企业营运资金盈亏平衡分析

上海自动化仪表有限公司沈俊一、引言盈亏平衡分析理论起源于管理会计中的利润管理领域，通过寻找销量和效益之间的线性管理来推导盈亏平衡点，从而综合指导企业的成本、销量、利润管理。盈亏平衡分析作为企业管理会计的重要分析工具，在企业管理领域有着较为广泛的运用，其核心思维是通过分析项目成本和收益之间的平衡关系，即各种假设变量（投资、成本、销售量、产品价格、项目寿命期等）的变动对最终收益可能产生的影响，确定该项目的盈亏平衡点（bep）。当这些要素的变化达到盈亏平衡点，或接近该临界值时，就会影响方案的取舍。盈亏平衡分析目的是分析、寻找盈亏平衡点（bep）及影响该盈亏平衡点的各项要素，并通过优化、改变各要素的走向，使得项目收益远离盈亏平衡临界值，来提升项目的抗风险能力，为决策提供依据。本文以该盈亏平衡理论为切入点，通过分析将其引导入企业的营运资金管理领域，以期更大化地发挥该理论的实践运用，并为企业营运资金管理提供更好的管理模式。二、营运资金管理盈亏平衡理念（一）营运资金构成营运资金是指企业投放在流动资产上的资金，包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、其他应付款等。其中应收账款、存货等资产类科目反映的是企业经营活动中对自有资金的占用；应付票据、应付账款等反映的是企业经营通过占用他人资金来降低、缓解自身资金的占用。故营运资金也常反映为某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。（二）营运资金盈亏平衡理念 1. 资金盈亏平衡的重要性远胜于利润盈亏平衡。该观点的立足点在于利润的暂时性不平衡虽会使企业经营成果为负值，但短期内不会使企业经营难以维系，由于固定成本在经济学领域属于沉默成本，其暂时的无法弥补不会导致企业的现金流出，故企业仍能通过暂时的售价覆盖变动成本来维持经营，并依靠日后利润逐步改善再行弥补。但资金的暂时性不平衡可能直接导致企业经营停滞。由于固定资金流出存在，如企业经营中的变动资金净流入无法覆盖固定流出，则立刻会出现资金链断裂风险，此时如企业无法获得外部融资，即使其他资产质量再好、效益再高也无济于事。故其管理的重要性程度远高于利润平衡。此外，在企业不以持续扩大融资来维系营运资金的前提下，由于供应商融资的固有限制，企业营运资金的有效平衡也通常预示着利润的有效平衡，故妥善管好营运资金，对企业盈利也有正向带动作用。 2. 盈亏平衡管理能弥补传统资金管理的不足。企业传统资金管理的手段通常以资金滚动预算为主，即在月末通过各条线汇总出的资金流入和流出信息，本着量入为出的原则，实现企业月度资金平衡，并维持企业正常经营。该管理手段的缺点在于：（1）各条线上报的资金流入流出信息较为主观，容易随着时间推移发生变化，导致实际数据和预算数据发生偏离。（2）管控手段比较单一，企业通常习惯通过压缩开支来适应资金流入的变化，但由于经营支出本身也存在刚性特征，所谓的压缩开支更多的是延后支付，只是将问题放到以后来暂时满足当前的资金平衡，并未系统地解决问题。（3）财务管控风险较大，由于上述资金流入预测的不确定性和企业经营开支的刚性特征，财务部在资金管控时往往受到双重挤压，如没有较多的闲置资金或及时的融资渠道支撑，企业随时可能面临资金链断裂风险。而盈亏平衡管理的出发点是将企业的资金流量区分为变动流入/ 流出和固定流入/ 流出两大部分，以企业的固定净流出部分必须得到满足为平衡临界点，并以此设立安全边际，联系其他营运资产、负债的管控手段来共同实现盈亏平衡，能够较好地避免上述传统管理中主观、单一、高风险的不足。 3. 盈亏平衡管理能系统集成其他营运资金管控工具。盈亏平衡管理在计算变动现金流入/ 流出，固定现金流入/ 流出时不是依靠各部门的主观预测，而是结合企业各项营运资产、负债的管控政策/ 手段推倒形成。如：变动现金的流入依据企业销售预算，应收账款的赊销政策，变动流出测算则依据月度生产计划，采购经济批量政策等。因此能够将企业其他管控手段系统集成，形成一套互相关联、整体有序的管理模式，有利于企业在运营领域的全面管控。三、营运资金盈亏平衡分析 1. 经营资金流入和流出分析。（ 1）分析各项经营资金短期和长期流入情况。本文假设企业除经营收益外不存在其他任何投资收益

或持有房产等获得的收益。则企业经营资金流入主要为销售收现以及应收账款回笼。现假设企业的销售预算和应收账款政策如表（1）：企业在此销售预算和赊销政策，企业各季度的短期现金流入分别为700 万元、520 万元、620 万元和700 万元，年度长期现金流入合计为2540 万元。且资金流入由于和销售收入存在线性相关，属于变动资金流入。（2）分析各项经营资金的短期和长期流出情况。正常生产性企业的经营资金流出项目通常包括存货采购支出，生产人员工资，管理及研发人员工资以及房屋租金等。这其中包含变动资金流出和固定资金流出两大类，其中：变动资金流出包括采购支出，生产人员的计件工资。其和销售的线性关联度如下表（为便于举例，假设各项支出也是按季度支付，下同）如表（2）：固定资金流出包括管理人员工资、研发支出、房屋租金和生产工人工资等。具体构成如表（3）：公司短期和长期的营运资金流入流出如表（4）：从上表可以看出，公司根据预算全年营运资金结余120 万元，各季度资金除三季度需要外部融资支撑之外基本平衡，后续将以此预算表为基础来探求阐述盈亏平衡点的确定和配套管控方式的运用。 2. 营运资金盈亏平衡点分析。根据上述表（3）所示，企业季度的固定资金流出恒定为200 万元，可视为盈亏平衡理论中的固定成本部分，必须要有资金给予补足，否则影响企业的正常经营。而变动资金流入和流出在企业赊销、采购等政策不变的前提下，虽然和销售收入正相关，但由于不是简单的线性关系，故无法像传统理论通过公式求导盈亏平衡点，但在计算机技术的运用下，可通过如下步骤推导盈亏平衡点：（1）如果在一季度初时，企业假设后三季度能按照预算完成，则一季度盈亏平衡销量经计算为280 万元，此时全年资金净流入为零，达到临界点，如表（5）：（2）若一季度末企业实现了预算400 万元销售目标，各项赊销、采购收支也都按政策执行，则二季度盈亏平衡销量为400 万元（假设后两季度按预算完成），此时全年净流入达到临界点，如表（6）：按照上述模式，可逐一推导三季度、四季度的盈亏平衡销量，此外，如果一季度实际销量未完成预算指标，也可按照实际数逐步修改后面季度的销售值，以确定年度净营运资金的临界值。 3. 营运资金管理。（1）以年度为单位的长期营运资金平衡是企业的经营底线，短期内企业营运资金的缺口可以考虑利用外部融资支撑，因为这在后一季度可以通过营运资金的净流入补足，但如果年度营运资金净额为负数，外部融资的支撑很容易变成长期占用，间接反映了企业经营中存在的重大风险，如不及时发现并妥善解决，只一味等待下一轮经营周期的营运资金净流入来弥补，很可能缺口金额越滚越大，最终导致企业外部融资风险巨大，难以维系正常经营。（2）固定营运资金流出是企业短期维持稳定经营的保障。主要基于固定营运开支从短期看和市场波动不存在相关性，是企业围绕发展战略，建立生产组织形式，搭建管理架构，实行职责分工、定岗定编时就确立和形成的固有成本，支出如需要调整，需全面分析、系统考量后实施，如直接和销售波动关联，用于缓解营运资金缺口，则容易动摇军心，影响企业的正常经营，故资金必须得到保障。（3）变动营运资金管控的抓手是销售，并辅助于赊销、采购等其他政策支撑。盈亏平衡点的反映是通过销售临界值来体现，企业应通过积极的市场开拓来确保实际销售额超过临界值，并在制定全年销售目标时，根据盈亏平衡的理念和企业需要的资金安全边界确定。在销售受市场原因难以实现时，企业可以辅助于赊销政策的改变，或者采购政策的改变来改变变动营运资金流量，并可根据该改变后的政策重新确定盈亏平衡点，来保障企业的正常经营。在确立了上述原则后，企业的营运资金管控模式可分为以下步骤：确定一季度的预算目标和盈亏平衡临界值，确保销售超过临界值，并力争完成预算目标；根据一季度的实际销售额测算二季度的盈亏平衡临界值，确保销售超过临界值；如企业短期内（通常为两个短周期，本案例设定为两季度）销售情况都难以超过临界值，反映企业按现有模式正常经营存在风险，则尝试修改赊销或采购等经营政策，并根据修改后的政策确定后一季度的盈亏平衡临界值；如企业使用上述各项措施之后盈亏平衡点仍难以保障，则可以系统考虑精简管理价格、生产组织方式、研发模式等影响固定支出的因素，以尽最大努力保障营运资金平衡。四、结语该盈亏平衡管控模式综合了企业