衍生金融工具概论(2)

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➢ i－次级货币（报价货币）的利率；
➢ D－合同期的天数；
➢ B－指次级货币按年转换成的天数（一年 360天或365天）。
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FXA＝AM
[
K*
F
* R
]
1 (i D)
As
(K
FR
)
B
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AS AM 10000 D 90, B 360 K 1.8053, K * 1.8215 FR 1.8000, F * 1.8176 i 0.10
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FXA结算公式
FXA＝10000 [11.82(105.11.98017)6 ] 360
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交割方式
➢ 同远期利率协议FRA一样，在每种情况下 ，由于在原先约定的协议汇率与在基准日 那天的市场主要汇率之间存在着差额，协 议一方就根据这个差额向另一方支付交割 额。
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两种类型SAFE的应用条件
➢ 在实践中，应用哪种协议将视情况而定。 希望对传统的外汇互换交易进行避险的人 倾向于使用FXA，而仅仅面临利差波动风 险的人则倾向于使用ERA。因为ERA可以 将汇率波动的大部分都回避掉。
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SAFE 的优点
➢ 回避信贷和汇率风险 ➢ 交易方式灵活 ➢ 减少交割风险
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作业
➢ 甲乙于2004年10月12日（星期二）双方达成一
份1×4远期外汇协议。合同约定甲方在结算日
以英镑按£1＝US＄1.6040向乙方买入100万美
10000 (1.8053 1.8000) 14.95
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1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按键来实现功 能的一种设计方式。
传统机械按键结构层图：
按键
PCBA
开关键
传统机械按键设计要点：
1.合理的选择按键的类型，尽量选择 平头类的按键，以防按键下陷。
➢ 这两点同样适用于ERA
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ERA
ERA AM [1WK(iWDR)] B
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EAR和FXA的区别
➢ 把FXA的公式右边的第二项除以
➢ （1+ i ）D B
➢ 既为ERA。也就是说，ERA把结算日已实 现的汇率差额结算额也贴现了。
金融衍生工具教程
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交割程序
➢ SAFE实际上包括一组综合外汇协议，其中应用最普 遍的是汇率协议(Exchange Rate Agreement，简称 ERA) 和 远 期 外 汇 协 议 （ Forward Exchange Agreement，简称FXA）。
K 1.8053, K * 1.8215
WK 0.0162
FR 1.8000, FR* 1.8176
WR 0.0176
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i 0.10 山东轻工业学院经济管理学院
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➢ ERA＝-13.65
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公式总结
➢ FXA四个汇率，一个利率 ➢ 两笔结算，一Βιβλιοθήκη 时间 ➢ 如是ERA，右边二项需贴现
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进一步的术语表达
➢ AS－指在结算日交换的初级货币（基准 货币）的名义数额（A1）；
➢ AM－指在到期日交换的初级货币（基准 货币）的名义数额（A2）；
➢ K－指在协议中原先约定的结算日的汇 率（OER）；
➢ K* －指在协议中原先约定的到期日的汇 率(OER+CFS)；
2.开关按键和塑胶按键设计间隙建议 留0.05~0.1mm，以防按键死键。 3.要考虑成型工艺，合理计算累积公 差，以防按键手感不良。
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➢ (1)结算数额以次级货币来定义的。这是 SAFE交易的国际惯例。
➢ （2）因此一个正的结算额表示卖方需向 买方支付一笔钱，而负的结算额则表示买 方需向卖方支付一笔钱。我们上面的例子 则表示买方要向卖方支付款项
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ERA＝AM
(K
*
F
* R
)
1 (i D )
As
(K FR ) 1 (i D)
B
B
如果 As AM
ERA＝AM
(K*
K
)
(
F
* R
1 (i D)
FR
)
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B
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AS AM 10000 D 90, B 360
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➢ FSRS－R）指；在确定日决定的结算日的直接汇率（ ➢ FS*SRR+－SF指S）在；确定日决定的到期日的直接汇率（ ➢ W汇K率－（指汇在差协）议(C中FS原)；先约定的协议期间的换汇 ➢ W（R汇－差指）在（基S准FS）日；决定的协议期间的换汇汇率
元，在到期日再将100万美元按£1＝US＄
1.6080 出售给乙方，并约定合同期内英镑利率
为2.5％，美元利率为3％。假定确定日外汇市
场报价为：即期汇率£1＝US＄1.6045，3个月
远期汇率£1＝US＄1.6070。请计算FXA,ERA结
算金。
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➢ ERA只考虑协议的结算日的远期汇差CFS与结算日的 交割远期汇差SFS之间的差异，其结算金额只取决
于结算日与到期日间汇差的变动，其结算金额的计 算公式与FRA的计算公式很相似。而FXA不仅考虑
合约期汇率的变化，而且考虑汇率绝对水平的变化 ，也就是既考虑CFS与SFS的差额，也考虑了协议结 算日直接远期汇率OER和结算日即期汇率SSR之间 的差额。