掉期交易
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2、买入5月10日交割的1万美元并卖出5月 20日交割的1万欧元
3、买入5月10日交割的1万美元并卖出5月 10日交割的1万美元
4、买入5月10日交割的1万美元并买入5月 20日交割的1万美元
5、买入5月10日交割的1万美元并卖出5月 20日交割的1万美元
若买进短期A货币并卖出远期A货币，简称 买/卖A货币掉期即B/S A货币；
M） 自即期交割日算起，为期N个月的掉期交易
例：即期汇率：USD/CHF=1.5103/13
Fra Baidu bibliotek
S/N：
1/2
S/W：
5/7
S/1M：
20/30
（二）即期对即期的掉期交易（Spot against Spot） 含义：同时买进和卖出某种货币的即期外汇， 使其交割日相差一天
主要用于银行同业的隔夜资金拆借
注：
在实际外汇交易中，掉期交易是一笔交易， 不破坏银行头寸状态，所以买卖价差只损失 一次，即掉期率是两笔相反交易的差价
解：
客户做B/S90天欧元掉期，银行对应是 S/B欧元，故90天的掉期率为13
若即期成交价是1.4993，则远期成交价是 1.4993－0.0013 ＝1.4980
掉期交易
一、掉期交易（Swap Operation） 指将货币相同、金额相同、但方向相反、交
割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合起 来进行。
特点：1、买卖的货币币种相同且金额相等 2、交易方向相反，且买卖必须同时进
行 3、交割期限不同
请判断以下交易是否属于掉期交易？
1、买入5月10日交割的1万美元并卖出5月 20日交割的5000美元
例：
掉期率 a / b
a：表示报价者卖近期买远期基础货币的价 格，即为S/B基础货币的掉期率（对询价者 而言即为B/S基础货币的掉期率）
b：表示报价者买近期卖远期基础货币的价 格，即为B/S基础货币的掉期率（对询价者 而言即为S/B基础货币的掉期率）
例：即期汇率 USD/CHF=1.5750/60
询价者S/BCHF的掉期率是多少？
解：20 30
30 20
例：某银行报价：
即期汇率 EUR/USD 1.4985/93
90天掉期率 13/12
问：客户做B/S90天欧元掉期的即期、远期 成交价分别为多少？
据推算该银行90天远期汇率双向报价为： 1.4972/81，客户做B/S90天欧元掉期， 银行对应是S/B欧元掉期，这笔掉期交易 中即期和远期成交价格是不是分别在 1.4993与1.4972水平成交呢？
2/1
如果一客户想买入今天交割的欧元，应怎么 操作？且今天交割的汇率是多少？
解：买入即期交割的欧元的同时，进行一个 买入明天交割的欧元并卖出即期交割的欧元 的掉期交易；进行一个买入今天交割的欧元 并卖出明天交割的欧元的掉期交易
将O/N调整为2/3，T/N需调整为1/2， 则今天交割的EUR的远期汇率为 EUR/USD=1.1508/15
解：买入即期交割的欧元的同时，进行一个买入明 天交割的欧元并卖出即期交割的欧元的掉期交易。
因为即期交割日是较远的交易，因此T/N需调整 为1/2，则明天交割的EUR的远期汇率为 EUR/USD=1.1506/12
练习：
即期汇率：EUR/USD=1.1505/10
O/N：
3/2
T/N：
（三）远期对远期的掉期交易（Forward against Forward）
含义：同时买进和卖出相同金额、交割期限 不同的同种货币的期汇
例： 美国某公司在3个月后应向外支付100万英
镑，同时在1个月后又将收到另100万英镑 的收入
该公司可以做一个S1个月/ B3个月的掉期 交易来规避风险，即卖出100万英镑1个月 的期汇同时买进100万英镑3个月的期汇
三、换汇交易的类型
按交割日的不同： （一）即期对远期的掉期 (Spot-forward
Swap) 含义：指在买进或卖出一笔即期外汇的同时， 卖出或买进同种货币的远期外汇，这是最常 见的形式
常见的形式有： 1、即期对次日（Spot－Next,S/N） 自即期交割日算起，至下一个营业日为止 2、即期对一周（Spot－Week,S/W） 自即期交割日算起，为期一周的掉期交易 3、即期对数月（Spot/N Months,S/N
若卖出短期A货币并买进远期A货币，简称 卖/买A货币掉期即S/B A货币；
二、掉期交易的报价方法
掉期交易的价格指掉期率的报价在形式上和远期汇 率的报价是一样的
如果掉期率是按照前小后大排列，则表示基础货币 升水。远期汇率等于即期汇率加上掉期率；
如果掉期率是按照前大后小排列，则表示基础货币 贴水。远期汇率等于即期汇率减去掉期率。
①隔夜交易（Over － Night,O/N） 今日对明日,即换汇在当天发生,于次日结束
②隔日交易（Tom － Next,T/N） 明日对后日,即换汇将在明天发生,于后天结束
例：即期汇率：EUR/USD=1.1505/10
T/N：
2/1
如果一客户想买入明天交割的欧元，应怎么操作？ 且明天交割的远期汇率是多少？
1个月掉期率
20/30
问：报价行B/SUSD的掉期率是多少？
报价行S/BUSD的掉期率是多少？
报价行B/SCHF的掉期率是多少？
报价行S/BCHF的掉期率是多少？
解：30 20
20 30
询价者B/SUSD的掉期率是多少？
询价者S/BUSD的掉期率是多少？
询价者B/SCHF的掉期率是多少？
（若即期成交价确定为1.4985，则远期成 交价是 1.4985 －0.0013 ＝1.4972）
练习
例：某日中国银行报价：
即期汇率 USD/CNY 6.8840/80
6个月掉期率 30/50
请分别计算客户B/S6个月美元和S/B6个 月美元的掉期交易中成交价分别为多少？
解： 客户B/S6个月美元的掉期率为：30 则：若成交即期汇率为：6.8880 6个月远期汇率为：6.8910 客户S/B6个月美元的掉期率为：50 则：若成交即期汇率为：6.8840 6个月远期汇率为：6.8890
3、买入5月10日交割的1万美元并卖出5月 10日交割的1万美元
4、买入5月10日交割的1万美元并买入5月 20日交割的1万美元
5、买入5月10日交割的1万美元并卖出5月 20日交割的1万美元
若买进短期A货币并卖出远期A货币，简称 买/卖A货币掉期即B/S A货币；
M） 自即期交割日算起，为期N个月的掉期交易
例：即期汇率：USD/CHF=1.5103/13
Fra Baidu bibliotek
S/N：
1/2
S/W：
5/7
S/1M：
20/30
（二）即期对即期的掉期交易（Spot against Spot） 含义：同时买进和卖出某种货币的即期外汇， 使其交割日相差一天
主要用于银行同业的隔夜资金拆借
注：
在实际外汇交易中，掉期交易是一笔交易， 不破坏银行头寸状态，所以买卖价差只损失 一次，即掉期率是两笔相反交易的差价
解：
客户做B/S90天欧元掉期，银行对应是 S/B欧元，故90天的掉期率为13
若即期成交价是1.4993，则远期成交价是 1.4993－0.0013 ＝1.4980
掉期交易
一、掉期交易（Swap Operation） 指将货币相同、金额相同、但方向相反、交
割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合起 来进行。
特点：1、买卖的货币币种相同且金额相等 2、交易方向相反，且买卖必须同时进
行 3、交割期限不同
请判断以下交易是否属于掉期交易？
1、买入5月10日交割的1万美元并卖出5月 20日交割的5000美元
例：
掉期率 a / b
a：表示报价者卖近期买远期基础货币的价 格，即为S/B基础货币的掉期率（对询价者 而言即为B/S基础货币的掉期率）
b：表示报价者买近期卖远期基础货币的价 格，即为B/S基础货币的掉期率（对询价者 而言即为S/B基础货币的掉期率）
例：即期汇率 USD/CHF=1.5750/60
询价者S/BCHF的掉期率是多少？
解：20 30
30 20
例：某银行报价：
即期汇率 EUR/USD 1.4985/93
90天掉期率 13/12
问：客户做B/S90天欧元掉期的即期、远期 成交价分别为多少？
据推算该银行90天远期汇率双向报价为： 1.4972/81，客户做B/S90天欧元掉期， 银行对应是S/B欧元掉期，这笔掉期交易 中即期和远期成交价格是不是分别在 1.4993与1.4972水平成交呢？
2/1
如果一客户想买入今天交割的欧元，应怎么 操作？且今天交割的汇率是多少？
解：买入即期交割的欧元的同时，进行一个 买入明天交割的欧元并卖出即期交割的欧元 的掉期交易；进行一个买入今天交割的欧元 并卖出明天交割的欧元的掉期交易
将O/N调整为2/3，T/N需调整为1/2， 则今天交割的EUR的远期汇率为 EUR/USD=1.1508/15
解：买入即期交割的欧元的同时，进行一个买入明 天交割的欧元并卖出即期交割的欧元的掉期交易。
因为即期交割日是较远的交易，因此T/N需调整 为1/2，则明天交割的EUR的远期汇率为 EUR/USD=1.1506/12
练习：
即期汇率：EUR/USD=1.1505/10
O/N：
3/2
T/N：
（三）远期对远期的掉期交易（Forward against Forward）
含义：同时买进和卖出相同金额、交割期限 不同的同种货币的期汇
例： 美国某公司在3个月后应向外支付100万英
镑，同时在1个月后又将收到另100万英镑 的收入
该公司可以做一个S1个月/ B3个月的掉期 交易来规避风险，即卖出100万英镑1个月 的期汇同时买进100万英镑3个月的期汇
三、换汇交易的类型
按交割日的不同： （一）即期对远期的掉期 (Spot-forward
Swap) 含义：指在买进或卖出一笔即期外汇的同时， 卖出或买进同种货币的远期外汇，这是最常 见的形式
常见的形式有： 1、即期对次日（Spot－Next,S/N） 自即期交割日算起，至下一个营业日为止 2、即期对一周（Spot－Week,S/W） 自即期交割日算起，为期一周的掉期交易 3、即期对数月（Spot/N Months,S/N
若卖出短期A货币并买进远期A货币，简称 卖/买A货币掉期即S/B A货币；
二、掉期交易的报价方法
掉期交易的价格指掉期率的报价在形式上和远期汇 率的报价是一样的
如果掉期率是按照前小后大排列，则表示基础货币 升水。远期汇率等于即期汇率加上掉期率；
如果掉期率是按照前大后小排列，则表示基础货币 贴水。远期汇率等于即期汇率减去掉期率。
①隔夜交易（Over － Night,O/N） 今日对明日,即换汇在当天发生,于次日结束
②隔日交易（Tom － Next,T/N） 明日对后日,即换汇将在明天发生,于后天结束
例：即期汇率：EUR/USD=1.1505/10
T/N：
2/1
如果一客户想买入明天交割的欧元，应怎么操作？ 且明天交割的远期汇率是多少？
1个月掉期率
20/30
问：报价行B/SUSD的掉期率是多少？
报价行S/BUSD的掉期率是多少？
报价行B/SCHF的掉期率是多少？
报价行S/BCHF的掉期率是多少？
解：30 20
20 30
询价者B/SUSD的掉期率是多少？
询价者S/BUSD的掉期率是多少？
询价者B/SCHF的掉期率是多少？
（若即期成交价确定为1.4985，则远期成 交价是 1.4985 －0.0013 ＝1.4972）
练习
例：某日中国银行报价：
即期汇率 USD/CNY 6.8840/80
6个月掉期率 30/50
请分别计算客户B/S6个月美元和S/B6个 月美元的掉期交易中成交价分别为多少？
解： 客户B/S6个月美元的掉期率为：30 则：若成交即期汇率为：6.8880 6个月远期汇率为：6.8910 客户S/B6个月美元的掉期率为：50 则：若成交即期汇率为：6.8840 6个月远期汇率为：6.8890