金融危机背景下企业面临的挑战和机遇

4万亿带动18万亿的投资计划
增加居民收入扩大居民消费
2006.7
600 500 480 450 420 400
推行“五险合一”的社会保险制 度
积极调整政府财政支出结构，特别是加大地方政府 对社会保障的财政投入，逐步把社会保障支出占财政支 出的比例提高到 15％—20％。
40 35 30 25 20 15 10
财富缩水 抑制消费
(880万个家庭 负资产$2.6万
亿)
08.9.20向国会提 交7000亿美元的 金融救援方案
纽约雷曼公司破产员工执包袱回家
9月15日，纽约雷曼兄弟公 司总部，一名男子手持横幅， 上面写着“谁会是下一家”。
俄罗斯 中国 越南 香港 日本 韩国 法国 德国 英国 美国
次贷危机对资本市场的影响
评信机构道德风险
美国金融危机产生“滚雪球”效应，已 经从房地产业蔓延到银行业、股市、油价。
信用紧缩 美国经济 陷入衰退
金融危机撼动全球经济
房市股市 下跌, 引发 连锁反应
金融机构 抗击风险 能力下降
08.2.13布什签署了 1680亿美元的经济刺 激法案
08.7.30布什签署 了了3000亿美元住 房拯救法案
三次大规模救援，加大了美国政府的债务负担， 扩大了财政赤字，限制了美国政府调控和刺 激经济增长的ห้องสมุดไป่ตู้间
●美元贬值的趋势难以扭转
外国政府和投资者对美国债券投资将日趋谨慎， 向“全世界举债式发展美国经济”的模式面 临严峻
●“第三驾马车”疲态毕露
华尔街不断收紧的信贷政策使“消费经济”前 景暗淡
房价下跌、股票缩水，以及就业形势和收入的 不确定性，将大幅抑制美国人的消费冲动 （汽车、航空、旅游行业深受其害）
美国退休金账户缩水2万亿美元,美国人收紧开支, 甚至推迟退休时间
据国际货币基金组织(IMF)的预测，2009年全球 经济增速继续回落1.5个百分点，美国经济2009年将下 降0.7%，欧元区2009年经济将下降0.5%，日本将下 降0.2%，新兴和发展中经济体经济将增长5.1%，比
2008年回落1.5个百分点。
金融危机背景下企业面临的挑 战和机遇
2.美国次贷危机演变成世界性金融危机
次贷即“次级按揭贷款”（subprime mortgage loan） ，“次”的意思是：与“高”、 “优”相对应，形容较差的一方，在“次贷危机”一 词中指的是信用低，还债能力低。
次贷危机（subprime lending crisis）又称次级 房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国， 因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市 剧烈震荡引起的风暴。美国“次贷危机”是从2006 年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、 欧盟和日本等世界主要金融市场。它致使全球主要金 融市场出现流动性不足危机。
3.世界金融危机对中国经济带来严重挑战
11月四项数据骤然下滑 ，“保增长”压力凸显
１１月份，中国居民消费价格总水平（ＣＰＩ）同比上涨２．４％，涨 幅比上月回落１．６个百分点。 这是今年以来中国ＣＰＩ同比涨幅连续第七 个月回落。 工业品出厂价格（ＰＰＩ）同比上涨2.0%，涨幅连续第三个月 回落，创31个月新低。
损失最大十机构（亿美元） 608
527 522 456 442 274 212 188 157 143
花旗 美联 美林 华互惠 瑞银 汇丰 美国摩根大通 斯坦利 德工业
截止2008年9月底，主要金融机构共损失5862亿美元
金融危机对实体经济的影响
金融危机还未完全见底，影响仍将持续2至3年
●限制了经济刺激空
１１月份，中国出口额为１１４９.９亿美元，同比下降２.２％，比上 月大幅回落２１．４个百分点。当月，全国新批设立外商投资企业和实际 使用外资金额分别为２２１６家和５３.２２亿美元， 同比分别下降了３ ８.３２％和３６．５２％。
给2008年中国经济受到金融危机严重影响
二、中央、省委应对危机的决策部署
2.中央保增长调结构促内需的政策
一是由“稳健”转为“积极”的财政政策； 二是从“紧缩”向“适度宽松”转变货币政策； 三是总量扩张与结构优化并重的投资政策； 四是增收、减负双管齐下的消费政策； 五是促进出口平稳增长的外贸政策； 六是逐步扩大由市场定价范围的价格政策； 七是促农民增收以激活农村内需的农村政策； 八是以创业促进就业的就业政策； 九是促进区域协调发展的区域政策； 十是加快发展方式转变和结构调整的经济改革政策。
1.2008年以来我国宏观经济政策走势
胡锦涛在中央经济工作会议上指出：必须把保 持经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务。 要着力在保增长上下功夫，把扩大内需作为保增长的 根本途径，把加快发展方式转变和结构调整作为保增 长的主攻方向，把深化重点领域和关键环节改革、提 高对外开放水平作为保增长的强大动力，把改善民生 作为保增长的出发点和落脚点。
据国际货币基金组织(IMF)初步预测，2009年世 界贸易将增长2.1%，比上年的4.6%回落2.5个百分点； 发达经济体进出口贸易均出现大幅回落，进口将比 2008年下降0.1%，比上年回落1.9个百分点；出口增 速将达到1.2%，比上年回落2.9个百分点；新兴市场和 发展中国家的进口将增长5.2%，增速比上年回落5.7个 百分点；出口将增长5.3%，增速比上年回落0.3个百分 点。
次 贷 产 生 过 程 示 意 图
缺乏监督的金融创新滋生严重的风险
传统的住房抵押贷款流程
实质审查 发放贷款
将贷款计入 资产负债表内
收取利息 和本金
监督借款人 还款能力
借
款 人
创新的住房抵押贷款流程
道
德
形式审查
风
发放贷款
险
将贷款证券化 并出售给投行
贷款机构道德风险
投资银行道德风险
为投资人收取 利息和本金
去年最高点 2498 6124 1111
30468 18188
2028 6168 8092 6731 14093
10.24收盘 628
1839 345
12618 7649 938 3193 4295 3883 8379
跌幅 74.86% 69.98% 68.95% 58.59% 57.94% 53.75% 48.23% 46.92% 42.31% 40.54%