财务管理问答题

1、资本结构决策是财务管理的一个非常重要的内容，关于资本结构决策，请问答如下问题：
资本结构的定义；最佳资本结构的定义；资本结构决策的影响因素；
答：
资本结构：是指企业资本与负债的比例关系，又称负债权益比。

最优资本结构：是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

影响因素：资本结构与每股收益之间的关系，加权平均资本成本的高低
2、杠杆是财务管理中的一个很重要的概念，在财务管理中，主要有三类杠杆：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。

试回答以下问题：
（1）经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的定义是什么？
（2）三种杠杆的放大效应如何衡量（必须写出杠杆系数的表达公式）
答：
（1）经营杠杆：亦称营业杠杆或营运杠杆，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。

财务杠杆：是指企业在融资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。

复合杠杆：亦称总杠杆。

如果经营杠杆和财务杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。

通常将这两种杠杆的连锁作用称为复合杠杆。

（2）表达公式：
经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销量变动率
财务杠杆系数=每股盈余变动率/息税前利润变动率
复合杠杆系数=每股盈余变动率/销量变动率
3、简述影响股利政策的因素及利润分配顺序。

答：影响股利的因素：
1.法律因素：资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束、超额累积利润约束
2.公司因素：公司举债能力、未来投资机会、盈余稳定状况、资产流动状况、融资成本、其他因素
3.股东因素：控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、规避风险考虑
4.其他因素：债务合同限制、通货膨胀
利润分配顺序：
计算可供分配的利润，提取法定公积金，提取任意公积金，向投资者分配利润或股利，剩下为留存收益。

4、简述应收账款的功能和成本。

答：
功能：应收账款是企业营运资本的重要项目，应收账款与商业信用的提供密切相关。

信用政策是指企业为了鼓励和指导信用销售（赊销）而采取的一系列优惠标准和条件。

成本：提供比较优惠的信用条件能增加销售量，但也会带来额外的负担，会增加应收账款机会成本，坏账成本，现金折扣成本。

5、试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法（例出计算公式）。

答：
基本原理：息税前利润的变动引起每股收益的变动，由于利息的存在，一点点的变动也会导致每股收益大的变动
财务杠杆系数= 每股盈余变动率/息税前利润变动率=EBIT/EBIT-1
6、详叙公司股利政策的类型及其对股票市价的可能影响。

答：
（1）剩余股利政策：股利支付的多少主要取决于公司的盈利情况和再投资情况。

这就在很大程度上造成股利支付的不稳定性。

投资者会认为公司经营不稳定，财务状况不稳定，股票价格有下滑趋势。

（2）固定股利政策：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

（3）固定股利支付率政策：每股股利的多少会随每股收益的变化而变化，由于股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。

（4）低正常股利加额外股利政策：由于平常股利发放水平较低，故在企业净利润很少或需要将相当多的净利润留存下来用于再投资时，企业仍旧可以维持既定的股利发放水平，避免股价下跌的风险；而企业一旦拥有充裕的现金，就可以通
过发放额外股利的方式，将其转移到股东的手中，也有利于股价的提高；如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成公司“财务状况”逆转的负面影响，股价下跌在所难免。

7、应收账款的管理目标有哪些？应收账款政策包括哪些主要内容？应收账款的计算。

答：
管理目标：鼓励和指导销售，应收账款及时回收，制定适当的收账政策。

内容：信用政策，信用分析，收账政策
计算：“d/t1，n/t”的含义是：如果客户享受信用，信用期限为t天。

但如果客户在t1天内偿还欠款，可享受d%的现金折扣。

8、资产负债率的合理水平应该是多少？资产负债率过高会对企业产生什么影响？资产负债率过低会对企业产生什么影响
答：
合格水平：企业的资金是由负债和所有者权益构成的，因此，资产总额应该大于负债总额，资产负债率应小于1
过高影响：说明企业资不抵债。

如果举债数额过大而超过债权人心理承受程度，企业就借不到钱。

过低影响：如果企业不举债或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。

9、上市公司财务报表体系的组成内容是什么？三张报表之间的关系如何？
答：
内容：资产负债表，利润表，现金流量表
关系：三张报表上的某些财务项目之间是有数额比例关系的（叫财务比率），通过这些项目之间的计算分析和比较，判断企业的财务状况、盈利能力以及经营管理效率等方面的情况。

10、利用企业财务信息对企业财务状况进行分析有哪些局限性？
答：局限性：（1）会计政策与会计处理方法的多种选择.
（2）会计估计的存在。

（3）会计假设与会计原则的限制
（4）会计报表的粉饰
（5）财务分析方法的局限性
11、在进行项目投资决策时为什么更重视现金流量而不是会计利润？
答：（1）确认基础。

会计净利润以权责发生制作为确认基础，进而评价公司的经营业绩；而项目投资决策中的现金净流量以收付实现制作为确认基础，进而评价投资项目的经济效益和可行性。

（2）对货币时间价值的考虑。

计算会计净利润时的收入和支出不一定是当期收到和支付的现金，故不利于其现值的确定；而现金净流量反映的是当期的现金流入和流出量，有利于考虑时间价值因素。

（3）方案评价的客观性。

会计净利润在各年的分布存在不客观的成分。

而现金净流量的分布不受人为因素的影响，能如实反映现金流量发生的时间和金额，保证了方案评价的客观性。

（4）现金流的状况。

利润反映项目的盈亏状况，而有利润的年份不一定能产生相应的现金用于再投资，只有现金净流量才能用于再投资。

12、债券的价值评估模型有哪些？它与股票的价值评估模型有何不同？
答：债券：V=
股票：1.股利增长模型
（1）基本模型：V=
（2）零增长模型：V=
（3）固定增长模型：V=
（4）分阶段增长模型：V=
2.市盈率分析法
股票的价值=行业平均市盈率*该股票每股年收益
股票的价格=该股票市盈率*该股票每股年收益
债券的价值评估模型比较单一，而股票的价值评估模型众多，有多重不同的模式。