利润分配管理与股利分配政策
第九章财务管理之股利分配
普通股（面额1元，已发行200 000股） 资本公积 未分配利润 股东权益合计
220 000 780 000 1 600 000 2 600 000
•
• 假定该公司本年盈余为440 000元，某股东 持有20 000股普通股，发放股票股利的影 响见下表
项目
发放前
发放后
ห้องสมุดไป่ตู้
每股收益EPS 440 000÷200 000=2.2 2
后的10%提取，决定公积金达到注册资本的 50%，可不再提取。
•
（三）计提法定公益金； • 法定公益金按当年净利润的5%～10%提取
，主要用于职工宿舍等集体福利设施支出 。 （四）计提任意公积金； （五）向投资者分配利润或向股东支付股利
•
二、利润分配方案的确定
主要是考虑确定以下四个方面的内容： • 第一，选择股利政策类型； • 第二，确定股利支付水平的高低； • 第三，确定股利支付形式，即确定合适
•
二、固定股利政策
1.内容：公司将每年派发的股利额固定在某一特 定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如 何，派发的股利额均保持不变。
2.依据：股利重要论 3.优点： （1）有利于稳定公司股票价格，增强投资者对
公司的信心。 （2）有利于投资者安排收入与支出。
•
4.缺点： （1）公司股利支付与公司盈利相脱离，造成
• 因而股利无关论又被称为完全市场理论 。
•
（三）税收效应理论
• 税收效应理论：股利政策不仅与股价相 关，由于税收影响，企业应采取低股利 政策。
• 理论假设：对股利和资本收益征收不同 税率。
•
• 股利分配政策的意义： 1.股利分配政策在一定程度上决定企业的
利润分配管理制度 新三板
利润分配管理制度新三板第一章总则第一条为了规范公司的利润分配管理，确保公司的健康发展，根据《公司法》、《证券法》以及其他相关法律法规的规定，制定本制度。
第二条公司的利润分配管理应当遵循公平公正、合法合规的原则，保护股东的利益，最大限度地实现公司的利润最大化。
第三条本制度适用于公司的董事、监事、高级管理人员、所有员工，以及与公司有利害关系的其他相关方。
第二章利润分配的基本原则和政策第四条利润分配以公司当年审计利润为基础，根据公司章程、法律法规和市场规范进行合理分配。
第五条公司的利润分配采取盈余公积金、公益公积金、基本建设基金、税金、分红等方式。
第六条公司的利润分配应当遵守税收政策和股东协议等相关规定，合理、合法地进行分配。
第七条公司应当根据市场需求和公司发展的需要，灵活调整利润分配政策，确保公司的可持续发展。
第三章利润分配的程序和管理第八条公司应当建立健全的利润分配管理制度，明确利润分配的程序和流程。
第九条利润分配的程序应当包括审计、报经董事会决策、出具报告、执行、披露和监督等环节。
第十条公司应当建立健全的内部控制体系，确保利润分配的合规性和有效性。
第十一条公司应当建立利润分配的档案管理制度，妥善保存相关文件和资料，以便随时展示和审计。
第四章利润分配的风险管理第十二条公司应当建立健全的利润分配风险管理机制，识别、评估和控制分配过程中可能存在的风险。
第十三条公司应当根据市场的变化和股东的需求，对利润分配风险进行定期评估，及时调整风险管理方案。
第十四条公司应当建立利润分配风险事件的报告和处置机制，确保风险事件能够及时控制和处置。
第五章利润分配的监督和检查第十五条公司应当建立健全的利润分配监督和检查机制，加强对利润分配过程的监督和检查。
第十六条公司的董事、监事和高级管理人员应当严格遵守利润分配制度，确保其合规性和有效性。
第十七条公司应当委托第三方机构对利润分配情况进行审计和评估，及时发现和纠正问题。
第十八条公司应当定期向股东和监管部门公布利润分配情况，接受社会和股东的监督。
利润分配与股利政策fjpi
业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就 差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。 ▪ 现行所得税税率为25%。
第二节利润分配的程序和内容
▪ 利润分配是对企业所实现的利润在各利益主 体之间的分配，这种分配必须按照一定的顺 序进行。
的法定公积金不得低于注册资本的25%。
▪ （二） 税后利润分配的顺序
▪ ● 弥补亏损 ▪ ● 计提法定盈余公积金 ▪ ● 计提公益金 ▪ ● 计提任意盈余公积金 ▪ ● 向普通股股东（投资者）支付
股利（分配利润）
▪ 利润分配必须按照顺序来进行，不能打 乱。例如：在弥补亏损前不能提取法定 公积金和公益金。
◇ 缺点：股利支付不能很好地与盈利情 况配合，盈利降低时也固定不变地支付股 利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化 的后果；在投资需要大量资金的时候还会 影响到投资所需的现金流。
▪ （三）固定股利支付率
▪ 公司从其收益中提取固定的百分比， 以作为股利发放给股东。
▪ 在这种情况下，公司每年所发放的股 利会随着公司收益的变动而变动，从而 使公司的股利支付极不稳定，由此导致 股票市价上下波动，很难使公司的价值 达到最大。
① 确定最佳资本支出水平 120万元
债务 数额
股东权 益数额 84万元
② 设定目标资本结构 （股东权益资本70%，
债务资本30%）
留存 收益 150万元
③ 最大限度满足 股东权益数的需要
满足后剩余：150－84＝66（万元） 股利发放额：66万元 股利支付率（66÷150）×100%＝44%
▪ ◎ 剩余股利政策评价：
▪ 按照剩余股利政策，股利发放额每 年随投资机会和盈利水平的变动而变动 。
会计实务：我国的利润分配政策
我国的利润分配政策
我国的利润分配政策
根据我国有关法规的规定，一般企业和股份有限公司每期实现的净利润，首先是弥补以前年度尚未弥补的亏损，然后应按下列顺序进行分配：
一、提取法定盈余公积；
二、提取法定公益金；
三、提取任意盈余公积；
四、向投资者分配利润或股利。
企业实现的净利润在扣除上述项目后，再加上期初未分配利润，即为可供投资者分配的利润。
对于股份有限公司而言，可供投资者分配的利润，还应按下列顺序进行分配：
(一)应付优先股股利，是指企业按照利润分配方案分配给优先股股东的现金股利。
(二)应付普通股股利，是指企业按照利润分配方案分配给普通股股东的现金股利。
(三)转作资本(或股本)的普通股股利，是指企业按照利润分配方案以分派股票股利的形式转作的资本(或股本)。
企业以利润转增的资本，也在这一顺序进行分配。
需要说明的是，外商投资企业实现的净利润在首先弥补以前年度尚未弥补的亏损之后，应当按照法律、行政法规的规定按净利润提取储备基金、企业发展基金、职工奖励及福利基金等。
中外合作经营企业按规定在合作期内以利润归还投资的投资，以及国有工业企业按规定以利润补充的流动资本，也应从中扣除，随后的净额才为可供投资者分配的利润。
可供投资者分配的利润，在经过上述分配后，即为未分配利润(或未弥补亏损)。
未分配利润可留待以后年度进行分配。
企业如发生亏损，可以按规定由以后年度利润进行弥补。
企业未分配的利润(或未弥补的亏损)应当在资产负债表的所有者权益项目中单独反映。
利润分配和股利分配程序
利润分配和股利分配程序随着企业的发展，利润分配和股利分配程序成为了一项重要的管理任务。
合理的分配利润和股利，可以保持股东的利益，提高公司的竞争力。
本文将探讨利润分配和股利分配程序，并提供一种适用于大多数企业的分配方案。
一、利润分配程序在企业经营过程中，利润分配处理的程序如下：1. 计算净利润：企业需要根据会计准则和税法规定，对投资收益、利息支出、税务开支等进行计算，得出一段时间内的净利润金额。
2. 扣除法定盈余：企业法定盈余是指根据法律规定，用于弥补亏损、积累或分配给各类股东的利润金额。
根据公司法、合同、章程等相关法律文件的规定，确定法定盈余的比例。
3. 配置盈余：配置盈余是指将剩余的净利润按照一定的比例分配给各类股东和其他相关方。
常见的分配方式包括现金分红、股票红利、投资回报等。
4. 决定分配比例：企业可以根据各股东的出资比例、股权结构、业绩贡献等因素，决定每个股东的分配比例。
5. 分配方式：根据合同、章程、协议等相关文件，企业可以选择以现金或股票的形式进行分配。
透明的分配方式有助于增加股东的满意度和信任度。
二、股利分配程序股利是公司利润的一部分，分配给股东的回报。
股利分配程序一般如下所示：1. 审批和宣布股利：公司的董事会和股东大会在评估公司财务状况和业绩后，批准股利分配的方案，并公布给股东和市场。
2. 确定股利支付日程：公司需要在法定规定的时间内，确定股利支付的日期，并通知所有的股东。
支付日期通常在公司年度报告审批之后。
3. 计算可分配股利：公司需要根据盈利情况、盈余公积金、分红政策等，计算可供分配的股利金额。
4. 确认股东资格：在分配股利之前，公司会核实每个股东的资格和所持股份，以确保分配的权益准确无误。
5. 股利支付方式：股利可以通过现金支付、股票分红或其他形式进行。
支付方式应与公司章程、合同或协议一致，并确保对所有股东公平公正。
6. 股利分配记录：分配股利后，公司应做好相关记录，包括分红金额、股东名称、支付日期等，以便后续的审计和追溯。
利润分配与股利政策
利润分配与股利政策随着企业发展和运营的不断壮大，利润分配和股利政策成为了公司管理和股东关系中的重要议题。
在这篇文章中，我们将探讨利润分配的基本概念、股利政策的制定与执行以及对企业和股东的影响。
一、利润分配的基本概念企业利润分配是指将企业经营所得的净利润按照一定的比例或政策分配给各方利益相关者的过程。
利润的分配既涉及内部的公司经营决策，也受到外部法律法规的限制和监管。
企业可以通过利润分配来回报股东、留存盈余以支持企业发展，或者给予其他利益相关者回报。
二、股利政策的制定与执行1. 制定股利政策：企业根据公司发展战略、盈利状况和资金需求等因素制定股利政策。
股利政策应该与公司的长期目标一致，同时要公平、透明，并考虑到股东的利益。
2. 确定股利分配方式：企业可以通过现金分红和股票分红两种方式向股东派发利润。
现金分红是指将现金直接发放给股东，股票分红是通过增发股票或赠送股票的方式向股东分配利润。
3. 实施股利政策：企业应根据股利政策的规定及时向股东分配利润。
股东通过持有股份来分享企业盈利的回报，同时也可以选择将股利再次投资到股票市场或其他领域。
三、利润分配与企业1. 资金支持企业发展：通过利润分配，企业可以留存一部分利润作为内部再投资的资金，用于企业扩张、新产品研发、设备更新等。
这些资金的投入有助于提高企业竞争力和创新能力。
2. 股东回报与激励：股东作为企业的投资者，期望通过持有股份分享企业盈利带来的回报。
良好的利润分配政策可以吸引更多的投资者，增加股东对企业的忠诚度和参与度。
3. 维护股东利益和股价稳定：合理的利润分配政策可以维护股东的利益，并对企业股价产生积极影响。
稳定的股价有助于保持股东的财富和信心，同时也有利于吸引更多资本的流入。
四、利润分配与股东1. 股利收入：股东通过持有股份来分享企业分红带来的收益。
股利收入可以在经济上满足股东的需求，也是股东投资的重要回报之一。
2. 投资决策：股利政策的执行对股东的投资决策产生直接影响。
利润分配与股利政策
利润分配与股利政策一、引言在现代经济体系中，利润分配和股利政策对于企业和投资者来说具有重要意义。
利润分配决定了企业在经营过程中获得的利润如何分配给各方利益相关者，而股利政策则是指企业对股东支付股息的相关规定和安排。
本文将探讨利润分配与股利政策的重要性、目标和原则，并分析其对企业和股东的影响。
二、利润分配的重要性利润分配是企业经营活动中一项至关重要的决策。
合理的利润分配政策能够平衡各方利益，维护企业的可持续发展和股东投资的合理回报。
1. 维护企业发展：通过合理利润分配，企业可以留存一部分利润用于扩大生产、技术研发和市场拓展等，从而实现企业的长期发展目标。
2. 稳定股东回报：股东是企业的投资者，利润分配的合理安排可以确保他们能够获得稳定和可持续的回报，提高股东满意度和忠诚度。
3. 激励管理层和员工：适当的利润分配政策也可以激励企业管理层和员工的积极性和工作动力，进一步提升企业的竞争力和绩效。
三、股利政策的目标与原则股利政策是企业对股东支付股息的具体规定，制定一个明确的股利政策能够为企业和股东提供更多的可预测性和透明度。
1. 经济效益：股利政策的首要目标是与企业的经济效益相匹配。
企业应根据实际盈利情况来决定股息数额，确保股东获得合理的回报，同时保持企业的健康发展。
2. 稳定性和可持续性：股利政策应具备一定的稳定性和可持续性，以保证股东在长期投资中能够享受到相对稳定的收益。
企业应充分考虑盈利状况、现金流和未来发展需要来制定股利政策。
3. 公平公正：股利政策应建立在公平公正的原则基础上，公平对待各类股东，避免一些股东获得过高或过低的股息分配。
四、利润分配与股利政策对企业的影响合理的利润分配与股利政策对企业有着深远的影响，主要体现在以下几个方面：1. 资本结构优化：股利政策直接影响企业的资本结构。
通过适当分配股息，企业可以调整资本结构，降低资产负债率，提升财务稳定性和信用度。
2. 投资者关系维护：良好的利润分配与股利政策有助于维护企业与股东之间的良好关系。
财务管理第十一章股利理论与政策
使股利和资本利得这两种收入所征收的税率相同，实
际的资本利得税也比股利收入税率要低。因此支付股
利的股票必须比具有同等风险但不支付股利的股票提
供一个更高的预期税前收益率，才能补偿纳税义务给
股东造成的价值损失。
财务管理第十一章股利理论与政策
美国股利所得税税率和资本利得所得税税率比较
财务管理第十一章股利理论与政策
•股利支付前
•股利支付后
•公 司•N
•资 产
•老股东 •拥有N元
•转让M元
•N-M •M
•公 司 •资 产
•M
•新股东拥有M元
•N-M
•老股东拥有（财务N管-M理）第十元一章股利理论与政策
（二）股利相关论
● 企业的股利政策会影响到股票价格 ● 1、 “一鸟在手”理论（迈伦·戈登和约翰·林 特）P354
财务管理第十一章股利理论与政策
第二节 股利理论
●（一）股利无关论：由美经济学家米勒（Miller） 和莫迪格莱尼(Modigliani）1961年首次提出的。 ● MM理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政 策不会影响公司的价值。在完美资本市场条件下，如 果公司的投资决策和资本结构保持不变，公司价值是 由公司投资项目自身获利能力和风险组合所决定，而 不是由公司股利分配政策所决定。
• 股东权 • 益数额
•留存 •收益
•③ 最大限度满足 股东权益数的需要
•◆ 如果留存收益不足，需发行新股
•◆ 如果满足后有剩余，则发放股利
财务管理第十一章股利理论与政策
【例】某公司2009年税后净利润2000万元，2010年投 资计划需要资金2200万元，公司的目标资本结构为60%的股 东权益和40%的负债，也是最佳资本结构，
会计的利润分配和股利政策
会计的利润分配和股利政策作为财务管理的基础工作之一，会计的利润分配和股利政策直接关系到公司的财务状况和股东的权益。
本文将从公司利润分配的原则、会计利润分配的方式以及股利政策的影响等方面展开论述。
一、公司利润分配的原则公司利润分配是指根据公司盈利情况决定将利润分配给股东或用于公司内部的再投资。
在进行利润分配时，需要遵循以下原则：1. 盈利优先原则：公司在进行利润分配时，应首先确保将利润分配给股东。
根据公司法和相关规定，公司应先支付应付税款、应付利息等，然后再将剩余利润分配给股东。
2. 合法合规原则：公司在进行利润分配时，必须遵守国家的相关法律法规，不得违反法律规定。
3. 合理合理原则：公司在进行利润分配时，应根据企业的经营情况、未来发展需求和股东权益等因素来科学决策，确保利润分配具有合理性和可持续性。
二、会计利润分配的方式根据会计准则和公司法的规定，会计利润分配主要有以下几种方式：1. 留存利润：公司可将一部分利润留存作为未分配利润，用于公司的再投资或未来发展。
这种方式旨在增加公司的资本实力、促进企业的发展。
2. 发放现金股利：公司可将利润以现金的形式分配给股东。
现金股利是最常见的利润分配方式之一，对于股东来说，可以直接获得现金回报，提高投资收益。
3. 发放股票股利：公司可将利润以股票的形式分配给股东。
股票股利是将公司盈余以股票形式回馈股东，对于股东来说，可以增加其持股比例，参与公司的决策和利益共享。
三、股利政策的影响股利政策是指公司对利润分配方式和比例的决策，直接影响到公司的财务状况和股东的收益。
股利政策的合理制定可以平衡公司和股东的利益，提高公司价值。
1. 股东收益：股利政策的正确制定可以使股东获得稳定的分红收益，提高投资回报率，增加股东对公司的信心和忠诚度。
2. 公司财务状况：股利政策直接影响公司的现金流量和财务状况。
如果股利分配过高，可能导致公司资金短缺，影响公司的正常运营；如果股利分配不足，可能导致股东不满，影响公司的股价和市场声誉。
利润分配与股利政策规章
利润分配与股利政策规章一、引言二、利润分配规定1. 股利分配：公司可以通过派发现金股利或进行股票回购等方式向股东分配利润。
股利的分配比例和时间将根据公司的经营状况和盈利能力决定。
2. 应付优先股股利：对于持有优先股的股东，公司将按照约定向其支付优先股股利。
3. 应付普通股股利：对于持有普通股的股东，公司将按照盈利情况和董事会的决定向其支付普通股股利。
三、股利政策制定1. 公司长期经营目标：股利政策应与公司的长期经营目标相一致。
公司要考虑股东的利益，同时也要保证足够的利润用于可持续发展和再投资。
2. 盈利能力和现金流：股利政策应根据公司的盈利能力和现金流情况制定。
公司要确保有足够的现金流来支付股利，同时要提前考虑未来发展需要。
3. 法律法规和监管要求：公司的股利政策应遵守相关的法律法规和监管要求，以确保合规性。
4. 股东权益保护：股利政策应注重保护股东权益，提高股东回报率，并保证股东对公司的持续支持和信任。
四、利润分配决策程序利润分配决策一般由公司董事会负责，具体程序如下：1. 审查财务报表：董事会将审查公司的财务报表，了解公司的盈利能力和现金流情况。
2. 考虑公司需求：董事会将根据公司的未来发展需求和投资计划决定利润分配方案。
3. 决策与公告：董事会将就利润分配方案进行决策，并及时向股东公告，明确股利分配比例和时间。
4. 财务支付：公司将按照公告的股利分配方案进行财务支付，向股东支付应得的股利。
五、注意事项1. 公平公正：利润分配和股利政策应公平、公正地对待所有股东，不得偏袒任何特定股东或利益集团。
2. 透明度和及时性：公司应确保利润分配方案的透明度，并及时向股东公告和支付股利。
3. 审查监控：公司应建立审查和监控机制，确保股利分配的合规性和正确性。
4. 监管合规：公司应密切关注相关的法律法规和监管要求，确保股利政策的合规性。
六、结论利润分配与股利政策是公司治理中的重要组成部分，对于股东利益保护和公司稳定发展具有重要意义。
【股利分配政策的意义】 什么是股利分配政策
【股利分配政策的意义】什么是股利分配政策各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢上市公司管理当局在制定股利分配政策时，要遵循一定的原则，并充分考虑影响股利分配政策的相关因素与市场反应，使公司的收益分配规范化。
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1、优点：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
2、缺陷：若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。
在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动;而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。
剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。
二、固定或稳定的股利分配政策是指公司将每年派发的股利额，固定在某一特定水平，或是在此基础上，维持某一固定比率，逐年稳定增长。
1、优点：1)有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。
2)稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。
3)稳定的鼓励政策可能会不符合剩余股利理论，为了将股利维持在稳定的水平上，即时推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。
2、缺点：股利的支付与企业的盈利相脱节，这可能导致企业资金的紧缺，财务状况恶化，此外在企业无力可分的情况下若依然实施这种政策也是违反《公司法》的行为。
三、固定股利支持率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分配给股东1、优点：1)采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密的配合，体现了多赢多分、少赢少分、无赢不分的股利分配原则。
如何处理企业利润分配和股利政策
如何处理企业利润分配和股利政策企业利润分配和股利政策的处理方法一、引言企业利润分配和股利政策是每个企业都需要关注和处理的重要问题。
合理的利润分配和股利政策能够体现企业的经营理念和价值观，同时也能够对企业的发展和股东利益产生重要影响。
针对这一问题，本文将探讨如何处理企业利润分配和股利政策的方法和技巧。
二、明确利润分配的原则在处理企业利润分配和股利政策之前，首先需要明确一些关键原则。
利润分配应当遵循以下几个原则：1. 合法合规原则：企业必须遵守法律、法规和相关政策的规定，确保利润分配合乎法律要求，不违反相关法律。
2. 公平公正原则：利润分配应当公平合理，不偏袒个别股东或利益集团，确保各方股东的权益得到平等对待。
3. 预留必要资金原则：企业需要预留一定的资金以应对可能出现的风险和挑战，保障企业的持续稳定发展。
4. 考虑股东利益原则：利润分配应当兼顾股东的长远利益，保障他们的投资回报和权益。
三、确定股利政策股利政策是企业利润分配的具体方案，是落实利润分配原则的实际操作。
在确定股利政策时，需要考虑以下几个因素：1. 企业经营状况：应当综合考虑企业的经营状况、财务状况以及发展需求，确保利润分配与企业的实际情况相适应。
2. 行业特点：不同行业有不同的特点和要求，股利政策应当符合所在行业的规范和惯例。
3. 股东期望：需要考虑股东的期望和要求，不同类型的股东可能对利润分配有不同的偏好。
4. 税务因素：利润分配会涉及到税务处理，需要综合考虑税收政策和税务规划，确保合理避税。
四、有效利用内部融资企业利润分配不仅仅局限于股利的支付，还可以通过内部融资来实现利益分配。
内部融资包括了利润再投资、储备资金和公积金的有效利用等。
通过将一部分利润用于企业内部的发展和扩张，可以实现股东长期利益的最大化，同时也为企业的持续发展奠定坚实的基础。
五、与股东充分沟通在处理利润分配和股利政策时，企业应当与股东充分沟通，充分尊重股东的权益和意愿。
利润分配管理(PPT 47张)
第一节 利润及其分配顺序
财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的筹 资费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的 手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。
销售费用是指企业在销售商品和材料、提供劳务过程中发
生的各项费用，包括企业在销售商品过程中发生的包装费、保 险费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、 运输费、装卸费等费用，以及企业发生的为销售本企业商品而 专设的销售机构的职工薪酬、业务费、折旧费、固定资产修理 费等费用。
第二节 股利政策
（二）现金能力因素 现金股利的支付不仅要看有多少利润可供分配，还要考虑有多 少现金可用于分配股利，因为有利润不一定有足够的现金支付现金 股利。
（三）税收因素
针对现金股利和高抛低吸取得的资本利得收益 ，股东承担的现 金股利的税负高于资本利得的税负。在我国股息红利的个人所得税 按20%针收，对于日常股票交易所得还没有开征个人所得税，只需 要缴纳印花税和交易费。因此股票价格上涨获得的收益比分得的股 息、红利更具有吸引力。
第二节 股利政策
（七）企业拓展因素
当企业处于发展上升阶段，具备广泛的投资机会时，需要大量的 发展资金，这时企业可以考虑减少股利支出，将大部分盈利用于扩大 再生产，在将来给股东以更加满意的回报，这很可能被大对数股东接 受。当企业处于盈余充裕、稳定，并无良好的拓展机会时，可考虑采 用较高的股利以回报投资者。 （八）通货膨胀因素 在通货膨胀期间，企业的购买力下降，原计划以折旧基金为来源购
支付普通股股利为800万元，企业的未分配利润还剩多少？ 企业的净利润=2000×（1-25%）=1500万元
计提的法定盈余公积=1500×10%=150万元 任意盈余公积=1500×15%=225万元 未分配利润=1500-150-225-800=325万元
财务管理基础第十二章
§12 利润分配管理学习目标：通过本章学习，要求掌握几种常用的股利分配政策、现金股利与股票股利、股票分割和股票回购的基本内容；理解我国公司制企业利润分配的一般程序、影响股利分配的因素；了解利润分配意义、原则和股利支付程序。
§12－1 利润分配管理概述一、利润分配基本原则（一）概念财务管理中的利润分配：主要指企业的净利润（即税后利润）分配，利润分配的实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。
（二）基本原则1．依法分配原则：企业必须依据国家制定和颁布的若干法规，包括企业利润分配的基本要求、一般程序和重大比例等，以规范自己的利润分配行为。
2．分配与积累并重原则：企业除按规定提取法定盈余公积金以外，可适当留存一部分利润作为积累，以利于为企业扩大生产筹措资金，增强企业发展能力和抵抗风险的能力，同时，还可以供未来年度进行分配，起到以丰补欠、平抑利润分配数额波动、稳定投资报酬率的作用。
3．兼顾职工利益原则：企业的利润是由全体职工的劳动创造的，他们除了获得工资和奖金等劳动报酬以外，还应该以适当的方式参与净利润的分配。
4．投资与收益对等原则：企业利润分配应当体现“谁投资谁收益”、收益大小与投资比例相适应，即投资与收益对等原则，这是正确处理企业与投资者利益关系的立足点。
二、利润分配的一般程序利润分配程序：是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对企业一定期间实现的净利润进行分派必须经过的先后步骤。
（一）非股份制企业的利润分配程序根据我国《公司法》等有关规定，非股份制企业当年实现的利润总额应按国家有关税法的规定作相应的调整，然后依法交纳所得税。
1．税后净利润的分配顺序：（1）弥补以前年度的亏损按我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损，可以由下一年度的税前利润弥补，下一年度税前利润尚不足于弥补的，可以由以后年度的利润继续弥补，但用税前利润弥补以前年度亏损的连续期限不超过5年。
5年内弥补不足的，从第六年起用本年税后利润弥补。
财务管理第十一章股利分配
（一）股利无关论（MM理论、完全市场理论）
米勒（Merton Miller）与莫迪格利安尼（Franco Modigliani）于1961年 提出，其假设条件是：（1）公司的投资政策已经确定且已经为投资者所 理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司的 所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在 代理成本。（描述的是一种完美资本市场）
主要观点：
1、投资者不关心公司股利的分配（投资者对股利和资本利 得并无偏好）
2、股利的支付比率不影响公司的价值（公司的价值完全由 投资政策及其获利能力所决定）
股利无关论认为，在不改变投资决策和目标资本结构 的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少， 都不会影响股东的财富。
分析： （1）公司拥有剩余现金发放股利
第二，经理人员与股东之间的代理冲突。股利支付 率高，有利于满足股东取得股利收益的愿望。
第三，控股股东与中小股东之间的代理冲突。对处 于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企 业采用高股利支付率政策，以防控股股东的利益侵 害。
5、信号理论
信息不对称是客观存在的，企业经理人员拥有更多的企业经 营状况与发展前景的信息。股利分配可以作为一种信息传递 机制。
2、客户效应理论 该理论研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度
的差异。
高收入的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支 付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利，以更多 的留存收益进行再投资，从而提高所持有的股票价格。低 收入的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者则偏好 高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利 。这种现象称为“客户效应”。
利润分配与股利政策
利润分配与股利政策在企业管理和股权结构中，利润分配与股利政策是一个重要的议题。
本文将探讨利润分配的定义、股利政策的目标和影响因素，并分析不同企业对利润分配与股利政策的决策考虑。
一、利润分配的定义利润分配是指企业将盈利部分划归给各个相关方的分配过程。
一般来说，利润可以分配给股东、雇员、管理层和公共利益等方面。
利润分配的目的是合理回报投资者和相关方的贡献，同时为企业的可持续发展提供资金支持。
二、股利政策的目标股利政策是企业制定的利润分配的规则和原则，其目标主要为以下几点：1. 合理回报投资者：股利政策旨在向股东支付合理的回报，以激励投资者对企业进行长期投资并分享企业盈利。
同时，提供稳定的股利政策有助于吸引更多的投资者，增加企业的价值。
2. 维护企业稳定：通过稳定和可预测的股利政策，企业可以增强投资者对企业的信心，维护良好的企业形象和声誉。
这有助于降低投资者的风险感知，并吸引更多的投资机会。
3. 保持资本结构稳定：股利政策可以影响企业的资本结构。
制定合理的股利政策可以平衡债务和股权融资的比例，维持良好的资本结构，减少财务风险。
4. 支持企业发展：股利政策也应考虑到企业未来的发展需求。
有时，企业可能需要保留一部分利润用于投资和扩大业务规模，以实现更大的市场份额和竞争优势。
三、影响股利政策的因素企业制定股利政策时需要考虑以下因素：1. 公司业绩：企业的盈利水平是决定是否能够发放股利的重要因素。
只有当企业获得稳定、可持续的盈利时，才能有能力支付股东合理的股利。
2. 市场需求：股利政策也需要根据市场对企业股利的需求来制定。
如果市场对高股利的需求较大，企业可能会采取较高的股利支付比例。
3. 资本需求：企业对资本的需求也会影响股利政策。
如果企业需要大量的资本投资来支持扩张计划或新项目，可能会降低股利支付比例。
4. 法律和监管要求：企业还需要遵守相关法律和监管机构对股利支付的规定。
这些规定可能包括最低股利支付比例、股息支付时间和审批程序等。
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三、股票股利、股票分割与股 票回购
（一）股票股利 股票股利是公司以发放的股票作为股
2.股东因素
股东从自身需要出发，会对公 司股利分配施加影响。
①稳定的收入和避税； ②控制权的稀释。
3.公司的因素
①盈余的稳定性； ②资产的流动性； ③举债能力； ④投资机会； ⑤资本成本； ⑥债务需要。
4.其他因素
①债务合同约束； ②通货膨胀。
二、股利政策类型
（一）剩余股利政策
剩余股利政策主张，公司的盈余 首先用于营利性投资项目的资金需要 。在满足之后，若有剩余，则公司才 能将剩余部分作为股利发放给股东。
采用剩余股利政策的步骤：
1.确定目标资本结构；
2.在目标资本结构下，确定投资所需 的权益资金的数额；
3.最大限度的使用留存收益来满足投 资所需的权益资金的数额；
4.将剩余部分作为股利发放给股东；
例8-3：
某公司现有盈余180万元，可用 于股利发放，也可用于留存。假定该 公司最佳的资本结构为30%负债和 70%的权益资金。现有一个投资机会 ，投资总额为150万元，该公司采用 剩余股利政策，股利的发放额和股利 支付率分别为多少？ 如果投资总额 为240万元、320万元？
第八章 利润分配管理
1. 利润分配管理概述 2. 股利分配政策
第一节 利润分配管理概述
利润的构成 利润分配的原则 利润分配的程序 股利支付的方式
一、利润的构成
利润是企业在一定期间内全部 收入抵减全部支出后的余额。它是 企业生产经营活动的最终成果。
净利润=利润总额-所得税费用
利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出
四、股利支付的方式
1.现金股利 2.财产股利 3.公司债股利 4.股票股利
第二节 利润分配政策
股利分配应考虑的因素 股利政策类型
股票股利、股票分割与股票回购
一、股利分配政策应考虑的因素
1.法律因素： 为保护债权人和投资者的利益
，相关法规对公司股利分配作限制。 ①资本保全；
②企业积累； ③净利润； ④超额累积利润。
（1）股利按照盈利的长期增长率稳定增长
（2）维持2004年的股利支付比例；
（3）采用剩余股利政策（投资900万元中的 30%以负债筹集）；
（4）2005年投资的90%以留存利润投资， 10%用负债，未投资的税后利润均用于发放 股利；
（5） 2005年投资的40%以留存利润投资， 30%用负债，30%以外部所有者权益筹集， 未投资的税后利润均用于发放股利。
优点是能充分利用筹资成本低的 资金来源，保持理想的资金结构，使 综合资金成本最低。
缺点是不利于投资者安排收入的 支出，也不利于公司树立良好的形象
。
(二)固定或稳定增长的股利政策
把每年发放的股利固定在 某一水平上，并在较长的时期内 保持不变。只有当公司认为未来 盈余会显著地、不可逆转地增长 时，才提高年度的股利发放额。
例8-1：
某公司2005年取得销售收入4200万元， 货物的销售成本为2600万元，销售税金及 附加32万元，国债利息收入50万元，受到 工商部门罚款5万元。 向其它企业拆借资 金200万元，使用一年，支付了借款利息 40万元（银行同类同期贷款利率为10%） ；绿化费15万元；支付有关销售费用600 万元 。计算应纳所得税额。
利。
理由：能使股利与公司盈余紧密 相连，以体现多盈多分，少盈少分， 不盈不分的原则，真正公平对待每个 股东。
缺点：各年股利变动较大，造成 公司经营不稳定的感觉，不利于稳定 股票价格。
（四）低正常股利加额外股利 政策
公司在一般情况下每年只 支付固定的、数额较低的股利； 在盈余多的年份，再根据实际情 况向股东发放额外股利。
按《企业财务通则》的规定，法 定盈余公积金要按弥补亏损后的利润 的10％来提取。当累计的法定盈余 公积金达到注册资本的50％时，可 不再提取。法定盈余公积金可用于弥 补亏损或者转增资本金。
（三）计提任意盈余公积金
任意盈余公积金是由企业董事 会来决定的，从税后利润中提取的公 积金。任意盈余公积金可以用于弥补 亏损、转增资本金、购置固定资产、 增补流动资金等。
二、企业利润分配的原则
（一）制度约束原则 （二）发展优先原则 （三）注重效率原则 （四）权益对等原则
三、利润分配的程序
（一）计算可供分配的利润 企业将本年净利润（或亏损）与
年初为分配利润（或亏损）合并，计 算出可供分配的利润。如果可供分配 的利润为负数，则不能进行后续的分 配。
（二）计提法定盈余公积金
营业利润=营业收入+营业成本-营业税金及附加销售费用-管理费用-财务费用-资产减值 损失+公允价值变动收益（-公允价值变 动损失）+投资收益（-投资损失）
营业收入=主营业务收入+其他业务收入
所得税费用=当期所得税＋递延所得税 当期所得税
=应纳税所得额×所得税税率 应纳税所得额
=收入总额-准予扣除项目金额 =利润总额 税收调整项目金额
优点： 1.具有较大灵活性，可给企
业较大的弹性； 2. 可以增强股东对公司的信
心。
例8-4 ：
某公司2004年发放股利225万元。 过去10年，该公司的盈利以固定的
10% 的速度持续增长。2004年税后盈利为 750万ห้องสมุดไป่ตู้。2005年税后盈利为1200万 元，而投资机会总额为900万元。 公司 如果采取下列不同的股利政策，分别计 算2005年的股利。
（四）向（股东）投资者分配（股
利）利润
例8-2：
某股份公司2003年度税后利润为 100万元，上年结余为分配利润20 万元；2004年税后利润900万元， 。公司有发行在外的优先股80万股 ，每股面值10元，年股利率15%； 有发行在外的普通股1000万元。公 司利润分配比例：法定盈余公积金为 10%，任意盈余公积金为30%。
优点: 1.可以消除投资者内心的不确定性； 2.许多需要和依靠固定股利收入满足其现
金收入需要的股东，更喜欢稳定的股利支付 方式；
3.有利于机构投资者购买。 缺点：
股利支付与公司盈利相脱节，当盈利较低 时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金 短缺，导致财务状况恶化。
（三）固定股利支付率政策
采取此政策，公司只要将每年 盈利的某一固定百分比作为股利分 配给股东，并长期按此比率支付股