Chapter05 权益市场

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1、概述
公募和私募： 公募（Public Offering）：向社会大众公开发行股
票 私募（Private Placement）：只对特定投资者发
行推销，在我国称为定向增发。
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2、股票的发行——以IPO为例 什么是IPO：
IPO就是公司首次将自己的股份公开出售给社会 大众投资者，IPO的过程也叫“go public”。
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2、股票的发行——以IPO为例
为什么要IPO：
募集资金 为公司经营创造便利：
➢ 获得较高的信用评级 ➢ 容易在需要的时候通过增发新股来再次融资 ➢ 提高公司股权对人才的吸引力
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2、股票的发行——以IPO为例
股东决议
前期筹备
拟定上市计划
上市准备 股票发行上市
保荐人上市辅导
会计审计
财务、法律顾问
➢ 初次发行：Initial Offering ➢ 增发新股：Seasonal Issue
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1、概述
证券承销： 证券承销是指具有证券承销业务资格的证券公司，接受证券发行人的委托，
在法律规定或约定的时间范围内，利用自己的良好信誉和销售渠道将拟发 行的证券发售出去，并因此收取一定比例的承销费用的活动。承销分为包 销（firm commitment）和代销（best efforts）两种类型。 包销：承销商以自有资金买断证券进入二级市场交易，自己承担全部销售 风险，利润来自买卖价差。 代销：承销商只协助证券销售，不以自有资金参与销售，利润来自销售中 的代理佣金。
普通股的股东权利： ➢ 重大决策权（voting power） ➢ 优先认股权 ➢ 股权转让权 ➢ 剩余求偿权（residual claim） ➢ 对公司经营状况的监督、知情权 ➢ 对违规经营行为的诉讼权
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3、股票的种类
普通股（Common Stock）
普通股的种类： Class A(创始人股) and Class B 蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概
念股、投机股
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3、股票的种类
普通股（Common Stocቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）
我国普通股市场的常见名词： A股（以人民币计价交易）、B股（以外币兑换成
人民币计价交易） 红筹股和H股、N股 流通股、国有股、法人股
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3、股票的种类
优先股（Preferred Stock）（融合普通股和债券的 特点，一般不转让）
定价方式：初步询价确定价格区间，区间内累计询价加市场趋势判断确定发行 价格
发行时间：9月17日
总筹集资金：580.5亿元
发行后股份数：2246.9亿H股，90亿A股
上申购的公众投资者。由于网下申购与网上申购同时进行，因
此使参与网下申购的机构资金无法重复进行网上申购。
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3、案例：2007年9月建设银行A股IPO并上市
时间表：
公司建议A股发行并公告：6 月15日
公布招股意向书：9月3日 IPO申请通过：9月7日
初步询价推介：9月11日 - 9月13日 网上路演：9月14日 网下申购：9月14日 – 9月17日 网上申购：9月17日 定价公告：9月19日 上市流通：9月25日，首日收盘价
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2、股票的特征
非返还性 高风险和高收益 流通性强
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3、股票的种类
普通股（Common Stock）
普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分 配上享有普通权利的股份，它构成公司资本的基 础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大， 最为重要的股票。
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3、股票的种类
普通股（Common Stock）
网上发行。
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2、股票的发行——以IPO为例
A股的IPO询价制度（根据2006年《证券发行与承销管理办 法》）：
4）在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。
通过初步询价确定价格区间后，在询价对象进行累计投标的同
时，公众投资者按照价格区间上限同时缴款申购。累计投标询
价确定的发行价格低于价格区间上限的，差价部分款项退还网
8.53，首日收益率32.25%
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3、案例：2007年9月建设银行A股IPO并上市
发行情况概览：
询价区间：6.15 - 6.45元/股，申购时冻结资金2.26万亿，在价格上限上申购总量 超过拟发行量的38倍
发行数：90亿股A股，网下27亿股（35％），网上63亿股（65％）
发行价格：6.45元/股
公布招股意向书 提交申请
询价、路演 申购、定价发行
上市保荐制度
初步询价、价格区间、累计投标询价
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2、股票的发行——以IPO为例
IPO的认购和销售环节：
发行人 主承销商/团
询价对象 公共投资者
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2、股票的发行——以IPO为例
A股的IPO询价制度（根据2006年《证券发行与承销管理办 法》）：
在收益分配上优先于普通股的股票称为优先股：
➢ 约定股息率
➢ 在剩余求偿权上优先于普通股
➢ 无表决权
➢ 按照赎回条款退股
➢ 流通受限制
➢ 投资风险介于债券和普通股之间
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5.2 股票的发行市场
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1、概述
一级市场（发行市场）是股票被创造出来的市场， 发行人在一级市场直接或由承销机构向投资者发 售新股。
1）首次公开发行股票，应当通过向询价对象（特定机构投资者） 询价的方式确定股票发行价格（增发新股可采用议价方式）。
2）主承销商应当在询价时向询价对象提供由自身研究人员独立 撰写并署名的投资价值研究报告，并且不得公开披露。
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2、股票的发行——以IPO为例
A股的IPO询价制度（根据2006年《证券发行与承销管理办 法》）：
第五章 权益市场
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5.1 股票市场概述
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1、股票的概念
股票（Stock）是股份公司发给股东作为其投资入 股的证书和索取股息红利的凭证，是持股人拥有 公司股权的书面证明。
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1、股票的概念
股票是一种代表权利的证券：公司所有权、对公 司的控制权，对收益的索取权；
股票是有价证券； 股票是一种要式证券；
3）询价分为初步询价和累计投标询价。
发行人及其主承销商应当通过初步询价确 定发行价格区间。参
与初步询价的有效报价的询价对象数量应当达到最低要求。主
承销商的证券自营账户不得参与本次发行股票的询价、网下配
售和网上发行。与发行人或其主承销商具有实际控制关系的询
价对象，不得参与本次发行股票的询价、网下配售，可以参与