第二章 货币市场x
财务管理第二章货币时间价值练习题答案
第二章《财务管理基础》－—货币时间价值练习题及答案一、单项选择题1、企业发行债券,在名义利率相同的情况下,对其最不利的复利计息期是( )。
d(A) 1年(B) 半年(C)1季(D)1月解析:年内计息多次的情况下,实际利率会高于名义利率,而且在名义利率相同的情况下,计息次数越多,实际利率越高。
因此选项中,A的名义利率与实际利率相等,而B、C、D的名义利率均高于实际利率,且Ｄ的实际利率最高。
关于发行债券的企业来说,实际利率越高,其负担的实际利息越高2.某人年初存入银行1000元,假设银行按每年10％的复利计息,每年末取出200元,则最后一次能够足额(20０元)提款的时间是()、ｃ(A)５年(B) 8年末(Ｃ) 7年(D) 9年末解析:已知:P＝1000 i=10％A=２00 P=Ａ×(P/A,10%,n)１000＝20０×(P/Ａ,10%,n)(Ｐ／A,10％,ｎ)=5,查表n=7３。
在复利条件下,已知现值、年金和贴现率,求计算期数,应先计算( )。
b(Ａ) 年金终值系数(B)年金现值系数(C) 复利终值系数(D) 复利现值系数解析:应先求年金现值系数,然后用内插法把计息期数求出、4.为在第5年获本利和１00元,若年利率为8％,每3个月复利一次,求现在应向银行存入多少钱,下列算式正确的是()。
这是一个已知终值,年名义利率,每季复利一次,期数求现值的问题、年名义利率＝8%,每季的实际利率＝8％/4＝2%,一年中复利四次,五年中共复利二十次。
５、甲方案在三年中每年年初付款500元,乙方案在三年中每年年末付款５00元,若利率为10%,则两个方案第三年年末时的终值相差( )、b(Ａ)105元(B) 1６5、５0元(C) ６65。
50元(D) 505元解析:A方案即付年金终值Ｆ＝5０0×〔(F/A,10％,3+1)－1=500×(４、64１-1)=1８20。
5０B方案后付年金终值F=50０×(F／Ａ,１0%,3)＝50０×3。
宏观课件 章品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
《国际金融学》课程笔记
《国际金融学》课程笔记第一章：开放经济下的国民收入账户与国际收支账户第一节开放经济下的国民收入账户一、国民收入账户的概念国民收入账户是宏观经济分析的核心工具之一，它系统地记录了一个国家在一定时期内（通常为一年）经济活动的总量和结构，包括生产、收入、支出和积累等各个方面。
二、国民收入账户的构成1. 生产账户- 国内生产总值（GDP）：衡量一个国家在一定时期内生产的所有最终商品和服务的市场价值总和。
- 国民生产总值（GNP）：GDP加上本国居民在国外生产的净收入，减去外国居民在本国生产的净收入。
- 增加值：生产过程中新创造的价值，等于总产出减去中间消耗。
2. 收入账户- 国民收入（NI）：国内生产总值扣除折旧和间接税和企业转移支付，加上政府补助金。
- 个人收入（PI）：国民收入扣除公司未分配利润、公司所得税及社会保险税费，加上政府给个人的转移支付。
- 个人可支配收入（DPI）：个人收入扣除个人所得税和非税支付。
3. 资本账户- 资本形成总额：一定时期内新增固定资产和存货的总和。
- 资本存量：某一时点上的固定资产和存货的总和。
4. 财政账户- 政府收入：包括税收、非税收入等。
- 政府支出：包括政府购买、转移支付等。
5. 投资储蓄账户- 总储蓄：国民收入减去消费支出。
- 总投资：一定时期内用于增加资本存量的支出。
三、国民收入账户的计算方法1. 生产法（产出法）- 计算公式：GDP = Σ（最终商品和服务的市场价值）- 中间消耗。
- 特点：直接反映经济活动的生产成果。
2. 收入法- 计算公式：GDP = 工资+ 利息+ 租金+ 利润+ 企业转移支付+ 折旧。
- 特点：从收入角度反映经济活动的成果。
3. 支出法- 计算公式：GDP = 消费支出+ 投资支出+ 政府购买+ 净出口。
- 特点：从最终需求角度反映经济活动的成果。
四、开放经济对国民收入账户的影响1. 贸易收支- 进口和出口的变化直接影响净出口，进而影响GDP。
马克思政治经济学 第二章 货 币
总结
商品交换
偶然的物物交换 A
公式
B
B
价值形式
偶然的价值形式
扩大的物物交换
A
C D
扩大的价值形式
B
一般等价物交换 C
D
A
一般价值形式
一般等价物固定价值形式
小知识：货币形式的发展 实物货币阶段：
牲畜、布匹、农具、木材 ，较长时期存在的是贝
生长于热带亚热带浅海的贝类，它小巧玲珑，色彩鲜艳， 坚固耐用，而成为原始居民喜爱的一种装饰品，由于它大 小适中，便于携带，便于计数等特点，后来，随着社会经 济的发展和商品社会的形成，贝作为交换的媒介就成为自 然而然的事了，天然贝就逐渐充当商品交换的一般等价物 的职能。
假定绵羊价值增加一倍，斧子价值也增加一倍 则： 1只绵羊 = 2把斧子
4、等价形式的三个特点（P24）1只羊=2把石斧
（1）使用价值成为价值的表现形式
“处于相对价值形式的商品，只是直接当作使用价 值而存在，它的价值要通过另一个商品表现出来；处 于等价形式的商品，只是当作价值而存在，其使用价 值成为表现另一个商品价值的材料”——马克思
四、货币形式
货币形式是一切商品的价值固定地用一种特殊的商品 （主要是金或银）来表现的价值形式。用公式表示： 2把石斧 ＝ 10斤茶叶 ＝ 1斗麦子 ＝ 一只绵羊 ＝ X其他商品＝
2克黄金
注意：货币形式与一般价值形式没有本质区别，所不同的 是一般等价物已经固定地由贵金属来充当了。
Flash：价值形式的发展
如果流通中的金币是实际需要金币数量的两倍， 则物价上涨两倍
假如：一件上衣价格=1块金币（正常情况下）
一件上衣价格=2块金币 （物价上涨后） 而：一两黄金价格=2块金币（正常情况下） 一两黄金价格=4块金币 （物价上涨后）
第二章货币市场ppt课件
银行承兑汇票最早起源于英国。
20世纪初美国采取一系列措施积极刺激银行承兑汇票市
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
2.3.1 商业票据的产生与发展
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早
可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经
纪商出售，主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
第一节：同业场
第四节：银行承兑汇票市场
第五节：大额可转让定期存单市场
第六节：国库券市场
第七节：货币市场基金
2、回购协议交易原理
回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签
定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和
政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资
金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格
再加若干利息，购回该证券。
还有一种逆回购协议（Reverse Repurchase
Agreement）。在逆回购协议中，买入证券的一方同
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
导言
货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形
成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动
主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现
实的货币。
一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深
张亦春《市场金融学》(第五版)课后习题详解
第一章金融市场概论1．简述金融市场的概念。
答：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；二是它反映反映了金融资产的供应者和需求者之间做形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最重要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
2．简述金融市场的主要类型。
答：（1）按标的物划分为货币市场、货币市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。
外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。
是金融市场的主要组成部分。
黄金市场是集中进行黄金买卖的交易中心或场所。
衍生工具市场是各种衍生金融供给进行交易的市场。
所谓衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。
（2）按中介机构特征划分为直接金融市场和间接金融市场直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金的融通市场。
间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场，在间接金融市场上，资金所有者将手中的资金贷放给银行等信用中介机构，然后再由这些机构贷给资金需求者。
（3）按金融资产的发行和流通的特征划分为初级市场、二级市场、第三市场和第四市场。
（4）按成交与定价的方式划分为公开市场和议价市场。
（5）按有无固定场所划分为有形市场和无形市场。
（6）按作用的地域范围划分为国内金融市场和国际金融市场。
3．简述金融市场的主要功能。
答：金融市场主要有以下四种功能：（1）聚敛功能聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。
在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。
（2）配置功能金融市场的配置功能表现在三个方面：①资源的配置。
第2章货币市场
一、同业拆借市场的概念和形成
❖ 各类金融机构（商业银行和非银行金融机构）之 间进行短期资金借贷活动形成的市场。
▪ 银行同业拆借市场 ▪ 短期拆借市场
❖ 同业拆借市场形成的动因
▪ 安全性、流动性与盈利性的相统一的追求
❖ 同业拆借市场形成的基础
▪ 金融机构临时性资金余缺的调剂
4/15/2020
二、同业拆借市场的特征
4/15/2020
三、回购利率的确定
❖ 在回购市场中，利率是不统一的，利率的确定取 决于多种因素，这些因素主要有：
（1）用于回购的证券的质地。 （2）回购期限的长短。 （3）交割的条件。 （4）货币市场其它子市场的利率水平。
4/15/2020
一、货币市场的定义
❖ 一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关 系及其运行机制的总和。或期限在1年以内的金融 工具为交易标的物短期资金融通的市场。
▪ 货币市场的活动主要是为了保持资金的流动性，以 便随时可以获得现实的货币。
▪ 一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深度 和弹性的市场。
▪ 货币市场就其结构而言，可分为同业拆借市场、银 行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大额可转让 定期存单市场、回购市场等若干个子市场。
贴现息＝10010％92 / 360＝2.56
贴现天数：算头不算尾、算尾不算头
贴现金额＝100 2.55 97.45
4/15金融企业）债券市场
▪ 面额较大、期限在270天以内 ▪ 发行主体：大公司 ▪ 投资主体：商业银行、投资银行、大企业
4/15/2020
❖ 金融机构也是存单的积极投资者。货币市场基金 在存单的投资上占据着很大的份额。其次是商业 银行和银行信托部门。
❖ 此外，政府机构、外国政府、外国中央银行及个 人也是存单的投资者。
货币市场和资本市场erlj.pptx
5.2资本市场
信用交易案例1——融券卖空①投资者王先生在X证券公司开立融券沽空账户②2009年3月4日，王先生致电X证券公司，查询是否有中金黄金这只允许卖空的股票；确认有之后，随即通过X证券公司成功卖出1000股该股票，成交价为51.55港元；③王先生需于2009年3月4日（交易当天T）将保证金存入股票账户（X公司要求的保证金率为25%，即51.55*1000*25%=12887.5港元）
5.1货币市场
回购案例5——央行正回购央行今年首次开启正回购操作2012年02月08日 来源：金融时报 中国人民银行今天发布的公告称，央行在当天的公开市场业务操作中以利率招标方式进行了260亿元的正回购操作，期限为28天，中标利率为2.6%。这是央行今年以来首次在公开市场进行正回购操作，上次央行正回购操作是在2011年12月15日，当天央行进行了总量为100亿元的正回购操作
5.1货币市场
5.1货币市场
（3）货币市场构成——国库券市场含义：国库券的发行、流通转让和偿还的市场发行方式： 贴现发行：按面值折价出售，到期按面额兑现 招标发行：通过招标确定承销商和发行条件 荷兰式：单一价格 美国式：多种价格
荷兰式招标(单一价格招标)：标的为利率时,最高中标利率为当期国债的票面利率；标的为利差时,最高中标利差为当期国债的基本利差；标的为价格时,最低中标价格为当期国债的承销价格。 美国式招标(多种价格招标):标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率,各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时,各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债
5.1货币市场
回购案例4——国债逆回购 张先生手中有一笔钱想用于换车。汽车经销商告知张先生，下周到货，具体提货时间会提前一天通知。从资金安全的角度看，张先生不能让这笔钱有损失；由于车款数目较大，放在银行账户上只能享受活期利息，目前银行并无合适的超短期理财产品，银行仅能提供一天通知存款，利率为0.95%。
第二章货币市场《金融市场》PPT课件
回购保证金 抵押品的逐日盯市制度
2.4 商业票据市场
商业票据是一种由信用评级较高的大公司在公开 市场上发行的，作为其债务凭证的无担保短期票 据。
商业票据的特征
期限较短 信用风险较低 发行规模巨大 流动性较低
商业票据市场的交易机制
商业票据的发行 商业票据价格的确定 商业票据的评级
同业拆借市场的特点： 融资期限较短、信用交易、准入标准严格、交易 便捷、利率决定市场化
同业拆借市场的作用 ： 加强金融资产流动性，保障金融机构安全运行 提高金融机构的盈利水平 市场利率可作为中央银行货币政策的重要途径 对于宏观经济发展有着重要作用
2.3 回购协议市场
回购协议市场的概念与交易机制
2.5 银行承兑汇票市场
银行承兑汇票 银行承兑汇票市场是以银行承兑汇票为媒体，通 过汇票的发行、承兑、转让及贴现，从而实现资 金融通的市场，这个市场以银行信用为基础。 银行承兑汇票的流通转让包括出票、承兑、背书、 再贴现及转贴现等环节。
银行承兑汇票市场的交易机制
2.6 大额可转让定期存单市场
大额可转让定期存单
大额可转让定期存单是由商业银行等存款机构发行的，按 照一定金额、一定期限和约定的利率计息，并可以进行转 让的金融工具。它通常由资力雄厚的大银行发行，面额固 定并可以流通转让。 大额可转让定期存单的特点： 不记名 金额大 期限短 利率可固定或浮动 大额可转让定期存单的种类
大额可转让定期存单的发行与交易
第2章 货币市场
2.行的，政府提供信 用担保的短期债券，是货币市场中一种非常重 要的交易工具。 国库券具有安全性高、流动性强、收益免税、 面值较小等特点。
2.1 国库券市场
国库券的发行与流通 国库券市场包括发行市场和流通市场两部分： 国库券的发行大多采取拍卖方式。 国库券的流通转让通常在场外交易市场进行。
《金融市场》判断题复习题
第一章金融市场概论1．金融市场媒体(不管是中介机构还是经纪人)参与金融市场活动时，并非真正意义上的货币资金供给者或需求者。
( )2．金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是供求机制。
( )3．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的调节功能。
( )4．金融中介性媒体不仅包括存款性金融机构、非存款性金融机构以及作为金融市场监管者的中央银行，而且包括金融市场经纪人。
( )5．资本市场是指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。
( )6．金融市场按交易方式分为现货市场、期货市场和期权市场。
( )7．议价市场、店头市场和第四市场，都是需要经纪人的市场。
( )8．狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易，包括同一市场各银行问的交易、中央银行与外汇银行间的交易以及各国中央银行之问的外汇交易活动。
( )答案：1．√ 2．×(价格机制) 3．×(反映功能) 4．√ 5．×(货币市场)6．×(交割) 7．×(不需要) 8．√第二章金融市场的参与者1．在世界上任何国家和地区，企业都毫无例外地是经济活动的中心，同时也是金融市场运行的基础，是金融市场上最重要的主体。
( )2．政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，为了弥补财政赤字，一般是在次级市场上活动。
( )3．公债市场是金融市场中最早形成的市场，公债交易具有悠久历史。
证券交易所最初交易的金融工具就是政府债券。
( )4．政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体之外，还是重要的监管者和调节者，因而在金融市场上的身份是双重的。
( )5．机构投资者和家庭部门一样，是主要的资金供给者，两部门在资本市场的地位是互为促进的。
( )6．人寿保险公司兼有储蓄银行的性质，它是一种特殊形式的储蓄机构。
( )7．人寿保险公司在资金运用中，愿意持有比例更大的流动性金融工具。
金融市场学(张亦春)第 2 章货币市场课后习题答案
第二章货币市场1.假如某金融机构的资产组合中有如下一些金融资产，请指出其中哪些属于货币市场中的金融资产。
a．民生银行的股票。
b．07 央行票据06（期限为一年）。
c．封闭型基金（股票型）——基金开元。
d．债券：00 国开 1O（由国家开发银行发行的期限为1O 年的政策性金融债券）。
e．在同业拆借市场上拆入期限为7 天的资金。
f．还有3 个月就要到期的银行承兑汇票。
答：货币市场工具，是指期限小于或等于 1 年的债务工具，它们具有很高的流动性，属固定收入证券的一部分。
那么符合该性质的是b、e、f。
2.根据表2-1 绘出当天的Shibor 曲线。
答：略。
3.根据你的理解，比较银行可转让大额存单与普通定期存款的区别。
答：同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.假设某回购协议本金为 1OOOOOO 元人民币，回购天数为7 天。
如果该回购协议的回购价格为1001556 元人民币，请计算该回购协议的利率。
按照你的理解，阐述影响回购协议利率的因素。
解：回购利息= 1001556 -1000000 = 1556元，设回购利率为x ，则：1000000 ⨯x ⨯7360= 1556 ，解得：x = 8% 。
回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：（1）用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
(完整word版)黄达-金融学(货币银行学)重点笔记
真实票据与融通票据
★真实票据是指为结清贸易价款而使用的票据，它是伴随商品流通而发生的票据，如商业发票、货运输单等都是典型的真实票据。
★融通票据是指不以真实商品交易为基础，而是专为融通资金而发行的票据，融通票据又称为商业票据。商业票据是没有担保的，即使在到期时出票人不能偿付，也没有资产为抵押赎回本金。这表明，投资者仅以发行人的信誉做出投资决策。实际上，并不是所有的企业都能发生商业票据的，只有那些信誉卓著的大企业才能发行商业票据。
四、布雷顿森林体系
“布雷顿森林体系”是指二战后以美元为中心的国际货币体系。1944年7月，西方主要国家参加布雷顿森林会议上确立了该体系，布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩，确定1盎司黄金等于35美元的官方价格，其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度。这个体系的运转与美元的信誉和地位密切相关。1971年7月第七次美元危机爆发，美国停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务。1971年12月，美元对黄金贬值，美联储拒绝向国外中央银行出售黄金。至此，美元与黄金挂钩的体制名存实亡。1973年3月，西欧出现抛售美元，抢购黄金和马克的风潮。西方主要国家的货币实行了对美元的浮动汇率。至此，固定汇率制度完全垮台。
4、货币分析说
以购买力平价为基础加以发展，认为汇率要受两国货币供应量的制约，从而把汇率和货币政策联系起来。
5、金融资产说
国际资本大量流动，金融资产日趋多样化，投资者根据经济形势和预期，经常调整其外币资产的比例，从而引起货币资本在国际间的流动，对汇率造成很大影响。
货币银行学第八章货币市场
货币银行学第八章货币市场一、引言货币市场是金融市场的一个重要组成部分，它是银行系统中最短期的市场，也是金融市场中流动性最高的市场。
本文将深入探讨货币市场的定义、功能以及其与其他市场的关系，以期更好地理解货币市场的运作机制。
二、货币市场的定义货币市场是指短期资金供求的市场，是金融机构进行短期融资和投资的场所。
在货币市场中，交易的主体一般是金融机构，包括商业银行、政府金融机构以及其他非银行金融机构。
货币市场的交易主要是以债务工具为载体进行的，如质押式回购、银行间债券市场、短期票据市场等。
这些债务工具的期限一般在一年以内，流动性较高，收益率一般较低。
三、货币市场的功能货币市场在金融体系中具有诸多重要功能。
以下是货币市场的几个主要功能：1. 短期融资功能货币市场提供了金融机构进行短期融资的渠道。
金融机构可以通过发行短期债务工具来获取所需资金，以满足其短期流动性需求。
2. 短期投资功能货币市场为金融机构提供了短期投资的机会。
金融机构可以通过购买货币市场上的债务工具来进行短期资金的安全、流动性和收益性配置。
3. 风险管理功能货币市场提供了金融机构进行风险管理的渠道。
金融机构可以通过合理配置货币市场工具来平衡其流动性风险和利率风险，以达到风险管理的目的。
4. 货币政策传导功能货币市场是货币政策的重要传导渠道。
央行通过调整货币市场利率来引导市场利率的变动，从而影响整个经济体系的金融条件和流动性。
四、货币市场与其他市场的关系货币市场与其他金融市场存在着紧密的联系和相互依赖关系。
以下是货币市场与其他市场的几个关系：1. 货币市场与资本市场的关系货币市场和资本市场是金融市场的两个重要组成部分。
货币市场主要处理短期债务工具的交易，而资本市场主要处理长期证券（如股票和长期债券）的交易。
两者之间的关系是互补的，资本市场的发展离不开货币市场的支持。
2. 货币市场与外汇市场的关系货币市场与外汇市场也存在着密切的联系。
货币市场上的利率水平和汇率变动之间存在着相互影响关系。
《货币市场》课件
04
同业拆借的交易通常在二级市场进行，流 动性较好。
回购协议
回购协议的期限通常在一天到一年之间，是金 融机构和企业进行短期资金管理的重要工具之
一。
回购协议的利率由市场供求关系决定，其收益率通常 高于同期限的短期债券和定期存款等其他货币市场工
具。
回购协议是一种短期融资方式，其中一方通过 出售证券并约定在未来以特定价格回购该证券 的方式获得资金。
02 中央交易对手方负责结算和清算交易，降低交易 风险，保障交易双方的利益。
03 中央交易对手方的存在增强了市场的信用基础， 降低了交易双方的信用风险。
PART 04
货币市场的利率与风险管 理
市场利率的确定与影响因素
总结词
市场利率是货币市场交易的核 心，其确定受到多种因素的影
响。
中央银行政策
中央银行通过调整利率水平来 影响经济活动，市场利率会随 之波动。
特点
交易期限短，通常不超过一年；交易 工具多为高流动性的金融工具，如国 库券、商业票据等；市场参与者主要 是机构投资者和大型企业。
货币市场的参与者
发行者
主要指短期融资需求的机构和企业，如商业企业、金融机构等。
投资者
主要指短期投资需求的机构，如保险公司、养老基金、证券公司 等。
经纪商
为买卖双方提供交易服务的中间商，促成交易并收取佣金。
2023-2026
ONE
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《货币市场》ppt课件
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• 货币市场概述 • 货币市场的工具与产品 • 货币市场的运作机制 • 货币市场的利率与风险管理 • 货币市场的发展趋势与义与特点
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第三节 大公司—商业票据
• 商业票据是由具有稳健财务状况和高信用 等级的著名公司发行的短期无担保本票组 成的 • 商业票据一般根据买方需要设计发行。他 一般在一级市场交易，而在二级市场转售 的机会受到更多的限制
• 商业票据较其他融资方式成本低 • 投资者把商业票据当成了国库券和其他一些货币 市场根据的准替代品 • 商业票据的风险敏感性 • 商业票据的信用评级和增级 • 商业票据在市场上的主要投资者包括非金融公司、 货币市场共同基金、银行信托部门、小银行、养 老金、保险公司和地方政府 • 20世纪80年代出现一种新型商业票据—资产支持 商业票据
一、国库券的发行
• 短期政府债券，是政府部门以债务人身份 承担到期偿付本息责任的期限在一年以内 的债务凭证。从广义上看，政府债券不仅 包括国家财政部门所发行的债券，还包括 了地方政府及政府代理机构所发行的证券。 狭义的短期政府债券则仅指国库券(T-Bills)。 一般来说，政府短期债券市场主要指的是 国库券市场。
三、欧洲货币市场
• 例如：法国出口商向美国进口商出口100万 美元的产品，并收到一张支票。法国出口 商将支票存到巴黎银行（该行在美国有一 家代理行）。 • 巴黎银行将100万美元贷给英国石油公司
法国出口商 美元存款+100万 销售收入+100万
巴黎银行 存在美国代理银行 的存款+100万 法国出口商 定期存款+100万
第二章
货币市场
• 货币市场：短期信贷市场。贷款的原始到 期期限一般在一年以下。 • 作用：通过它，暂时资金盈余者可以满足 暂时性资金赤字者的需要。
• 例如：一笔1000万元，年利率为10%的贷 款，一天的利息收入大约为2800元，。如 果1000万元限制一星期没有投资出去，利 息收入损失大约为19178元。
交易商的利润、风险及资金来源
• 利润来自做市，赚取买卖差价 • 主要承担利率风险 • 资金来源：银行短期信贷与回购协议
• 1985年，美国回购市场由于几个政府证券交易商 的破产而受重创。 • 交易商同样以政府证券作抵押，与投资者签定了 正式协议。但投资者并未实际享受协议中的权利， 他们没有得到按规定应得到的证券。 • 更不幸的是，部分交易商以同样一些证券重复做 多次不同的回购交易，当这些交易商破产时，投 资者发现自己无法得到早已在第一次回购交易阶 段就已“购买了”的证券。 • 保护利益的最好方法莫过于拿到证券，或通过直 接领取，或通过委托代理，如寻找银行保管人。
（一）同业拆借市场的交易方式
贷出行 借入行
支票
资金
中央银行
（二)同业拆借市场的拆借期限与利率
• 同业拆借市场的拆借期限通常以1—2天为限，短 至隔夜，多则1—2周，一般不超过1个月，当然 也有少数同业拆借交易的期限接近或达到一年的。 • 同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的 比例为“拆息率”。在国际货币市场上，比较典 型的，有代表性的同业拆借利率有三种，即伦敦 银行同业拆借利率（LIBOR），新加坡银行同业 拆借利率和香港银行同业拆借利率。
• 政府短期债券以贴现方式发行，投资者的 收益是证券的购买价与证券面额之间的差 额。 • 新国库券大多通过拍卖方式发行
三个月期国库券的假设假设价格和贴现率
国库券价格 99.115 99.114 99.113 99.111 99.110 99.109 99.108 国库券贴现率报价（%） 3.540 3.545 3.550 3.555 3.560 3.565 3.570来自第二节商业银行
—银行同业拆借市场、大额可转让定期 存单、银行承兑汇票、欧洲货币市场 —负债管理
商业银行在货币市场中作用
银行在货币市场中的作用 作为市场参加 者拥有的证券 以及贷款抵押品的 托管代理人
贷款、证券 和其他交易的 支付的主要渠道
履约和 支付保证人
代表银行的客户 作为信托财产 管理的代理人
三、政府债券的一级交易商（以美 国为例）
• 国库券的投资者主要包括：商业银行、非 金融机构、地方政府、中央银行 • 一级交易商：指交易公司有资格直接与纽 约联储银行进行证券交易，以协助美国中 央银行实现货币政策的目标。要加入联储 的一级交易商，公司必须同意能够在任何 时间进行交易，而且备有足够的资本。
• • • • • • 市场风险：投资跨度小于金融资产期限 再投资风险：投资跨度大于金融资产 违约风险 通货膨胀风险 货币风险 政治风险
货币市场交易的特点
• 没有中心交易场所，通过电话和电子计算 机进行交易，速度快 • 由上述大型金融机构主导，是个批发市场
第一节 政府---国库券
• 通过监管制定货币市场的游戏规则 • 发行国库券筹集资金 • 通过授权的机构—中央银行进行操作，帮 助形成货币市场条件，为每天的借贷活动 设定基准
货币市场的主要参与者
财政部 公司借款者与需要把盈余 资金投资出去的现金 管理客户 非银行 金融机构 证券交易商 与经纪商 银行类金融机构
中央银行 提供资金和信息，促进市场稳定
货币市场投资者的目标
• 货币市场的投资者主要追求安全性和流动 性，再加上赚取一些利息收入的机会。
投资者在货币市场上和资本市场上 面临的风险种类
货币市场共同基金的发行及交易
基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募、 由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公 司等金融机构进行分销等办法。 基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很 少的手续费。其购买或赎回价格所依据的净资产 值是不变的，一般是每个基金单位1元。衡量该类 基金表现好坏的标准就是其投资收益率。
货币市场共同基金的特征
1．货币市场基金投资于货币市场中高质量的 证券组合。 2．货币市场共同基金提供一种有限制的存款 账户。 3．货币市场共同基金所受到的法规限制相对 较少。
三、货币市场共同基金的发展方向
• 从目前的发展趋势看，货币市场共同基金的一 部分优势仍得以保持，如专家理财、投资于优 等级的短期债券等，但另一些优势正逐渐被侵 蚀。主要表现在两个方面：（1）货币市场共 同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的 支付保证。 （2）投资于货币市场共同基金的 收益和投资于由银行等存款性金融机构创造的 货币市场存款账户的收益差距正在消失。 • 即使货币市场基金今天的发展面临着一些问题， 但货币市场基金并不会从市场上消失。它们仍 将和其它存款性金融机构在竞争中一道发展。
四、银行承兑汇票
（一）从借款人角度看： 首先，借款人利用银行承兑汇票较传统银 行贷款的利息成本及非利息成本之和低。 其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商 业票据筹资有利。
（二）从银行角度看： 首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效 益。 其次，银行运用其承兑汇票可以增加其信 用能力。 最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇 票所取得的资金不要求缴纳准备金。
案例：美国宾州中央运输公司商业票据
• 在1970年，宾州中央（Penn Central）运 输公司违约，未付的商业票据高达8200万 美元。但是，Penn Central事件是过去40 年中商业票据违约的唯一大案。 • 原因：贷款人对公司前景过于乐观，卷入 公司循环信用式的滚动发行，就可能遭受 巨大的损失。 • 由于该事件的影响，今天几乎所有的商业 票据都要经过信用评级机构进行信用评级， 才能为市场所认可。
第四节
货币市场共同基金
• 货币市场共同基金是美国20世纪70年代以 来出现的一种新型投资理财工具。共同基 金是将众多的小额投资者的资金集合起来， 由专门的经理人进行市场运作，赚取收益 后按一定的期限及持有的份额进行分配的 一种金融组织形式。而对于主要在货币市 场上进行运作的共同基金，则称为货币市 场共同基金。
一、货币市场共同基金的发展历史
• 货币市场共同基金最早出现在1972年。当时，由 于美国政府出台了限制银行存款利率的Q项条例， 银行存款对许多投资者的吸引力下降，他们急于 为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行 利率水平的收益途径。货币市场共同基金正是在 这种情况下应运而生。它能将许多投资者的小额 资金集合起来，由专家操作。货币市场共同基金 出现后，其发展速度是很快的。目前，在发达的 市场经济国家，货币市场共同基金在全部基金中 所占比重最大。
二、大型可转让定期存单
• 为了吸引利率敏感性存款 • 大型可转让定期存单可以在发行机构账簿上登记， 也可以以购买者持有人形式发行，第二种方式更 加有力于存单在二级市场上转让 • 存单的主要购买者包括公司、地方政府、外国中 央银行和政府、富有的个人投资者和其他的金融 机构 • 扬基存单是外国银行在美国的分支机构发行的一 种可转让的定期存单。
巴黎银行 存在美国代理银行 的存款-100万 向英国石油公司的 贷款+100万
英国石油公司 在美国代理行的 向巴黎银行的贷款 存款+100万 +100万
• 欧洲货币市场的资金应公司、政府和银行 对短期流动性的需求可以从一家银行迅速 转移到另一家银行 • 欧洲货币存款以易波动与币值高度敏感闻 名 • 欧洲货币存款可能因政府限制或制止资金 的跨国流动引起政治风险 • 美国的银行把隔夜欧洲美元作为调节国内 准备金的重要手段
政府货币与信贷 政策一个渠道 货币市场借款方 的直接贷款方 （流动性提供者）
一、同业拆借市场
• 同业拆借市场产生于存款准备金政策的实 施，伴随着中央银行业务和商业银行业务 的发展而发展。 • 拆借交易不仅发生在银行之间，还出现在 银行与其它金融机构之间。 • 交易的不仅是商业银行在中央银行的准备 金存款，也包括金融机构在代理行的存款
第五节 中央银行
二、政府短期债券的市场特征
（一）违约风险小：由于国库券是国家的债务，因 而它被认为是没有违约风险的。 （二）流动性强：这一特征使得国库券能在交易成 本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 （三）面额小：对许多小投资者来说，国库券通常 是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。 （四）收入免税：免税主要是指免除州及地方所得 税。