公司金融李曜课后练习部分答案

第三章货币时间价值与净现值

& ^^"2"斤元，所以现在应该投资32.18万元

9、如果贴现率是0,应该选择第二种方法；如果贴现率是 10%应该选择第二种方法；如 果贴现率是25%应该选择第一种方法。当贴现率约等于 14.87时，两种方法没有差异。 12、 A(F/A,6%,15)=20000 X ( P/A,6%,4 ) (1+6%)+20000X ( P/A,6%,4 ) *(P/F,6%,1)=138839.59 故，A=5964.92 元 每年应该存5964.92

TOO . 9DD , ldflQ . LODa , 1QQQ IDQD .

1330 , 137S

—

....

济+疋+帘十斉+药卄而十云？ +卫二血旺充兀大于购买设备花费的

5000元，所以应该购买。 ’ I

> g ■ a

IOB

Hl+f)3 Ct+r}1

〔1■卄戸{>■+*：

第四章资本预算方法

项目A 的内含报酬率是15.2382% 项目B 的内含报酬率是19.4755% 项目C 的内含报酬率是21.3375% 所以应该选择项目C

1)

项目A 的现值指数=1+ ；：： -0.82

项目B 的现值指数=1+ — ;篇：：)工0.86 11、 税后现金流量：(110* (1-40%)) (1-25%) =49.5 万元 净现值是：-500+ (49.5+500/10*0.25 )

=-500+62*5.65=-149.7 万元

1 项目A 的回收期是3.33年；项目B 的回收期3.78年；项目C 的回收期2年。所以企 业应该选择项目c 。

4)

n

由 NPV = CF 0 + E — t = 1 (1 CF t

+ I RR )t

=0可得

14、

15、

9、 项目A 的净现值=

35EI0E1 . S5CE30 - SSDOD 350QQ . SSDQD

-r

——+ —— + —— + —r + —— = 147 oU 7

1.1

i.i 2 3 U.5

项目

Id aao + H DODO + 91 咼QIJ D 十 3D0 ISO 1.1

l.fl a

1.1*

运用实际折现率计算净现值：

实际折现率是(1+8% /( 1+4% -1=3.8%，每年实际现金流量是100000/1.04=96153.8

13、

设备A 的净现值-100-1-^4^= 100元

设备B 的净现值-120 + 77+^ + 77 = 100元

设备A 的等价年度成本为.「n 了 设备B 的等价年度成本为.匚

14、

项目的市场规模是110*0.仁11万

每年的现金流量：(110000*( 400000-36000020)*(1-35%)+150/10*0.35=20.85 亿元 未来现金流量的现值：20.85* _： =20.85*6.145=128.11 亿元 该项目的净现值是：-150+128.11=-21.88 亿 15、

会计盈亏平衡点

(固定成本 + 折旧)(1 -T c )

(is - laMX-WQ (销售单价

- 单位变动成本

)(1 -T c )

= 1O7J

12、运用名义折现率计算净现值:

tDDQDV , 1QDUDD . 100DCD . 1DDDOO . lQdMQ

+ —+

uae

1,0 B®

1JJ33

399271 元

净现值是:

19 百口 a_s 1-D3Q Z

1・ E33S

l.GSB*

9百3吕蛊

P i,waB 5

= 430475 J 7 元

s—m -：■■■- =24.万

第五章投资组合理论

1、1) D组合肯定不是有效组合。因为给定组合的预期收益10%可以找到风险更小的组

合A o 2) “一个证券的方差越大，其期望收益就越大”这句话不完全证券，如果是无效

的组合，方差越大可能该组合的预期收益反而越少。投资者持有组合D可能是理性的，该

组合可能和其他组合一起构成有效组合。3)贝塔A:10%=7%+(15%-7%) p A =0.375 贝塔

B:20%=7%+ (15%-7%)' -

4) 因为该证券可能和其他证券构成有切点市场组合。所以投资者投资风险资产组合的时候愿意持有证券E。

2、设A,B两股票的权重分别为WA,WB则由无风险资产和最优风险组合组成的资本市场线的斜率是最大的,即使得SP=R得最大值。

约束条件：E(rP)=WAE(rA)+WBE(rB)WA+WB=1,COV(rA,rB)= A,B c A c B

利用目标函数导数=0或者拉格朗日函数法可求得WB=1-WA^入数据可得WA=0.4,WB=0.6 故而可得：

预期收益=0.4 X 8% +0.6 X 13% =11 %

方差=0.4*0.4*0.12*0.12+0.6*0.6*0.2*0.2+2 X 0.4 X 0.6 X 0.12 X 0.2 X 0.3=0.02016

第六章资本结构

4. (1) i. - .一一匚、一-

ii. B D =°

iii. +

(2) i. 讥二

ii. V = =

iii. »D=S%

iiii. 一::••一皿：

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