蚂蚁小贷资产证券化分析
从蚂蚁集团商业模式看我国资本市场高杠杆管理
不一致ꎮ 另外ꎬ 关于资产证券化与银行风险承担的研
是对整个社会的一次帕累托改进ꎬ 能提高社会整体效
究ꎬ 国内外文献主要是从银行稳定性与信用风险水平
率ꎮ 资产证券化的经济效应分为短期和长期 的 影 响:
两个方面展开ꎮ 银行通过资产证券化带来的流动性便
４
Ｃａｓｅ 案例
２０２１ 年第 ３ 期 总第 １８ 期
２０２１ 年第 ３ 期 总第 １８ 期
案例 Ｃａｓｅ
１
从蚂蚁集团商业模式看我国资本市场高杠杆管理 ∗
张继德 刘凡旗 王梦宇
（北京工商大学商学院 / 国有资产管理协同创新中心， 北京 １０００４８）
摘要: 近年来ꎬ 我国金融市场发展迅速ꎬ 对金融风险管理的需求越来越迫切ꎬ 降低宏观杠杆率更是重中之重ꎮ
转率ꎬ 为企业带来充裕的现金流ꎬ 防范企业资金链断
市场ꎬ 一个具有竞争力的商业模式可以为企业获得持
裂风险ꎮ
续的战略优势ꎮ 深入了解商业模式与不同要素之间的
１ ２ 指导理论
关系ꎬ 避免商业模式被复 制ꎬ 才 能 取 得 可 持 续 发 展ꎬ
Ｏｓｔｅｒｗａｌｄｅｒ 在 ２０１０ 年提出了商业模式画布这一理
几十年中ꎬ 也有一些学者对商业模式进行相 关 研 究ꎮ
过程ꎬ 因而在其交易结构中形成了多重委托代理关系ꎬ
但无论在理论界还是实务界ꎬ 商业模式都没有被广泛
信息不对称问题也更加严重ꎬ 导致契约主体的逆向选
关注ꎮ 直到 ２０ 世纪 ９０ 年代后期ꎬ 随着经济全球化发
择和道德风险问题也更加突出 [１０] ꎮ 阿里小贷项目和京
２ ２ 资产证券化
业务的商业银行数据进行了实证分析ꎬ 指出股份制银
１９７７ 年ꎬ 著名投资银行家 Ｒａｎｉｅｒｉ 首次提出资产证
案例：阿里巴巴小贷公司发行的ABS概要
首先 ABS ( Asset BackedSecurities ) 从特征上看还是一种固定收益类融资，法律结构是专项资产管理计划，标的是具备收益能力的资产。
本次标的资产实际上是信贷资产，信贷资产证券化的结构可以参考我做的这个银行信贷资产证券化的图解：发起机构即阿里巴巴小贷公司，本次发行的阿里巴巴 ABS 不是在银行间市场而是深交所协转平台。
阿里巴巴发行 ABS 的主要原因是马总没有拿到或者还不想要银行牌照，只能以自有资金放贷而不能吸储，因而业务规模受到很大的限制。
通过信贷资产的出售，可以迅速回笼资金进行再次进行放贷，起到了类似银行“吸储 -放贷-收入再贷款”的乘数作用，通过资产证券化可以更快扩大业务规模。
ABS 的主要优点是门槛低，并可以通过内部分级达到增信的效果，成本较低。
内部分级指的是将收益顺序进行人为划分，典型的三级结构支付顺序如下，收益率仅供参考：1. 优先级，所有收益必须先偿付完优先级证券后流入下一级，风险最低，收益最低(4-6%)2. 劣后级，在优先级偿付完毕后进行偿付，风险较高，收益较高( 7-10%3. 权益级，在上述所有证券偿付完毕后，剩余的全部收益归权益级，风险最高，收益最高。
其中，通常情况下权益级的收益是不确定的，优先级和劣后级是固定收益证券。
以上是 ABS 证券的特点。
阿里巴巴本次产品属于信贷资产证券化，其一个显著的特点是，标的资产是不固定的。
再拿水池的概念来想象：有一个资产池里面有很多信贷资产，每一笔贷款的数额、期限均不同，同时有还贷和放贷资金流进出，但是如果该资产池通过主动管理可以维持池内水位的相对稳定，则可以将其证券化。
与之相对的例如设备融资租赁，标的资产严格限定，收入归属清晰。
因此信贷资产这样的浮动资产构成的资产池需要发行人的积极管理和诚信运营，同时也需要券商、律师、会计师、评级机构等专业中介机构的更严格监督，防止将劣质资产注入资产池。
对于阿里巴巴来说这是试水第一单，不太可能会拿不好的资产砸牌子，个人认为市场还是会非常认可这次的首期证券。
互联网消费信贷资产证券化的路径以及效果
要点二
企业需求
对于消费信贷企业来说，通过资产证券化可以将风险 资产转移出表，优化资产负债结构，提高资本利用率 和降低融资成本。
技术发展趋势分析
大数据和人工智能技术的应用
随着大数据和人工智能技术的不断发展，互联网消费信 贷资产证券化的运营效率和市场风险管理水平将得到进 一步提升。
区块链技术的应用
区块链技术可以解决互联网消费信贷资产证券化过程中 的信任问题和透明度问题，提高交易效率和安全性。
向投资者发行资产支持证券，并在合适的 交易市场进行流通。
典型案例分析
案例一
某互联网消费信贷公司通过资产证券化融资50亿元，用于扩大信贷规模和优化资 产负债结构。
案例二
某银行发行了一款基于互联网消费信贷资产支持的理财产品，吸引了大量个人和 机构投资者购买。
03 互联网消费信贷资产证券 化的效果
对借款人的影响
案例二
某银行通过资产证券化方式发行了一笔5亿元的RMBS产品，将个人住房贷款打包成标准化证券出售给投资者， 降低了贷款集中度并实现了资本优化管理。
04 互联网消费信贷资产证券 化的风险与挑战
信用风险
借款人违约
由于互联网消费信贷的借款人普遍存在较高的违约风险，因此信用 风险是互联网消费信贷资产证券化过程中的主要风险之一。
现状
目前，互联网消费信贷资产证券化市场已经初具规模，涉及的消费信贷品种丰 富，基础资产多元化，投资主体广泛。
典型案例介绍
案例一
蚂蚁花呗ABS（资产支持证券）
概况
蚂蚁花呗ABS是互联网消费信贷资产证券化的典型案例 ，其基础资产为个人消费贷款，由阿里巴巴旗下蚂蚁花 呗平台提供。
分析
该案例中，通过将个人消费贷款资产进行打包、评级、 定价，并发行ABS产品，实现了消费信贷资产的证券化 。
互联网金融企业资产证券化的实践——以蚂蚁花呗为例
资产证券化改变了商业银行传统的经营模式ꎬ 商业银行通常
证券化是一种用于筹集资本的金融工具ꎬ 能够通过金融市
流的快速回笼ꎬ 从而支持商业银行进行更多的信贷ꎻ 强化商
关于资产支持证券的特征ꎬ Ｇａｒｄｎｅｒ (１９９４) 提出资产
将流动性较差的基础资产出售给 ＳＰＶ 以实现基础资产现金
中独步当时ꎮ 花呗依托支付宝第三方支付平台ꎬ 受到消费
者的欢迎ꎮ 而在类似产品出现之前ꎬ ７０％ 的消费者都未曾
体验过消费金融ꎮ ２０１６ 年 ８ 月ꎬ 蚂蚁花呗资产支持专项计
划 ( 以下简称 “ 花呗专项计划” ) 成功发行ꎮ 蚂蚁花呗在
资产支持专项计划的背景下ꎬ 支付宝的支付成功率提升了
至少 ３％ ꎮ 每笔蚂蚁花呗交易都体现的是消费金融市场的
的偿付路径与资产支持证券的偿付路径分离开来ꎬ 用证券化
的资产所产生的现金流作为资产支持证券的偿付资金ꎬ 主要
目的是将应收款项移出资产负债表ꎬ 平衡资产负债端ꎮ 资产
近几年来ꎬ 资产证券化的典型案例已被多次研究探讨ꎮ
支持证券可以为公司融资ꎬ 减少了提前偿付风险ꎬ 扩大业务
但大部分只是理论层次的探讨ꎬ 在实例研讨中又以阿里小贷
１０
２０１９ １２
关于资பைடு நூலகம்证券化研究的相关文献尤以欧美学者研究居
多ꎬ 在实践方 面 欧 美 也 恰 恰 是 资 产 证 券 化 的 创 始 者ꎮ 在
２００７ 年次贷危机以后ꎬ 尽管资产证券化曾经一度受到批判ꎬ
但是仍有大量学者对其进行相关的研究ꎮ
前沿理论
孙建军ꎬ 等: 互联网金融企业资产证券化的实践
企业资产支持专项计划ꎬ 以花呗的资产支持证券为实例ꎬ 建立模型计算发行成本和收益ꎬ 并分析风险及其应对措施ꎮ 研究发
互联网金融企业资产证券化业务的风险分析
互联网金融企业资产证券化业务的风险分析摘要：资产证券化是以基础资产所产生的未来现金流为支撑，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。
资产证券化的诞生时间是1970年，标志性事件是美国的政府国民抵押协会房贷转付证券的发行，其至今已经经历了超过五十年的发展。
在此期间，资产证券化飞速发展，有力地促进了经济和金融的繁荣发展。
但资产证券化同时也带来了新的风险，并且这种风险也曾转化为对现实经济的巨大伤害。
本文主要采用文献研究法，根据近些年各种学术期刊上发表的有关互联网金融企业资产证券化内容的文献，将国外与国内情况相对比、历史与当前状况相对照进行分析、整合、总结、提炼，以此论证我国互联网金融企业资产证券化业务的风险，并根据研究结果提出相应的风险管理措施与对策。
关键词：互联网金融；资产证券化；资产支持证券引言：资产证券化是以基础资产所产生的未来现金流为支撑，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发型资产支持证券的过程。
资产证券化在极大地促进经济繁荣的同时也带来了新的风险，并且这种风险也曾转化为对现实经济的巨大伤害。
而在我国，资产证券化的起步相对较晚，发展并不充分。
资产证券化在我国尚属于起步阶段，具有前沿性，因而关于互联网企业资产证券化业务所带来的风险及应对风险的措施，各方有着不同的观点。
1.资产证券化发展历史及带来的风险——中国与世界的对比1.1资产证券化在美国的起源及发展资产证券化于上世纪六十年代末七十年代初诞生。
1968年.美因政府国民抵押协会首次公开发行“过手证券”，开启了资产证券化的先河。
1985年3月，美国的斯佩里金融租货公司为了融通资金、改善经营，以1.92亿美元的租赁票据为担保发行了世界上第一笔资产证券，随后逐渐引发了西方国家资产证券化的浪潮。
此后，资产证券化各种资产担保证券相继问世并流向国际资本市场。
1.2资产证券化给世界带来的金融冲击——以美国次贷危机为例1.2.1美国次贷危机的成因资产证券化的过度运用。
互联网金融企业的资产证券化研究——以蚂蚁花呗为例
2020年第09期·总第315期100【金融市场】互联网金融企业的资产证券化研究——以蚂蚁花呗为例荆 玉（天津农学院，天津 300384）[摘 要]我国资产证券化进程紧跟市场方向，基础资产的选择越来越广泛，业务不断变革创新。
以蚂蚁花呗为实例，分析其资产证券化动因包括互联网金融自身的迅速发展、企业规模扩张需求、债务融资负担过重。
建立模型计算发行成本等方法分析实施效果，发现存在项目信用体系不完善、可持续性不稳定等风险。
提出不断完善证券化产品信息披露机制和市场监督机制，建立全方位的社会信用体系，加快制定专门的资产证券化法律法规及相关的市场和交易规则。
[关键词]蚂蚁花呗；资产证券化；互联网金融；融资成本[中图分类号] F832.5 [文献标识码] A [文章编号] 2095-3283(2020)09-100-03Research on The Securitization of Internet Financial Enterprises-Taking Ant-Huabei as An ExampleJing Yu(Tianjin Agricultural College, Tianjin 300384)Abstract : China's Securitization process follows the market direction, the choice of basic assets has become more and more extensive, business innovation.This paper explores the asset support program for Internet financial enterprises, taking the asset-backed securities of Huabei as an example,establish a model to calculate the cost of issuance and other methods to analyze the implementation of the results, so as to sum up the experience of the follow-up implementation of Internet finance and better faster development proposals.Key Words : Ant Flowers; Securitization; Internet Finance; Financing Costs 当前我国“互联网+”金融格局由传统金融机构和非金融机构组成，主要领域包括第三方支付、互联网理财、P2P、互联网消费金融、互联网保险等。
蚂蚁集团资产证券化过程
蚂蚁集团资产证券化过程蚂蚁集团资产证券化是指将蚂蚁集团的资产转化为可交易的证券，以便吸引更多的投资者参与，提高资金利用效率。
下面我将从多个角度对蚂蚁集团资产证券化的过程进行全面解析。
首先，蚂蚁集团资产证券化的过程一般包括以下几个步骤：1. 资产筛选和打包，蚂蚁集团首先需要对其拥有的各类资产进行筛选，包括贷款、债券、股权等。
然后将符合一定条件的资产进行打包，形成一个资产池。
2. 资产评估和定价，对打包后的资产池进行评估和定价，以确定证券化产品的发行规模和价格。
这一步骤通常需要借助专业机构进行资产评估。
3. 证券化产品设计，根据市场需求和投资者偏好，蚂蚁集团需要设计出符合市场规则的证券化产品，包括债券、证券化信托等。
产品设计要考虑到投资者的风险偏好、收益预期等因素。
4. 发行和承销，蚂蚁集团需要选择合适的承销商或投行作为合作伙伴，负责证券化产品的发行和销售。
承销商会根据市场情况和投资者需求来确定发行规模和发行价格。
5. 上市和交易，一旦证券化产品发行成功，它们可以在资本市场上市交易。
投资者可以通过证券交易所进行买卖，从而实现对蚂蚁集团资产的投资。
除了以上基本步骤，蚂蚁集团资产证券化过程中还需要考虑一些重要因素：1. 法律和监管，蚂蚁集团需要遵守当地的法律法规和监管要求，确保证券化过程的合规性。
这包括证券发行的审批程序、信息披露要求等。
2. 投资者保护，蚂蚁集团需要确保投资者的权益得到保护，提供充分的信息披露和风险提示，避免虚假宣传和欺诈行为。
3. 信用评级，为了增加证券化产品的可信度和流动性，蚂蚁集团可以委托信用评级机构对其资产进行评级。
评级结果可以帮助投资者更好地了解产品的风险水平。
总结起来，蚂蚁集团资产证券化是一个复杂的过程，需要从资产筛选、评估定价、产品设计、发行承销等多个方面进行考虑。
同时，法律法规和投资者保护也是不可忽视的因素。
通过资产证券化，蚂蚁集团可以实现资产的有效利用，拓宽融资渠道，吸引更多的投资者参与。
阿里小贷的资产证券化过程
阿里小贷的资产证券化过程1.他们（阿里小贷）在重庆设立的重庆阿里小贷公司是经过重庆市金融办特批的，经特批后，重庆阿里小贷是可以向全国各地的商户发放贷款的。
2. 京东琳琳君跟我交流一个数字，即在阿里的sec数据中，阿里小贷从2010年开始小微企业贷款业务，2013年，阿里金融服务的贷款对象超过34.2万个。
截至2013年底，阿里小贷的贷款余额为约124亿元，那么，这124亿的贷款余额是怎么出来的？当时，徐lady跟琳琳君的解释是24亿是资本金覆盖范围，100亿是资产证券化做的。
贷款数额：这是指借款人与放款人签订的合同数额，这是一对一的一个概念。
贷款总额：这是指截止到某一日以前已经发放的贷款总和，这是一个总和概念。
贷款余额：这是是指到会计期末尚未偿还的贷款。
数学关系上：贷款余额（尚未偿还的贷款余额）=贷款总额-已偿还的贷款。
所以，我的浅薄理解是，阿里小贷招股书中公布的124亿的贷款余额应该是已放款的贷款总额减掉已经偿还的贷款额。
那么，阿里小贷到底能放多少款？央行与银监会共同下发的《关于小额贷款公司试点的指导意见》，小贷从银行业金融机构融资的钱不得超过注册资本的50%。
也就是说，如果单从金融机构融资的钱，阿里小贷16亿注册资本最多能放出24亿的贷款。
（当然，如果重庆和浙江给阿里有特批，那就另当别论了）那么，更多的放款资金应该来自阿里小贷资产证券化。
公开资料是，2013年2 月，阿里巴巴和东方证券合作的资产证券化产品-- 阿里巴巴1 号专项资产管理计划获得证监会的批准。
该计划存续期三年，发行规模上限不超过50 亿；每期发行规模1.5 亿-4 亿，期限1-2 年；优先级份额、次优先级份额和次级份额比例为7.5:1.5:1 ；优先级份额可在交易所平台上市交易，其他份额存续期内不交易。
优先级的预期收益为6%。
阿里小贷资产证券化情况按这个介绍，阿里巴巴1号的发行规模是50亿，假定阿里小贷从银行获得的融资是1.5倍，那50+24亿=74亿，跟124亿的贷款余额还相去甚远，那么更多的放贷资金还来自哪些渠道？一、显性影响显性影响是指利率变动给商业银行未来利息收益与未来利息成本造成直接反应的能够在会计账面上得以体现的变动。
互联网金融企业资产证券化风险研究——以蚂蚁金服为例
财财融融互联网金融企业资产证券化风险研究——以蚂蚁金服为例王炳萱摘要：近十年互联网企业在我国迅速发展，以大数据为依托的互联网金融企业开始逐渐渗透进消费者的日常生活。
阿里巴巴集团旗下的蚂蚁金服通过穿插配合淘宝等网购业务对个人消费者进行放贷，其相关放贷业务还针对相关的中小企业，并将放贷后的应收账款债权进行抵押发行债权融资，进行新一轮的放贷遥然而蚂蚁金服希望不遵守《巴塞尔协议芋》，无视相关资本充足率的规定，在自有资金不足2%的情况下进行100%的放贷，持续进行应收账款的资产证券化，以百倍杠杆融资进行循环放贷。
我国互联网贷款以及与之相关的ABS等尚处于起步阶段，各项法律法规还不完善，本文根据ABS放贷及融资模式，提出对此类业务模式风险的思考以及相关建议。
关键词：资产证券化;应收账款;蚂蚁金服中图分类号作者单位:甘肃政法大学2020年10月24日，马云在第二届外滩金融峰会上发表演讲,言辞激烈地批评我国金融监管制度过于保守,称现在的银行仍为古代当铺思想，执着于“老年人俱乐部”的《巴塞尔协议芋》，会扼杀金融科技创新；11月3日，上海证券交易所宣布，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会（简称中国银保监会）、中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云，蚂蚁集团董事长井贤栋、执行官胡晓明进行了监管约谈，蚂蚁金服被交易所决定暂缓上市。
一、资产证券化的相关概念资产证券化的形式种类繁多，应收账款资产证券化是其中的一种也是主流的形式。
资产证券化按照不同的基础资产，有着不同的分类标准。
以居民贷款作为基础资产的一类资产证券化，统称为MBS（Mortgage Backed Securities,住房抵押贷款证券化）。
另外一种形式的资产证券化是ABS （Asset Backed Security，资产支持证券化）。
ABS通俗地理解是以一项未来有稳定现金流的收款权利作为抵押，以该项权利为标的而发行债券。
资产证券化(ABS)作为一种金融工具
资产证券化（ABS）作为一种金融工具我认为资产证券化（ABS）作为一个金融工具是中性的，因为，是否会给社会带来不稳定的系统风险，是金融机构时在使用时是否按照职业准则进行操作决定的，而非工具本身决定的。
好，我们正式讨论前，先来看下什么是资产证券化？一、什么是资产证券化1. 定义资产证券化（ABS）是将一组流动性差但预计能产生稳定现金流的资产进行分割和重组，转换为流动性和信用等级较高的金融产品的过程。
“蚂蚁花呗”、“京东白条”都是资产证券化的产品。
2. ABS、ABN、MBS的区别ABN/MBS的本质都是资产证券化，是在ABS的基础上的演变。
ABN(Asset Backed Medium-term Notes)，即非定向发行的资产支持票据，只是是非公开定向向投资募集资金，期限相对较短。
MBS(Mortgage Backed Securities)叫房屋抵押贷款支持证券，只是基础资产是住房或者商业地产的抵押贷款。
美国资产证券化市场7成以上是MBS产品。
2006年美国爆发的次贷危机爆发与MBS有着必然联系，主要就是华尔街的金融天才们把信用等级不好的房贷资产，通过增信和评级等手段包装成为信用良好的证券化产品卖给各个金融机构，之后通过再资产证券化的手段，不断的增加杠杆，最后爆发了2006年的全球经济危机。
二、资产证券化是一个好的金融工具吗什么是资产证券化我们了解完了。
我们接下来通过2个生活中的案例，蚂蚁花呗和现金贷来一起讨论下资产证券化作为金融工具，到底是好还是坏？案例1：蚂蚁花呗相信“蚂蚁花呗”几乎无人不知，“马爸爸”成为了我们全国人民的债主；“蚂蚁花呗”解决了无数剁手党的提前消费的痛点，那么我们一起思考下“马爸爸”为什么愿意替我们的消费买单呢？“马爸爸”哪里来的这么多钱呢？如果你对资产证券化（ABS）了解的话，也许你会觉得“马爸爸”很高明，即因为提前为我们的消费买单获得了我们的广泛认可，又赚取了高额的收益，可谓是名利双收啊。
阿里金融突围资产证券化的典型案例
……………………………………………………………精品资料推荐…………………………………………………阿里金融突围：资产证券化的典型案例阿里巴巴的资产证券化已经报到中国证监会审批，这将是中国第一例小微企业和个人创业者贷款证券化，对中国解决中小企业融资困境，亦具有榜样意义。
京东、苏宁、腾讯等电商企业，也已经或者正准备进入小额贷款领域，阿里巴巴的资产证券化无疑为这些企业同样1……………………………………………………………精品资料推荐…………………………………………………存在的贷款资金来源问题，率先探了一条路。
而电商企业的小额贷款，是提供给电商平台上的小微企业和网商个人创业者。
因此，资产证券化成了解决小微企业和个人创业者融资难的有效手段，是金融更好地为实体经济服务的有效方式。
阿里巴巴的三个平台，阿里巴巴、淘宝、天猫，商户绝大多数都是小微企业甚至个人，这些客户基本上都得不到传统金融的贷款支持，发展受到资金约束，进而也约束了平2……………………………………………………………精品资料推荐…………………………………………………台提供商阿里巴巴集团的发展。
也正因此，三年前，阿里巴巴掌门人马云就公开说：如果银行不改变，阿里将改变银行。
2010年和2011年，浙江阿里小贷和重庆阿里小贷公司分别成立。
这两家小贷公司为阿里平台上的无法在传统金融渠道获得贷款的小微企业和网商个人创业者提供金额小、期限短、随借随还的纯信用小额贷款服务。
尽管这些信用贷款相对于传统银行贷款没有抵押，但凭借3……………………………………………………………精品资料推荐…………………………………………………阿里平台的历史交易数据判断客户信用状况，坏账率低于银行业平均坏账率。
借此，阿里巴巴的平台、金融、数据三大业务形成了良性互动。
电子商务平台提供了大量历史交易数据，而这些数据又给金融业务提供了足够的贷款对象信息，而对于融资困难的小微企业和个人创业者而言，阿里的小贷业务又进一步吸引其成为阿里电子商务平台的客户。
蚂蚁金服股权及资产证券化项目研究
蚂蚁金服股权及资产证券化项目研究————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：2018年1月15日，蚂蚁金服向媒体发布新闻通稿，称：蚂蚁小贷消费金融为基础资产的ABS产品已经获准发行，进入邀约询价阶段。
消息一出，立马进入刷屏节奏。
这主要源于2017年12月份的一份文件，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》。
对这份通知的解读，普遍认为监管层在从严把控现金贷业务，二蚂蚁金服的通稿，则被认为，监管层对现金贷业务监管有所放松。
今天，本次主要从以下几方面解读蚂蚁金融本次小贷消费金融的融资情况。
1、蚂蚁金服的前世今生蚂蚁金服全称浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司，其前身为浙江阿里巴巴电子商务有限公司，后“浙江阿里巴巴电子商务有限公司”变更为“浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司，2016年12月28日，浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司更名为浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司。
蚂蚁金服旗下主要有支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷、网上银行等资产，蚂蚁小贷则主要由重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司两家小贷公司实际运作。
蚂蚁金服以支付宝业务为核心。
支付宝与2003年推出，主要为当时淘宝网交易提供第三方担保支付服务，由Alipay E-Commerce Corp全资持有，AlipayE-Commerce Corp注册于开曼群岛，属于阿里巴巴集团全资子公司，经过2009年于2010年的两次股权变更，Alipay E-Commerce Corp将其持有的支付宝股权全部转让给浙江阿里巴巴电子商务有限公司，即蚂蚁金服的前身。
支付宝股权内资化，可以说爱者爱之，憎者憎之。
这两次股权转让也引起阿里巴巴集团大股东雅虎、软银的诟病，均指责管理层绕过大股东将支付宝股权转移至马云实际控制的公司名下。
互联网消费金融资产证券化现状及风险分析以蚂蚁花呗资产证券化为例
三、总结
三、总结
互联网消费金融信贷资产证券化是一种创新的金融模式，但同时也面临着多 种风险。“京东白条”作为该领域的代表性产品，其资产证券化的过程也不例外。 为了有效管理这些风险，相关机构应加强对信用风险的防控、对市场风险的监测 和预警、提高产品的流动性以及确保合规经营。只有这样，“京东白条”等互联 网消费金融信贷资产证券化才能实现可持续发展。
参考内容二
内容摘要
随着互联网科技的飞速发展，互联网消费金融信贷已经成为一种广受欢迎的 金融服务。其中，“京东白条”作为一种代表性的产品，其资产证券化过程引起 了许多。本次演示将以“京东白条”为例，对互联网消费金融信贷资产证券化的 风险进行分析。
一、“京东白条”资产证券化概 述
一、“京东白条”资产证券化概述
二、解决对策
3、提高技术安全水平：平台应加大技术投入，提高系统的安全性和稳定性， 防止黑客攻击和数据泄露。同时，应采用加密技术和其他安全措施，确保投资者 的资金安全。
二、解决对策
4、增强投资者教育和风险意识：投资者应充分了解P2P网络借贷平台的风险 和特点，提高风险意识。通过加强投资者教育，引导其理性投资，避免盲目追求 高收益而忽视潜在的风险。
一、蚂蚁花呗概况
一、蚂蚁花呗概况
蚂蚁花呗是支付宝旗下的一款消费金融产品，于2015年正式上线。通过与合 作商户合作，蚂蚁花呗为用户提供先消费、后付款的服务，并可享受一定期限的 免息期。自推出以来，蚂蚁花呗凭借其便捷、灵活的特性，迅速赢得了大量用户 的青睐。
二、资产证券化的概念与实践
二、资产证券化的概念与实践
资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过 一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金 融市场上可以出售和流通的证券的过程。在实践中，互联网金融企业通过将信贷 资产打包成证券化的形式进行销售，从而实现了资金的快速回流，提高了资产的 流动性。
蚂蚁花呗资产证券化案例分析
121蚂蚁花呗资产证券化案例分析陈诺作者简介：陈诺（1996－），女，汉族，湖北咸宁人，在读硕士研究生，青海大学金融硕士专业，研究方向：公司金融。
（青海大学青海西宁810000）摘要：近几年，资产证券化的发展如日中天，业务和基础资产的不断变化，使得资产证券化在企业盘活所需的资金流通中发挥着关键的作用。
蚂蚁花呗资产证券化是以应收账款为基础资产，其动因包括企业融资需求、企业不断扩张、金融科技推动金融创新、资产证券化带来的融资成本低。
通过效果分析，发现存在资产证券化也存在体系不完善、法律风险、流动性风险、结构单一。
此文根据发现的相关的风险，提出一些降低风险的建议、完善法律、加强个人征信的建立的措施。
关键词：蚂蚁花呗；资产证券化；消费贷款在中国，有一个让全世界羡慕的移动支付方式。
当国外还在延续使用纸币进行交易，对移动支付并不熟悉且只有发达国家中心地带有少数支持移动支付的情况下，中国的扫码支付就像生活中一日三餐，这意味着，人类社会的发展再一次攀升到历史高度，互联网时代的来临打破了原有的生活方式。
由于电商的普及，蚂蚁花呗成为人们炙手可热的支付方式，随之而来的消费贷款，也是企业需要去重视的问题，而将其资产证券化将是其必经之路。
一、蚂蚁花呗资产证券化的案例介绍在消费者使用蚂蚁花呗进行支付的时候，支付宝产生了一笔应收账款，形成了基础资产，而企业需要流动的现金流，这时候就需要将其资产证券化，把应收账款变成现金流来支持商业活动，例如德邦蚂蚁花呗，德邦蚂蚁花呗专项计划将专项计划募集的资金交给中信银行托管，通过信用评级机构资信评级，上交所证券交易所的挂牌上市，律师事务所发表法律意见，会计师事务所发表会计意见，原始权益人转让基础资产，发行证券后，证券投资者进行购买，企业获得认购资金。
蚂蚁花呗资产证券化的产品防止企业破产带来的风险，制定了一些破产隔离制度包括：固定资产和风险的隔离，其中包含应收账款的初始主体、管理资金账户的银行、资产证券户的管理人、证券投资者等。
阿里小贷资产证券化缘由与运作分析
阿里小贷资产证券化缘由与运作分析一、阿里小贷资产证券化的背景与意义阿里小贷资产证券化是当前互联网金融领域的一项重要创新，成为了推动小微金融普惠化的关键手段。
该证券化模式背后的原理是通过将阿里小贷业务中的资产整合成证券来进行融资。
这种证券化作为新兴的金融手段，成为深化我国金融改革、完善金融体系的一种重要尝试，有望为我国乃至世界金融市场带来巨大的发展变化。
本部分将从阿里小贷资产证券化所处的背景、当前互联网金融市场上的优势以及意义等方面进行阐述。
二、阿里小贷资产证券化模式的运作机理阿里小贷资产证券化模式是由阿里小贷与第三方投资者之间的交易来实现的，即阿里小贷将其发放的小额贷款出售给第三方投资者，从而节省了自身运营的成本和资金压力。
本部分将分析阿里小贷资产证券化的运作机理，包括资产证券化流程、证券化产品的发行和交易等方面。
三、阿里小贷资产证券化的优势与不足阿里小贷资产证券化具有许多优势，但同时也存在着某些不足之处。
本部分将对阿里小贷资产证券化的优势和不足进行分析，包括其在融资、扩大业务、优化风险控制等方面的优势，以及产品估价和市场化定价等方面的不足。
四、阿里小贷资产证券化的风险控制阿里小贷资产证券化的风险控制是其成功运作的重要保障。
本部分将从风险管理、财务风险、市场风险、信用风险等方面对阿里小贷资产证券化的风控措施进行解析。
五、阿里小贷资产证券化未来发展的前景阿里小贷资产证券化是当前互联网金融领域成功的个案之一，未来的发展前景无可限量。
本部分将从政策支持、市场需求、平台品牌、客户基础等方面探讨阿里小贷资产证券化的未来发展前景。
六、案例分析-“好钱包”APP“好钱包”是阿里小贷旗下的一款APP，主营小额贷款业务，并成功开展了资产证券化。
本部分将分析“好钱包”APP资产证券化的具体流程、机制、优势和不足。
七、案例分析-“蚂蚁借呗”产品“蚂蚁借呗”是阿里小贷针对普通消费者推出的一款消费信贷产品，也成功地实现了资产证券化。
监管部门对蚂蚁集团整改措施及解读
监管部门对蚂蚁集团整改措施及解读一、金融管理部门对蚂蚁集团提出了重点业务领域的整改要求：一是回归支付本源，提升交易透明度，严禁不正当竞争。
二是依法持牌、合法合规经营个人征信业务，保护个人数据隐私。
三是依法设立金融控股公司，严格落实监管要求，确保资本充足、关联交易合规。
四是完善公司治理，按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。
五是依法合规开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合规开展资产证券化业务。
蚂蚁集团要充分认识到整改的严肃性和必要性，对标监管要求，尽快制定整改方案和实施时间表。
同时，要加强风险管控，保持业务连续性和企业正常经营，确保对公众的金融服务质量。
金融管理部门将与蚂蚁集团保持密切沟通，充分听取其意见建议。
问：金融管理部门对金融科技监管的政策取向是什么？答：金融管理部门将一如既往鼓励、支持金融科技企业在服务实体经济和遵从审慎监管的前提下守正创新，推动金融科技成为助推国内国际双循环的重要力量。
金融科技企业要坚守服务实体经济和人民群众的本源，树立严格遵守金融监管要求的合规意识、坚决维护公平竞争环境的市场意识、以消费者权益保护为核心的服务意识。
二、未来监管的政策取向将遵循以下原则：一是坚决打破垄断，纠正、查处不正当竞争行为，维护公平竞争市场秩序。
二是坚持所有金融活动必须依法依规纳入监管，坚持金融业务必须持牌经营，坚持对各类违法违规行为“零容忍”。
三是坚持“两个毫不动摇”，依法保护产权，弘扬企业家精神，激发市场主体活力和社会创造力，增强我国金融科技企业在全球的核心竞争力。
金融科技及互联网平台公司是新事物，且快速创新演进，出现很多新特点。
金融管理部门将继续加强国际监管交流与合作，共同推进金融科技创新和金融体系健康发展。
三、金融管理部门对蚂蚁集团提出了重点业务领域的整改要求及解读一是回归支付本源，提升交易透明度，严禁不正当竞争。
因为蚂蚁集团所有业务中，支付业务目前是央行管理最严格，相对最规范的主体。
阿里小贷资产证券化评级分析及启示
阿里小贷资产证券化评级分析及启示随着互联网金融行业的发展，阿里小贷等互联网金融企业在资产证券化方面的发展也日益引人关注。
近年来，阿里小贷资产证券化不断取得突破，为企业和个人提供了更加便捷的融资渠道，同时也为投资者提供了更多元化的投资选择。
本文将从阿里小贷资产证券化的评级分析及其启示方面展开探讨，以期为相关市场参与者提供参考和借鉴。
一、阿里小贷资产证券化简要介绍阿里小贷是由阿里巴巴控股旗下的蚂蚁集团旗下的金融科技公司，致力于为个人和小微企业提供互联网金融服务。
作为互联网金融领域领先的企业之一，阿里小贷通过线上信用评估、智能风控等技术手段，为用户提供个性化的融资产品。
阿里小贷资产证券化也成为其融资的重要方式之一。
资产证券化是指金融机构通过发行资产支持证券，将其持有的贷款等资产打包成证券化产品，从而获取资金的一种融资方式。
阿里小贷通过资产证券化的方式，将自身的贷款资产转化为证券化产品，通过发行、销售，为企业和个人提供了更多的融资渠道。
资产证券化的评级是投资者判断投资风险的一个重要参考标准，同时也是市场信用风险的重要衡量指标。
根据市场情况，阿里小贷资产证券化的评级体系一般由国际评级机构和国内评级机构进行评定。
1. 国际评级机构的评级：在国际市场，阿里小贷资产证券化产品一般会邀请国际知名的评级机构进行评级，如标准普尔、穆迪、惠誉等。
这些评级机构会通过对阿里小贷的债务、资产、信用等进行深入调研和分析，综合考虑宏观经济、行业发展、政策环境等多方面因素，对资产证券化产品进行评级。
评级结果通常以AAA、AA、A、BBB等等不同等级进行评定，以及正面、贝卡、稳定等不同的展望进行划分。
这些评级结果是投资者判断产品信用风险的主要参考，也是市场流通和接受的标准。
1. 提高透明度和信用度：阿里小贷资产证券化的评级结果直接关系到资产证券化产品的信用度和市场流通，阿里小贷需要提高其业务透明度和信用度，积极与评级机构沟通，主动公布相关信息，增强市场对其信用的认可。
浅析阿里金融小额贷款模式存在的问题及对策 金融学专业
浅析阿里金融小额贷款模式存在的问题及对策摘要近十年来，我国的电子商务发展迅速，以阿里巴巴为代表的平台大大地改变了商业模式。
阿里小贷大多数客户都是运营之中的小微企业，故而阿里小贷面临至关重要的问题就是：融资困难、风险难以把控。
目前针对该方面的研究还较为缺乏，因此本文以阿里小贷为例，对新型电子商务业务形式的问题及对策开展研究。
在该背景之下，本文通过阐明这种新型的互联网金融创新模式，指出模式所存在的问题，并提出了相关的政策建议。
本文将阿里小贷作为研究的案例，通过对阿里小贷模式及其存在的相关问题展开探究。
本文分五个部分：首先是引言，叙述了本文的选题背景、意义及其他作者所做的相关研究；第二部分阐述了阿里金融小额贷款模式的发展现状、贷款模式以及目前的几大类贷款产品；第三部分分析了提出了该模式所存在的问题主要包括融资困难、风险把控困难、违约风险不可控三方面；第四部分为解决此类问题的对策；第五部分为总结，对全文进行总结。
关键词：阿里金融小额贷款模式资金来源风险控制ABSTRACTIn the past ten years, e-commerce in China has developed rapidly, and the platform represented by Alibaba has greatly changed the business model. Most of Aliundefineds customers are small and micro enterprises in operation, so the key problem is that the financing is difficult and the risk is difficult to control. At present, there is still a lack of research on this aspect, so this paper takes Ali small loan as an example to study the problems and countermeasures of the new e-commerce business form. Under this background, this paper clarifies this new Internet financial innovation model, points out the problems existing in the model, and puts forward some relevant policy suggestions. Through the Ali small loan model and its existence of related problems to explore.This paper is divided into five parts: first of all, the introduction describes the background, significance and related research done by other authors; The second part describes the current situation of the development of Ali financial microfinance model, loan model and the current several types of loan products; The third part analyzes the existing problems of this model, including financing difficulties, risk control difficulties, default risk can not be controlled in three aspects; the fourth part is the solution to such problems; the fifth part is a summary of the full text.Key words : Ali finance Microfinance model Source of funds Risk management浅析阿里金融小额贷款模式存在的问题及对策目录1引言 (1)1.1选题背景及意义 (1)1.2文献综述 (1)2阿里金融小额贷款现状及其贷款模式 (2)2.1阿里小贷发展现状 (2)2.2阿里金融小额贷款模式 (3)2.2.1阿里小贷的运作模式 (3)2.2.2阿里小贷的目标客户 (5)2.2.3阿里小贷的产品分类 (5)2.2.4阿里小贷的资金来源 (6)2.2.5风险控制管理 (6)3阿里金融小额贷款模式存在的问题 (7)3.1有效资金来源不足 (7)3.2贷后风险控制能力弱 (7)3.3违约风险较高 (8)4阿里金融小额贷款模式发展对策 (8)4.1扩大有效资金来源 (8)4.1.1加强金融机构合作 (8)4.1.2加强业务创新力度 (8)4.1.3开发资产证券化产品 (9)4.2提高风险控制能力 (9)4.2.1构建风险评估体系 (9)4.2.2实施贷后动态监控 (9)4.2.3接入央行征信体系 (10)4.3应用大数据分析，降低违约风险 (10)5总结 (10)参考文献 (11)致谢 (12)1引言1.1选题背景及意义在我国，小微企业在解决就业和促进经济增长中发挥了非常重要的作用。
资产证卷化分析研究以蚂蚁花呗为例 会计财务管理专业
目录摘要 (1)ABSTRACT (2)1 绪论 (4)1.1 研究背景 (4)1.2 研究目的及意义 (4)1.3 研究内容及方法 (5)2 资产证券化概述 (6)2.1 资产证券化含义 (6)2.2 资产证券化发展历程 (7)2.3 我国资产证券化的发展现状 (7)3 蚂蚁借呗资产证券化业务分析 (8)3.1 蚂蚁借呗简介 (8)3.2 蚂蚁借呗资产证券化主要特征 (8)3.3 蚂蚁借呗资产证券化运作模式 (9)3.4 蚂蚁借呗资产证券化运行情况 (10)3.5 蚂蚁借呗资产证券化交易结构 (11)4 蚂蚁借呗资产证券化业务的主要风险 (15)4.1 基础资产质量下降 (15)4.2 循环操作新购入基础资产的规模不足 (15)4.3 消费者无法按时偿还借款的风险 (15)4.4 蚂蚁金服极高的杠杆率 (15)5 加强蚂蚁借呗资产证券化风险管理的相关建议 (16)5.1 提高入池资产的质量，合理把控资产风险 (16)5.2 提高资金的使用效率 (16)5.3 完善贷款审核机制 (16)5.4 提高蚂蚁小贷贷中的管理能力 (16)结束语 (17)参考文献 (17)致谢 (18)摘要我国近年来经济发展逐渐过渡到新常态，经济发展和转型中，消费起到越来越重要的作用，消费者通过消费贷款跨期消费的需求不断变多，从而兴起了消费金融服务。
在互联网消费金融主体借其优势发展信贷服务时，信贷资产在规模上持续增长，导致大量难以流动的及融资产累积，主体缺乏自有资本，发展资金不足，引发了更高的坏账、运营风险，也对主体的持续稳定发展造成了严重影响。
证券化的互联网金融资产能够帮助中小企业找到新的筹资渠道，可以大幅增加企业在市场中的竞争实力，增加企业的知名度。
虽然资产证券化产品可以有效应对以上问题，但国内较晚才出现资产证券化产品，发展规模总体较小，产品匮乏，尚不成熟，导致互联网消费金融资产证券化没有得到充分发展。
在互联网消费金融服务行业中，蚂蚁借呗的资产证券化业务在市场中占有很大份额，以该公司的资产证券化项目为目标做风险评价，可以启发行业和企业对证券化项目风险管理做出改进，指导证券化产品投资者进行决策。
(完整版)互联网金融题目答案
第一题：请推荐并介绍一个互联网金融案例，要求：1、目前真实发生，2、同类模式尚未大发展，3、你认为该模式代表了未来的方向【“阿里小贷”的资产证券化模式】“如果有一个稳定的现金流，就将它证券化。
”美国华尔街的这句名言，非常清晰地表明了资产证券化在金融中的地位。
所以，笔者认为，随着国内互联网金融行业的日渐深化，所有在互联网金融行业沉淀的资金均将进行各种各样的金融资产转变，这种转变必将使资产证券化成为中国互联网金融发展过程中的一座金矿。
背景情况：阿里小贷现名为“蚂蚁小贷”，是属于阿里巴巴筹建的蚂蚁金融服务集团旗下的重要业务之一。
其主要利用自身阿里巴巴、淘宝、天猫平台内积累的海量交易数据为依据放贷，为小微企业和网商个人创业者提供互联网化、批量化和数据化的小额贷款服务。
截至2014年3月底，蚂蚁小贷已经累计为超过70万家小微企业解决融资需求，累计投放贷款超过1900亿元。
然而，由于小贷公司不得吸收公众存款，且融资的杠杆率也受到不得超过50%的要求，阿里能够获得的直接贷款融资非常少，为了支撑百亿元的贷款余额，突破贷款资金不足对于阿里小贷的制约，其开始尝试资产证券化道路。
模式架构：阿里小贷通过东方资产管理有限公司作为计划管理人设立专项计划发行资产支持证券，根据不同的风险、收益特征，专项计划分为优先级（75%）、次优先级(15%)、次级（10%）资产支持证券。
其中优先级与次优先级资产支持证券向境内合格机构投资者发行，次级资产支持证券向阿里小贷定向发行，同时担保公司为优先级和次优先级资产支持证券的本金及收益提供担保和补充支付。
（具体结构见下图）（图片来源：海通证券研究所）优势与风险：笔者认为，依托于阿里巴巴整个电商环境的阿里小贷有着得天独厚的发展优势：首先，阿里小贷的基础资产是面向阿里巴巴、淘宝商城、天猫商城平台上小微企业和个体工商户发放贷款形成的债权。
小额信贷资产规模大，高度分散、每笔金额小、期限短、不良贷款率低，整体质量好，风险分散。
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蚂蚁小贷资产证券化分析
我国经济的健康发展离不开中小微企业,中小微企业的地位日渐提高,其在经济中起到的重要作用也随之增加,发展中小微企业有力于促进就业,加快经济模式转型。
然而,融资难问题已经成为制约其发展的老大难问题。
这一问题在很多年前就已经被国家所重视,2008年5月,央行和银监会共同发布了《关于小额贷款公司试点的指导意见》,促进民间资本进入中小微企业,然而,根据《指导意见》内容显示,公众存款并不能作为中小微融资对象,在银行的贷款规模也受到了严重制约。
也就是说小额贷款公司发展所面对的正真问题并未得到妥善解决,资产证券化的发展正是解决这一融资难问题的契机。
因此通过对本次专项计划的深入研究,对产品的研发、发售和运行每一步的不足和优势进行分析,深入研究资产证券化在我国发展的可行性和有效性。
全文主要分为四个部分:第一部分是绪论,主要介绍选题原因,创新和不足之处;第二部分为本文的重点部分—案例介绍,主要介绍蚂蚁小贷第一期的产品基础状况;第三部分是对案例的分析,以及对参与其中的各方的经济效益分析。
第四部分为结论和建议,本文通过对蚂蚁小贷第一期的案例分析,对资产证券化的发展方向和模式提出建议。