当前中国经济形势和未来发展

当前中国经济形势与未来发展

刘品安广东省社会科学院宏观经济研究所所长

一、当前中国经济形势判断

●信贷：9月份新增贷5167亿元。“适度宽松”未变，金融体系运行平稳。

●：增长再提速。9月末，中国外储余额万亿，比增%。

●外贸：出口超预期回升，创出今年来最低降幅，一年来首破千亿美元大关。

信贷数据释放经济回暖有力信号；外汇储备增长再次提速；出口超预期强劲回升。10月14日，央行和海关总署公布的数据正传递着中国经济强劲复苏的暖人信息。

金融数据反映经济向好

中国人民银行10月14日发布的数据显示，9月新增贷款5167亿元，较8月份高出1000余亿元。今年前三季度，新增人民币贷款万亿元，同比多增万亿元。央行表示，今年前三季度，实行适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度，货币信贷继续保持快速增长，金融体系运行平稳。

5167亿元是一个合理的数据，吻合当前经济需要。“宏观经济正在恢复，整体生产、消费、经营以及投资等经济活动很活跃，因此对信贷的需求量仍然比较大。

作为经济运行的先行指标，央行数据显示，截至9月末我国广义货币供应量(M2)、狭义货币供应量(M1)继续呈现同比、环比快速增长的局面，其中，体现企业经营活跃度的M1指数同比增长超过M2增速，达到%，增幅比上年末高出20个百分点之多。

货币流通速度的加快，表明资金运用效率进一步提高。在第三季度M1与M2的“喇叭口”(增幅差额)出现收窄状况的同时，9月份M1超过M2形成“剪刀差”，这表明经济完全趋向活跃。

货币和信贷数据继续保持快速增长，有助于缓解市场近期对政策紧缩的担忧。但信贷增量再度回升幅度将十分有限，未来一段时间，监管部门仍会根据宏观经济复苏状况采取多种调控手段控制信贷量，各家银行也会相应调整自身放贷规模，预计第四季度将进入“平稳增长期”。

同时，央行发布的数据显示，2009年9月末，中国外汇储备余额为万亿美元，同比增长%。外汇储备增长再次提速，但仍远低于2007年至2008年30～45%的增速。

这一数据反映了真实的贸易顺差，但是除经济强劲反弹外，不排除资本项下可能出现的热钱。

9月份新增信贷超出市场预期，有理由相信，未来贷款增长仍将保持一定增量，市场流动性仍将保持一定规模。

“第四季度信贷或许不会像此前市场预期的那样出现明显收缩。因为4万亿元刺激计划有相当部分要在第四季度下发，配套贷款必

须要跟上去，预计第四季度贷款增长不会过于偏离第三季度情况。”与上半年相比，信贷投放的平稳回落是一个必然的趋势，但是这并不意味着流动性的大幅紧缩。新增贷款即使每个月回落到5000亿元左右，全年依然可能高达10万亿元，这是一个相当高的增长速度。

关注未来货币政策走向

今年三季度以来，世界经济普遍出现了企稳回升的苗头，澳大利亚央行更是意外宣布加息，在发达经济体间率先改变此前实施的宽松货币政策。如今，在中国经济增速不断提高、9月新增贷款超预期的情况下，四季度中国货币政策会否调整，再度引发市场的关注。

全国人大财经委副主任委员日前指出，将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把握好适度宽松的货币政策的重点、力度和节奏，妥善处理支持经济发展与防范化解金融风险的关系，更好地发挥货币政策支持经济增长的作用。

进口出口双过千亿

10月14日，海关总署公布数据显示，2009年9月，中国进出口总值再度站上2000亿美元，达到亿美元，同比下降%。其中，出口亿美元，同比下降%，为今年最低降幅；进口自2008年10月以来，首次突破千亿美元大关，达到亿美元，同比下降%。

出口以超出市场预期的速度强劲回升，创出今年来最低降幅。9月的贸易数据，延续了近期逐渐企稳回升的态势，同比和环比数据同

时改善，说明金融危机影响在逐渐减少。

数据说明中国的需求在不断增加，全球经济复苏迹象已经越来越明显。无论从全球采购指数还是中国沿海的吞吐量来看，中国的进出口贸易都在慢慢复苏。

国内市场环境。国内市场需求主要受到两方面的影响。一是政策效应逐步显现，内需将有所增长。2005年以来，我国将扩大内需、刺激消费作为基本国策。特别是危机出现以来，一系列扩内需的国家和地方政策密集出台。可以预见，在后危机时代，存在滞后效应的政策将发挥明显效果，预计国内市场的潜在有效需求将得到充分激发。二是家庭储蓄率下降空间不大，内需增长幅度有限。从最近十几年的情况看，我国家庭储蓄率基本保持稳定，处于20％左右的水平。在政策合力推动下，我国家庭储蓄率可能略有下降。但考虑到民族传统、文化因素、家庭结构、人口结构、经济增长阶段和社会保障体系建设等因素，后危机时代，我国家庭储蓄率的下降空间极其有限，因此预计内需尽管可能出现增长，但增长空间非常有限。

投资环境。投资环境总体上将趋于有利，投资环境的变数突出反映在要素和投资领域方面。在影响投资的要素方面，近年来严重制约投资的土地瓶颈仍有待政策上的突破。随着信贷政策环境的进一步宽松，投资资金要素的制约有一定的缓解，但民间投资回升不会很快。在投资领域方面，后危机时代的投资领域还有赖于产业发展政策和产业基金的大力引导，以及需要开辟投资的新产业领域。

金融环境。后危机时代影响工业化的金融环境的变化主要表现在通胀风险和汇率方面。其一，危机以来，我国采取了积极的财政政策和宽松的货币政策，政策总体取向至今仍未改变；同时，中国人民银行为市场注入了大量的流动性，目前通胀预期大大增加。根据历史经验，可以预见后危机时代通胀压力将大大增加，甚至存在滞胀风险。其二，美元汇率对经济的影响有望降低。危机引发了众多经济体特别是新兴经济体对美元体系的信赖危机，并推动了新兴经济体之间的双边或多边合作，已在一定程度上矫正扭曲的国际货币体系。随着美元统治地位的动摇、新兴经济体之间双边合作的兴起，以及出口目的地结构的变化，预计后危机时代美元汇率对经济的影响将明显降低。

技术环境。后危机时代技术环境也将发生重大变化。出现技术革命的可能性大大增加，新能源、新材料和生物工程等领域最有可能出现技术革命。在本世纪有着重大影响的信息技术，也将出现新的技术发展动向，“云计算”等新技术将直接推动智能化社会的迅速发展。在国际公约的压力和各国政策引导下，节能环保产业技术有望取得突破。低碳经济已成为美、英等主要发达国家新一轮经济发展的战略领域。

二、未来国内经济十大趋势预测

趋势一：人民币国际化步伐加快。2020年，人民币在国际贸易结算中的比重将超过10％，在国际储备和外汇交易中的比重甚至将高达15％。届时，在美元没有出现崩溃性贬值的情况下，人民币兑