证券公司流动性风险管理方案
《证券公司流动性风险管理指引》
《证券公司流动性风险管理指引》一、关键信息项1、流动性风险定义及范围：明确流动性风险的内涵和涵盖的业务领域。
2、风险管理目标：阐述证券公司流动性风险管理期望达成的目标。
3、风险监测指标：列举用于监测流动性风险的具体指标。
4、应急计划：说明应对流动性危机的应急方案和措施。
5、风险管理组织架构：描述负责流动性风险管理的部门和职责分工。
6、风险报告机制：规定流动性风险报告的频率、内容和对象。
二、协议内容11 总则111 本指引旨在规范证券公司的流动性风险管理，提高证券公司应对流动性风险的能力，保障公司的稳健运营和可持续发展。
112 证券公司应将流动性风险管理纳入公司整体风险管理体系，遵循全面性、审慎性、预见性和独立性原则。
12 流动性风险定义与分类121 流动性风险是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
122 流动性风险可分为融资流动性风险和市场流动性风险。
融资流动性风险是指证券公司在不影响日常经营或财务状况的情况下，无法有效满足资金需求的风险；市场流动性风险是指由于市场深度不足或市场动荡，证券公司无法以合理价格迅速变现资产的风险。
13 流动性风险管理目标131 证券公司流动性风险管理的目标是确保公司在正常和压力情景下，能够及时、足额地满足各项资金需求，维持公司的财务稳健和业务持续运营。
132 具体目标包括但不限于：保持合理的流动性储备，优化资金配置，降低资金成本，提高资金使用效率，防范流动性危机的发生。
14 流动性风险监测指标141 证券公司应建立完善的流动性风险监测指标体系，包括但不限于：流动性覆盖率、净稳定资金率、资产负债率、资金缺口率、流动性缺口率等。
142 定期对监测指标进行测算和分析，及时发现潜在的流动性风险，并采取相应的风险控制措施。
15 流动性风险管理组织架构151 证券公司应建立健全流动性风险管理组织架构，明确董事会、监事会、高级管理层、风险管理部门、财务部门、资金运营部门等在流动性风险管理中的职责和分工。
证券公司全面风险管理规范
证券公司全面风险管理规范附件2证券公司流动性风险管理指引第一章总则第一条为加强证券公司流动性风险管理，根据《证券公司监督管理条例》、《证券公司全面风险管理规范》等法律法规及自律规则，制定本指引。
第二条在中华人民共和国境内设立的证券公司应按照本指引实施流动性风险管理。
第三条本指引所称流动性风险，是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
第四条证券公司流动性风险管理目标是建立健全流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保其流动性需求能够及时以合理成本得到满足。
第五条证券公司流动性风险管理应遵循全面性、审慎性和预见性原则。
（一）全面性原则。
证券公司流动性风险管理应全面覆盖证券公司各部门、分支机构、子公司及所有表内外业务。
（二）审慎性原则。
证券公司应对流动性风险管理各个环节进行严谨、审慎判断，保障公司流动性的安全。
（三）预见性原则。
证券公司应加强资金来源、资金运用规模及期限结构变化方面的预测分析，合理预见各种可能出现的风险，协调公司表内外各项业务发展。
第二章流动性风险管理职责第六条证券公司应建立有效的流动性风险管理组织架构，明确董事会、经理层及其首席风险官、相关部门在流动性风险管理中的职责和报告路线，建立健全有效的考核及问责机制。
第七条证券公司董事会应承担流动性风险管理的最终责任，负责审核批准公司的流动性风险偏好、政策、信息披露等风险管理重大事项，持续关注流动性风险状况并对流动性管理情况进行监督检查。
第八条证券公司经理层应确定流动性风险管理组织架构，明确各部门职责分工；确保公司具有足够的资源，独立、有效地开展流动性风险管理工作；确保流动性风险偏好和政策在公司内部的有效沟通、传达和实施；建立完备的管理信息系统或采取相应手段，支持流动性风险的识别、计量、监测和控制；充分了解风险水平及其管理状况等。
第九条证券公司首席风险官应充分了解流动性风险水平及其管理状况，并及时向董事会及经理层报告；对公司流动性风险管理中存在的风险隐患进行质询和调查，并提出整改意见。
《证券公司流动性风险管理指引》修订说明
《证券公司流动性风险管理指引》修订说明一、修订背景中国证券业协会（以下简称“协会”）于年月发布了《证券公司流动性风险管理指引》（以下简称“《指引》”）。
作为《证券公司风险控制指标管理办法》（以下简称“《管理办法》”）的配套制度，对证券公司流动性风险管理的职责、方法、指标及控制标准做出了具体规定。
《指引》实施以来有效地推动了证券公司流动性风险管理，但其中也存在部分表述不够清晰、与全面风险管理要求不适应等问题，特别是年月中国证监会发布《关于修改〈证券公司风险控制指标管理办法〉的决定》，将流动性风险控制指标纳入《证券公司风险控制指标管理办法》规定，《指引》与其存在重复规定的情况。
因此有必要对《指引》进行修订。
二、修订的主要内容《指引》修订具体内容如下：（一）删除已在《证券公司风险控制指标管理办法》中明确规定的内容。
原《指引》“第四章流动性风险控制指标”的内容，已在《证券公司风险控制指标管理办法》中做出了明确规定，因此在本次修订中将“第四章流动性风险控制指标”予以删除。
（二）为规范表述，将原第一条修改为“为指导证券公司建立健全流动性风险管理机制，根据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券公司全面风险管理规范》等法律法规及自律规则，制定本指引。
”并删除原第二条。
（三）按照《证券公司风险控制指标管理办法》的要求，将子公司纳入证券公司流动性风险管理体系中，修改“全面性”原则表述。
将原第五条第一款“全面性原则”中的“证券公司流动性风险管理应全面覆盖证券公司各部门、分支机构、子公司及所有表内外业务。
”，修改为“证券公司流动性风险管理应全面覆盖证券公司各部门、分支机构、子公司以及比照子公司管理的各类孙公司（以下简称“子公司”），包含所有表内外和境内外业务，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节。
”（四）规范表述，将原第十条中的“证券公司应明确负责流动性风险管理的部门，并配备具有履行职责所需要的人力、物力资源。
证券公司流动性风险管理
证券公司流动性风险管理
改革开放四十年来,伴随着我国金融体制的不断改革,金融行业取得了飞速发展。
由于具有高风险性、效益依赖性、高负债经营性等特点,金融企业在流动性风险管理方面面临着巨大的挑战。
证券公司作为金融企业的五大重要组成之一,近年来其流动性风险得到了整个行业的重视。
雷曼兄弟、南方证券的倒闭,贝尔斯登的收购,均体现了流动性风险暴露的严重性。
2014年2月,证券业协会引入流动性覆盖率指标测量证券公司的流动性风险,以帮助公司动态调整资产负债结构。
作为唯一的短期流动性风险衡量指标,证券公司基于流动性覆盖率指标完善公司的流动性风险管理工作是十分必要的。
因此,本文从流动性覆盖率指标入手,研究如何有效地管理证券公司流动性风险具有重要意义。
本文从流动性风险的相关政策要求与理论出发,通过分析我国证券公司的流动性管理现状,论述了证券公司进一步规范流动性风险管理的必要性,进而提出引入并运用流动性覆盖率指标的重要作用。
在参考相关政策文件的基础上,运用近10年的历史数据重新设计了流动性覆盖率指标的压力测试。
最后,本文用案例研究的方法从流动性覆盖率指标趋势分析与压力测试的角度对D证券公司流动性风险管理展开了具体分析,得出D证券公司仍需进一步加强资金运作、规范流动性风险管理的结论,并基于此提出了建立流动性资产储备、优化资产负债管理等建议。
金仕达证券公司全面风险管理白皮书-流动性风险-20140327
金仕达证券公司全面风险管理白皮书——流动性风险1.系统背景流动性风险，是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
2014年2月25日，协会发布《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》，要求证券公司建立健全流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保其流动性需求能够及时以合理成本得到满足；并要求证券公司在每月结束之日起10个工作日内，向中国证券业协会报送流动性风险监管指标报表。
证券行业正处于创新发展阶段，证券公司建设全面风险管理系统则是必须适应全行业创新发展的内在需求。
行业所处的阶段决定了，全面风险管理系统的建设也必然存在着大量的摸索。
因此，证券公司建设全面风险管理系统，首先是要为自身风险管理建立一套框架和管理机制。
只有把相对完善和稳定的风险管理业务框架为首要需求，才能把握系统建设的方向和重心。
随着创新业务的不断发展，券商经营杠杆正在逐步放大，表外业务不断扩张。
权益类、固定收益类证券及衍生品组合的市场流动性风险是风险管理部门需要直接面对和管理的问题。
资产、负债管理相关的结构性流动性风险和重大突发事件引发的突发性流动性风险则是公司财务部门需要面临的问题。
在证券对公司未来流动性预测和限制方面，必须建立流动性风险限额并重视流动性压力测试结果，在限额的基础上方能建立预警和补足机制。
在业务创新发展时期，证券公司流动性风险的管理与预警将面临较大的挑战，有必要建设一套覆盖全资产、全业务的流动性风险管理系统。
基于上述背景，SUNGARD金仕达研发了全面风险管理的系列产品。
在该产品系列中，《统一管理子系统》是整个产品体系的框架，《流动性风险管理子系统》和其他子系统一样，受《统一管理子系统》的统一管理。
证券公司全面风险管理产品系列包括多个产品，本白皮书介绍《流动性风险管理子系统》。
各个产品还有各自的白皮书，整个产品系列由《综述》白皮书介绍。
证券公司风险管理办法5篇
证券公司风险管理办法5篇证券公司风险管理办法怎么写？证券也被称为书据、书证。
但随着经济的飞速前进，尤其是电子技术和信息网络的发展，现代社会出现了证券的“无纸化”，证券投资者已几乎不再拥有任何实物券形态的证券，下面小编给大家带来证券公司风险管理办法。
证券公司风险管理办法篇11．全面实行分类监管，形成有效的日常监管体制。
抓紧完善以净资本为核心的风险监控指标体系和分类标准。
根据风险程度、内控水准、财务实力等指标，对证券公司实行分类监管。
对经纪、承销、自营、资产管理和财务顾问等业务实行牌照管理和规模控制。
20________年内重点做好一、二类公司的评审工作，20________年6月前公布证券公司净资本规则和风险监控指标体系。
狠抓监管制度的落实，持续加强对证券公司的监管，维护正常的市场秩序，使证券公司走上规范、健康发展的轨道。
2．完善自营业务的内外部监控机制。
进一步落实自营业务专用席位制度和账户报备要求，提高证券交易所一线实时监控能力，及时发现和遏制证券公司“做庄控盘”行为。
2 0________年8月底前公布证券公司证券自营业务管理的有关规定，全面完善自营业务的内部控制和外部监管制度。
3．加强对高管人员和股东的监管，规范高管和股东行为。
落实《证券公司高级管理人员管理办法》，全面实施以责任追究为主线的事先审核、专业测试、任职承诺、持续记录、违规处罚、年度考核、离任审计制度。
20________年底前对所有在职和拟任高管人员进行一次强制轮训和专业测试，要求限期达标，不能达标的限期离任。
按照《证券公司治理准则（试行）》，进一步规范股东行为，在准入环节采取中介机构出具专项意见书、监管机关聆讯、查询相关征信系统等措施，加强资质审查和诚信调查。
4．积极推动证券公司建立现代企业制度。
综合运用审核和日常监管等手段，督促证券公司认真落实《公司法》、《证券公司治理准则（试行）》、《证券公司内部控制指引》等法律和规章，进一步完善治理结构、加强内部控制，规范股东与公司以及公司与董事、监事、高管人员的关系，确保股东、董事和监事正确有效地行使对公司事务的知情权、决策权和监督权，切实落实股东、董事、监事和高管人员对公司及其客户的诚信责任，建立健全内部激励约束机制，真正做到资本充足、内控严密、运营安全、服务和效率良好。
流动性风险管理存在问题&应对措施公司
- -汇报材料—2流动性风险管理存在问题 & 应对措施一、流动性风险管理存在的问题〔1〕公司部设定的“日间资金平安垫〞合理性有待考量〔2〕流动性管理的系统化程度有待进一步提高〔3〕中长期资金需求存在缺口〔4〕临时性应急融资渠道有待进一步拓宽〔5〕流动性风险管理专业人才团队有待进一步完善二、针对以上问题的相关对策，如下：〔1〕建立流动性风险与其他风险关联性监测和应对机制流动性风险属于次生风险，往往又是由市场风险、信用风险、操作风险或其他风险派生而出，存在极大不确定性。
公司部设定的“日间资金平安垫〞难以预估不确定性的发生，故合理性有待考量。
公司应建立流动性风险与其他风险关联性监测和应对机制。
1、加强市场整体流动性风险状况监测①外围资金流出，流动性收紧风险。
2015年3月外部资金进入明显，但未来该资金流出的流动性风险加大，其发生触发点包括：a.全球经济均衡疲弱状态下，局部复突破点的出现；b.最大经济和货币体美国，在经济上和货币体系上平静后新举措的出现。
建议加强监测、提早布局，缓释系统性风险冲击。
. 优质文档.②国资金流动，股市流动性收紧风险。
2015年3月股市在杠杆投资促动下行情火爆，未来随着市场风险积聚该流动性风险可能发生，其触发点包括：本轮资金流入股市，带动股票价格提升估值风险加大，超出监管容忍度后调整政策的出现。
2、加强公司金融资产市场流动性风险管理①健全杠杆资产流动性管理，除传统债券业务外，参加两融业务杠杆监控，评估风险容忍程度，进展限额管理;②建立对包括股票质押式购回在的抵押物或标的券的流动性风险监测，对市场下跌情况下，负债覆盖程度和抵押资产处置变现性进展评估，以应对可能出现股市去杠杆的流动性风险。
③监测利率市场变化，评估银行间市场趋紧，对公司短期融资渠道及债券持续杠杆经营的冲击。
〔2〕逐步实现流动性风险管理的完全系统化公司引入金仕达流动性风险管理系统，局部功能已上线使用，局部功能仍在测试环境，局部需求还有待开发。
证券公司流动性风险管理指引(全文内容)法律条文法大大
证券公司流动性风险管理指引(全文内容)法律条文法大大范本1：企业流动性管理手册第一章：引言1.1 目的和范围1.2 定义和缩略语第二章：流动性风险评估2.1 流动性风险定义2.2 流动性风险因素2.3 流动性风险评估方法第三章：流动性风险管理框架3.1 流动性风险管理策略3.2 流动性风险管理组织和责任3.3 流动性风险管理流程第四章：流动性风险监测和报告4.1 流动性指标4.2 流动性风险监测4.3 流动性风险报告第五章：流动性风险管理工具5.1 流动性应急计划5.2 流动性压力测试5.3 流动性融资工具第六章：流动性风险管理政策和程序6.1 流动性风险管理政策6.2 流动性风险管理程序第七章：流动性风险监管合规7.1 监管要求7.2 相关法规合规第八章：流动性风险培训和教育8.1 流动性风险培训计划8.2 流动性风险培训内容附件：流动性风险管理工具和模板法律名词及注释：1. 流动性风险：指企业在面临资金净流出时无法及时满足支付义务的风险。
2. 流动性指标：用于衡量企业流动性风险程度的指标，如现金流量覆盖率、流动比率等。
3. 流动性应急计划：用于应对流动性风险的紧急计划，包括应对策略、资源安排等。
4. 流动性融资工具：用于补充企业流动性资金的工具，如短期贷款、债券发行等。
---范本2：证券公司流动性风险管理手册第一章：引言1.1 目的和范围1.2 定义和缩略语第二章：流动性风险评估2.1 流动性风险定义2.2 流动性风险因素2.3 流动性风险评估方法第三章：流动性风险管理框架3.1 流动性风险管理策略3.2 流动性风险管理组织和责任3.3 流动性风险管理流程第四章：流动性风险监测和报告4.1 流动性指标4.2 流动性风险监测4.3 流动性风险报告第五章：流动性风险管理工具5.1 流动性应急计划5.2 流动性压力测试5.3 流动性融资工具第六章：流动性风险管理政策和程序6.1 流动性风险管理政策6.2 流动性风险管理程序第七章：流动性风险监管合规7.1 监管要求7.2 相关法规合规第八章：流动性风险培训和教育8.1 流动性风险培训计划8.2 流动性风险培训内容附件：流动性风险管理工具和模板法律名词及注释：1. 流动性风险：指企业在面临资金净流出时无法及时满足支付义务的风险。
100分_c14048《证券公司全面风险管理规范》及《流动性风险管理指引》解读
c14048《证券公司全面风险管理规范》及《流动性风险管理指引》解读一、单项选择题1. 证券公司应至少（）对流动性风险限额进行一次评估，必要时进行调整。
A. 每半年B. 每季度C. 每年D. 每月2. 证券公司应按照（）原则确定优质流动性资产的规模和构成。
A. 审慎性B. 预见性C. 全面性D. 规范性3. 证券公司应至少（）开展一次流动性风险压力测试，分析其承受短期和中长期压力情景的能力。
A. 每季度B. 每年C. 每月D. 每半年二、多项选择题4. 根据《证券公司流动性风险管理指引》的规定，证券公司的融资管理应符合的要求包括（）。
A. 加强融资渠道管理，积极维护与主要融资交易对手的关系，现能力B. 分析正常和压力情景下未来不同时间段的融资需求和来源C. 加强负债品种、期限、交易对手、融资抵（质）押品和融D. 密切监测主要金融市场的交易量和价格等变动情况，评估5. 根据《证券公司流动性风险管理指引》的规定，流动性风险监管指标包括（）。
A. 净稳定资金率B. 流动性缺口C. 流动性覆盖率D. 杠杆率6. 下面关于首席风险官的说法正确的是（）。
A. 首席风险官可以兼任或者分管与其职责相冲突的职务或者B. 证券公司应保障首席风险官能够充分行使履行职责所必要C. 证券公司应当指定或者任命一名高级管理人员负责全面风D. 公司各部门、分支机构及其工作人员发现风险隐患时，应7. 证券公司流动性风险管理应遵循的原则有（）。
A. 全面性B. 预见性C. 审慎性D. 规范性三、判断题8. 证券公司流动性风险管理目标是建立健全流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保其流动性需求能够及时以合理成本得到满足。
（）正确错误9. 根据《证券公司全面风险管理规范》的规定，全面风险管理是指证券公司仅对公司经营中的流动性风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。
（）正确错误10. 净稳定资金率是指所需稳定资金与可用稳定资金之比。
新监管背景下的证券公司流动性风险管理
新监管背景下的证券公司流动性风险管理随着金融市场的快速发展和经济的不断发展，证券公司作为金融市场的重要参与者，承担着提供证券交易、证券承销、资产管理等服务的重要角色。
由于证券公司所从事的业务具有较高的风险性，如信用风险、市场风险等，这些风险可能会对证券公司的流动性产生影响。
证券公司需要有效管理流动性风险，以确保其正常运营和资本充足。
目前，中国证券市场监管机构对证券公司的流动性风险管理提出了更加严格的要求。
证券公司需要建立健全的流动性风险管理制度，包括流动性风险管理策略、流动性风险计量方法、流动性风险监测和报告等。
证券公司需要建立流动性风险管理的分工与协调机制，明确各部门的职责和权限。
证券公司还需要建立流动性风险管理的指标体系，包括流动性比率、流动性缺口、流动性覆盖率等，以便及时了解自身的流动性状况。
在新监管背景下，证券公司还需要加强与金融监管机构的沟通与合作。
证券公司应主动向监管机构报告自身的流动性情况，并积极参与监管机构组织的流动性风险管理培训和交流活动，提升流动性风险管理的水平。
证券公司还需要遵守监管机构的相关规定，如强制性流动性指标要求、流动性报告要求等，以确保自身的合规运营。
新监管背景下的证券公司流动性风险管理是证券公司必须重视的重要议题。
证券公司需要建立健全的流动性风险管理制度，制定合理的流动性策略，建立流动性风险管理的工具和技术，加强流动性风险监测和控制，并加强与金融监管机构的沟通与合作，以确保其在新监管背景下的正常运营和资本充足。
证券公司还需要不断提高自身的风险管理水平，加强内部控制，提高流动性风险管理的能力和水平。
只有这样，才能适应新监管背景下的要求，确保证券公司的可持续发展。
证券公司流动性风险管理指引
证券公司流动性风险管理指引文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2016.12.30•【文号】•【施行日期】2016.12.30•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文证券公司流动性风险管理指引（协会第五届理事会第二十次会议审议通过，2016年12月30日发布）第一章总则第一条为指导证券公司建立健全流动性风险管理机制，根据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券公司全面风险管理规范》等法律法规及自律规则，制定本指引。
第二条本指引所称流动性风险，是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
第三条证券公司流动性风险管理目标是建立健全流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保其流动性需求能够及时以合理成本得到满足。
第四条证券公司流动性风险管理应遵循全面性、审慎性和预见性原则。
（一）全面性原则。
证券公司流动性风险管理应全面覆盖证券公司各部门、分支机构、子公司以及比照子公司管理的各类孙公司（以下简称“子公司”），包含所有表内外和境内外业务，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节。
（二）审慎性原则。
证券公司应对流动性风险管理各个环节进行严谨、审慎判断，保障公司流动性的安全。
（三）预见性原则。
证券公司应加强资金来源、资金运用规模及期限结构变化方面的预测分析，合理预见各种可能出现的风险，协调公司表内外各项业务发展。
第二章流动性风险管理职责第五条证券公司应建立有效的流动性风险管理组织架构，明确董事会、经理层及其首席风险官、相关部门在流动性风险管理中的职责和报告路线，建立健全有效的考核及问责机制。
第六条证券公司董事会应承担流动性风险管理的最终责任，负责审核批准公司的流动性风险偏好、政策、信息披露等风险管理重大事项，持续关注流动性风险状况并对流动性管理情况进行监督检查。
证券公司流动性风险管理方案
董事会及其下设委员会经理层及其下设委员会
流动性风险管理制度建设
流动性风险管理
信息系统
《应急资金管理办法》《流动性风险应急计划》……
应急预案
《流动性风险管控指引》《公司流动性管理债券业务风险控制标准》……
组织架构
《资金管理制度》《自有资金管理办法》《流动性管理办法》……
制度建设
资金流动性管理
压力测试
资产负债管理
重要指标
杠杆率指标、负债规模指标、净资本指标等
负债规模指标、资产负债久期对比指标等
净资金稳定率、流动性覆盖率、流动性缺口等
债券集中度、私募债PNN持有规模及占比指标等
同业拆借利率、债券回购利率、银行贷款利率等
现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率等
流动性风险
偿付风险
合理成本
经济成本
时间成本
支付保障
业务发展
公司有偿付能力不代表没有流动性风险
流动性风险不仅仅是能否获取资金，也是以什么样的成本获取资金
流动性风险的双边性：保障支付的同时，还要合理地支持业务而得发展。
流动性风险案例
2006
2003
2007.7
2008.5
次贷支持CDO销售额达217亿美元
公司领导
财务部
风险管理部
合规审计部
其他部门
信息管理
Shibor利率
拆借利率
回购利率
存贷利率
基准利率
现金流管理
压力测试
监管报表
现金流管理
应急计划 管理
融资 能力分析
资产变现 能力分析
资产变现 策略分析
证券行业市场流动性风险
证券行业市场流动性风险在证券市场中，流动性风险是指投资者或交易参与者在进行证券交易时，由于市场上的买卖双方不对称导致的成交困难或者成交价格大幅波动的风险。
流动性是市场参与者能够在合理时间、价格和成本范围内买进或卖出证券的能力。
本文将对证券行业市场流动性风险进行探讨。
一、流动性风险的原因流动性风险由多种因素引起，包括经济因素、市场结构因素和制度因素等。
1. 经济因素经济因素是导致流动性风险的主要原因之一。
例如，经济衰退、金融危机或者政治不稳定等因素都会导致投资者情绪的恶化，从而使得市场交易变得困难。
此外，货币政策的变化、利率波动以及通货膨胀等也会对市场流动性产生影响。
2. 市场结构因素市场结构也是导致流动性风险的重要原因。
市场的交易规模、交易者的数量和交易者的行为都将影响市场的流动性。
当市场中存在较少的买方和卖方时，即市场深度不足，将导致流动性风险的增加。
3. 制度因素制度因素包括市场监管、交易制度和结算制度等。
监管机构的严格监管能够提高市场的透明度和交易者的信心，从而增加市场的流动性。
同时，交易制度和结算制度的完善也能够提供便利的交易环境，减少流动性风险的发生。
二、流动性风险的影响流动性风险对证券市场的影响主要包括成交价差的扩大、交易量下降、价格波动加剧和交易成本的增加等。
1. 成交价差的扩大流动性风险的加剧会导致买卖双方之间的成交价差扩大。
投资者在买入或卖出证券时，需要支付较高的价差，从而导致交易成本的增加。
2. 交易量下降当流动性风险增加时，投资者对于市场的交易意愿减弱，从而导致交易量的下降。
交易量的下降将进一步影响市场的流动性，形成恶性循环。
3. 价格波动加剧流动性风险的增加会导致证券价格的大幅波动。
由于市场买盘和卖盘的不对称，买入或卖出大量证券将导致价格出现剧烈波动，进而影响投资者的交易策略和风险态度。
4. 交易成本的增加流动性风险的加剧会导致交易成本的增加。
投资者为了降低流动性风险，可能会采取市价交易或者限价交易，从而增加了交易的成本。
《证券公司流动性风险管理指引》(整理)
附件2证券公司流动性风险管理指引第一章总则第一条为加强证券公司流动性风险管理，根据《证券公司监督管理条例》、《证券公司全面风险管理规范》等法律法规及自律规则，制定本指引。
第二条在中华人民共和国境内设立的证券公司应按照本指引实施流动性风险管理。
第三条本指引所称流动性风险，是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
第四条证券公司流动性风险管理目标是建立健全流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保其流动性需求能够及时以合理成本得到满足。
第五条证券公司流动性风险管理应遵循全面性、审慎性和预见性原则。
（一）全面性原则。
证券公司流动性风险管理应全面覆盖证券公司各部门、分支机构、子公司及所有表内外业务。
（二）审慎性原则。
证券公司应对流动性风险管理各个环节进行严谨、审慎判断，保障公司流动性的安全。
（三）预见性原则。
证券公司应加强资金来源、资金运用规模及期限结构变化方面的预测分析，合理预见各种可能出现的风险，协调公司表内外各项业务发展。
第二章流动性风险管理职责第六条证券公司应建立有效的流动性风险管理组织架构，明确董事会、经理层及其首席风险官、相关部门在流动性风险管理中的职责和报告路线，建立健全有效的考核及问责机制。
第七条证券公司董事会应承担流动性风险管理的最终责任，负责审核批准公司的流动性风险偏好、政策、信息披露等风险管理重大事项，持续关注流动性风险状况并对流动性管理情况进行监督检查。
第八条证券公司经理层应确定流动性风险管理组织架构，明确各部门职责分工；确保公司具有足够的资源，独立、有效地开展流动性风险管理工作；确保流动性风险偏好和政策在公司内部的有效沟通、传达和实施；建立完备的管理信息系统或采取相应手段，支持流动性风险的识别、计量、监测和控制；充分了解风险水平及其管理状况等。
第九条证券公司首席风险官应充分了解流动性风险水平及其管理状况，并及时向董事会及经理层报告；对公司流动性风险管理中存在的风险隐患进行质询和调查，并提出整改意见。
证券公司流动性风险管理指引(修订稿)
证券公司流动性风险管理指引（修订稿）第一章总则第一条为指导证券公司建立健全流动性风险管理机制，根据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券公司全面风险管理规范》等法律法规及自律规则，制定本指引。
第二条本指引所称流动性风险，是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
第三条证券公司流动性风险管理目标是建立健全流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保其流动性需求能够及时以合理成本得到满足。
第四条证券公司流动性风险管理应遵循全面性、审慎性和预见性原则。
（一）全面性原则。
证券公司流动性风险管理应全面覆盖证券公司各部门、分支机构、子公司以及比照子公司管理的各类孙公司（以下简称“子公司”），包含所有表内外和境内外业务，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节。
（二）审慎性原则。
证券公司应对流动性风险管理各个环节进行严谨、审慎判断，保障公司流动性的安全。
（三）预见性原则。
证券公司应加强资金来源、资金运用规模及期限结构变化方面的预测分析，合理预见各种可能出现的风险，协调公司表内外各项业务发展。
第二章流动性风险管理职责第五条证券公司应建立有效的流动性风险管理组织架构，明确董事会、经理层及其首席风险官、相关部门在流动性风险管理中的职责和报告路线，建立健全有效的考核及问责机制。
第六条证券公司董事会应承担流动性风险管理的最终责任，负责审核批准公司的流动性风险偏好、政策、信息披露等风险管理重大事项，持续关注流动性风险状况并对流动性管理情况进行监督检查。
第七条证券公司经理层应确定流动性风险管理组织架构，明确各部门职责分工；确保公司具有足够的资源，独立、有效地开展流动性风险管理工作；确保流动性风险偏好和政策在公司内部的有效沟通、传达和实施；建立完备的管理信息系统或采取相应手段，支持流动性风险的识别、计量、监测和控制；充分了解风险水平及其管理状况等。
《证券公司流动性风险管理指引》(整理)
附件2证券公司流动性风险管理指引第一章总则第一条为加强证券公司流动性风险管理，根据《证券公司监督管理条例》、《证券公司全面风险管理规范》等法律法规及自律规则，制定本指引。
第二条在中华人民共和国境内设立的证券公司应按照本指引实施流动性风险管理。
第三条本指引所称流动性风险，是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
第四条证券公司流动性风险管理目标是建立健全流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保其流动性需求能够及时以合理成本得到满足。
第五条证券公司流动性风险管理应遵循全面性、审慎性和预见性原则。
（一）全面性原则。
证券公司流动性风险管理应全面覆盖证券公司各部门、分支机构、子公司及所有表内外业务。
（二）审慎性原则。
证券公司应对流动性风险管理各个环节进行严谨、审慎判断，保障公司流动性的安全。
（三）预见性原则。
证券公司应加强资金来源、资金运用规模及期限结构变化方面的预测分析，合理预见各种可能出现的风险，协调公司表内外各项业务发展。
第二章流动性风险管理职责第六条证券公司应建立有效的流动性风险管理组织架构，明确董事会、经理层及其首席风险官、相关部门在流动性风险管理中的职责和报告路线，建立健全有效的考核及问责机制。
第七条证券公司董事会应承担流动性风险管理的最终责任，负责审核批准公司的流动性风险偏好、政策、信息披露等风险管理重大事项，持续关注流动性风险状况并对流动性管理情况进行监督检查。
第八条证券公司经理层应确定流动性风险管理组织架构，明确各部门职责分工；确保公司具有足够的资源，独立、有效地开展流动性风险管理工作；确保流动性风险偏好和政策在公司内部的有效沟通、传达和实施；建立完备的管理信息系统或采取相应手段，支持流动性风险的识别、计量、监测和控制；充分了解风险水平及其管理状况等。
第九条证券公司首席风险官应充分了解流动性风险水平及其管理状况，并及时向董事会及经理层报告；对公司流动性风险管理中存在的风险隐患进行质询和调查，并提出整改意见。
中国证券业协会关于发布《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》的通知
中国证券业协会关于发布《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2014.02.25•【文号】中证协发[2014]36号•【施行日期】2014.03.01•【效力等级】行业规定•【时效性】已被修改•【主题分类】证券正文中国证券业协会关于发布《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》的通知（中证协发〔2014〕36号）各证券公司会员：为引导证券公司树立风险管理理念，推动证券公司进一步强化风险管理意识，建立健全风险管理体系，提高自身风险管理能力和水平，实现创新发展与风险管理的动态平衡，为创新发展奠定基础，协会组织起草了《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》，已经协会第五届常务理事会第十八次会议（2014年2月24日）表决通过，经中国证监会批准，现予以发布，请遵照执行。
各证券公司在执行过程中遇到问题或有意见和建议，请及时向协会报告。
协会将根据实施情况对《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》做进一步评估和完善。
联系电话：************电子信箱：*************.cn附件：1.证券公司全面风险管理规范2.证券公司流动性风险管理指引中国证券业协会2014年2月25日附件1证券公司全面风险管理规范第一条为加强和规范证券公司全面风险管理，增强核心竞争力，保障证券行业持续稳健运行，根据《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险控制指标管理办法》等法律法规及自律规则，制定本规范。
第二条本规范所称全面风险管理，是指证券公司董事会、经理层以及全体员工共同参与，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。
第三条证券公司应当建立健全与公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系。
全面风险管理体系应当包括可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及良好的风险管理文化。
证券公司流动性风险管理研究.docx
证券公司流动性风险管理研究证券公司流动性风险的成因较多，特别是受到我国证券经济体制方面的影响，如金融杠杆、经济汇率方面的问题，使得证券公司的流动性风险问题更为显著。
因此，证券公司工作者需要全面认知流动性风险管理的内涵及影响情况，以此缓解多方面风险问题而导致的负面经济发展。
同时，合理的资产配置管理，也有利于提高公司的经济效益。
一、证券公司流动性风险基本概述证券公司流动性风险主要是由于公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
这些风险发生原因一方面是由于现金流量支持和回报问题，另一方面是由于公司成本管理、资本流动、市场环境汇率等。
同时，《证券公司流动性风险管理指引》（下文简称《指引》）中也明确指出了融资管理、资金获取渠道、优质流动性资产及市场流动性监测等方面，都会导致公司出现“不确定”因素的经济损失，引发流动性危机。
二、新监管规定下证券公司流动性风险类别（一）资本市场风险问题国内资本市场的主要发展方向是围绕股票、债券、外汇、期货等方面的市场模式而运作的，而这一运作过程难免会使得资本市场模式出现管控问题。
首先，政策问题造成资本市场出现波动，如“中美贸易”政策影响，导致国内金融市场发展利空，甚至会诱发市场业务和市场进程出现“缩水”，增加了资本市场方面的风险。
其次，货币汇率问题也会造成市场经济管制发生波动性影响，如国际型货币的价值波动会加剧外汇市场资本价值的波动，使得币种汇率会出现短时间“跳空”情况，这些问题对人民币的流动也有着间接性影响。
（二）风险管理问题《指引》中明确，证券公司对流动性风险的管理机制、评估和监测体系建设不到位，难免会导致公司对风险的抵抗能力较弱，业务风险把控、技术操控以及风险管理水平标准不高。
例如流动性风险指标的日常监控，只依靠手工测算，未采用信息化软件进行监测，导致指标数据出现出入。
同时，某些工作人员的管理理念不先进，不能与新监管规定模式下的风险管理模式相协同，导致诸多业务开展过程中出现资金规划、资金管理方面的问题，短时间内会导致资金短缺，直接影响后期资金收回。
证券公司流动性风险管理问题及对策
证券公司流动性风险管理问题及对策一、流动性风险的主要体现（一）包销业务方面证监会颁布的《上市公司证券发行管理办法》第十三条规定：向不特定对象公开募集股份，发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。
上述规定限制了主承销商发行定价的范围，一旦招股意向书公告，增发价格的下限随即确定。
如果招股意向书公告前后，股票价格持续下跌，那么增发价格下限将接近甚至高于申购前最后1个交易日（通常为招股意向书公告后1日）的股票价格，投资者认购意愿将降低，证券公司将面临较大包销风险，需要占用大量资金，导致流动性风险。
（二）自营业务方面一是债券投资时，证券公司普遍采取买入债券—回购—再买入—再回购的交易模式，杠杆率普遍较高，若债券规模过大，一旦市场持续下跌，高杠杆率易导致资金链断裂风险。
二是股票投资时，如果股票品种配置不合理（如个别品种配置比例过大、购入成本过高），一旦面临市场冲击，可能造成市值急剧下降无法变现，导致巨额亏损，造成资金周转困难。
（三）资产管理业务方面一是由于证券品种交易结算制度、交收时间不同，可能造成资金不能及时回笼。
如深圳交易所部分债券采用T+2方式交收，而国债N日逆回购采用T+N+1方式交收。
二是证券公司管理的各账户需定期进行费用划转，集合账户需每月初对账户备付金进行调整，但金额很难准确估算，如果在资金划转日账户没有留存足够现金也会产生流动性风险。
二、证券公司的应对措施（一）防控承销业务流动性风险一是事前做好公司尽职调查和立项审核工作，开展证券承销项目专项压力测试，确定最大风险敞口；二是事中加强对市场趋势的跟踪，最大限度选择合适的时间窗口；三是做好事后的应急预案。
如国泰君安的应急措施包括采取延缓发行时间、缩减发行规模、与发行人协商甚至取消发行等；海通证券对于优质的项目，则通过投资决策委员会将包销证券作为证券投资业务进行自营。
（二）防控自营业务流动性风险一是强化投资决策的分层授权，控制自营业务总的风险敞口。
证券公司流动性风险管理与风险防范
投资理财NVESTMENT AND FINANCE证券公司流动性风险管理与风险防范国金证券股份有限公司李维维摘要：我国证券市场在经历了三十年的飞速发展之后，逐步走向成熟，从初具规模到发展壮大，证券公司作为证券市场上重要的机构 参与者，伴随着行业的发展壮大，资金需求量增大，证券公司的财务杠杆随之大幅提升，也对证券公司风险管理提出了相应的挑战。
防范流动性风险是证券公司一道重要的生命线，本文就证券公司的流动性风险管理的监管现状、证券公司的流动性风险形成的主要原 因进行分析，并针对上述情况提出了部分观点和建议，以供探讨。
关键词：证券公司流动性风险管理风险防范一、国内证券公司流动性风险的外部 监管现状近年来，随着我国证券市场的快速发 展.证券业务呈现多元化、复杂化，监管 层为了满足证券发展的需要，将原有的指 标体系进行了优化.修订并加入新的监管 指标，以不断完善证券行业的风险监管体 系，2014年2月25日，中国证券业协 会发布实施《证券公司流动性风险管理指 引》，率先将“（LCR )流动性覆盖率” 和“（NSFR )净稳定资金比率”，纳入流 动性监管指标=.两年后.中国证监会随后 发布《关于修改〈证券公司风险控制指标 管理办法〉的决定》，更明确提出了建立 以净资本和流动性为核心分风险管理体系, 将流动性拟盖率、净稳定资金率两项风险 监管指标由行业自律提升到证监会监管层 面，监管层陆续颁布了证券公司风险管理 相关的办法，更体现出流动性在证券公司 占有举足轻重的地位已成为行业共识。
流动性覆盖率（LCR )监控证券公司 30天以内的短期流动性，流动性凝盖率 =优质流动性资产储备/未来30日的资 金净流出( LCR & 120%(预警标准120%,监管标准100% ))，该指标 主要考核证券公司短期偿债能力，确保公 司保持充足且易变现的优质流动资产：净 稳定资金率（NSFR )主要目的是监测证 券公司一年以内的流动性，考核公司一年 以上的长期稳定资金对业务的支持，净稳定资金率=可用稳定资金/所需稳定资 金，（N'SFR & 120% (预警标准 120%, 监管标准100%净稳定资金率促使证券公司需要增加长期负债或权益，或者 调整投资结构，将资产、负债结构保持在 合理的范围内，以应对市场的不确定情 况。
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组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
大部分证券公司定期开展流动性风险压力测试，主要在综合压力测试框架内或针对 特定资金需求项目进行
压力
压力
测试
测试目标 >> 情景设计 >> 结果应用
流动性风险应急预案
15
组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
为了减少因流动性原因产生的突发事件对证券公司造成的损失，证券公司普遍建立 了流动性风险的应急方案
回购利率
存贷利率
基准利率
动态现金流
情景、因子管理 情景、因子管理
组织架构
制度建设 流动性风险
管理系统
压力测试
应急预案
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流动性风险管理组织架构
组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
管理决策机构
• 董事会及其下设委员会 • 经理层及其下设委员会
日常管理机构
• 资金部、财务部和风险管理部 • 财务部、业务线委员会、风险管理部 • 业务部门自行管理
日常操作机构
流动性风险 偿付风险
公司有偿付能力不代表没有流动性风险
合理成本
支付保障
经济成本 时间成本
业务发展
流动性风险不仅仅是能否获取资金，也是以什么 样的成本获取资金
流动性风险的双边性：保障支付的同时，还要合 理地支持业务而得发展。
4
流动性风险案例
贝尔斯登
次贷支持CDO销售额达217
亿美元
2006
发生客户挤提潮，流动性迅速 从200多亿美元降到30亿左右
完善杠杆率指标，提高风险覆 盖的完备性
完善单一业务风控指标， 提升指标的针对性
明确逆周期调节机制，提 升风险控制的有效性
风险
优化流动性监控指标，强化资 产负债的期限匹配
将流动性覆盖率、净稳定资金率由行 业自强律化规全则面上风升险至管证理监要会求监，管提层升面
风险管理水平
7
引发证券公司流动性风险的因素
• 资金主要来源：同业拆借、 质押回购和发行金融债券等
• 资金主要用途：证券投资、 信用交易
• 流动性风险经常属于间接风 险，其他各种风险最终都将 作用于流动性风险
资产负债 期限错配
• 同业拆借利率突然飙升 • 各期限资金利率全线大涨 •…
操作风险 信用风险 市场风险
外部经济 环境变化
流动性 风险
8
2008.3.10
2003
税后利润达11.56亿元，成为
全球盈利最多的投行
2007.7
两只对冲基金遭到冲击而被
迫清盘
2008.5
摩根大通以22亿美元收购
贝尔斯登
北岩银行
9月14-18日，发生挤兑事件，
导致30多亿英镑的资金流出
2007.9
成为英国紫上世纪70年代以
来英国首起企业国有化案例
2008.2
负责数据的采集、核对、转换和存储，主要为数据中 心的工作
该部分主要是流动性管理所需采集的各个数据源
18
流动性风险管理系统架构
展
界
示
公司领导
财务部
风险管理部
合规审计部
其他部门
面
层
消
息
信息管理
Shibor利率
现金流管理
静态现金流
压力测试
数据准备管理
监管报表
流动性覆盖率
应急计划 预
管理
警
中
应
拆借利率
用 层
证券公司流动性风险管理方案
C 目录 ONTENTS
一、对证券流动性风险的理解 二、流动性风险管理现状 三、流动性风险管理信息系统 四、案例介绍
3
什么是流动性风险
流动性风险定义
流动性风险是指证券公司虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及 时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的 风险。
引发证券公司流动性风险的业务示例
01 债券和股票承销包销业务
• 股票增发项目的包销风险 • 债券承销项目的包销风险
02 资管业务
• 非标业务：刚性兑付以及资产方违约风险 • 标准业务：期限错配和因市场季度变化可能引发的资产流动性风险和因此导致的产品
流动性风险
03 融资融券业务
• 因某些质押券种停牌等极端市场交易事件可能导致抵押证券市场流动性风险，进而引 发券商流动性风险
• 证金公司可能暂停资金融出
04 股票质押式回购业务
• 非流通股质押带来的流动性风险 • 股票估值偏高离基本面过高导致低质押率带来的风险
C 目录 ONTENTS
一、对证券流动性风险的理解 二、流动性风险管理现状 三、流动性风险管理信息系统 四、案例介绍
10
流动性风险管理体系
证券公司主要从以下五大方面开展流动性风险管理：
业务风险控制标准》 • ……
资金流动性管理
流动性应急管理流动性Fra bibliotek险管理13
流动性风险管理信息系统
组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
随着业务的发展，流动性风险管理信息系统逐步成为证券公司流动性风险管理的必 要工具。
资产负债 管理功能
现金流 管理功能
压力测试 预警功能
报表 管理功能
流动性风险压力测试
应急组织
应急 方案
预警机制 解决措施和流程
C 目录 ONTENTS
一、对证券流动性风险的理解 二、流动性风险管理现状 三、流动性风险管理信息系统 四、案例介绍
17
流动性风险管理系统架构
展示层 应用层 数据层 业务层
将系统运行的结果展现给最终用户，实现人机交互操 作
包含资产负债管理、现金流管理、监管报表、压力测 试和应急计划等功能
• 财务部或资金部 • 委托固定收益部门 • 财务部、资金部及固定收益部门
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流动性风险管理制度建设
组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
1
• 《资金管理制度》 • 《自有资金管理办法》 • 《流动性管理办法》 • ……
2
3
• 《应急资金管理办法》 • 《流动性风险应急计划》 • ……
• 《流动性风险管控指引》 • 《公司流动性管理债券
需
求
越
资金富余转为资金不足
短期资金占大部分比重
来
融
越 大
资
资金快速消耗
持续滚动融资维持
短
期
融资业务规模增加
流动性紧张
化 限
制
6
券商流动性风险纳入监管范畴
近日，随着证券公司业务产品多元化，相关风险类型日趋复杂，证监会拟再次修订 《证券公司风险控制指标管理办法》，主要内容有以下六方面：
改进净资本和风险准备计 算公式，提升资本质量和 风险计量的针对性
2006
盈利6.267亿英镑，英国第五
大银行
2007
英国政府采取一系列救助措
施，并提供信贷550亿英镑
2011.11
英国政府以7.47亿英镑将北
岩银行出售给维珍金融公司
5
流动性风险已逐步成为证券公司的重要风险来源
迅速增长的融资需求与融资短期化限制导致流动性风险日益严重
融
资
对外融资依赖增大
行业普遍融资短期化