《技术经济学》教学课件—第三章项目投资决策分析的方法

3.2 动态经济效果评价
3.2.1 动态投资回收期 动态投资回收期是项目从开始投资算起， 到累计折现现金流量等于0时所需的时间。 其表达式为：
Pt
(CI CO)t (1 ic )t 0
t0
3.2 动态经济效果评价
3.2.1 动态投资回收期
Pt
(CI CO)t (1 ic )t 0
3.2.3 净年值 净年值(NAV)是通过资金等值换算将项目净
现值分摊到寿命期内各年（从第1年到第n年 ）的等额年值。
t0
式中：ic —基准收益率 Pt — 动态投资回收期
3.2 动态经济效果评价
3.2.1 动态投资回收期
Pt 的计算公式为：
Pt
累计折现值出现正值的
年数
-1
上年累计折现值的绝对 当年净现金流量的折现
值 值
3.2 动态经济效果评价
3.2.1 动态投资回收期 设基准动态投资回收期为 Pc ，判别准则 为：
技术经济学
Technological Economics
第三章 项目投资决策分析的方法
项目投资决策分析的方法
• 3.1 静态经济效果评价 • 3.2 动态经济的效果评价 • 3.3 基准折现率的确定
3.1 静态经济效果评价
•3.1.1 静态投资回收期 静态投资回收期是指用项目的净收益回收
全部投资所需要的时间。它是在财务上考察 项目投资回收能力的主要静态指标。静态投 资回收期（以年表示）一般从开始建设之年 算起，如果从投产之年算起应予以注册。
而且舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济 数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整 的项目初步研究阶段。
3.1 静态经济效果评价
•3.1.2 投资收益率 用投资收益率指标评价投资方案的经济效
果，需要与根据同类项目的历史数据及投资 者意愿等确定的基准投资收益率作比较。设 基准投资收益率为 Rb ，判别准则为：
3.2 动态经济效果评价
3.2.2 净现值和净现值率 （一）净现值率
净现值率（NPVR）又称净现值比、净现 值指数，它是净现值与投资现值之比，表示 单位投资所得的净现值。净现值率小，单位 投资的收益就低；净现值率大，单位投资的 收益就高。
3.2 动态经济效果评价
3.2.2 净现值和净现值率 （一）净现值率
若 Pt Pc ，则项目可行 若 Pt Pc ，则项目不可行
3.2 动态经济效果评价
3.2.2 净现值和净现值率 （一）净现值
净现值（NPV）指标是对投资项目进行动 态评价的最主要的指标之一。该指标要求考 察项目寿命期内每年发生的现金流量。按一 定的折现率将各年净现金流量折现到同一时 点（通常是期初）的现值累加值就是净现值 。
3.1 静态经济效果评价
•3.1.1 静态投资回收期 其表达式为
Pt
(CI CO)t 0
t0
式中：CI—年现金流入； CO—年现金流出； （CI CO）t —t年的净现金流量 Pt —静态投资回收期
3.1 静态经济效果评价
•3.1.2 投资收益率
投资收益率就是项目在正常生产年份的净
收益与投资总额的比值。其一般表达式为：
COt — 第t年除投资支出以外的现金流出 即 COt COt Kt
3.2 动态经济效果评价
3.2.2 净现值和净现值率 （一）净现值 n—项目寿命年限； i0 —基准折现率。
3.2 动态经济效果评价
3.2.2 净现值和净现值率 （一）净现值 判别准则为：对单一项目方案而言， 若NPV≥0，则项目应被接受； 若NPV＜0，则项目应被拒绝。 多方案比选时，净现值越大的方案相对越优 （净现值最大化准则）。
R—投资收益率，根据K和NB的具体含义 ，R可以表现为各种不同的形态。
3.1 静态经济效果评价
•3.1.2 投资收益率 R—投资收益率，根据K和NB的具体含义
，R可以表现为各种不同的形态。
3.1 静态经济效果评价
•3.1.2 投资收益率
投资收益率常见的具体形态有：
全部投资收益率=
年利润
折旧与摊销 全部投资额
利息支出
100
%
权益投资收益率=
年利润 折旧与摊销 权益投资额
100 %
投资利税率=
年利润 税金 全部投资额
100 %
பைடு நூலகம்
投资利润率=
年利润 权益投资额
100 %
3.1 静态经济效果评价
•3.1.2 投资收益率 对于权益投资收益率和投资利润率来说，
还有所得税前与所得税后之分。 投资收益率指标未考虑资金的时间价值，
3.2 动态经济效果评价
3.2.2 净现值和净现值率
（一）净现值
净现值的表达公式为：
n
NPV (CIt COt )(1 i0 )t t0 n (CIt Kt COt)(1 i0 )t t0
3.2 动态经济效果评价
3.2.2 净现值和净现值率 （一）净现值
式中：NPV—净现值 CIt —第t年的现金流入额； COt —第t年的现金流出额； K t —第t年的投资支出；
若 R Rb ，则项目可行；
若 RRb ，则项目不可行。
3.2 动态经济效果评价
动态经济效果评价方法不仅考虑了资金的 时间价值，而且考察了项目在整个寿命期内 收入与支出的全部经济数据，因此，它比静 态评价方法更全面、更科学。
3.2 动态经济效果评价
3.2.1 动态投资回收期 投资者一般都十分关心投资的回收速度， 为了减少投资风险，都希望越早收回投资越 好。动态投资回收期是一个常用的经济评价 指标。它弥补了静态投资回收期没有考虑资 金的时间价值这一缺点，更符合实际情况。
R NB K
式中：K—投资总额，
m
K Kt t 0
，Kt 为第t年的投资额，
m 为完成投资的年份
3.1 静态经济效果评价
•3.1.2 投资收益率 根据不同的分析目的，K可以是全部投资额
，也可以是投资者的权益投资额； NB—正常年份的净收益，根据不同的分析
目的，NB可以是利润，可以是利润和税金总 额，也可以是年净现金流入等；
其计算公式为：
n
NPVR
NPV
(CI t
t 0
COt )(1 i0 ) t
IP
n
I t (1 i0 ) t
t 0
3.2 动态经济效果评价
3.2.2 净现值和净现值率 （一）净现值率
式中：I P —投资I的现值 其判别准则为： 当NPVR≥0，项目可行； 当NPVR＜时，项目不可行。
3.2 动态经济效果评价