碳排放权交易市场及结算货币的选择

0.94
2005
7.99
2006
16
2007
27
2008
59
3.77 94 220 400 1250
• 表1 2004—2008年碳交易市场概况 数据来源：Point carbon annual reports
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2004--2008年碳排放权交易情况
70
60
50
40
30
20
7.99
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CDM市场
• 原始CDM市场的主要卖方是中国、印 度尼西亚、巴西、智利、墨西哥等国。
• 买方是英国、日本、卢森堡、德国等 国。
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2008年CDM市场买家份额
英国 39%
意大利 9%
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西班牙和葡萄牙 4%
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国际排放贸易（Emission Trading, ET）:
允许附件Ⅰ的国家（主要是发达国家） 相互转让他们的部分“容许排放量”（排 放配额单位 EUA European Union Allowance）
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联合履行机制（Joint Implementation,JI）：
允许附件Ⅰ国家从其在其他工业化国家 的投资项目产生的减排量中获取减排信用， 实际结果相当于工业化国家之间转让了同 等量的“减排单位”(ERU Emission Reduction Unit)。
这两种方式是发达国家间的合作
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清洁发展机制（Clean Development Mechanism, CDM）：
碳排放权交易市场以 及结算货币的选择
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主要内容
一．碳排放权交易概念 二．全球碳交易市场的发展状况 三．碳交易计价结算货币的选择 四．推动国际货币多元化格局
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一、碳排放权交易的概念
碳排放权交易是指各国政府根据其实现对《京 都议定书》的减排承诺，对本国企业实行二氧化 碳排放额度控制的同时允许其进行交易。
• 碳排放权交易的实质就是在满足环境要求 的前提下，建立合法的污染排放权利即排 污权，把排污权作为一种财产权，并允许 这种权利像商品那样被买入和卖出，以此 来进行污染物的排放控制。
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《京都议Fra Baidu bibliotek书》建立的三种机制
国际排放贸易（ET） 联合履行机制（JI） 清洁发展机制（CDM）
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什么是CDM？
资金、技术援助 实施温室 气体减排项目
发达国家
发展中国家
实现减少温室气 体排放的承诺
经核证的减排量 CERs
实现可持续发展
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二、全球碳交易市场的发展状况
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2004~2008年碳交易概况
总成交量（亿吨） 总成交额（亿欧元）
2004
10 0.94
0
3.77
94
2004
2005
16 220
2006 年度
27 400
2007
59 1500 1250 1200
900
600
300
0 2008
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总成交量（亿吨） 总成交额（亿欧元）
据联合国和世界银行预测，全球碳交 易在 2008—2012年间，市场规模每年 可达600亿美元，预计到2012年全球碳 交易市场将达到1 500亿美元，有望超 过石油市场成为世界第一大市场。
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三、碳交易计价结算货币的选择
碳交易计价结算货币的影响因素：
• （1）市场份额 • （2）金融市场的发展程度
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碳交易计价结算货币的选择
（一）市场份额 Grassman法则：发达国家之间的贸易大部分以出 口国货币计价结算。 20世纪90年代一般均衡模型成为国际结算货币的 主要研究工具。Bacchetta和Van Wincoop提出出 口国商品在国际市场的比重越大，出口商就越能 够在国际贸易谈判中选择对自身有利的币种进行 结算。他们验证了一国市场份额与其用本币计价 结算的比例存在明显的正相关关系。
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2007年全球碳交易市场结构
总成交量：27亿吨
Point carbon annual report,2008
二级CDM 其他 13% 2%
一级CDM 22% JI 1%
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EUETS 62%
2007年全球碳交易市场结构
总成交额：400亿欧元
Point carbon annual report,2008
二级CDM 13%
其他 1%
一级CDM
15%
JI 1%
EUETS 70%
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➢欧盟排放贸易体系（EU ETS）是欧盟 家间为碳减排设立的“限制-交易 （cap-trade）”体系。
➢最主要的定价方式是期货定价，即商 品到岸价等于期货价格加上现货升贴 水
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按照Grassman 法则，发达国家之间的 贸易主要是以出口国货币结算，由于欧盟 排放交易体系（EUETS）的交易是发达国家 之间的贸易，因此欧元已经控制占全球碳 市场价值70% 的欧盟碳市场的标价和结算 货币绑定权，成为碳现货和碳衍生品场内 交易的主要计价结算货币。
协议国家承诺在一定时期内实现一定的碳排 放减排目标，各国再将自己的减排目标分配给国 内不同的企业。一个公司如果排放了少于预期的 二氧化碳量，那么就可以出售剩余的碳排放额度； 而那些排放量超出限额的公司，则必须购买额外 的许可额度，以避免政府的罚款和制裁，从而实 现国家对二氧化碳排放的总量控制 。
2010-12-15
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• 碳金融是指随着碳交易市场规模的扩大， 碳货币化程度越来越高，碳排放权的“准 金融属性”日益凸显，进一步衍生为具有 投资价值和流动性的金融资产，成为继石 油等大宗商品之后又一新的价值符号。目 前，围绕碳减排权，已经形成了碳交易货 币及包括直接投资融资、银行贷款、碳指 标交易、碳期权期货等一系列金融工具为 支撑的碳金融体系。
允许附件Ⅰ国家的投资者从发展中国家 实施的、并有利于发展中国家可持续发展的 减排项目中获取“经核证的减排量”(CERs Certified Emission Reduction)。即允许附件 Ⅰ国家出资支持无减排义务的国家通过工业 技术改造等活动，降低温室气体的排放量并 抵顶附件Ⅰ国家的减排指标，这也是《京都 议定书》中唯一涉及到发展中国家的一种机 制。