Mi凯恩斯学派的流动性偏好利率决定理论
《金融学》名词解释-简答
《⾦融学》名词解释-简答⼀．名词解释1、货币制度：国家法律规定的国币流通的规则、结构和组织机构体系的总称。
2、⾦银复本位制：同时以⾦币和银币作为本位币，两种货币同时流通的货币制度。
3、⾦本位制：以黄⾦为本位币的货币制度。
4、铸币税：指发⾏货币的组织或国家，在发⾏货币并吸纳等值黄⾦等财富后，货币贬值，使持币⽅财富减少，发⾏⽅财富增加的经济现象。
（政府发⾏货币所得收⼊往往⾼于发⾏的成本）5、直接融资：资⾦需求者和资⾦供给者之间不与⾦融中介机构发⽣债权债务关系⽽直接融通资⾦。
（公司、企业在⾦融市场上通过发⾏股票或债券取得货币资⾦。
）6、间接融资：资⾦需求者和资⾦供给者之间通过与⾦融中介机构发⽣债权债务关系间接地发⽣⾦融联系。
7、系统风险：是指由于多种因素的影响和变化，导致投资者风险增⼤，从⽽给投资者带来损失的可能性。
8、⾮系统风险：指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他⾦融衍⽣品种下跌，从⽽给有价证券持有⼈带来损失的可能性。
9、信⽤风险：是指交易对⼿未能履⾏约定契约中的义务⽽造成经济损失的风险，即受信⼈不能履⾏还本付息的责任⽽使授信⼈的预期收益与实际收益发⽣偏离的可能性10、市场风险：指在证券市场中因股市价格、利率、汇率等的变动⽽导致价值未预料到的潜在损失的风险。
11、资本市场：期限在⼀年以上各种资⾦借贷和证券交易的场所。
12、货币市场：，是指融资期限在⼀年以下的⾦融市场13、汇票：是由出票⼈签发的，要求付款⼈在见票时或在⼀定期限内，向收款⼈或持票⼈⽆条件⽀付⼀定款项的票据。
14、本票：指出票⼈签发的，承诺⾃⼰在见票时⽆条件⽀付确定⾦额给收款⼈或者持票⼈的票据。
15、承兑：付款⼈在汇票上签章标识承诺将来在汇票到期时承担付款义务的⼀种⾏为。
16、票据贴现：收款⼈或持票⼈在资⾦不⾜时，将为到期的银⾏承兑汇票向银⾏申请贴现，银⾏按票⾯⾦额扣除贴现利息将余额⽀付给收款⼈的⼀项银⾏授信业务。
教材-凯恩斯流动偏好理论
## 教材原文##！！！货币金融学导论刘明第二节凯恩斯流动偏好理论凯恩斯在早期是剑桥学派货币数量论的追随者和倡导者，他在数量论传统思想框架下深入探讨了货币存量变化的影响，这表达在他1930年出版的《货币论》中。
《通论》〔1936〕的出版说明凯恩斯实现了对古典货币数量论的扬弃。
即一方面继承剑桥学派经济学〔隐含的〕对持有货币余额的“目的”的区分，并引入利率因素讨论货币需求；另一方面却背离了古典货币数量论，与数量论的假设相反，凯恩斯认为经济中一般不存在充分就业，均衡不是经济常态，货币供应会影响产出和货币流通速度。
我们主要讨论凯恩斯在《通论》中对货币需求理论的奉献。
一、货币需求的三种动机凯恩斯把庇古所谓持有货币余额的“目的”改称为“动机”，并明确区分货币需求的交易动机、预防动机和投机动机。
交易动机、预防动机大体对应于庇古的提供便利目的和安全目的。
提出投机动机更具有创新意义，货币余额需求的变动也就源于这一动机。
（一）交易性货币需求交易动机是指为进行日常交易而产生的持有货币的愿望。
凯恩斯将交易动机进一步分为收入动机和业务动机，收入动机是指家庭用以度过从获得收入到支出这一段时期的支付需求；业务动机指企业用以度过业务上从支出费用到获得销售收入这一段时间间隔的支付需要。
前者的数量取决于收入数量和收支间隔的正常长度，后者取决于现期生产量和进货量。
凯恩斯假设交易动机〔和预防动机〕吸收的现金量主要对收入水平变动做出反应，对利率的改变不敏感。
把货币余额的交易需求和预防需求结合起来用M tr代表，凯恩斯假设M tr=M tr〔Y〕〔10-14〕且有，M tr 随Y增加而增加。
为了从数量上说明交易需求与收入的关系，就必须同时确定交易货币需求的流通速度。
假设Y/M tr 是交易货币需求余额的流通速度。
凯恩斯针对庇古推理[式〔10-13〕]的简化形式指出：没有理由认为V〔=Y/M tr 〕是一个常数，它的数值取决于银行业务、社会习惯、社会收入分配，以及取决于持有闲置货币的实际代价。
金融学的原理_彭兴韵_课后答案[1-24章]
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《金融学》复习思考题一、名词解释1.货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率2.直接融资：货币资金需求方通过金融市场与货币资金供给方直接发生信用关系3.货币时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。
货币的价值会随着时间的推移而增长4.年金:一系列均等的现金流或付款称为年金。
最现实的例子包括：零存整取、均等偿付的住宅抵押贷款、养老保险金、住房公积金5.系统性风险:一个经济体系中所有的资产都面临的风险, 不可通过投资组合来分散6.财务杠杆:通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性融资的回报率。
7.表外业务：是指不在银行资产负债表中所反映的、但会影响银行所能取得的利润的营业收入和利润的业务。
分为广义的表外业务和狭义的表外业务。
8.缺口：是利率敏感型资产与利率敏感型负债之间的差额。
9.贷款五级分类法：把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类称为不良贷款。
10.可转换公司债券：可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在一定的时间内转换成该公司普通股的债券。
11.市盈率：市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。
12.市场过度反应：是指某一事件引起股票价格剧烈波动，超过预期的理论水平，然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。
13.回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同时约定在未来的某一天按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。
14.贴现：票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银行，银行扣除利息后将余款支付给持票人的票据行为。
15.汇率：一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一国货币的价格16.直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示两种货币之间的汇率。
17.期权：事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价格买入或卖出某种金融工具的权利。
金融学的原理_彭兴韵_课后答案[1-24章]
《金融学》复习思考题一、名词解释1.货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率2.直接融资：货币资金需求方通过金融市场与货币资金供给方直接发生信用关系3.货币时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。
货币的价值会随着时间的推移而增长4.年金:一系列均等的现金流或付款称为年金。
最现实的例子包括：零存整取、均等偿付的住宅抵押贷款、养老保险金、住房公积金5.系统性风险:一个经济体系中所有的资产都面临的风险, 不可通过投资组合来分散6.财务杠杆:通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性融资的回报率。
7.表外业务：是指不在银行资产负债表中所反映的、但会影响银行所能取得的利润的营业收入和利润的业务。
分为广义的表外业务和狭义的表外业务。
8.缺口：是利率敏感型资产与利率敏感型负债之间的差额。
9.贷款五级分类法：把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类称为不良贷款。
10.可转换公司债券：可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在一定的时间内转换成该公司普通股的债券。
11.市盈率：市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。
12.市场过度反应：是指某一事件引起股票价格剧烈波动，超过预期的理论水平，然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。
13.回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同时约定在未来的某一天按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。
14.贴现：票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银行，银行扣除利息后将余款支付给持票人的票据行为。
15.汇率：一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一国货币的价格16.直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示两种货币之间的汇率。
17.期权：事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价格买入或卖出某种金融工具的权利。
凯恩斯的流动偏好理论
凯恩斯的流动偏好理论什么是凯恩斯的流动偏好理论？按照凯恩斯的观点，作为价值尺度的货币具有两种职能，其一是交换媒介或支付手段，其二是价值贮藏。
货币需求就是人们宁愿牺牲持有生息资产（如各种有价证券）会取得的利息收入，而把不能生息的货币保留在身边。
至于人们为什么宁愿持有不能生息的货币，是因为与其他的资产形式相比，货币具有使用方便灵活的特点，是因为持有货币可以满足三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。
所以凯恩斯把人们对货币的需求称为流动偏好（Liquidity Preference）。
流动偏好表示人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。
流动偏好理论的内容[1]（一）交易动机(The Transaction Motive)交易动机是指人们为了应付日常交易的需要而持有一部分货币的动机。
在任何收入水平上，无论是家庭还是厂商都需要作为交易媒介的货币。
因为就个人或家庭而言，一般是定期取得收入，但经常需要支出，例如家庭需要用货币购买食品、服装，支付电费和燃料费用等，所以为了购买日常需要的生活资料，他们经常要在手边保留一定数量的货币。
就厂商而言，它们取得收入（货款）也是一次性的，但是为了应付日常零星的开支，如购买原材料，支付工人工资，它们也需要经常保持一定量的货币。
例如，一个家庭每月月初收入为900元人民币，假定该家庭每日平均日常支付为30元，那么它将在月末全部用完这笔收入。
该家庭平均每天持有的货币量是30元，也就是说，为了应付日常交易需要，该家庭需要每天平均持有30元人民币，否则就会出现支付困难。
可见，为了日常交易而持有货币，是因为人们的收入和支出并不是同时进行的。
个人或者家庭的收入和支出的时间越是接近，为了交易的目的而平均留在身边的货币就越少。
由交易动机引起的货币需求量还跟人们的收入水平密切相关。
当人们的收入增加时，人们的消费水平会有所提高，消费量增大，从而人们满足日常交易所需的货币量也增加。
由此可见，由交易动机所引发的货币需求是收入的增函数，随着收入的增加而增加。
凯恩斯认为利率是由什么决定
凯恩斯认为利率是由什么决定:凯恩斯认为利率是由货币的供给与需求决定。
凯恩斯的利率决定理论首先从人们持有货币的动机出发(交易动机、预防动机和投机动机)提出了货币的需求函数。
然后，认为货币是由中央银行供给，属于常数。
货币的需求与供给达到均衡时，所得到的利率即为均衡利率。
利率：利率是指一定时期内利息额与借贷资金额（本金）的比率。
利率是决定企业资金成本高低的主要因素，同时也是企业筹资、投资的决定性因素，对金融环境的研究必须注意利率现状及其变动趋势。
利率是指借款、存入或借入金额（称为本金总额）中每个期间到期的利息金额与票面价值的比率。
借出或借入金额的总利息取决于本金总额、利率、复利频率、借出、存入或借入的时间长度。
利率是借款人需向其所借金钱所支付的代价，亦是放款人延迟其消费，借给借款人所获得的回报。
利率通常以一年期利息与本金的百分比计算。
一般来说，利率根据计量的期限标准不同，表示方法有年利率、月利率、日利率。
现代经济中，利率作为资金的价格，不仅受到经济社会中许多因素的制约，而且，利率的变动对整个经济产生重大的影响，因此，现代经济学家在研究利率的决定问题时，特别重视各种变量的关系以及整个经济的平衡问题，利率决定理论也经历了古典利率理论、凯恩斯利率理论、可贷资金利率理论、IS－LM利率分析以及当代动态的利率模型的演变、发展过程。
凯恩斯认为储蓄和投资是两个相互依赖的变量，而不是两个独立的变量。
在他的理论中，货币供应由中央银行控制，是没有利率弹性的外生变量。
此时货币需求就取决于人们心理上的“流动性偏好”。
而后产生的可贷资金利率理论是新古典学派的利率理论，是为修正凯恩斯的“流动性偏好”利率理论而提出的。
在某种程度上，可贷资金利率理论实际上可看成古典利率理论和凯恩斯理论的一种综合。
英国著名经济学家希克斯等人则认为以上理论没有考虑收入的因素，因而无法确定利率水平，于是于1937年提出了一般均衡理论基础上的IS-LM模型。
金融习题
七1、凯恩斯主义的理论体系的主要内容和政策主张是什么？①凯恩斯主义的理论体系以解决就业问题为中心，而就业理论的逻辑起点是有效需求原理。
其基本观点是：社会的就业量取决于有效需求。
②凯恩斯进一步认为，由消费需求和投资需求构成的有效需求，其大小主要取决于消费倾向、资本边际效率、流动偏好三大基本心理因素以及货币数量。
③总之，凯恩斯认为，由于存在“三大基本心理规律”，从而既引起消费需求不足，又引起投资需求不足，使得总需求小于总供给，形成有效需求不足，导致了生产过剩的经济危机和失业，这是无法通过市场价格机制调节的。
他进一步否定了通过利率的自动调节必然使储蓄全部转化为投资的理论，认为利率并不是取决于储蓄与投资，而是取决于流动偏好（货币的需求）和货币数量（货币的供给），储蓄与投资只能通过总收入的变化来达到平衡。
④边际消费倾向递减规律使得消费需求不足，资本边际效率递减规律和人们对货币的流动偏好引起投资需求不足，造成有效需求不足，形成生产过剩的经济危机。
解决就业和复兴经济的最好办法是政府干预经济，采取赤字财政政策和膨胀性货币政策来扩大政府开支，降低利率，从而刺激消费，增加投资，以提高有效需求，实现充分就业。
简述凯恩斯学派的利率决定理论？凯恩斯学派的流动性偏好理论认为，货币的供给与需求是决定利率的因素。
货币供给是一个外生变量，由中央银行控制；货币需求则取决于人们的流动性偏好。
流动性偏好的动机包括：（1）交易动机（2）谨慎动机（3）投机动机。
前两种动机与收入成正比，合起来可用L1（y）表示，投机动机可用L2（r）表示。
货币需求Md=L1（y）+L2（r）。
由货币供给等于货币需求，可以决定均衡的利率水平，即由Ms=L1（y）+L2（r）决定r的水平。
论述题1．如何评价三种利率决定理论？（古典学派的真实利率理论、流动性偏好利率理论、可贷资金利率理论）1）古典学派的储蓄投资理论，它是从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的决定，认为利投资流量会因利率的提高而减少，储蓄流量会因利率的提高而增加。
凯恩斯认为利率是由什么决定
凯恩斯认为，利率由( )等因素共同决定。
A．储蓄、投资B．货币的供给、需求C．可贷资金的供给、需求D．商品的消费、供给正确答案B答案解析[解析] 凯恩斯的流动性偏好利率理论认为，均衡利率取决于货币需求线与货币供给线的交点。
约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes，1883年6月5日至1946年4月21日）是英国经济学家，是现代经济学中最具影响力的经济学家之一。
他的宏观经济学与弗洛伊德的精神分析和爱因斯坦的相对论一起被称为20世纪的三大革命。
[1]1936年，凯恩斯的代表著作《就业，利息和货币通论》出版。
他的另外两项重要的经济理论著作是关于货币改革的著作（1923年）和关于货币改革的著作（1930年）。
凯恩斯以他的“凯恩斯主义革命”而闻名，后来被后代称为“宏观经济学之父”。
约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）于1883年6月5日出生于英国剑桥。
14岁那年，他以奖学金进入数学系的伊顿公学。
他获得了tomline奖。
早期凯恩斯早期凯恩斯毕业后，他获得了剑桥大学国王学院的数学和古典文学奖学金。
他于1905年毕业于剑桥大学，获得文学硕士学位。
然后，他在剑桥呆了一年，在马歇尔（Marshall）和皮古（Pigou）的指导下学习经济学，为英国公务员考试做准备。
1906年，他以第二名的身份通过了公务员考试，并入选印度事务部。
在任职期间，他为他的第一本经济书籍《印度货币和金融》（1913年）进行了大量研究和准备工作。
1908年，他从印度事务部辞职，并回到剑桥担任经济学讲师，直到1915年。
1909年，他以概率论论文被选为剑桥大学国王学院的院士，并因索引论文而获得亚当·斯密奖。
1921年，有关概率的论文以“概率论的概率”为标题发表。
第一次世界大战爆发后不久，他被招募到英国财政部，负责外汇管制，美国贷款和其他外国金融工作。
金融利息与利率配套习题及答案
第一编基础理论第二章利息与利率一、填空题1. 市场利率反映了货币资金供求状况的变化，当货币资金供应大于需求时，利率呈趋势；反之，利率呈______趋势。
2. 按照计息方法的不同，利率可分为______和______两种。
3. 按利率与通货膨胀的关系划分，利率可分为______和______。
4. 利率即利息率，是指借贷期内所成的______与______的比率。
5. 按国家对利率管理的角度划分，利率可分为______和______。
6. 按照期限长短，利率可分为______和______。
7. 一般把资金运动起点的金额称为______；把资金运动结束时与现值等值的金额称为______。
8. 利率根据在借贷期内是否调整，可分为______和______。
9. 根据利率杠杆的功能，利率调低，则资金供给______。
10. 相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率，被称为______。
11. 古典的利率理论认为，利率决定于______与______的均衡点。
12. ______理论认为，长期利率等于债券到期日以前预期短期利率的平均值。
13. ______理论认为，长期利率等于债券到期日以前未来短期利率的平均值加上该种债券由供求状况变化决定的期限和流动性升水。
14. ______理论认为利率差别为各种债券市场独立的供求关系所决定，即长期利率和短期利率分别又长期市场和短期市场上的供求关系所决定。
15. 外汇主要包括以下几个方面：______、______、______、______和______。
16. 外汇具有如下特征：一是以外币表示的______资产，二是充当外汇的货币必须具有较充分的______。
17. 汇率主要有以下两种标价法：______和______。
18. 按照外汇交易交割期限划分，外汇交易通常包括______和______两种。
二、单项选择题1. 利息率的合理区间是（）A. 小于零B. 大于零C. 高于平均利润率D. 大于零小于平均利润率2. 利息率的高低主要意味着（）A. 本金的多少B. 期限的长短C. 负债能力的强弱D. 利息水平的高低3. 在物价上涨的条件下，名义利率不变，实际利率会（）A. 上涨B. 下降C. 持平D. 随物价变动4. 某国某年的名义利率为20％，而通货膨胀率达13. 5％，那么实际利率是（）A. 5.5％B. 16.5％C. 6.5％D. 一6.5％5. 在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率（）A. 保持不变B. 与实际利率对应C. 调高D. 调低6. 目前我国银行的存贷款利率是由决定的。
金融学原理_彭兴韵_课后答案[1-24章]精编版
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《金融学》复习思考题一、名词解释1.货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率2.直接融资：货币资金需求方通过金融市场与货币资金供给方直接发生信用关系3.货币时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。
货币的价值会随着时间的推移而增长4.年金:一系列均等的现金流或付款称为年金。
最现实的例子包括：零存整取、均等偿付的住宅抵押贷款、养老保险金、住房公积金5.系统性风险:一个经济体系中所有的资产都面临的风险, 不可通过投资组合来分散6.财务杠杆:通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性融资的回报率。
7.表外业务：是指不在银行资产负债表中所反映的、但会影响银行所能取得的利润的营业收入和利润的业务。
分为广义的表外业务和狭义的表外业务。
8.缺口：是利率敏感型资产与利率敏感型负债之间的差额。
9.贷款五级分类法：把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类称为不良贷款。
10.可转换公司债券：可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在一定的时间内转换成该公司普通股的债券。
11.市盈率：市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。
12.市场过度反应：是指某一事件引起股票价格剧烈波动，超过预期的理论水平，然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。
13.回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同时约定在未来的某一天按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。
14.贴现：票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银行，银行扣除利息后将余款支付给持票人的票据行为。
15.汇率：一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一国货币的价格16.直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示两种货币之间的汇率。
17.期权：事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价格买入或卖出某种金融工具的权利。
凯恩斯流动性偏好理论的主要内容
凯恩斯流动性偏好理论的主要内容流动性偏好理论是经济学家凯恩斯提出的一种短期利率决定理论，这个理论认为利率由货币供求决定。
利率与货币需求同向变动，与货币供给反向变动。
中文名：外文名：liquidity preference theory理论概述：学术观点：利率同意理论：凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。
因为货币最富有流动性，它在任何时候都能转化为任何资产。
利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。
利率因此为货币的供给和货币需求所决定。
凯恩斯假定人们可贮藏财富的资产主要有货币和债券两种。
利率同意于货币供需数量，而货币需求量又就是基本依赖于人们的流动性偏好。
如果人们偏好弱，愿所持的货币数量就减少，引致货币的市场需求大于货币的供给时，利率下降；反之，偏好强时，对货币的市场需求上升，利率上升。
因此利率就是由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同同意的，货币供给曲线m由货币当局同意，货币市场需求曲线l=l1+l2就是一条由上而下由左至右的曲线越向右越与横轴平行。
当货币供给线与货币市场需求线的平行部分平行时，利率将不再变动（该情况下被称作流动性的陷阱）即为无论怎样减少货币供给，货币均可以被存储出来，不能对利率产生任何影响。
概念释义：就是指人们宁愿所持流动性低但无法生利的货币，也不愿所持其他虽能够生利但较难增值的资产的心理。
其实质就是人们对货币的市场需求，我们可以把流动性偏好认知为对货币的一种心理偏好。
人们流动性偏好的动机存有三种：交易动机、防治动机和投机动机。
其中，因交易动机和防治动机增添的货币市场需求与利率没轻易关系，它就是总收入的函数，并且与总收入成正比；而投机动机增添的货币市场需求则与利率成反比，因为利率越高人们所持货币展开投机的机会成本也就越高。
知识简介：市场需求曲线：在凯恩斯流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有两个，即收入增长引起更多的价值储藏，并购买更多的商品，物价的高低通过实际收入的变化影响人们的货币需求。
凯恩斯认为利率是由什么决定
流动性偏好理论：流动性偏好理论是经济学家凯恩斯提出的一种短期利率决定理论，这个理论认为利率由货币供求决定。
利率与货币需求同向变动，与货币供给反向变动。
理论简介：学术观点利率决定理论凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。
因为货币最富有流动性，它在任何时候都能转化为任何资产。
利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。
利率因此为货币的供给和货币需求所决定。
凯恩斯假定人们可贮藏财富的资产主要有货币和债券两种。
利率决定于货币供求数量，而货币需求量又是基本取决于人们的流动性偏好。
如果人们偏好强，愿意持有的货币数量就增加，导致货币的需求大于货币的供给时，利率上升；反之，偏好弱时，对货币的需求下降，利率下降。
因此利率是由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定的，货币供给曲线M由货币当局决定，货币需求曲线L=L1+L2是一条由上而下由左到右的曲线越向右越与横轴平行。
当货币供给线与货币需求线的平行部分相交时，利率将不再变动（该情况下被称为流动性的陷阱）即无论怎样增加货币供给，货币均会被存储起来，不会对利率产生任何影响。
概念释义是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的货币，也不愿持有其他虽能生利但较难变现的资产的心理。
其实质就是人们对货币的需求，我们可以把流动性偏好理解为对货币的一种心理偏好。
人们流动性偏好的动机有三种：交易动机、预防动机和投机动机。
其中，因交易动机和预防动机带来的货币需求与利率没有直接关系，它是收入的函数，并且与收入成正比；而投机动机带来的货币需求则与利率成反比，因为利率越高人们持有货币进行投机的机会成本也就越高。
知识简介：需求曲线在凯恩斯流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有两个，即收入增长引起更多的价值储藏，并购买更多的商品，物价的高低通过实际收入的变化影响人们的货币需求。
供给曲线凯恩斯假定货币供给完全为货币当局所控制，货币供给曲线表现为一条垂线，货币供给增加，货币供给曲线就向右移动，反之，货币供给曲线向左移动。
凯恩斯认为利率是由什么决定
凯恩斯认为利率是由什么决定凯恩斯利率决定理论：凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。
因为货币最富有流动性，它在任何时候都能转化为任何资产。
利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。
利率因此为货币的供给和货币需求所决定。
凯恩斯假定人们可贮藏财富的资产主要有货币和债券两种。
1883年6月5日生于英格兰的剑桥，凯恩斯的祖上是英国的贵族，他的父亲约翰内维尔·凯恩斯曾在剑桥大学任哲学和政治经济学讲师，他的母亲弗洛朗斯阿达·布朗是一位成功的作家和社会改革的先驱之一。
1889年，凯恩斯进入波斯学校。
1891年，进入圣菲斯学院的预科班。
1894年，他以全班第一的优异成绩毕业，并获得第一个数学奖。
1895年，考取伊顿公学，并于1899和1900年连续两次获数学大奖。
他以数学、历史和英语三项第一的成绩毕业。
1902年，考取剑桥国王学院(剑桥大学)的奖学金。
1905年毕业，获剑桥文学硕士学位。
之后又滞留剑桥一年，师从马歇尔和庇古攻读经济学，以准备英国文官考试。
1906年，他通过文官考试，在英国财政部印度事物部工作。
任职期间，为其第一部经济著作《印度通货与金融》(1931)作了大量研究准备工作。
1908年，他辞去印度事务部职务，回剑桥大学皇家学院任经济学讲师至1915年。
其间1909年创立政治经济学俱乐部并因其最初著作《指数编制方法》获"亚当·斯密奖"。
1909年以一篇概率论论文入选剑桥大学国王学院院士(他将概率论论文稍加补充，于1921年以《概率论》为书名出版)。
1911~1944年，任《经济学杂志》主编。
其中1913~1914年任皇家印度通货与财政委员会委员，兼任皇家经济学会秘书。
第一次世界大战爆发(1914年以后)不久，应征入英国财政部，主管外汇管制、美国贷款等对外财务工作。
他的首次努力是去说服首相劳合·乔治保持黄金储备。
1919年初，他作为英国财政部首席代表出席巴黎和会。
凯恩斯利率决定理论
凯恩斯的利率决定理论
经济与工商管理学院 段文博
精品课件
主要内容
1 对古典学派利率理论的批判
2 凯恩斯的利率决定理论
3
“流动性陷阱”
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一、对古典学派利率理论的批判
（一）古典学派的利率决定理论
代表人物：庞巴维克、马歇尔、西尼尔
时 间：19世纪80年代～20世纪30年代
如果不知道收入水平，就没有办法将储蓄 和利率联系在一起。
因此，利率不是由投资和储蓄共同决定的， 而是由对货币的供给量和对货币的需求量所决 定的。
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二、凯恩斯的利率决定理论
观 点： 利率是一种纯货币现象，是由货币市场的货 币供求关系来决定，利率的变动是货币的供给量 和货币的需求量变动的结果。
i
L Ms Ms1
Ms2
央行可以通过改变货币供应
量来调整利率水平，进而影响投
资和消费，刺激经济的增长。但
在“流动性陷阱”区间，货币政
i0
E0
策是无效的，只能依靠财政政策 。
i1 i2
E1
“流动性陷阱”
E2 区
M；L
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在现实生活中，“流动性陷阱” 是否存在？
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❖ “流动性偏好”与货币需求动机：
交易动机 预防动机
L1 = L1（y）
投机动机
L2 = L2（i）
货币需求公式：L= L1（y）＋ L2（i）
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❖ 均衡利率的形成：
当人们的“流动性偏好”所决定的货币需求量 与货币管理当局所决定的货币供给量相等时，利率便达 到了均衡水平。
利率决定理论
2
课程铸就品质 服务感动学员图 1-2货币需求函数
3．流动偏好陷阱 流动性陷阱又称凯恩斯陷阱或流动偏好陷阱，是凯恩斯的流动偏好理论中的一个概念，具体是指当利 率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加 投资引诱的一种经济状态。 当利率极低时，有价证券的价格会达到很高，人们为了避免因有价证券价格跌落而遭受损失，几乎每 个人都宁愿持有现金而不愿持有有价证券，这意味着货币需求会变得完全有弹性，人们对货币的需求量趋 于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。在此情况下，货币供给的增加不会 使利率下降，从而也就不会增加投资引诱和有效需求，当经济出现上述状态时，就称之为流动性陷阱。此 时，货币政策无效。 根据流动性陷阱理论，当经济陷入流动性陷阱后，扩张性货币政策由于无法导致利率进一步下降因此 政策无效。然而当次贷危机之后，美国市场名义利率接近零下限（名义利率不能为负）的情况下，美联储 采取了以大量购买资产为主要特征的非常规货币政策，并取得了较好的效果。 （1）你认为在零利率下限处，非常规货币政策是如何发生作用的？ （2）非常规货币政策是否意味着流动性陷阱理论是错误的？[中国人民大学 802 经济学综合 2015 研] 答： （1）非常规货币政策是与常规货币政策相对应而言。非常规货币政策是在没有降息空间或利率 的市场传递机制严重受阻的情形下，中央银行通过调整资产负债表的结构或膨胀资产负债表的规模直接向 市场注入流动性的行为，以保证在利率极低的情况下继续维持市场的流动性。将非常规货币政策的类型进 行如下划分：承诺效应、数量宽松、性质宽松、特别贷款和外汇宽松。 在零利率下限处，非常规货币政策是通过以下途径发生作用的： ①引导理论预期。根据利率期限结构的预期假说，长期利率取决于短期利率的预期，因此长期金融资 产的价格一部分取决于对短期利率的预期，利用这一点，美联储可以改变投资者对短期利率的预期来影响 资产价格和经济走势。在实践上，主要是货币当局做出政策承诺，比如承诺将长期维持低利率政策，增强 投资者信心，刺激经济。 ②改变中央银行资产负债表的资产结构。例如中央银行从主要购买短期国债转而购买长期债券甚至股 票，这些在市场上的买卖会影响资产的相对价格，提高长期债券的价格，降低长期理论，而购买股票则是 中央银行直接向投资者提供流动性。 ③扩大中央银行资产负债表的规模。中央银行通过大量购买债券甚至股票直接向市场注入超额资金， 维持低利率和创造新的流动性。 （2）否。流动性陷阱又称凯恩斯陷阱，是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币 当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资引诱的一种经济状态。当利率极低时，人们对 货币的需求量趋于无限大，货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资引诱和有效需求，常 规的货币政策无效。
凯恩斯利率决定理论
凯恩斯利率决定理论 WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】凯恩斯利率决定理论凯恩斯流动性偏好理论是利率决定理论中的一种，凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作用，而是由货币量的供求关系决定的。
凯恩斯学派的利率理论是一种货币理论。
流动性偏好利率理论认为，利率决定于货币数量和一般人的流动性偏好两个因素。
凯恩斯认为，人们在选择其财富的持有形式时，大多数倾向于选择货币，因为货币具有完全的流动性和最小的风险性，而通常情况下，货币供应量是有限的。
人们为了取得货币就必须支付代价。
所以，利息是在一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬，而利率就是人们对流动性偏好，即不愿将货币贷放出去的程度的衡量。
利率是使公众愿意以货币的形式持有的财富量（即货币需求）恰好等于现有货币存量（即货币供给）的价格。
当公众的流动性偏好强，愿意持有货币的数量大于货币的供给量时，利率就上升；反之，公众的流动性偏好较弱，愿意持有的货币量小于货币供给量时，利率就下降。
凯恩斯认为，货币的供应量由中央银行直接控制，货币的需求量起因于三种动机。
即交易动机，预防动机和投机动机。
前两种动机的货币需求是收入的递增函数，记为M1=L1（y），投机动机的货币需求是利率的递减函数，记为M2=L2（r）。
货币总需求Md=L1（y）+ L2（r），货币总供给为为Ms，当Md=Ms 时可以求均衡利率re（如图）当利率非常低时，人们都会抛出有价证券而持有货币，从而使人们对货币需求变得无限大，即流动性偏好是绝对的。
这就是所谓的“流动性陷阱”。
如图中的MS2，MS3 。
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15
投机动机
• 投机动机，是指人们根据对市场利率变化 的预测，需要持有货币以便从中获利的动 机。
16
财富的保存形式
• 货币，闲置货币则没有收益。 • 债券，能够带来收益。 • 那么，人们为什么不全部购买债券而要在
二者间作选择呢？ • 原因：人们想要利用利率水平或债券价格
22
货币需求和货币供给决定利率
r
率利 r1
M1 M2
r2
货币需求L 0 货币供给M
L L、M
23
流动性偏好理论示意图
流动性偏好
中央银行
货币需求
货币供给
利率
24
流动性陷阱
r
率 利 M1 M2 M3 r1
r2 r3 货币需求L 0 货币供给M
L L、M
25
克鲁格曼的“广义流动性陷阱”
• 保罗·克鲁格曼（1953-） • 2008年诺贝尔经济学奖
获得者 • 广义流动性陷阱：人们
保留货币不仅仅是出于 流动性偏好的考虑，还 有预期心理和安全性的 考虑。
26
流动性陷阱的现实表现
• 日本经济大萧条（1992-2001） 日本利率长期在1%以下，一度甚至实行 “零利率”政策，“日本失去的十年”。
• 1997年东南亚金融危机 中国在1996-1999年间存在流动性陷阱，期 间，7次下调利率。
• 2008年全球金融危机 美、欧、日实行低利率政策，增发货币。
27
政府失灵
• 政府失灵，指的是政府货币政策失灵，即 运用增加货币供给的扩张性货币政策不能 达到降低利率刺激投资的作用。
• 因此，政府面对经济危机往往是主要使用 财政政策（当然也配合使用货币政策）， 例如，扩大财政支出、减税等。
28
• 庞巴维克（1851-1914） • 利息时差说
3
储蓄和投资决定利率
r
率利
re`
re
0 储蓄S 投资I
S`
S
I S、I
4
流动性偏好理论产生的背景
• 亚当斯密（ 1723-1790 ） • 1776年，《国民财富的
性质和原因的研究》 • “看不见的手”：崇尚
自由放任的经济，反对 政府干预 • 市场的力量真的能实现 资源最优配置吗？
水平的变化进行投机。 • 人们怎样投机？
17
债券价格与利率的关系
• 一张面值为M元的一年期国库券，其发行
价格为P元，那么，这张债券的到期收益率
是多少？
P
=
1
M
r
• 若M=10000，P=9000，则r=11.11%
18
P
=
M
1
r
利率上升
债券价格 下跌
人们将持有 货币
利率下降
债券价格 上升
人们将持有 债券
息和货币通论》 • 宏观经济学创始人 • 政府干预经济：市场
的自发作用不能保证 资源的最优配置。
9
一个经济学思想
需求和供给决定价格 货币需求和货币供给决定利率
10
货币的需求
• 流动性 资产能够以合理的价格顺利变现的能力 。
• 流动性偏好 人们持有货币以获得流动性的意愿程度 。
11
人们持有货币的三种动机
5
看不见的手
• “每个人并不企图增进公共福利，他所追求 的仅仅是他个人的利益，而且，在这样做 时正象在许多其他场合一样，他被一只看 不见的手引导到去促进一种目标，而这种 目标绝不是他所追求的东西。由于追逐他 自己的利益，他经常促进了社会利益，其 效果要比他真正想促进社会利益时所得到 的效果大得多。”
三种动机
交易动机
谨慎动机
投机动机
12
交易动机
• 交易动机，是指为了日常交易而产生的持 有货币的愿望。
• 由收入（y）决定，是收入的增函数。
13
谨慎动机
• 谨慎动机，是指为应付紧急情况而产生的 持有货币的愿望 。
• 由收入（y）决定，是收入的增函数。
14
• “交易动机”和“谨慎动机”都是由收入 （y）决定。
6
1929-1933年经济危机
• 1929年，资本主义世界经济大危机，持续 了5年，直到1933年。
• 这5年年期间，资本主义世界失业严重。 • 美国失业率高达25%，经济衰退。 • 英国经济甚至倒退到1897年水平，倒退30性
公共物品
信息不对称
8
• 凯恩斯（1883-1946） • 1936年，《就业、利
19
• 这种预计债券价格将下跌（即利率上升） 而需要把货币保留在手中的情况，就是对 货币的投机性需求。
• L2=L2(r)=-hr
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货币的需求函数
L L 1 L 2 L 1 ( y ) L 2 ( r ) k y h r
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货币供给
• 货币供给是外生变量，取决于中央银行货 币的发行量，也就是说货币供给是由中央 银行控制的常量，用M表示。
凯恩斯学派的 流动性偏好利率决定理论
1
利率决定理论介绍
• 决定利率水平的因素究竟是什么？ • 主要有以下几种利率决定理论： 1.古典学派的储蓄投资理论 2.凯恩斯学派的流动性偏好理论 3.新古典学派的可贷资金理论 4.IS-LM宏观经济模型
2
古典学派的利率决定理论
• 威廉配第（1633-1687） • 利息报酬说