第1章投资银行概述共83页
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投资银行概述
证券承销与交易 直接融资
主要活动于资本市场 难以用资产负债表反应
佣金
存贷款业务 间接融资 主要活动于借贷市场 表内与表外业务 存贷款利差
风险特征
一般情况下，投资人面临旳风险 一般情况下，存款人面临旳风险
较大，投资银行风险较小
较小，商业银行风险较大。
经营方针 在风控下，稳健与开拓并重
追求安全性、盈利性和流动性旳 统一，坚持稳健原则
➢ 二级市场业务，又称证券交易业务 ➢ 投资银行最根源，最基础旳业务活动
➢ 投资银行旳三重角色
➢ 作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户 提出旳价格代理进行交易
➢ 作为做市商，投资银行有义务为该证券发明一种流 动性较强旳二级市场，并维持市场价格旳稳定
➢ 作为交易商，投资银行有自营买卖评判旳需要
2024年10月2日
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1.1.3 投资银行旳主要业务
基金管理业务
➢ 基本认识
• 投资基金是一种金融信托制度，投资基金涵盖了证 券投资基金，风险创业投资基金，产业投资基金等
➢ 投行业务
• 首先，投资银行能够充当基金旳发起人，发起和建 立基金；其次，投资银行能够充当基金份额旳承销 人，帮助基金发起人向投资者出售基金份额募集资 金；再次，投资银行能够受基金发起人旳委托成为 基金管理人，这是投资银行资产管理业务旳一种体 现。
➢ 公募发行与承销（Public Placement）
• 主要指面对社会公众投资者（即非特定投资人） 发行证券旳行为。
➢ 私募发行（Private Placement）
• 主要是经过非公众渠道，直接向特定旳机构投 资人（机构）发行旳行为
2024年10月2日
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第一章 投资银行概述
第一章投资银行概述第一节投资银行的定义与功能一、投资银行的内涵界定目前还没有一个规范统一的界定。
罗伯特·劳伦斯·库恩（Robert Lawrence Kuhn）对投资银行的四个层次定义：（1）最广义的定义——所有经营金融业务的机构包括所有华尔街金融公司所从事的业务，从国际证券承销到分支机构零售交易，以及房地产和保险在内的其他金融服务业务。
依此定义，经营华尔街金融业务的公司，都可以称为投资银行。
这样，储蓄业、保险业、房地产业经纪、房地产抵押贷款机构等涉及金融业务的机构都是投行。
（2）次广义的定义——所有属于资本市场业务的金融机构其业务包括证券承销、公司理财、兼并与收购、咨询服务、基金管理、风险投资，以及属于为金融机构进行的大额证券交易，为自己的账户投资的商人银行业务。
这个定义不包括证券零售、房地产经纪业务、抵押贷款、保险产品等业务。
（3）次狭义的定义——只限于某些资本市场活动投资银行业务，证券承销、企业兼并与收购是其业务重点。
基金管理、风险投资、风险管理和商品交易等其他业务不包括在此定义范围内。
（4）最狭义的定义——限于最原始的投资银行业务投资银行的业务严格限制于其最传统的业务，包括一级市场的证券承销、筹措资本和二级市场的证券经纪与自营交易业务。
目前最为流行的对投资银行的界定——凡是业务领域属于资本市场的经营机构都称之为投资银行。
投资银行是充当资本供给者与需求者之间的中介，是从事证券承销、证券交易和企业并购等资本市场业务的金融机构。
（基本是次广义定义）•这样，一些名称没有“银行” 字的机构，可能是属于投资银行；另一些名称有银行的，可能不是投资银行。
比如：我国现在的诸家银行，不是投资银行；证券公司是真正的投资银行，一些财务公司，投资公司，基金公司、从事资本市场业务的咨询公司，也属于投资银行。
在美国，不少投资银行有银行名称；在日本，投资银行则大多为证券公司；在德国，则银行与投资银行是混称的，因为业务没分家。
第1章投资银行概述
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三、分业经营下投资银行业的发展
第二次世界大战后经济扩张时期的20世纪50年代以及其后的60 年代，投资银行得到了长足的发展和繁荣。 20世纪80年代开始一直到20世纪末，投资银行经历了难得的好 日子。 20世纪80年代是投资银行的分水岭，随着放松管制以及金融技 术的发展，给投资银行带来了巨大的发展机会。 20世纪80年代应该说是一个创新的10年， 70年代出现的金融 技术在80年代得到了迅速发展，利率及货币互换以及抵押贷款 的证券化这两种早期的金融衍生产品将金融业引入了一个新的 纪元。 1986年美联储通过了一项允许部分美国银行提供有限投资银行 业务的政策，放松了对银行控股公司和其证券公司的监管； 1989年美联储甚至批准J.P.摩根公司重返证券业，此后许多大 商业银行也纷纷设立了证券机构。
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本章小结
投资银行基本概念。 投资银行与商业银行的联系与区别：投资银行和商业银行都 是现代金融体系中重要的金融中介。二者在本源业务、功能 、业务概貌、利润来源、经营方针、宏观管理等方面有所区 别。 投资银行的功能：资本供求媒介者、资本市场构建者、资源 配置优化者、产业升级推动者、资产增值服务者。 投资银行的发展模式：独立的投资银行，金融控股公司下的 投资银行以及全能银行模式的投资银行 投资银行基本业务：证券承销、证券交易、企业并购、投资 管理、私募股权投资、资产证券化、项目融资及金融创新。 投资银行业务演进趋势：投资银行已经完全跳出了传统证券 承销与证券经纪狭窄的业务框架，形成了证券承销与经纪、 私募发行、兼并收购、资产证券化、项目融资、资产管理、 风险投资等多元化的业务结构。与资本市场有关的证券收入 成为投资银行的主要收入来源 投资银行的初期繁荣；投资银行分业经营的确立和发展；20世 纪末期以来投资银行业的混业经营；美国金融危机对投资银 行业务模式的影响
三、分业经营下投资银行业的发展
第二次世界大战后经济扩张时期的20世纪50年代以及其后的60 年代，投资银行得到了长足的发展和繁荣。 20世纪80年代开始一直到20世纪末，投资银行经历了难得的好 日子。 20世纪80年代是投资银行的分水岭，随着放松管制以及金融技 术的发展，给投资银行带来了巨大的发展机会。 20世纪80年代应该说是一个创新的10年， 70年代出现的金融 技术在80年代得到了迅速发展，利率及货币互换以及抵押贷款 的证券化这两种早期的金融衍生产品将金融业引入了一个新的 纪元。 1986年美联储通过了一项允许部分美国银行提供有限投资银行 业务的政策，放松了对银行控股公司和其证券公司的监管； 1989年美联储甚至批准J.P.摩根公司重返证券业，此后许多大 商业银行也纷纷设立了证券机构。
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本章小结
投资银行基本概念。 投资银行与商业银行的联系与区别：投资银行和商业银行都 是现代金融体系中重要的金融中介。二者在本源业务、功能 、业务概貌、利润来源、经营方针、宏观管理等方面有所区 别。 投资银行的功能：资本供求媒介者、资本市场构建者、资源 配置优化者、产业升级推动者、资产增值服务者。 投资银行的发展模式：独立的投资银行，金融控股公司下的 投资银行以及全能银行模式的投资银行 投资银行基本业务：证券承销、证券交易、企业并购、投资 管理、私募股权投资、资产证券化、项目融资及金融创新。 投资银行业务演进趋势：投资银行已经完全跳出了传统证券 承销与证券经纪狭窄的业务框架，形成了证券承销与经纪、 私募发行、兼并收购、资产证券化、项目融资、资产管理、 风险投资等多元化的业务结构。与资本市场有关的证券收入 成为投资银行的主要收入来源 投资银行的初期繁荣；投资银行分业经营的确立和发展；20世 纪末期以来投资银行业的混业经营；美国金融危机对投资银 行业务模式的影响
第章投资银行概述ppt课件
它是指投资银行受客户委托代理其买卖证券，实现证券的交易，同时对 客户的投资决策提供指导和咨询。在证券二级市场上的买卖者之间并不 直接联系、直接交易，他们也不依靠证券交易所作为媒介进行交易，而 是依靠投资银行促成交易。 经纪人（broker）交易商（dealer）做市商（market maker）
3. 私募发行：向特定的投资者发行股票
1. 发行与承销（本源业务）
证券发行与承销是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的 一项传统核心业务。它是指投资银行接受证券发行的委托，在法律规 定或约定的时间范围内，利用自己的良好信誉和销售渠道（营业网点） 将拟发行的证券发售给投资者的活动。
证券发行，包销、投标承购、代销、赞助推销
2. 证券经纪交易（基础性业务）
发起和建立基金、管理自己发行的基金、作为基金的承销人、受托管 理基金
7. 金融创新
投资银行的业务发展过程同时也是其业务的创新过程。近年来，国际投 资银行日益重视金融新产品开发和创新工作，把开发新产品作为提高市 场竞争力的一个重要手段。投资银行利用期货、期权、利率掉期、货币 掉期等金融衍生工具控制投资风险，进一步拓展了投资银行的业务空间 和资本收益。
❖ 从事金融工具与投资工具的创新
投资银行作为金融领域最活跃、最积极的力量，从事金融工具与投资工具的创新， 本着风险控制、保持最佳流动性和追求最大利益的原则，面对客户需求，不断推 出创新的金融工具如期货、期权、互换等金融衍生工具.
❖ 重要的信息传播机构
投资银行通过搜集资料、调查研究、介入交易、提供咨询等方式积极从事信息传播 的工作。
证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券发行与承销 实际上是公募发行。私募发行又称私下发行，仅能以私下的方式将证券 销售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金、各类养老基金、 投资公司等。
3. 私募发行：向特定的投资者发行股票
1. 发行与承销（本源业务）
证券发行与承销是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的 一项传统核心业务。它是指投资银行接受证券发行的委托，在法律规 定或约定的时间范围内，利用自己的良好信誉和销售渠道（营业网点） 将拟发行的证券发售给投资者的活动。
证券发行，包销、投标承购、代销、赞助推销
2. 证券经纪交易（基础性业务）
发起和建立基金、管理自己发行的基金、作为基金的承销人、受托管 理基金
7. 金融创新
投资银行的业务发展过程同时也是其业务的创新过程。近年来，国际投 资银行日益重视金融新产品开发和创新工作，把开发新产品作为提高市 场竞争力的一个重要手段。投资银行利用期货、期权、利率掉期、货币 掉期等金融衍生工具控制投资风险，进一步拓展了投资银行的业务空间 和资本收益。
❖ 从事金融工具与投资工具的创新
投资银行作为金融领域最活跃、最积极的力量，从事金融工具与投资工具的创新， 本着风险控制、保持最佳流动性和追求最大利益的原则，面对客户需求，不断推 出创新的金融工具如期货、期权、互换等金融衍生工具.
❖ 重要的信息传播机构
投资银行通过搜集资料、调查研究、介入交易、提供咨询等方式积极从事信息传播 的工作。
证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券发行与承销 实际上是公募发行。私募发行又称私下发行，仅能以私下的方式将证券 销售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金、各类养老基金、 投资公司等。
投资银行概述PPT(38张)
第一节 投资银行的历史演进和发展趋势
现代意义上的投资银行起源于欧洲，于19 世纪传入美国， 并在美国得到迅速发展，普及于全世界各国。
美国投资银行业的几个发展阶段： （1）自由发展的“合业”阶段（20世纪20年代以前） （2）迅速膨胀的“合业”阶段（20世纪20～30年代初期） （3）严格监管的“分业”阶段（1933年至20世纪70年代中 期） （4）再趋“融合”的扩张阶段（20世纪70年代末至今）
第二节 投资银行的产生和发展
（二）投资银行的发展 投资银行从其起源至今，随着经济金融的发展，经历
了若干发展阶段。从投资银行的业务发展和经营范围 来看，它可以划分为四个阶段： 1.狭义的或本原意义上的投资银行阶段（早期的投资银 行）：18世纪商人银行（Merchant Bank），严格限于 证券承销和在一级市场上筹措资金，以及二级市场上进 行证券交易（即经纪人/交易商功能） 2.严格意义上的投资银行阶段：19世纪，资本市场业务全 面开展。 3.全能投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场 业务。 4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转让大额定期存单 （CDs）、期货、期权等
第一节 投资银行的演进和发展趋势
二、发达国家的投资银行
（一）英国的商人银行 1.为公司提供有关的金融服务 • 为新上市的股份公司担任财务顾问 • 为公司收购与兼并担任顾问 2.投资管理 3.商人银行业务的多样化
（二）美国的投资银行 • 摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）
（三）日本的投资银行 • 1948年《证券交易法》（从美国移植过来） • 政策：间接融资为主；低利率 • 特点：公司间相互持股
• 70年代后，风险控制技术提高 • 出现了许多创新型金融工具 • 业务融合
第一章投资银行概述
第一章投资银行概述在当今复杂多变的金融世界中，投资银行扮演着至关重要的角色。
投资银行，并非是我们日常所见到的那种普通银行，它有着独特的业务范围和运作方式，对经济的发展和企业的成长发挥着不可或缺的作用。
首先，我们来理解一下投资银行的定义。
简单来说，投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。
它是资本市场上的主要金融中介，为资金的需求者和提供者搭建桥梁，促进资金的有效配置。
投资银行的历史可以追溯到很久以前。
早期的投资银行主要是一些家族式的商号，它们在资本市场上从事简单的证券买卖和承销业务。
随着经济的发展和金融市场的不断完善，投资银行的业务范围逐渐扩大，变得越来越复杂和多样化。
在现代金融体系中，投资银行的主要业务可以大致分为以下几个方面。
证券承销是投资银行的一项核心业务。
当一家企业决定通过发行股票或债券来筹集资金时，投资银行就会介入。
它们会帮助企业设计证券的发行方案，确定发行价格和数量，并将这些证券销售给投资者。
这一过程需要投资银行具备深厚的市场分析能力和丰富的销售渠道，以确保证券的顺利发行和企业能够筹集到所需的资金。
企业并购也是投资银行的重要业务领域。
当一家企业想要收购另一家企业，或者两家企业想要合并时，投资银行可以提供专业的咨询服务。
它们会帮助企业评估目标企业的价值，制定并购策略，进行谈判，并协助完成整个并购过程。
投资银行的参与可以提高并购的效率和成功率，帮助企业实现战略目标。
此外，投资银行还从事资产管理和证券交易业务。
资产管理业务是指投资银行接受客户的委托，对客户的资产进行投资和管理，以实现资产的增值。
证券交易业务则是投资银行在证券市场上进行证券的买卖，通过低买高卖获取利润。
投资银行的业务不仅局限于企业，还包括政府和机构投资者。
例如，政府在发行国债时，投资银行可以作为承销商参与其中。
机构投资者在进行投资决策时，也常常依赖投资银行提供的研究报告和投资建议。
第一章-投资银行概述ppt课件(全)
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
4 、经营管理风格的差异 由于商业银行的资产来源和运用的特殊性，商业银行首先必须保证资 金的安全性和流动性，坚持稳健的管理风格，力求避免挤兑现象。而 投资银行则突出稳健和创新并重的策略。一方面，一级市场的承销或 者在兼并中的投资，都属于高风险业务，而二级市场的经纪业务，要 随时防范证券市场的价格波动以及由此导致的大量提取、挤兑现金的 风险。另一方面，投资银行的主要利润来自于佣金，必须要有创新精 神，对人才具有综合的要求，以便向客户提供优质而专业的服务。 可见，从商业银行与投资银行的业务本原、融资功能、利润来源以及 管理风格上看，两者的性质是不同的。
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
除了中介服务方式的差异，投资银行和商业银行融资服务的重点也不 同。商业银行本身必须保持资产具有一定的流动性，对贷款的质量和 期限具有严格的要求，一般情况下只向客户提供短期的信贷。根据《 巴塞尔协议》的精神，商业银行的资本充足率应达到8%，其中核心资 本充足率应达到4%。因为商业银行的资金来源主要是客户的存款，银 行耍保证随时提取和兑付，所以保证资产和负债的流动性成为商业银 行的一个主要经营目标。而投资银行侧重于向长期资金需求者寻找长 期资金供给者，最初的投资银行业务是在商业银行无法提供中长期贷 款，而市场对中长期资金有巨大需求的情况下发展起来的。股票或债 券融资获取的资金具有很强的长期性和稳定性，发行时间、证券种类 、期限等都可以创新，这些都是商业银行无法满足的。所以，商业银 行侧重于短期资金市场的活动，而投资银行则侧重于长期资金市投资银行的行业特征
2 、融资经验和渠道 因为投资银行是直接资本市场上融资的媒介，投资银行的专业性还体 现在其拥有丰富的融资经验和专门的融资渠道，能够高效地沟通资金 供给者和资金需求者。通过长期从事证券承销和企业并购业务，可以 培养专业的融资经验，建立良好的融资渠道，这是投资银行开展业务 的结果，也是取得竞争力的重要保障。在投资银行开展业务的过程中 ，丰富的融资经验和专门的融资渠道可以减少不必要的环节，节省成 本，提高效率。当然，丰富的融资经验和专业化的渠道对造就杰出的 投资银行家来说也不是充分的，它只是投资银行专业知识体系中的一 个重要组成部分。
投资银行概述
• 投资银行的过度杠杆化：高盛达到26倍，雷曼31、美林32、摩根士丹利33、 贝尔斯登34倍
• 投资银行很多业务在抵押贷款支持证券上都蒙受了巨大损失，包括自营交 易、证券承销和资产管理
新景象
2008年金融危机后投资银行业大转型，高盛和摩根士丹利转 变为银行控股公司，它们的经营模式也趋于一致，包括： 杠杆比例从30降至12 ROE从大于25%降至不足15% 商业票据和回购等短期融资明显下降 风险加权资本上升 自营投资活动减少 施加了更多监管控制 开通了贴现窗口和FDIC担保
固定收益、货币和大宗商品(FICC)进行政府债券、企 业债券、住房抵押贷款类证券、资产支持证 可转换证券
交易部
所有与包括金融机构、投资基金、企业和政府机构 资金管理部门在内的机构投资者进行投资相关的业 务
交易所的做市及清算活动 管理银行自身投资账户的主要投资活动（通常与投
• 商业票据和回购的好处主要有：便宜、流动性高、灵活，并且在一个正常 的向上倾斜的收益率曲线环境下，用短期债务购买资产能够获得高于资金 成本的收益，在资产/负债不匹配的基础上创造盈利。
• 风险包括：再融资风险和资产/负债错配风险，这会使银行面临潜在的破 产风险，因为在市场紧张时，银行无法再融资，被迫出售流动性的资产
投资银行、对冲基金和私募股权投资
第一章 投资银行概论
概论
投资银行业在2008年金融危机中发生了显著变化， 5家最大的“纯粹”的投资银行经历了巨变：
贝尔斯登被出售给摩根大通 雷曼兄弟申请破产保护，将其美国分部业务出售给
巴克莱银行，其欧洲和亚洲业务出售给野村证券 美林证券出售给美国银行 高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司
富达、普特南）、对冲基金、私募股权基金展开竞争 资产管理人为客户提供股票、债券、外汇、大宗商品、房地
• 投资银行很多业务在抵押贷款支持证券上都蒙受了巨大损失，包括自营交 易、证券承销和资产管理
新景象
2008年金融危机后投资银行业大转型，高盛和摩根士丹利转 变为银行控股公司，它们的经营模式也趋于一致，包括： 杠杆比例从30降至12 ROE从大于25%降至不足15% 商业票据和回购等短期融资明显下降 风险加权资本上升 自营投资活动减少 施加了更多监管控制 开通了贴现窗口和FDIC担保
固定收益、货币和大宗商品(FICC)进行政府债券、企 业债券、住房抵押贷款类证券、资产支持证 可转换证券
交易部
所有与包括金融机构、投资基金、企业和政府机构 资金管理部门在内的机构投资者进行投资相关的业 务
交易所的做市及清算活动 管理银行自身投资账户的主要投资活动（通常与投
• 商业票据和回购的好处主要有：便宜、流动性高、灵活，并且在一个正常 的向上倾斜的收益率曲线环境下，用短期债务购买资产能够获得高于资金 成本的收益，在资产/负债不匹配的基础上创造盈利。
• 风险包括：再融资风险和资产/负债错配风险，这会使银行面临潜在的破 产风险，因为在市场紧张时，银行无法再融资，被迫出售流动性的资产
投资银行、对冲基金和私募股权投资
第一章 投资银行概论
概论
投资银行业在2008年金融危机中发生了显著变化， 5家最大的“纯粹”的投资银行经历了巨变：
贝尔斯登被出售给摩根大通 雷曼兄弟申请破产保护，将其美国分部业务出售给
巴克莱银行，其欧洲和亚洲业务出售给野村证券 美林证券出售给美国银行 高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司
富达、普特南）、对冲基金、私募股权基金展开竞争 资产管理人为客户提供股票、债券、外汇、大宗商品、房地
第1章 投资银行概述 《投资银行学精讲》PPT课件
（一）早期的投资银行（20世纪20年代） （二）危机期间的投资银行（1929—1933年） （三）复苏期间的投资银行（20世纪30—70年代） （四）20世纪80年代以来的投资银行 （五）次贷危机爆发后的投资银行（2007—至今）
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投资银行学精讲 2024/3/16
第三节 投资银行的产生和发展
三、日本投资银行的发展
1. 日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了 证券公司的雏形。
2. 20世纪80年代后，日本投资银行进入快速发展时期。 3.从20世纪90年代开始，日本泡沫经济崩溃，由此陷入长 期衰退，特别是亚洲金融危机爆发后，日本投资银行出现行 业性亏损，多家证券公司倒闭。
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投资银行学精讲 2024/3/16
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投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
在美国本土耕耘的同时，摩根大通也丝毫没有 对海外市场掉以轻心，而中国在国际市场的地 位和作用以及发展前景更不容摩根大通忽视。 2007年10月11日，摩根大通银行（中国）有限 公司在北京正式宣布成立，并表示在各个领域 提供“最为创新的商业银行服务以及外汇交易 和风险管理产品”。
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（二）创新性的内容
1.融资方式。 2.并购产品。 3.基金产品。 4.金融衍生产品。
9
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（三）创新性的培养
1.营造有利环境。 2.激发每个人的创新性。 3.向创新型人才提供帮助。 4.培养斗士和组织者。 5.奖惩并用。
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投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
2008年的华尔街哀声一片，无数知名的金融机 构在次贷危机的影响下轰然倒地，美林易主， 雷曼兄弟破产。当这些叱咤华尔街多年的航母 级投资银行纷纷倒下时，整个世界陷入一片恐 慌。金融危机来临了！与此同时另一个消息也 让华尔街为之一震，摩根大通银行宣布2007年 收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154 亿美元的新高。
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第三节 投资银行的产生和发展
三、日本投资银行的发展
1. 日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了 证券公司的雏形。
2. 20世纪80年代后，日本投资银行进入快速发展时期。 3.从20世纪90年代开始，日本泡沫经济崩溃，由此陷入长 期衰退，特别是亚洲金融危机爆发后，日本投资银行出现行 业性亏损，多家证券公司倒闭。
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案例分析——崛起的摩根大通
在美国本土耕耘的同时，摩根大通也丝毫没有 对海外市场掉以轻心，而中国在国际市场的地 位和作用以及发展前景更不容摩根大通忽视。 2007年10月11日，摩根大通银行（中国）有限 公司在北京正式宣布成立，并表示在各个领域 提供“最为创新的商业银行服务以及外汇交易 和风险管理产品”。
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（二）创新性的内容
1.融资方式。 2.并购产品。 3.基金产品。 4.金融衍生产品。
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第二节 投资银行的特征
一、创新性
（三）创新性的培养
1.营造有利环境。 2.激发每个人的创新性。 3.向创新型人才提供帮助。 4.培养斗士和组织者。 5.奖惩并用。
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案例分析——崛起的摩根大通
2008年的华尔街哀声一片，无数知名的金融机 构在次贷危机的影响下轰然倒地，美林易主， 雷曼兄弟破产。当这些叱咤华尔街多年的航母 级投资银行纷纷倒下时，整个世界陷入一片恐 慌。金融危机来临了！与此同时另一个消息也 让华尔街为之一震，摩根大通银行宣布2007年 收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154 亿美元的新高。
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推荐方案
宜选择相对增值潜力较大，风险较低、流动性强投 资品种组合：20万元03苏园建债；15万元开放式博 时、海富通基金、保险。
财务顾问与投资咨询（Advisory service） ⑻投资基金管理（Fund management） ⑼金融工程（Financial engneering）
如资产证券化（capital securitilation）、 衍生证券交易(derivatives)及风险管理
传统型 （本源）
业务
创新型 业务
投资银行（业务）≠ 证券公司（业务）
我国投资银行业务主体: 证券公司、信托投资公司、金融投资公 司、产权交易与经纪机构、资产管理公 司、财务咨询公司、投资公司。 西方混业经营国家商业银行也从事投行 业务
2、业务范围
⑴证券承销（Underwriting）即公募发行 ⑵证券经纪与自营业务（Broker and Dealer） ⑶证券私募发行（Private placement） ⑷ 兼并与收购（Merger and Acquisition） ⑸项目融资(project finace) ⑹风险投资(venture investment) ⑺公司理财（Corporate finance）、
１、购买20万元03苏园建债，预期收益：20万 ×4.3% ×（1-20％）＝6880元；
２、博时、海富通基金以03上半年所有开放式基金 30 ×1.5 ％＝25500
收益率＝（6880＋25500）/500000=6.48%为一年期 存款利率的4倍。
３、考虑到教育及养老，年终从收益中拿出5000购 买保险。
四、使用参考书
李子白：投资银行学，清华大学出版社 2019；
罗伯特.劳伦斯库恩：《投资银行学》， 北京师范大学出版社1966年出版；
任映国、徐洪才：《国际投资银行学》， 经济科学出版社1988年出版；
陈云贤：《投资银行论》，北京大学出 版社2019年出版。
investmentbanking
第一节 投资银行概述
案例 电讯公司郎讯2019年濒临破产时摩
根斯坦利设计的解救方案
商业银行 财务顾问
濒临破产的
剥离债务23亿美元
郎讯公司
并购专家
分拆
股债
光纤等四大资产
互换 债务
承销商与做市商 套现
摩根斯坦利公司
金融工程师与交易商
成立艾吉尔公司 发展中国业务
上市
艾吉尔股票的投资 者承担转嫁的风险
思考：大摩充当了哪些角色？
如何比较银行家与投资银行家?
银行家是较为典型的风险规避型的金融 家,而投资银行家则是善于在承担风险中 抓住市场机遇的金融家。
教学说明
一、课程性质 二、考核 一学期中，有下列情况之一的均不得参加该课程 的期终考核：无故缺课累计超过该课程教学时数 的三分之一者；缺交作业达总次数的三分之一者。
教学时数安排
第一章 投资银行简介 第二章 投行本源业务：证券发行与承销 第三章 投行本源业务：证券交易 第四章 投资基金管理 第五章 项目融资 第六章 兼并与收购 第七章 风险投资 第八章 资产证券化 第九章 风险管理与金融工程
较广义：经营全部资本市场业务的金融机 构；
狭义：仅从事承销和二级市场交易－－目 前 我 国 的 大 部 分 证 券 公 司 ( Securities Co.Ltd)。
我们的定义:主营业务为资本市场业务的金 融机构（较广义）
Investmentment Banking的四层含义
投资银行学----学科层次 投资银行----机构层次 投资银行业----行业层次 投资银行实务----业务层次
投行定义、业务； 投行与商业银行; 投行产生与发展; 投行发展模式; 投行相关理论。
一、投资银行简介
１、概念 最广义：任何经营华尔街金融业务的金 融机构（包括房地产、保险、抵押）－ －金融控股公司（ＦＨＣ）。
西方金融中心——纽约华尔街
华尔街(wall street)是纽约市曼哈顿区南部一条大街的名 字，长不超过一英里，宽仅１１米。
华尔街是英文“墙街”的音译。荷兰统治时，在这里 筑过一道防卫墙。英国人赶走荷兰人后，拆墙建街，因而 得名。华尔街作为金融中心一直辉煌夺目，经久不衰。
华尔街设有纽约证券交易所、美国证券交易所、投资 银行、政府和市办的证券交易商、信托公司、联邦储备银 行、各公用事业和保险公司的总部以及棉花、咖啡、糖、 可可等商品交易所。 华尔街是金融和投资高度集中的象征。 数不清的大银行、信托公司、保险公司和交易所都在这里 驻足。每天成千上万的白领阶级涌到这里上班。而住在郊 区的金融巨头们，则不必受挤车堵车之苦。他们上下班乘 飞机，直升机场就设在华尔街东端不远的东河畔。
二、投资银行与商业银行的比较
1、机构性质与活动领域 非银行金融中介，主要活动于资 本市场/银行中介机构，主要活动 于货币市场 2、业务本源及其特征 证券承销经纪/存贷款
商业银行表外（中间业务）
商业银行可开展的证券业务
1、支付结算类 国内外结算业务（汇 款、托收、资金清算）
2、银行卡业务 信用卡和借记卡业务
7、基金托管
基金托管业务及基金管理
8、咨询顾问类
咨询、资产管理、财务顾问业务
9、其他类
保管箱业务
其他如资本市场研究开发如国库券、股 本与债务资本市场研究等
3、功能 直接融资/间接融资 4、主要利润来源 佣金/存贷差 5、管理方式 控制风险前提下更重开拓/稳健，三性统一 6、风险特征 投资人面临风险较大/存款人面临风险较小 7、监管部门 证监会/银监会 8、保险制度
3、代理类
代理证券业务、代理 代理证券业务（代理发行、兑付、买卖 保险业务、代理政府、 有价证券、代办债券还本付息，代发股 金融机构委托、代收 票红利，代理证券资金清算 代付等
4、担保类
银行承兑汇票、保函、 备用信用证
5、承诺类
贷款承诺业务
6、交易类
远期外汇买卖、外汇 金融衍生业务（资产证券化等） 期货期权、掉期