财务管理计算题
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• 1、某企业预计年耗用甲材料3600千克，单位采购 价格为100元/千克，每次进货费用为16元，每千 克材料年储存成本平均为2元。要求计算下列有关 指标： • （1）存货的经济批量 • （2）经济批量的相关总成本 • (3) 最佳存货资金占用额 • 2、某企业发行一笔期限为5年的债券，债券面值 为100万元，票面利率为12%，每年付一次利息， 到期还本，筹资费用率为3%，所得税税率为25%， 取得发行款120万元。则该笔债券的资本成本为多 少？ •
• 正确答案：
• 每次进货300千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本＝3600×8+3600/300×25+300/2×2 ＝28800+300+300=29400（元） 每次进货900千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本＝3600×8×（1-3%） +3600/900×25+900/2×2 ＝27936+100+900=28936（元） 每次进货1800千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本＝3600×8×（1-5%） +3600/1800×25+1800/2×2 ＝27360+50+1800=29210（元） 通过比较可以看出，每次进货为900千克时的存货相关总 成本最低，所以最佳经济进货批量为900千克。
• • • •
• 【答案与解析】
• 变动成本率=单位变动成本/单价=100/单价 • 所以，单价=100/40%=250元/台 • 边际贡献=1×（250-100）=150万元 因为：EBIT=9 所以：固定成本=150-90=60（万元） • (1)经营杠杆系数=150/90=1.67 • （2）财务杠杆系数=90/（90-40）=1.8 • （3）综合杠杆系数=1.67×1.8=3 • （4）每股收益将增加15%（5%×3），因为综合 杠杆系数反映了每股收益变化对销售额变动率的 倍数
பைடு நூலகம்
• 10 、某公司原有资本1200万元，其中债务资本500万元 （每年负担利息30万元），普通股资本700万元（发行 普通股14万股，每股面值50元），企业所得税税率为 25%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方 式有三个： 一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元； 二是全部按面值发行债券：债券利率为10%； 三是发行优先股300万元，股息率为12%。 要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通 股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润； （2）假设扩大业务后的息税前利润为400万元，确 定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。
• 7 、某公司2005年的财务数据如下： 项 目 金额（万元） 流动资产 4000 长期资产 8000 • 流动负债 400 长期负债 6000 当年销售收入 4000 净利润 200 • 分配股利 60 留存收益 140 假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变 化同比例变化。 要求：（1）2006年预计销售收入达到5000万元， 销售净利率和收益留存比率维持2005年水平， • 计算需要补充多少外部资金？ • （2）如果留存收益比率为100%，销售净利率提高 到6%，目标销售收入为4800万元， • 计算需要补充多少外部资金？
• 8 、某公司欲采购一批材料，目前正面对着A、B 两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用条 件为“3/10，n/40”，B公司的信用条件为“2/20， n/40”，请回答下面三个问题并说明理由。 （1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率 为40%，该公司是否应享受A公司提供的现金折扣？ （2）如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择 哪家供应商；如果该公司准备享有现金折扣，那 么应选择哪家供应商？
• 5、某公司预测的年度赊销收入净额为1200万元， 变动成本率为60%，年资本成本率为10%。现公司 为了加速应收账款的回收，采用信用条件为 “2/10，N/30”，估计约有40%的客户将利用现金 折扣；坏账损失率为2%，收账费用为10万元。 • 请计算分析： • （1）应收账款收账期 • （2）应收账款机会成本； • （3）应收账款的信用净收益。
• 13 、某公司年销售收入300万元，总资产周转率为3， 销售净利率5%，该公司过去几年的资产规模较稳定 • 计算：（1）该公司的总资产净利率为多少？ （2） 该公司打算购进一台新设备，他会使资产增加20%， 预计销售净利率提高到6%，预计销售情况不变，这 台设备对公司的总资产报酬率和盈利能力产生如何 影响？ • 答案：（1）总资产=销售收入/总资产周转率 =300/3=100万元 • 总资产净利率=300×5%÷100=15% • （2）总资产利润率=总资产报酬率 =300×6%/120=15% • 总资产报酬率不变 销售净利率=6%
• 9 、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模
型为y=20000+5x。假定该企业2005年度该产品销 售量为10000件，每件售价为9元，按市场预测 2006年A产品的销售数量将增长25%。 要求：（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2005年该企业的息税前利润。 （3）计算2006年的经营杠杆系数。 • （4）计算2006年的息税前利润增长率。 （5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租 金共计5000元，优先股股息500元，企业所得税税 率40％， • 计算2006年的复合杠杆系数。
• 11 、 A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于 严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研 究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的 备选方案，有关数据如下： • 项目 现行收账政策 甲方案 乙方案 年销售额（万元/年） 2600 2800 2800 收账费用（万元/年） 30 20 15 所有账户的平均收账期 2个月 3个月 4个月 所有账户的坏账损失率 2% 2.5% 3% 乙知A公司的变动成本率为70%，资金成本率为10%。坏账 损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不 考虑所得税的影响。 要求：通过计算分析回答应否改变现行的收账政策？如果 要改变，应选择甲方案还是乙方案？
• 6 、某企业投资A项目，计划筹资1000万元，A项目预期收 益率为12％。假设该企业所得税税率为25％。筹资方案如 下： (1)溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300 万元，债券的票面利率为8％，期限为5年，每年年末支付 一次利息，筹资费用率为3％。 • (2)发行普通股70万股，每股发行价格10元，筹资费用率为 4％。预计第一年每股股利为1元，以后每年按4％递增。 • 要求：(1)计算发行债券的筹资费用； • (2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)； • (3)计算普通股筹资的资本成本； • (4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算 权重)； • (5)判断A项目是否可行。(计算结果保留小数点后两位)；
• 答案：（1）赊销收入净额=20×80%=16万元 应收账款平均余 额=（4.8+1.6）/2=3.2万元 • 应收账款周转率=16/3.2=5次 • （2）存货周转率=销售成本/平均存货 • 平均存货=销售成本/存货周转率=20×（1－40%）/5=2.4万元 • 期末存货=2.4×2－2=2.8万元 • 速动比率=（流动资产－存货）/流动负债=1.6 • 流动比率=流动资产/流动负债=2 • 即1.6=（流动资产－2.8）/流动负债 2=流动资产/流动负债 • 解方程得：流动资产=14万 流动负债=7万 • 资产总额=14/28%=50万 • 平均资产=（30+50）/2=40 • 总资产周转率=20/40=0.5 • （3）净利润=20×16%=3.2万元 • 资产净利率=3.2/40=8%
3、甲公司股票的β 系数为1.2，无风险利率为10%， 市场上股票的平均报酬率为15%。若股票为固定成 长股，成长率为4%，预计1年后股利为0.9元。 • （1）甲公司股票的预期收益率是多少？ • （2）该股票的价值为多少？
• 4.甲公司拟于2001年初用自有资金作固定资产投 资，需一次性投资500万元，建设期为0。经测算， 该设备使用寿命为5年，按直线法计提折旧，预计 净残值率5%，会计与税法的相关处理一致，设备 投入运营后每年可增加净利润100万，该企业以 10%作为折现率。 • 附：(P/A,10%,5)=3.7908, (P/F,10%,5)=0.6209。 • (P/A,28%,5)=2.5320, (P/A,32%,5)=2.3452。 • 要求：计算各年净现金流量； • 计算该项目的净现值； • 根据计算结果判断该项目是否值得投资。
• 17、某公司2005年的财务杠杆系数为1.5，净利润
为600万，所得税为40％；该公司全年固定成本总 额1500万元，公司当年年初发行了一种债券，数 量1万张，每张面值1000元，发行价格为1050元， 债券年利息为当年利息总额的20％，发行费用占 发行价格的2％。 根据以上资料计算如下指标： （1）利润总额（2）息前税前利润和利息总额 （3）经营杠杆系数（4）债券成本 （5）利息保障倍数
• 16、某公司只经营一种产品，2004年息税前利润
总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的 成本额40万元，单位变动成本100元，销售数量为 10000台。 要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数。 （2）计算该公司的财务杠杆系数。 （3）计算该公司的总杠杆系数。 （4）假设2005年的总杠杆系数保持不变,如果 2005年销售量增加5%,则2005年的每股收益变化多 少?
• 15、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为： 债务资本20%（年利息为20万元），普通股权 益资本800万（发行普通股10万股，每股面值 80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹 资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增 发5万股，每股面值80元。 • （2）全部筹措长期债务：利率为10%，利息 40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为 160万元，所得税率为33%。 • 要求：（1）计算每股利润无差别点以及无差 别点时的每股利润额。 • （2）简要说明应选择的筹资方案。
• 12 、某公司甲材料的年需要量为3600千克。销售
企业规定：客户每批购买量不足900千克的，按照 单价为8元/千克计算；每批购买量900千克以上， 1800千克以下的，价格优惠3%；每批购买量1800 千克以上的，价格优惠5%。已知每批进货费用25
元，单位材料的年储存成本2元。要求计算实行数
量折扣时的最佳经济进货批量。
• 18 、投资者欲购买股票，现从A、B公司1997年12 月31日的有关会计报表及补充资料中获知，1997 年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为 5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股， 每股面值10元；B公司1997年获税后净利400万元， 发放的每股股利为2元，市盈率为5，其对外发行 股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来 5年内股利恒定，在此后转为正常增长，增长率为 6%；预期B公司股利将持续增长，每年增长率为 4%.假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票 的必要收益率为12%.A公司股票的贝他系数为2， B公司股票的贝他系数为1.5.
• 14 、 某企业1998年的销售收入为20万元，毛 利率为40%，赊销比例为80%，销售净利率为 16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万 元，期初应收账款余额为4.8万元，期末应收 账款余额为1.6万元，速动比例为1.6，流动比 例为2，流动资产占资产总额的28%，期初资 产总额为30万元，该公司无待摊费用和待处理 流动资产损失。 • 要求：（1）计算应收账款周转率 • （2）计算总资产周转率 • （3）计算资产净利率
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【答案与解析】 （1）2005年利润总额 ＝600÷（1－40％）＝1000万元 （2）财务杠杆系数＝息前税前利润÷税前利润 所以1.5＝息前税前利润÷1000 息前税前利润＝1000×1.5＝1500万元 利息＝息前税前利润－税前利润 ＝1500－1000＝500万元 (3) 经营杠杆系数=（息前税前利润＋固定成本）÷息前 税前利润 =（1500＋1500）÷1500＝2 • （4）债券成本＝500×20％×（1－40％）÷ ［1050×10000×（1－2％）］＝5.83％ • （5）利息保障倍数＝息前税前利润÷利息 • ＝1500÷500＝3
• 正确答案：
• 每次进货300千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本＝3600×8+3600/300×25+300/2×2 ＝28800+300+300=29400（元） 每次进货900千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本＝3600×8×（1-3%） +3600/900×25+900/2×2 ＝27936+100+900=28936（元） 每次进货1800千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本＝3600×8×（1-5%） +3600/1800×25+1800/2×2 ＝27360+50+1800=29210（元） 通过比较可以看出，每次进货为900千克时的存货相关总 成本最低，所以最佳经济进货批量为900千克。
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• 【答案与解析】
• 变动成本率=单位变动成本/单价=100/单价 • 所以，单价=100/40%=250元/台 • 边际贡献=1×（250-100）=150万元 因为：EBIT=9 所以：固定成本=150-90=60（万元） • (1)经营杠杆系数=150/90=1.67 • （2）财务杠杆系数=90/（90-40）=1.8 • （3）综合杠杆系数=1.67×1.8=3 • （4）每股收益将增加15%（5%×3），因为综合 杠杆系数反映了每股收益变化对销售额变动率的 倍数
பைடு நூலகம்
• 10 、某公司原有资本1200万元，其中债务资本500万元 （每年负担利息30万元），普通股资本700万元（发行 普通股14万股，每股面值50元），企业所得税税率为 25%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方 式有三个： 一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元； 二是全部按面值发行债券：债券利率为10%； 三是发行优先股300万元，股息率为12%。 要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通 股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润； （2）假设扩大业务后的息税前利润为400万元，确 定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。
• 7 、某公司2005年的财务数据如下： 项 目 金额（万元） 流动资产 4000 长期资产 8000 • 流动负债 400 长期负债 6000 当年销售收入 4000 净利润 200 • 分配股利 60 留存收益 140 假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变 化同比例变化。 要求：（1）2006年预计销售收入达到5000万元， 销售净利率和收益留存比率维持2005年水平， • 计算需要补充多少外部资金？ • （2）如果留存收益比率为100%，销售净利率提高 到6%，目标销售收入为4800万元， • 计算需要补充多少外部资金？
• 8 、某公司欲采购一批材料，目前正面对着A、B 两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用条 件为“3/10，n/40”，B公司的信用条件为“2/20， n/40”，请回答下面三个问题并说明理由。 （1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率 为40%，该公司是否应享受A公司提供的现金折扣？ （2）如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择 哪家供应商；如果该公司准备享有现金折扣，那 么应选择哪家供应商？
• 5、某公司预测的年度赊销收入净额为1200万元， 变动成本率为60%，年资本成本率为10%。现公司 为了加速应收账款的回收，采用信用条件为 “2/10，N/30”，估计约有40%的客户将利用现金 折扣；坏账损失率为2%，收账费用为10万元。 • 请计算分析： • （1）应收账款收账期 • （2）应收账款机会成本； • （3）应收账款的信用净收益。
• 13 、某公司年销售收入300万元，总资产周转率为3， 销售净利率5%，该公司过去几年的资产规模较稳定 • 计算：（1）该公司的总资产净利率为多少？ （2） 该公司打算购进一台新设备，他会使资产增加20%， 预计销售净利率提高到6%，预计销售情况不变，这 台设备对公司的总资产报酬率和盈利能力产生如何 影响？ • 答案：（1）总资产=销售收入/总资产周转率 =300/3=100万元 • 总资产净利率=300×5%÷100=15% • （2）总资产利润率=总资产报酬率 =300×6%/120=15% • 总资产报酬率不变 销售净利率=6%
• 9 、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模
型为y=20000+5x。假定该企业2005年度该产品销 售量为10000件，每件售价为9元，按市场预测 2006年A产品的销售数量将增长25%。 要求：（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2005年该企业的息税前利润。 （3）计算2006年的经营杠杆系数。 • （4）计算2006年的息税前利润增长率。 （5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租 金共计5000元，优先股股息500元，企业所得税税 率40％， • 计算2006年的复合杠杆系数。
• 11 、 A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于 严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研 究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的 备选方案，有关数据如下： • 项目 现行收账政策 甲方案 乙方案 年销售额（万元/年） 2600 2800 2800 收账费用（万元/年） 30 20 15 所有账户的平均收账期 2个月 3个月 4个月 所有账户的坏账损失率 2% 2.5% 3% 乙知A公司的变动成本率为70%，资金成本率为10%。坏账 损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不 考虑所得税的影响。 要求：通过计算分析回答应否改变现行的收账政策？如果 要改变，应选择甲方案还是乙方案？
• 6 、某企业投资A项目，计划筹资1000万元，A项目预期收 益率为12％。假设该企业所得税税率为25％。筹资方案如 下： (1)溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300 万元，债券的票面利率为8％，期限为5年，每年年末支付 一次利息，筹资费用率为3％。 • (2)发行普通股70万股，每股发行价格10元，筹资费用率为 4％。预计第一年每股股利为1元，以后每年按4％递增。 • 要求：(1)计算发行债券的筹资费用； • (2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)； • (3)计算普通股筹资的资本成本； • (4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算 权重)； • (5)判断A项目是否可行。(计算结果保留小数点后两位)；
• 答案：（1）赊销收入净额=20×80%=16万元 应收账款平均余 额=（4.8+1.6）/2=3.2万元 • 应收账款周转率=16/3.2=5次 • （2）存货周转率=销售成本/平均存货 • 平均存货=销售成本/存货周转率=20×（1－40%）/5=2.4万元 • 期末存货=2.4×2－2=2.8万元 • 速动比率=（流动资产－存货）/流动负债=1.6 • 流动比率=流动资产/流动负债=2 • 即1.6=（流动资产－2.8）/流动负债 2=流动资产/流动负债 • 解方程得：流动资产=14万 流动负债=7万 • 资产总额=14/28%=50万 • 平均资产=（30+50）/2=40 • 总资产周转率=20/40=0.5 • （3）净利润=20×16%=3.2万元 • 资产净利率=3.2/40=8%
3、甲公司股票的β 系数为1.2，无风险利率为10%， 市场上股票的平均报酬率为15%。若股票为固定成 长股，成长率为4%，预计1年后股利为0.9元。 • （1）甲公司股票的预期收益率是多少？ • （2）该股票的价值为多少？
• 4.甲公司拟于2001年初用自有资金作固定资产投 资，需一次性投资500万元，建设期为0。经测算， 该设备使用寿命为5年，按直线法计提折旧，预计 净残值率5%，会计与税法的相关处理一致，设备 投入运营后每年可增加净利润100万，该企业以 10%作为折现率。 • 附：(P/A,10%,5)=3.7908, (P/F,10%,5)=0.6209。 • (P/A,28%,5)=2.5320, (P/A,32%,5)=2.3452。 • 要求：计算各年净现金流量； • 计算该项目的净现值； • 根据计算结果判断该项目是否值得投资。
• 17、某公司2005年的财务杠杆系数为1.5，净利润
为600万，所得税为40％；该公司全年固定成本总 额1500万元，公司当年年初发行了一种债券，数 量1万张，每张面值1000元，发行价格为1050元， 债券年利息为当年利息总额的20％，发行费用占 发行价格的2％。 根据以上资料计算如下指标： （1）利润总额（2）息前税前利润和利息总额 （3）经营杠杆系数（4）债券成本 （5）利息保障倍数
• 16、某公司只经营一种产品，2004年息税前利润
总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的 成本额40万元，单位变动成本100元，销售数量为 10000台。 要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数。 （2）计算该公司的财务杠杆系数。 （3）计算该公司的总杠杆系数。 （4）假设2005年的总杠杆系数保持不变,如果 2005年销售量增加5%,则2005年的每股收益变化多 少?
• 15、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为： 债务资本20%（年利息为20万元），普通股权 益资本800万（发行普通股10万股，每股面值 80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹 资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增 发5万股，每股面值80元。 • （2）全部筹措长期债务：利率为10%，利息 40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为 160万元，所得税率为33%。 • 要求：（1）计算每股利润无差别点以及无差 别点时的每股利润额。 • （2）简要说明应选择的筹资方案。
• 12 、某公司甲材料的年需要量为3600千克。销售
企业规定：客户每批购买量不足900千克的，按照 单价为8元/千克计算；每批购买量900千克以上， 1800千克以下的，价格优惠3%；每批购买量1800 千克以上的，价格优惠5%。已知每批进货费用25
元，单位材料的年储存成本2元。要求计算实行数
量折扣时的最佳经济进货批量。
• 18 、投资者欲购买股票，现从A、B公司1997年12 月31日的有关会计报表及补充资料中获知，1997 年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为 5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股， 每股面值10元；B公司1997年获税后净利400万元， 发放的每股股利为2元，市盈率为5，其对外发行 股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来 5年内股利恒定，在此后转为正常增长，增长率为 6%；预期B公司股利将持续增长，每年增长率为 4%.假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票 的必要收益率为12%.A公司股票的贝他系数为2， B公司股票的贝他系数为1.5.
• 14 、 某企业1998年的销售收入为20万元，毛 利率为40%，赊销比例为80%，销售净利率为 16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万 元，期初应收账款余额为4.8万元，期末应收 账款余额为1.6万元，速动比例为1.6，流动比 例为2，流动资产占资产总额的28%，期初资 产总额为30万元，该公司无待摊费用和待处理 流动资产损失。 • 要求：（1）计算应收账款周转率 • （2）计算总资产周转率 • （3）计算资产净利率
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【答案与解析】 （1）2005年利润总额 ＝600÷（1－40％）＝1000万元 （2）财务杠杆系数＝息前税前利润÷税前利润 所以1.5＝息前税前利润÷1000 息前税前利润＝1000×1.5＝1500万元 利息＝息前税前利润－税前利润 ＝1500－1000＝500万元 (3) 经营杠杆系数=（息前税前利润＋固定成本）÷息前 税前利润 =（1500＋1500）÷1500＝2 • （4）债券成本＝500×20％×（1－40％）÷ ［1050×10000×（1－2％）］＝5.83％ • （5）利息保障倍数＝息前税前利润÷利息 • ＝1500÷500＝3