2017年K12教育行业新东方分析报告
2017年K12课外辅导培训行业分析报告
2017年K12课外辅导培训行业分析报告2017年1月目录一、市场规模：“参培率+客单价”成主要推动力，未来五年CAGR约17% (5)1、K12 在校生：人口红利缺席，未来五年减少约3% (6)（1）二胎政策并不带来绝对的人口红利 (6)（2）入学率和升学率水平已然很高，提升空间有限 (7)2、参培率：我国教育基本国情决定行业刚需属性，三四线城市将担当主力提升区 (9)（1）城镇化水平是行业参培率提升的重要推动力 (9)（2）三大教育国情决定K12 课外培训已经成为刚需 (10)（3）发达地区普及率较高，三四线城市成参培率发力主阵营 (12)3、客单价：吉芬商品提价不减需求，品牌价值推升溢价空间 (12)（1）吉芬商品属性，“不计成本”的付出 (12)（2）消费升级，家庭教育投入占比越来越高 (13)（3）品牌概念逐步深入人心，推升品牌溢价 (14)4、消费频次：报班数量不唯一，续班率天然为高 (17)（1）平均报班数量超过2 个 (17)（2）行业刚需属性成就续班率之天然高 (18)5、小结 (19)二、竞争格局：强市场，弱集中，发展良莠不齐，区域分化严重.. 201、市场集中度低，CR10 仅6% (20)（1）教育发展区域性显著，标准化扩张存在难度 (20)（2）区域小品牌扩张难度大，全国大品牌下沉也不易 (22)（3）进入门槛低 (23)2、看似同质化，实则良莠不齐 (24)3、现有竞争格局：一二线城市竞争激烈，三四线城市散乱差弱 (25)（1）机构数近年高速增长，地方小品牌占据半壁江山 (25)（2）一二线城市是大品牌渗透的绝对主力市场 (26)（3）一二线竞争激烈，三四线散乱差弱 (26)三、商业模式：线上线下相结合解决行业根本痛点 (27)1、授课班型：小中班成主流选择 (27)（1）一对一/二：课时费最贵，然利润率最低 (27)（2）小中班：市场最主流，个性化与标准化兼备 (28)（3）大班和超大班：标准化输出，规模效应提升盈利能力 (29)2、教学模式：线上线下协同发力 (30)（1）纯线下：预收学费，现金流好，但规模效应有限 (30)（2）纯线上：变现困难，赚钱效应弱 (30)（3）线上线下相结合：线下打基础，线上拓品牌 (31)（4）线上线下相结合的模式增强了赚钱效应 (32)四、发展趋势：行业两极化生态格局逐步形成 (32)1、政策落地推动行业资产证券化进程，K12 课外辅导先享红利 (32)（1）民促法正式过会，行业资产证券化水平有望加速提升 (32)（2）非义务教育细分领域率先享受资产证券化红利，K12 课外培训首当其冲 (34)（3）资本投入不断增加，K12 中小学教育最受热捧 (35)2、大品牌向三四线城市不断渗透 (37)（1）在线教育帮助解决大品牌扩张下沉痛点 (37)（2）跨区域扩张管理运营是最大挑战，大品牌经验与实力兼备 (39)（3）全国一张卷打破内容差异化壁垒，为大品牌扩张下沉创造有利条件 (39)3、行业两极化生态格局亟待形成 (40)4、在线教育成为重要组成部分，线上线下相结合趋势明确 (42)五、行业相关企业简况 (45)1、新东方 (46)2、好未来 (47)3、勤上光电 (49)4、新南洋 (51)在民促法修法落定以及新的线下到线上商业模式逐渐探索的背景下，K12课外辅导行业已发生质变，目前零散的市场将进入集中度快速提升的阶段，未来一段时间将是行业加速整合期。
2017年K12课外培训行业分析报告
2017年K12课外培训行业分析报告2017年7月目录一、行业规模约3000亿，未来五年CAGR约16% (4)1、K12学生数：存量大增量小，短期对K12课外培训增长影响较小 (5)（1）K12学生数存量大，短期增量较小，对K12课外培训市场空间增加影响不大 5（2）K12阶段入学率和升学率已经达到足够高的水平，未来进一步提升的空间有限 (6)2、行业参培率：二三线城市是未来主要提升地区 (7)3、APRU：课程单价持续稳定上升，用户消费频次增长趋势明显 (8)二、市场份额高度分散，未来向龙头公司集中 (12)1、竞争格局分散，市场集中度低 (12)（1）K12课外培训行业竞争格局高度分散，CR10市占率仅为5% (12)（2）一线城市竞争格局基本稳定，未来二三线城市是培训机构的主要发力点 (13)2、行业开始整合，市场不断向龙头企业集中 (14)（1）受益于高考统一命题向全国更多省份推广，培训机构异地扩张的难度有效降低 (14)（2）双师课堂的成功实施，提升名师资源利用率，有助于龙头企业向三四线城市下沉 (15)三、小班授课为市场主流，双师课堂是未来趋势 (16)1、授课模式：小班授课是培训机构主要选择 (16)（1）1对1授课模式 (17)（2）小班授课模式 (18)（3）大班和超大班授课模式 (18)2、双师课堂：教学模式创新，未来可能极大影响行业格局 (19)3、运营模式：线上与线下相结合是未来趋势 (23)K12课外培训市场规模约为3000亿左右，未来五年CAGR 约16%。
2015 年K12课外培训市场规模保守估计约2750亿元，至2020年K12课外培训市场空间接近6000亿元，未来四年CAGR约15.96%。
影响K12课外培训市场规模的主要因素包括K12在校学生数、行业参培率和单用户收入。
未来主要关注行业参培率的提升以及课程单价上涨带来单用户收入的提升。
行业竞争格局高度分散，未来不断向龙头集中。
k12在线教育市场分析报告
k12在线教育市场分析报告根据最近的研究和数据，K12在线教育市场正在迅速发展，成为全球教育市场中的一个重要部分。
以下是一份K12在线教育市场分析报告。
一、市场规模K12在线教育市场从2015年开始快速增长，预计到2025年将达到1600亿美元。
这是因为越来越多的学生和家长意识到在线教育的便利性和灵活性。
二、市场增长推动因素1. 技术发展：随着互联网和移动技术的快速发展，学生们可以通过电脑、平板电脑和智能手机随时随地接触到高质量的教育资源。
2. 提高学习效果：在线教育通过互动、个性化和多媒体等方式提供了更丰富的学习体验，可以更好地满足学生的学习需求。
3. 减轻学生负担：在线教育可以帮助学生更好地管理时间，减轻课业负担。
同时，通过在线教育，学生可以自己选择学习的内容和进度，更加自主地进行学习。
4. 地域限制突破：在线教育消除了地域限制，学生可以接受全球范围内的顶尖教育资源。
这也使得教育机构能够拓展市场，吸引更多学生。
三、市场阻碍因素1. 学生适应问题：习惯了传统教育方式的学生可能需要一段时间来适应在线学习的方式和工具。
同时，不同年龄段的学生可能对在线教育的接受程度不同。
2. 技术和网络问题：在一些地区，缺乏稳定的互联网连接和适当的技术设备，这限制了在线教育的发展。
3. 评估和认可问题：由于在线教育的特殊性，如何评估和认可在线学习成果一直是一个挑战。
这也影响了一些学生和家长对在线教育的信任程度。
四、市场竞争格局目前，K12在线教育市场存在着众多的竞争对手，包括国内外的在线教育平台、教育机构和学校。
市场上的主要玩家包括VIPKID、好未来、新东方等。
在这个竞争激烈的市场中，竞争者之间的差异化和独特性变得越来越重要。
一些在线教育平台通过提供高质量的课程内容、配备优秀的教师团队和强大的技术支持来脱颖而出。
同时，政府对在线教育的政策支持也对市场格局产生了积极的影响。
一些国家和地区鼓励学生和教育机构采用在线教育，推动了市场的发展和创新。
2017年K12教培行业分析报告
2017年K12教培行业分析报告2017年11月目录一、渗透率&客单价驱动，教培行业市场规模持续扩大 (5)1、未来5年K12在校生人数规模将维持稳定 (7)2、中产阶级教育焦虑支撑教培行业空间扩容 (8)（1）中产阶级已崛起，重视子女教育 (8)（2）中产阶级不安全感强，产生教育焦虑 (10)（3）互联网使教育资源竞争透明化，加剧中产阶级家长焦虑 (11)（4）中产阶级焦虑带动教育投入，行业空间扩容 (11)3、优质教育资源稀缺，教培渗透率将有所提高 (12)4、望子成龙，家长刚需，教培客单价有望提升 (14)5、着眼城市，K12教培市场空间广阔 (15)二、K12教培行业特点：产品复杂，标准化是趋势 (17)1、教培属于类“黑箱”产品，“效果”不确定性强 (17)2、体验性和强制性兼备，产品复杂程度较高 (18)3、消费者和付费者分离，营销端指向家长 (19)（1）网络社区养成模式 (20)（2）低价班争取“流量”入口模式 (20)三、对比台湾地区，大陆K12教培行业将强化服务 (22)1、班级设置：台湾地区推崇大班VS 大陆地区以小班为主 (22)2、服务体系：台湾地区细致完善VS 大陆正处启航阶段 (23)3、市场前景：台湾地区市场萎缩VS 大陆市场广阔 (24)四、中国K12教育培训行业竞争格局：龙头效应持续 (26)1、竞争激烈并非蓝海，龙头优势持续显现 (26)2、产品标准化教培龙头，异地复制性强，版图继续扩大 (28)五、好未来：K12教培行业绝对龙头 (30)1、营收稳健的K12教培龙头 (30)2、小班业务是公司创收主力 (31)3、小学奥数班把握流量入口 (32)4、教材标准化打造核心优势 (33)5、志在四方，版图稳健扩张 (34)6、严格控制成本，保障业绩 (35)7、盈利能力强劲，仍有空间 (37)8、业绩高增长的可持续性待市场验证 (37)9、教育业务和投资双轮驱动，全面布局教育产业 (38)六、新东方：再出发依然是王者 (39)1、中国教培行业的先行者 (39)2、市场规模最大的领头羊 (39)3、K12业务成为业绩支撑 (40)4、K12战略转型：由短期冲刺到长线战略 (40)5、扩张多年覆盖地域广泛 (41)6、高毛利率彰显盈利能力 (42)7、严控费用再生盈利空间 (42)8、线下扩张+O2O提速，优化市场战略持续发力 (43)未来五年，渗透率&客单价驱动，教培市场规模持续扩大。
K12教育培训行业市场调研分析报告
K12教育培训行业市场调研分析报告目录第一节K12教育：大市场高增长，政策利好加速资本化(6)一、K12教育：万亿市场行业空间广阔，刚需性决定弱周期下增速有支撑(6)二、政策利好风口逐步来临，分类管理趋势日益明确(10)1、教育行业政策属性强，政策限制影响资本化力度(10)2、分类管理政策逐步突破，行业政策持续利好！(11)三、立足当下看政策突破难易：民办K12培训>民办K12学历制学校(13)四、K12教育A股资本化：2022年后驶入快车道(13)第二节K12培训：资本化空间广，课外辅导与素质教育齐飞(17)一、K12培训：崛起的70s80s90s家庭带来消费升级，补课限制加速成长(17)二、K12培训：跨板块比较，A股资本化空间最广阔(19)三、民办K12培训：课外辅导与素质教育齐飞(21)第三节K12培训之课外辅导：寻找商业与教育共赢的龙头(22)一、K12课外辅导：行业市场空间较大，持续较快增长(22)二、市场格局：分散格局下龙头初现(22)三、运营模式：追求商业与教育的共赢模式(24)1、核心运营模式PK：如何降低对教师的依赖或形成对教师的强大黏性？.25（1）好未来（学而思，XES.）(25)（2）新东方（优能中学，EDU）(27)（3）学大教育(28)2、授课模式PK：大班模式VS小班模式VS一对一VS在线教学(29)3、跨区域扩张：全国龙头VS区域龙头(31)4、在线教育：K12课外辅导龙头积极布局(31)四、部分相关企业分析(35)1、新南洋(35)2、勤上光电：收购龙文教育获批，发力K12培训产业(37)3、紫光学大：回归A股平台，背靠清华系发力国际教育(38)第四节K12培训之素质教育：重视度提升，机器人培训兴起(41)一、国际借鉴：高度重视K12阶段STEAM教育，机器人培训新兴公司兴起(41)1、美国：政府高度重视STEAM教育，政策全方位支持(41)2、英国：STEAM教育已经渗透在中小学阶段的日常教育之中(42)3、日本：侧重于STEAM教育的机器人教育(42)二、我国STEAM教育:政策关注度提升，内容分散，机器人培训快速兴起(43)三、盛通股份：拟收购国内机器人培训龙头，进军STEAM教育行业(48)1、原有主业转型后趋于稳定增长(48)2、公告拟收购乐博乐博，进军STEAM教育培训行业(48)第五节K12学历制教育：关注新办国际学校成长(53)一、民办国际学校保持快速增长(53)二、行业格局相对分散，品牌优势下龙头仍可享受行业集中度提升的红利(55)三、布局商业与教育的共赢的K12龙头(56)图表目录图表1：14年，中国家庭收入教育支出占比达30%，高于日韩(6)图表2：我国K12教育市场增长快于GDP增速(7)图表3：公立教育的缺口日益显著(8)图表4：民办K12教育的渗透率逐步提升(8)图表5：2022年，学校数、招生人数和在校生人数对比，民办机构整体高于行业平均(9)图表6：近几年K12教育市场融资情况(10)图表7：民办教育的相关政策法规进展(11)图表8：民办教育分类管理改革进展(12)图表9：中国教育相关企业上市情况(13)图表10：教育各板块2022展望：K12培训的增长潜力最大(17)图表11：一二线城市选择课外辅导和素质教育的明显较高，超过60%(17)图表12：上市/挂牌教育公司占比统计（2022年2月）(20)图表13：2022年教育产业投资分布：K12课辅培训领域最高(20)图表14：纵向比较，2022年选择课辅和素质教育的比例在高基数下进一步提升(21)图表15：K12培训市场规模持续成长(22)图表16：K12课外辅导龙头市场份额(23)图表17：K12课外辅导龙头2022、2022年收入情况（亿元）(24)图表18：学而思的全方位布局(26)图表19：三大K12课外辅导龙头的三种不同发展模式(28)图表20：部分K12课辅机构的盈利能力情况（2022年）(30)图表21：国内在线K12教育市场规模及发展预测(32)图表22：K12国际教育主营业务收入构成(34)图表23：公司近几年业绩稳定增长(35)图表24：新南洋的股东结构图(36)图表25：公司大股东系清华系背景(38)图表26：STEAM教育内涵(41)图表27：国内青少年艺术培训市场快速兴起(45)图表28：苏州艺术培训市场分布情况(45)图表29：我国机器人创客教育培训学校数量(47)图表30：乐博教育在全国拥有180家分校(49)图表31：乐博教育不同阶段课程目标(50)图表32：乐博教育不同年龄段课程设计(50)图表33：乐博教育营收、净利变动情况(51)图表34：乐博教育直营校区扩张情况(51)图表35：国际学校的地域分布(53)图表36：国际学校的分类增长情况：民办国际学校增长最快(54)图表37：2022年国际学校的市场格局(55)表格目录表格1：2022年K12在线教育投资情况(9)表格2：教育企业资本化的主要政策障碍(11)表格3：A股目前K12教育培训相关公司情况(14)表格4：K12教育企业资本化情况（主要统计已上市或新三板挂牌情况）(15)表格5：K12教育培训市场主要参与者优劣势比较(18)表格6：近几年全国及一线核心城市对公立教育补课的规定逐步趋严(19)表格7：代表K12课外辅导龙头基本情况(23)表格8：三种主流的教学运营模式(25)表格9：三种模式成长潜力对比(28)表格10：不同教学授课模式比较(29)表格11：各K12课外辅导培训机构教学授课方式比较(29)表格12：各机构分校数量、覆盖城市及北上广深比率（官网截止2022年8月）(31)表格13：K12课外辅导龙头的线上布局(32)表格14：美国K12在线教育营利模式(33)表格15：2022-2022年K12国际教育投资情况(34)表格16：昂立教育目前在素质教育与K12培训方面持续布局情况(36)表格17：龙文教育线上布局形式(38)表格18：美国STEAM教育推进情况和政策措施(42)表格19：STEAM教育方面目前新兴公司(43)表格20：高考制度持续改革(44)表格21：我国近两年关于鼓励STEAM教育的政策文件(44)表格22：各系代表性机器人教育公司收费情况(47)表格23：各系代表性机器人教育公司(48)表格24：2022年国际学校的分类情况(53)第一节K12教育：大市场高增长，政策利好加速资本化K12指kindergartenthroughtwelfthgrade，是指从学前教育（Kindergarten，通常5-6岁）到十二年级（grade12，通常17-18岁）。
2017年在线教育行业新东方网分析报告
2017年在线教育行业新东方网分析报告2017年4月目录一、公司简介 (6)1、公司产品 (6)2、公司财务 (8)3、运营数据 (10)4、管理团队 (12)5、市场定位 (13)二、在线教育：行业渗透率持续提升，盈利能力构造企业发展壁垒 (14)1、在线教育概况：教育刚需撬动培训大市场，在线教育引领教育界新风尚 (14)（1）在线教育总体规模过千亿，并保持20%以上的增长 (14)（2）细分市场：中小市场空间拼接，渗透率、集中度提升两因素驱动行业发展 (15)2、开源+节流，打破在线教育盈利桎梏（对标分析：正保远程教育、华图教育、51talk 等） (17)（1）费用管控是盈利能力关键 (17)①管理费用：管理费用率率下降空间何在——从正保远程扭亏谈起 (17)②销售费用率：获客成本很大程度决定能否盈利 (19)③教师成本：教师管理方式与师资成本或成为保障盈利的最终砝码 (20)（2）完善业务组合，打破中小市场天花板 (21)（3）垂直领域构建品牌壁垒 (22)三、集团品牌资源背书，英语垂直领先，K12打开新增长空间 (22)1、大股东品牌资源背书，构造先发优势 (22)（1）品牌 (23)（2）资源 (24)（3）管理人才 (24)2、通过英语切入市场，通过优质教学收割流量 (25)3、全产业链布局，运营稳健 (26)（1）全产业链布局，打造在线教育王国 (26)（2）运营稳健，发展速度快 (27)4、K12领域布局：三四线城市在线教育掘金 (29)（1）K12行业需求端分析：教育刚需撬动培训大市场，三四线城市尚存足够发展空间 (29)（2）新东方网布局三四线城市K12 教育：东方优播+寓乐湾双箭齐发 (31)①东方优播 (31)②管理人员 (31)③商业模式 (31)④战略投资寓乐湾，布局创客教育 (33)在线教育需求端逐渐提升，企业盈利能力分化：根据艾瑞咨询的预计，中国在线教育整体市场规模在2015 年达到了1225.4 亿元，增长率达到了22.8%。
2017年中国 K12教育行业市场调研分析报告
2017年中国K12教育行业市场调研分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录第一节教育市场发展现状 (5)第二节 K12教育发展情况分析 (8)第三节美国K12教育发展情况分析 (19)第四节日本K12教育发展情况分析 (24)第五节企业分析 (29)一、学大教育 (29)二、新东方 (33)三、好未来 (38)四、京翰英才 (42)五、广州龙文 (46)六、昂立教育 (52)七、K12 教育公司对比 (56)图表目录图表1：2000-2014年国家财政性教育经费 (5)图表2：2003-2015年1-11月教育固定资产投资及占全社会规定资产投资比重 (5)图表3：中、美教育私人投资占比 (6)图表4：民营教育相关法律法规 (7)图表5：2000-2015E中国教育培训市场的整体规模 (8)图表6：中国K12教育阶段 (8)图表7：2000-2014年城镇居民家庭人均可支配收入 (9)图表8：普通小学、初中、高中在校生数 (10)图表9：K12培训模式占比 (11)图表10：线下K12培训分类 (11)图表11：2007-2015年6月整体网民规模和移动网民规模 (12)图表12：截至2015年6月各年龄段人口互联网普及率 (13)图表13：2008-2017E我国在线教育市场规模 (13)图表14：2013年中国在线教育市场结构 (14)图表15：K12在线教育细分领域 (14)图表16：找家教平台商业模式 (15)图表17：365好老师业务模式 (16)图表18：猿题库历史沿革 (17)图表19：魔方格页面 (18)图表20：爱辅导的答疑豆充值套餐 (19)图表21：K12国际教育业务范围 (20)图表22：2011-2015财年K12国际教育营业收入及同比增速 (21)图表23：2015财年K12国际教育营业收入拆分 (22)图表24：2011-2015财年K12国际教育毛利率 (23)图表25：2011-2015财年K12国际教育净利率 (23)图表26：Shinkenzemi国内课程报名人数（4月） (25)图表27：Shinkenzemi海外课程报名人数（4月） (25)图表28：2006-2015财年倍乐生集团营业收入及同比增速 (26)图表29：2015财年倍乐生集团营业收入拆分 (27)图表30：2006-2015财年倍乐生集团毛利率 (27)图表31：2006-2015财年倍乐生集团净利率 (28)图表32：学大教育业务流程 (29)图表33：2014年学大教育营业收入拆分 (30)图表34：2010-2014年营业收入及增速 (31)图表35：2010-2014年学大教育毛利率 (31)图表36：2010-2014年学大教育净利率 (32)图表37：2010-2014年学大教育有效学员数量 (33)图表38：2010-2014年学大教育每位学员平均收入 (33)图表39：2011-2015财年新东方营业收入 (35)图表40：2015财年新东方营业收入拆分 (35)图表41：2011-2015财年新东方K12课外培训毛利率及综合毛利率 (36)图表42：2011-2015财年新东方净利率 (37)图表43：好未来历史沿革 (38)图表44：好未来投资项目梳理 (39)图表45：2011-2015财年好未来营业收入及同比增速 (40)图表46：2011-2015财年好未来综合毛利率 (41)图表47：2011-2015财年好未来净利率 (41)图表48：京翰英才业务流程 (42)图表49：贴身家教现有及未来功能模块 (43)图表50：2013-2015H1京翰英才营业收入 (43)图表51：2014年京翰英才营业收入拆分 (44)图表52：2013-2015H1京翰英才毛利率 (45)图表53：2013-2015H1京翰英才净利率 (45)图表54：京翰英才2015-2018年业绩承诺 (46)图表55：广州龙文业务流程 (47)图表56：“59错题”在线平台业务流程 (47)图表57：在线教育平台商业模式规划 (48)图表58：2013-2015年1-8月广州龙文营业收入 (48)图表59：2014年广州龙文营业收入拆分 (49)图表60：2013-2015年1-8月广州龙文平均网点数量 (50)图表61：2013-2015年1-8月广州龙文年化单网点收入 (50)图表62：2013-2015年1-8月广州龙文毛利率 (51)图表63：2013-2015年1-8月广州龙文净利润和净利率 (51)图表64：昂立教育业务流程 (52)图表65：2011-2015H1昂立科技营业收入及同比增速 (54)图表66：2011-2013年昂立科技毛利率 (54)图表67：2011-2013年昂立科技期间费用率 (55)图表68：2011-2015H1年昂立科技净利润、同比增速及净利率 (55)图表69：6家K12培训公司教学网点数量对比 (57)图表70：6家K12培训公司营业收入对比 (57)图表71：6家K12培训公司年化单网点营业收入对比 (58)图表72：6家K12培训公司毛利率对比 (58)第一节教育市场发展现状国家加大教育投入，撬动教育行业整体高速发展。
2017年K12培训行业分析报告
2017年K12培训行业分析报告2017年3月目录一、K12辅导产业二阶段来临，龙头股价大涨 (4)二、季报超预期，行业龙头加速新一轮扩张 (5)1、好未来：行业龙头，加速扩张 (5)2、新东方：优能+泡泡双双发力，K12业务加速发展 (6)三、产业第二阶段到来，口碑即核心生产力 (7)1、行业进入1~N阶段，龙头业绩增速显著高于行业 (7)2、刚需、刚需付费、学生基数大推动七千亿市场 (9)3、教育新政加速竞争格局优化 (12)四、相关企业简况 (16)1、新南洋：重点发展K12培训教育 (16)2、盛通股份：收购乐博教育，进入STEAM教育赛道 (17)（1）收购机器人教育为STEAM教育业务发展注入活力 (17)（2）Steam教育为素质教育蓝海 (17)（3）优质机器人教育，乐博有足够内生积淀 (18)五、主要风险 (18)1、政策监管风险 (18)2、并购项目业绩不达预期 (18)3、经济增长放缓风险 (19)K12辅导龙头股价大涨，经营数据超预期。
美股市场上，K12课外辅导龙头好未来、新东方股价表现亮眼，尤其好未来股价再次创历史新高。
好未来/新东方近一年涨幅分别达81.05%/59.26%，同期标普涨幅21.11%，分别跑赢标普指数60/38个百分点，好未来FY17Q3营收2.61亿美元，同增83.3%，招生人数同增74.6%至83.44万人，净利润1363万美元，同增42.2%。
新东方FY17Q2收入同增22.7%达3.41亿美元；入学人次同增56%达到131.23万，归母净利同增76.1%达到1040万美元。
行业迎来业绩及估值双升阶段：一方面强劲刚需和消费升级使得K12市场规模持续扩大（2020E达6978亿市场），行业具有长期成长性，另一方面得益于龙头标准化教研体系及精细化运营能力加强，行业出现结构分化红利，优秀公司居于领跑地位。
产业第二阶段到来，口碑既核心生产力。
K12课外辅导行业进入1~N阶段，标杆性公司自16年2月起出现了扩点+人次同时高增长现象（区别于2012财年）。
2017年好未来、新东方行业发展研究报告
2017年好未来、新东方行业发展研究报告2017年2月目录前言 (1)1.好未来：K12教辅行业的标杆 (3)1.1成长历史：时也，运也！踏准节点很重要！ (3)1.2好未来踏准节点，经历过去十年黄金期 (6)1.3立足中小学培优，打造教育全产业链平台 (7)1.4城市扩张谨慎，更侧重精耕细作 (9)1.5好未来成功模式的几个关键词 (12)1.6教研：大后台，小前台 (13)1.7师资：去名师化 (14)1.8考核：四维度体系，更注重长期利益 (16)1.9授课：独一无二培优模式 (17)1.10营销：最具“互联网”思维的传统机构 (18)1.11技术：致力于做一家科技教育企业 (19)2.新东方：从语培到K12，国内教育培训龙头 (22)2.1始于语培，顺势而为 (22)2.2优秀教师的“黄埔军校” (24)2.3借助品牌优势，开辟新战场——中学生课外辅导 (25)2.4一场翻身仗——暑期免费课程 (26)2.5殊途同归，新东方转战K12领域，业务版图辽阔 (28)2.6新东方的扩张之路 (30)2.7回归产品，教学质量是核心 (31)2.8考核机制调整 (32)2.9在线教育逐步发力 (33)3.好未来与新东方的对比 (35)3.1治理模式的差异 (35)3.2经营管理的差异 (37)3.3财务指标对比 (40)3.4投资布局 (41)3.5最新发展趋势——新一轮扩张 (44)4.相关公司 (46)4.1新南洋 (46)4.2勤上光电 (46)图表目录图1：我国高校录取率持续上升 (3)图2：2015年全国各省市211高校录取率 (5)图3：K12课外辅导市场规模及增速 (5)图4：好未来收入及净利润变化 (6)图5：好未来品牌分布及收入占比 (8)图6：好未来最新事业群组织架构 (9)图7：好未来已进入25个城市（截止FY2016） (10)图8：好未来入驻城市及网点扩张情况 (10)图9：参培人数与收入增速趋于一致 (11)图10：其他城市（除上海、北京）收入占比提升 (11)图11：培训机构的三大职能 (12)图12：好未来强大的教材研发体系 (14)图13：好未来师资结构及增长 (15)图14：好未来4维度考核体系 (16)图15：好未来小学奥数的分班体系 (17)图16：K12网络平台全覆盖 (19)图17：好未来始终走在教育科技的前沿 (20)图18：90年代末国内出国留学人数迎来爆发式增长 (22)图19：新东方营收和净利润规模及增长情况 (23)图20：从新东方出来创业的高管 (25)图21：新东方推出50元暑期班 (27)图22：新东方主要业务板块 (29)图23：业务板块收入占比 (29)图24：新东方历年学习中心扩张情况 (30)图25：新东方的“七步教学法” (32)图26：新东方在线各产品线 (34)图27：新东方的“诸侯制” (35)图28：好未来的“中央集权制” (36)图29：学员结构：好未来VS新东方 (37)图30：好未来获客成本低于新东方（单位：USD） (38)图31：新东方、好未来北京地区春季班课程价格 (39)图32：好未来教师人均工资水平 (39)图33：好未来教师人均工资水平 (41)图34：新东方、好未来教育领域投资 (42)图35：好未来16Q4教学中心大幅扩张 (44)图36：新东方重新开启扩张模式 (45)前言好未来：K12教辅行业的标杆。
2017年K12教育行业市场分析报告
2017年K12教育行业市场分析报告目录第一节教育市场发展现状 (5)第二节 K12教育发展情况分析 (8)第三节美国K12教育发展情况分析 (19)第四节日本K12教育发展情况分析 (24)第五节企业分析 (29)一、学大教育 (29)二、新东方 (33)三、好未来 (38)四、京翰英才 (42)五、广州龙文 (46)六、昂立教育 (52)七、K12 教育公司对比 (56)图表目录图表1：2000-2014年国家财政性教育经费 (5)图表2：2003-2015年1-11月教育固定资产投资及占全社会规定资产投资比重 (5)图表3：中、美教育私人投资占比 (6)图表4：民营教育相关法律法规 (7)图表5：2000-2015E中国教育培训市场的整体规模 (8)图表6：中国K12教育阶段 (8)图表7：2000-2014年城镇居民家庭人均可支配收入 (9)图表8：普通小学、初中、高中在校生数 (10)图表9：K12培训模式占比 (11)图表10：线下K12培训分类 (11)图表11：2007-2015年6月整体网民规模和移动网民规模 (12)图表12：截至2015年6月各年龄段人口互联网普及率 (13)图表13：2008-2017E我国在线教育市场规模 (13)图表14：2013年中国在线教育市场结构 (14)图表15：K12在线教育细分领域 (14)图表16：找家教平台商业模式 (15)图表17：365好老师业务模式 (16)图表18：猿题库历史沿革 (17)图表19：魔方格页面 (18)图表20：爱辅导的答疑豆充值套餐 (19)图表21：K12国际教育业务范围 (20)图表22：2011-2015财年K12国际教育营业收入及同比增速 (21)图表23：2015财年K12国际教育营业收入拆分 (22)图表24：2011-2015财年K12国际教育毛利率 (23)图表25：2011-2015财年K12国际教育净利率 (23)图表26：Shinkenzemi国内课程报名人数（4月） (25)图表27：Shinkenzemi海外课程报名人数（4月） (25)图表28：2006-2015财年倍乐生集团营业收入及同比增速 (26)图表29：2015财年倍乐生集团营业收入拆分 (27)图表30：2006-2015财年倍乐生集团毛利率 (27)图表31：2006-2015财年倍乐生集团净利率 (28)图表32：学大教育业务流程 (29)图表33：2014年学大教育营业收入拆分 (30)图表34：2010-2014年营业收入及增速 (31)图表35：2010-2014年学大教育毛利率 (31)图表36：2010-2014年学大教育净利率 (32)图表37：2010-2014年学大教育有效学员数量 (33)图表38：2010-2014年学大教育每位学员平均收入 (33)图表39：2011-2015财年新东方营业收入 (35)图表40：2015财年新东方营业收入拆分 (35)图表41：2011-2015财年新东方K12课外培训毛利率及综合毛利率 (36)图表42：2011-2015财年新东方净利率 (37)图表43：好未来历史沿革 (38)图表44：好未来投资项目梳理 (39)图表45：2011-2015财年好未来营业收入及同比增速 (40)图表46：2011-2015财年好未来综合毛利率 (41)图表47：2011-2015财年好未来净利率 (41)图表48：京翰英才业务流程 (42)图表49：贴身家教现有及未来功能模块 (43)图表50：2013-2015H1京翰英才营业收入 (43)图表51：2014年京翰英才营业收入拆分 (44)图表52：2013-2015H1京翰英才毛利率 (45)图表53：2013-2015H1京翰英才净利率 (45)图表54：京翰英才2015-2018年业绩承诺 (46)图表55：广州龙文业务流程 (47)图表56：“59错题”在线平台业务流程 (47)图表57：在线教育平台商业模式规划 (48)图表58：2013-2015年1-8月广州龙文营业收入 (48)图表59：2014年广州龙文营业收入拆分 (49)图表60：2013-2015年1-8月广州龙文平均网点数量 (50)图表61：2013-2015年1-8月广州龙文年化单网点收入 (50)图表62：2013-2015年1-8月广州龙文毛利率 (51)图表63：2013-2015年1-8月广州龙文净利润和净利率 (51)图表64：昂立教育业务流程 (52)图表65：2011-2015H1昂立科技营业收入及同比增速 (54)图表66：2011-2013年昂立科技毛利率 (54)图表67：2011-2013年昂立科技期间费用率 (55)图表68：2011-2015H1年昂立科技净利润、同比增速及净利率 (55)图表69：6家K12培训公司教学网点数量对比 (57)图表70：6家K12培训公司营业收入对比 (57)图表71：6家K12培训公司年化单网点营业收入对比 (58)图表72：6家K12培训公司毛利率对比 (58)第一节教育市场发展现状国家加大教育投入，撬动教育行业整体高速发展。
2017年在线教育行业新东方网深度研究报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录1.新东方网：从英语培训班到全学段多领域培训知名品牌 (6)2. 在线教育：行业渗透率持续提升，盈利能力构造企业发展壁垒 (17)2.1. 在线教育概况：教育刚需撬动培训大市场，在线教育引领教育界新风尚 (17)2.1.1. 在线教育总体规模过千亿，并保持20%以上的增长 (17)2.1.2. 细分市场：中小市场空间拼接，渗透率、集中度提升两因素驱动行业发展 (18)2.2. 开源+节流，打破在线教育盈利桎梏 (20)2.2.1. 费用管控是盈利能力关键 (20)2.2.2. 完善业务组合，打破中小市场天花板 (26)2.2.3. 垂直领域构建品牌壁垒 (29)3. 集团品牌资源背书，英语垂直领先，K12打开新增长空间 (30)3.1. 大股东品牌资源背书，构造先发优势 (30)3.2. 通过英语切入市场，通过优质教学收割流量 (32)3.3. 全产业链布局，运营稳健 (33)3.3.1. 全产业链布局，打造在线教育王国 (33)3.3.2. 运营稳健，发展速度快 (37)3.4. K12领域布局：三四线城市在线教育掘金 (40)3.4.1. K12行业需求端分析：教育刚需撬动培训大市场，三四线城市尚存足够发展空间 (40)3.4.2. 新东方网布局三四线城市K12教育：东方优播+寓乐湾双箭齐发. 41图目录图1：公司发展历程 (6)图2：新东方在线官网页面 (7)图3：酷学网官网页面 (8)图4：Koolearn新东方在线网站全部课程分类 (9)图5：三大优势 (9)图4：公司营业收入（单位：万元） (10)图5：公司归母净利润（单位：万元） (11)图6：公司毛利率变动情况 (11)图7：公司经营现金流 (12)图8：公司分业务收入变化情况（单位：万元） (13)图9：2014年付费学生(万人) (14)图10：2015年付费学生（万人） (14)图11：主要在线教育平台的兼职授课老师人数（人） (15)图12：主要在线教育平台的网络课程产品供应量（万小时） (15)图11：公司管理架构 (16)图13：中国在线教育市场规模 (18)图14：中国在线教育用户规模 (18)图15：互联网在线用户对课程的偏好 (20)图16：公司营业收入（单位：万元） (21)图17：公司各业务收入占比 (21)图18：公司净利润（单位：万元） (22)图19：公司毛利率变动情况 (22)图20：公司销售费用率（%） (23)图21：公司管理费用率（%） (23)图22：期权费用占管理费用比例 (24)图23：管理费用率剔除股权激励影响 (24)图24：新东方网的管理费用率 (25)图25：正保远程会计占各业务总收入比例 (27)图26：新东方在线业务组合 (28)图27：华图网校业务组合 (29)图28：新东方网股权结构 (30)图29：新东方集团效应带来的先发优势 (31)图30：新东方网的品牌资产 (31)图31：2016年B2C业务收入构成 (32)图32：公司分业务线战略布局 (33)图33：批改网官网 (34)图34：职上官网 (34)图35：多纳出版图书 (35)图36：多纳APP (36)图37：寓乐湾官网 (36)图38：寓乐湾各地分校 (37)图39：新东方在线Koolearn的产品数量（个） (37)图40：新东方在线Koolearn的老师数（人） (38)图41：2016年新东方在线Koolearn的老师分布 (38)图42：酷学网用户数（万人） (39)图43：酷学网课程结构变化（课程数） (39)图44：酷学网会员价格 (40)图45：酷学网会员人数（人） (40)图46：七步教学法 (43)图47：东方优播学习模式 (43)表目录表1：公司业务细分 (8)表2：不同类型产品的付费学生人次 (13)表3：不同课程类型的付费学生人次 (14)表4：持股明细 (16)表5：当前在线教育类培训市场空间测算 (19)表6：获客方式和成本对比 (25)表7：在线教育公司财务对比 (25)表8：K12课外培训市场测算 (41)表9：K12课外培训市场规模-三四线城市 (41)表10：2020年三四线城市市场规模预测（敏感性分析） (41)1.新东方网：从英语培训班到全学段多领域培训知名品牌新东方网全称北京新东方迅程网络科技股份有限公司，该公司是新东方集团旗下专业的在线教育公司，主要从事基于B2C和B2B商业模式的专业在线教育服务。
2017年海外教育培训行业分析报告
2017年海外教育培训行业分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年9月正文目录1 行业分析 (5)1.1 K12课外培训：基数大、增速快，集中度较低 (5)1.2国际学校：低龄化趋势显现，未来前景看好 (7)1.3民办K12&高等教育：政策推动行业发展，龙头业绩弹性更大 (11)2 公司分析 (14)2.1 K12课外培训：好未来、新东方双星闪耀 (14)2.1.1好未来：“好业绩+好品牌”成就好未来 (14)2.1.2新东方 (17)2.2国际学校：博实乐发展或超预期 (20)2.2.1枫叶教育：国内最大的中高端教育服务提供商 (20)2.2.2博实乐 (24)2.3民办K12&高等学校：迅速扩张，盈利性较好 (28)2.3.1成实外教育：正值扩张期，立足西南大有可为 (28)2.3.2睿见教育：扎根华南稳健扩张，异地并购未来可期 (32)2.3.3宇华教育：贯通学前至大学教育的民办教育服务商 (36)2.3.4民生教育：聚焦高等教育，校企合作拓展性强 (41)图目录图1：K12教育阶段在校生人数及分布情况 (5)图2：同行业公司营收情况 (6)图3：同行业公司归母净利润情况 (6)图4：同行业公司毛利率情况 (7)图5：出国留学生人数及增速 (8)图6：国际学校总招生人数及增速 (8)图7：我国各类国际学校数量 (9)图8：国际学校市场规模及增速 (9)图9：2016年同行业公司营收情况 (10)图10：2016年同行业公司净利润情况 (10)图11：2016年同行业公司毛利率情况 (11)图12：各阶段在校学生数 (12)图13：各阶段民办教育学校数 (12)图14：2016财年同行业公司营收情况 (13)图15：2016财年同行业公司净利润情况 (13)图16：2016财年同行业公司毛利率情况 (14)图17：公司2011-2018Q1营收及增速情况 (15)图18：公司2011-2018Q1净利润及增速情况 (15)图19：公司主营业务结构 (16)图20：收入端核心数据 (16)图21：公司2017H1成本支出结构 (17)图22：公司2010-2017年营收及增速情况 (18)图23：公司2010-2017年净利润及增速情况 (18)图24：收入端核心数据 (19)图25：公司2017成本支出结构 (19)图26：公司2011-2017H1营收及增速情况 (20)图27：公司2011-2017H1净利润及增速情况 (21)图28：公司主营业务结构 (22)图29：公司客单价情况 (22)图30：公司学校数及增速情况 (23)图31：公司学生数及增速情况 (23)图32：公司2017H1成本支出结构 (24)图33：公司2014-2017Q3营收及增速情况 (25)图34：公司2014-2017Q3净利润及增速情况 (25)图35：公司主营业务结构 (26)图36：公司客单价情况 (26)图37：公司学校数及增速情况 (27)图38：历年学生数及增速情况 (27)图39：公司2017年前三季度成本支出结构 (28)图40：公司2014-2016年营收及增速情况 (29)图41：公司2012-2016年净利润及增速情况 (29)图42：公司主营业务结构 (30)图43：公司学校布局情况 (30)图44：公司学生数分布情况 (31)图45：公司学校客单价分布情况 (31)图46：公司2016年成本支出结构 (32)图47：公司2014-2017H1营业及增速情况 (33)图48：公司2014-2017H1净利润及增速情况 (33)图49：公司主营业务结构 (34)图50：公司主营业务毛利率情况 (34)图51：公司学校数及增速情况 (35)图52：公司学生数分布情况 (35)图53：公司客单价分布情况 (36)图54：公司2017H1年成本支出结构 (36)图55：公司2014-2017H1营收及增速情况 (37)图56：公司2014-2017H1净利润及增速 (37)图57：公司主营业务结构 (38)图58：公司主营业务毛利率情况 (38)图59：公司学校数及增速情况 (39)图60：公司学生数及增速情况 (39)图61：公司客单价分布情况 (40)图62：公司2017H1成本支出结构 (40)图63：公司2013-2016年营收及增速情况 (41)图64：公司2013-2016年净利润及增速情况 (42)图65：公司主营业务结构 (42)图66：公司学生数及增速情况 (43)图67：公司客单价及增速情况 (43)图68：公司2016年成本支出结构 (44)1 行业分析1.1 K12课外培训：基数大、增速快，集中度较低K12课外辅导潜在客户基数大。
2017年K12课外培训行业明师教育分析报告
2017年K12课外培训行业明师教育分析报告2017年1月目录一、明师教育：广州市领先的K12课外培训机构 (6)1、主营业务：明师教育专注中小学“班课+一对一”教学模式 (6)（1）三大考合同班 (7)（2）全日制合同复读班 (8)（3）考前最后冲刺班 (8)2、罗宇恒先生和马丽君女士是公司实际控制人，深耕课外培训行业12 年 . 93、核心竞争力：深厚的课程体系积淀和较强的师资培养体系 (12)4、财务分析：2015 年和2016 年上半年经营业绩均实现快速增长 (13)二、二三线城市孕育巨大机会，中高考复读新兴赛道方兴日盛 (15)1、需求端：应试体制和刚性需求有望共同催生海量市场 (15)2、供给端：竞争格局高度分散，市场份额加速向优秀机构集中 (17)3、一线城市空间巨大但增速平稳，二三四线城市有望保持快速增长 (19)4、小班模式盈利能力较好，中高考复读新兴赛道渐起 (20)三、C端直营+双师和B端课程输出，助力明师业绩快速增长 (22)1、C端直营业务：广州市区和周边城市增设直营中心 (22)2、C端双师课堂：双师课堂拓展广东二三线城市，在线教育领域积极布局 (25)3、B端业务：优质课程输出实现广东省外扩张 (26)四、风险因素 (27)1、行业风险 (27)（1）行业竞争加剧风险 (27)（2）政策风险 (27)2、公司风险 (27)五、盈利预测 (28)1、收入方面 (28)2、成本方面 (28)3、费用方面 (29)4、盈利预测 (29)明师教育是广东省领先的K12 课外培训机构。
明师教育专注于“班课+一对一”教学模式，业务涵盖K12 的全学科和全阶段教学，核心课程围绕三大考（高考、中考、小升初考试）展开。
公司业务主要集中在广州市周边展开，截止2016 年12 月，教学中心数量达82 家。
2016 年上半年，班课和一对一的在校生分别达到20,356 人次和4,880 人次，同期专职辅导老师共有692 人。
2017年中国互联网K12教育市场分析报告
22715
80.0 60.0
42.1%
52.8 36.4 12.9 20.6
71.1 34.7%
24.2% 20.8% 18.5%
40.0
20.0 0.0 2010 2011 5.7 8.1
30% 20% 10% 0%
2012 2013
2014
2015 2016 201业模式仍需探寻
40.1%
教育信息化发展等多方面宏观利好K12在线教育
Political
政治环境
Economical
经济环境
P
政策促进教育信息化发展
2016年，教育部发布《教育信息化 “十三五”规划》，其中表示加快探 索数字教育资源服务供给模式，有效 提升数字教育资源服务水平与能力， 深化信息技术与教育教学的融合发展。 将有利于互联网教育与现有线下教学 模式进一步融合发展。
中国互联网K12教育市场分析报告
目录
CONTENTS
01 02 03
中国互联网K12教育市场现状
K12教育市场细分类型及代表厂商分析
中国互联网K12教育市场发展趋势
PART 1
中国互联网K12教育市场现状
预计未来三年互联网教育市场规模持续保持高速增长
根据Analysys易观数据监测，2016年第4季度中国互联网教育市场交易规模达481.6亿元人民币，2016全年交易规模达1601亿元人民币，同比增长43.3%。 随着互联网教育各类场景化应用的完善与教育资源渠道的打通，教学资源与用户需求的相互贯通，预计互联网教育市场在未来三年内仍将维持增长的态势， 2019年中国互联网教育市场交易规模将达到3718亿元人民币。
2017年K12课外培训行业供需投资研究咨询分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录什么是双师课堂 (6)双师课堂：中小学课外培训领域，名师教学与实时辅导深度结合 (6)双师课堂优劣势比较：标准化课程体系或名师资源远程输出vs. 助教为王和成本提升 (8)历史沿革：从录播到直播再到双师，从IT培训到K12课外培训 (10)双师课堂的产业链分析：内容提供商——设备提供商——培训机构 (12)需求端：万亿市场刚性需求，三四线城市爆发在即 (13)海量存量人群、全面二胎政策和家庭开支增加支撑需求快速增长 (13)学生数量、参培率和生均收费三大维度共同催生万亿市场空间 (16)一线城市空间巨大但增速平稳，二三四线城市有望保持快速增长 (17)供给端：市场份额高度分散，从完全竞争到寡头竞争 (20)培训行业竞争格局：市场份额从分散走向集中，从完全竞争走向寡头竞争20 培训机构成长路径：1.0时代的单店模型，2.0时代的互联网基因和双师课堂 (22)拥有优质师资、品牌积淀和管理优势的优秀培训机构市占率将逐步提升.. 24 优质培训机构通过双师课堂积极布局三四线城市 (25)一线城市格局稳定，二线城市抢占份额，三四线城市品牌较少 (25)K12课外培训行业“双龙头”：好未来和新东方深度布局双师课堂 (27)K12课外培训行业“一对一机构”：双师课堂模式带来的福音和重构？ (30)K12课外培训行业“地方班课巨头”：高思/明师的跨越式赶超之路 (32)K12课外培训行业投资策略 (34)主要公司分析 (36)新东方 (36)好未来 (38)高思教育 (39)龙门教育 (41)明师教育 (43)佳一教育 (45)风险因素 (47)图目录图1：双师课堂学生端 (7)图2：双师课堂学生端 (7)图3：双师课堂教师端 (7)图4：双师课堂教师端 (8)图5：双师课堂的学习模式 (9)图6：达内少儿课程授课照片 (10)图7：达内IT课程授课照片 (11)图8：达内科技2016年度营业收入和净利润 (12)图9：达内科技2016年度毛利率和净利率 (12)图10：K12课外培训行业的双师课堂模式 (13)图11：2015年基础教育阶段在校生人数 (14)图12：2015年基础教育阶段学校数 (14)图13：“单独二孩”与“全面二孩”对增量人口的影响预测 (15)图14：2010-2014年人均可支配收入 (16)图15：2014年K12课外培训家庭投入情况 (16)图16：K12课外培训市场空间预测（亿元） (17)图17：一线城市空间巨大但增速平稳，二三四线城市需求有望保持快速增长 (18)图18：城镇居民人均可支配收入（元） (19)图19：好未来不同地域学费情况（元/小时） (19)图20：K12课外培训机构CR10在二线城市教学点数量 (20)图21：CR10教学中心分布结构 (21)图22：规模增长路径图 (23)图23：样本公司未来3年的收入复合增长率对比 (25)图24：K12课外培训机构CR10在一线城市教学点数量 (27)图25：四川凉山彝族自治州木里中学远程直播互动实测 (28)图26：新东方和好未来通过双师直播课布局二三线城市 (29)图27：好未来在华北理工大学招聘 (30)图28：样本公司2014年毛利率 (31)图29：样本公司2014年净利率 (31)图30：凹凸教育的双师课堂 (32)图30：高思教育在北大百年讲堂演示“双师课堂” (33)图31：明师教育双师课堂 (34)表目录表1：K12教育领域公司分类 (21)表2：K12课外培训行业CR10概况 (22)表3：部分K12课外培训机构位于一二线城市的教学中心数量 (26)表4：K12教育培训行业股票池 (35)表5：新东方财务数据 (37)表6：好未来财务数据 (39)表7：高思教育财务数据 (41)表8：龙门教育财务数据 (43)表9：明师教育财务数据 (45)表10：佳一教育财务数据 (47)什么是双师课堂双师课堂：中小学课外培训领域，名师教学与实时辅导深度结合双师课堂：K12领域，名师教学与实时辅导深度结合。
中国K12课外辅导培训行业研究-发展环境、行业壁垒、行业特征、行业上下游
中国K12课外辅导培训行业研究-发展环境、行业壁垒、行业特征、行业上下游中国K12课外辅导培训行业研究-发展环境、行业壁垒、行业特征、行业上下游2、行业发展环境（1）有利因素1）业务自身特点保证一定的抗风险能力教育培训业务由于前端收费的模式，具有较好的现金流，且这一阶段的用户具有较高的粘性；课外辅导机构受教学内容体系的影响，一般持续费率都很高。
对于教育培训机构来说，大多数是轻资产的模式，通过租赁来解决场地问题；近几年中国各地区房价飞涨，租房价格也出现了一定程度的上涨，大多数商业企业关门，而课外辅导机构的学费每年都有一定的溢价能力，可平抑房租上涨的风险，这也是一些上市公司跨界教育领域较为重要的原因。
2）学生基数奠定了教育产业规模化的基础根据《2017年全国教育事业发展统计公报》，全国共有各级各类学历教育在校生2.70亿人，其中学前教育阶段在校学生4,600.14万人，义务教育阶段在校学生1.45亿人，高中阶段教育在校学生3,970.99万人。
另外，受传统观念的影响，中国家庭教育过程中对子女K12阶段的投入力度大，基础教育消费占中国家庭消费的比重高。
在当前中国教育体制下，K12教育的最终导向依然是应试结果，尤其是解决学生小升初、初升高以及高考的巨大压力。
在庞大的学生基数和传统观念的共同影响下，K12教育培训市场呈现刚性需求。
此外，据多家机构测算，“单独二胎”政策实施后，中国每年新增出生人数将保持在100万至200万区间。
十八届五中全会公报允许普遍二孩政策，这将更有利于促进中国未来儿童数量的增加。
3）国家政策积极推动教育现代化发展进程党的十九大以来，党中央明确提出必须把教育事业放在优先位置，深化教育改革，加快教育现代化。
2018年9月10日，党中央召开全国教育大会，习近平总书记向全党全国全社会发出加快教育现代化动员令。
李克强总理在讲话中强调，要全面落实教育优先发展战略，以教育现代化支撑国家现代化。
2019年2月23日，中共中央、国务院印发《中国教育现代化2035》，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《加快推进教育现代化实施方案（2018—2022年）》。
2017年K12课外培训行业分析报告
2017年K12课外培训行业分析报告
2017年8月
目录
一、盈利能力稳定：教师薪酬是主要成本, 小班显著强于1对1 (5)
1、课程收入：课时消耗数和课程单价共同决定 (5)
（1）龙头企业课时消耗数多，课程定价能力强 (5)
（2）课程单价：1对1授课最贵，小班授课次之，大班授课最低 (6)
（3）单个教师创收：大班授课和小班授课高，1对1授课低 (6)
（4）预收款项占营收比重较高，现金流良好 (7)
2、成本费用：主要是教师薪酬，其次是场地费用、管理费用和销售费用 (8)
3、盈利能力：小班授课强于1对1授课，续班率、满班率至关重要 (10)
二、扩张能力强：理想状态下新设教学点当年实现盈亏平衡 (11)
1、单个教学点盈利分析：小班模式下年度营收达1000万 (11)
2、教学点扩张分析：理想状态下新设教学点第一年可实现正现金流 (12)
三、核心竞争力：龙头机构从单一的营销模式走向精细化管理 (14)
1、持续的销售能力和口碑建设对公司扩张起到重要作用 (14)
2、龙头公司着重进行独立课程研发 (16)
（1）利于建立教学标准，保证教学质量 (17)
（2）成熟的课程研发会进行分层教学，在一定层面上实现因材施教，加强教育的针对性 (17)
3、培训机构重要考核指标：续班率、满班率和坪效 (18)
四、相关上市公司 (19)
1、新东方 (21)
2、好未来 (22)
3、新南洋 (23)
4、*ST紫学 (25)
5、勤上股份 (26)
6、高思教育 (28)
7、佳一教育 (29)。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2017年K12教育行业新东方分析报告
2017年11月
目录
一、新东方布局全教育产业 (4)
1、教育行业多点开花 (4)
2、多产品策略带来协同效应 (6)
二、新东方享受K12行业增速红利 (9)
1、K12行业在大体量下实现高增长 (9)
（1）主要驱动力是补课人次 (9)
①K12学生人数上升 (10)
②课外辅导覆盖率上升 (11)
③补课次数上升 (11)
（2）补课人次增长的背后是同辈竞争和中产焦虑 (12)
2、一线城市寡头竞争，低线城市仍分散 (13)
3、扩张助力龙头企业增速高于行业 (15)
（1）龙头招生人次增长高于行业 (15)
（2）试错成本与品牌效应是新东方享受增速红利的原因 (16)
（3）大机构并存，小机构被挤压 (17)
4、快速扩张下存在利润压力 (18)
三、语言培训业务为扩张提供支持 (20)
1、语言培训是现金牛 (20)
（1）语言培训业务品牌效应仍在加强 (21)
（2）语言培训业务向外辐射 (22)
（3）稳定的业务提供稳定的现金流 (23)
2、语言培训为扩张提供利润基础 (24)
四、双师课堂是未来扩张的主要驱动力 (26)
1、高集中度带来扩张问题 (26)
2、双师课堂为扩张提供新的路径 (28)
3、双师课堂带来利润率优势 (30)
4、双师课堂使大机构竞争优势更加明显 (33)
新东方的多产品线结构已经产生协同效应，并且在未来K12业务扩张时减低扩张带来的利润率压力。
语言培训业务作为现金牛业务，在K12业务进行扩张时，其品牌认可度能为K12业务降低进入门槛，并且能为线下设施的扩张提供稳定的现金流支持。
双师课堂将成为未来扩张的主要驱动力。
在行业龙头享受增速红利的情况下，行业集中度上升。
这个问题在一线城市将尤为突出。
双师课堂为机构带来了面向低线城市的扩张优势、模式达到成熟时带来利润率优势，以及在技术不断迭代中带来竞争优势。
一、新东方布局全教育产业
1、教育行业多点开花
腾讯教育指出，2014 年中国教育市场整体规模达到6 万亿。
而德勤2016 年5 月发布的报告指出，2015 年中国教育行业总体规模超过16,000 亿人民币，2020 年中国教育行业总体规模将接近3 万亿，年复合增长率为11.5%。
6 万亿扣除掉国家财政支出（2.5 万亿）以及教育固定资产投资（0.6 万亿）以及教辅教材这些没有直接在市场中产生教育服务的部分，我们认为2015 年1.6 万亿的市场规模是个相对准确的数字，到2020 年，教育市场总体规模略约为3.2万亿。
按照德勤给出的年复合增长率来估计，2016 年教育市场总体规模约为1.9 万亿。
将1.9 万亿按细分市场划分，分别是语言培训（~780 亿，占4%）、K12课外辅导（~3700 亿，占20 %）、职业培训（包。