试述国债发行量对我国经济的影响

试述国债发行量对我国经济的影响国债是以国家财政为债务人，以国家财政承担还本付息为前提条件，通过借款或发行有价证券等方式向社会筹集资金的国家信用行为。自从1981年我国政府重新发行国债以来，每年国债发行的规模从数十亿元提高到数千亿元，国债发行累计余额在2000年就已突破1万亿元人民币，目前已超过2万亿元。如此大的国债规模是否适度，国债市场的容量与空间还有多大，是当前财经研究方面的一个热点问题。

一财政赤字的重要性

在经济萧条时期，赤字财政政策是增加政府支出，减少政府税收，这样就必然出现财政赤字。凯恩斯认为，财政政策应该为实现充分就业服务，因此，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。因为：

第一，债务人是国家，债权人是公众。国家与公众的根本利益是一致的。政府的财政赤字是国家欠公众的债务，也就是自己欠自己的债务。

第二，政府的政权是稳定的，这就保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。

第三，债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补财政赤字。这就是一般所说的“公债哲学”。政府实行赤字财政政策是通过发行公债来进行的。公债并不是直接卖给公众或厂商，因为这样可能会减少公众与厂商的消费和投资。使赤字财政政策起不到应有的刺激经济的作用。当经济恢复发展起来后，就可以向政府缴纳更多的税收，从而偿还政府债务。

二财政赤字的作用

（一）积极作用

赤字财政政策是在经济运行低谷期使用的一项短期政策。在短期内，经济若处于非充分就业状态，社会的闲散资源并未充分利用时，财政赤字可扩大总需求，带动相关产业的发展，刺激经济回升。在当前世界经济增长乏力的条件下，中国经济能够保持平稳增长态势，扩张性赤字财政政策功不可没。从这个角度说，财政赤字是国家宏观调控的手段，它能有效动员社会资源，积累庞大的社会资本，支持经济体制改革，促进经济的持续增长。实际上财政赤字是国家为经济发展、社会稳定等目标，依靠国家坚实和稳定的国家信用调整和干预经济，是国家在经济调控中发挥作用的一个表现。

（二）消极作用

刺激投资，就是扩大生产能力。实行扩张性政策，有可能是用进一步加深未来的生产过剩的办法来暂时减轻当前的生产过剩。财政赤字可能增加政府债务负担，引发财政危机。财政风险指财政不能提供足够的财力致使国家机器的运转遭受严重损害的可能性，当这种可能性转化为现实时，轻者导致财政入不敷出，重者引起财政危机和政府信用的丧失。财政赤字规模存在着一个具有客观性质的合理界限，如果赤字规模过大，会引发国家信用危机。从某种程度上说，赤字财政与价格水平的膨胀性上升有着固定的关系。赤字财政导致货币需求总量增加，而现存的商品和劳务的供给量却没有以相同的比例增加，这必然要使经济产生一种通货膨胀缺口，引起价格水平提高。

三国债的适度规模对经济发展的影响

（一）国债是弥补财政赤字的较优方式

败政赤字出现后，一般有三种方式弥补。一是动用历年的财政结余；二是向中央银行借款或透支；三是发行国家公债。采用第一种弥补方式的前提必须有结余存在，但目前，动用结余来弥补财政赤字不是现实生活中的主要方式。第二种弥补赤字的方法，在银行信贷资金不足的情况下，只有扩大货币发行，使流通中货币过多，极有可能导致需求拉动型通货膨胀，给经济增长和人民生活带来不利的影响。以上两种弥补赤字的方式，都有弊端，都存在发生通货膨胀的危险，所以，用第三种方式，即发行国债来弥补财政赤字，就有其本身的优越性。从国债的发行方式来看，得到了补充的收入来源，满足了支出的需要。从国债认购方来看，不仅到期能收回本金，而且还有一笔可观的利息收入。所以国债的有效、适度发行，将部分消费资金转化为积累资金，只涉及购买权的转移问题，不会直接带来通货膨胀，也易于为社会公众所接受，这也是我国近几年来发展国债的主要原因。

（二）适度的国债发行可以有效控制货币供应量

当现实流通中的货币供应量大于货币需求量时，发行国家公债可以把流通中的一部分货币转化成沉淀的资金。这时，只要政府不把这部分国债收入作为支出安排出去，即可达到紧缩的目的。在相反的情况下，国家公债可以吸附沉淀的货币，并转化为支出，从而可以扩大现实流通中的货币量。

（三）国家公债的运用可以影响市场利率

首先，将国债分别规定不同期限、不同的利率，以满足社会不同资金持有者的要求，吸收处于不同闲置状态的资金。当国家期望利率上升时，可以举措长期国债。如期望利率下降，则宜选择短期国债。这是因为在一般情况下，长期国债的利率要高于短期国债。国

债利率的变化通过证券市场影响整个利率市场。随着国债规模的增大，国债越来越成为金融资产中重要的组成部分，国债利率也越来越成为影响金融市场利率的不可忽视的因素。（四）适度的国债可以调节供给与需求的总量平衡

政府通过发行国债，将社会暂时闲置的个人公共消费资金集中起来，并改变其使用性质，将其转向公共设施和基础设施或将资金沉淀下来，变一部分现实的购买力为潜在的购买力，从而减缓总需求压力。反之，国家通过偿还本息又可刺激总需求。我国目前主要通过金融渠道推销国债，若要抑制总需求，中央银行便增加向专业银行卖出公债，减少商业银行贷款规模，货币供应量减少，利率水平上升，进而抑制消费需求。反之，可以刺激总需求。

（五）适度的国债规模与结构的调整可以抑制通货膨胀的发生

如果政府扩大国债发行的规模而不同时增加政府支出，就会减少社会总需求，从而抑制通货膨胀，尽管这样，会可能增加国家的偿债负担。同时，由于国债的期限越短，其流动性越高，政府可以改变国债期限结构，增加长期国债的发行，提高长期国债在全部国债中的比重，以减少经济中的流动性，减轻经济运行中的膨胀性力量。另一方面，国家也可通过确定适当的国债支出结构来优化产业结构，通过增加有效供给来从根本上抑制通货膨胀。

四总结

以上谈了国债对经济发展的巨大作用，但这种作用的发生并不是没有限度。过度国债规模超出公民心理承受能力，影响国债的顺利推销。国债数量界限一定要限制在社会应债能力允许的范围内，尽可能与社会闲置资金相吻合。如果当年的发债规模超过居民手持闲余资金的额度，居民无力购买，而国家为完成发债任务，必然要采取一些摊派的强制措施。这样一方面缩小了居民投资范围的选择，另一方面打击了居民购买国债的积极性，影响以后国债的顺利推销。