第七章外汇期货解析

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第七章外汇期货

第七章外汇期货

第七章外汇期货【学习目标】外汇期货是最早出现的一种金融期货,也是目前世界上远期和期货市场同样发达的金融期货品种之一。

本章要求学生了解外汇期货的发展历程,以及外汇期货与远期合约的区别与联系;掌握以IMM的外汇期货合约为例的外汇期货合约具体情况;掌握外汇期货在投机和套期保值中的运用。

第一节外汇期货市场概述一、外汇期货市场的产生和发展外汇期货是金融期货中历史最长的一种。

20世纪70年代初,随着布雷顿森林体系的解体,以美元为中心的固定汇率制逐渐被浮动汇率制所取代,国际金融市场上汇率波动频繁,给进出口商、跨国公司和商业银行等外币债权或债务的持有者带来了巨大的汇率风险,国际经济交易中急需一种能有效转移和回避汇率风险的金融工具。

于是,1972年5月16日,芝加哥商业交易所成立了国际货币市场(IMM)分部,首先推出了包括英镑、日元、澳大利亚元、加拿大元、德国马克、瑞士法郎和法国法郎在内的7种外汇期货合约。

随后,其他国家和地区也纷纷效仿,1982年9月,伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)成立并推出了自己的外汇期货交易;1984年,新加坡国际货币交易所(SIMEX)也开办了外汇期货并与IMM 联网,全球外汇期货交易量成直线上升。

但目前,从世界范围看,外汇期货的主要市场仍在美国,其中又基本集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场分部(IMM)、中美洲商品交易所(MCE)和费城期货交易所(PBOT)。

二、外汇期货的概念(一)外汇期货的内涵所谓外汇期货(Foreign Currency Futures)是指在固定的场所进行交易的标准化的、受法律约束的,并规定在将来某一特定时间和地点交收一定金额的某种货币的期货合约。

(二)外汇期货与外汇远期的区别与联系:1、外汇期货与外汇远期的区别除了第二章中所介绍的期货与远期的一般区别外,外汇期货与外汇远期在以下两方面还存在着较大的差异:(1)报价方式不同:在报价方式上,远期外汇交易采用双档价制,即银行同时报出买入价和卖出价;而目前国际金融市场上外汇期货交易多采用某种单一货币报价的方式,例如IMM的所有外汇期货均以美元报价,并且买方只喊买价,卖方只喊卖价,即买方和卖方只报出一种价格。

第7章 外汇期货(期货市场教程 第七版)

第7章 外汇期货(期货市场教程 第七版)
有外币支付的企业,需要规避外币升值带来的风险,因为 外币升值会导致未来购汇的本币成本增加。提前买入外汇 期货多头,可以锁定未来汇率变化风险。
2.卖出套期保值,也可称为空头套期 保值。对于在未来有外币收入的企业, 需要规避外币贬值带来的风险,因为外 币贬值会导致未来外币收入兑换成本币 时所获得本币数额的减少。提前卖出外 汇期货空头,同样可以锁定未来汇率变 化风险。
交易保证金
世界上主要的外汇期货交易所及外汇期货
标准化的外汇期货合约
IMM提供的几种货币期货的主要合约内容
货币 单份合约货币额 最小价格变动点数 (1bp=0.0001) 英镑 加拿大元 日元 12500000(JPY) 0.01bp 12.50 澳大利亚元 100000(AUD) 0.1bp 10.00
天的该国货币的期货合约价格的理论定价
是多少?
例6-1:假定某个国家的国内货币年利率为6.55%,该国货币与美元的当前
汇率为一单位的该国货币兑换0.5566美元,美元的当前年利率为7.55%,问
1份期限为180天的该国货币的期货合约价格的理论定价是多少?
F s0 (1 (rF rH ))
外汇远期交易 参与者
外汇期货交易
专业证券交易商、银行、 缴存保证金的任何投资者。 大的厂商,要求有良好 的银行信誉。 一般买卖双方直接联系。 交易双方不接触,清算机 承担信用风险。 构是中介,不存在信用风 险。
合约具有个性化,不易 于转让。 标准化合约。易于转让, 流动性强。
交易方式
交易内容
外汇远期交易 交易场所
汇率的 影响因素
宏观经济政策 外汇储备 经济实力
其他因素
第三节 外汇期货交易
一、套期保值交易
外汇期货的套期保值交易,就是在期货市场买 入(卖出)与现汇市场数量相当、但交易方向相反的 外汇期货合约,以期在未来某一时间通过卖出(买入) 期货合约来补偿现汇市场价格变动所带来的实际价格 风险。

第七章外汇期货

第七章外汇期货

第七章外汇期货第一节外汇期货概述外汇期货合约随固定汇率制解体、浮动汇率制兴起而发生,世界各国政治、经济情势的不时变化使得外汇市场上汇率变化较为频繁,外汇期货也成为国际外汇市场上比拟重要的一种保值和投机工具。

一、外汇期货定义复杂地说,外汇期货就是将两个国度之间的货币及货币的兑换作为期货标的的合约,就是外汇期货,也叫货币期货。

外汇期货合约是货币远期兑换的规范化合约,是在买卖所买卖的期货合约。

二、外汇期货的发生与开展外汇期货合约随固定汇率制解体、浮动汇率制兴起而发生,世界各国政治、经济情势的不时变化使得外汇市场上汇率变化较为频繁,外汇期货也成为国际外汇市场上比拟重要的一种保值和投机工具。

外汇期货合约是在美国买卖所最早上市买卖的金融期货,1972年降生于芝加哥商品买卖所,事先正值世界各主要货币之间末尾停止自在浮动。

在这之前,美元的价钱是盯住黄金的,而世界大少数国度的货币与美元挂钩。

一旦美国坚持金本位,而且美元汇率也不再受政府的控制而随市场力气动摇,这样国际金融家们就会面临一种新的风险。

正如芝加哥人喜欢说的那样,〝风险发明需求,需求发明买卖商,剩下的就只是实际了。

〞外汇期货很快就被以为是处置风险的一种有效方法。

三、外汇期货合约〔一〕外汇期货合约规格外汇期货合约是以外汇作为交割内容的规范化期货合约。

与现汇远期合约相比,外汇期货合约在买卖单位、价钱、交割期等方面均有许多不同之处。

我们依然以美国芝加哥商业买卖所(CME)的国际货币市场分部(IMM)的外汇期货合约为基础停止引见。

1.外汇期货合约的买卖单位每一份外汇期货合约都由买卖所规则规范买卖单位。

国际货币市场主要运营七种外币期货,这七种外币的期货合约中对买卖单位的规则不完全相反。

例如,欧元期货合约的买卖单位是每份合约125 000欧元。

几种外币的买卖单位规则如下表7-1:2.交割月份国际货币市场一切外汇期货合约的交割月份都是一样的,为每年的3月、6月、9月和l2月。

第七章《外汇期货交易概念和外汇期货交易策略》详解课件

第七章《外汇期货交易概念和外汇期货交易策略》详解课件

第七章 外汇期货交易
第二节 外汇期货交易策略
一、外汇期货与一般远期外汇交易的异同点
(一)、相同点 1、交易客体都是外汇 2、交易原理相同 3、交易目的相同 4、交易的经济功能相似
第二节 外汇期货交易策略
(二)、不同点
2、交易者不同 3、标的物不同 4、交易方式不同 5、交易场所不同 6、保证金和佣金的制度不同 7、交易的结算制度不同 8、交割方式不同 9、交割期不同
第二节 外汇期货交易策略
2、空头套期保值(Short Hedge)
空头套期保值指在期货市场上先卖出某种货币期货, 然后买进该种货币期货,以抵消现汇汇率下跌而给 持有的外汇债权带来的风险。 当你将处于某种外汇的多头地位时,应当作空头套 期保值(即在期货市场上作空)。 例:见教材P168例。
<一>、标准化的外汇合约 合约的币种、数量、货币的价格波动幅度、交割日期、交割月份、 交割地点都是标准化的,汇率是唯一的变量。 <二>、特殊的交易方式 外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价进行 <三>、外汇期货交易是以美圆作为报价货币进行报价的 例:GBP1=USD1.5152 CHF1=USD0.6265 <四>、保证金制度 初始保证金、可变保证金、维持保证金 <五>、每日结算制度 <六>、期货交易所实行限价制度
(2)做空头
投机者预测某种货币汇率将下跌时,先卖出该货币 的期货合约,然后再买进该种货币的期货合约。 例:见教材P169例。
第二节 外汇期货交易策略
2、外汇期货套利
跨月套利 跨市场套利 跨币种套利
第二节 外汇期货交易策略
(1)跨月套利 投资者买进某一交割月份外汇期货合约 的同时,卖出另一交易月份的同种期货合约, 利用相同币种但交割月份不同的期货合约在 某一交易所的价格差异套期图利。 例:见教材P170例。

第七章 外汇期货-影响汇率的主要因素

第七章 外汇期货-影响汇率的主要因素

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第七章 外汇期货知识点:影响汇率的主要因素● 详细描述:(一)经济发展水平在其他条件不变的情况下,一国经济增长率相对较高,其国民收入增加相对也会较快,同时需求也比较旺盛。

该国居民对进口产品与劳务需求的扩张,结果会使该国对外汇需求增加,从而会引起本币贬值。

(二)利率相对水平当一国的利率水平相对高于其他国家时,会吸引外国资本流入该国,增加对该国货币需求,从而使货币趋于升值。

(三)国际收支水平在国际收支各项目中,经常项目贸易收支和非贸易收支的失衡对汇率变动影响尤为显著。

一般来讲,如果一个国家的出口大于进口,该国经常项目会出现顺差,意味着国际市场对该国货币的需求增加,往往会造成本币升值。

(四)物价水平相对通货膨胀率较高国家的货币会贬值。

(五)市场心理与投机交易(六)政治局势、军事冲突与突发事件例题:1.()是一国对外经济活动的综合反映,它对汇率的影响非常直接。

A.货币政策B.利率水平状况C.财政政策D.国际收支状况正确答案:D解析:国际收支状况是一国对外经济活动的综合反映,它对汇率的影响非常直接、迅速、明显。

2.在国际上,利率的差异会引起资金在国际间流动,资金一般是()。

A.从利率低的国家流向利率高的国家B.从利率高的国家流向利率低的国家C.从汇率低的国家流向汇率高的国家D.从汇率高的国家流向汇率低的国家正确答案:A解析:在国际上利率的差异会引起资金在各国移动,资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。

3.一般而言,如果一国出口大于进口则( )A.国际市场对该国货币需求增加B.本币升值C.该国经营项目会出现顺差D.本币贬值正确答案:A,B,C解析:如果一个国家的出口大于进口,该国经常项目会出现顺差,意味着国际市场对该国货币的需求增加,往往会造成本币升值。

反之,若进口大于出口,资金流出,则国际市场对该国货币需求下降,本币往往会贬值。

4.如果一国政府实行扩张性的货币政策,增加货币供应量,降低利率,则通常情况下该国货币会贬值。

期货从业资格考试复习资料7.第七章-外汇衍生品

期货从业资格考试复习资料7.第七章-外汇衍生品

第七章外汇衍生品第一节外汇远期一、汇率的标价1.直接标价法直接标价法是指以本币表示外币的价格,即以一定单位(1、100或1 000个单位)的外国货币作为标准,折算为一定数额本国货币的标价方法。

2.间接标价法间接标价法是以外币表示本币的价格,即以一定单位(1、100或 1 000个单位)的本国货币作为标准,折算为一定数额外国货币6605方法。

3.美元标价法除了直接标价法和间接标价法之外,还有美元标价法。

在美元标价法下,各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币,而非美元外汇买卖时,则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。

4.点值在外汇交易中,某种货币标价变动一个“点”的价值称为点值,是汇率变动的最小单位。

二、远期汇率与升贴水1.即期汇率与远期汇率外汇现汇交易中使用的汇率是即期汇率,即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率,而外汇远期交易中使用的汇率是远期汇率,即交易双方事先约定的,在未来一定日期进行外汇交割的汇率。

2.升贴水一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水,又称远期升水。

相反,一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水,又称远期贴水。

如果用百分比表示,则更能清晰地反映出两种货币升水或贴水的程度,其计算公式为:升(贴)水=(远期汇率-即期汇率)/即期汇率×(12/月数)三、外汇远期交易(一)外汇远期交易的概念外汇远期交易指交易双方以约定的币种金额汇率,在未来某一约定的日期交割的外汇交易。

(二)外汇远期交易通常应用1.进出口商通过锁定外汇远期汇率以规避汇率风险2.短期投资者或外汇债务承担者通过外汇远期交易规避汇率风险第二节外汇期货一、外汇期货套期保值外汇期货套期保值可分为卖出套期保值、买入套期保值和交叉套期保值。

1.卖出套期保值(1)概念外汇期货卖出套期保值(Short Hedging),又称外汇期货空头套期保值,是指在现汇市场上处于多头地位的交易者为防止汇率下跌,在外汇期货市场上卖出期货合约对冲现货的价格风险。

第七章 外汇期货交易

第七章 外汇期货交易

【例3】
• 某投机者或投资者2001年6月份预计半年后日元将贬值, • 就利用IMM卖出10份日元期货合约。计算如下:
• 第一步:保证金存入额22,000美元(2,200美元)
• 卖出10份期货合约,每份12,500,000日元,合约价值 125,000,000日元,交割月份12月份,成交价 JPY1=USD0.009615,建立日元空头部位。 • 第二步:随后美元升值,日元贬值,预计准确,并于12月 份的第三个星期三之前对冲其日元合约,即买进10份日元 合约,当天的收盘价JPY1=USD0.008065,因此获得价差收 益,即投机差额利润。 • (0.009615-0.008065)*125,000,000=193,750(美元) • 保证金也宣告解除。该投机者只交纳22,000美元的保证金 就可获利193,750美元。
4.交割月份 3.6.9.12月份。 注意: 若合约到期前未进行对冲了结,则必须进行 交割。99%的合约在到期前已经对冲平仓了, 实物交割还不到1%。 5.交割日期: IMM规定的交割日期都是到期月的第三个 星期的星期三。
第二节 外汇期货市场结构、交易 基本规则和交易程序
一、外汇期货市场结构
• (一)期货交易所(future exchange) • (二)清算机构(clearing house) • 清算所是多头合约的卖方,同时,也是空头合 约的买方。 • (三)经纪公司(future commission company) • (四)市场参与者(participant)
• 最早出现于20世纪70年代初期的芝加哥CME(目前占全球一半以上的交易
额),80年代以来发展迅速,“伦敦国际金融期货交易所”(LIFE),新 加坡国际货币期货交易所(SIMEX) • 目前在CME,以美元标价的外币期货品种主要包括英镑、欧元、日圆、加 元、澳元、瑞郎、墨西哥比索、俄卢布等。 • 全球外汇期货业务主要还是在CIMM和LIFE进行的。

第七章 外汇期货-直接标价法

第七章 外汇期货-直接标价法

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第七章 外汇期货知识点:直接标价法● 定义:直接标价法,是指以本币表示外币的价格● 详细描述:直接标价法是目前包扩中国在内的世界上绝大多数国家采用的汇率标价方法。

例如100美元/人民币为630.21,表示100美元可以兑换630.21元人民币在直接标价法下,外国货币的数额固定不变,本国货币的数额则随着外国货币或本国货币币值的变化而改变。

本国货币标价数的提高表示外汇汇率的上涨,外国货币升值,本国货币贬值;反之,外汇汇率上升,相应的本国货币(人民币)贬值。

例题:1.目前,绝大多数国家采用的外汇标价方法是()。

A.美元标价法B.欧元标价法C.直接标价法D.间接标价法正确答案:C解析:目前,绝大多数国家采用的外汇标价方法是直接标价法。

2.在直接标价法中,本国货币标价数的提高表示外汇汇率的下跌,外国货币贬值,本国货币升值A.正确B.错误正确答案:B解析:在直接标价法中,本国货币标价数的提高表示外汇汇率的上升,外国货币升值,本国货币贬值3.目前,绝大多数国家采用的外汇标价方法是( )。

A.英镑标价法B.欧元标价法C.直接标价法D.间接标价法正确答案:C解析:目前,绝大多数国家采用的外汇标价方法是直接标价法。

4.用一定单位的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币,称为间接标价法。

A.正确B.错误正确答案:B解析:间接标价法是以外币表示本币的价格。

5.在国际外汇市场上,以( )报价属于美元标价法。

A.欧元B.英镑C.日元D.加拿大元正确答案:C,D解析:美元标价法即以若干数量非美元货币来表示一定单位美元的价值的标价方法。

欧元、英镑都是以本身为基准货币,以美元为标价货币。

6.某日,我国外汇交易中心的外汇牌价为100美元,这种汇率标价法不是()A.人民币标价法B.直接标价法C.美元标价法D.间接标价法正确答案:A,C,D解析:直接标价法,是指以本币表示外币的价格,即以一定单位(1、100或1 000个单位)的外国货币作为标准,折算为一定数额本国货币的标价方法。

第七章 外汇期货-外汇买入套期保值与案例

第七章 外汇期货-外汇买入套期保值与案例

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第七章 外汇期货知识点:外汇买入套期保值与案例● 定义:适合做外汇期货买人套期保值的情形主要包括:(1)外汇短期负债者担心未来货币升值。

(2)国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。

● 详细描述:例:在6月1日,某美国进口商预期3个月后需支付进口货款2. 5亿日元,目前的即期汇率为USD/JPY=146. 70(表示1美元兑146. 70日元)。

该进口商为避免3个月后因日元升值而需付出更多的美元来兑换成日元,就在芝加哥商业交易所外汇期货市场买人20手9月到期的日元期货合约,进行多头套期保值,每手日元期货合约代表1250万日元,如表所示,该进口商于3个月后实际支付日元货款时,因套期保值将大部分损失都得到弥补,仅亏损了(0.000208-0.000196)×1250万×20=3000美元例题:1.可以用买入外汇期货进行套期保值的有()。

A.持有外汇资产者,担心未来货币贬值B.外汇短期负债者担心未来货币升值C.国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升现货期货开仓JPY/USD=0.006817(相当于USD/JPY=146.7)买入JPY/USD=0.006835平仓JPY/USD=0.007025(相当于USD/JPY=142.35)买入JPY/USD=0.007030结果亏损0.000208盈利0.000195D.国际贸易中的出口商担心外汇汇率下跌正确答案:B,C解析:其他两项,应当卖出外汇期货进行套期保值。

2.某美国投资者买入50万欧元,计划投资3个月,但又担心期间欧元兑美元贬值,该投资者决定利用CME欧元期货进行空头套期保值(每张欧元期货合约为12.5万欧元),假设当日欧元兑美元即期汇率为1.4432,3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1.4450.3个月后,欧元兑美元即期汇率为1.4120,该投资者欧元期货合约平仓价格EUR/USD为1.4101。

第七章外汇期货交易

第七章外汇期货交易

险,并且还略 有盈余。如果 美国分公司预 计不准,英镑 汇率不升反而
9月1日 买进英镑100 卖出40份英镑合约 下跌,期货市
万,即期汇率 成交价GBP1=
GBP1=
USD1.6020
USD1.6
场会亏损,现 汇市场将会盈 利,两者一买 一卖,方向相
盈亏 损失USD20 盈利USD20万左右 反,盈亏相互
客户在进行交易时,必须存入一定数 额的履约保证金,缴存于具有期货交易所 清算会员资格的外汇期货经纪商,开立保 证金账户,经纪商再按照规定的比例将客 户的部分保证金转存于期货交易所的清算 所。因此,交易所内的交易均由清算会员 保证,而交易当事人,可不必顾及对方的 资信,但经纪人代客户买卖收取少量的佣 金,一回合完成之后,交期货合约总额的 百分之零点几,保证金只是押金,并非真 实的成本,所以才有佣金制度的产生。
万 左右
牵制,该公司 没有汇率风险。
(二)卖出外汇期货保值(Short Hedge)
又称空头套期保值,是指持有外币资产者,
2、借款者利用外汇期货保值 借款者借入外币时,如果借款期间外汇汇率上升,
借款的本币成本便会增加,借款者可以买入外汇期货 来保值。首先,在借入外币时,卖出即期外汇,买入 相应金额的外汇期货合约,然后到期偿还借款时,外 汇汇率上升了,买入即期外汇还款,卖出外汇期货合 约对冲。借款者以更高的期货价格卖出外汇期货,用 此盈利来弥补买入现汇还款时的损失。进行外汇期货 交易,可使借款者的本币成本,由借款时的外汇期货 价格固定下来。
外汇期货
外汇货币种类 2、合约金额
即交易单位以IMM为例,每份国际货币 期货合约都是标准的。如:英镑2.5万、日 元1250万、瑞士法郎12.5万,加元10万等。 3、最小价格变动和最高限价。

第七章外汇期货与外汇期权

第七章外汇期货与外汇期权

04 外汇期货投资策略及风险管理
CHAPTER
套期保值策略
买入套期保值
当投资者预期未来外汇汇率将上涨时,可以 在期货市场买入相应数量的外汇期货合约, 以锁定未来的购汇成本。
卖出套期保值
当投资者持有外汇资产并预期未来汇率将下 跌时,可以在期货市场卖出相应数量的外汇 期货合约,以规避汇率下跌带来的损失。
第七章外汇期货与外汇期权
目录
CONTENTS
• 外汇期货概述 • 外汇期权概述 • 外汇期货与外汇期权比较 • 外汇期货投资策略及风险管理 • 外汇期权投资策略及风险管理 • 跨境资本流动下的外汇衍生品市场机遇与挑战
01 外汇期货概述
CHAPTER
定义与功能
定义
外汇期货是一种金融衍生品,其标的 物为外汇汇率。买卖双方通过签订标 准化合约,约定在未来某个特定日期 以特定汇率进行交割。
风险逆转组合
买入看跌期权并卖出看涨期权,或相反操作,适用 于对汇率走势有一定预测但不确定的情况。通过调 整买卖期权的行权价格和到期时间,可以构建不同 的风险逆转组合策略。
宽跨式组合
买入较高行权价格的看涨期权和卖出较低行权价格 的看跌期权,适用于预期汇率波动幅度较大的情况。
评估与调整
定期评估组合策略的表现并根据市场变化及时调整 策略参数,以确保策略的有效性。
05 外汇期权投资策略及风险管理
CHAPTER
买入看涨或看跌期权策略
预期汇率上涨
01
买入看涨期权,获得以固定价格购买外汇的权利,从而从汇率
上涨中获利。
预期汇率下跌

买入看跌期权,获得以固定价格出售外汇的权利,从而从汇率
下跌中获利。
风险与收益评估
03

7外汇期货交易

7外汇期货交易

交易所 欧洲期货交易所 芝加哥商品交易所
芝加哥交易所 欧洲明日证券交易所
欧洲商品交易所 巴西商品和期货交易所
东京商品交易所 伦敦金属交易所 韩国股票交易所
悉尼期货交易所
所在国 德国(法兰克福)
美国 美国 法国(巴黎) 美国 巴西(圣保罗) 日本 英国 韩国(首尔)
澳大利亚
期货是一种标准化合约买卖,有两种合约: 买方合约;卖方合约
现货市场:卖出商品;期货市场:买进期货。
例如:食用油厂用大豆榨油。2月份时大豆现货价格是3500元/吨, 下半年大豆可能涨价。下半年需要1吨大豆。 该油厂可以在期货市场上提前买入1吨大豆的合约,在2月份时九 月份的期货大豆合约是3530元/吨。 九月份,大豆现货价格上涨到4500/吨,企业买入大豆现货每吨 增加成本1000元; 九月份,大豆期货价格上涨到4530元/吨,企业卖出大豆期货每 吨可赚1000元。 该企业进货价格实际还是3000元/吨。 这样,企业的原料成本可以控制在一个稳定的区间。
金融期货交易
一、 期货交易概述 二、 外汇期货合约
一、期货交易概述
期货与现货(以买大米为例) 期货(Futures),由“未来”一词演化而来,其含义是:交易
双方不必在买卖发生的初期就交收实货,而是签订远期合同, 约定在未来的某一时候交收实货,因此称其为“期货”。 1865年芝加哥谷物交易所(CBOT)推出了一种被称为“期货合 约”的标准化协议,取代原先沿用的远期合同。使用这种标准 化合约,允许合约转手买卖,并逐步完善了保证金制度,于是 一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了,期货成为投资者 的一种投资理财工具。
时间制约 股票交易无时间限制,如果被套可以长期持有; 期货有交割月,到期必须交割,否则交易所将强行平仓。也可 以用对冲的方式解除履约责任。

第七章外汇期货-跨月套利案例

第七章外汇期货-跨月套利案例

第七章外汇期货-跨⽉套利案例2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第七章外汇期货知识点:跨⽉套利案例●定义:跨⽉套利是利⽤两份不同时间期货合约间的不合理价差进⾏套利的⾏为●详细描述:2⽉10⽇,某交易者在国际货币市场买⼈100⼿6⽉期欧元期货合约,价格为1.3606美元/欧元,同时卖出100⼿9⽉期欧元期货合约,价格为1.3466美元/欧元。

5⽉10⽇,该交易者分别以1.3526美元/欧元和1.2691美元/欧元的价格将⼿中合约对冲。

如表所⽰,该交易者在两份合约中共计获利(0.0775-0.0080)×12.5万×100=868 750美元。

外汇期货跨⽉套利交易例题:1.2⽉1⽇,某交易者在国际货币市场买⼊100⼿6⽉期欧元期货合约,价格为1.3606美元/欧元,同时卖出100⼿9⽉期欧元期货合约,价格为1.3466美元/欧元。

5⽉10⽇,该交易者分别以1.3526美元/欧元和1.2691美元/欧元的价格将⼿中合约对冲。

则该交易者()。

A.在6⽉期欧元期货交易中盈利10万美元B.在9⽉期欧元期货交易中盈利96.875万美元C.投资者总盈利为106.875万美元D.投资者总盈利为86.875万美元正确答案:B,D 6⽉期欧元(100⼿)9⽉期欧元(100⼿)开仓买⼊1.3606美元/欧元卖出1.3466美元/欧元平仓卖出1.3526美元/欧元买⼊1.2691美元/欧元结果损失0.0080盈利0.0775解析:该交易者在6⽉期欧元期货交易中亏损:(1.3606-1.3526)×125000×100=10万(美元);该交易者在9⽉期欧元期货交易中盈利:(1.3466-1.2691)×125000×100=96.875万(美元)则通过跨⽉份套利交易净盈利86.875万美元。

第七章外汇期货-外汇期货合约

第七章外汇期货-外汇期货合约

第七章外汇期货-外汇期货合约2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第七章外汇期货知识点:外汇期货合约● 详细描述:外汇期货合约,是指期货交易所制定的一种标准化合约,合约对交易币种、合约金额、交易时间、交割月份、交割地点等内容都有统一的规定。

芝加哥商业交易所是最早开设外汇期货交易的场所,也是美国乃至世界上最重要的外汇期货交易场所。

如果无法记住这么多,请记住12.5万这个数值例题:1.外汇期货是以()为标的物的期货合约。

A.黄金B.利率C.银行定期存单D.货币正确答案:D解析:外汇期货是以货币为标的物的期货合约。

2.目前,在芝加哥商业交易所(CME)交易的欧元期货合约的交易单位是()。

A.125000欧元B.125000法郎C.62500英镑币种交易单位最小变动价位欧元125000欧元0.0001每合约12.5美元英镑62500英镑0.0002每合约12.5美元日元12500000日元0.000001每合约12.5美元澳大利亚元100000澳大利亚元0.0001每合约10美元加拿大元100000加元0.0001每合约10美元D.100000加元正确答案:A解析:目前,在芝加哥商业交易所(CME)交易的欧元期货合约的交易单位是125000欧元。

英镑期货合约的交易单位为62500英镑,加拿大元期货合约的交易单位为100000加元,瑞士法郎期货合约的交易单位为125000法郎。

3.最早推出外汇期货的交易所是()。

A.芝加哥期货交易所B.芝加哥商业交易所C.纽约商业交易所D.堪萨斯期货交易所正确答案:B解析:1972年5月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场分部推出外汇期货合约,标志着外汇期货的诞生。

4.下列关于芝加哥商业交易所人民币/美元期货合约的说法,正确的是()A.不设每日价格额波动限制B.采用现金交割C.交易单位是100万人民币D.最小变动价位为0.00001点,每合约1美元正确答案:A,B,C解析:最小变动价位为0.00001点,每合约10美元。

第七章 外汇期货 《金融工程学》PPT课件

第七章  外汇期货  《金融工程学》PPT课件

7.1 外汇期货概述
➢ 3)外汇期货合约应用
➢ 现在时间为某年3月1日,假设美国一个出口商与德国厂商签订合约, 出口价值1亿欧元的商品,3个月后结售汇,为防范汇率波动风险, 美国出口商做外汇期货交易套期保值。
➢ 3月1日欧元期货价格为EUR1=USD1.1980 ➢ 3个月后,6月1日欧元期货价格为EUR1=USD1.1610 ➢ 此时,即期汇价为EUR1=USD1.1580/90 ➢ 问美国出口商实际收入多少美元? ➢ 如果3月1日,3个月期欧元兑美元远期价格为1.1910/20,那么该出
➢ 和外汇远期市场一样,外汇期货也根据利率平价理论定价。这表 明有着同等风险和期限的证券在价格上的差异量与两国利率之差 正好相等而方向相反
7.2 外汇期货定价
1)影响期货汇率波动的主要因素 ➢ (1)利率
➢ 利率作为一国信贷状况的基本反映,对汇率波动能起到决定性的 作用;一般而言,一国利率提高,将导致该国信贷紧缩,货币升 值;反之,则导致该国货币贬值
7.3 外汇期货的应用
7.3.2风险的处理
➢ 1)风险头寸的处理
➢ (1)忽略风险暴露
一个投资者可能会意识到与一种非美国证券相关的外汇交易风险,但是 却认为这种风险是全球投资活动的自然现象。
➢ (2)降低或者消除风险头寸
这种选择是抛出外国证券,或者减少你持有这种风险头寸的规模
➢ (3)对风险头寸进行套期保值
7.1 外汇期货概述
➢ 2)外汇期货合约规格 ➢ (4)最小价格波动幅度
➢ 国际货币市场对每一种外汇期货报价的最小变动幅度做了规定, 在交易场内,经纪人所做的出价或叫价只能是最小变动幅度的倍 数
➢ (5)每日涨跌停板
➢ 每日涨跌停板是一项期货合约价格在一天之内比前一个营业日的 结算价格高出或低过的最大波动幅度

期货基础710

期货基础710

第七章外汇期货第一节外汇与汇率一、外汇的概念〔P243〕动态意义,广义静态和狭义静态外汇是国际汇兑的简称。

外汇的概念有静态和动态之分。

动态外汇,指把一国货币兑换成为另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。

从这个意义上来说,动态外汇同于国际结算,是把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程,即借以清偿国际债权和债务关系的一种专门性经营活动。

静态的外汇又有广义和狭义之分。

广义的外汇是外国外汇管理法令所称的外汇,它泛指一切对外金融资产。

二、外汇的标价1、直接标价法——〔数值和外汇汇率变化同向〕本币表示外币,绝大多数国家采用。

100美元/人民币=630.21数值上升,外币可以换得的本币更多,外币升值,外汇汇率上升。

2、间接标价法——〔数值和外汇汇率变化反向〕外币表示本币,英国、美国和欧元区。

1英镑/美元=1.5544数值上升,本币可以换得的外币更多,本币升值,外币贬值,外汇汇率下降。

三、汇率的种类〔P245-247〕根据不同的标准,汇率可分为以下几种。

〔一〕官方汇率和市场汇率〔二〕根本汇率和套算汇率〔三〕即期汇率和远期汇率〔四〕固定汇率和浮动汇率四、影响汇率的主要因素〔P247-250〕1、经济开展水平:国民生产总值增加,本币贬值;2、利率相对水平:利率高于其他国家,本币升值。

〔在我国,利率升高,本币升值,直接标价法下,数额变小〕3、国际收支水平:顺差,外国更需要本币,本币升值;4、物价水平:通胀高,本币贬值;5、市场心理与投机交易:6、政治局势、军事冲突和突发事件五、汇率风险〔P250-252,要看〕外汇风险,又称汇率风险,是指经济主体以外币计价的资产或负债,因汇率变动而引起的价值变化给外汇持有者或外汇交易者造成经济损失的可能性。

外汇风险的种类很多,按其内容不同,大致可分为储藏风险、经营风险、交易风险、会计风险。

第二节外汇市场概述一、外汇市场规模及开展二、外汇市场工具〔P253-255〕1、外汇现货:两个交易日内现汇交割的外汇交易2、外汇远期3、外汇掉期:现货对远期,远期对远期4、货币互换5、外汇期权6、外汇期货三、中国外汇市场〔P256-268,看一下〕美元、港币、日元、英镑、欧元+马来西亚林吉特、俄罗斯卢布第三节外汇期货市场和外汇期货合约一、外汇期货市场概述〔P268-271〕二、外汇期货合约〔P271-275〕活泼的有:欧元、日元、加拿大元、瑞士法郎、英镑、墨西哥比索及澳大利亚元。

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例:4月10日,某交易者在国际货币市场以1 英镑=1.5363美元的价格买进200手( 62500英镑/手)6月到期英镑期货合约,同 时在伦敦国际金融期货交易所以1英镑 =1.5486 美元的价格卖出500手(25000英 镑/手) 6月期英镑期货合约。5月10日,该 交易者以1英镑=1.4978美元的同样价格分 别在两个交易所对冲手中合约。
卖出20手9月到期的日元期货合约对冲平 仓,成交价格为JPY/USD=0.007030 (该报价相当于即期市场报价法的 USD/JPY=142.25)
损失 盈亏 -1756230=-52070美元
盈利 20× (0.007030一0.006835) ÷ 0.000001× 12.5=48750美元
• 外汇期货套利
外汇期货卖期保值期汇率为
卖出4手6月到期的欧元期货合约,
EUR/USD=1.3432,表示1欧元兑 成交价格EUR/USD=1.3450(表
1.3432美元。购买50万欧元,付出 示1欧元兑1. 3450美元)
67.16万美元
6.1
当日欧元即期汇率为
买入4手6月到期的欧元期货合约
元、美元、瑞典克朗等。 • 澳大利亚悉尼期货交易所:澳元期货、澳元期货期权。 • 新加坡交易所:英镑、日元期货等。
外汇期货的规格
• 外汇期货合约的交易单位。每一份外汇期货合约都由 交易所规定标准交易单位。例如,芝加哥商业交易所 的离岸人民币期货合约(标准合约)规模为100000 美元。
• 交割月份。一般为每年的3月、6月、9月和12月 。
• 外汇期货卖出套期保值
• 外汇期货卖出套期保值,又称外汇期货空 头套期保值,是指在现汇市场上处于多头 地位的人,为防止汇率下跌的风险,在外 汇期货市场卖出期货合约。
• 适合做外汇期货卖出套期保值的情形主要 包括:(1)持有外汇资产者,担心未来货币 贬值。(2)出口商和从事国际业务的银行预 计未来某一时间将会得到一笔外汇,为了 避免外汇汇率下跌造成损失。
外汇期货买期保值
现货市场
期货市场
6.1 当日即期汇率为
USD/JPY=146.70 2.5亿日元价值美元
买入20手9月到期的日元期货合约。成交 价为
JPY/USD=0.006835 (该报价相当于即期市场报价法的 USD/JPY=146.30)。
9.1 当日即期汇率为
USD/JPY=142.35 即期买入2. 5亿日元,需付 美元。
• 例:在6月1日,某美国进口商预期3个月后 需支付进口货款2.5亿日元,目前的即期汇 率为USD/JPY=146.70(表示1美元兑146.70 日元)。该进口商为避免3个月后因日元升值 而需付出更多的美元来兑换成日元,就在芝 加哥商业交易所外汇期货市场买入20手9月 到期的日元期货合约,进行多头套期保值, 每手日元期货合约代表1250万日元(最小变 动价位0.000001,即12.50美元)。
• 外汇期货价格实际上是预期的现货市场价格,二者一 般是同一方向变动。
• 外汇期货合约中货币虽然是商品的一种特殊形式,但 它仍然是有形的商品,有实际价值。
• 外汇期货越接近交割日,现货与期货的差价将随之缩 小,到交割日卖方可以在现货市场购入即期外汇,交 给买方履行交割义务。
外汇期货交易
套期保值:所谓外汇套期保值是指在现汇市场上买进 或卖出的同时,又在期货市场上卖出或买进金额大致 相当的期货合约。在合约到期时,因汇率变动造成的 现汇买本盈亏可由外汇期货交易上的盈亏弥补。外汇 期货套期保值可分为买入套期保值和卖出套期保值。
• 例:某美国投资者发现欧元的利率高于美 元利率,于是他决定购买50万欧元以获高 息,计划投资3个月,但又担心在这期间欧 元对美元贬值。为避免欧元汇价贬值的风
险,该投资者利用芝加哥商业交易所外汇
期货市场进行空头套期保值。每手欧元期 货合约为12.5万欧元(最小变动价位 0.0001,即12.50美元)。
• 外汇期货套利交易。是指交易者同时买进 和卖出两种相关的外汇期货合约,此后一 段时间再将其手中合约同时对冲。从两种 合约相对的价格变动中获利的交易行为。 外汇期货套利形式与商品期货套利形式大 致相同,可分为跨市场套利、跨币种套利 和跨月套利三种类型。
• 跨市场套利
• 跨市场套利,是指交易者根据对同一外汇 期货合约在不同交易所的价格走势的预测 ,在一个交易所买入一种外汇期货合约, 同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合 约,从而进行套利交易。
第七章 外汇期货
世界主要外汇市场
• 伦敦外汇市场 • 纽约外汇市场 • 东京外汇市场 • 瑞士苏黎世外汇市场 • 德国法兰克福外汇市场 • 香港外汇市场 • 新加坡外汇市场
外汇期货
• 外汇期货是一种由交易双方约定在未来某 个确定日期买入或卖出,并且在合约到期 之前可以利用相反方向交易对冲合约的外 汇交易工具。
• 通用代号。在具作操作中,交易所和期货佣金商以及 期货行情表都是用代号来表示外汇期货。曾经的八种 主要货币的外汇期货的通用代号分别是,英镑BP、 加元CD、荷兰盾DG、德国马克DM、日元JY、墨西 哥比索MP、 瑞士法郎SF、法国法郎FR。
外汇期货的特点
• 外汇期货合约反映的是交易双方对有关货币汇价变动 方向的预测。
世界主要外汇期货
• 美国芝加哥商业交易所:澳元、英镑、雷亚尔、加拿大元、 日元、瑞士法郎、欧元、小型欧元期货、墨西哥比索、新 西兰元、卢布、瑞典克朗、挪威克朗等。
• 美国费城期货交易所:英镑、加元、澳元、日元、欧元、 小型欧元期货等。
• 美国中美洲商品交易所:英镑、加元、日元、瑞士法郎等。 • 英国伦敦国际金融期货期权交易所:英镑、瑞士法郎、日
EUR/USD=1.2120,
对冲平仓,成交价格为
出售50万欧元,得到60.6万美元
EUR/USD=1.2101。
盈亏
损失 60.6-67.16=-6.56万美元
盈利 4× (1.3450一1.2101) ÷ 0.0001× 12.5=6.745万美元
• 外汇期货买入套期保值
• 外汇期货买入套期保值,又称外汇期货多 头套期保值,是指在现汇市场处于空头地 位的人,为防止汇率上升带来的风险,在 期货市场上买进外汇期货合约,适合做外 汇期货买入套期保值的情形主要包括:(1) 外汇短期负债者担心未来货币升值。(2)国 际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上 升造成损失。
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