第十章股利分配
00067财务管理学第十章股利分配政策
第十章股利分配政策一、股利分配政策概述1.【识记】（1）股利分配股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润所进行的分配。
股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。
（2）法定公积金法定盈余公积金是从净利润中按比例提取形成的、用于弥补公司亏损、扩大生产经营或转增资本的留存收益。
法定盈余公积金的提取比例是10%，当法定盈余公积金累计金额超过注册资本50%时，可不再提取。
（3）股利宣布日即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。
公告中将宣布每股股利、股权登记日、除息日和股利支付日等事项。
（4）股权登记日即有权领取股利的股东资格登记截止日期。
只有在股权登记日这一天登记在股东名册上的股东，（即在此日及之前持有或买入股票的股东），才有权分享本期股利。
（5）除息日即领取股利的权利与股票相互分离的日期。
我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。
（6）股利支付日即公司确定向股东正式发放股利的日期。
（7）现金股利现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。
（8）股票股利股票股利是公司以股票的形式发放股利，即股利分配方案中的送股。
2.【领会】股利分配的概念和意义公司的股利分配是关系到公司自身发展和股东以及其他有关方面经济利益的重大问题。
做好股利分配工作，其重要意义主要有两点：股利分配关系到公司的生存和发展。
公司的生存和发展离不开资本，而资本一方面要从公司外部融通，另一方面应当从公司盈利中补充。
留存的净利润作为一项重要的资本来源，能为公司的发展奠定一定的物质基础。
合理的股利分配政策能处理好公司与经济利益各方的财务关系。
制定合理的股利分配方案，最终目的在于恰当地解决公司在发展中与各个股东及其他利益关系人之间的经济利益问题。
公司在留用部分利润以用于生产经营扩大需要的同时，还要向股东分派股利，满足他们的利益要求，增强他们对公司发展的信心。
14年版自考财务管理学精讲(第十章 股利分配决策)
第十章股利分配决策学习目的与要求通过本章的学习，了解利润分配的内容和意义，理解股利支付程序和股利支付方式；理解股利理论的基本观点，掌握股利政策制定应考虑的因素，掌握不同类型股利政策的特点；理解股票股利、股票分割与股票回购对公司和股东的影响。
本章重点、难点本章的重点是股利支付的程序与方式，股利理论的基本观点，影响股利政策制定的因素，股利政策的类型，股票股利与股票分割对股东权益的影响，以及股票股利、股票分割和股票回购对公司和股东的影响。
难点是不同股利政策的特点以及股票股利和股票分割的比较。
第一节股利分配概述一、股利分配的概念和意义股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润即净利润所进行的分配。
股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。
（识记）公司税后利润分配的项目有：（1）法定公积金。
法定公积金是从净利润中按比例提取形成的、用于弥补公司亏损、扩大生产经营或转增资本的留存收益。
法定公积金的提取比例是10%；当法定公积金累计金额达到注册资本的50%时，可不再提取。
（识记）（2）股利。
股利分配应以各个股东持有股份数为依据，每位股东分得的股利与其持有的股份数成正比。
一般来讲，股份有限公司应从累计利润中分派股利，公司没有盈利不应分派股利。
但为了维护公司的信誉，公司在用公积金弥补亏损后，经股东大会特别决议，也可以使用公积金分派股利。
公司的股利分配是关系到公司自身发展和股东以及其他有关方面经济利益的重大问题。
做好股利分配工作，其重要意义主要有两点：（1）股利分配关系到公司的生存和发展。
（2）合理的股利分配政策能处理好公司与经济利益各方的财务关系。
二、股利支付的程序和方式——程序股份公司分配股利必须遵循法定的程序，先由公司董事会提出分配预案，然后提交股东大会审议，股东大会决议通过分配预案之后，由董事会向股东宣布发放股利的方案，并在规定的股利发放日以约定的支付方式派发。
【CPA-财管 】第10章股利分配、股票分割与股票回购知识点总结
【CPA-财管】第10章股利分配、股票分割与股票回购知识点总结第十章股利分配、股票分割与股票回购【知识点1】股利理论1.股利无关论投资者并不关心公司股利的分配，股利支付比率不影响公司价值，建立在完全市场理论之上，又称完全市场理论。
2.股利相关论【知识点2】股利分配政策1.股利分配政策(1)剩余股利政策(2)固定股利或稳定增长股利政策(3)固定股利支付率政策(4)低正常股利加额外股利政策2.股利政策的影响因素【知识点3】股利的种类及支付程序1.股利支付的方式现金股利、股票股利(本公司股票支付)、财产股利(含其他公司股票)、负债股利(通常以应付票据方式)。
2.股利支付的几个日期(1)股利宣告日：公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案以及股利支付情况予以公告的日期。
(2)股权登记日：有权领取股利的股东资格登记截止日期。
当日注册有权领取，之后注册的股东(不管是否是之前买入)无权领取本期分配的股利。
(3)除息(除权)日：是指股利所有权与股票本身分离的日期，即：将股票中含有的股利分配权予以解除，在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。
(4)股利支付日：支付股利。
3.股票股利同时发放现金股利、股票股利和资本公积转增股本后的除权参考价：分子分母同时X股数N,则分子=当前市价-现金股利减少的价值，分母=转增后总股数。
【知识点4】股票分割股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。
1.股票分割目的(1)增加股票股数，降低每股市价，从而吸引更多的投资者。
(2)股票分割往往是成长中公司的行为，给人们“公司正处于发展中”的印象，这种利好会在短时间内提高股价。
尽管股票分割与发放股票股利都能达到降低公司股价的目的，但一般地讲，只有在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。
财务管理15股利分配
没有公司所得税和个人所得税 没有股票的发行成本与交易成本
投资者对股利收益与资本利得收益具有同样的偏好
公司的投资决策与股利分配方案无关
投资者与公司管理人员对企业未来的投资机会具有同
样的信息
四、股利相关论－－在不完全市场中
1）低股利论 理由之一，多分多交税，故应低分配。 理由之二，低分配就可以多留利，留利筹 集资本相对外部再向股东筹集资本的成 本要低。 2）高股利论 理由之一，降低投资者风险，有利于股票 发行。 理由之二，信号作用。但反对者认为此作 用十分有限。
600万元
1300万元
100万元
股本溢价（paid-in capital）
留存收益（retained earnings） 股东权益总计
600万元
600万元 1300万元
3、股票回购
1）含义：公司在二级市场上购回本公司发行 在外的普通股的行为。 2）动机： 分配公司的超额现金。 改善公司的资本结构。 满足认股权的行使。 满足企业兼并与收购的需要。
2）目的：主要是为了避免股利支付因市场的不确定 性而经常变动带来的不利影响，稳定投资者的信 心和股票的市场价格。 不足之处：容易形成固定负担；不利于所有者对公 司真实盈利状况的了解。
3、固定比率股利政策
1）定义：按照固定的股利支付率与可供分配 的税后利润额确定股利发放额的方式。
2）目的：
体现多盈多分的原则； 避免每年定额支付的负担。
假设XYZ公司目前流通在外的股份有100万股，每股价格为21
元，公司股票的市价总值为21元/股×100万股＝2100万元。
公司按照10%的比例向股东派发股票股利（10送1），公司股 东每拥有10股股票就可以获得额外的1股股票。这样，派发 股票股利后公司的股票总数增加到110万股。在派发股票股 利前后，XYZ公司资产负债表中股东权益部分的状态分别如
财务管理之股利分配
3.股票股利的作用
• 对股东的意义 （1）股东获得股票价值相对上升的好处。
（2）发放股票股利通常由成长中的公司所 为。 （3）使股东获得纳税上的好处。
3.股票股利的作用
• 对公司的意义
（1）不需要分配现金。 （2）可以降低每股价值，从而吸引更多的投 资者。 （3）可以传递公司继续发展的信息。 （4）发放股票股利费用大。
3.作用 （1）有利于促进股票流通和交易； （2）有助于公司并购政策的实施，增加对被 并购方的吸引力； （3）可能增加股东的现金股利，使股东感到 满意； （4）股票分割可向股票市场和广大投资者传 递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信 息，从而能提高投资者对公司的信心。
本章小结
1.利润分配的程序 2.股利分配政策（利弊、适用范围） 3.股利分配政策的影响因素 4.股利支确定股利发放日期
1.股利宣告日 • 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2.股权登记日 • 即有权领取股利的股东资格登记截止日期。 3.除息日 • 即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。 4.股利支付日 • 即向股东发放股利的日期。
• 举例，假定公司2005年11月15日发布公告： “本公司董事会在2005年11月15日的会议 上决定，本年度发放每股为5元的股利，本 公司将于2006年1月2日将上述股利支付给 在2005年12月15日登记为本公司股东的人 士” • 2005年11月15日为公司的股利宣告日， 12 月15日为其股权登记日，12月16日为除权 日， 2006年1月2日为股利支付日。
产品市场趋于饱和，销售收入难以增 公司成熟阶段 长，但盈利水平稳定，公司通常已积 累了相当的盈余和资金。
固定型股利政策
公司衰退阶段 产品销售收锐减，利润严重下降，股 利支付能力日绌。
10 第十章 股利分配与政策 习题参考答案 V2
可以说，股票回购是作为现金红利的一种补充股利政策。公司运用股票回购方式分配股利， 都有其特殊的回避制约股利分配因素的成分。具体表现在以下两个方面： （1）股票回购的税负效应。 （2）股票回购的政策规避效应。
8. （1）发放股票股利可使股东分享公司的盈利而无须分配现金，使公司留存了大量的现金， 便于进行再投资，有利于公司的长期发展。 （2）发放股票股利可以降低每股价格，可以抑制股票价格上涨过快。 （3）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的 信息，在一定程度上稳定股票价格。 （4）发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。
现象逐渐明显，1999 年一度达到 58.39%的水平； 第三阶段是 2000-2006 年，派现的上市公司比例上升至 50%左右，分配股票股利和转增
股本的上市公司逐渐减少，同时不分配的上市公司比例稳定在较高水平(50%上下)。
5. MM 股利无关理论的主要假设如下：
（1）企业的投资政策是不变的并且被投资者所熟知。 （2）证券交易瞬间完成，不存在交易费用。 （3）不存在税收。 （4）不存在信息不对称。 （5）不存在代理成本。
票分割是一种成长中公司所为，把它作为现金股利与盈利能力增强的先导信号，因而能提高 投资者对公司的信心，在一定程度上稳定甚至提高公司股票的价格。 （3）发放股票股利可使股东分享公司的盈于而无须分配现金，这使公司留存了大量的现金， 便于公司扩大现有规模进行再投资，有利于公司的长期稳定发展。 （4）股票股利与股票分割都能达到降低公司股价的目的。但一般来说，只有公司股价剧涨 且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价，而在公司股价上涨幅度不大时，往往 通过股票股利将其股价维持在一个理想的范围之内。
公司金融第10章 股利政策
第十章股利政策2018/11/211本章主要教学内容：股利的基本类型股利政策理论股利政策基本类型股利决策的影响因素2018/11/2122018/11/213股利政策与投资、筹资决策2018/11/2142018/11/215第一节股利的基本内容主要内容：股利发放的不同形式及特点2018/11/216一、股利支付方式（一）现金股利现金股利是上市公司分红时向股东分配的现金红利。
发放现金股利将减少公司资产负债表上的现金和留存收益。
2018/11/217现金股利表明公司获利能力强，经营现金充足；但有时也可能暗示公司缺少良好的投资机会。
现金股利后股票价格通常会下降。
2018/11/2182018/11/2192018/11/2110制定现金股利政策的影响因素：1、现金股利过多，会减少公司的现金数量和留存收益的数量；2、现金股利过少，可能会影响股东的近期收益和股票的市场价格。
3、现金股利政策还受到税收政策的影响。
通常,股利政策主要是针对现金股利的发放而制定的。
2018/11/2111现金股利的形式(P166)（1）正常现金股利（2）正常现金股利加额外股利（3）特别股利（4）清偿股利2018/11/2112（二）股票股利1.股票股利的含义股票股利是指上市公司以本公司的股票代替现金向股东支付股利的一种形式。
股票股利对于公司来说，没有现金流出，因而它不是真正意义上的股利。
虽然股票股利不会有现金流出，不会对股东权益产生影响，但会发生资金在股东权益项目间的再分配，进而对每股收益及股票市价产生一定的影响。
2018/11/21132018/11/21142018/11/21152018/11/2116（三）股票分割股票分割（stock split）也称股票拆细，是公司管理当局将某一特定数额的新股，按一定的比例交换一定数额流通在外的旧股。
股票分割不属于股票股利，但可以产生股票股利的效果。
除了会计处理与股票股利不同外，两者在实务上的差异较小。
2023年注册会计师《财务成本管理》 第十章 股利分配、股票分割与股票回购
考情分析考情分析 本章为非重点章，主要介绍股利理论、股利政策、股票分割与股票回购等。
本章题型以客观题为主，主观题为辅，剩余股利政策可以与其他章节的知识结合作为主观题考点，平均分值在3分左右。
主要考点主要考点 1.股利理论 2.股利政策的类型 3.股利政策的影响因素 4.股利种类、支付程序与分配方案 5.股票分割与股票回购第一节 股利理论与股利政策 知识点：股利理论知识点：股利理论 （一）股利无关论（无税MM理论、完全市场理论）假设①公司投资政策既定且已为投资者所理解；②不存在股票的发行和交易费用；③不存在个人或公司所得税；④不存在信息不对称；⑤经理与外部投资者之间不存在代理成本主要观点①公司价值完全由其投资政策及其获利能力决定，股利支付率不影响公司价值，只影响股东的收益在股利和资本利得之间的分配；②投资者不关心公司股利分配，对股利和资本利得没有偏好 （二）股利相关论 1.税差理论基本观点资本利得税率＜股利收益税率，且可以延迟（股票出售时）纳税【提示】实现资本利得收益需出售股票，会产生股票交易成本股利政策选择不考虑股票交易成本：应采取低现金股利比率，提高留存收益再投资的比率，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省；考虑股票交易成本：若“资本利得税＋交易成本＞股利收益税”，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策 【例题·多项选择题】（2022年）根据税差理论，下列情形会导致股东偏好高现金股利政策的有（ ）。
A.不考虑股票交易成本，资本利得税小于股利收益税 B.考虑股票交易成本，资本利得税大于股利收益税 C.考虑货币时间价值，资本利得税小于股利收益税 D.不考虑货币时间价值，资本利得税大于股利收益税『正确答案』BD『答案解析』资本利得指的是未来的股价与目前股价的差额，如果资本利得税大于股利收益税，则股东不愿意获得资本利得，而偏好高股利现金政策。
2.客户效应理论——税差理论的扩展基本观点投资者依据自身边际税率而显示出对实施相应股利政策股票的选择偏好：高收入投资者因其边际税率较高，偏好低股利支付率的股票；低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付率的股票股利政策选择公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求 3.“一鸟在手”理论基本观点现实的现金股利（手中之鸟）比未来的资本利得（林中之鸟）更为可靠，股东更偏好于现金股利而非资本利得，趋向于选择股利支付率高的股票股利政策选择公司应实行高股利分配率政策：股利支付率越高→股东承担风险越小→权益资本成本越低→权益价值越高 4.代理理论股东与债权人债权人希望企业采取低股利支付率，以保持充裕现金防止发生债务支付困难经理人员与股东高股利支付率可以抑制经理人员随意支配自由现金流量的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望控股股东与中小股东处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策，以防控股股东的利益侵害 5.信号理论——在信息不对称的市场环境下，股利可向市场传递信息导致股价上升导致股价下跌股利增长企业未来业绩将大幅增长处于成熟期的企业目前没有新的前景很好的投资项目股利减少处于成熟期的企业需要通过增加留存收益为新增投资项目融资企业未来无法避免衰退 【例题·单项选择题】下列关于股利分配的说法中，错误的是（ ）。
CPA财务成本管理知识框架笔记之第十章 股利分配、股票分割与股票回购
第十章-股利分配、股票分割与股票回购
第十章 股利分配、股票分割与股票回购
一、股利理论
✧ 股利无关论（也称完全市场理论，也叫无税MM 理论）★★：假设和观点 ✧ 股利相关论★★★ （熟悉每个理论的基本观点）
➢ 税差理论
➢ 客户效应理论
➢ “一鸟在手”理论
➢ 代理理论
➢ 信号理论
二、股利政策类型（了解各种股利政策的基本概念及优缺点）
✧
剩余股利政策★★★ ✧
固定股利或稳定增长股利政策★★ ✧
固定股利支付率政策★★ ✧
低正常股利加额外股利政策★★（教材没有提到缺点，答题时可不写） 三、股利政策的影响因素
✧
法律限制★ ✧
股东因素★★ ✧
公司因素★★ ✧ 其他限制★ 四、股利种类、支付程序与分配方案
✧ 股利种类★★
✧ 股利支付程序★★
✧ 股利分配方案★★
➢ 股利分配方案的主要内容
➢ 股票股利 ➢ 除权参考价的计算：股票的除权参考价＝（股权登记日收盘价－每股现金
股利）/（1＋送股率＋转增率）
五、股票分割与股票回购
✧股票分割★★★
➢概念与目的
➢股票分割与股票股利的比较
✧股票回购★★★
➢股票回购与现金股利的比较
➢股票回购对公司的作用
➢股票回购的情形
➢股票回购的方式
第十章-股利分配、股票分割与股票回购。
0067财务管理学知识点解析：股利分配决策
第十章股利分配决策1．【选择】股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者各方面利益的基础上，对实现的税后利润即净利润进行的分配。
股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。
2．【选择】公司税后利润分配的项目有：法定公积金、股利。
3．【选择】股利的支付程序包括：股利宣布日，即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。
股权登记日，即有权领取股利的股东资格登记截止日期。
除息日，即领取股利的权利与股票相互分离的日期。
股利支付日，即公司确定的向公司确定的向股东正式发放股利的日期。
4．【选择】股份有限公司的股利支付方式有多种，常见的有以下几种：现金股利、股票股利。
5．【选择】股利相关论主要有以下几种观点：“一鸟在手”理论。
其理由是投资者偏爱当前收入和股利消除不确定性。
信号传递理论。
信号传递理论是基于股票价格随股利增长信息而上涨这一现象提出的。
税差理论。
一般来说，股利收益的税率高于资本利得的税率。
该理论并没有明确提出应采用高现金股利政策还是低现金股利政策，而是强调在资本利得和股利收益之间进行权衡。
代理理论。
代理理论认为，股利政策有助于缓解股东与管理者之间以及股东和债权人之间的代理冲突。
6．【选择】股利政策的类型包括：剩余股利政策、固定或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。
7．【选择】股票分割是指面额较高的股票转换成面额较低股票的行业。
股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股收益下降，但公司的价值不变，股东权益总额和股东权益内部各项目的构成比例也不变。
8．【简答】影响股利政策的因素：（1）法律因素：资本保全原则；企业累计的约束；保持偿债能力原则；税收约束。
（2）公司内部因素：变现能力；筹资能力；资本结构和资本成本；投资机会；盈利能力。
（3）股东因素：股东控制权的要求；低税负与稳定收入的要求。
（4）其他因素：通货膨胀因素；股利政策的惯性；契约因素。
股利分配的会计处理方法与规范
股利分配的会计处理方法与规范股利分配是指上市公司向股东支付利润的一种方式。
作为企业经营的回报，股利的分配对于股东来说具有重要的经济意义。
在股利分配过程中，会计部门需要遵守一系列的规范和准则，以保证会计处理的准确性和合法性。
本文将介绍股利分配的会计处理方法与规范。
一、股利的分类与确认股利一般分为现金股利和股票股利两种形式。
现金股利是指公司向股东以现金形式进行分配，而股票股利是指公司向股东以公司股票形式进行分配。
在进行股利分配前，会计部门需要根据公司的盈余情况和分配政策确认应分配的股利金额。
在确认股利时，会计部门需要参考会计准则和相关法规的规定。
一般情况下，公司应当根据盈余公积来进行股利的分配，而不得以其他資本公积、资本金等进行分配。
同时，股利的分配应当符合公司章程和法律法规的规定，并经过股东大会或董事会的决议批准。
二、股利的会计处理方法1. 现金股利的会计处理方法现金股利是指公司以现金形式向股东进行分配。
在进行现金股利的会计处理时，会计部门需要按照以下步骤进行：(1) 记录现金股利的应付金额：会计部门将现金股利分配的应付金额记录在负债科目中，如“应付股利”账户。
(2) 股利支付：当公司向股东支付现金股利时，会计部门需要将应付股利账户进行相应的借记，将现金账户进行相应的贷记。
(3) 股利确认：在现金股利支付完成后，根据实际支付的金额确认已支付的股利，将已支付的股利金额记录在利润分配科目中。
2. 股票股利的会计处理方法股票股利是指公司以公司股票形式向股东进行分配。
在进行股票股利的会计处理时，会计部门需要按照以下步骤进行：(1) 记录股票股利分配的比例和数量：会计部门需要根据公司的分配政策和盈余情况，确定股票股利的比例和数量，并记录在相关科目中。
(2) 股利确认：当公司宣布发放股票股利时，会计部门需要确认已分配的股票股利金额，并将其记录在利润分配科目中。
(3) 股利发放：在股票股利分配日，会计部门需要根据公司章程和相关法规的规定，向符合条件的股东发放相应数量的股票股利。
财务管理学-第十章 股利分配管理ppt课件
固定或继续增长股利政策
这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支付固 定的股利额，只需当企业对未来利润增长确有把握，并且这 种增长被以为是不会发生逆转时，才添加每股股利额。
政策理由 稳定的股利向市场传送着公司正常开展的信息，有利于树
立公司良好笼统，加强投资者对公司的自信心，稳定股票的 价钱。 稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那 些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。 稳定的股利政策思索到股票市场会受多种要素的影响，其中 包括股东的心思形状和其他要求。
财务管理 Financial Management
➢ 优点 ➢ 可以给投资者传送公司稳定开展的信号，从
而有利于公司股票价钱的上涨。
➢ 缺陷 ➢ 股利的支付与盈余是脱节的，在盈利情况不佳
或现金紧张的情况下采用这一政策，会减少公司 的留存盈余，减弱公司的财务虚力，并能够因此 给股票价钱带来负面影响。
财务管理 Financial Management
对待每一位股东。
反对者理由
这种股利政策不会给公司呵斥较大财务负担，但是，其股利能够变 动较大，忽高忽低，这样能够传送给投资者该公司运营不稳定的信息， 容易使股票价钱产生较大动摇，不利于树立良好的企业笼统。
财务管理 Financial Management
低正常股利加额外股利政策
这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策。 这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，只需在公司运营 非常好时，除正常股利之外，加付额外股利给股东。
财务管理 Financial Management
股利无关实际〔MM实际〕
根本思想：
在公司投资决策给定的条件下，股利分配 政策不会影响公司的价值。
财务管理之股利分配培训
财务管理之股利分配培训1. 引言在企业财务管理中，股利分配是一个重要的议题。
良好的股利分配策略不仅可以增加股东的财富，还可以增强企业的声誉和竞争力。
因此，对于企业财务管理人员来说，了解股利分配的原则和方法是至关重要的。
本文档将介绍股利分配的基本概念、策略和实施过程，并提供相关培训材料，帮助企业财务管理人员提升股利分配的能力。
2. 股利分配的意义和目的股利是公司根据盈利状况向股东分配的利润份额。
股利分配的目的是为了回报股东对公司的投资，并激励股东继续投资和支持公司的发展。
良好的股利分配策略可以提升公司的声誉，吸引更多投资者，并增加股东的财富。
3. 股利分配的原则有效的股利分配需要遵循以下原则：•公平原则：要公平地分配股利，确保所有股东在分配中享有平等的权益。
•盈利能力原则：股利分配应该基于公司的盈利能力和现金流状况。
•可持续性原则：股利分配应该考虑公司的长期发展和稳定经营的需要。
•法律法规合规原则：股利分配需要遵守相关的法律法规和监管要求。
4. 股利分配的策略股利分配的策略应该根据公司的具体情况和目标来确定。
以下是一些常见的股利分配策略：•稳定股利策略：公司按照固定的比例或金额分配股利，有助于增加股东对公司的信心。
•兼顾增长和股利策略：公司将一部分利润用于投资和扩大业务，同时分配一部分股利给股东。
•灵活分配策略：根据公司的盈利状况和现金流量，灵活确定股利分配的比例和金额。
5. 股利分配的实施过程股利分配的实施过程包括以下步骤：1.盈利评估：评估公司的盈利状况，确定可分配的利润。
2.股东大会决议：在股东大会上，通过决议确定股利分配的方案。
3.股利支付：按照股东大会的决议，将股利支付给符合条件的股东。
4.公告和登记：及时公告股利分配的信息，并在股东名册上登记股利分配的情况。
6. 股利分配培训材料为了帮助企业财务管理人员提升股利分配的能力，以下是一些股利分配培训材料的建议内容：•股利分配概念和原则的介绍•不同股利分配策略的比较和选择•股利分配实施的步骤和注意事项•股利分配案例分析和讨论•股利分配的法律法规和合规要求结论良好的股利分配策略可以为企业带来益处，提升股东的财富，增强企业的声誉和竞争力。
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第十章股利分配、股票分割与股票回购-第三节股票分割与股票回购
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第十章股利分配、股票分割与股票回购-第三节股票分割与股票回购［单选题］1.在回购价格确定方面给予了公司更大的灵活性的回购方式为（）OA.举债回购B.（江南博哥）现金回购C.固定价格要约回购D.荷兰式拍卖回购正确答案：D参考解析：荷兰式拍卖回购首次出现于1981年Todd造船公司的股票回购。
此种方式的股票回购在回购价格确定方面给予公司更大的灵活性（选项D正确）。
在荷兰式拍卖的股票回购中，首先公司指定回购价格的范围（通常较宽）和计划回购的股票数量（可以上下限的形式表示）；而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平（股东在公司指定的回购价格范围内任选）出售股票的数量；公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格一一数量曲线”并根据实际回购数量确定最终的回购价格。
［单选题］2.甲企业目前普通股400万股，每股面值2元，股东权益总额1400万元。
如果按4股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是（）。
A.甲公司股数100万股B.甲公司每股面值0.5元C.甲公司股本200万元D.甲公司股东权益总额350万元正确答案：A参考解析：反分割与股票分割刚好相反，每股面值=4X2=8元，股数=400/4=IOO 万股，股本=8X100=800万元，股东权益总额不变。
［单选题］3.下列关于发放股票股利和股票分割的说法不正确的是（）。
A.都不会对公司股东权益总额产生影响B.都会导致股数增加C.都会导致每股面额降低D.都可以达到降低股价的目的正确答案：C参考解析：股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。
发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面额降低，也不会对公司股东权益总额产生影响（仅仅是引起股东权益各项目的结构发生变化），发放股票股利后，如果盈利总额不变，市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。
股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。
课程资料：股利分配股票分割与股票回购(2)
第十章股利分配、股票分割与股票回购第二节股利种类、支付程序与分配方案一、股利的种类股利支付形式特点现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。
公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。
股票股利股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。
财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。
负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。
【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。
【例题•单选题】甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（）。
（2016）A.现金股利B.负债股利C.股票股利D.财产股利【答案】D【解析】财产股利是指以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。
二、股利支付程序股利支付过程中的重要日期：内容说明1股利宣告日公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。
2股权登记日有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
只有在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利，而在这一天以后登记在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利。
3 除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。
4股利支付日向股东正式发放股利的日期。
【例题•多选题】下列有关表述中正确的有（）。
A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能享有本次已宣告发放的股利C.在股权登记日当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利【答案】ABD【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
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发放股票股利可使公司留存大量现金，便于再投资。当 现金较为紧张，而又要维持股利的稳定和公司的形象时，股 票股利是现金股利的较好替代方式。
2.股票分割
股票分割又被称为拆股，是将公司原来较大面值的一股股票 分割成若干面值较小的股票的行为，如1股拆成2股。股票分割的 目的是通过降低公司股票的面值来增加股票股数。
2.固定股利或稳定增长的股利政策 • 是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平
上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财 务状况如何，派发的股利额均保持不变。只有当 企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被 认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。 缺陷： ①公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风 险与投资的收益不对称； ②它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至侵蚀 公司留存利润和公司资本。公司很难长期采用该 政策。
1
设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，
使加权平均资本成本达到最低水平。
2
确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额。
3
最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需
的权益资本数额。
满足投资方案所需的权益资本后，若有剩余盈余，再
4
发放股利。
优点
• 留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资 的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期 最大化。
公司管理层进行大比例的股票分割的主要原因在于：当公司 股票价格过高时，通过股票分割可将股票价格维持在最优价格区 间内，使股票流动性不会因为股票价格过高而受影响；保留公司 的留存收益，为以后年度的股利发放做准备；拆股可以向市场传 递公司盈利能力强劲，未来发展前景乐观的信息，有利于公司股 票市场价格的表现，提高股东的资本利得收益；增大股票发行量， 扩大股东人数。股票分割使现有股东持股数增多，可以有效提高 股票的市场流动性。
第十章 利润分配
第一节 利润分配概述
一、利润分配的项目和顺序 （一）利润分配项目
第一，提取法定公积金。 法定公积金从净利润中提取，用于弥补公司亏损，
扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。 第二，支付股利。
支付股利是向投资者分配利润，属于税后净利润 分配中的一个项目。公司向股东支付股利，要在提取 公积金之后。
一般适用于经营比较稳定的企业
股利支付与盈利 状况保持稳定关 系
易造成股票价格 的异常波动
3.固模工定付具方股加法利支 率政策
确定合理固定股利 支付率的难度大
财务压力较大
灵活性大
4.低外正股模工常利具方股加法政利策加额
缺乏稳定性
利于稳定股票 价格
公司经济压力 较小
3.股票回购的影响
大量资金用来进行股票回购会降低股份公司资产流动性，削 弱偿债能力，对股份公司正常的生产经营及后续发展造成不利影 响。股份公司回购股票会导致其利用内幕信息进行炒作，或操纵 财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。
4.股票 回购 的方 式
公开市场回购
要约回购
协议回购
第二节 股利政策与公司价值
（二）利润分配的顺序
Level 1 Level 2 Level 3 Level 4
弥补以前年度亏损 提取法定公积金 提取任意公积金 向股东分配股利
二、股利支付的方式
方式
现金股利
财产股利
负债股利
股票股利
（一）股票股利与股票分割 1.股票股利
股票股利是指公司不以现金方式支付股利，而是 以增发股票的形式支付给股东的股利。
（二）股票回购与现金股利
1.股票回购的内容
股票回购是指股份公司将发行在外的股票以现金的方式购回 的行为。回购的股票可作为库存股，也可以予以注销。作为一种 支付现金股利的替代方法，股票回购实质上是将多余的现金通过 收购流通股的方式分配给股东。
2.股票 回购 的动 机
防御收购
优化财务杠杆
实施员工持股计划
3.差别税收理论
当存在税收差异时，公司采用高股利政策会损害 投资者的利益，而采用低股利政策则会抬高股价， 增加公司的市场价值。
二、股利政策的制定
（一）制定股利政策应考虑的因素
1．企业外部因素
法律因素 资本保全、强制积累、净利润、发放来源与限额、 保障债务。
契约因素 公司签订的债券、长期借款、租赁等；
缺点
• 如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随 投资机会和盈利水平的波动而波动。即使在盈利水平不变 的情况下，股利也将与投资机会的多寡呈反方向变动：投 资机会越多，股利越少；反之，投资机会越少，股利发放 越多。而在投资机会维持不变的情况下，则股利发放额将 因公司每年盈利的波动而同方向波动。剩余股利政策不利 于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。
一、股利政策的基本理论
1.股利政策无关论
其中心思想是认为在完善的资本市场条件下， 股利的支付不会影响公司合所决定，而不是由公司盈余的分割方式 （即股利分配政策）所决定。
2.“在手之鸟”理论
在手之鸟理论：认为投资者是风险规避型的，由 于股票价格波动比较大，在投资者的眼里股利收益比 留存收益再投资带来的资本利得更可靠，他们宁愿选 择现期收到较少的股利，也不愿为未来可能得到的更 多股利承担太大风险。
股东意愿 稳定的收入和避税、股权的稀释
2．企业内部因素
1
资产的变现能力
2 举债能力、盈利能力
3
投资机会
4
资本成本
（二）股利分配政策的类型
1.剩余股利政策
剩余股利政策主张公司的盈余首先应当用于盈利性投资项目资金的需要，在满足 了盈利性投资项目的资金需要之后，若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利发 放给股东。
股票股利有两种情况：一是将当年的可供分配利 润转增资本以实现股票股利的发放，称为送股；二是 将盈余公积金和资本公积金转增资本以实现股票股利 的发放，称为增股。
股票股利后市场价格股票=
股票股利前市场价格 1 股利分配率
股票股利对股东的意义
一般公司在发放少量股票股利后，其股价并不成比例下 降。股价不会立即变化，这可使股东得到股票价值相对上升 的好处。