民营中小企业对外直接投资与外汇管理制度改革
应对资源环境约束,积极推进中小企业开发国外资源市场,合理规避风险
应对资源环境约束,积极推进中小企业开发国外资源市场,合理规避风险【摘要】全面介绍了中小企业开发海外资源中如何规避风险，利用我国对外投资与合作的促进政策遇到的问题、对中小企业未来发展的措施【关键词】对外投资；并购收购；主要措施；规避风险国家近几年积极实施“走出去”战略，就是要鼓励和支持具备条件的我国各类企业开展对外投资和跨国经营，主动参与各种形式的国际经济技术合作与竞争，充分利用国际国内两个市场，优化资源配置，拓展企业发展空间，提升企业竞争力。
目前，国内中小企业存在产业结构单一，后备资源不足，供需矛盾突出，矿产资源开发粗放，只注重开发不注重保护，地质生态环境恶化等诸多问题。
主要表现在：一是矿产资源结构性短缺、供需失衡，矿业结构不尽合理。
铜、铅、锌、铝、稀土、原煤等矿产相对冶炼能力缺口大，非金属矿产相对于金属矿产和能源矿产的开发明显滞后。
在产业结构上存在重开采、轻加工，重金属能源矿产、轻非金属矿产的状况，不能充分将矿产资源优势转化为经济优势，矿山企业经济效益普遍低下。
二是地质勘查工作滞后，后备资源储量不足，不能满足经济和社会发展的需要。
国内已发现的中小型金属矿床及大多数非金属矿床地质工作程度低，可供矿山建设的基础储量少，不能满足矿山设计需要。
三是国内外“两种资源、两个市场”的勘查开发机制不完善。
对国外商业性矿产资源勘查开发投资机制尚未形成，加之有的国家投资环境差，对外投融资渠道不畅，使得中小企业“走出去”发展将遇到诸多困难。
一、中小企业“走出去”的主要形式包括对外直接投资、对外承包工程、对外劳务合作，可充分利用我国对外投资与合作的促进政策，主要包括：财政支持政策、信贷支持政策、保险支持政策、税收支持政策、外汇支持政策。
近几年企业对外投资投资和合作业务发展迅速，领域日益拓宽，投资方式不断创新。
截至2010年底，境外中资企业的资产总额超过1.6万亿美元，雇用员工130万人，其中外方人员60万人，2010年实现年销售收入6000亿美元，同比增长31.1%。
汇发(2013)21号文附件2：废止境内直接投资外汇管理法规目录
附件2废止境内直接投资外汇管理法规目录1.关于下发《外商投资企业外汇登记管理暂行办法》的通知（[96]汇资函字第187号）2.关于境外企业承包境内工程外汇管理若干问题的复函（[98]汇资函字第204号）3.国家外汇管理局关于授权分局办理外商投资企业转股、清算外汇业务的通知（汇发[1999]397号）4.国家外汇管理局关于外商以人民币再投资外汇管理有关问题的复函（汇复[2000]129号）5.国家外汇管理局关于改革外商投资项下资本金结汇管理方式的通知（汇发[2002]59号）6.国家外汇管理关于境内居民购汇支付外国投资者股权转让款的批复（汇复[2002]231号）7.国家外汇管理局关于改进外商投资企业外汇年检工作有关事项的通知（汇发[2004]7号）8.国家外汇管理局关于改进外商投资企业资本项目结汇审核与外债登记管理工作的通知（汇发[2004]42号）9.关于在出口加工区、保税区和上海钻石交易所开展外商直－ 1 －接投资验资询证及外资外汇登记工作的通知（汇发[2004]108号）10.国家外汇管理局综合司关于保险中介机构开立外汇资本金账户有关问题的通知（汇综发[2006]6号）11.国家外汇管理局综合司关于下发第一批通过商务部备案的外商投资房地产项目名单的通知（汇综发[2007]130号）12.国家外汇管理局综合司关于实行网上公布通过商务部备案的外商投资房地产项目名单的通知（汇综发[2007]138号）13.国家外汇管理局综合司关于境外自然人购买境内商品房外汇资金结汇有关问题的批复（汇综复[2007]86号）14.国家外汇管理局关于直接投资外汇业务信息系统全国推广上线有关问题的通知（汇发[2008]16号）15.国家外汇管理局综合司关于直接投资外汇业务信息系统与外汇账户系统操作有关问题的通知（汇综发[2008]129号）16.国家外汇管理局综合司关于下放外国投资者竞标土地使用权专用外汇保证金账户、外国投资者产权交易专用外汇保证金账户审批权限的通知（汇综发[2008]130号）17.国家外汇管理局综合司关于外商投资创业投资企业资本金结汇进行境内股权投资有关问题的批复（汇综复[2008]125号）18.国家外汇管理局综合司关于外商投资房地产企业外汇登记有关问题的通知（汇综发[2009]42号）19.国家外汇管理局综合司关于外方股东办理跨境换股涉及的转股收汇外资外汇登记有关问题的批复（汇综复[2010]5号）－ 2 －20.国家外汇管理局关于印发《境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理操作规程》的通知（汇发[2011]19号）21.国家外汇管理局综合司关于“三来一补”企业不作价设备转作外商投资企业外国投资者出资所涉验资询证有关问题的批复（汇综复[2011]155号）22.国家外汇管理局关于外商投资合伙企业外汇管理有关问题的通知（汇发[2012]58号）23.国家外汇管理局综合司关于外国投资者外汇专用账户内资金结汇缴纳海上合作油气田弃置费有关问题的通知（汇综发[2012]126号）24.国家外汇管理局综合司关于东软集团股份有限公司外资股东减持股份所涉外汇登记变更有关问题的批复（汇综复[2012]34号）－ 3 －。
中国人民银行关于明确外商直接投资人民币结算业务操作细则的通知
中国人民银行关于明确外商直接投资人民币结算业务操作细则的通知文章属性•【制定机关】中国人民银行•【公布日期】2012.06.14•【文号】银发[2012]165号•【施行日期】2012.06.14•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】部分失效•【主题分类】货币政策正文本篇法规中第五条、第六条、第八条、第九条、第十一条、第十四条、第十六条已被《中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国务院国有资产监督管理委员会、中国银行保险监督管理委员会、国家外汇管理局关于进一步优化跨境人民币政策支持稳外贸稳外资的通知》（银发〔2020〕330号）自2021年2月4日起废止。
中国人民银行关于明确外商直接投资人民币结算业务操作细则的通知银发〔2012〕165号中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部，省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行，国家开发银行、各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，中国邮政储蓄银行：为贯彻落实《外商直接投资人民币结算业务管理办法》（中国人民银行公告〔2011〕第23号公布），便利境外投资者以人民币来华投资，规范银行业金融机构（以下简称银行）办理外商直接投资人民币结算业务，现就有关事项通知如下：一、境外投资者应当根据《人民币银行结算账户管理办法》（中国人民银行令〔2003〕第5号发布）、《境外机构人民币银行结算账户管理办法》（银发〔2010〕249号文印发）等银行结算账户管理规定，开立境外机构人民币基本存款账户、专用存款账户及一般存款账户。
二、一个境外投资者在境内只能开立一个人民币前期费用专用存款账户，账户名称为存款人名称加“前期费用”字样。
境外投资者如为境外自然人，可以按照《人民币银行结算账户管理办法》等银行结算账户管理规定申请开立个人人民币银行结算账户，专门用于存放前期费用。
该账户的使用应当参照境外机构人民币前期费用专用存款账户进行管理。
银行将境外投资者开立的用于前期费用的个人银行结算账户向人民币跨境收付信息管理系统报备时，应当在“备注”最前面注明“前期费用”字样。
我国企业“走出去”的机会与制约因素分析
我国企业“走出去”的机会与制约因素分析人民币国际化、全球企业剥离“非核心资产”、跨国公司“持币观望”以及东道国外资政策自由化给我国企业“走出去”带来了难得的机遇。
同时，企业“走出去”仍然面临国内、国际和东道国层面的因素制约。
据此，有关部门可从搭建双向投融资平台，构建“一站式”管理格局，提供海外经营风险保障服务以及强化企业合规经营意识四个方面调整政策，以推动企业“走出去”。
标签：“走出去”战略机会因素制约因素我国实施“走出去”战略以来，对外直接投资的规模迅速扩大。
据联合国贸发会议的数据显示，2011年中国对外直接投资的总体规模达到651亿美元，相当于十年前的26倍。
经济危机发生以后，“走出去”的外部环境发生了一系列变化，其中既蕴含着重要的发展机遇也存在着一些制约因素。
面对新变化，企业“走出去”需要有关部门进一步的扶持和协助，以实现其全球化的资源配置和经营发展，从而成长为具有实力的跨国公司。
一、中国企业“走出去”的机会因素1.人民币国际化。
2009年，我国开始在上海、广州、深圳、珠海、东莞五城市试点人民币跨境贸易结算。
2011年央行、外管局会同商务部等部门出台《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，试点人民币进行境外直接投资以及境外投资的企业或项目人民币贷款。
长期以来，我国企业开展境外直接投资，必须使用东道国货币。
汇率波动的风险由我国企业承担。
金融危机爆发以来，全球主要货币汇率都经历了剧烈波动，汇率风险进一步加大。
境外人民币直接投资试点的推行使企业能够采用人民币直接投资，并获得人民币贷款，这将大大降低企业境外直接投资的汇率波动风险。
2.全球企业“非核心资产”剥离。
经济危机导致全球企业临前所未有的经营压力和资金短缺。
为了摆脱困境，许多企业采取了剥离非核心资产以增强核心竞争力的策略。
被剥离的资产中有一些具有较高国际知名度的品牌、相关产业的领先技术以及完善的销售网络等。
我国企业可以借助危机后跨国公司低价剥离非核心资产的机会，通过并购实现企业竞争力的迅速提升。
我国企业对外直接投资中存在的问题及对策
论
坛
我 国企业对外 直接投 资中存在 的问题及对策
杜海鹏 ， 菲 刘
（ 兰州商 学院 金 融学 院 ， 肃 兰州 ７０２ ） 甘 ３００
外， 国家对外直接投资的政 策法规不完善 、 配套 ， 不 政策支持系统 不健全 。 还有 ， 的外 汇管理制度不灵活 ， 现有 不利于企业扩大生产 规模和再投资。 ２３企业微观管理问题 ． 我 国企业对外直接投资尚处 于初级阶段 ， 还未制定对外直接 投资总体发展 战略 。 我国大多数企业 尚 不具备大规模进行对外直 重 大意 义 。 接投资的实力 ， 也缺乏全球性发展战略思想 ， 即使有一定 的考虑 ， 关键词 ： 企业 对 外直接投资 海外投资 也很少从 利用两种资源和两个市场 的高度 ， 把海外投资纳人其 整 体发展战 略 ， 而只是将海外投资作 为转移 旧设备 、 获取投资补 贴 １ 我 国企业 对外直 接投 资的现 状 或享受优 惠政策 的短期行为。进入 国外市场没有一套策略 ， 不注 １１ 国企业对外直接投资起 步较晚 。 ．我 发展较快 重品牌宣传 ， 一些企业甚至进入东道 国设厂多年 ， 依然没有 自己 ２ 多年来 ， 国海外企业数量和对外直接投资额 的年平均 的营销渠道 ， Ｏ 我 没有根据市场的变化 ， 以及企 业 自身和东道 国的情 增长率都达到约 ５％， ０ 大大超 过了亚洲新兴工业化国家 以及前苏 况作 出适时的调整。 联和东欧 国家最初 的对外直接投资增长速度 。特别是近几年来 ， ３ 加快我国企业对外直接投资的对策建议 发展速度和规模更是大大提高。 １２对外直接投 资以大型国有企业为主 。非国有企业对外投资比 ３１ ． ． 继续保持并加大资源的开发投资 重 加大 从我 国国情来看 ， 对外 投资活动仍 旧处 于起步 阶段 ， ２ ０ 在 ０３ 从投资主体看， 专业外贸公司的海外 投资进入萎缩 、 调整期 ， 年我 国对外直接投资流量 中 ， 资源开发投资 占 ５％， １ 这符合 国际 而工 贸公司 ， 民营 、 私营企业对外直接投资踊跃 ， 为对外直接投 直接投资产业选择的发展规律。 成 此外 ， 国当前经济发展迅速 ， 我 人 资的新 生力 量 ， 中国对外投资 主体初 步呈现多元化 ， 大型 国有 民生活水平提 高 ， 源消耗量急剧放大 ， 但 资 扩大对外直接投 资有利 企业仍是中国海外投资的主力军 。 ２ ０ 在 ０ ２年中国最大的 １ ２家跨 于缓解资源贫乏这一经济发展的瓶颈 ， 相对 提高我 国资源 的拥有 国公 司中， 中远 以 ９ Ｏ亿美元 的海外资产雄 居榜首 。 海尔和中兴是 量 ， 还可以规避世界资源价格大幅波动的风险。 其 中两家非国有企业 ， 但其海外资产规模均较小。 ０３年和 ２ ０ ３２培养企业的核心竞争力 。 ２０ ０４ ． 加大企业人才培养和储备力度 年间， 我国对外投资的主体是国有企业 （ 主要 是国有垄断企业 ） 和 如果企业 自身没有强健的体质 ， 对外直接投资无疑是一条充 有限责任公司， ５ 占６ ％份额 。 ０ ２ 世纪 ９ ０年代 以来 ， 出于完善经营 满高风险的道路 。因此 ， 中国企业在国际化经营 的过程 中应注意 体 系、 降低经营成本 、 提高全球 化经营效率和增强 国际竞争 力的 发挥 比较 优势 ， 培育 和发展 自己的核心竞 争力 ， 在企业进 入国际 目的， 一些跨国公 司将对外直接投资 的 目标 由传统 的制造业转 向 市场初期 实力 尚不 雄厚 的情况下 ，应注意集中力量做好单 一业 金融服务业 。 目前中国海外投资涉及 的领域也从过去 的以贸易和 务 ， 力争 “ 小而精 ” 然后 ， 。 当企业发展到一定规模和建立核心优势 餐饮为主逐步拓宽到矿产 、 森林 、 渔业 、 能源等资源开发 ， 用电 后 ， 家 才可 以考虑发挥它 的潜力并根据实 际情况考虑多元化战略。 器、 纺织服装 、 电产 品等境外加工 贸易 ， 业及农产品开发 、 机 农 餐 ３３推动使 用技术产业的对外投资 ． 饮、 旅游 、 商业零售等行业在 内的全方位经营活动。 根据 比较优势理论 ，我国可 以将一些生产能力相对过剩 ， 在 国内已经失去比较优势 ， 但相对于其它国家仍 旧处于相对 优势的 ２ 我 国企 业对外直 接投 资的主 要 问题 产业 ， 转移到 国际分工 中处 于更低 阶段 的国家 ， 这将有助 于国内 ２１对 外 投 资 规模 小 。 力有 限 ． 实 产业结构的调整 。 比如说对于一些劳动密集型企业可 以在东南亚 从国内来看 ， 目前在我 国对外 直接 投资企业 的构成 中 ， 中小 或者非洲等劳动力成本更 加低廉的 国家加大投资力度 ， 减少在生 企业 占相 当数量 ， 而且规模小 ， 实力有 限， 相反发达国家 的投资企 产过程中的成本开支 ，在 国内可 以增加技术 和服务方面 的投资 ， 业规模都 比较大 ， 大型和特大型的跨 国公 司居 多。从海外直接投 研究更先进 的生产技术、 提高服务质量 ， 增强查 的竞争力 ； 在发达 资的规模来 看 ， 发达 国家一个项 目平均 投资 ６ ０万美元 ， ０ 发展 中 国家要进行 “ 技术获取型” 对外投资 ， 充分发挥技术扩散和技术外 国家为 ４０万 美元 ， ５ 独联体和东欧 国家 为 １０万美元 ， ４ 而我 国只 溢效应。 有 ｌ 万美元 。这使我 国 １ ３ 企业在激烈 的国际竞争 中难以取胜 ， 并 ３４完善对外投资的法律法规和各项业务的管理体制 ． 在很大程度上制约着企业的竞争力。 小规模 的跨 国企业 很难 获得 新华社 电商务部 对外经济合作司商务参赞赵 闯说 ， 今后 ５ 年 规模优势 ， 以采用先进 的设备和进行有效 的研究开发 ， 难 无力支 至 １ ５年是我 国加快实施 “ 出去 ” 走 战略的机遇期 ， 商务部将通过 持销售 和售后 服务 ， 结果导致 了恶性循 环 ： 限的经济实力决定 完善支持政策和服务 体系， 有 加快立法 、 理顺管理体制 ， 强化经济外 了小规模生产 一 高的生产成本 一 低 质量 ～ 低价格 ～ 较低 的 交 、 为企业 “ 出去 ” 走 营造环境 ， 立“ 出去 ” 建 走 的安全保障体系等 市场 占有 ～ 更小 的规模制造 。 其直接结果 就是 ， 中国的对外直接 措 施支持企业走出去 。对外直接投 资并不是纯粹 的企业行为 ， 政 投资多数 为加工贸易型 ， 产品大多进入低端市场。 实践证明 ， 国 跨 府有关职能部门要从 战略的高度来对待我国的跨 国投资工作。 政 府应尽一切可能为我 国企业“ 出去” 走 创造条件。 企业能否成功 ， 关键在于企业雄厚 的综合实力和规模优势 。 ２２宏观管理体制尚不健全 ． 参考文 献： １ 陈荣安． 国企业海外直接投 资的发展 现状及 面临问题的分析【】 对我 Ｉ． 国际经验表明 ， 企业在海外投资初期往往是依靠政府促进政 【 】 南京财经 大学学报 ，０ ６ （ ） ２ ０ ，４ ． 策的强大力量获得成功 。 尽管我 国相关政府部门对海外投资项 目 ２ 章海源． 国对外直接投资战略选择【１ 我 ｌ 国际 贸易，０６（ ） ． ２０ ，７． 的管理在不断改革 ， 仍旧落后于对外投资 的发展速 度 ， 外投 【 】 但 对 资 的立项 、 外汇 、 和人员 审批程序 繁琐 ， 消耗 时间长 ， 企业对 外直 【 】美］ｌ ｓｏ ， ｒＫ ｋｏ 国直接投 资激励 经济学【】 ３ 『 Ｂｏ ｔ ｍ Ａ ｉ ｏｋ ． ｍｒ 外 Ｊ． 赵学尽 ， 译． ２０ ，２ ． 接投资仍 旧受商务部 、 财政部和 国家外汇管理局等多头管理。此 经济资料译丛 ，０ ５ （ ）
2018-2019-征求意见稿的说明word版本 (3页)
本文部分内容来自网络，本司不为其真实性负责，如有异议请及时联系，本司将予以删除== 本文为word格式，简单修改即可使用，推荐下载！ ==征求意见稿的说明关于《境内机构境外直接投资外汇管理规定(征求意见稿)》的说明为贯彻落实“走出去”发展战略，促进和便利境内机构境外直接投资活动，规范和完善境外直接投资外汇管理，日前，国家外汇管理局起草了《境内机构境外直接投资外汇管理规定(征求意见稿)》(以下简称《规定》)。
现将有关情况说明如下：一、出台《规定》的背景近年来，国家外汇管理局认真贯彻落实科学发展观和“走出去”发展战略，根据国家境外投资产业指引和国际收支状况，主动积极地进行政策调整和制度创新，出台了一系列政策调整措施，进一步简化境外投资外汇管理审核手续，下放审核权限，取消购汇额度限制，促进境内企业“走出去”发展壮大，取得了较好的成效，主要措施有：一是简化境外投资审核手续。
取消境外投资外汇风险审查；简化境外投资外汇资金来源审核手续；取消汇回利润保证金制度。
二是进行境外投资外汇管理改革试点。
从xx年开始试点，xx年5月全面推广。
主要内容有：1、放宽企业境外投资外汇资金来源，除了自有外汇资金外，还可使用外汇贷款和人民币购汇；2、扩大境外投资购汇额度；3、不再强制要求境外投资的利润汇回境内，可以留在境外进行增资或再投资；4、进一步下放企业境外投资外汇资金来源审核权限，省级外汇局审核权限由原先的等值300万美元提高到1000万美元。
三是进一步调整境外投资外汇管理政策。
从xx年7月1日开始，取消境外投资购汇额度的限制；允许境外投资的前期费用汇出；进一步简化了前期费用审核程序。
xx年8月，进一步下放境外投资审核权限，对于境外投资外汇来源审核均由所在地外汇局进行，无需报国家外汇管理局核准。
四是加强对“走出去”企业的前期资金及后续资本的支持。
在境外投资管理实践中，我们深刻地体会到融资难和资金不足是制约我国境外投资企业发展壮大的主要因素。
中小企业海外投资现状及对策研究
中小企业海外投资现状及对策研究入世以来中国对外贸易发展迅速其中中小企业功不可没。
中小企业是我国对外贸易发展中的一支生力军也是推动我国外经贸反正的一个亮点。
与此同时人民币的升值、新型贸易壁垒的出现、出口规模与效益的不对称性、国家政策的调整以及中小企业的自身的局限性等又使中小外贸企业面临严峻的挑战。
中小型企业应从提高自身素质入手提高自主创新能力发展自主品牌走“专、精、特、新”的发展道路同时努力改善同政府及相关部门的关系充分利用政府的协调作用促进企业发展。
正确分析我国中小型企业存在的问题采取恰当的应对措施对促进中小企业提高国际竞争、促使我国对外贸易的进一步发展具有十分重要的意义。
一、中小企业海外投资现状加入WTO后中小型外贸企业的现实生存环境相当严峻即市场环境恶化。
市场竞争更加激烈中小型外贸企业因缺乏竞争力而首当其冲受到冲击。
中小型外贸企业规模较小综合实力弱国际竞争力较低导致多数企业长期维持低利润的局面。
中小企业的综合实力不强使得其贸易地位不高在对外谈判中缺乏足够的控制权和谈判权而国内同业竞争过于激烈也造成企业定价主动权的缺乏议价能力低。
外贸行业在我国已经由垄断性行业过渡到一般性竞争行业中小向外贸企业要面临越来越多的竞争对手。
1价格竞争进一步加剧。
一方面由于中小型外贸企业缺乏竞争手段普遍采用价格竞争方式另一方面由于外商企业、民营企业、私营企业运营成本低且没有历史包袱在经营同类商品时在价格上就具有很大的优势。
价格竞争将迫使中小型外贸企业陷入困境。
2政策性出口补贴的取消将降低企业盈利水平。
入世后为规范厨楼体制适应WTO规则我国将取消出口补贴使企业丧失可观的利润。
3资金不足融资困难后继发展乏力。
资金匮乏一直以来都是中小企业发展对外贸易的瓶颈。
4人才的竞争更加严重。
入世后中小型外贸企业面临的最大的挑战是人才的竞争随着各类从事进出口经营的企业的大量涌现他们的“高薪”和“高福利”等优越条件和待遇将对中小型外贸企业的人才产生极大的吸引力使得中小型外贸企业很难留住人才。
我国中小企业跨国贸易发展研究
我国中小企业跨国贸易发展研究摘要：中小企业是我国经济发展中的主要组成部分，在我国对外贸易中发挥着重要的作用，由于中国加入wto以后，国际贸易市场的打开，加快了我国中小企业跨国贸易的发展，本文就当前我国中小企业跨国贸易发展进行研究，希望为中小企业走出国门，发展经济贸易提供一些参考。
关键词：中小企业；跨国贸易；经济；风险中图分类号：f746 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）11-00-01我国中小企业近年来发展较快，为我国经济的发展起到了良好的推动作用，随着经济全球化的发展，跨国出门，走向世界，从事跨国经营是中小企业发展到一定阶段的客观需要，是中小企业走向成熟的重要标志，也是中小企业发展的必由之路。
通过跨国经营可以为企业寻求经营机会、保护和扩大原有市场、克服贸易壁垒、追求优惠政策、获取技术，走国际化经营之路成为中小企业的战略选择。
一、中小企业跨国经营的主要优势首先，有一定的产权优势。
中小企业中的民营企业产权约束非常明确，因此在投资决策时会非常谨慎，成功的可能性也大一些；其次，有一定的技术优势。
虽然中小企业普遍缺乏足够的财力从事研究与开发工作，但对事关自己生存与发展的技术，其创新热情高。
目前，已有部分中小企业在技术创新领域有所突破。
而且，中小企业的技术创新是在小规模基础上进行的，个性强，善于在大企业技术垄断的夹缝中立足，成本低，把科技转化为现实生产力所耗费的时间和经费也较少；再次，有一定的跨国经验的积累。
尽管中小企业多数规模小，管理水平也不高，但其中的一部分在服务国内市场的同时，已开始通过各种方式接触国际经营。
二、中小企业跨国经营的不利因素由于受自身人力、财力、物力条件的约束，对东道国的金融政策、外汇管制、税法、劳工法律、资金管理等了解不全面，对有关经济政策的变化反应不敏感，难以制定相应的防范对策，以减少和转移风险带来的损失；一旦风险来临便无法应对，就难以在国际市场站稳脚跟。
因此，中小企业在做出跨国经营决策之前要对东道国的政治、社会、经济、文化、法律等宏观投资环境进行国别比较，也要对两国的比较生产成本、企业特有要素收益、出口销售的额外成本、国外生产的额外管理与协调成本等微观条件进行比较，按照跨国经营决策模型等科学方法做出决策，力求把安全度高、获利大的国家和地区的项目确定为直接投资对象。
我国中小外贸企业外汇风险管理分析
我国中小外贸企业外汇风险管理分析摘要：自从加入WTO，在经济全球化的大浪潮中，中国对外贸易取得了突飞猛进的进步和发展。
其中，精细化、反应灵敏的中小外贸企业更是发挥了不可或缺的作用。
但与此同时，全球性金融危机严重冲击了世界范围内的经济发展；欧洲债务危机以及区域冲突的爆发使得国际外贸交易环境愈发复杂和多变，中小外贸企业在国际贸易中也不容乐观。
因此，面对频繁波动的汇率变化，中小外贸企业迫切需要加强外汇风险管理建设，提高对风险的抵抗能力，实现净利润的增长。
本文结合外贸企业面临的外汇风险以及纺织企业的案例分析，探讨如何规避外贸风险以提高中小外贸公司自身竞争力，促使我国的对外贸易能够上升一个新阶段，稳健发展。
关键词：中小外贸企业外汇风险风险防范The Study on Small and Medium-sized Foreign Trade Enterprises of Foreign Exchange Risk ManagementAbstract: Since the entry into the WTO, under the background of economic globalization , China's foreign trade grows rapidly.Among them, the small and medium bussiness who are specialized and responsive,played an indispensable role.However at the same time,after the global financial crisis in the year of 2008,the global economics dvelope less rapidly than before;European debt crisis and the exlpodes of region conflicts make the environment of international trade more and more complex and changable,placing the small and medium-sized enterprises in a harder place.Thus,in the condition of unstable interst rate,the small and medium-sized foreign trade enterprises have to strengthen the awareness of foreign exchange risk,to improve its capacity of handling it.The paper attempts to combine the foreign exchange risks that foreign trade companies are meeting and the anlysis of a single txtile company,to discover how to avoid foreign exchange risk,so as to make the companies more competitive,which will contribute to the development of China’s international trade.Keywords: Small and medium-sized foreign trade enterprises,Foreign exchange risk , Risk prevention一、绪论（一）研究背景我国中小型外贸企业凭其独特的魅力活跃于世界舞台，也不断为我国对外经济贸易改革注入新鲜活力。
我国中小企业对外直接投资的区位选择
年份
２ ＯＯ１ ２ Ｏ２ Ｏ ２ Ｏ Ｏ ３
２ ０ ０ ４
金 额
７ ８５ ９． ８３ ２ ． Ｏ ８５
５ ． ０ ５Ｏ
大致 可以分为 四个 阶段：９ ９ ９ ５ ｌ ７ —１ ８ 年为 自发探 索阶段， 阶段参与 这个 对 外 直 接 投 资 的 主 要 是 专 业 外 贸 公 司 和 部 分 省 、 市 的 国 际 经 济 技 术 合 作 公 司 。 这 时期 的 投 资 规 模 较 小 般 资 领 域 主 要 集 中在 承 包 建 筑 工 程 、咨询和服 务业， 机械 加工 制造业 较少 。１ ８ — １ ９ 年 为起步 阶 ６ ０ ９ ９ 段， 这一阶段对外投 资的参 与主体 己由专业外 贸公 司和省 、市 国际经 济技术合作公司向大 中型生产企业 、企业集 团、国际信 托投资公 司、 科研机构扩 展。ｌ ９ 一 ９ ３ ９ １ ｌ ９ 年为迅速 发展阶段， 期间兴办 了海外 企 这 业共８ ７ 中方 投资６５ ｛ 美元， ５ 家， ．８Ｌ 企业跨国投资 的范 围和 区域都 有进 一 步的扩展 。１ ９ 一 ９ ４ 至今为 取得重大进展阶 段， 近年来， 特别是在最 近ｌ Ｏ 年， 中国企业海外投 资不 断扩大， 在对 外投资方面有一 个很 大的飞跃。 总体 来看， 我国企业对外直接投资 的发展是非常迅速 的， 已经具 备 了一 定 的规 模 Ⅲ。 （ ）中 国 对 外 直 接 投 资 现 状 二 由中国商务部、国家统计局、国家外汇管理局 目前联合发布的 《 Ｏ８ ２Ｏ 年度中国对外直接投资统计公报》显示． 截至２０年底 中国的ｌ０Ｏ ０８ ２。多家对 外直接投资企业共分布在全球１ ４ 国家和地区Ｉ ７个 全球投资覆盖率为７ ． １ ， 对外 直 接投 资 累计 净 额 （ 下简 称存 量 ） ９７ 美 元 。 据统 计 。 ０年 以 １３． ８ 亿 ２２ Ｏ 至 ２Ｏ 中国对 外直 接 投 资年 均 增 长速 度 为 ６． ］ ０８ ５ 。 ７ 表 １ ２ ０ 年 中 国 对 外 直 接 投 资 流 量 、 存 量 分 类 构 成 情 况 ０８
关于外管局75号文件的法律解读
关于外管局75号文件的法律解读发布日期: 2005-11-07所属栏目: 文章列表一、政策背景1、现阶段我国民营企业海外上市管道中国民营企业海外上市一般有两种途径。
第一条路很简单，按照公司法、证券法的规定，改制成股份有限公司，获得中国证监会批准，然后向海外交易所申请上市。
这条途径由于须经境内监管机构批准，时间会拖得很长，而中国证监会《关于企业申请境外上市有关问题的通知》规定在海外上市的企业，净资产不少于4亿元人民币，上一年度的税后利润不低于6000万人民币，并显示出有增长潜力；按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元，这些条件超过了国内证券交易所的公司上市条件，事实上只是为少数国有大企业开辟了海外上市的渠道，国内的民营企业特别是民营高科技企业根本就达不到中国证监会规定的条件。
因此，民营企业特别是民营高科技企业只能通过红筹管道方式曲线上市。
第二种方式也就是红筹管道方式：民营企业控制人以个人名义在英属维尔京群岛等离岸金融中心设立注册资本在1万美金左右的空壳公司，再把境内股权或资产以增资扩股方式注入空壳公司；之后以境外公司名义申请在美国、香港、新加坡等地海外上市，或者注册了一家壳公司后再收购一家空壳上市公司，境外壳公司先收购境内企业股权或资产，再由境外上市公司收购境外壳公司，从而实现境内企业境外上市，此种方式俗称“红筹通道”。
相对于国有企业的红筹上市，业内也把多见于民营企业的这种上市路径称为“小红筹”。
这种上市方式，也是作为风险资本的三种退出渠道(IPO、股权转让、破产清算)中获利最高的一种，海外红筹上市成为创投基金的理想选择。
2000年6月，中国证监会发布规定，红筹通道上市必须获得中国证监会的“无异议函”，但是随着行政许可法的颁布，无异议函于2003年4月1日被取消，无异议函的取消迎来了中国民营企业海外上市的高潮。
取消无异议函后，通过红筹通道进行IPO的数量当年为48家，筹资金额约70亿美元；2004年的数量为84家，筹资111.51亿美元。
促进民营企业“走出去”的政府服务——基于宁波的调研与思考
［ 文献 标识码 ］Ａ
［ 文章编号 ］１０ ９ １ （０ ８ ４— ０ １ ４ ０ ８— ３４ ２ ０ ）０ ０ ９ —０
对外投资是经济全球化的重要组成部分，更是一国参与 策意见》 ，在工作部署上提出以原来的国有企业为主转移到以
国际竞争的重要手段，政府的经济功能必然要对此发挥更大 的作用。与政府在其他经济领域的定位相一致 ，在促进民营
种资源 ，提供服务，为民营企业 “ 走出去”创造 良好的外部 外直接投资呈现出点多、面广、增幅大的快速发展趋势。根 宁波市境外企业年报》 环境，以提升民营企业的国际竞争力 ，促进经济全面协调科 据宁波市对外贸易经济合作局历年的 《
学 发展 。
统计 ， 在批准的 １４家境外企业 （ ０ 只包括境外生产性企业、 加工贸易企业及资源开发性企业）中，６ 家是 ２０ ４ ００年后新批
［ 收稿 日 期］２０ — ５— ３ ０８ ０ ２ ［ 作者简介］宓红 （９７） １６一 ，女，宁波人，宁波行政学院副教授，经济管理教研室主任
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调 查 与 思 考
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营企业了解国 （ 境）外投资环境和经济合作项 目， 建立与境 出去”提供条件。每年定期组织境外投资的业务培训 ，帮助 外机构的交流平台和合作渠道。同时加强与我国驻外经商处 企业培养人才。日前宁波民营企业跨国经营能力不断增强 ， 和国外驻华经商机构的联系，及时收集整理发布境外投资和 主要表现在 ： 第一是境外投资的民营企业队伍不断扩大，而 工程项目信息，与近 ３ 个境外投资促进机构建立了交流合作 且民营企业境外投资的领域不断拓宽。如民营企业境外投资 ０ ０４ 机制，帮助企业利用境外投资促进机构的渠道 “ 走出去”发 的产业由纺织服装为主向机械电子为主转移；第二是 自２０ 展；三是简化审批手续。积极推进政务公开和审批制度改革， 年以来 ，民营企业境外资源开发项 目从无到 目前的５家，境 减少企业申报 “ 走出去”项目的审批环节；四是充分利用国 外资源开发利用项目取得了突破性进展；第三是民营企业境 家外汇管理局对浙江省进行外汇管理改革试点 的有利条件， 外直接投资的方式也不断创新。 为企业 “ 走出去”提供外汇支持。如争取市财政设立专项基 金，较好地解决了企业的燃眉之急，促进了 “ 走出去”项 目 的落实。近年来宁波市民营企业在快速发展的基础上，投资 的质量不断提升。一是大项 目增多，２０ 年以来，在宁波市 ０１ “ 走出去”民营企业中，总投资额 １０ ０ 万美元以上的境外直接 投资企业共 ３ ７家，占比４ ％ （ ３ 见表） 。二是境外加工贸易等
国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知-汇发[2015]13号
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国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知正文：----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知汇发[2015]13号国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局；各中资外汇指定银行：为进一步深化资本项目外汇管理改革，促进和便利企业跨境投资资金运作，规范直接投资外汇管理业务，提升管理效率，国家外汇管理局决定在总结前期部分地区试点经验的基础上，在全国范围内进一步简化和改进直接投资外汇管理政策。
现就有关事项通知如下：一、取消境内直接投资项下外汇登记核准和境外直接投资项下外汇登记核准两项行政审批事项改由银行按照本通知及所附《直接投资外汇业务操作指引》（见附件）直接审核办理境内直接投资项下外汇登记和境外直接投资项下外汇登记（以下合称直接投资外汇登记），国家外汇管理局及其分支机构（以下简称外汇局）通过银行对直接投资外汇登记实施间接监管。
（一）本通知实施后，已经取得外汇局金融机构标识码且在所在地外汇局开通资本项目信息系统的银行可直接通过外汇局资本项目信息系统为境内外商投资企业、境外投资企业的境内投资主体（以下简称相关市场主体）办理直接投资外汇登记。
（二）银行及其分支机构应在所在地外汇局的指导下开展直接投资外汇登记等相关业务，并在权限范围内履行审核、统计监测和报备责任。
（三）相关市场主体可自行选择注册地银行办理直接投资外汇登记，完成直接投资外汇登记后，方可办理后续直接投资相关账户开立、资金汇兑等业务（含利润、红利汇出或汇回）。
二、简化部分直接投资外汇业务办理手续（一）简化境内直接投资项下外国投资者出资确认登记管理。
民营企业走出去与金融财政支持
民营企业“走出去”与金融财政支持“走出去”战略是中国应对经济全球化而适时提出的一项重大战略，与“引进来”相对应，“走出去”战略也称跨国经营战略、国际化经营战略、海外经营战略或全球化经营战略。
[1]随着中国综合国力的提高和企业竞争力的增强，在经济全球化趋势的大背景下，企业的国际化是中国企业必须面对的选择。
21世纪国际化经营将成为中国民营企业发展的主流趋势，中国民营企业经过多年的发展，已经具备了走出去的基础、条件和实力。
民营企业以市场为导向的发展理念和行为方式，比较容易为国际社会和海外合作方所接受。
[2]在对外开放不断扩大的形势下，民营企业要发展壮大，不仅要利用国内市场和资源，而且要实施“走出去”战略，通过对外投资、承包工程、劳务合作等多种形式实现民营企业国际化，增加商品输出，扩大境外资源的开发利用，开拓国外市场，规避贸易摩擦，提高企业竞争力。
这是中国民营企业自身发展的必然要求，也是中国宏观战略发展的需要。
金融体制结构、金融财政支持政策以及金融资源配置状况已经成为事关中国未来相当长时期经济是否持续稳定增长的关键因素。
随着中国经济更加全面而深入地融入经济全球化的进程，在这种新的形势下，金融财政支持的作用将比以往任何时期都表现得更加突出和重要。
民营企业作为商品出口和海外投资的重要力量，在中国经济高速发展的进程中扮演着愈加重要的角色。
当前，民营企业“走出去”却面临着资金不足、融资困难、政府支持缺乏等诸多方面的困难。
帮助企业顺利实现跨国经营，防范各类风险，降低经营成本，有赖于我国企业“走出去”支持与服务体系的建立健全，需要政府制定和实施有利于企业“走出去”并获得成功的政策框架和保障机制。
如何加大促进民营企业“走出去”的金融财政支持力度，无疑是实施“走出去”战略进程中急需解决的紧迫问题。
第一节“走出去”的融资信贷支持民营企业“走出去”遭遇资金瓶颈。
一些民营企业在“走出去”的过程中把握了商机，市场拓展速度很快，但企业的资金规模太小，资金成为企业发展的瓶颈。
我国民营中小企业在美投资成功案例及经验
··2013年第7期一、民营中小企业在美经营的成功案例（一）浙江安吉福浪莱公司由传统制造业进入生物产业安吉福浪莱工艺品公司是浙江省湖州市一家从事竹制品生产的民营企业。
现有职工600多人，产品以出口为主，年销售额约2000万美元。
该公司先后在美投资设立两家公司，一家从事竹制品销售的传统业务，另一家在美从事医用生物制品研发及销售业务。
在初始阶段，医疗用品需要美监管部门认证，市场开拓难度较大，前期投入远远大于利润，但该公司坚持以传统业务为支撑，走转型升级的道路。
2012年，随着各项产品认证完成，该公司医用生物制品业务开始快速增长，产品先后打入中、美、欧盟、印度、非洲市场。
据该公司测算，传统竹制品利润在15%左右，而生物科技产品毛利率在50%以上。
因市场前景广阔、利润丰厚、该公司已经在国内投资2亿人民币新建生物制品生产基地，以美国子公司为平台开拓国际市场，争取营业收入每年翻一番，走出一条由传统产业向高科技产业进军之路。
（二）河北金环公司并购美公司品牌开拓国际工程市场河北金环钢结构有限公司是河北省石家庄市一家民营企业，在国内拥有多项建筑工程承包和设计资质，职工近千人。
2008年，为开拓国际市场，金环公司与美国一家老牌钢结构公司洽谈品牌授权，意外得知该公司因受金融危机影响，资金链断裂，面临破产倒闭的困境。
于是，该公司果断将品牌授权谈判改为收购谈判。
收购完成后，金环公司留用了全部美方管理人和雇员，使美公司起死回生，并购取得了双赢的效果。
随着美经济复苏和国际市场拓展，公司业务开始快速增长。
美国公司原先只有200余名雇员，目前雇员人数增长到330余人，年营业收入已达7500万美元。
（三）青岛金王公司投资美页岩油汽开发青岛金王公司是山东省一家民营企业，公司原先以蜡烛制造及出口为主业，员工1000余人。
2008我国民营中小企业在美投资成功案例及经验（商务部驻休斯敦总领馆经商室）编者按：近年来，在“走出去”政策鼓励下，特别是2008年国际金融危机以后，我民营中小企业抓住历史机遇，在美投资的步伐明显加快。
浙江民营企业对外直接投资研究
浙江 民营企业纷 浙 江 民 营 企 业 对 外 直 接投 资 现 状 对 更加激烈 的市场竞争，
４ 外 汇 管理 和 银 行 信 贷 限制 过 严 。 、
走 战 走 ５对外投 资事后监管极 为薄弱 。 、 政府 （ ） 江 民营企 业对外 直接 投 资现 纷 加 快 了实 施“ 出去 ” 略 的 步 伐 ， 向 一 浙 寻 状 。２ ０世 纪 九 十 年 代 中期 ， 江 一 些 较 大 广 阔 的 国 际市 场 ， 找 新 的企 业 生存 和 发 各 个 部 门 都 非 常 重 视 对 外 投 资 项 目 的前 浙 展 空 间 。此 外 ， 江 市 场 经 济 实 力 不 断增 期 审批 ， 对 事 后 监 管 却 基 本 七 于 放 任 浙 而 处 的 民营企业 ， 万 向集 团、 江摩托 等就 如 钱 区域 经济 不断 发 展 为 浙 江 民营 企 业 对 自流或 无 能 为力 的状 态 。 开 始 发 展 对 外 直 接 投 资 。 目前 ， 江 省 对 强 、 浙 （ ） 企 业层 面来 说 二 从 下 外 直 接 投 资 的主 体 已从 早 期 的 以 国有 、 集 外 直 接 投 资 扣‘ 了 良好 的基 础 。 团企 业 为主 转 变 为 以 民营 企 业 为 主 。 江 浙
为 了取 得 东 道 国企 业 经 营 管 理 上 的 控 制 件 。
中小企业对外直接投资的战略选择
业 发 展 的 政 策 。 其 是 外 向 型 企 业 发展 的 政 策 。主 要 包 括 简 尤
化审批 手续 、 下放 审 批 权 限 、 大 对 境 外 投 资 企 业 的 资 金 支 加
、
中小 企 业 对 外 直接 投 资 的优 势
近 年 来 ，我 国 对 外 直 接 投 资 持 续 增 长 。 据 商 务 部 统 计 ， ２０ ０４年底 ， 国 累 计 对 外 直 接 投 资 近 ３ ０亿 美 元① 到 目前 为 我 ７ 。
存 与 发展 ｌ临 着更 加 严 峻 的挑 战 ． 国 中小 企业 对外 投 资 还 向 我
处在 数 量 少 、 规模 小 、 益 低 的 阶 段 。但 从 全 球 经 济发 展 的前 效
景看 ， 中小 ： 对 外 直 接投 资 的 发 展 空 问 和潜 力 很 大 。如 何 企业
争。 比较 适 合 发 展 中 国家 投 资 环境 的 需 降 低 了 巾 小 企 业 进 入 国际 市 场 的 门 槛 ，
减少 了贸易保护 的壁垒 和障碍 另外 ， 中国与大多数 国家签
有 投 资 保 护 协 定 和 避 免 双 重 征 税 协 定 ， 为 中 小 企 业 对 外 直 这 接 投 资 提 供 了 必 要 的保 护 和 良好 的 政 策 环 境 。还 有 ， 界 上 世 大 多 数 国 家 对 外 闽 的 投 资 者 ， 取 欢 迎 态 度 ， 提 供 较 密 切 采 并 配 合 的投 资 环 境 。特 别 是 ～ 发 展 中 国 家 ， 迎 外 国 资 本 的 欢 注 入 ， 因其 能 提 供 的 投 资 环 境 并 不 是 很 完 善 ， 场 范 围 狭 但 市 小 ， 客 观 上 限 制 了 国际 大跨 国 公 司 的进 入 。 由于 我 国 中 小 从 型 企 业 尚 处 于 小 规 模 阶 段 ， 可 避 免 与 大 跨 园公 司 的 激 烈 竞
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开展对外直接投资是民营中小企业国际化的必经阶段，也是开拓国际市场、绕开贸易壁垒的有效途径。
为支持和鼓励民营中小企业对外直接投资，在金融政策上，许多研究提出，可以参照国外经验，设立特别金融机构或建立特别基金（例如英联邦开发公司、德意志开发公司、丹麦工业化基金、美国海外私人投资公司、日本海外经济合作基金、韩国进出口银行等 )，对境外投资和承包工程给予优惠贷款，以及开展境外投资政策性保险业务等。
从其他国家实践经验看，这些政策确实很好的鼓励了企业对外直接投资。
但就我国而言，鼓励民营中小企业对外直接投资，目前最重要的金融支持政策是改革外汇管理制度，放松外汇管制，实现对外直接投资自由化。
只要还存在外汇管制，具体的金融支持政策是无法鼓励民营中小企业开展对外直接投资的。
一、国际经验及当前趋势自1970年代以来，随着发达国家外汇管制的放松和跨国公司的成长，FDI 已经成为国际资本的主要形式之一。
一直到1980年代中期，发达国家对外直接投资额占全球对外直接投资总额的90％以上。
自1980年代中后起，部分新兴市场经济国家和地区随着经济实力的增长和开拓国际市场的需要，也开始鼓励企业对外直接投资。
2002年，全球对外直接投资流出额为6470亿美元，而累积对外直接投资流出额达68660亿美元。
全球对外直接投资发展之所以如此迅速，我们认为，主要原因是越来越多的国家开始放松外汇管制，鼓励对外直接投资自由化。
下面我们将试举若干国家对外直接投资自由化的历程，为我国鼓励民营中小企对外直接投资借鉴经验。
1．英国英国是在1979年6、7月间放松了外汇管制，同年10月取消了外汇管制。
外汇管制取消后，英国资本流动发生了急剧的变化，对外直接投资额迅速增长。
1978年，英国对外直接投资规模约为68亿美元，而1979年这一数字首次突破100亿美元，达亿美元。
之后除个别年份外，英国对外直接投资额都在100亿美元以上，并在1998年，突破了1000亿美元。
根据联合国贸发会的统计，1980～2000年，英国年均对外直接投资额为484亿美元，已成为世界最主要对外投资国之一。
2．新西兰新西兰为提高资本的配置效率，完善金融市场的配置功能，于1984年12月取消了外汇管制。
在改革之初，新西兰的资本净流入达到了创记录的最高值，1985年为21亿美元，1986年达37亿美元。
对外直接投资额从1983年的75亿美元，上升到1984年的422亿美元、1985年的309亿美元、1986年的592亿美元。
此后，尽管某些年份出现较大波动，但新西兰对外直接投资的发展速度都要比外汇管制时期来得快。
3．澳大利亚为提高本国金融体系的效率，增强银行业的竞争力，适应金融自由化的国际环境，澳大利亚于1980年开始了以放松管制为标志的金融自由化改革，其中之一就是于1983年取消外汇管制，实现澳元自由兑换。
外汇管制的取消，加速了澳大利亚金融市场的国际化进程，使得悉尼国际金融市场迅速发展起来。
同时，澳大利亚无论是外商直接投资规模还是对外直接投资的规模，都比以往增长许多，其中对外直接投资规模从1983年的亿美元，上升到1984年的亿美元、1985年的亿美元、1988年得亿美元。
此外，虽然有个别年份出现比较大的下滑，但整体看，澳大利亚的对外直接投资自从1983年取消外汇管制后，取得了显著的发展。
4．日本1980年12月，日本政府修改《外汇法》，取消了外汇管制，允许日本居住者外币存款自由化、外币借款自由化，原则上允许进行自由外汇交易。
因此，修改后的《外汇法》使日本资金可以合法地投资海外。
随着外汇管制的取消，日本对外资本投资急剧增加。
其中，日本对外直接投资额从2390亿美元，上升到1981年的49亿美元、1984年的亿美元、1986年的亿美元。
进入1990年代后，随着日本泡沫经济的破灭，日本对外直接投资额出现短期的大幅滑坡，但随后又恢复了快速增长。
5．韩国1980年以前，韩国深受外债和经常项目持续逆差的困扰，不得不实行严格的外汇管制，严紧资本流出，那时韩国对外直接投资并不活跃，1968年～1980年对外直接投资总额仅为亿美元。
1986年后，随着世界经济出现所谓“三低”，即石油价格低、汇率低及国际金融市场利率低，以及始于1980年代初期的韩国经济稳定政策已见成效，因此，韩国处于一个非常有利的条件来充分利用良好的国际经济环境，从1986年第二季度起，韩国经常帐户开始盈余。
国内经济景气的复苏，韩国企业资金调度能力提高，有能力进行对外投资，韩国国内工资成本的剧增削弱了韩国劳动密集型产业的竞争力，另外欧美等发达国家新贸易保护主义的抬头，促使韩国企业考虑在那些发达国家投资设厂，绕开贸易壁垒，于是韩国对外直接投资进入快速发展时期。
尤其是到了1991年，韩国公布了新外汇管制法案，打破了实施30多年的外汇管制，当年韩国对外直接投资额就首次突破了10亿美元。
此外，1994年，韩国政府又大幅简化对外投资的手续，该年韩国企业对外直接投资达到了创纪录的23亿美元。
此后爆发的东南亚金融危机，使韩国经济受到重创，但韩国企业对外直接投资额还是保持在较高的水平。
6．智利智利化了近10年的时间（整个1990年代），逐步解除了对资本流出的管制。
其中，在1991～1992年间，解除了企业对外直接投资和银行对外贷款的管制。
对外直接投资的自由化后，智利对外直接投资的增幅非常快。
1989年、1990年智利对外直接投资额分别为7百万美元和8百万美元，而在1991年、1992年，随着管制的解除，对外直接投资额达到了亿美元和亿美元。
另外，资本流出管制的解除，不但没有减少外国资本的流入，反而比以往增加的更快。
累积到2002年，智利对外直接投资额达亿美元，占当年GDP的％，而吸引的外商直接投资额累积为亿美元，占GDP的％。
7．小结及当前国际趋势综观以上若干国家的经验，我们不难发现，一国大规模的对外直接投资往往发生在外汇管制解除后。
同时，随着对外直接投资的自由化和对资本流出管制的解除，一国流入的外资不但没有减少，反而增加了。
如今，放松对外直接投资的管制已成为全球化的一个新特征，那些对外直接投资额过10亿美元的国家和发展快速的国家，大多实行了对外直接投资自由化政策。
而在这些国家中，既有国际收支盈余的，也有国际收支逆差的。
二、我国对外直接投资现状及外汇管理政策改革回顾鼓励企业尤其是民营中小企业“走出去”，是我国当前重大经济发展战略。
积极开展对外直接投资，也是企业开拓国际市场的强烈愿望。
从1992年起，我国对外直接投资规模增长迅速，当年直接投资首次突破10亿美元，达到40亿美元，比1991年的亿美元增加了亿美元。
之后几年尽管有所回落，但是1992～2002年的年均投资额仍达34亿美元，比1982～1991年的年均亿美元高出亿美元，增幅达608％。
然而，我国对外直接投资的绝对规模依然较小。
根据商务部的统计，截至2002年底，我国累计对外直接投资净额（非金融类）仅为亿美元。
这与我国每年引进外商直接投资额、对外贸易额是很不相称的。
我们认为，正是由于我国严格的外汇管制政策，限制了企业对外直接投资的规模。
1989年、1990年，国家外汇管理局经国务院批准先后公布实施了《境外投资外汇管理办法》和《境外投资外汇管理办法实施细则》，规定境内投资者以外汇资金对外投资的，需由外汇管理部门进行投资外汇风险审查和外汇资金来源审查；境外投资所分得的利润或者其它外汇收益，必须按期调回并办理结汇手续。
1994年，我国实行外汇收入结汇制，取消外汇留成。
国家外汇管理局调整了境外投资的外汇管理政策，规定100万美元以下的投资项目由外汇局省级分局审批，同时，投资者应按汇出外汇资金数额的5％缴存汇回利润保证金等。
2003年，国家外汇管理再次调整了境外投资外汇管理政策，并在若干试点省市试行。
新的试点政策取消了汇回利润保证金制度和境外投资外汇风险审查等。
三、政策建议成功的自由化需要成功的改革。
1980年代以来发生的几次金融危机，让我们认识到，在条件不成熟的情况下，贸然取消外汇管制，实现资本项目自由化可能带来灾难性的后果。
在此，我们认为，在对外直接投资自由化前，有必要先进行下述改革：1）放松对利率的管制，允许利率按照对资金（包括外资）的需求和供给变动，实现利率市场化。
虽然现在商业银行可以根据央行规定的浮动范围，自主决定利率，但政府对利率影响仍然非常显著。
管制的利率，通常偏离了市场利率，使储蓄和投资水平无法最优化，进而影响资源的有效配置。
2）改革国内银行部门，降低门槛，鼓励民营资本参股商业银行。
目前，抑制利率市场化的关键原因是商业的巨额不良贷款。
成立资产管理公司、拍卖不良贷款，确实可以解决以前累积下来的不良贷款，但是，不改革现有的银行部门，新的不良贷款还会不断产生。
因此，改革银行系统，是利率市场化的重要条件，也是对外直接投资自由化重要前提。
3）放松汇率管制，让汇率更自由的浮动。
1991年4月，我国改变过去阶段性大幅度调整人民币官方汇率的做法，实施有管理的浮动机制。
从海关统计看，在1991年～1993年，美元对人民币汇率保持在～之间，1994年人民币币值大幅度下浮（1：），1995年至今，美元对人民币汇率一直保持在1：左右，浮动非常小。
然而，自1992年以来，我国对外贸易、外商直接投资都有大幅度增长，经常帐户和资本帐户连续几年出现“双顺差”。
这就不难理解为什么人民币官方汇率与黑市汇率经常会有较大的差距。
我们认为，在推进对外直接投资自由化，有必要实行一种更自由的汇率机制，这样，对资本流动的抗风险能力就会提高。