天相Excel模版——三阶段自由现金流DCF估值
天相Excel模版——三阶段自由现金流DCF估值
利润分配表（已优化）
历史利润表 预测利润表
现金流量表（已优化）
历史数据 预测数据
行业发展分析 进行估值 自动模式
行业模版结构图 Excel V1.2 2009年2月18日
手动模式
重要名词缩写的解释：
DDM（Dividend Discounted Model）股利折现模型 DCF（Discounted Cash Flow）现金流折现模型 FCFF（Free Cash Flow for Firm）公司自由现金流 FCFE（Free Cash Flow for Equity）股东自由现金流 WACC（Weighted Average Cost of Capital）加权平均资本成本
天相投资顾问有限公司
北京西城区金融街五号新盛大厦B座5层 欢迎使用天相估值模版(行业V1.2) Excel引擎的相关设置（模版正常工作的前提）：
1、确认“天相投资分析系统2008”安装并开启，确认成功安装并加载天相Excel 引擎，加载成功后，在Excel主菜单中能够看到“天相Excel引擎”的菜单，并可 以成功刷新历史数据。 2、确认Excel主菜单“工具→宏→安全性”选项框，安全级别设为“中”，并在 打开估值模版时，选择“启用宏”。 3、确认Excel主菜单“工具→选项→重新计算”选项框，选定“自动重算”选 项，保证在参数改变时，表格自动更新数据。
历史数据
资产债表
历史资债表
预测资债表
数据输入和引用说明：
1、此模版的所有表格中，“橙色背景”＋“蓝色加粗”的字体，均为可手动调 整的数据，使用模板前应根据当前市场，调整相关参数，比如银行利率等。 2、数据引用的方法 → 所有显示的数据都可以引入到其它的Excel数据簿，将绝 对引用通过F4改为相对引用，拉拽选择框即可完成成片数据的引用。
天相Excel模版——阶段自由现金流DCF估值(一)
天相Excel模版——阶段自由现金流DCF估值(一)随着财务应用软件的不断更新换代，越来越多的公司开始使用Excel 工具进行财务预测、估值和分析。
天相Excel模版——阶段自由现金流DCF估值，就是其中一种应用广泛的模版。
它能够帮助公司根据预测的未来现金流来估算企业的价值，从而协助决策者作出更明智的决策。
下面本文将介绍这个模版的特点和使用方法。
一、模版概述阶段自由现金流DCF估值是一种典型的财务分析方法，它基于未来现金流量的预测来估算企业的价值。
模版主要包含以下几部分：1. 模型输入及输出2. 财务预测3. 估值分析二、模版特点1. 内在逻辑清晰，易于理解。
2. 基于财务预测值进行估值，避免人为预估产生的误差。
3. 能够细化分析每个阶段的自由现金流，从而更加准确地估算企业的价值。
三、模版使用方法1. 了解财务预测和现金流在使用这个模版之前，需要先了解一些财务预测和现金流的知识。
财务预测是企业根据现有信息对未来的发展进行预测，而现金流是指企业现金收入与现金支出的差额。
这两个概念的了解是使用模版的前提。
2. 设置模型输入在模型输入中需要设置企业历史财务数据（如收入、支出等）、未来几年的收入增长率、支出增长率等。
通过输入这些数据，模型将自动计算出企业的自由现金流。
3. 进行财务预测财务预测是指对未来的营业额、支出、利润等进行预测。
在模板中，需要输入企业未来5到10年的财务预测数据，包括收入、支出、净利润等等。
4. 进行估值分析估值分析是指通过自由现金流来估算企业的价值。
在模板中，需要输入折现率和未来几年的自由现金流，从而计算出企业的现值和终值。
总之，天相Excel模版——阶段自由现金流DCF估值，是一个非常实用的财务预测和估值工具。
通过输入企业历史和预测数据，它能够自动计算出企业的自由现金流和估值，并帮助决策者作出更加明智的选择。
dcf估值模型excel具体步骤
dcf估值模型excel具体步骤DCF估值模型是一种常用的公司估值方法，可以用来评估一家公司的内在价值。
下面将详细介绍DCF估值模型的具体步骤。
第一步：确定未来现金流量DCF估值模型的核心是计算未来现金流量。
首先，需要对公司的未来现金流量进行预测，通常可以通过分析公司的财务报表和行业趋势来得出。
这包括收入、成本、折旧、税收等各项指标。
需要注意的是，预测期通常为5-10年。
第二步：计算贴现率贴现率是用来衡量未来现金流量的现值的折现率，其大小取决于风险和回报的平衡。
一般可以使用加权平均资本成本（WACC）作为贴现率。
WACC包括权益成本和债务成本，可以通过权益比例和债务比例来计算。
第三步：贴现未来现金流量将第一步中计算出的未来现金流量按照贴现率进行折现，得到每年的贴现现金流量。
具体计算方法是将每年的现金流量除以（1+贴现率）的n次方，其中n为年数。
第四步：计算终值终值是指预测期结束后，公司产生的无限期现金流量的现值。
通常可以通过将最后一年的贴现现金流量除以贴现率来计算终值。
第五步：计算净现值净现值是指所有贴现现金流量的总和，减去初始投资。
初始投资可以是购买公司的股份所需的资金。
如果净现值为正，则说明公司的内在价值高于初始投资，可以考虑投资。
第六步：敏感性分析DCF估值模型的结果可能会受到多个因素的影响，如贴现率、预测现金流量等。
因此，进行敏感性分析是非常重要的，可以通过改变关键变量的值，观察净现值的变化情况，来评估DCF模型的可靠性和稳定性。
第七步：评估结果根据第五步和第六步的计算结果，可以对公司的价值进行评估。
如果净现值为正，并且敏感性分析的结果相对稳定，那么可以认为公司的投资价值较高。
需要注意的是，DCF估值模型是一种估算公司价值的方法，其结果受到许多因素的影响，包括市场环境、行业竞争、管理团队等。
因此，在使用DCF模型进行估值时，需要综合考虑各种因素，并结合其他估值方法来进行综合评估。
同时，DCF模型只能作为参考，并不能完全准确预测公司的价值。
(整理)★自由现金流折现估值模型DCF.
★自由现金流折现估值模型DCF05 经济流的路径 2009-09-03 13:37 阅读354 评论0字号：大中小口袋中的经济常识_49 自由现金流折现估值模型之前所讨论的各种比率倍数（相对估值方法）的最大缺陷是：它们全部都以价格为基础，比较的是投资者为一支股票支付的价格和另一支股票支付的有什么不同。
相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。
通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。
而且，不同行业公司的指标值不能做直接比较，其差异可能会很大。
不管怎样，比率不能告诉你一只股票实际上值多少钱。
内在价值的评估会让你关注公司的价值，而非股票的价格。
内在的价值是你思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
1．自由现金流公司通过把资本投出去产生收益，一些收益补偿了营业费用，另外一些用于公司的再投资，其余的就是自由现金流。
excel股票估值公司估值模型(dcf估值、ddm估值、apv估值、ae估值、eva估值)
指标说明： EV=股权价值+债权价值—现金 EBITDA ＝ EBIT ＋ 折旧 ＋ 摊销 EBIT ＝ 营业利润＋财务费用 NOPLAT ＝ EBIT ×（1－所得税率）＝ EBIT － 所得税（只考虑核心业务，扣除非经常性损益） IC（invested capital）＝ 股东权益 ＋ 长期借款 ＋ 短期借款 ＋ 应付债券 ＋ 少数股东权益－现金－短期投资－长期投资 ROIC ＝ NOPLAT / IC × 100％ OPFCF ＝ EBITDA － 税收 － 净资本性支出－ 营运资本的增加 WACC ＝ [(Ke×Ve)＋（Kd×Vd）] / (Ve＋Vd)
每股指标 报表EPS 经常性EPS 每股红利 每股经营现金流 每股净资产
2003 0.28 0.00 1.90
2004 0.28 0.00 3.79
2005 0.32 0.35 3.74
2006E 0.53 0.26 0.80 4.00
流动性 净负债 / 权益 总负债 / 总资产 流动比率 速动比率
0.00 0.00
流通H股 H股股价
0.00 0.00
2008E 75,287.30 20.64% 19,873.37 25.95% 11,183.29 31.70% 20.76% 1.017 5.93 1.23 1.97
敏感度分析区间 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1%
2006E 53,092.40 10.96% 11,598.73 47.40% 5,826.70 65.44% 13.23% 0.530 11.38 1.51 3.99
现金流量表模板2020 excel版
文章标题：现金流量表模板2020 Excel版一、引言在企业的财务管理中，现金流量表是非常重要的财务工具。
它可以帮助企业管理者更清晰地了解企业的现金状况，为财务决策提供重要依据。
为了方便企业进行财务管理，我们提供了一份现金流量表模板，采用Excel编制，方便使用、易于理解。
二、现金流量表模板概述我们的现金流量表模板采用Excel编制，包括三大部分：经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流。
每个部分都分别列出了相关的现金流入和现金流出项目，并计算得出了净现金流量。
我们还提供了相关的公式和说明，方便用户理解和使用。
三、现金流量表模板使用方法1. 下载并打开现金流量表模板。
2. 在模板中填写企业的现金流入和现金流出项目，根据实际情况填写相应的金额。
3. 模板会自动根据填写的数据计算出各项现金流量的总和，并给出净现金流量的数值。
4. 可以根据需要对模板进行调整和修改，以符合企业的实际情况。
四、现金流量表模板的优势1. 方便快捷：采用Excel编制，使用方便，可以随时修改和调整。
2. 结构清晰：将现金流量按照经营、投资、筹资活动分类，清晰明了。
3. 自动计算：模板中设有相关公式，填写数据后可以自动计算出现金流量的各项指标。
五、现金流量表的重要性现金流量表是企业财务报表的重要组成部分，它可以反映企业的资金运作状况和现金周转能力，对企业的财务状况有重要影响。
通过现金流量表，企业管理者可以更加清晰地了解企业的现金状况，为决策提供重要参考。
六、现金流量表模板的应用场景我们的现金流量表模板适用于各类企业和组织，特别适合那些对于财务管理要求较高的企业使用。
它可以用于企业的日常财务管理、财务报告编制、财务决策分析等方面。
七、结语现金流量表模板是企业财务管理中不可或缺的工具，它能够帮助企业更清晰地了解自身的现金状况，并为财务决策提供重要依据。
我们提供的现金流量表模板采用Excel编制，结构合理、使用方便，适用于各类企业和组织。
DCF估值方法计算模板自己的方法手打
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM 模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
天相Excel模版的介绍和使用
P0是目前股票的估值结果；FCF0是最近年度的自由现金流；ks是风险调整后的折现率； gs 超高速增长率；glong 长期稳定增长率；第一阶段N年；第一和第二阶段一共B年。
天相二级盈利预测模版
二级盈利预测模版的一般说明 二级盈利预测模版的基本思路 二级盈利预测模版的操作实践
二级盈利预测模型的一般说明
橙色区域是默认 模型参数
最后一行是各年股票估值的结果
“全自动”、“半手动”和“全手动”估值的说明：
“全自动”：所有数据均来自财务预测的结果，以及默认的模型参数。 “半手动”：财务数据来自财务预测的结果；客户可修改默认模型参数。 “全手动”：客户可以自由配置估值模型相关的所有参数。
全手动输入
ห้องสมุดไป่ตู้
三阶段股利折现模型（DDM）的介绍：
细分业务增长率增长率数据显示处若选择总营业增长率方式增长率的设定选择数据增长率选择自主收入时输入区域显示青色背景提示若选择细分业务增长率方式增长率的设定选择数据显还可输入新增业务收入和成本增长率选择自主收入时输入区域显示青色背景提示细分业务增长率选择时注意
dcf估值模型 excel
dcf估值模型excel摘要：1.DCF 估值模型简介2.DCF 估值模型的步骤3.DCF 估值模型在Excel 中的应用4.DCF 估值模型的优缺点正文：1.DCF 估值模型简介DCF（Discounted Cash Flow）估值模型，即折现现金流量估值模型，是一种常用的企业估值方法。
它的核心思想是将企业未来预期现金流量折现到现在，从而得到企业的当前价值。
DCF 估值模型广泛应用于股票、债券和其他金融工具的估值，同时也适用于企业整体估值和项目投资分析。
2.DCF 估值模型的步骤DCF 估值模型主要包括以下几个步骤：（1）预测企业未来的自由现金流（Free Cash Flow）。
自由现金流是指企业在未来可自由支配的现金流量，通常为净利润加上折旧、摊销等非现金成本再减去资本支出和运营资本支出。
（2）确定适当的折现率（Discount Rate）。
折现率是用于将未来现金流折现到现在的利率，通常包括无风险利率、风险溢价和公司特定风险溢价三部分。
（3）计算企业未来各期的折现现金流。
将预测的自由现金流分别除以（1+折现率）的各次方，得到各期的折现现金流。
（4）计算企业当前价值。
将各期的折现现金流相加，得到企业的当前价值。
3.DCF 估值模型在Excel 中的应用在Excel 中，我们可以使用现值函数（NPV）或者内置的折现现金流函数（XNPV）来计算DCF 估值模型。
以下是一个简单的示例：假设某企业未来5 年的自由现金流分别为FCF1、FCF2、FCF3、FCF4、FCF5，折现率为r，我们可以在Excel 中输入以下公式：=NPV(r, FCF1, FCF2, FCF3, FCF4, FCF5) 或者=XNPV(r, FCF1, FCF2, FCF3, FCF4, FCF5)输入完毕后，按下回车键，即可得到企业的当前价值。
4.DCF 估值模型的优缺点DCF 估值模型具有以下优点：（1）能够反映企业未来现金流的变化，适用于各种类型的企业。
估值模型EXCEL实例Valuationmodel（内含十个相连的表）
估值模型EXCEL实例Valuationmodel（内含十个相连的
表）
最新修改
增加了FCFE估值、DDM估值、APV估值、EVA估值和AE估值。
原先的估值对应FCFF估值。
其他估值模型有些数是链接到F 更改了自由现金流定义＝EBIT×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化
预测前首先需要自己输入的数据
3主营收入及成本：各公司收入及成本的预测方法不尽相同，需要分析师自己做
4预测假设：各种假设条件
5固定资产预测：历史折旧和摊销
7损益表及利润分配：2003-2004A利润数据
8资产负债表：2003-2004历史数据
7损益表及利润分配、8资产负债表：无公式的单元格需要手动填入，如一些特殊会计科目
DCF估值（FCFF）：分析日期、股本结构，假设条件中的“第二阶段增长率、长期增长率、应付债券利率、β”。
注意：第二阶段(2010其他估值模型：各假设条件（第二阶段年数也不可更改）11输出结果：2003-2004年经营活动现金流量、投资活动现金流量、融资活动现金流量。
dcf估值方法及excel建模
DCF（Discounted Cash Flow）估值方法是一种常用的企业估值方法，基于未来现金流的折现值来评估企业的价值。
DCF 估值方法通常包括估计未来现金流量、确定适当的折现率和计算终值。
以下是关于 DCF 估值方法及其在 Excel 中建模的步骤：DCF 估值方法步骤：1.估计未来现金流量：估计企业未来一段时间内的现金流量，通常采用财务预测模型、行业分析、市场调研等方法。
2.确定折现率：确定适当的折现率，通常使用加权平均成本资本（WACC）作为折现率，考虑企业的资本结构、成本借款率和股权成本等因素。
3.计算终值：计算企业未来现金流量的终值，通常采用终值计算公式或长期增长率方法。
4.计算现值：使用折现率对未来现金流量进行折现，得出每期现金流量的现值。
5.计算企业价值：将折现后的现金流量加总，加上终值，得出企业的总价值。
Excel 中的 DCF 建模：在 Excel 中建立 DCF 估值模型可以通过以下步骤进行：1.建立数据表格：创建数据表格，包括时间序列、现金流量、折现率和终值等列。
2.输入现金流量数据：输入预测期内每期的现金流量数据。
3.计算折现率：计算每期的折现率，并将其应用到现金流量数据中。
4.计算终值：根据选择的终值计算方法，计算未来现金流量的终值。
5.计算现值：使用Excel 的NPV 函数对现金流量进行折现，得出每期的现值。
6.计算企业价值：将现值相加，再加上终值，得出企业的总价值。
7.敏感性分析：进行敏感性分析，通过改变关键变量的值（如增长率、折现率等）来评估其对企业价值的影响。
DCF 估值方法是一种常用的企业估值方法，通过建立 Excel 模型，可以对企业的未来现金流进行定量分析，帮助投资者和分析师做出明智的投资决策。
全套价值估算EXCEL表 DCF DDM FCFF IC等一系列估值的推算过程
71071.17 33.16% 22.15%
33,569.45 24579.19 5,837.84 25,185.30
21.37% 22.57% 18.01% 22.57%
89171.78 25.47% 21.75%
2004
2005E
2006E
2007E
26.35% 10.00%
10.00%
2009E
157,050.47 108,914.22
32,414.46 111,600.00
14.00% -5.00%
0.00%
1,653.00 2,800.00
19.44% #DIV/0! 16.86%
1,855.72 0.00
3,904.32
12.26% -13.22% 39.44%
主营收入增长率%
45,109.94 0.00
0.00% 45,110 0.00% 45,110
65,198.86 0.00
0.00% 65,199 0.00% 65,199 44.5%
主营业务成本预测
2002
2003
尿素利润 DMF利润 甲醇/甲醛/三甲胺等化工品利润 醋酸利润
尿素毛利率 DMF毛利率 甲醇/甲醛/三甲胺等化工品毛利率 醋酸毛利率
6.00
18.00
99,347.56 0.00
0.00% 99,348 0.00% 99,348 52.4%
135,222.00 0.00
0.00% 135,222
0.00% 135,222
36.1%
199,010.15 0.00
0.00% 199,010
0.00% 199,010
dcf估值模型excel中的公式
dcf估值模型excel中的公式
DCF估值模型是一种常见的企业价值评估方法，通常使用Excel 来进行计算。
在Excel中，有一些关键的公式可以帮助我们进行DCF 估值计算。
这些公式包括：
1. 自由现金流：这是DCF估值模型中最重要的计算。
自由现金流是指企业在未来一定期限内所能产生的可自由支配的现金流量。
它可以通过减去企业的运营费用、税费和资本支出来计算。
2. 折现率：DCF估值模型中使用折现率来计算未来现金流的现值。
折现率考虑了时间价值的概念和风险的影响。
在Excel中，可以使用“RATE”公式来计算折现率。
3. 终值：终值是指未来现金流的最终价值。
在DCF估值模型中，终值通常使用“PV”公式来计算。
4. 现值：现值是指未来现金流在当前时间的现值。
在DCF估值模型中，现值可以使用“NPV”公式来计算。
5. 估值：最终的估值可以通过将所有现值相加来计算。
在Excel 中，可以使用“SUM”公式来计算估值。
以上这些公式是DCF估值模型中最常用的公式。
它们可以帮助我们计算企业的价值，并提供了有关企业未来现金流的信息。
当然，在实际使用中，我们还需要考虑一些其他因素，如市场情况和行业趋势等。
- 1 -。
自由现金流折现excel模板
自由现金流折现excel模板
自由现金流折现（DCF）是一种用于评估投资项目或资产的价值的方法。
在金融领域，DCF模型被广泛应用于估值和投资决策。
而在实际操作中，为了更方便地进行DCF计算，很多人会选择使用Excel表格来创建自由现金流折现模板。
在这个Excel模板中，用户可以输入相关的财务数据，比如未来几年的预期现金流量、折现率等，然后模板会自动计算出投资项目或资产的现值。
这样的模板在财务分析和投资决策中非常有用，因为它可以帮助用户更直观地了解投资的潜在回报和风险。
使用自由现金流折现excel模板的优势之一是它的灵活性和可定制性。
用户可以根据自己的需求和假设，调整模板中的参数和公式，以便更准确地反映实际情况。
此外，Excel的图表和数据分析功能也可以帮助用户更清晰地展示和解释DCF计算的结果。
然而，需要注意的是，DCF模型也有一些局限性，比如对未来现金流量的预测需要基于一定的假设，而这些假设可能存在不确定性。
因此，在使用自由现金流折现excel模板进行分析时，用户需要谨慎对待输入的数据和假设，以及对结果的解释和应用。
总的来说，自由现金流折现excel模板是一个非常有用的工具，它可以帮助用户进行投资决策和财务分析，但在使用时需要注意合
理性和谨慎性。
用Excel计算经济评价指标-带公式讲解透彻非常实用完整
金流出用负值）。
示假设例您：正在从事商业性捕 鱼利工 率作1，0%现借在款已经￥是第五 1￥2309,,000000、买￥了3一0,艘0捕00鱼、￥ 2利1润,0用00于、重￥新37投,0资00，和每年￥ 报酬率为 12%，这些数据
1 4000
-10000
2
5000 2000 3000 -7000
T=（4-1）+|3500|/5000=3. 7(年)
T=
2.动 态投 资回 收期
∑(CI-CO)t(1+i0)^-t＝0
也常用列表法： 例：用下表数据计算动态 投资回收期(取折现率为 10%) (净现金流量除用公式求, 最简便的方法是使用计算 机Excel函数NPV)
IRR（4年/5年） -计2算.1两2%年后的内部收益 率，必须在函数中包含
IRR（2年）
-44.35%
投资 -70000
投资 -70000
MIRR 返回某一连续期间内现金 流的的 成修本正和内现部金收再益投率资的。收函 益MI率RR。(values,finance_ra tVea,lrueeisnves为t一_r个at数e)组， 或出对 （数 负字 值单 ）元 及格 收区 入的 （引 正用 值?参）数。Values 中必须至 少部包 收含 益一 率个 ，正 否值 则和 函一 数个负 M?I如R果R 数会组返或回引错用误中值包括 文但字 包串 括、 数逻 值辑 零值 的或 单空 元白 格单 计 算Fi在na内nc。e_rate 为投入 资Re金in的ve融st资_r利at率e 。为各期 收入净额再投资的收益率
DCF估值方法计算模板自己的方法手打
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM 模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
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重要名词缩写的解释：
DDM（Dividend Discounted Model）股利折现模型 DCF（Discounted Cash Flow）现金流折现模型 FCFF（Free Cash Flow for Firm）公司自由现金流 FCFE（Free Cash Flow for Equity）股东自由现金流 WACC（Weighted Average Cost of Capital）加权平均资本成本
数据输入和引用说明： 数据输入和引用说明：
1、此模版的所有表格中，“橙色背景”＋“蓝色加粗”的字体，均为可手动调整 的数据，使用模板前应根据当前市场，调整相关参数，比如银行利率等。 2、数据引用的方法 → 所有显示的数据都可以引入到其它的Excel数据簿，将绝 对引用通过F4改为相对引用，拉拽选择框即可完成成片数据的引用。
估值模型的设计原则（供高级用户参考）： 用上，力求精确，没有忽略财务历史数据中的任何项目。 2、在项目的设置上，力求简洁，对不太重要的财务数据进行简化合并。 3、在计算的方法上，力求合理，使用经典估值理论，符合国内最新财务规范。 4、在结构的设计上，力求严谨，表格之间层层相连，逻辑准确严密，牵一发动全 身，改变一个预测参数，其他相关数据都会随之更新。
模版使用五步走（新手入门）： 模版使用五步走（新手入门）：
第一步，在“手动预测”表的第一行，在下拉菜单中选择天相行业、报表类型和 最近年报的年份，在天相Excel引擎正常配置的情况下，历史数据会随之更新； 第二步，在“手动预测”表中，使用自动参数配置功能，或者手动配置预测参 数，以及各年的融资方案； 第三步，在“已优化”的三张财务表格中，查看未来各年的财务预测结果； 第四步，在“自动估值”中查看估值结果，推荐高级用户使用“手动估值”； 第五步，使用高级分析工具：“EPS优化分析”实现EPS最大化，使用“敏感分析 ”研究模型参数，“财务统计分析”提供分析报告。
Excel V1.2 2009年2月18日
Excel V1.2 2009年2月18日
天相投资顾问有限公司
北京西城区金融街五号新盛大厦B 北京西城区金融街五号新盛大厦B座5层 欢迎使用天相估值模版(行业V 欢迎使用天相估值模版(行业V1.2) Excel引擎的相关设置（模版正常工作的前提）： Excel引擎的相关设置（模版正常工作的前提）： 引擎的相关设置
1、确认“天相投资分析系统2008”安装并开启，确认成功安装并加载天相Excel 引擎，加载成功后，在Excel主菜单中能够看到“天相Excel引擎”的菜单，并可 以成功刷新历史数据。 2、确认Excel主菜单“工具→宏→安全性”选项框，安全级别设为“中”，并在 打开估值模版时，选择“启用宏”。 3、确认Excel主菜单“工具→选项→重新计算”选项框，选定“自动重算”选 项，保证在参数改变时，表格自动更新数据。
估值模版的结构说明（参考右图）： 估值模版的结构说明（参考右图）：
1、“利润分配表”和“资产负债表”的历史数据直接来自天相数据库； 2、根据以上历史数据生成“手动预测”表中的财务比例，用于参考预测； 3、根据以上预测的参数，生成“利润分配表”和“资产负债表”的预测数据； 4、根据设定的融资方案，预测具体的融资计划，并对其进行迭代优化计算； 5、把优化后的结果，反馈到“利润分配表”和“预测结果”； 6、根据优化的利润表和资产负债表，生成“现金流量表”； 7、利用三张表格已优化的财务数据，进行DDM或者DCF模型估值。