第5章外汇风险管理-44页文档
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第五讲 外汇风险管理(中文)
9-8
套期保值的流行
“A Survey of Derivatives Usage by U.S. Non-Financial Firms,” The Wharton School and CIBC; July 1998. Derivatives usage: 399 (20.7%) of 1,928 large U.S. non-financial corporations responded. 50% admitted some use of derivatives. • 83% of large firms (’96 sales>$1.2bn) • 12% of small firms (’96 sales <$150m)
Reasons for FX derivatives usage (frequently + sometimes): 89% hedge on Balance Sheet commitments. 85% hedge anticipated transactions within one year. 39% hedge longer term economic exposure.
得到若干数量的美 元投资本利和$?
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9-22
Maria 需要分析所得美元的用途
• 第一，如果 Trident公司的现金流充足，美元将被用 于投资美元货币市场工具，年收益率为 6.0% • 第二， 可以用这笔资金替换公司另一笔等值的美元 贷款，该笔美元贷款本来是公司应该以 8.0% 的年 利率来取得的 • 第三，可以将这笔资金投入公司的运营中，公司获 得的收益率是 12.0% p.a.
国际金融00076第五章 外汇风险管理笔记
第五章外汇风险管理一、外汇风险概述1.【识记部分】（1）外汇风险外汇风险又称汇率风险，是指在一定时期内，经济实体或个人以外币计价的资产或负债由于汇率变动而引起的价值变动。
外汇风险可能导致两个结果：获得利益或遭受损失。
（2）交易风险交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外汇汇率的波动而引起应收资产或应付债务的变化使交易者蒙受损失的可能性。
交易风险可分为外汇买卖风险、外汇借贷等闲和交易结算风险。
（3）会计风险会计风险又称折算风险或转换风险，是指企业在进行会计处理和外币债权债务结算时，将必须转换为本币的各种外币计价项目甲乙折算时所产生的风险。
（影响财报）（4）经济风险经济风险又称经营风险，是指由于非预期的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的潜在可能性。
经济风险是由于汇率的变动而产生的，这种潜在的风险会直接关系到企业在海外的经营成果。
2.【领会部分】（1）外汇风险的构成因素外汇风险由本币、外币和事件三个要素构成。
（2）外汇风险的对象只有买卖盈余未能抵消的资产或负债，才会面临汇率波动的风险。
通常将承受风险的外币资产称为风险头寸或外汇敞口。
（3）影响交易风险的因素企业拥有的远期外汇的头寸。
企业拥有的头寸越多，可能蒙受的交易风险就越大。
外汇汇率的波动幅度。
汇率波动的幅度越大，遭受外汇风险的可能性就越大。
企业拥有的外币业务状况。
在企业拥有多种外币业务的情况下，集中外币相对本币汇率变化的综合变动趋势，也就是集中货币汇率变化之间存在相互关系，这些外币形成的交易或者形成叠加关系或者形成相互抵消关系。
3.【简单应用】外汇风险的类型①交易风险：外汇买卖风险、外汇结算风险、交易结算风险②会计风险③经济风险4.【综合应用】外汇风险的经济影响（1）对对外贸易的影响一国的货币汇率下浮，有利于出口，不利于进口。
若其他条件不变，等值本币的出口商品在国际市场上折合比编制前更少的外币，使该产品在国外的销售价格下降，竞争力增强。
5-外汇风险管理
练习
1.名词解释
①外汇风险②交易风险③会计风险④经济风险
2.简述外汇风险的构成要素及其相互关系。 3.简述安全收汇原则的内涵。 4.试述BSI法、LSI法在应收帐款与应付账款 中的运作程序。
5. 某年1月1日某进口商与国外出口商签订一货物装船
后立即付款合同,装船日期约在3月上旬,但具体日 期不能确定,进口商签约的货币具有上涨趋势,该进 口商为防止签约货币上涨的外汇风险,又不影响3月 上旬某一天立即付款。 问:具体分析他利用哪种防险方式——远期外汇合同、 欧式期权、美式期权和择期？既能节省开支,又能 防止汇率上涨,又能在3月上旬的任何一天,都可要 求银行实行交割,履行合同。
10. 某美国公司从法国进口一部机床 , 设备 价款为 500000法国法郎,3个月后付款,为 防止 3 个月后法郎上涨,该公司以美元买 500000法国法郎,设法国外汇市场牌价为: 即期汇率 3 个月远期
USD/FFR 6.5560-70 贴水 3.6-3.3 生丁
问:该公司需花多少美元成本?
（采取托收方式的前提）
（4）利用外汇与借贷投资业务, 防止外汇风险 ① 即期合同法 ② 远期合同法 ③ 货币期货 合同法 ④期权合同法 ⑤ 择期合同法 ⑥ 掉 期合同法 ⑦借款法 ⑧ 投资法 （5）签订贸易协定,采取易货贸易来防止风险 易货贸易不失为防止外汇风险的方式之一,但 易货贸易的完全实现也是比较困难的。
3. 构成要素
外汇风险的要素有本币、外币和时间。 本币和外币间的转换形成价值风险， 时间长短和外汇风险的大小有直接关系, 形成时间风险（时间结构的改变能消除时 间风险）。 只有采取特定的措施才能同时消除时间风 险和价值风险。
4. 外汇风险构成要素之间的关系 外汇风险的构成要素之间有着一定的关系。 一个企业外汇资金流入为多头,流出为空头； ①以本币收付无外汇风险； ②流入外币和流出外币金额相同,时间相同,无外汇风险； ③不同时间的相同外币,相同金额的流入,只有时间风险； ④一种外币流出,另一种外币流入,具有双重风险。
第五章 外汇风险
第五章 外汇风险及管理
第一节 外汇风险的类型 一、交易风险 二、换算风险 三、经济风险 四、外汇风险的构成因素 第二节 外汇风险管理的一般办法
第一节 外汇风险的类型
外汇风险：指由于国际金融市场汇率的变动，对一个经济体
或个人以外币计值的资产和负债带来损失的可能性。 从发生的范围看，分为：
第一节 交易风险
二、货币的选择和组合
1.选择有利的计价货币 2.提前收付或拖延支付 3.收付货币平衡法 4.货币的选择和组合
三、利用外汇和借贷投资业务，防止外汇风险
1.基本经济分析法
从国际收支平衡表着手，研究各种经济因素，包括国际贸易的 收支、劳务收支、资本转移、通货膨胀、利率、外汇储备等因 素对汇率的影响。
影响汇率的直接因素是国际市场上这种货币的供求状况，而影响求状况 的主要因素是该国的国际收支、货币的购买力和利率。 当国际收支长期处于顺差，本币升值可能性较大。 当一国通胀率较低时，根据购买力平价，有利于出口，国际收支顺差，。。 当一国利率水平相对较高时，资金流入，货币需求量增加，汇率上升。
三、经济风险
经济风险：由于外汇汇率发生波动而引起国际企业收益 和权益发生变化的一种风险。
汇率变动的经济后果
汇率的变动总是通过购买力平价和费雪效应，与相关各国的通货膨 胀、物价变动和利率差相关联。
通货膨胀、利率和汇率
商品市场，根据购买力平价，如果价格上涨的幅度和汇率下跌的幅 度一致，则不存在经济风险 金融市场，企业持有的净金融资产，根据国际费雪效应，当两国的 利差正好等于即期汇率的变动，则不存在经济风险。
2.技术分析法
技术分析法认为，一定时期内的汇率水平是经济运行结 果和人们预测的综合反映。当一国货币的成交量放大、 汇率上升时，说明人们对该货币未来充满信心。 技术分析法就是通过将每一时点的成交量、价格以图表 曲线的方法计录下来，绘制成一个曲线图，通过其成交 量和价格的变动，分析人们的预期，从而分析某种货币 汇率未来的趋势。
第一节 外汇风险的类型 一、交易风险 二、换算风险 三、经济风险 四、外汇风险的构成因素 第二节 外汇风险管理的一般办法
第一节 外汇风险的类型
外汇风险：指由于国际金融市场汇率的变动，对一个经济体
或个人以外币计值的资产和负债带来损失的可能性。 从发生的范围看，分为：
第一节 交易风险
二、货币的选择和组合
1.选择有利的计价货币 2.提前收付或拖延支付 3.收付货币平衡法 4.货币的选择和组合
三、利用外汇和借贷投资业务，防止外汇风险
1.基本经济分析法
从国际收支平衡表着手，研究各种经济因素，包括国际贸易的 收支、劳务收支、资本转移、通货膨胀、利率、外汇储备等因 素对汇率的影响。
影响汇率的直接因素是国际市场上这种货币的供求状况，而影响求状况 的主要因素是该国的国际收支、货币的购买力和利率。 当国际收支长期处于顺差，本币升值可能性较大。 当一国通胀率较低时，根据购买力平价，有利于出口，国际收支顺差，。。 当一国利率水平相对较高时，资金流入，货币需求量增加，汇率上升。
三、经济风险
经济风险：由于外汇汇率发生波动而引起国际企业收益 和权益发生变化的一种风险。
汇率变动的经济后果
汇率的变动总是通过购买力平价和费雪效应，与相关各国的通货膨 胀、物价变动和利率差相关联。
通货膨胀、利率和汇率
商品市场，根据购买力平价，如果价格上涨的幅度和汇率下跌的幅 度一致，则不存在经济风险 金融市场，企业持有的净金融资产，根据国际费雪效应，当两国的 利差正好等于即期汇率的变动，则不存在经济风险。
2.技术分析法
技术分析法认为，一定时期内的汇率水平是经济运行结 果和人们预测的综合反映。当一国货币的成交量放大、 汇率上升时，说明人们对该货币未来充满信心。 技术分析法就是通过将每一时点的成交量、价格以图表 曲线的方法计录下来，绘制成一个曲线图，通过其成交 量和价格的变动，分析人们的预期，从而分析某种货币 汇率未来的趋势。
第五章 外汇风险管理
3、外汇风险的构成因素 、
本币 外币 时间
价值风险
时间风险
外汇风险
第二节 外汇风险管理的一般方法
一、签订合同时可选择的外汇风险管理方法 二、借助于外汇交易的外汇风险管理方法 三、借助于信贷的外汇风险管理方法 四、其他一般性外汇风险管理方法
一、签订合同时可选择的外汇风 险管理方法
（一）货币选择法 1、选择用本币计价结算 、 2、选择硬币计价结算 、 3、选择多种货币计价结算 、
美国C公司在 天后有一笔欧元 美国 公司在90天后有一笔欧元 公司在 天后有一笔欧元100 000的 的 应收款。 应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损 失，该公司向银行卖出90天远期的欧元 该公司向银行卖出 天远期的欧元100 天远期的欧元 000。设外汇市场的即期汇率为 欧元 欧元=1.21美 。设外汇市场的即期汇率为1欧元 美 天远期汇率为1欧元 美元。 天 元，90天远期汇率为 欧元 天远期汇率为 欧元=1.20美元。90天 美元 后的实际汇率为1欧元 欧元=1.19美元。 美元。 后的实际汇率为 欧元 美元
不进行风险管理的损失： 不进行风险管理的损失：
100 000×（1.21-1.19）= 2000 美元 × ）
进行风险管理的损益： 进行风险管理的损益： 借款利息： 借款利息：
100 000 × 3% ×（3/12）=750欧元 ） 欧元 750 ×1.19=892.5美元 1.19=892.5美元
第四章 外汇风险管理
本章学习目标
了解外汇风险的概念和构成 掌握基本方法外汇风险的措施 理解并能灵活运用外汇风险管理的一般方 法
本章内容
外汇风险概述 外汇风险管理的一般方法 外汇风险管理的基本方法
第一节 外汇风险概述
五章节外汇风险管理
进口贸易与出口贸易联系起来进行货物交换的 贸易方式。
33
第三节 折算风险和经济风险的管理
一、折算风险的管理 二、经济风险的管理
34
一、折算风险的管理
1、缺口法（资产负债表保值） 通过对资产负债项目的调整，使缺口为
零，从而避免汇率变化带来的折算风险 缺口指风险资产（对汇率变化敏感的资
产）和风险负债（对汇率变化敏感的负 债）之间的差额
教学目的
通过本章学习，学生应理解外汇风险的 基本概念及其对经济主体的影响，理解 外汇风险的类型与它们之间的区别；掌 握外汇风险管理的基本方法。
1
教学内容
第一节 外汇风险的概念与类型 第二节 交易风险的管理 第三节 折算与经济风险的管理
2
第一节 外汇风险的概念与类型
一、外汇风险的概念 二、外汇风险的类型
12
外汇风险的类型
经济风险(Economic Risk)的结果： ▪ 汇率变动商品价格和数量变动收入和
成本变动利润变动。
13
第二节 交易风险的管理
一、交易风险管理的概念 二、商业法 三、金融交易法
14
一、外汇风险管理的概念
外汇风险管理是指对外汇市场可能出 现的变化作出相应的决策，以避免汇 率变动可能造成的损失。
济主体在将资产负债表、损益表等会计 报表中以外币计值的项目折算成本币时， 因汇率变动而呈现账面损失的可能性。
9
外汇风险的类型
折算风险产生的原因：功能货币与记账 货币的不一致
▪ 功能货币：在经营活动中使用的货币 ▪ 记账货币：在编制财务报表时使用的报
告货币
10
二、外汇风险的类型
折算风险(Economic Risk)的结果：外币 本币。若外汇贬值，资产、负债减少， 账面损失取决于资产与负债的净值。
33
第三节 折算风险和经济风险的管理
一、折算风险的管理 二、经济风险的管理
34
一、折算风险的管理
1、缺口法（资产负债表保值） 通过对资产负债项目的调整，使缺口为
零，从而避免汇率变化带来的折算风险 缺口指风险资产（对汇率变化敏感的资
产）和风险负债（对汇率变化敏感的负 债）之间的差额
教学目的
通过本章学习，学生应理解外汇风险的 基本概念及其对经济主体的影响，理解 外汇风险的类型与它们之间的区别；掌 握外汇风险管理的基本方法。
1
教学内容
第一节 外汇风险的概念与类型 第二节 交易风险的管理 第三节 折算与经济风险的管理
2
第一节 外汇风险的概念与类型
一、外汇风险的概念 二、外汇风险的类型
12
外汇风险的类型
经济风险(Economic Risk)的结果： ▪ 汇率变动商品价格和数量变动收入和
成本变动利润变动。
13
第二节 交易风险的管理
一、交易风险管理的概念 二、商业法 三、金融交易法
14
一、外汇风险管理的概念
外汇风险管理是指对外汇市场可能出 现的变化作出相应的决策，以避免汇 率变动可能造成的损失。
济主体在将资产负债表、损益表等会计 报表中以外币计值的项目折算成本币时， 因汇率变动而呈现账面损失的可能性。
9
外汇风险的类型
折算风险产生的原因：功能货币与记账 货币的不一致
▪ 功能货币：在经营活动中使用的货币 ▪ 记账货币：在编制财务报表时使用的报
告货币
10
二、外汇风险的类型
折算风险(Economic Risk)的结果：外币 本币。若外汇贬值，资产、负债减少， 账面损失取决于资产与负债的净值。
外汇风险及其管理.pdf
第五章外汇风险及其管理Foreign Exchange Riskand its Management第一节外汇风险概述第二节外汇风险管理的办法1第一节外汇风险概述一、外汇风险(Foreign Exchange Exposure)的概念：狭义：指汇率风险(Exchange Rate Exposure)，即在国际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定性）。
广义：从事外汇业务时面临的一切风险，如汇率风险、利率风险、政策风险、信用风险、决策风险及道德风险。
前提：现在或将来有外汇资产或负债；原因：汇率在不同时间的变化；结果：可能损失，也可能赢利2相关概念：⏹外汇风险因净外汇头寸和汇率走向而异。
⏹外汇头寸：经济实体所持有的各种外币帐户的余额状况。
–多头(in Long Position)：买入超过卖出。
–空头(in Short Position)：卖出超过买入。
–轧平(Square)：买卖持平。
⏹抛补(Cover)：对上述多头和空头进行掩护。
⏹敞开头寸(Open)：对上述多头和空头不加掩护。
32、折算风险（Translation Risk，或会计风险）⏹是指在进行会计处理和对外币计价的债权和债务进行财务决算时，对于必须转换成为本币的但是以各种外币计价的项目进行评价时产生的风险。
⏹也就是：将外币债权、债务折算成本币时，由于使用的汇率与当初入帐时的汇率不同而产生的帐面上损益方面的差异。
⏹这是一种存量风险。
⏹其损益不是实际损益，但影响企业向股东和社会公布营业报告书的结果。
63、经济风险（Economic Risk，或经营风险）⏹是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。
⏹注意：它所针对的是意料之外的汇率变动，意料之中的汇率变动不会给企业带来经济风险。
⏹若，突发性事件使人民币贬值，会带来怎样的影响？–以钢铁出口企业为例»出口额？»生产成本？»结果？8四、外汇风险的构成要素⏹外币⏹时间10五、汇率风险产生的主要原因1、汇率制度2、会计制度3、国际收支4、利率5、政府干预和其他政治因素对外汇风险的影响⏹财政货币政策根据购买力平价和利率平价理论，在一定条件下，汇率由两国的通货膨胀率和利率决定。
第5章外汇风险管理
第五章 外汇风险管理
第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险管理战略 第三节 银行外汇风险管理 第四节 企业外汇风险管理
第5章外汇风险管理
第一节 外汇风险概述
一、什么是外汇风险 二、外汇风险的种类 三、外汇风险管理的程序 四、外汇风险识别
第5章外汇风险管理
第一节 外汇风险概述
一、什么是外汇风险（foreign exchange risk） 也称汇率风险（exchange rate risk）或外
时间越长，外汇风险就越大。
第5章外汇风险管理
二、外汇风险的种类
（一）企业外汇风险 1、交易风险（交易结算风险,Transaction Risk） 国际贸易（商业信用） 国际信贷 远期外汇交易 发行外币债券 其他应收资产和应付债务
第5章外汇风险管理
（一）企业外汇风险
2、会计风险（转换风险或折算风险， Translation Risk） 功能货币与记账货币不一致。 现行汇率法 区分流动（现行汇率）与非流动（历史汇率） 项目法 区分货币（现行汇率）与非货币（历史汇率） 性项目法 时间度量法（历史成本、现行价值）
第5章外汇风险管理
三、外汇风险管理的程序
汇率预测 风险识别和测定 设计、比较、选择风险防范措施 实施风险防范措施
第5章外汇风险管理
四、外汇风险识别
（一）外汇风险识别的任务 1、分析风险原因 （1）风险清单的制作 （2）风险清单的基本内容 直接损失（无法控制预测损失/可控制预测 损失） 间接损失（环境变化、管理问题） 责任损失（公众、雇主、产品、职业） 2、估计风险后果（定性、定量）
二、外汇风险的种类
（二）银行外汇风险 1、外汇买卖风险（代客买卖、自营买卖） 空头受险额（远期外汇交易） 多头受险额（即期、远期、期货外汇交易）
第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险管理战略 第三节 银行外汇风险管理 第四节 企业外汇风险管理
第5章外汇风险管理
第一节 外汇风险概述
一、什么是外汇风险 二、外汇风险的种类 三、外汇风险管理的程序 四、外汇风险识别
第5章外汇风险管理
第一节 外汇风险概述
一、什么是外汇风险（foreign exchange risk） 也称汇率风险（exchange rate risk）或外
时间越长，外汇风险就越大。
第5章外汇风险管理
二、外汇风险的种类
（一）企业外汇风险 1、交易风险（交易结算风险,Transaction Risk） 国际贸易（商业信用） 国际信贷 远期外汇交易 发行外币债券 其他应收资产和应付债务
第5章外汇风险管理
（一）企业外汇风险
2、会计风险（转换风险或折算风险， Translation Risk） 功能货币与记账货币不一致。 现行汇率法 区分流动（现行汇率）与非流动（历史汇率） 项目法 区分货币（现行汇率）与非货币（历史汇率） 性项目法 时间度量法（历史成本、现行价值）
第5章外汇风险管理
三、外汇风险管理的程序
汇率预测 风险识别和测定 设计、比较、选择风险防范措施 实施风险防范措施
第5章外汇风险管理
四、外汇风险识别
（一）外汇风险识别的任务 1、分析风险原因 （1）风险清单的制作 （2）风险清单的基本内容 直接损失（无法控制预测损失/可控制预测 损失） 间接损失（环境变化、管理问题） 责任损失（公众、雇主、产品、职业） 2、估计风险后果（定性、定量）
二、外汇风险的种类
（二）银行外汇风险 1、外汇买卖风险（代客买卖、自营买卖） 空头受险额（远期外汇交易） 多头受险额（即期、远期、期货外汇交易）
第5章外汇风险防范-PPT精选文档
• 汇率变动所产生的直接影响因人因时 而异，不能一概而论。换言之，它有 可能产生外汇收益，也可能形成外汇 损失。
• 注意3点： • 风险发生：与外汇相关 • 发生原因：汇率变动 • 风险结果：损失或收益
二、外汇风险的类型 从微观经济活动或涉外企业经营的角度来考 察 , 外汇风险的基本类型大致有三种 : 交易 风险、财务折算风险和经营风险.
3. 外汇买卖中的外汇交易风险。
即外汇买卖等金融活动中，买卖成交后进行 交割时，交易双方都可能遭受由于汇率变 动而带来的损失。 如果汇率下跌，则可能使外汇购买者遭受买 贵的损失；而如果汇率上涨，则有可能使 外汇售卖者遭受卖贱的损失。
（二） 外汇的财务折算风险（ Accounting
Exposure）
第5章 外汇风险管理
• 第一节 外汇风险及其类型
• 第二节
外汇风险管理的操作
• 2009年下半年，人民币升值的压力逐渐增大，不 少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依 然成为出口企业为之困扰的难题之一。2019年, 一服装公司的经理比较头痛：公司准备向美国出 口一批服装。双方将在2019年1月1日签订合同， 约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算 日期为2019年7月1日。签订合同时，汇率为1美 元兑人民币6.85元。 • 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可 能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇 风险呢？如果选用避险工具后，美元却升值了， 又如何处理呢？
• 2、国际信贷投资中的外汇借贷风险 • 即在以外币计价的国际信贷及间接投资等金融活 动中，在还本付息或清算债权债务关系时，借贷 者双方都可能面临由于汇率变动而引起损失的风 险。 • 对债权人来讲，当贷款或投资回收时，如果汇率 下跌，将可能蒙受得不偿失的损失；对债务人来 讲，当偿还债务时，如果汇率上涨，将可能蒙受 加重债务负担的损失，导致其偿债困难。
第章外汇风险管理ppt课件
精确的计算，以综合收益最大化为出发点， 制定具体的风险管理战术，力求做到避险 效果相等时成本最小，成本相等时避险效 果最大。
外汇风险管理程序
风险识别 风险衡量 风险管理方法选择 风险管理实施 监督与调整
内部风险抑制
减少外汇风险业务 提高外汇风险预防能力 分散化经营 信息投资
交易风险的主要表现包括
（1）在商品或劳务的进出口业务中，从合同签订到债务 债权（如货款）清偿这一期间，外汇汇率变化所发生 的风险。
（2）以外币计价的国际信贷活动中，在债权债务未清偿 前所存在的风险。
（3）待交割的远期外汇合同的一方，在该合同到期时， 由于汇率的变化，交易的一方可能要拿出更多或较少 的货币去换取另一种货币的风险。
外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确 定的。
外汇风险的构成要素
1、本币 2、外币 3、时间
影响汇率变化的因素通货膨胀率 利率水平 市场心理预期 各国汇率政策和对市场的干预 政治因素
制约汇率发挥作用的基本条件
一国对外开放程度 一国商品生产是否多样化 与国际金融市场的联系程度
汇率变动对国内经济的影响
汇率变动对国内物价的影响
汇率变动影响进口商品的价格 汇率变动影响出口商品国内格的变动
汇率变动对国民收入与就业的影响
汇率变动对对外贸易的影响
本币贬值，刺激出口 本币升值，刺激进口
汇率变动对非商品贸易的影响
汇率变动对无形贸易的影响
本币贬值，吸引旅游、刺激劳务输出 本币升值，刺激国外旅游和劳务输入
转换风险
又称会计风险、折算风险、评价风险
主要指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以 外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价值 变动的风险。
外汇风险管理程序
风险识别 风险衡量 风险管理方法选择 风险管理实施 监督与调整
内部风险抑制
减少外汇风险业务 提高外汇风险预防能力 分散化经营 信息投资
交易风险的主要表现包括
（1）在商品或劳务的进出口业务中，从合同签订到债务 债权（如货款）清偿这一期间，外汇汇率变化所发生 的风险。
（2）以外币计价的国际信贷活动中，在债权债务未清偿 前所存在的风险。
（3）待交割的远期外汇合同的一方，在该合同到期时， 由于汇率的变化，交易的一方可能要拿出更多或较少 的货币去换取另一种货币的风险。
外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确 定的。
外汇风险的构成要素
1、本币 2、外币 3、时间
影响汇率变化的因素通货膨胀率 利率水平 市场心理预期 各国汇率政策和对市场的干预 政治因素
制约汇率发挥作用的基本条件
一国对外开放程度 一国商品生产是否多样化 与国际金融市场的联系程度
汇率变动对国内经济的影响
汇率变动对国内物价的影响
汇率变动影响进口商品的价格 汇率变动影响出口商品国内格的变动
汇率变动对国民收入与就业的影响
汇率变动对对外贸易的影响
本币贬值，刺激出口 本币升值，刺激进口
汇率变动对非商品贸易的影响
汇率变动对无形贸易的影响
本币贬值，吸引旅游、刺激劳务输出 本币升值，刺激国外旅游和劳务输入
转换风险
又称会计风险、折算风险、评价风险
主要指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以 外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价值 变动的风险。
第五章 外汇风险的管理 PPT课件
2.金融市场交易法 （1） 即期外汇交易法： （2） 远期外汇交易法： （3） 掉期交易法 （4） 外汇期货和期权交易法： （5）BSI法，即借款一即期同一投资法
例如，一家德国公司3个月后会收入50 000美元，为防止
3个月后美元贬值的风险，该公司可借入3个月期的美元，金 额也为50 000美元，然后将这笔美元按$l=DM2．1140的汇率
（1）出口信贷。
出口信贷是指一国为了支持和扩大本国大型设备的出口，以对本国的出口 给予利息补贴并提供信贷担保的方法，由本国银行向本国的出口商或外国的 进口商(或其往来银行)提供低利率贷款的融资方法，包括买方信贷和卖方信 贷。
（2） 福费廷：
（3） 保付代理：
3．其他管理方法
(1)提前或错后收付外汇:
兑换成马克，得到105 700马克，在德国货币市场上进行投
资，3个月后该公司以美元的应收账款归还银行，从而消除了 外汇风险。
(６)LSI法，即提早收付一即期合同一投资法。在存在应收外汇账款的情况 下，请债务方提前支付货款，然后再通过即期合同将外币兑换成本币，从而 消除外汇风险。 （７） 国际信贷法
易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结算风险。
（二）折算风险
折算风险:又称会计风险，是指企业在会计处理和
外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种 外币计价项目加以折算时所产生的风险。
（三）经营风险
经营风险:又称经济风险,是指由于意料之外
的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益
发生变化的可能性。
三、外汇风险的构成
第二节 外汇风险管理方法 一、 企业外汇风险管理
（一）交易风险管理 1.贸易策略法（做好货币选择，优化货币组合） （1）币种选择法。
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
的掉期交易）
掉期外汇交易的应用
（三）利用掉期交易锁定收付（套期保值） 某港商现在手上有两笔未来结算的交易，分别是3个月后有一笔100万美元的应付
款，以及6个月后有一笔100万美元的应收款。 已知：3个月期FR：USD/HKD=7.7225/35；6个月期FR： USD/HKD=7.7250/60 另假设3个月后SR： USD/HKD=7.7240/50；6个月SR： USD/HKD=7.7245/55 思考：（1）该港商不采取任何措施，两笔交易的总损益是多少？ （2）港商如何能够同时锁定两笔交易的收付？ （3）计算港商利用掉期交易锁定收付后的损益情况。
2. 远期外汇交易
指外汇买卖成交后，根据合同约定的币种、汇价、金额和期限在到期 日办理交割的外汇业务，也称期汇交易（Forward Transaction）。 （1）关于交割日
第一，远期交割日=即期交割日+合约的天数或者月数，日历天 第二，交割日非营业日，顺延至下个营业日 第三，顺延存在跨月，则提前至当月的最后一个营业日
第二步，连乘
乘积=1.43*1.11*0.5831=0.9256，存在套利机会
第三步，套利路线 巴黎——纽约——伦敦
第四步，套利收益
动用100万英镑，换成欧元=100万/0.5848=171万
换成美元=171/1.115=153.36万
换成英镑=153.36/1.435=106.87万
4. 掉期外汇交易
指在一份掉期合约中，外汇交易者在外汇市场上同时买进和卖出金额 相等，但交割期限不同的同一货币的外汇交易业务。
特点 一种货币在被买入的同时即被卖出，或者是一个相反的操作； 买卖的货币币种、金额都一致； 不会改变交易者的外汇持有额，改变的只是交易者所持有的外汇 的期限结构，故名“掉期”。
掉期外汇交易的应用
（三）利用掉期交易锁定收付（套期保值） 某港商现在手上有两笔未来结算的交易，分别是3个月后有一笔100万美元的应付
款，以及6个月后有一笔100万美元的应收款。 已知：3个月期FR：USD/HKD=7.7225/35；6个月期FR： USD/HKD=7.7250/60 另假设3个月后SR： USD/HKD=7.7240/50；6个月SR： USD/HKD=7.7245/55 思考：（1）该港商不采取任何措施，两笔交易的总损益是多少？ （2）港商如何能够同时锁定两笔交易的收付？ （3）计算港商利用掉期交易锁定收付后的损益情况。
2. 远期外汇交易
指外汇买卖成交后，根据合同约定的币种、汇价、金额和期限在到期 日办理交割的外汇业务，也称期汇交易（Forward Transaction）。 （1）关于交割日
第一，远期交割日=即期交割日+合约的天数或者月数，日历天 第二，交割日非营业日，顺延至下个营业日 第三，顺延存在跨月，则提前至当月的最后一个营业日
第二步，连乘
乘积=1.43*1.11*0.5831=0.9256，存在套利机会
第三步，套利路线 巴黎——纽约——伦敦
第四步，套利收益
动用100万英镑，换成欧元=100万/0.5848=171万
换成美元=171/1.115=153.36万
换成英镑=153.36/1.435=106.87万
4. 掉期外汇交易
指在一份掉期合约中，外汇交易者在外汇市场上同时买进和卖出金额 相等，但交割期限不同的同一货币的外汇交易业务。
特点 一种货币在被买入的同时即被卖出，或者是一个相反的操作； 买卖的货币币种、金额都一致； 不会改变交易者的外汇持有额，改变的只是交易者所持有的外汇 的期限结构，故名“掉期”。
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（一）企业外汇风险
3、经济风险（经营风险,Economic Risk） 由于意料之外的汇率波动引起企业未来一定 期间的收益或现金流量变化的潜在风险。
（1）对成本的影响 对国内采购成本的影响 对进口成本的影响 （2）对销售收入的影响 对出口收入的影响 对国内收入的影响
二、外汇风险的种类
（二）银行外汇风险 1、外汇买卖风险（代客买卖、自营买卖） 空头受险额（远期外汇交易） 多头受险额（即期、远期、期货外汇交易）
时间越长，外汇风险就越大。
二、外汇风险的种类
（一）企业外汇风险 1、交易风险（交易结算风险,Transaction Risk） 国际贸易（商业信用） 国际信贷 远期外汇交易 发行外币债券 其他应收资产和应付债务
（一）企业外汇风险
2、会计风险（转换风险或折算风险， Translation Risk） 功能货币与记账货币不一致。 现行汇率法 区分流动（现行汇率）与非流动（历史汇率） 项目法 区分货币（现行汇率）与非货币（历史汇率） 性项目法 时间度量法（历史成本、现行价值）
四、外汇风险识别
（一）外汇风险识别的任务 1、分析风险原因 （1）风险清单的制作 （2）风险清单的基本内容 直接损失（无法控制预测损失/可控制预测 损失） 间接损失（环境变化、管理问题） 责任损失（公众、雇主、产品、职业） 2、估计风险后果（定性、定量）
四、外汇风险识别
（二）外汇风险识别的方法 1、分解法 汇率风险 利率风险 信用风险 流动性风险
一、银行外汇风险概述
汇率风险 资金周转风险 利率风险 信用风险（交割风险） 国家风险
（二）受险金额的综合
人民币贬值的受险金额：出口应收款、应收 票据、应收利息、出口合同额、外币赊销额、 外币现金、外币存款以及出口预约额等。 人民币升值的受险金额：进口合同额、外币 赊购款、其他应付款项、应付利息以及预约 的进口额等。
三、外汇风险的防守和进攻战略
（一）防御性战略—“风险厌恶”型 1、偶尔从事出口的企业—远期外汇交易 2、主要从事出口的企业 变动出口商品价格 远期外汇市场 融资手段 3、跨国公司 资产管理 负债管理
（二）外汇风险识别的方法
2、头脑风暴法（智暴法） 是一种专家调查咨询方法，参加会议的
人可以畅所欲言，不受任何约束地发表不 同意见。 广泛收集专家学者意见 小组会议
（二）外汇风险识别的方法
3、德尔菲法 参加者匿名，将各种回答进行统计处理，
将上一次征询统计结果反馈给参加者，过程 反复进行，直到组织者得到满意结果为止。
（二）外汇风险的长期化战略
1、使人民币成为硬通货是我国外汇风 险的长期化战略 进出口贸易 外币融资 外汇储备
（二）外汇风险的长期化战略
2、实现人民币成为硬通货的对策措施 深化汇率改革 增强出口竞争能力 大量吸引外资 创造国际收支自动平衡的经济机制
第三节 银行外汇风险管理
一、银行外汇风险概述 二、银行外汇头寸管理 三、银行外汇资产负债“配对”管理 四、银行国家风险管理
也称汇率风险（exchange rate risk）或外 汇暴露，指一个经济实体（可以是一国政府、 银行、企业或团体）或个人，在参与国际经济、 贸易、金融等活动的一定时期内，其以外币计 价的资产（债权）或负债（债务）因外币汇率 的变化而引起价值的增减所造成的损失。
一、什么是外汇风险
狭义 —— 汇率风险、利率风险。 广义 —— 汇率风险、利率风险、信用风险、 会计风险、流动性风险、国家风险等。 两个因素 货币 —— 价值风险 时间 —— 时间风险
一、外汇风险管理原则
全面重视原则 管理多样化原则 收益最大化原则
二、受险金额的掌握和管理
（一）管理机构和方式 外汇风险管理机构—企业财务部门 由总公司或母公司集中的方式 以海外机构为主的方式 设立处理受险部分的特别公司
（二）受险金额的综合
1、直接受险金额 已被确定的受险金额 潜在的受险金额 2、间接受险金额（不包含在内）
第五章 外汇风险管理
第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险管理战略 第三节 银行外汇风险管理 第四节 企业外汇风险管理
第一节 外汇风险概述
一、什么是外汇风险 二、外汇风险的种类 三、外汇风险管理的程序 四、外汇风险识别
第一节 外汇风险概述
一、什么是外汇风险（foreign exchange risk）
监测—风险出现后对事件、过程、现象、后 果进行观测、记录和分析，并对风险发展、 演变趋势作出预测和报警。
诊断—对风险及损失、后果和起因进行评价， 找出原因并检查。
第二节 外汇风险管理战略
一、外汇风险管理原则 二、受险金额的掌握和管理 三、外汇风险的防守和进攻战略 四、外汇风险的分散化和长期化战略
采取匿名制
避免个人权威、资历、压力等影响
问题集中，并排列好
避免组合事件
限制问题数量（20-25为宜） 结论再分析
（二）外汇风险识别的方法来自4、幕景分析法用幕景描绘能引起风险的关键因素及其影 响程度的方法。幕景是对风险状态的描绘， 可以是文字、图形、图表或曲线型。
筛选—用程序对潜在风险进行分类选择。
（二）进攻性战略—“风险偏好”型
以硬通货货币报价 外币汇率下跌，大量借该外币债务。
外币汇率上涨，大量贷该外币债权。
四、外汇风险的分散化和长期化战略
（一）外汇风险的分散化战略 1、贸易地区分散化 2、贸易结构分散化 3、货币分散化 4、进出口业务分散化 5、资产负债分散化 筹资来源多样化 筹资方法多样化 投资种类多样化 投资对象多样化
在人民币坚挺、升值时，外汇多头损失、空 头赢利；在人民币疲软、贬值时，外汇多头 赢利、空头损失。 2、外汇信用风险
二、外汇风险的种类
（三）国家外汇储备风险 国家外汇库存风险 国家外汇储备投资风险
三、外汇风险管理的程序
汇率预测 风险识别和测定 设计、比较、选择风险防范措施 实施风险防范措施