广深高速资产证券化案例
资产证券化成功案例3个
资产证券化成功案例3个资产证券化是指将一组能够产生独立、可预测现金流的基础资产，通过一系列的结构安排和组合，对其风险及收益要素进行分离和重组，并实施一定的信用增级，从而将组合资产的预期现金流的收益权转换成可以出售和流通、信用等级较高的资产支持证券的过程。
以下是店铺分享给大家的关于资产证券化成功案例，欢迎大家前来阅读!资产证券化成功案例篇1：目前，我国在商业地产(专题阅读)资产证券化(专题阅读)领域已开展了一些探索。
在已有案例中，大致可分为三类：一是标准REITs，如开元REITs和春泉REITs，均在香港上市;二是准REITs，以中信启航专项资产管理计划和高和资本的中华企业大厦案例为代表;三是其他通过专项资产管理计划形式实现的资产证券化，如欢乐谷主题公园入园凭证收入专项资管计划、海印股份专项资管计划等。
如开元REITs和春泉REITs，以国内酒店、写字楼为基础资产，通过REITs打包在香港上市。
开元REITs。
2013年7月在香港上市，基础资产为浙江开元集团旗下4家五星级酒店和1家四星级酒店。
实际发行25%的基金份额，发行价为3。
5港元，募集资金6。
75亿港元，预期回报率为7。
8%，由开元集团做担保，如达不到预期收益率，则由开元集团补足。
从投资人的结构来看，公众持有人比例为32。
42%、凯雷28。
39%、浩丰国际39。
20%。
春泉REITs。
2013年11月在香港发售，管理人为春泉资产管理有限公司，基础资产为北京华贸中心两座写字楼及地下停车位，发售定价为每单位基金份额3。
81港元，募集资金规模为16。
74亿港元，预计年化收益率为4。
94%-5。
23%。
2、准REITs典型案例包括高和资本的中华企业大厦案例和中信启航资管计划，其在部分运作环节上所呈现的方式已与私募REITs非常接近。
高和资本中华企业大厦案例。
中华企业大厦系位于上海南京西路上的一栋老旧的写字楼，高和资本通过非公开方式向高净值人群募资，门槛一般在3000万元以上，同时还利用了较高的金融杠杆。
高速公路资产证券化融资的应用探讨
南华大学学报（ 社会科 学版 ） Ｊｕｎｌ ｆ ｎｖｒｔ ｏ Ｓ ｕ ｈｎ （ｏｉ ｃ ｎｅＥ ｉｏ ） ｏｒａ ｏ ｉ ｓｙ ｆ ｏ ｔ Ｃ ｉａ Ｓｃａ Ｓｉ ｃ ｄｔ ｎ Ｕ ｅ ｉ ｈ ｌ ｅ ｉ
Ｖ０． Ｏ Ｎ ． １１ ｏ １
撑， 以其预期未来稳 定的现金 流 收入 （ 未来 通行 费等收 入 ） 为保 证 ， 最大限度的对该现金 流实现破 产隔离 ， 通过 对现金 流进行 资产重组 和特有的信用增级方式提高其信用 等级 ， 在 国内外资 本市场发行高档证券筹集资金的一种融资方式 。 美国的资产证券化发展迅猛 ， 其资产支持证券市值 占债
另外的投资。高 速公路 的主要特点就是流动性较差 ， 无论经
值不足 １０ ０ ０亿元 。１９ ９ ６年珠 海高速公路公 司 （ 注册于开曼
群岛） 以珠海市机 动车缴 纳 的管理 费和外 埠机 动车 缴纳 的
过路费为支撑 发行 了 ２亿美 元债券 。１９ ９７年 ８月广深高速
公路项 目发展 商通过 注册于开 曼群 岛的三角洲公 路有限公
正式挂牌交易。然 而， 资产证券化 实践 至今在高速公路建设 融资上还没有更 多的典型案例 ， 没有大范 围的推 广开来 。 更 高速公路资产证券化融资研究在 国内已经兴起 ， 但需要进 一
和债券发行条件 ， 许多高速公路经营企业 的资信条件 和盈 利
能力是不够条件的。资产证券化 对企业 的资信条 件和盈 利 条件 比起股票融资和债券都要低 ， 高速公 路经 营企业 可以满
司在英 属维尔京群 岛设 立 广深 高速 公路 （ 股 ） 限公 司 ， 控 有 并由其在国际资本 市场发行 ６亿 美元债券 为广深 高速公路
abs融资模式经典案例.doc
abs融资模式经典案例所谓ABS，是英文"Asset Backed Securitization"的缩写，它是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。
以下是我分享给大家的关于abs融资模式案例，欢迎大家前来阅读!abs融资模式案例篇1：广深珠高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。
该项目于 1987 年 4 月部分项目开工建设， 1994 年 1 月部分路段试通车， 1997 年 7 月全线正式通车.广深高速公路项目资金的筹措采用了类似 BOT 的融资模式，但又存在较大的差别,实质为TOT模式。
以项目公司——广深珠高速公路有限公司(以下简称公司)为主体负责项目的建设、营运。
项目经营期为20xx年，期满时整个项目无偿收归国有。
在项目的建设过程中，建设资金全部由外方股东解决，政府未投入资金。
但是，政府在公司中派出了产权代表，并通过协商占有公司 50% 的权益。
国内经济发展要求加快交通基础设施建设，但财政资金相对紧张;同时， 20 世纪 80 年代中期国内资本市场尚处于起步阶段，金融市场上资金紧缺，很难满足项目需求的巨额资金，并且资金成本也相当高。
因此，大胆引进外资，通过在美国证券市场发行公司债的方式来获得建设资金。
这样的融资模式，在当时的确可算是一个很大胆的创新，结果取是了较大的成功：既解决了当时国内资金缺乏的问题，又保证了能够快速、高质量地完成项目建设，同时大大节省了借款利息，降低了项目建设成本。
abs融资模式案例篇2：20xx年，证监会审批通过了国内首起租赁行业资产证券化业务---"远东租赁资产支持收益专项资产管理计划"。
该资产管理计划的基础资产为远东国际租赁有限公司所拥有的部分特定融资租赁合同项下将资产出租给承租人而对各承租人享有的租金请求权及其相关的附属担保权益。
广深珠高速公路项目ABS融资案例分析
广深珠高速公路项目ABS融资案例分析目录1.项目背景2.项目主要参与方3.离岸资产证券化运作过程：4.项目投资结构5.项目融资结构6.信用担保结构7.风险分析8.关于该债券发行的几点说明9.总结ABS，是英文“Asset Backed Securitization”的缩写，是指以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，具体是指以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券等金融产品来募集资金的一种项目融资方式。
ABS的目的在于通过其特有的信用增级的方式，使得原有的信用等级较低的项目照样可以进入高档证券市场，并利用该市场信用等级高，资金流动量大，融资成本低等特点，大大降低发行债券和筹集资本的成本。
所以，ABS资产证券化是国际资本市场上流行的一种项目融资方式，已在许多国家的大型项目中采用。
以下项目即为我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。
1.项目背景广深珠高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。
该项目于1987 年 4 月部分项目开工建设， 1994 年 1 月部分路段试通车， 1997 年 7 月全线正式通车.广深高速公路项目资金的筹措采用了类似 BOT 的融资模式，但又存在较大的差别,实质为TOT模式。
以项目公司——广深珠高速公路有限公司（以下简称公司）为主体负责项目的建设、营运。
项目经营期为15年，期满时整个项目无偿收归国有。
在项目的建设过程中，建设资金全部由外方股东解决，政府未投入资金。
但是，政府在公司中派出了产权代表，并通过协商占有公司 50% 的权益。
国内经济发展要求加快交通基础设施建设，但财政资金相对紧张；同时， 20 世纪 80 年代中期国内资本市场尚处于起步阶段，金融市场上资金紧缺，很难满足项目需求的巨额资金，并且资金成本也相当高。
因此，大胆引进外资，通过在美国证券市场发行公司债的方式来获得建设资金。
这样的融资模式，在当时的确可算是一个很大胆的创新，结果取是了较大的成功：既解决了当时国内资金缺乏的问题，又保证了能够快速、高质量地完成项目建设，同时大大节省了借款利息，降低了项目建设成本。
资产证券化法律案例分析(3篇)
第1篇一、案例背景随着我国金融市场的不断发展和完善，资产证券化作为一种新型的融资工具，逐渐成为企业拓宽融资渠道、优化资产负债结构的重要手段。
资产证券化是指将缺乏流动性但具有预期收益的资产，通过结构化设计，将其转变为可在金融市场上出售和流通的证券。
本文以某城市基础设施项目资产证券化案例为切入点，分析资产证券化在实践中的法律问题及解决途径。
二、案例概述某城市为改善交通状况，决定建设一条高速公路。
该项目投资规模巨大，资金需求量大。
为解决资金问题，项目公司决定通过资产证券化方式进行融资。
项目公司将其拥有的高速公路收费权作为基础资产，通过资产证券化发行收益权凭证，向投资者募集资金。
三、法律问题分析1. 资产转让的法律效力问题在资产证券化过程中，资产转让是核心环节。
本项目涉及的高速公路收费权转让，存在以下法律问题：（1）转让合同效力：项目公司与投资者签订的资产转让合同，是否符合《合同法》关于合同效力规定，是否存在无效情形。
（2）转让标的合法性：高速公路收费权作为转让标的，是否符合法律法规规定，是否存在法律禁止转让的情形。
2. 资产转让的审批手续问题根据《公司法》和《企业国有资产法》等相关法律法规，涉及国有资产的转让需履行相应的审批手续。
本项目涉及国有资产，需办理审批手续：（1）项目公司作为国有企业，转让国有资产是否履行了内部审批程序。
（2）转让国有资产是否经过有权机关的批准。
3. 资产证券化产品的合规性问题资产证券化产品在发行过程中，需符合《证券法》等相关法律法规的规定：（1）产品发行是否符合法定程序。
（2）产品发行信息披露是否真实、准确、完整。
（3）产品发行是否符合投资者保护要求。
4. 风险控制问题资产证券化过程中，存在以下风险：（1）基础资产风险：高速公路收费收入受宏观经济、政策等因素影响，存在不确定性。
（2）信用风险：投资者对项目公司信用状况担忧，可能导致产品发行困难。
（3）流动性风险：资产证券化产品流动性较差，投资者可能面临难以变现的风险。
资产证券化项目融资模式 (PPT 44张)
珠海高速公路东段工程的建设。和合公司持有广深珠高速公路
50%的股权，并最终持有广深珠高速公路东段30年的特许经营权
直至2027年。在特许经营权结束时，所有资产无条件地主移交给
广东省政府。 思考：请问以什么资产 进行项目融资呢？其运作流程有哪些？
第一节
资产证券化的内涵和特征
一 资产证券化的产生和发展
第一节
资产证券化的内涵和特征
2500 2000 1500 1000 500 0
美国资产担保证券发行额（1995-1999）（亿美元）
1995
19969
图8-1 美国资产担保证券的发行额 资料来源：/research/ABS0300.pdf
二证券化
融资证券化 是指资金短缺者采取发行证券（债券、股票等）的 方式在金融市场向资金提供者直接融通资金的过程。 亦称一级证券化 资产证券化 资产证券化是指将缺乏流动性但又能产生可预期的 稳定现金流的资产汇集起来，通过一定的结构安排 对资产中风险与收益要素进行分离与重组，在加以 信用评级和增级，将其转变成可以在金融市场上出 售和流通证券的过程。亦称二级证券化
第一节
资产证券化的内涵和特征
2．一种收入导向型的融资方式 资产证券化的融资方式是凭借进行证券化的 基础资产的未来收益来融资 投资者在决定是否购买资产担保证券时，主 要依据的是基础资产的质量、未来现金收入流的 可靠性和稳定性 3．一种表外融资方式 资产证券化融资一般要求将证券化的资产从 资产持有者的资产负债表中剔除
（一）资产证券化的起源 1968年，美国政府国民抵押协会首次发行抵押担保证券， 标志着资产证券化的问世。 （二）资产证券化的发展 20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速发展。至今， 证券化的资产已遍及租金、版权、专利费、信用卡应收 账款、汽车贷款、公路收费等广泛领域。 除美国之外，欧洲是资产证券化发展最快的地区。英国 是欧洲资产证券化发展最快的国家。法国在欧洲资产证 券化市场的排位仅次于英国。除欧洲市场以外的其他地 区，如加拿大、拉美，亚洲等地区的资产证券化发展速 度也很快。
资产证券化成功案例3个
资产证券化成功案例3个目前，我国在商业地产(专题阅读)资产证券化(专题阅读)领域已开展了一些探索。
在已有案例中，大致可分为三类：一是标准REITs，如开元REITs和春泉REITs，均在香港上市;二是准REITs，以中信启航专项资产管理计划和高和资本的中华企业大厦案例为代表;三是其他通过专项资产管理计划形式实现的资产证券化，如欢乐谷主题公园入园凭证收入专项资管计划、海印股份专项资管计划等。
如开元REITs和春泉REITs，以国内酒店、写字楼为基础资产，通过REITs打包在香港上市。
春泉REITs。
2013年11月在香港发售，管理人为春泉资产管理有限公司，基础资产为北京华贸中心两座写字楼及地下停车位，发售定价为每单位基金份额3。
81港元，募集资金规模为16。
74亿港元，预计年化收益率为4。
94%-5。
23%。
2、准REITs典型案例包括高和资本的中华企业大厦案例和中信启航资管计划，其在部分运作环节上所呈现的方式已与私募REITs非常接近。
国内由于REITs迟迟不能推出，如何在物业的流动性和物业整体价值的完整性两者之间取得平衡是商业地产行业的一个重大难题。
高和资本通过深入的资产管理(包括设定投资人门槛，统一物业管理，统一出租，流动性支持等一系列最长可达10年的资产管理服务)确保物业自身运营管理的完整性。
同时，通过整层的出售给民间投资人使产权可以自由流动。
如此，一方面保证了基金的退出，另一方面保持了物业运营的完整性和品质。
该类探索实际上是一种类私募REITs的安排，是向标准REITs方向的一种有益探索。
中信启航专项资管计划。
2014年1月，中信启航专项资产管理计划设立，管理人为中信金石基金管理有限公司，基础资产为北京中信证券大厦第2-22层和深圳中信证券大厦第4-22层房产及对应的土地使用权。
募资规模52。
1亿元，其中优先级36。
5亿元，次级15。
6亿元，比例为7：3，优先级份额存续期间获得基础收益，退出时获得资本增值的10%;次级份额存续期间获得满足优先级份额基础收益后的剩余收益，退出时获得资本增值的90%。
收费公路证券化案例分析
广州 -- 深圳 --珠海高速公路证券化。
广深珠高速公路的建设是和合控股有限公司与广东省 交通厅合作的产物。为筹集广州一深圳高速公路的建 设资金，项目的发展商香港和合控股有限公司通过注 册于开曼群岛的三角洲公路有限公司在英属维尔京群 岛设立广深高速公路控股有限公司，并由其在国际资 本市场发行6 亿美元的债券，募集资金用于广州 - 深 圳 - 珠海高速公路东段工程的建设。和合公司持有广 深珠高速公路 50%的股权，并最终持有广深珠高速公 路东段 30 年的特许经营权直至 2027年。在特许经营 权结束时，所有资产无条件地主移交给广东省政府。
珠海高速公路证券府在开曼群岛注册了珠海市高速公 路有限公司，证券法律成功地根据美国的 144a规则发行了资产 担保债券。该债券的国内策划人为中国国际金融公司，承销商为 世界知名投资银行摩根斯坦利添惠公司。 珠海高速公路有限公司以当地机动的管理费及外地过境机动车所 缴纳的过路费作为支持，发行了总额为2 亿美元的债券，所发行 的债券通过内部信用增级的方法，将其分为两部分：其中一部分 为年利率为 9.125% 的10 年期优先级债券，发行量是为 8500 万 美元；另一部分为年利率为 11.5% 的 12年期的次级债券，发行 量为 11500万美元。该债券发行的收益被用于广州到珠海的铁路 及高速公路建设，资金的筹资成本低于当时从商业银行贷款的成 本。
从融资角度看
首先，收费公路的 ABS融资与其他形式的项目融资想 比具有很大的优势，他可以有效地克服借用国外贷款 和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压 力与产业安全问题。 其次，由于有信用增级的措施，当在资本市场大规模 筹集增加时，成本可以降低。 最后、收费公路ABS 融资对已建成地和在建项目均适 用，不受项目的局限；在收费公路 ABS融资的整个过 程中主权国政府始终保有项目的所有权。
项目管理案例分析-第3组---广深高速公路项目融资模式
向 6 车道、全封闭、全立交，限速为
120km/h ，全线设有路灯照明。设计 车流量为6万辆次 /日，但2012年数据 显示，平时日车流量就已达40万辆次， 达到了初始设计的5倍。
管理学院
2
1、案例背景介绍
项目总投资折合人民币约 122 亿元，贷款总额折合人民币约 115 亿元。根据合作方合和 实业2000~2014的年报统计，广深高速仅在这15年内累计收费就达433.48亿元，远超其初 始投资122亿元。此外，其收费年限将持续到2027年，“最赚钱公路”可谓名至实归。
II. 项目所在国的投资环境：
项目所在国的投资环境则对项目的完工风险有很大的影响。
管理学院
9
3、成功实施项目融资的主要原因 III. 广深高速项目的融资结构中，在1990年3月，项目融 资得到中国银行香港分行和香港 汇丰银行的支持，于 1991年3月成功地组成国际融资银团签订八亿美金项目抵 押贷款协议。 项目所在国的金融机构的参与对促进大型BOT融资结构 起着重要作用。在BOT融资结构中，由于政府的特许权合约 在整个项目融资结构中起着举足轻重的作用，从项目贷款银 团的角度考虑，项目的国家风险和政治风险就变成了一个十 分重要的因素。包括政府违约、外汇管制等一系列问题。项 目所在国的银行和金融机构，通常被认为对本国政治风险的 分析判断比国外银行要好得多和准确的多。从而，在大型 BOT融资结构中，如果能够吸引到本国的主要金融机构参与， 可以起到事半功倍的效果。
2013MBA秋周末2班
1
1、案例背景介绍
广深高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。该项目于1987年4月 部分项目开工建设，1994年1月部分路段试通车，1997年7月全线正式通车。 广深高速公路为联系广州、 深圳、珠海的广深珠高速公路的首期 工程。全长122.8公里，宽33.1米，双
资产证券化案例分析
资产证券化案例分析投资银行学结业论文题目资产证券化案例分析二级学院经济金融学院专业金融工程班级学生姓名詹鑫学号时间XX年x月x日资产证券化案例分析——公路收费证券化资产证券化是世界金融领域近 30 年来最重大、发展最迅速的金融创新和金融工具资产证券化起源于美国的住房抵押贷款证券化，并很快被应用于其它资产巴塞尔新资本协议对银行资本充足率、风险资产的关注和约束极大的刺激了各国金融机构从事资产证券化的需求，从而推动了资产证券化在欧美各国以及亚洲新兴市场经济国家的发展相对而言，我国资产证券化的起步较晚，但在监管当局的大力推进和金融机构的积极参与下，我国资产证券化经历了从无到有、快速发展和不断突破的过程年底，国开行亿元的信贷资产支持证券和建行 9 亿元的个人住房抵押贷款支持证券在银行间市场顺利发行，这也是我国首批政策规范下的资产支持证券，标志着我国信贷资产证券化试点工作取得了阶段性成果XX年前8个月，中国已发行的资产证券化产品已经达到亿美元，较去年同期亿美元的规模大增25%数据还显示，信贷资产支持证券()1-8月总计发行了亿美元，较XX年同期的亿美元提高了超过三分之一这些资产证券化产品的发行，不仅加快了我国银行、证券、信托等金融市场的融合，增强了银行信贷资产的流动性，而且丰富了金融市场的产品种类，促进了国内金融市场的不断创新一案例简介资产证券化是将金融机构或者其他企业持有的缺乏流动性，但能够产生可预见、稳定的现金流的资产，通过一定的结构安排，对其风险与收益进行重组，以原始资产为担保，创设可以在金融市场上销售和流动的金融产品比如缺乏流动性的公路收费资产公路收费证券化是一种典型的基础设施证券化，是以项目所属资产收费权为支撑的证券化*方式我国自20世纪XX年代初期开始收费公路建设，据中国收费公路网的不完全统计，截至XX年年底，中国大陆证券化的收费公路总里程为公里，独立桥隧米收费公路证券化在我国大陆地区的21个省市自治区均有不同程度的分布，其中广东、江苏、安徽等省市是证券化程度最高的省份XX年8月，珠海市人民*在开曼群岛注册了珠海市高速公路有限公司，成功地根据美国证券法律的a规则发行了资产担保债券该债券的国内策划人为中国国际金融公司，承销商为世界知名投资银行摩根斯坦利添惠公司珠海高速公路有限公司以当地机动的管理费及外地过境机动车所缴纳的过路费作为支持，发行了总额为2亿美元的债券，所发行的债券通过内部信用增级的方法，将其分为两部分：其中一部分为年利率为%的XX 年期优先级债券，发行量是为万美元；另一部分为年利率为%的XX年期的次级债券，发行量为万美元该债券发行的收益被用于广州到珠海的铁路及高速公路建设，资金的筹资成本低于当时从商业银行贷款的成本二案例分析资产证券技术XX年代兴起于美国，并迅速取得了空前的发展，被誉为近30来全球金融领域最成功的创新之一在改革开放的中国，由于商业银行及国有企业正在摸索中，使得商业银行不良资产比重逐渐增加；再者企业在证券市场上发行*或者企业债券都受到良好业绩的要求，造成传统的直接*很难大范围的普及，最终使得筹资成为影响中国经济发展的重要问题之一借鉴国际上资产证券化的经验，在中国发展资产证券化市场，有利于盘活企业资产，化解商业银行不良资产，推动住房金融市场的改革，扩大国内有效需求，以保证国民经济可持续发展一般来说，资产证券化的过程较为复杂，主要参加者有：发起人、特定信托机构（)、证券承销机构、信用增持机构、信用评级机构、服务机构、投资者等其基本原理是发起人将交易的金*产组合和发起人完全剥离，过户给进行运作，对金*产经过信用增级、信用评级后在资本市场上发行资产支持证券，以相关资产产生的现金流支付证券本息，确保投资者收益不受发起人财务状况影响从证券化产品角度看：首先，基础设施收费的证券化符合资产证券化产品的要求，项目未来的现金流比较稳定可靠、容易计算，满足以未来可预见到的现金流为支撑发行证券的要求以及"资产重组"原理其次，在这个交易机构中，原始权益人将项目的收益权转让给境外的，实现了证券化的关键一步--破产隔离再次，以债券分档的方式实现。
abs融资模式经典案例.doc
abs融资模式经典案例所谓ABS，是英文"Asset Backed Securitization"的缩写，它是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。
以下是我分享给大家的关于abs融资模式案例，欢迎大家前来阅读! abs融资模式案例篇1：广深珠高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。
该项目于 1987 年 4 月部分项目开工建设， 1994 年1 月部分路段试通车， 1997 年 7 月全线正式通车.广深高速公路项目资金的筹措采用了类似 BOT 的融资模式，但又存在较大的差别,实质为TOT模式。
以项目公司——广深珠高速公路有限公司(以下简称公司)为主体负责项目的建设、营运。
项目经营期为20xx年，期满时整个项目无偿收归国有。
在项目的建设过程中，建设资金全部由外方股东解决，政府未投入资金。
但是，政府在公司中派出了产权代表，并通过协商占有公司 50% 的权益。
国内经济发展要求加快交通基础设施建设，但财政资金相对紧张;同时， 20 世纪 80 年代中期国内资本市场尚处于起步阶段，金融市场上资金紧缺，很难满足项目需求的巨额资金，并且资金成本也相当高。
因此，大胆引进外资，通过在美国证券市场发行公司债的方式来获得建设资金。
这样的融资模式，在当时的确可算是一个很大胆的创新，结果取是了较大的成功：既解决了当时国内资金缺乏的问题，又保证了能够快速、高质量地完成项目建设，同时大大节省了借款利息，降低了项目建设成本。
abs融资模式案例篇2：20xx年，证监会审批通过了国内首起租赁行业资产证券化业务---"远东租赁资产支持收益专项资产管理计划"。
该资产管理计划的基础资产为远东国际租赁有限公司所拥有的部分特定融资租赁合同项下将资产出租给承租人而对各承租人享有的租金请求权及其相关的附属担保权益。
资产证券化最新案例
资产证券化最新案例资产证券化是指将一定的资产转化为证券，通过发行证券的方式进行融资。
资产证券化是一种融资方式，通过将资产进行包装、转让和再包装，将原有资产转变为证券，从而实现融资的目的。
资产证券化最早起源于美国，自20世纪70年代开始，资产证券化在全球范围内得到了广泛的应用。
近年来，随着我国金融市场的不断发展和改革开放的深入推进，资产证券化在中国也得到了快速发展。
各类资产证券化产品层出不穷，成为了金融市场的一大亮点。
下面我们就来看一些资产证券化的最新案例。
首先，近年来，中国的房地产信托资产证券化产品备受关注。
房地产信托是指信托公司通过发行信托产品，募集资金，投资于符合条件的房地产项目，融资方通过将其房地产项目的收益权转让给信托公司，实现了房地产项目的融资。
而房地产信托资产证券化产品，则是通过将房地产信托产品的权益进行再包装，转化为证券化产品进行发行。
这种形式的资产证券化产品，通过将房地产项目的权益进行再次转让，实现了房地产项目的融资，同时也为投资者提供了一种新的投资渠道。
其次，另一个备受瞩目的资产证券化案例是企业应收账款资产证券化产品。
随着我国实体经济的不断发展，越来越多的企业面临着资金周转不畅的问题。
而企业应收账款资产证券化产品，则是通过将企业的应收账款进行包装，转化为证券化产品进行发行，从而实现了企业的融资需求。
这种形式的资产证券化产品，不仅为企业提供了一种新的融资方式，也为投资者提供了一个稳定的投资渠道。
最后，还有一个值得关注的资产证券化案例是政府基础设施项目资产证券化产品。
政府基础设施项目通常需要巨额的投资，而传统的融资方式往往难以满足其资金需求。
政府基础设施项目资产证券化产品，则是通过将政府基础设施项目的收益权进行包装，转化为证券化产品进行发行，从而实现了基础设施项目的融资需求。
这种形式的资产证券化产品，不仅为政府提供了一种新的融资方式，也为投资者提供了一个稳定的投资渠道。
综上所述，资产证券化在中国的发展越来越成熟，各类资产证券化产品层出不穷，为企业和投资者提供了新的融资和投资渠道。
高速公路reits 案例
高速公路reits 案例
高速公路REITs案例如下：
高速公路作为底层资产的优势主要包括现金流充沛、稳定性强，资产权属清晰、收费期限明确，以及行业发展成熟，高速公路已建成里程长，可证券化存量资产庞大。
以汉孝高速为例，基础设施项目类型为收费公路，基础设施资产为汉孝公路享有的汉孝高速特许经营权，以及基于特许经营权而持有的汉孝高速相关资产。
评估基准日2021年6月30日，汉孝高速公路特许经营权的评估结果为228600万元。
此外，越秀中国承诺在符合法律法规要求的前提下，将积极响应国家基础设施领域补短板工作，拟将全部净回收资金用于粤港澳大湾区补短板项目广东省广州市北二环高速改扩建项目。
以上案例仅供参考，如需更多信息，建议查阅相关资料或咨询专业人士。
资产证券化与中国—广深珠高速公路资产证券化融资
由于有信用增级的措 施，当在资本市场大规 模筹集增加时， 模筹集增加时，成本 可以降低。 可以降低。
离岸资产证券化 项目融资的优势
满足支撑债券发行国的要求 规避我国有关制度的不确定性 保证资产证券化项目融资完成
境外发行证券时
从交易机构的 地域分布看
面对的市场容量大 机构投资者相对较多
固有优势
离岸资产证券化 项目融资的优势
从融资角度看
1
离岸资产证券化融 资可以有效地克服 借用国外贷款和吸 收国外直接投资等 传统引进外资所带 来的外债压力与产 业安全问题
2
由于有信用增级的 措施，当在资本市 措施， 场大规模筹集资金 时，融资成本可以 降低。 降低。
离岸资产证券化 的缺陷
汇率波动
B
外汇管制
A 不足之处
C
自由兑换
海外操作
2.由地处本国之外的机构 由地处本国之外的机构 充当离岸资产证券化的特 殊目的载体， 殊目的载体，实现风险的 隔离。 隔离。这个机构既可以是 本国为了完成离岸资产证 券化而在国外专门设立的， 券化而在国外专门设立的， 也可以是国外已经存在的 机构。 机构。
广深珠高速公路 证券化项目融资简介
Phase 1 Phase 2 Phase 3
从交易机构的地域分布看固有优势满足支撑债券发行国的要求规避我国有关制度的不确定性保证资产证券化项目融资完成境外发行证券时面对的市场容量大机构投资者相对较多离岸资产证券化融资可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题由于有信用增级的措施当在资本市场大规模筹集资金时融资成本可以降低
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本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==abs融资案例篇一：广深珠高速公路项目ABS融资案例分析广深珠高速公路项目ABS融资案例分析目录1.项目背景2.项目主要参与方3.离岸资产证券化运作过程：4.项目投资结构5.项目融资结构6.信用担保结构7.风险分析8.关于该债券发行的几点说明9. 总结ABS，是英文“Asset Backed Securitization”的缩写，是指以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，具体是指以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券等金融产品来募集资金的一种项目融资方式。
ABS的目的在于通过其特有的信用增级的方式，使得原有的信用等级较低的项目照样可以进入高档证券市场，并利用该市场信用等级高，资金流动量大，融资成本低等特点，大大降低发行债券和筹集资本的成本。
所以，ABS资产证券化是国际资本市场上流行的一种项目融资方式，已在许多国家的大型项目中采用。
以下项目即为我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。
1.项目背景广深珠高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。
该项目于1987 年 4 月部分项目开工建设， 1994 年 1 月部分路段试通车， 1997 年 7 月全线正式通车.广深高速公路项目资金的筹措采用了类似 BOT 的融资模式，但又存在较大的差别,实质为TOT模式。
以项目公司——广深珠高速公路有限公司（以下简称公司）为主体负责项目的建设、营运。
项目经营期为15年，期满时整个项目无偿收归国有。
在项目的建设过程中，建设资金全部由外方股东解决，政府未投入资金。
但是，政府在公司中派出了产权代表，并通过协商占有公司50% 的权益。
国内经济发展要求加快交通基础设施建设，但财政资金相对紧张；同时， 20 世纪 80 年代中期国内资本市场尚处于起步阶段，金融市场上资金紧缺，很难满足项目需求的巨额资金，并且资金成本也相当高。
项目融资
项目融资广义上，项目融资是指为一个新项目、收购一个现有项目或对已有项目进行债务重组所进行的一切融资活动和方式，即为了项目的开发建设所进行的任何融资活动都成为“项目融资”。
从狭义上讲，项目融资（Project Finance）是指以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。
我们一般提到的项目融资仅指狭义上的概念。
基础设施项目融资的主要模式有：1、“BOT”融资模式（略）2、 BT融资模式。
BT（建设—转让）是BOT的一种演化模式，其特点是协议授权的投资者只负责该项目的投融资和建设，项目竣工经验收合格后，即由政府或授权项目业主按合同规定赎回。
适用于建设资金来源计划比较明确，而短期资金短缺经营收益小或完全没有收益的基础设施项目。
根据政府面临的任务目标和项目特点，涉及的适用范围总体上讲是前期工作成熟到位、急需投资建设，建设资金回收有保障，但回收时间较长（一般10年以上），资金筹措中长期较好可行，银行融资当前较困难。
使用范围内容包括：土地储备整治及开发（BT）；城镇供水项目(BT或BOT)；污水处理项目(BT或BOT)；水电，特别是小水电开发(BT或BOT)；河堤整治开发建设(BT)；部分水源建设项目(BT)。
案例：南京市政府在面临市基础建设资金产生严重缺口的情况下，采用了 BT 项目融资运作机制解决资金缺口难题。
以南京城东干道快速化改造工程为例，政府签约了中铁总公司，将城东干道高架和九华山隧道在内的快速化改造工程交由中铁总公司出资建造。
工程由中铁总公司负责投资，但从竣工验收结束之日算起，南京市政府要在 5 年之内分批将工程建设款“还清”。
这种建设方式较像现在非常普遍的“按揭购房”，当然，政府在还款时，不仅要还清工程总投资约14 亿元，还要包括中铁总公司建设时的融资利息。
城东干道快速化改造工程创新运用BT 合作运作方式解决了迫切需要的资金问题，为今后大型城建项目破解融资难题提供了良好的经验。
资产证券化及5个案例(白色底版,套用方便)概诉
参与主体
• 3、资金和资产存管机构。为保证资金和基础资产的安全，特定 目的机构通常聘请信誉良好的金融机构进行资金和资产的托管。 • 4、信用增级机构。此类机构负责提升证券化产品的信用等级， 为此要向特定目的机构收取相应费用，并在证券违约时承担赔 偿责任。有些证券化交易中，并不需要外部增级机构，而是采 用超额抵押等方法进行内部增级。 • 5、信用评级机构。如果发行的证券化产品属于债券，发行前必 须经过评级机构进行信用评级。 主要评级机构： 国外：标准普尔（Standard & Poor）、穆迪（Moody）、惠 誉（Fitch）、达夫菲尔普斯（D&P） 国内：大公、中诚信、联合、上海新世纪
1968年，美国政府国民抵押协会首次发行抵押担保证 券，标志着资产证券化的问世。 20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速发展。至 今，证券化的资产已遍及租金、版权、专利费、信用卡应 收账款、汽车贷款、公路收费等广泛领域。
根据美国债券市场协会统计，2005年美国中长期债券市 场新发行的资产证券化产品达3．02万亿美元。截至2005年第 四季，美国金融资产证券市场流通在外的金额高达7．9万亿 美元（其中ＭＢＳ占5．9万亿美元，ＡＢＳ占2万亿美元）， 占美国债券市场的31．23％。资产证券化产品已成为美国资 本市场最重要的融资工具之一，对美国经济和金融市场产生 了巨大影响。
组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为
基础发行证券。 4）现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的 过程。
狭义的资产证券化（信贷资产证券化）
• 1. 住房抵押贷款支持的证券化MBS （ Mortgage-Backed Securitization, ）
• 2.资产支持的证券化ABS
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一、离岸资产证券化项目融资案例――广深珠高速公路证券化融资（一）广深珠高速公路证券化项目融资简介广深珠（广州－深圳－珠海）高速公路的建设是和合控股有限公司与广东省交通厅合作的产物。
为筹集广州一深圳－珠海高速公路的建设资金，项目的发展商香港和合控股有限公司通过注册于开曼群岛的三角洲公路有限公司在英属维尔京群岛设立广深高速公路控股有限公司，并以特许经营的公路收费权作支持，由其在国际资本市场发行 6 亿美元的债券，募集资金用于广州－深圳－珠海高速公路东段工程的建设。
和合公司持有广深珠高速公路 50% 的股权，并最终持有广深珠高速公路东段 30 年的特许经营权直至 2027 年。
在特许经营权结束时，所有资产无条件地移交给广东省政府。
从性质上看，广州－深圳－珠海高速公路的资产证券化项目融资属于离岸（跨国）资产证券化（Cross-border Securitization）融资模式。
离岸资产证券化是指跨境的资产证券化运行模式，一般认为，国内融资方通过在国外的SPV在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资的方式即为离岸资产证券化。
有学者指出，“基础设施收费模式”+“离岸模式”可以作为中国开展资产证券化的突破模式之一。
（二）离岸资产证券化项目融资的优势分析1.从证券化产品角度看，离岸资产证券化项目融资具有以下优势：（1）基础设施收费的证券化符合资产证券化项目融资产品的要求，项目未来的现金流比较稳定可靠、容易计算，满足以未来可预见到的现金流为支撑发行证券的要求以及“资产重组”原理。
（2）在这个交易机构中，原始权益人将项目的收益权转让给境外的 SPV ，实现了证券化的关键一步――破产隔离。
（3）以债券分层的方式实现内部信用增级，通过担保的方法实现外部信用增级。
信用增级技术降低了国际资本市场的筹资成本。
2.与其它类型的项目融资方式相比，离岸资产证券化融资具有较强的优势：（1）它可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题。
（2）由于有信用增级的措施，当在资本市场大规模筹集增加时，成本可以降低。
（3）离岸资产证券化融资对已建成的和在建项目均适用，不受项目的局限，在离岸资产证券化融资的这个过程中主权国政府始终保有项目的所有权。
3.从交易机构的地域分布看，离岸资产证券化项目融资也具有其固有优势：（1）离岸资产证券化融资可以满足支撑债券发行国的法律要求，规避我国有关制度方面的不确定性，保证资产证券化项目融资的顺利完成。
（2）在境外发行证券时面对的市场容量大，机构投资者相对较多。
4.从融资角度看：（1）离岸资产证券化融资与其他形式的项目融资想比具有很大的优势，它可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题；（2）由于有信用增级的措施，当在资本市场大规模筹集资金时，融资成本可以降低。
5.其他。
离岸资产证券化融资对已建成基础设施项目和在建项目均可适用，不受项目的局限；在离岸资产证券化融资的整个过程中主权国政府始终保有项目的所有权。
（三）离岸资产证券化的不足1.外汇管制和汇率波动。
离岸资产证券化最大的障碍是外汇管理制度，因为通过“离岸资产证券化模式”筹集的是外汇，还本付息也得是外汇，但资产的现金流是人民币，而目前中国尚未实行资本项目的自由兑换，如何把现金流从人民币换成外汇成了一个大障碍。
同时，以离岸资产证券化方式进行项目融资，必然涉及向在境外设立的SPV转移作为证券担保的资产，而这些资产往往是已建成项目的收益权或者应收账款。
由于我国目前现行有关规定（如中国人民银行《境内机构借用国际商业贷款管理办法》）将类似资产证券化的交易列入外债管理的范围，因此，离岸资产证券化项目融资的融资规模须纳入国家的指导性计划，融资条件须经国家外汇管理局的审批或审核。
此外，汇率的变化也使外汇现金流的稳定性受到影响。
2.由于资产证券化的主要程序都在海外进行操作，投资者也是海外的，因此，对国内的证券化发展很难起到较大的促进和试验作用。
二、金融机构以信托方式处置信贷资产的有益尝试-华融资产管理公司资产处置信托项目实例分析2003年6月，中国华融资产管理公司和中信信托签署《财产委托合同》和《信托财产委托处置协议》，将132.5亿元的不良债权资产，委托中信信托投资公司设立三年期的财产信托，并将其中的优先级受益权转让给投资者。
这就是被誉为“向资产证券化方向迈出了重要一步”的国内首创的资产处置方式――华融资产处置信托项目。
（有关内容可参见王小波、王海波、刘柏荣文：《不良资产证券化的一次大胆实验》，载于《金融时报》2003年9月12日第6版。
）华融资产处置信托项目充分利用了信托制度所提供的操作平台，属于资产处置的重大创新，这种以资产为基础的投资合同交易模式，不仅为金融资产管理公司及国有商业银行加快处置不良资产进行了有益的探索，而且其交易结构对于基础设施项目融资也有一定的参考价值。
此外，商业银行还可充分利用这种信托项目模式管理其项目贷款，分散并控制有关项目贷款的风险。
根据华融资产管理公司公开披露的信息，华融资产处置信托项目交易是根据我国《信托法》及相关法律法规设立的合法信托，其交易模式可简述如下：（一）华融资产处置信托项目的信托当事人华融公司作为委托人，以其拥有的相应债权资产，以中信信托为受托人，设立财产信托。
本信托设立时的受益人为华融公司，华融公司自本信托生效之日起享有全部信托受益权（包括全部的优先受益权和次级受益权）；本信托设立后，投资者可通过受让或其他合法方式取得本信托项下的优先级受益权，成为该信托的受益人。
（二）华融资产处置信托的基本交易结构1、交易核心法律关系。
华融公司处置信托项目存在三个核心法律关系：（1）华融公司作为委托人与中信信托作为受托人之间的信托法律关系；（2）中信信托委托华融公司处置非货币性信托财产的委托代理关系；（3）华融公司和投资者之间的优先级受益权转让法律关系。
2、基本交易流程：（1）信托的设立。
华融公司与中信信托签订《华融资产处置财产信托合同》，华融公司将拟处置上述合格的债权资产设定为信托财产，并将其转移给中信信托持有，华融公司作为信托财产的受益人。
（2）非货币性信托财产的委托处置。
中信信托与华融公司签订《信托财产委托处置协议》，中信信托委托华融公司清收、处置、变现非货币性信托财产。
华融公司处置非货币性信托财产所产生的货币资金，由华融公司定期划入中信信托在托管人处开立的资金托管帐户。
（3）优先级受益权的转让。
信托受益权分割为优先级受益权和次级受益权，在本信托设立时均由华融公司享有。
华融公司委托中信信托将优先级受益权转让给投资者，如转让期届满，中信信托没有将全部优先级受益权转让给投资者，则中信信托承诺受让全部剩余的优先级受益权。
次级受益权继续由华融公司持有。
（4）优先级受益权的流转。
自第二个信托利益分配日，投资者可以申请受托人赎回其拥有的优先级受益权，也可以将优先级受益权再次转让给其他人，或用于清偿债务或以其他方式合法流转。
（5）优先级信托利益的分配。
中信信托负责信托利益的分配及赎回优先级受益权。
（6）信托的终止。
信托期届满前，如全部优先级受益权单位被赎回，次级受益权的受益人有权决定提前终止或延续信托。
（如图所示，略）（三）华融资产处置信托项目相关问题分析1、信托财产的转移。
（1）该项目参考了资产证券化的资产风险隔离机制，在构造支撑优先级受益权收益的基础资产时，以信托方式，利用信托财产的独立性原理，将华融公司的相应债权资产设定为信托财产，使该部分资产与华融公司的其他资产相隔离。
（2）华融公司、中信信托共同向相应的债务人发出了权利转让通知，并由公证机关对前述通知的发送行为进行公证。
（3）在权利转让通知中，华融公司和中信信托明确告知债务人，已就华融公司对债务人享有的债权已经转移至中信信托，华融公司将其享有的对债务人的相应债权、及其他第三方业已达成并生效的相关协议项下的相关权利以及其他文件项下的相关权利，转让给中信信托。
（4）华融公司和中信信托进一步告知债务人，中信信托授权华融公司有权以华融公司的名义进行一切合法的债权追偿和处分行为，清收中信信托对债务人的相应债权，处置、变现因清收相应债权而拥有的对债务人及其他相关方的相应资产；债务人及其他相关方应对华融公司相应办事处进行相应的债务清偿。
2、信托受益权的分级。
信托受益分为优先级受益权和次级受益权，优先级受益权在信托合同约定的收益范围内优先享有和分配信托利益，次级受益权只享有优先级受益权利益实现后的剩余信托利益。
3、优先级信托受益权的流通性问题。
（1）在该项目中，优先级受益权的流通实质上是资产处置信托项下优先级受益权所对应权利义务的转让，应属合同转让，信托受益权的流通受《合同法》、《信托法》的调整，不受我国证券法规的调整，不同于资产证券化下的资产支持证券的流转方式。
（2）为解决优先级信托受益权的流通，受托人建立了支持优先级信托受益权的流转交易平台，并开发了相应的管理系统及管理办法。
（四）华融公司信托处置信托项目的性质分析华融公司信托处置信托项目利用资产证券化和信托的基本原理，大量借鉴了资产证券化基础资产风险隔离机制、以特定资产为支撑的投资结构以及优先级/次级交易信用增级模式等资产证券化原理。
但该项目与资产证券化还存在重大区别，具体体现在：资产证券化交易中的投资工具为证券，发行与交易均应受《证券法》及其相关法律法规的规范。
但在该项目中，优先级受益权并非证券，优先级受益权的转让实质上是信托项下相应优先级受益权所对应的权利义务的转让，应属于合同转让，受《合同法》及《信托法》的调整。
因此，华融公司信托处置信托项目被称为“准资产证券化”项目。
三、商业银行参与资产证券化融资的有益尝试――中国工商银行与中远集团关于证券化置换项目的简要分析中国工商银行与中远集团关于证券化置换项目，是我国商业银行在现有法律监管体制下参与资产证券化融资的有效突破 .（一）中远航运收入应收账款融资1997年以来，中国远洋运输公司先后在美国发行以其北美航运应收款为支撑的浮动利率票据，并以航运应收款为支撑在北美和欧亚澳地区发行资产支持证券。
（有关资料来源：2002年2月5日新华网：《中远集团与工行完成巨额外汇融资安排》，原载于《中国远洋报》；中国资产证券化网：/more/tr_2_13.htm.因资料有限，有关项目的描述可能与该项目的真实交易存在出入）在中国远洋运输公司（“中远集团”）的融资结构中，中远集团为原始权益人（实际上由其境内一家分公司享有）；中远集团为融资需要在境外设立SPV，负责应收账款资产支持证券的融资事宜；设立SPV后，中远集团将其在北美及欧亚澳地区的航运应收账款转让给该SPV，并以此作支撑向境外投资者发行浮动利率票据和资产支持证券；中远集团为证券化融资提供一定的担保；该项目的投资者均在境外，基本不涉及境内机构。