《融资管理》PPT课件
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第三章融资管理47页PPT文档
到大笔资金
筹资方式——2、债券
1.债券及其分类： 债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载和反映
债权债务关系的有价证券。由企业发行的债券称为企业 债券或公司债券。（信用债券、抵押债券、偿债基金） 2、债券筹资的优点： 1）资本成本低。 2）具有财务杠杆作用。 3）所筹集资金属于长期资金。 4）债券筹资的范围广、金额大。 3、债券筹资的缺点： 1）财务风险大。 2）限制性条款多，资金使用缺乏灵活性
最佳资本结构决策模型
二、企业价值最大化目标下的最优资本成
本 模法型：W ACCkbD A(1T)ks
E A
加权平均资本成本=(债务/总资本)*债务成本*(1-企业所得税税
率)+(资产净值/总资本)*股权成本
使用以企业价值最大化为目标的加权资本成本
法，虽然克服了比较资本成本法与分析法的不
Hale Waihona Puke 筹资方式——3、普通股 普通股：通常是指那些在股利和破产清算方面不具任何 特殊优先权的股票。普通股股份是公司最基本的所有权 单位。具有风险性、流动性、决策性、交易价格与票面 价值不一致性。
第一节 理论综述
2、净收益理论
观点：负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高， 企业价值越大。当负债比率为100%时，企业的加权平 均资本成本最低，企业价值将达到最大值。
3、营业收益理论
观点：资本结构与公司价值无关。决定公司价值的是 营业收益。
不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是 固定的，因而企业的总价值也是固定不变的。这是因 为企业利用财务杠杆时，即使债务成本本身不变，但 由于加大了权益的风险，也会使权益成本上升。
足，但公司并不可能把在每一种资本结构下的
筹资方式——2、债券
1.债券及其分类： 债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载和反映
债权债务关系的有价证券。由企业发行的债券称为企业 债券或公司债券。（信用债券、抵押债券、偿债基金） 2、债券筹资的优点： 1）资本成本低。 2）具有财务杠杆作用。 3）所筹集资金属于长期资金。 4）债券筹资的范围广、金额大。 3、债券筹资的缺点： 1）财务风险大。 2）限制性条款多，资金使用缺乏灵活性
最佳资本结构决策模型
二、企业价值最大化目标下的最优资本成
本 模法型：W ACCkbD A(1T)ks
E A
加权平均资本成本=(债务/总资本)*债务成本*(1-企业所得税税
率)+(资产净值/总资本)*股权成本
使用以企业价值最大化为目标的加权资本成本
法，虽然克服了比较资本成本法与分析法的不
Hale Waihona Puke 筹资方式——3、普通股 普通股：通常是指那些在股利和破产清算方面不具任何 特殊优先权的股票。普通股股份是公司最基本的所有权 单位。具有风险性、流动性、决策性、交易价格与票面 价值不一致性。
第一节 理论综述
2、净收益理论
观点：负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高， 企业价值越大。当负债比率为100%时，企业的加权平 均资本成本最低，企业价值将达到最大值。
3、营业收益理论
观点：资本结构与公司价值无关。决定公司价值的是 营业收益。
不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是 固定的，因而企业的总价值也是固定不变的。这是因 为企业利用财务杠杆时，即使债务成本本身不变，但 由于加大了权益的风险，也会使权益成本上升。
足，但公司并不可能把在每一种资本结构下的
《融资管理》PPT课件
29
3、资本金验证
• 国际上通行的做法是聘请中介机构进 行验资。我国企业在筹集资本金时， 必须聘请中国注册会计师验资，出具 验资报告之后，工商部门才会签发营 业执照，企业据此向投资者发放出资 证明书。
30
4、违约责任
• 如果某一投资者未按合同、协议和公司 章程的约定及时、足额出资，即为违约 ，企业和其他投资者可以依法追究其违 约责任。如要求违约者支付拖延期的利 息、赔偿其他投资者的直接损失等。国 家工商部门还要按照国家法律法规规定 对企业和违约者进行处罚。
• 按资金使用期限的长短，可把企业融资 分为短期性筹资和长期性筹资两种
• 短期资金一般是指供一年以内使用的资 金。短期资金主要投资于货币资金、应 收款项、存货等，一般在短期内可收回 。短期资金常采用利用商业信用和取得 银行短期借款等方式来融通。
8
• 长期资金一般是指供一年以上使用的资 金。长期资金主要投资于新产品的开发 和推广、生产规模的扩大、设备和技术 的改造更新，一般需几年甚至十几年才 能收回。长期资金通常采用吸收直接投 资、发行股票、发行债券、取得长期贷 款、融资租赁和内部积累等方式来融通 。长期资金也被称作资本。
可行的筹资方式。与筹资方式相联系的问题是资金结构问题，企业应确定合理的资金结构 ，以便降低成本，减少风险。
25
§2、吸收直接投资 • 一、资本金制度 • 金的概念
• 资本金，指企业在工商行政管理部门登 记的注册资金，是各种投资者以实现盈 利和社会效益为目的，进行企业生产经 营、承担有限民事责任而投入的资金。
资金闲置。 （二）融通及时原则 • 合理安排资金的融通时间，适时获取所需资金。避免过早融通资金形成的资金投放前的
闲置，防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。
3、资本金验证
• 国际上通行的做法是聘请中介机构进 行验资。我国企业在筹集资本金时， 必须聘请中国注册会计师验资，出具 验资报告之后，工商部门才会签发营 业执照，企业据此向投资者发放出资 证明书。
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4、违约责任
• 如果某一投资者未按合同、协议和公司 章程的约定及时、足额出资，即为违约 ，企业和其他投资者可以依法追究其违 约责任。如要求违约者支付拖延期的利 息、赔偿其他投资者的直接损失等。国 家工商部门还要按照国家法律法规规定 对企业和违约者进行处罚。
• 按资金使用期限的长短，可把企业融资 分为短期性筹资和长期性筹资两种
• 短期资金一般是指供一年以内使用的资 金。短期资金主要投资于货币资金、应 收款项、存货等，一般在短期内可收回 。短期资金常采用利用商业信用和取得 银行短期借款等方式来融通。
8
• 长期资金一般是指供一年以上使用的资 金。长期资金主要投资于新产品的开发 和推广、生产规模的扩大、设备和技术 的改造更新，一般需几年甚至十几年才 能收回。长期资金通常采用吸收直接投 资、发行股票、发行债券、取得长期贷 款、融资租赁和内部积累等方式来融通 。长期资金也被称作资本。
可行的筹资方式。与筹资方式相联系的问题是资金结构问题，企业应确定合理的资金结构 ，以便降低成本，减少风险。
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§2、吸收直接投资 • 一、资本金制度 • 金的概念
• 资本金，指企业在工商行政管理部门登 记的注册资金，是各种投资者以实现盈 利和社会效益为目的，进行企业生产经 营、承担有限民事责任而投入的资金。
资金闲置。 （二）融通及时原则 • 合理安排资金的融通时间，适时获取所需资金。避免过早融通资金形成的资金投放前的
闲置，防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。
融资管理概述(PPT 94页)
5.1融资理论
5.1.1资本结构理论的发展
后现代资本结构理论 新资本结构理论
经典资本结构理论
资本结构无关论（MM理论）
早期资本结构理论
• 早期资本结构理论
• 资本结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、MM 理论、代理理论和等级筹资理论等。
•
（一）净收益理论
•
该理论认为，利用债务可以降低企业的综合资金成
• 2002年10月，中国联通在上海证券交易所成功上市（联通A股 600050），融资115亿元，成为第一家进入国内A股市场且流通股 规模最大的基础电信运营企业。
• 2002年12月和2003年12月，公司又先后两次完成向上市公司注资 。中国联通基本实现了核心业务的整体上市。此时，中国联通的 净利润以10%以上的速度增长，而内部折旧摊销等资金的再投入 能力达到了200亿元以上。
• 股权融资解决了中国联通网络建设的大规模资金需求，以收支两 条线为核心的内源融资提高了内部资金的流动性。优化了融资结 构，使原来过高的资产负债率得到改善，降低了财务压力。
• 3. 2003年到目前稳定期的多元化融资模式构建阶段。
• 以CDMA 网络全面建成、核心业务实现“整体上市”、移动用户 突破1亿户为标志，中国联通进入了新的发展阶段。从融资需求 角度看，一方面，大规模网络建设的需求已经减少，但网络扩容 和网络优化仍在持续进行，同时股权融资和债权融资因融资结构 和难易程度方面的考虑不适宜继续进行。另一方面，一些特定项 目也迫切需要有其他资金来源。进行不同融资方式的组合，形成 多种融资方式相互配合共同起作用的格局显得尤为重要，通过不 同融资方式筹措的资本的有机搭配以及合理设置各种资本所占的 比例来不断优化融资结构。
• 此阶段，中国联通选择了融资租赁、资产证券化等多种新兴融资 方式，在获取资金的形式、手段和渠道上有了更大的突破。
《融资决策与管理》课件
感谢观看
自主性高
企业可以根据自身需求和经营计划灵 活安排资金。
成本较低
内源融资不需要支付利息或股息，降 低了财务成本。
内源融资
• 风险较小：内源融资来源于企业 自有资金，不会增加企业的负债 压力。
内源融资
资金规模有限
企业自身积累的资金有限，难以满足大规模投资需求。
资金使用效率不高
内源融资通常是企业内部循环使用，可能存在资金使用效率不高的问题。
定。
融资过程监控
融资进度跟踪
及时了解融资进展情况，确保融资计划按时 完成。
资金使用监管
对融资金额的使用进行监管，确保资金用于 企业发展的关键领域。
风险预警机制
建立风险预警机制，及时发现和应对融资过 程中出现的风险。
融资风险控制
风险防范措施
制定针对性的风险防范措施，降低融资风险 对企业的影响。
风险识别与评估
融资方式选择
总结词
融资方式选择直接影响企业的财务状 况和经营绩效，应根据企业实际情况 和市场环境进行权衡。
详细描述
企业应根据自身特点和需求，选择股 权融资、债务融资、混合融资或其他 创新融资方式。在选择时，应综合考 虑风险、收益和可持续性等方面，以 实现最优的资本结构。
融资风险评估
总结词
融资风险评估是确保企业稳健发展的关 键环节，涉及偿债风险、市场风险和经 营风险等。
03
优化资源配置
融资市场上的资金供求关系反映了不同行业、不同企业的经营状况和发
பைடு நூலகம்
展前景，通过融资可以促进资源的优化配置，将资金投向效益更高、更
有发展潜力的领域和企业。
融资的分类
内源融资与外源融资
内源融资是指企业通过自身积累和内部融资的方式获得资金；外源融资则是指企业通过向外部投资者或金融机构 筹集资金的方式。
自主性高
企业可以根据自身需求和经营计划灵 活安排资金。
成本较低
内源融资不需要支付利息或股息，降 低了财务成本。
内源融资
• 风险较小：内源融资来源于企业 自有资金，不会增加企业的负债 压力。
内源融资
资金规模有限
企业自身积累的资金有限，难以满足大规模投资需求。
资金使用效率不高
内源融资通常是企业内部循环使用，可能存在资金使用效率不高的问题。
定。
融资过程监控
融资进度跟踪
及时了解融资进展情况，确保融资计划按时 完成。
资金使用监管
对融资金额的使用进行监管，确保资金用于 企业发展的关键领域。
风险预警机制
建立风险预警机制，及时发现和应对融资过 程中出现的风险。
融资风险控制
风险防范措施
制定针对性的风险防范措施，降低融资风险 对企业的影响。
风险识别与评估
融资方式选择
总结词
融资方式选择直接影响企业的财务状 况和经营绩效，应根据企业实际情况 和市场环境进行权衡。
详细描述
企业应根据自身特点和需求，选择股 权融资、债务融资、混合融资或其他 创新融资方式。在选择时，应综合考 虑风险、收益和可持续性等方面，以 实现最优的资本结构。
融资风险评估
总结词
融资风险评估是确保企业稳健发展的关 键环节，涉及偿债风险、市场风险和经 营风险等。
03
优化资源配置
融资市场上的资金供求关系反映了不同行业、不同企业的经营状况和发
பைடு நூலகம்
展前景，通过融资可以促进资源的优化配置，将资金投向效益更高、更
有发展潜力的领域和企业。
融资的分类
内源融资与外源融资
内源融资是指企业通过自身积累和内部融资的方式获得资金；外源融资则是指企业通过向外部投资者或金融机构 筹集资金的方式。
第五章融资管理
（2）根据上述方程，a和b的值可以表示如下：
a y b x n x2 ( x)2
《理财学》教材编写组
【例5-3】
东方公司2006年至2010年的产销量和资金需要量见下表 5-6所示，若预测2011年的预计产销量为7.8万吨，要求建 立资金的回归直线方程，并预测2011年的资金需要量。
35％。 （4）在公司拟发行的股本总额中, 发起人认购的部分不少
于人民币3 000万元, 但国家另有规定的除外。 （5）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额
的25％，公司拟发行股本总额超过人民币4亿元的，向社 会公众发行部分的比例最低不少于公司拟发行股本总额的 10％。 （6）发起人在近3年内没有重大违法行为。 (7）国务院证券管理部门规定的其他条件。
表5-1 2010年12月31日
单位：元
资产
金额
负债与所有者权益
现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产合计
10000 30000 60000 80000
180000
应交税费 应付账款 短期借款 应付债券 实收资本 留存收益
负债与所有者权益
金额
10000 20000 50000 20000 60000 20000
代入数据，求得a、b值为： a＝205 b＝49 y＝205＋49x
2011年的资金需要量＝205＋49×7.8＝587.2（万元）
《理财学》教材编写组
回归直线法的应用
回归直线法是最为精确的一种方法，运用该种方 法必须注意以下问题：
（1）资金需要量与营业业务量之间线性关系的假 定应符合实际需要；
减：流动负债
应付账款及应付费用
80000
0.11
净资金占用
a y b x n x2 ( x)2
《理财学》教材编写组
【例5-3】
东方公司2006年至2010年的产销量和资金需要量见下表 5-6所示，若预测2011年的预计产销量为7.8万吨，要求建 立资金的回归直线方程，并预测2011年的资金需要量。
35％。 （4）在公司拟发行的股本总额中, 发起人认购的部分不少
于人民币3 000万元, 但国家另有规定的除外。 （5）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额
的25％，公司拟发行股本总额超过人民币4亿元的，向社 会公众发行部分的比例最低不少于公司拟发行股本总额的 10％。 （6）发起人在近3年内没有重大违法行为。 (7）国务院证券管理部门规定的其他条件。
表5-1 2010年12月31日
单位：元
资产
金额
负债与所有者权益
现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产合计
10000 30000 60000 80000
180000
应交税费 应付账款 短期借款 应付债券 实收资本 留存收益
负债与所有者权益
金额
10000 20000 50000 20000 60000 20000
代入数据，求得a、b值为： a＝205 b＝49 y＝205＋49x
2011年的资金需要量＝205＋49×7.8＝587.2（万元）
《理财学》教材编写组
回归直线法的应用
回归直线法是最为精确的一种方法，运用该种方 法必须注意以下问题：
（1）资金需要量与营业业务量之间线性关系的假 定应符合实际需要；
减：流动负债
应付账款及应付费用
80000
0.11
净资金占用
第5章--融资管理PPT课件
❖ 外部筹资是指企业在内部筹资不能满足需要时，向 企业外部筹资而形成的资本来源。处于初创期的企 业，内部筹资的可能性是有限的；处于成长期的企 业，内部筹资往往难以满足需要。于是企业就要广 泛开展外部筹资，如发行股票、债券，取得借款。 企业向外部筹资大多需要花费一定的筹资费用。
2020/3/23
13
2020/3/23
10
可编辑
❖企业通过向金融机构借款、发行债券、 融资租赁等方式筹集的资本属于企业的 负债，到期要归还本金和利息，因而又 称之为企业的借入资本或债务资本。企 业采用债务资本方式筹集资金，一般承 担较大风险，但付出的资本成本较低。
2020/3/23
11
可编辑
3 按资金的来源范围分类
❖ 企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲置的 资金，并为一定的目的而进行相互投资；另外，企 业间的购销业务可以通过商业信用方式来完成，从 而形成企业间的债权债务关系。企业间的相互投资 和商业信用的存在，使其他企业资金也成为企业资 金的重要来源。
2020/3/23
5
可编辑
3 满足到期偿债的需要
❖ 企业要保持持续经营能力，必须做到以收抵支， 如期足额偿付到期债务本金和利息，以减少破产 风险。企业加强生产经营管理，保持较高的获利 能力是满足到期偿债的根本，但合理的财务筹划 甚至可能使资不抵债的企业也能保持一定的偿债 能力，这就是为偿还某项债务而形成的偿债融资。
❖ 企业在成长时期，因扩大生产经营规模或追加对外 投资需要大量资金。
❖企业规模的扩大有两种形式：外延的扩大再生产和 内涵的扩大再生产。不管是外延的扩大再生产还是 内涵的扩大再生产，都会发生扩张融资的动机；
❖ 企业面临激烈的市场竞争，必须积极开拓有发展前 途的投资领域，扩大有利的对外投资规模，也会产 生扩张融资动机。
融资管理最新版PPT课件
各证券公司股票及债券承销金额排名 ： （1）中信证券（2）中金公司（3）中银国际
• 各证券公司股票主承销家数排名 ： （1）国信证券 （2）中信证券（3）平安证券
返回
20
5、股票筹资知多少？ （续八）
◆股票发行价格 －－等价（平价）：以股票面值为发行价格 －－时价（市价）：以公司原发行的同种股票
9
4、筹资有哪些类型？
资金使用期限
短期资本 长期资本
资金属性
权益资本 债务资本
资金来源
内部资本 外部资本
是否通过 中介机构
直接筹资 间接筹资
10
5、股票筹资知多少？
股票：股份公司为筹集自有资金而发行的有价 证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它证明 持股人在公司中拥有所有权。股票持有者为公 司的股东。
●缺点：A、成本较高（股票投资风险报酬要求高； 股利税后支付，无抵税作用；股票发行费用 B、分散公司的控制权 C、增发新股会降低普通股的每股收益率， 引发股价下跌。
25
6、怎样巧用长期借款？
（1）长期借款是指企业向银行等金融机构借入的、 期限超过一年的借款，主要用于购建固定资产和 满足长期流动资金占用的需要。
23
5、股票筹资知多少？ （－－股票上市）
股票上市的缺点： 1、严格的信息披露 2、可能丧失商业秘密 3、盈利压力和失去控制权的风险 4、估价的非正常波动可能会影响公司
的真实业绩
24
5.股票筹资知多少－股票筹资评价
●优点：A、无固定股利负担，财务风险小 B、永久性资本，无固定到期日，无需偿还 C、增强公司信誉，为筹措债务资金提供支持
（2）分类：信用贷款和抵押贷款。 （3）银行借款的信用条件（即按照国际惯例，银
行在提供贷款时所附加的条件） －－授信额度（line of credit ）：即为简化银行
• 各证券公司股票主承销家数排名 ： （1）国信证券 （2）中信证券（3）平安证券
返回
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5、股票筹资知多少？ （续八）
◆股票发行价格 －－等价（平价）：以股票面值为发行价格 －－时价（市价）：以公司原发行的同种股票
9
4、筹资有哪些类型？
资金使用期限
短期资本 长期资本
资金属性
权益资本 债务资本
资金来源
内部资本 外部资本
是否通过 中介机构
直接筹资 间接筹资
10
5、股票筹资知多少？
股票：股份公司为筹集自有资金而发行的有价 证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它证明 持股人在公司中拥有所有权。股票持有者为公 司的股东。
●缺点：A、成本较高（股票投资风险报酬要求高； 股利税后支付，无抵税作用；股票发行费用 B、分散公司的控制权 C、增发新股会降低普通股的每股收益率， 引发股价下跌。
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6、怎样巧用长期借款？
（1）长期借款是指企业向银行等金融机构借入的、 期限超过一年的借款，主要用于购建固定资产和 满足长期流动资金占用的需要。
23
5、股票筹资知多少？ （－－股票上市）
股票上市的缺点： 1、严格的信息披露 2、可能丧失商业秘密 3、盈利压力和失去控制权的风险 4、估价的非正常波动可能会影响公司
的真实业绩
24
5.股票筹资知多少－股票筹资评价
●优点：A、无固定股利负担，财务风险小 B、永久性资本，无固定到期日，无需偿还 C、增强公司信誉，为筹措债务资金提供支持
（2）分类：信用贷款和抵押贷款。 （3）银行借款的信用条件（即按照国际惯例，银
行在提供贷款时所附加的条件） －－授信额度（line of credit ）：即为简化银行
《融资管理版》课件
02
融资方式与工具
内源融资
总结词
利用企业内Байду номын сангаас资金
详细描述
内源融资是指企业通过自身经营活动积累资金，用于再投资或偿还债务。这种方式成本较低，风险较小，但受限 于企业自身盈利能力。
外源融资
总结词
从外部获取资金
详细描述
外源融资是指企业通过外部金融机构或资本市场筹集资金， 用于扩大生产、市场营销等活动。这种方式资金来源广泛， 但需支付一定利息或手续费，且风险较高。
融资结构优化有助于企业降低融资成本、控制融资风险、提高企业 的经济效益和市场竞争力。
融资结构优化的方法
企业可以通过调整债务和权益融资的比例、选择合适的债务期限结 构等方式，实现融资结构的优化。
融资决策模型
融资决策模型
01
融资决策模型是指企业在融资过程中所采用的各种数学模型和
计算机软件的集合。
融资决策模型的种类
《融资管理版》ppt课件
• 融资管理概述 • 融资方式与工具 • 融资决策分析 • 融资市场与监管 • 企业融资案例分析
01
融资管理概述
融资管理的定义与特点
总结词
融资管理的定义、特点
详细描述
融资管理是指企业通过各种融资手段和工具，合理安排资金来源和运用，以满 足企业生产经营和发展的需要，并降低融资成本、提高资金使用效率的管理活 动。融资管理具有全局性、动态性、风险性等特点。
02
常见的融资决策模型包括资本预算模型、资本结构模型、风险
管理模型等。
融资决策模型的应用
03
企业可以根据实际情况选择合适的融资决策模型，以辅助企业
做出更加科学、合理的融资决策。
04
《财务管理融资管理》PPT课件
掌握不同融资方式的优缺点；
运用各种融资方式的操作程序与相关规定。
整理ppt
4
5.2 股权融资
5.2.1股票融资 5.2.1.1.普通股 5.2.1.1.1 普通股的特征 5.2.1.1.1.1 经营投票权 5.2.1.1.1.2 收益分配权 5.2.1.1.1.3 财产清偿权 5.2.1.1.1.4 优先购股权
③到期日，企业有义务向债券持有人支付债券面值的某个时点。
整理ppt
10
5.3.1.1.2 企业债券的种类
1. 是否记名 ★ 记名债券 ★ 无记名债券
2. 有无担保 ★ 信用债券 ★担保债券
3. 是否可提前赎. 票面利率 ★ 固定利率债券 ★ 零利率债券 ★浮动利率债券
公司和养老基金。
浮动利率债券的利率调整。首先设定一个初始票面的利率值。 例如：前6个月的利率，以后则根据市场利率每6个月对利率进行一 次调整。有些公司则将浮动利率的债券利率紧盯国债利率，而将企 业债券固定利率紧盯短期国库券利率。
整理ppt
12
5.3.1.1.3 普通股与债券的差异
整理ppt
13
5.3.1.2 企业债券融资管理
学习要求学习要求整理ppt52股权融资52111普通股的特征521111经营投票权521112收益分配权521113财产清偿权521114优先购股权52112普通股的种类521121国家股521122法人股521123个人股521124外资股52113发行条件与方式521131股票发行条件521132发行方式52114发行价格与定价方法521141发行价格5211411等价发行也称平价发行5211412时价发行也称市价发行5211413中间价发行521142定价方法5211421现金流量折现法5211422市盈率法5211423市场询价法5211424市场竞价法52115普通股融资评价521151普通股融资的优点521152普通股融资的缺点整理ppt52股权融资5212优先股52121优先股的分类521211累积优先股和非累积优先股521212参与优先股与非参与优先股521213可转换优先股与不可转换优先股521214可收回优先股与不可收回优先股52122优先股融资评价521221优点521222缺点523吸收直接投资52341优点52342缺点整理ppt53债务融资由于这两个特点的存在债务在实务应用中具有杠杆效益但是杠杆效益是把双刃剑
培训课件：融资管理共88页
越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而有收 益。-- 马钉路 德。
谢谢！
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
谢谢！
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
融资管理(2)课件
n 想成为麦道夫的客户，有点类似于加入一个门槛很高的俱乐部， 光有钱没人介绍是不能进的，在很多人看来，把钱投给麦道夫 已经成为一种身份的象征。就算加入后也没有人知道他的投资 策略到底是什么，麦道夫从不解释，而如果你问得太多，他会 把你踢出局。
n 据悉，麦道夫的客户包括富豪、对冲基金、大型机构投资者甚 至欧洲的一些银行。在很多投资老手们看来，向麦道夫的公司 投资，他们担心的不是损失金钱，而是损失赚钱的机会。
资 产
外商资本金 (海外)
资
发行普通股
金
发行优先股
无形资产投资比例一般
注
不超过20％，
意
如确需超过20％的，
的
应经审批部门批准，
问
但最高不得超过35％
题
非现金资产必须进行
公证合理的估价
融资管理(2)
15
材料、燃料、产成 品
非
现
金
投
在制品、自制半成 品
资
的
估
价
(流
应收款项和有价证券
动
资
产)
市价法或重置成本法
融资管理(2)
9
融资管理(2)
10
思考：
既然是骗局，为什么麦道夫可以坚持 这么多年不露太大的破绽？
金融危机使其骗局被揭穿的启示是什 么？
资料来源：
融资管理(2)
11
第一节 融资管理概述
n 财务管理是一种对现金流量的管理。基本框架包括筹资活 动、投资活动和利润分配活动。
n 筹资是企业根据生产经营、对外投资和调整资本结构的需 要，通过资金市场筹集资金的活动，是企业财务管理最基 本的环节，企业如果能够采用适当的方式以较低的成本和 较小的风险筹集到所需要的资金，就有可能找到更多有利 的机会取得盈利，也可以将更多的股利分配给股东。
n 据悉，麦道夫的客户包括富豪、对冲基金、大型机构投资者甚 至欧洲的一些银行。在很多投资老手们看来，向麦道夫的公司 投资，他们担心的不是损失金钱，而是损失赚钱的机会。
资 产
外商资本金 (海外)
资
发行普通股
金
发行优先股
无形资产投资比例一般
注
不超过20％，
意
如确需超过20％的，
的
应经审批部门批准，
问
但最高不得超过35％
题
非现金资产必须进行
公证合理的估价
融资管理(2)
15
材料、燃料、产成 品
非
现
金
投
在制品、自制半成 品
资
的
估
价
(流
应收款项和有价证券
动
资
产)
市价法或重置成本法
融资管理(2)
9
融资管理(2)
10
思考：
既然是骗局，为什么麦道夫可以坚持 这么多年不露太大的破绽？
金融危机使其骗局被揭穿的启示是什 么？
资料来源：
融资管理(2)
11
第一节 融资管理概述
n 财务管理是一种对现金流量的管理。基本框架包括筹资活 动、投资活动和利润分配活动。
n 筹资是企业根据生产经营、对外投资和调整资本结构的需 要，通过资金市场筹集资金的活动，是企业财务管理最基 本的环节，企业如果能够采用适当的方式以较低的成本和 较小的风险筹集到所需要的资金，就有可能找到更多有利 的机会取得盈利，也可以将更多的股利分配给股东。
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北京水泥厂
北京水泥厂是国家“八五”重点建设项 目和国有大型骨干企业。1991－1994 年建设期间，从银行贷款5.09亿元，到 1998年底本息总额达9.68亿元，资产负 债率80.1%，陷入沉重的债务危机。 1999年9月为国家首批债转股试点企业。
融资管理概述
融资是企业理财的起点，融资管理是企 业财务管理的一项最原始最基本的内容， 并贯穿于企业财务管理的全过程。本章 将主要介绍企业融资的目的和原则、融 资的主要方式。
普通股发行条件及方式
普通股的发行方式 ○ 有偿增资发行方式 ○ 无偿增发发行方式
有偿增资发行方式
定义：是指发行时投资者必须按认购的股 数及股票面值或市价缴纳现人的不同区分： ★ 股东优先认购
普通股股东可以优先认购股票； ★ 第三者分摊
给予与公司有特定关系的第三者以较低的 价格认购新股，如公司职工、往来银行、供 应商、客户等。
㈡ 发行普通股
股票是股份公司为筹集权益资金而发行的有价证券， 是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股 东对公司的所有权。 股票的类型 股票发行的条件 股票发行方式、发行定价、销售方式 普通股筹资的优缺点
1．股票的类型
⑴ 按股东权益不同分为普通股与优先股 ⑵ 按票面是否记名分为记名股票和无记名股票 ⑶ 按股票票面有无金额分类，分为面值股票和无面值
融资的动机
企业融资的目的是以较低的成本为企业 具有较高投资回报的投资项目筹措到足 够的资金。具体而言，企业融资的动机 有以下四种。
企业设立的需要 企业扩张和发展的需要（扩张型） 企业调整资本结构的需要（调整型） 扩大生产规模和调整资本结构两种需要（混
合型）
融资方式
企业筹集资本所采用的具体形式，不同 融资方式所筹集到的资本的属性与期限 是不同的。
普通股的特征
● 属于永久性资本，不具有返还性； ● 责任上的有限性，以出资额为限承担责
任； ● 收益上的剩余性，分配权利在债权人、
优先股股东之后，无剩余收益则不分配 股利； ● 清算时的清偿权位于最后，具有滞后性。
普通股发行条件及方式
股票发行的管理
企业发行股票须遵循有关的法律法规， 并接受证券监督管理委员会的管理和监督。 《股票发行与交易管理暂行条例》对此已 做出规定。
引进设备资金从哪里来？陈荣珍提出“不当债 主，就当不了财主”，在资本只有300万元的 情况下，贷款2700万元，资产负债率高达 900%。正是由于抓住了这次机遇，新引进的 设备迅速形成生产能力，在1987、1988年经 济高涨到来之时，产品供不应求，获得了超常 的高额利润，迅速还清了债务，完成了初始的 原始积累，有了进入洗衣机行业竞争优势的实 力，使企业从此走上了持续稳定发展的轨道。
3、吸收投资的程序
①确定筹资数量 ②寻找投资单位 ③协商投资事项 ④签署投资协议 ⑤共享投资利润
吸收直接投资的优缺点
⑴ 吸收直接投资的优点 第一，有利于降低财务风险 第二，有利于增强企业再融资的能力 第三，有利于尽快形成生产能力 第四、筹资速度较快 ⑵ 吸收直接投资的缺点 第一，筹资成本较高 第二，容易分散企业控制权 第三，容易产生产权纠纷
融资管理
两个案例
1985年，荣事达生产的“百花”牌洗衣 机由于产品质量不高，加上宏观紧缩， 市场萧条，产品积压滞销，企业陷入困 境。陈荣珍认为，企业陷入困境的直接 导因是市场疲软，深层矛盾在于生产设 备、技术手段落后。因此果断决策，从 日本引进当时最先进的双桶洗衣机生产 设备，一步到位。
荣事达
普通股发行条件及方式
股份公司申请公开发行股票应具备的条件 ★ 其生产经营符合国家产业政策 ； ★ 其发行的普通股限于一种，同股同权，同股
同利 ； ★ 发起人认购的股本数不少于公司拟发行的股
本总额的35%； ★ 在公司拟发行的股本总额中，发起人认购部
分不少于人民币300万元，但是国家另有规定 的除外；
股票 ⑷ 按发行时间的先后，分为始发股和新股 ⑸ 按发行对象和上市地区不同，分为A股、B股、H股
和N股等 ⑹ 按投资主体的不同，可分为国有股、法人股、个人
股、外资股等
按发行对象和上市地区的分类
中国股票
A股 （上海、深圳）
海外上市 股票
B股 （外币购买）
H股
N股
S股
（Hong Kong) （New York) （Singapore)
短
长
期
期
融
融
资
资
一、股权资金的筹集方式
权益资金的筹集方式一般有吸收直接投资、 发行普通股、发行优先股等。 ㈠ 吸收直接投资 ㈡ 发行普通股 ㈢ 发行优先股
㈠ 吸收直接投资
❖ 吸收直接投资是指企业不以股票为媒介，按照 “共同投资、共同经营、共担风险、共享利润” 的原则吸收国家、法人、个人等投入资金的一 种筹资方式，适用于非上市公司，是非上市公 司筹集主权资本最为主要的形式。
吸收直接投资 发行股票 发行债券 银行借款 租赁 商业信用
融资分类
按照不同的分类标准，融资方式可以划 分多种类型：
按属性 按来源 按期限 是否借助金融机构
融资类型
属性
股 负混 权 债合 性 性型 融 融融 资 资资
金融中介
直 接 融 资
间 接 融 资
来源
内 部 融 资
外 部 融 资
期限
普通股发行条件及方式
向社会公众发行部分不少于公司拟发行股本总 额的25%，其中公司职工认购的股本数额不 得超过拟向社会公众发行的股本总额的10%， 公司拟发行股本总额超过人民币4亿元的，证 监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行的 部分的比例，但最低不少于公司拟发行的股本 总额的15%； ★ 发起人在近3年内没有重大违法行为； ★ 证券委规定的其他条件 。
（一）吸收直接投资中的种类、出资方式、程 序
（二）吸收直接投资的优缺点
1、吸收投资的种类：
吸收国家投资 、吸收法人投资、吸收个 人投资 。
2、所吸收投资的出资方式
①现金投资 ②实物投资 ③工业产权投资 ④土地使用权投资
除现金出资之外，以其他方式出资的要对资产 进行作价。双方可以按公平合理原则协商作价； 也可以请资产评估机构进行资产评估，以评估 后的价格形成出资。