财务管理-项目投资(2)

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财务管理项目投资习题

财务管理--投资决策习题一、现金流现金流入量：营业现金净流入、残值收入、营运资金的回收现金流出量：购买设备支出、垫支的营运资金、购置的无形资产、其他相关支出二、现金流量的估算方法初始现金流固定资产投资支出构建流动资产支出无形资产投资支出与固定资产投资有关的其他支出税收节省经营现金流营业现金收入计提的折旧付现营业成本应缴纳的税金终结现金流固定资产残值收入追加投入的营运资金回收残值净收入纳税或净损失减税提前报废的固定资产净损失抵减的所得税建设期净现金流量新购置的长期资产投资垫支的营运资金原有资产变现价值-（原有资产变现价值-账面净值）*税率营业现金流量营业收入-付现成本-所得税税后利润+折旧收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率终结点净现金流量回收垫支的营运资金最终残值收入-（最终残值收入-预计税法残值）*税率三、项目投资—非贴现法1.投资回收期：PP=初始投资额/年均现金净流量2.年均收益率：ARR=年均现金净流量/初始投资额*100%四、项目投资--贴现法1.净现值：NPV=ΣNCFt（1+i）^(-t) –NCF02.现值指数：PI= ΣNCFt（1+i）^(-t) /NCF03.内部报酬率：IRR：ΣNCFt（1+IRR）^(-t) –NCF0=0五、寿命期限不等的投资决策1.年均净现值法：ANPV=NPV/PVIFA=净现值/年金现值系数2.年均成本法：净现金流出量的年平均值（考虑货币时间价值）六、项目投资风险分析敏感性分析对影响项目决策结果的各个因素变化对净现值或内部收益率产生的影响程度进行分析。

风险调整贴现率对于风险较高的投资项目，采用较高的贴现率计算净现值。

肯定当量法用一个肯定当量系数把有风险的净现金流量调整为无风险的现金流量，然后用无风险的贴现率去计算净现值。

七、股票投资1.股利贴现模型（1）股利固定增长模式：V=D/(k-g)（2）收益倍数法定价模型：V=(1-b)*E/(k-g)（3）鼓励不增长模型：V=D/K（优先股与此类似）2.股利和未来售价贴现模型+P/(1+K) ∧n3.市盈率分析：每股价格/每股盈利股票价格--该股市盈率;股票价值--行业市盈率4.内部报酬率决策法：k=D/P八、现金管理最佳现金持有量1.存货模式假设条件：企业现金支付情况稳定；由于现金流出量大于流入量，当现金余额降低至零时，企业需要出售有价证券或举债进行补充公式：T=Q/2*C+A/Q*P ; Q=(2AP/C)2.随机模式九、存货管理存货的经济订货批量1.EOQ=（2AP/C）^(1/2)Tc= （2APC）^(1/2)2.再订货点：再订货点=交货时间*每日平均需要量3.陆续供货和使用条件下的EOQQ= （2AP/C*F/(F-d)）^(1/2)Tc= （2APC*（1-d/F））^(1/2)十、习题1．已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。

财务管理学,第08章_投资决策实务(2)

表8－5 各年营业现金流量的差量
项目
第1年第2年
Δ销售收入（1）
20 000 20 000
Δ付现成本（2）
-2 000 -2 000
Δ折旧额（3）
20 200 13 900
Δ 税前利润（ 4 ）＝ (1)-
(2)-(3)
1 800 8 100
Δ所得税(5)＝(4)×25%
450
2 025
20 700 5 175 15 525 16 825
（3）计算两个方案现金流量的差量
表8－6
项目
两个方案现金流量的差量
第0年第1年第2年
Δ初始投资
-50000
Δ营业净现金流量
21 550 19 975
Δ终结现金流量
Δ现金流量
-50000 21 550 19 975
单位：元
第3年第4年
18 400 18 400
0
-210
（2）计算净现值的差量
NPV 120 120 PVIF20%,1 200 PVIF20%,2 210 PVIF20%,3 210 PVIF20%,13 120 120 0.833 200 0.694 210 0.579 210 0.093 20.9 (万元）
第2年
5 000
第3年
5 000
第4年
5 000
新设备 70 000
4 0 4 7 000 70 000 60 000 18 000 年数总和法 25 200 18 900 12 600 6 300
（1）计算初始投资的差量
Δ初始投资＝70 000-20 000＝50 000（元）
（2）计算各年营业现金流量的差量

《财务管理》项目投资-习题

第七、八章内部长期投资一、单项选择题(每小题1分)1.下列不属于生产性投资的是（）。

A、固定资产投资B、无形资产投资C、有价证券投资D、流动资产投资2.下列属于可分散风险的是( )。

A、投资决策失误B、购买力风险C、利率风险D、政治风险3.证券投资组合的目的是（）。

A、提高投资收益B、降低投资风险C、提高投资的流动性D、避免利率风险4.若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（）。

A.该股票的系统风险大于整个市场股票的系统风险B.该股票的系统风险小于整个市场股票的系统风险C.该股票的系统风险等于整个市场股票的系统风险D.该股票的系统风险与整个市场股票的系统风险无关5.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部报酬率肯定（）。

A、大于14%，小于16%B、小于14%C、等于15%D、大于16%6.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计营业净现金流量时，“利润”是指（）。

A.利润总额B.净利润C.营业利润D.息税前利润7.投资利润率与投资回收期的相同点是（）。

A、两个指标中的“投资”，均是原始投资额B、均没有考虑资金时间价值C、都需要使用现金流量D、都需要使用利润指标8.下列各项中，对投资项目内部收益率没有影响的因素是（）。

A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9.某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35。

则该项目净现值为( )万元。

A、540B、140C、100D、20010.某投资项目的投资总额为100万元，项目每年产生的税后利润为8万元，每年的折旧额为12万元，则投资回收期为( )年。

A、12.5B、8.33C、5D、25二、多项选择题（错选、或漏选，该题无分，每小题2分，共20分）1.下列属于对内投资的有（）。

A.有价证券投资B.固定资产投资C.无形资产投资D.流动资金投资2.影响证券投资组合风险收益率的因素有（）。

财务管理原理项目投资

财务管理原理项目投资引言在财务管理中，项目投资是指企业将资金投入到某个项目中，以期获得一定的回报。

项目投资是企业重要的战略决策之一，对企业的发展和盈利能力产生重大影响。

本文将介绍财务管理原理中的项目投资，包括项目投资的概念、决策方法和风险分析。

项目投资的概念项目投资是指企业将资金用于特定的项目，以获取经济利益或其他效益的行为。

项目投资通常涉及到资本的投入和风险的承担。

项目投资的目的一般是为了实现企业长期发展和利润最大化。

在项目投资中，企业需要进行决策分析，以确定是否进行投资，以及如何进行投资。

项目投资的决策方法在项目投资决策中，企业可以采用多种方法进行分析和决策，常见的方法包括财务指标法、风险评估和决策树等。

财务指标法财务指标法是最常用的项目投资决策方法之一。

通过分析项目的财务指标，如投资回报率、净现值、内部收益率等，来评估项目的可行性和潜在收益。

这些财务指标反映了项目的投资效果和风险水平，可以帮助企业判断是否进行投资。

风险评估在项目投资中，风险是无法回避的。

因此，企业需要对项目的风险进行评估和分析。

通过对项目的风险进行评估，企业可以确定投资风险的大小和可能的影响。

这有助于企业在项目投资决策中进行合理的权衡和选择。

决策树决策树是一种常用的决策分析工具，也可以用于项目投资决策。

通过构建决策树，企业可以将不同的决策选项和可能的结果进行分析和比较。

这有助于企业全面考虑各种因素，从而做出更为准确和合理的投资决策。

项目投资的风险分析在项目投资中，风险是难以避免的。

了解和评估项目的风险对企业决策至关重要。

项目投资的风险分析可以从多个方面进行，如市场风险、技术风险、竞争风险等。

市场风险市场风险是指由市场条件变化而导致的投资风险。

例如，需求减少、市场竞争加剧等都会对项目的收益产生不利影响。

在项目投资决策中，企业需要对市场风险进行评估，从而确定项目的市场可行性和投资回报。

技术风险技术风险是指由于技术因素导致的投资风险。

《财务管理实务》项目5 项目投资管理

任务一新建项目投资
（二）现金流量预测
1．初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：
（1）固定资产投资。（2）无形资产投资。（3）其他投资费用。（4）流动资产投资。（5）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有固定资产的变卖所取得的现金收入。
初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量外，其他均为现金流出量
(1)了解项目投资的计算期和项目投资决策的程序。 (2)熟悉项目投资现金流量的构成和计算。 (3)会计算非折现指标和折现指标。 (4)能运用非折现指标和折现指标进行项目投资决策。
任务一新建项目投资
二、知识准备
（一）投资概念项目投资也称长期投资，是一种以特定项目为对象，
直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。（二）项目投资的特点 1.投资数额大 2.投资风险高 3.变现能力差 4.发生频率低。
(2)具体投资项目的资金投入方式一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一个年度的某一时间点。分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投入方式。
任务一新建项目投资
任务设计及工作过程
宁海股份公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，该公司所得税率为25%，资金成本率为10%。

财务管理专业习题--投资(习题+答案)

第四章投资管理2. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。

A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期4. 净现值属于（）。

A.静态评价指标B.反指标C.次要指标D.主要指标5．按照投资行为的介入程度，可将投资分为（）。

A.直接投资和间接投资B.生产性投资和非生产性投资C.对内投资和对外投资D.固定资产投资和信托投资6．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。

A.25B.35C.10D.157. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。

A.81.8B.100C.82.4D.76.48. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。

A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率9．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。

A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%10．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。

A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额12．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF 为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。

则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。

A.7.909B.8.909C.5.833D.6.83315.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。

A．净现值 B. 净现值率C．内部收益率 D．总投资收益率16．若某投资项目的净现值为15万元，包括建设期的静态投资回收期为５年，项目计算期为７年，运营期为６年，则该方案（）。

《财务管理》5项目投资

【例2—1】A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资 200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。垫支营运资金合计为20万元。要求计算：固定资产原值、建设投资、原始投资、投资总额。固定资产原值＝200+10＝210（万元）建设投资＝200+25＝225（万元）原始投资＝225+20＝245（万元）投资总额＝245+10＝255（万元）
● ● ● ● ●
●
(二)现金流量的估算
增量现金流量
是指由于接受或放弃某个投资项目所引起的现金变动部分。由于采纳某个投资方案引起的现金流入增加额，才是该方案的现金流入。某个投资方案引起的现金流出增加额，才是该方案的现金流出。
现金流入
现金流出
● ● ● ●
● ● ● ● ●
●
案例引入——
指以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。包括固定资产的改良和扩充、更新或技术改造。
不仅包括固定资产投资，而且还涉及流动资产甚至其他长期资产项目的投资。
● ● ● ● ●
（二）项目计算期的构成和资金投入方式
1、项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。
各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元
（4）终结点现金净流量NCF11=80+10=90万元
● ● ● ● ●
● ● ● ● ●
五、确定现金流量时应考虑的问题 (二)现金流量的估算
确定项目投资的现金流量时，应遵循的基本原则
只有增量现金流量才是与投资项目相关的现金流量。

财务管理-第四讲项目投资

【例题·多选题】已知某项目需投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款，年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000，投产需垫支的流动资金为10000元，则下列表述正确的是（） A.原始投资为20000元 B.项目投资总额为31000元 C.折旧为4000元 D.建设投资为30000元【解析】因为有建设期，故建设期资本化利息＝20000×5％＝1000元，该项目年折旧额＝(20000＋1000－1000）/5＝4000元。建设投资＝20000，原始投资＝建设投资＋流动资金投资＝30000元，项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息＝31000＋1000＝31000元。
【答案】BC
【例题·单选题】某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支营运资金。因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为（） A.50 B.45 C.60 D.65 【答案】D 【解析】专用材料应以其变现值15万元考虑，所以项目第一年的现金流出=50+15=65（万元）。
(四)在估算现金流量时应注意的问题(P126) 1.区分相关成本非相关成本相关成本与非相关成本相关成本 2.不要忽视机会成本机会成本 3.要考虑投资方案对公司其他项目其他项目的影响其他项目 4.要考虑投资方案对净营运资金净营运资金的影响净营运资金 5.现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行
三、所得税对现金流量的影响(P128) 所得税对现金流量的影响

财务管理项目二——任务1、2、3

于银行，年存款利率为6%，在复利计息方式下，三年后的本利和为多少？
FV= F = 20,000（F/P,6%，3）经查表得：（F/P,6%，3）=1.191 FV = F = 20,000×1.191 = 23,820

（二）复利
【练习】某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？
（二）复利
1、复利终值的计算
【例】某企业债券10年期，年利率为10%，本金为100元，其3年后复利终值多少？查表得（F/P,10%,3）=1.3310 解： F=P×(1+i)n
=P×(F/P, 10%, 3) =100×1.331=133.10（元）
（二）复利
【练习】某人将20,000元存放
0
1
2
3
4
通过复利终值计算年金终值比较复杂，但存在一定的规律性，由此可以推导出普通年金终值的计算公式。根据复利终值的方法计算年金终值 F 的公式为

等式两边同乘（1+i），则有
两个公式相减，则有

上式化简，得
【例】某人每年底存1000元入银行，i=10%，10年后存款本金和利息总额为多少？解： F=A×（F/A,10%,10） =1000×15.937 =15937（元）
是指一定时期内每期期初等额
收付款项的复利终值之和。
先付年金终值
先付年金与普通年金的付款期
数相同，但由于其付款时间的不同，先付年金终值比普通年金终值多计算一期利息。因此，可在普通年金终值的基础上乘上（1+i）就是先付年金的终值。
公式中
常称为“先付年金终值系数”，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1 ，系数减1求得的，可表示为［（F/A，i，n+1）－1］可通过查“普通年金终值系数表 ”，得（n+1）期的值，然后减去 1 可得对应的先付年金终值系数的值。

财务管理作业项目投资决策

项目投资决策作业1.某投资项目，项目的投资收益率为14%，平均每年可获得400000元的投资收益，就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内？要求：（1）无建设期,经营期8年；（2）无建设期,经营期8年,最后一年另有250000元的回收额；（3）建设期2年,经营期8年；（4）建设期2年,经营期8年,最后一年另有回收额250000元。

解：（1）P=400000×（P/A,14%,8）=400000×4.6389=1855560（元）（2）P=400000×（P/A,14%,8）+250000×（P/F,14%,8）=400000×4.6389+250000×0.3506=1943210（元）（3）P=400000×[（P/A,14%,10）-（P/A,14%,2）]=400000×（5.2161-1.6467）=1427760（元）（4）P=400000×[（P/A,14%,10）-（P/A,14%,2）]+250000×（P/F,14%,10）=400000×（5.2161-1.6467）+250000×0.2697=1495185（元）2.2001年初甲公司拟用自有资金购置设备一台，需一次性投资50万元。

经测算后，该设备的使用寿命为5年，税法也允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润10万元，假定设备按直线法折旧，预计的残值率为5%；已知（PV/A，10%，5）=3.7908，（PV/FV，10%，5）=0.6209。

对建设安装期和公司所得税不予考虑。

要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。

（2）计算该设备的静态投资回收期。

（3）计算该投资项目的会计利润率。

（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。

答：（1）期初的净现金流量为-50万元；第1-4年的净现金流量为=利润+折旧=10+（50-2.5）/5=19.5万元；期末的现金流量为=10+（50-2.5）/5+2.5=22万元。

《财务管理》第六章

第二节投资决策中的现金流量
【解】首先，计算A项目每年的折旧额：
年折旧额（450 000 123 000） 4 81 750
其次，通过营业现金流量计算表计算营业现金净流量。计算如表6-3所示。
表6-3 A项目的营业现金流量
t期项目销售收入① 付现成本② 折旧③ 税前利润④= ① ② ③ 所得税⑤= ④ 40% 税后净利⑥ = ④ ⑤ 现金净流量⑦ = ⑥ ③
二、项目投资管理的基本程序
投资项目的提出
投资项目的评价
投资项目是由企业领导者根据企业的长远发展战略、中长期投资计划和投资环境的变化，在把握良好的投资机会的情况下提出的。
① 对提出的投资项目进行适当的分类，为后面的分析评价做好准备；② 计算项目的建设周期，测算项目投产后各年的现金流量；③ 运用各种投资评价指标，判断项目的可行性；④ 写出详细的评价报告。
（一）按流向分类
按流
向分
现金流出量
现金流入量
第二节投资决策中的现金流量
1．现金流出量
1）建设投资（含更改投资）建设投资是指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产
投资。建设投资主要包括固定资产的购置成本或者建造费用、运输成本和安装费用等，以及无形资产投资和开办费用。 2）垫支的流动资金
垫支的流动资金是指在投资项目建成投产后，为开展正常的经营活动而投放在流动资产（如存货、应收账款等）上的营运资金。
第二节投资决策中的现金流量
1．现金流出量
3）经营成本经营成本也称付现成本，是指企业为满足其在经营期内的生产经营活
动而用货币资金支付的各项成本费用。如材料费、工资费、办公费、差旅费等管理费用，以及固定资产修理费等。

财务管理项目投资练习题

1.项目原始投资现值净现值甲1500 450乙1000 350丙500 140丁500 225要求：（1（2（3）若该公司的投资总额为2500万元，选择该公司最优的投资组合。

2.某企业使用现有资产设备每年实现销售收入3500万元，每年发生总成本2900万元（含折旧10万元）。

该企业拟购置一套新设备进行技术改造以便实现扩大再生产。

如果实现的话，每年的销售收入预计可增加到4500万元，每年的成本预计增加到3500万元（含折旧62万元）。

根据市场调查，新设备投产后所产产品可以在市场上销售10年，10年转产，转产时新设备预计残值30如果决定实施此项技术改造方案，现有设备可以账面净值100万元售出。

购置新设备的价款是650万元，购置新设备的价款与出售旧设备的所得其差额部分需通过银行贷款来解决，银行贷款的年利率为8%，要求按复利计息。

银行要求此项贷款必须在8年内还清。

该企业的资本成本率为10%，所得税率为30%。

要求：（1（2）如果可行的话，平均每年还款多少？3.项目旧设备新设备原价60000 80000税法规定残值6000 8000规定使用年数 6 4已使用年数 3 0尚可使用年数 3 4每年操作成本7000 5000最终报废残值8000 7000现行市价20000 0每年折旧9000 18000已知所得税率为40%，请分析一下该企业应否更新。

（假设企业最低报酬率为10%）4.某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种方案租房方案：目前年租金为500元/平方米，预计今后房租每10年将上涨20%，假设每年的房租均在年初全额支付购房方案：该房现价为4000元/平方米，此公司付款方式首付20%的房款，其余部分由银行贷款支付。

已知银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。

预计20年后该套房的售价为1500元/平方米，若该公司投资人要求的必要收益率为10%，则为了满足投资人的要求，应选择哪种方案？。

财务管理项目投资知识讲解

3
1.现金流出量CFO：一个方案的现金流出量，是指该方案引起
的企业现金支出的增加。
包括：（1）增加购置生产线的价款（2）垫付流动资金
2020/8/14
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2.现金流入量 CFI： • 一个方案的现金流入量，是指该方案引
起的企业现金收入的增加额。包括：
（1）营业现金流量营业现金流量=销售收入-付现成本营业现金流量=利润+折旧（2）该设备出售或报废时的残值收入（3）收回的流动资金。
2020/8/14
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• 3．要考虑投资方案对公司其他部门的影响
• 当采纳一个新的项目后，该项目可能对公司的其他部门造成有利或不利的影响。
• 4．对净营运资金的影响
2020/8/14
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四、利润与现金流量
投资决策中重点研究现金流量，而把利润放在次要地位。原因有三：
1．整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的，故现金净流量可以取代利润作为评价净收益指标。
• 1．相关成本和非相关成本
• 相关成本:与特定决策有关的，在分析评价时必须加以考虑的成本。例如：差额成本未来成本、重置成本和机会成本。
• 非相关成本:与特定决策无关的，在分析评价时不必加以考虑的成本。例如：过去成本、账面成本、沉入成本。
2020/8/14
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• 2．重视机会成本
• 在投资方案的选择中，选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他方案的机会，其他投资机会可能取得的收益是选择本方案的代价，即机会成本。
2020/8/14
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2．利润在各年的公布受折旧方法等人为因素的影响；而现金流量的公布不受人为因素的影响，可以保证评价结果客观性。

财务管理(项目投资决策)

财务管理（项目投资决策）1.某投资方案的净现值为0，则该方案的贴现率可称为该方案的内含报酬率。

[判断题] *对(正确答案)错2.非贴现的投资回收期指标虽然没有考虑资金时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。

[判断题] *对错(正确答案)3.在投资决策分析中一般采用现金流量而不采用利润指标。

[判断题] *对(正确答案)错4.利用净现值、内含报酬率这些不同的指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。

[判断题] *对(正确答案)错5.计算内含报酬率时，如果第一次取i=17%,计算的净现值〉0，应再取i=16%再次进行测试。

[判断题] *对错(正确答案)6.某个投资项目的净现值等于投产后各年现金净流量的现值与原始投资额之间的差额。

[判断题] *对错(正确答案)7.投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度越小。

[判断题] *对(正确答案)错8.不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。

[判断题] *对错(正确答案)9.折旧属于非付现成本，不会影响企业的现金流量。

[判断题] *对(正确答案)错10.现值指数与净现值之间存在一定的对应关系，当净现值大于0时，现值指数大于0但小于1。

[判断题] *对错(正确答案)11.在长期投资决策中，内含报酬率的高低与项目的设定折现率的高低无关。

[判断题] *对(正确答案)错12.经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容。

[判断题] *对(正确答案)错13.只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。

[判断题] *对(正确答案)错14.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。

[判断题] *对(正确答案)错15.企业在生产经营期间的销售收入即是现金流入。

[判断题] *对(正确答案)错16.净现值指标综合考虑了货币的时间价值，并且从动态的角度反映了投资项目的实际收益率水平。

项目二财务管理价值观念

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2、内插法
B B1 i i1 i2 i1 B2 B1
i ：所求利率 B：i所对应的现值（或者终值）系数 B1 、B2 ：现值（或者终值）系数表中与B相邻的两个系数 i1、i2：B1 、B2对应的利率
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（二）复杂情况现金流量的资金时间价值计算假设某企业在未来n年每年年末发生的现金流量依次为A1，A2， A3……An，如图2-5所示，则其现值计算如下：
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1．普通年金——财务管理中所述的年金（1）定义：是指在每期的期末，间隔相等时间，收入或支出相等金额的系列款项。每一间隔期，有期初和期末两个时点，由于普通年金是在期末这个时点上发生收付，故又称后付年金。
（2）普通年金的终值是指每期期末收入或支出的相等款项，按复利计算，在最后一期所得的本利和。（如图所示）
◇ 学习任务
1.资金时间价值的认知与计算；
2.投资风险价值的认知与计量。
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任务一
资金时间价值的认知与计算
任务引入：大地有限公司计划购买大型设备，该设备价款80万元，如果一次性付款，则可以享受2%价格折扣；如果第一年年末付款，需付款84万元；若从购买时开始分三次付款，则每年需付30万元。假设银行的年利率为8%。讨论与思考：该公司应选择哪种付款方式更有利？知识准备：资金时间价值的认知资金时间价值的计算资金时间价值的应用
投资项目预期收入及概率分布表
预期收入（Xi）（万元） 180 120 80 — 概率（Pi） 0.3 0.5 0.2 1
讨论与思考：拟投资新建的营业网店风险有多大？必要的投资报酬率有多高？海天公司如何作出决策？（假定风险报酬系数为50%，无风险报酬率为8%）知识准备：风险价值认知；风险程度计量；风险与报酬关系。

财务管理：项目投资习题与答案

一、单选题1、净现金流量是指（）。

A.净利润B.净现值C.现金流入量与现金流出量差额D.现金流入量现值正确答案：C2、在考虑所得税因素以后，下列哪个公式能够计算出营业现金净流量（）。

A.营业现金净流量=税后收入-税后成本B.营业现金净流量=税后净利-折旧C.营业现金净流量=收入 x（1-税率）+ 付现成本 x（1-税率）+ 折旧 x 税率D.营业现金净流量=营业收入-年付现成本-年税金正确答案：D3、某投资方案的年营业收入为120000元，年总营业成本为80000元，其中年折旧额15000元，所得税税率为25%，该方案的年营业现金净流量为（）元。

A.45000B.30000C.15000D.40000正确答案：A4、风险调整折现率法对风险大的项目采用（）。

A.资本成本B.较高的折现率C.项目本身的收益率D.较低的折现率正确答案：B5、在肯定当量法下，变异系数（标准离差率）与肯定当量系数的关系是（）。

A.变异系数与肯定当量系数呈同向变化B.变异系数越小，肯定当量系数越大C.变异系数越大，肯定当量系数越大D.变异系数越小，肯定当量系数越小正确答案：B6、不考虑建设期的投资回收期恰好是（）。

A.累计净现值为零时的年限B.净现值为零时的年限C.累计净现金流量为零时的年限D.净现金流量为零时的年限正确答案：C7、在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明该方案（）。

A.现值比率小于零B.获利指数等于1C.内含报酬率小于设定贴现率D.不具备经济可行性正确答案：B8、能使投资方案的净现值等于零的贴现率，叫做（）。

A.平均会计收益率B.现值指数C.内含报酬率D.净现值率正确答案：C9、运用风险调整贴现率法进行投资项目风险分析，需要调整的项目是（）。

A.有风险的现金流量B.无风险的现金流量C.有风险的贴现率D.无风险的贴现率正确答案：C10、在进行投资项目风险分析时，风险调整贴现率易夸大远期现金流量风险，其原因是（）。

财务管理练习题及答案(2)

一、单项选择1. 在以下各种投资中，不属于项目投资类型的是（）A 固定资产投资B 更新改造投资C 证券投资D 完整企业项目投资2. 项目投资的直接投资主体是（）A 企业本身B 企业所有者C 债权人D 国家投资者3. 项目投资的特点有（）A 投资金额小B 投资时间较长C 投资风险小D 变现能力强4. 投资项目的建设起点至终点之间的时间段称为（）A 项目建设期B 项目生产经营期C 项目计算期D 项目试运行期5. 项目投资总额与原始总投资的关系是（）A 前者与后者相同B 前者不小于后者C 前者小于后者D 没有任何关系6. 现金流量又称现金流动量。

在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项（）的统称。

A 现金流入量B 现金流出量C 现金流入量与现金流出量D 净现金流量7. 付现经营成本与经营成本的关系是（）A 经营成本＝付现经营成本＋折旧等B 付现经营成本＝经营成本＋折旧等C 经营成本＝付现经营成本D经营成本与付现经营成本没有任何关系8. 已知某投资项目的某年收现营业收入为1000万元，该年经营总成本为600万元，该年折旧为100万元，在不考虑所得税情况下，该年营业净现金流量为（）。

A 400万元B 500万元C 600万元D 700万元9. 承上题，假定所得税率为40％，则该年的营业净现金流量为（）。

A 500万元B 280万元C 400万元D 340万元10．终结点的净现金流量等于（）A 终结点的回收额B 终结点的营业净现金流量C 终结点的营业净现金流量与回收额之和D终结点的营业净现金流量与回收额和折旧额之和11. 下列指标中，属于静态评价指标的是（）A 投资回收期B 净现值C 净现值率D 内部收益率12. 已知某新建项目的净现金流量：NCF0=-100万元，NCF1=-50万元，NCF2～5=25万元，NCF6～10=40万元。

计算包括建设期的投资回收期为（）。

A 5年B 年C 6年D 年13. 能使投资方案的净现值为0的折现率是（）A 净现值率B 内部收益率C 投资利润率D 资金成本率14. 下列指标中，属于绝对指标的是（）A 净现值B 净现值率C 投资利润率D 内部收益率15. 在只有一个投资方案的情况下，如果该方案不具备财务可行性，则（）。

《财务管理》项目投资练习题东北农业大学

项目投资计算题1．(99计2)某企业拟建造一项生产设备。

预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。

该设备折旧方法采用直线法。

该设备投产后每年增加净利润60万元。

假定适用的行业基准折现率为10％。

要求：(1)计算项目计算期内各年净现金流量(2)计算项目净现值，并评价其财务可行性。

2．(00计2)已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。

经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。

假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5％；已知(P／A，10％，5)=3．7908，(P／F，10％，5)=0．6209。

不考虑建设安装期和公司所得税。

要求：（1）计算使用期内各年净现金流量；（2）计算该设备的静态投资回收期；（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）；（4）如果以10％作为折现率，计算其净现值。

3.（04年计2）某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元要求：（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；（4）净现值率；⑤获利指数。

（3）评价该项目的财务可行性。

4.某固定资产项目投产，投资250万元，建设期1年，建设资金于建设起始点投入200万元，建设期末投入50万元，经营期为10年，终结点回收固定资产净残值20万元。

项目投产后，每年获利30万元。

假定行业基准净折现率为10％，试计算该项目投资的净现值、净现值率、获利指数。

5.某投资项目在建设起点一次性投资500万元，建设期为0年，经营期为8年，每年获得净现金流量100万元。

试计算该项目的内部收益率。

6.某企业欲投资某产品生产项目，现有三种方案可供选择：A方案原始投资500万元于建设起点一次投入，建设期为1年，投产后可生产10年，每年净现金流量为100万元；B方案原始投资为200万元于建设起点一次投入，建设期为1年，经营期为6年，每年净现金流量为50万元；C方案原始投资为300万元，建设期为0年，经营期为8年，每年净现金流量为100万元。