【港股投资】恒指期货与H股指期货套利分析
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为什么炒股的去炒恒指hk50期货了炒恒指hk50期货的你们真的赚钱了吗炒恒指hk50风险大吗什么是恒生指数恒生指数英文缩写为“HSI”,简称“恒指hk50”是以在香港联合交易所上市的50家最具代表性的上市公司为样本计算其股价平均值的数据指标。
什么是恒指hk50期货恒指hk50期货则是根据恒生指数设计的一种合约投资者看涨指数时买入合约那么指数涨了就能盈利指数跌了就会亏损看跌时就卖出合约盈亏情况与买入相反。
恒指hk50期货实行保证金制度。
恒指hk50操作指导 V.110~2016~292恒生指数跟恒指hk50期货操作区别恒生指数一般都是在MT4盘面（外汇盘）操作做单成本是很高的一般都是十几个点回本加上浮动的点差一般情况是20个点以上回本个别盘面需要40个点以上优势在于恒生指数是可以过夜的适合做中长线朋友。
恒指hk50期货一般都是用信管家操作（期货盘）做单成本的话一般都是4个点回本期货是没有点差的。
做单成本较低适合做波段适合投机者以小止损博利润的手法。
期货是有合约的切记做单选择【成交量】【持仓量】最大的为主力合约操作。
总结不管是恒生指数还是恒指hk50期货每天的开盘走势是一样的区别在于一个具体点位不同品种机制不同【能过夜和不能过夜】恒指hk50是一个波动大交易机会多的品种每天的一个正常波动在500个点以上不完全统计每个月单边行情至少有3天以上所以恒指hk50是比较适合短线操作的品种。
盈利三要素1做单成本低回本快 2利润一定要大于止损。
3控制风险切勿扛单我们专业从事期货（原油黄金）货币对（电子盘炒外汇）以及成熟股指产品（富时A50恒指hk50美指）技术分析。
V.110~2016~292团队可以为投资人推荐提供正规的交易平台帮投资人规避虚假平台确保本金进出安全。
团队可以为投资人提供基本的技术分析和操作指导以供投资人作为参考更好的结合自己的思路去交易抓住交易机会分析。
团队可以帮助工作较忙个人无时间亲自交易的投资人代为交易。
股指期货期现套利策略与案例分析
股指期货期现套利策略与案例分析Hessen was revised in January 2021股指期货期现套利浅析一、股指期货期现套利原理1、什么是股指期货期货是与相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。
目前，国内的股指期货就是以为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。
简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的点数。
2、股指期货与沪深300指数的联系股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具有一定的联系。
联系主要体现两点：第一、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。
第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。
3、套利原理简介股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。
如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。
何为不正常简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。
这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。
根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。
在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。
二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利机会，怎样把握机会呢理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。
但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析股指期货和股票现货之间的套利是一个经典的交易策略，在市场上已有很长时间了。
通过股指期货和股票现货之间的差价，投资者可以进行套利交易，从而在风险控制的同时实现可观的盈利。
但是，这种交易策略并不是简单的买入卖出，投资者应该对股指期货和股票现货之间的套利成本和影响因素有一定的了解。
在股指期货和股票现货之间进行套利，需要考虑以下成本因素：1、交易成本投资者在进行股指期货和股票现货套利时，需要缴纳期货保证金和证券现货交易手续费等费用。
这些费用一般相对较低，但是对于套利盈利的大小有一定的影响。
2、资金成本套利交易需要用到大量的资金，因此资金成本是套利成本中很重要的一个因素。
一般来说，资金成本包括借贷利息和股票融资利息。
借贷利息是指投资者需要借贷资金进行套利交易的利息，股票融资利息是指借来股票进行融券卖出的利息。
3、风险成本股指期货和股票现货之间的套利交易是有一定风险的，投资者需要承担一定的风险成本。
这种风险成本包括市场风险、价格波动风险和交易风险等。
1、期货合约价格期货合约价格对股指期货和股票现货套利成本有着重要影响。
由于期货价格与现货价格的差价影响套利收益，因此投资者需要认真分析期货合约价格的变化，以确定最佳入市时机。
2、市场情绪市场情绪是股指期货和股票现货套利成本的关键因素之一。
投资者需要密切关注市场情绪变化，以预判市场走势。
如果市场情绪趋于向好，股指期货和股票现货之间的差价可能会收缩，从而减小套利收益并增加套利成本。
政策风险对套利成本的影响也不可忽视。
政策风险包括政策的变化、政府干预等。
如果政策出现变化，会对市场产生影响，从而影响股指期货和股票现货的价格差，增加套利成本。
综上所述，股指期货和股票现货的套利成本是受到多种因素影响的。
投资者在进行股指期货和股票现货套利交易时，需要系统地分析这些因素，并结合自身的资金实力和风险承受能力，以制定合适的交易策略。
股指期货套利组合分析、指数分析算法说明
股指期货套利分析算法组合分析和指数分析算法说明基金与机构理财事业部2011年2月目录一、总述 (3)二、组合分析 (3)1.输入参数 (3)2.汇总结果 (3)3.组合明细 (5)4.累计收益 (6)5.跟踪偏差 (6)6.行业分布 (7)7.历史分红信息 (7)三、指数分析 (7)1.指数行业分析 (7)2.成分股调整预测 (8)3.历史分红信息 (9)4.分红预测 (9)文档版本说明本文档中所包含的信息属于商业机密信息，如无恒生电子股份有限公司的书面许可，任何人都无权复制或利用。
一、 总述本文档描述投资管理系统-股指期货套利模块【现货组合模板管理】的“组合分析”以及【指数分析】部分算法说明，包括分析计算流程和结果的说明。
二、 组合分析1. 输入参数起始日期： 各指标（包括图表时间轴）的起始时间点结束日期： 各指标（包括图表时间轴）的结束时间点2. 汇总结果组合市值： ∑（证券最新价*证券数量） 目标市值： 标的指数最新价*300风险暴露： （组合市值-目标市值）/目标市值 跟踪偏差：1）定 义：跟踪误差是现货组合收益率与基准指数收益率之间差值绝对值的平均值。
2）计算公式：()211Tp b t TE R R T ==-∑其中：p R 为投资组合的收益率，b R 为基准指数的收益率，T 表示样本个数。
3）说 明：跟踪偏差越小，代表现货组合与基准指数的拟合度越好，表示现货组合跟踪指数的效果越好。
与前面的跟踪误差相比，采用线性的定义更加直观，易于理解。
跟踪误差：1）定 义：跟踪误差是现货组合收益率与基准指数收益率之间差值的标准差。
2）计算公式：1TE =其中：t e 是样本期内时点t 的投资组合收益率p R 与基准指数的收益率b R 的差额，e 是差额序列的均值，T 表示样本个数。
3）说 明：跟踪误差越小，代表现货组合与基准指数的拟合度越好，表示现货组合跟踪指数的效果越好。
Beta 系数 1）定 义：Beta 系数是度量市场的变化对现货组合收益率变化的影响程度的指标。
股指期货套利边界与套利策略分析
−D+
CtF
+
C
S t
e R(T −t ) + CTF
Hale Waihona Puke + CTS也就是说，当股指期货的实际价格处于上面的无套利区间时，任何股指期货与现货之间的套
利交易将不能获得无风险收益；而当其价格超出上面的区间时，适当的套利交易将可以获得
无风险收益。
三、股指期货与现货的套利
本文中的套利分析主要针对两种情形：一是当股指期货的实际价格处于无套利区间之外 时，股指期货与现货之间的套利交易；二是对于标的指数相同但期限不同的股指期货，当它 们的价格存在着相对偏离时，股指期货之间的套利交易。在这一部分，我们将介绍股指期货 与现货之间的正向套利策略。
＋ST＋D
－Su－CuS
－CTS
汇总的现金流 －SFtaskMF－LFtbidMF SFtaskMFexp（r（f u－t））－SFtask LFtbid ＋LFtbidMFexp（r（f T－t））
－SCtF－LCtF
－SCuF－Su－CuS
＋D－LCTF－CTS
注：SF、LF 分别表示期限短的和期限长的股指期货合约，其到期时刻分别为 u 和 T，其它左上标符号类推。
+
F bid t
+
F bid t
M
F
erf
(T −t )
+ D − CTF
− CTS
≥ Re+
进一步化简后可得正向套利的边界，即：
( ) ( ) F bid t
≥
S
ask t
e
r
(T
−t
)
+
F bid t
M
F
股指期货套利分析 股指期货的无风险套利
股指期货套利分析:股指期货的无风险套利股指期货套利分析股指期货市场套利是指交易者利用股指期货的理论价格与实际股指期货价格发生差异而通过买入指数期货的同时卖出实际指数 ,构成相同的股票组合 (买入套利 ) ,或者卖出股指期货的同时买入实际指数构成相同的股票组合(卖出套利 ) ,从中套取差价 ,获取无风险赢利。
股指期货套利是期货交易的三大功能之一 ,是使指数现货价格和指数期货价格趋于一致并在到期时合二为一的重要原因之一。
股指期货套利的关键问题是:如何来判断指数期货与其对应的指数现货价格之间存在的偏差是否合理以及套利交易对现货和期货市场的作用。
一、套利机会、成本及利润之综述：股指期货套利机会存在性、套利成本及套利利润是实际交易中必须提前回答的问题 ,套利机会是否存在 ,是真实套利机会还是伪套利机会 ,套利机会是否持续存在 ,不同的分析得出了不同的结论。
例如：通过对 1983年 4月到 9月 S&P500指数的期货合约进行统计分析 ,认为虽然偏差在逐渐减小 ,但是偏差仍然达到 60个基点 ,等同于年化收益率标准差 6 .23% ,这表明存在很多的真实套利机会。
对此 , Figlewski (1984)认为 ,这主要是噪音引起的 ,因为一旦市场成熟 ,有 70%的套利机会将在到期日的第二天消失。
Chung对 1984年 7月 24日到 1986年 8月 31日在 CBT交易的 MM I期货数据进行分析 ,得出随着市场的成熟 ,套利机会将显著减少的结论 ,从而印证了噪音理论。
Kumar和 Sepp i 则通过建立噪音定价信息模型 ,得出价格偏差波动与噪音存在单调关系的结论。
而 Brennan和Schwartz 认为 ,可能是受期货交易盯市制度、现货和期货不同的税收待遇、现货头寸税收具有时间选择权而期货没有以及指数成分股过多而引起套利交易困难等因素的影响 ,套利机会不会一直存在 ,随着市场的成熟和市场有效性的不断提高 ,套利机会将消失。
股指期货交易策略与股指期货套利
前言2010年1月8日，国务院原那么同意推出股指期货；2月20日，证监会正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规那么，至此股指期货市场的主要制度已全部发布；2月22日9时起，中国金融期货交易所开始正式受理客户开立股指期货交易编码的申请。
股指期货上市前的各项筹办工作紧锣密鼓并相继完成，正式推出之日将至。
股指期货的推出将是中国金融市场上的一次重大创新，填补了我国金融期货的空白，它将改变当前市场单一的博弈模式，结束中国股票市场持久以来没有做空机制的现状，同时也有利于提高金融市场效率与市场透明度，积极鞭策产物创新、策略创新，必将对中国股市、期市的和谐健康开展作出重大奉献。
股指期货的呈现亦将使得机构投资者的交易策略更富多元化。
操纵股指期货的多项特征与优势，可以轻松实现套利、套期保值以及资产配置等组合策略，有效改善投资组合的效率。
为帮忙机构投资者更全面明晰地了解股指期货、了解股指期货推出后的新市场、新策略，我们以下就股指期货的根底常识、以及操纵股指期货进行套利、套期保值、资产配置等可选交易策略作一一介绍。
根底篇股指期货根底常识一、股指期货概况期货分为商品期货和金融期货。
股指期货为金融期货的一种，是以股票指数为标的资产的尺度化期货合约。
买卖双方报出的价格是一按期限后的股票指数价格程度，合约到期后通过现金结算差价的方式进行交割。
1、股指期货的特征股指期货是一种金融衍出产物，即它的价格衍生于股票这样一种根底资产。
股指期货在全球范围内的成功得益于股票市场的高波动性。
传统的股票市场中，由于成本压力增加、市场收益程度下降，对风险进行办理显得尤为重要，投资者急需更多可供选择的投资策略，而孕育而生的股指期货就是这样一种高效率、低成本的策略东西。
〔1〕风险转移和收益增加股指期货的主要优势在于它可以实现风险转移。
市场中的投资者对风险有不同偏好。
风险厌恶型的投资者可能不但愿持有的投资组合发生吃亏，而风险爱好型的投资者却愿意主动承当更大的风险，而且通过准确预测市场的走势，来博取盈利的时机。
恒指最好的操作方法
恒指最好的操作方法
恒指是香港主要指数之一，随着市场的波动和经济的变化，其操作方法可以因人而异。
以下是一些常见的操作方法：
1. 技术分析：通过研究恒指的图表和技术指标，来预测未来的走势和价格变动。
常用的技术指标包括移动平均线、相对强弱指标（RSI）和波动率指标（Bollinger Bands）等。
2. 基本面分析：通过研究经济数据、政策变动和行业发展等基本面因素，来预测恒指的走势。
比如，关注企业盈利、利率和通胀等因素对公司和整体经济的影响。
3. 长期投资：长期投资者可以通过购买恒指成分股的方式，以追求长期的资本增值和股息收入。
选择具有良好业绩和前景的公司，建立组合来分散风险。
4. 短期交易：短期交易者可以利用技术分析的方法，通过短期的买卖来获得快速的利润。
这需要更频繁地关注市场走势和交易信号，风险也相对较高。
5. 止损策略：无论是长期投资还是短期交易，都应该设定合理的止损点，以保护自己的资金。
当价格达到止损点时，及时平仓减小亏损。
请注意，以上方法仅供参考，投资有风险，操作需谨慎。
建议您在投资前充分了
解市场和相关公司的情况，同时根据自身的风险承受能力和投资目标来选择适合自己的操作策略。
另外，建议与专业的投资顾问或经纪人进行咨询。
股指期货系列—股指期货的跨期套利分析
股指期货系列——股指期货的跨期套利分析股指期货的跨期套利是指标的股价指数相同、但到期月份不同的股指期货之间的套利操作。
本文将分别介绍股指期货跨期套利的原理、操作流程、套利机会判断等。
股指期货跨期套利的原理同分析股指期货与现货指数套利原理类似，我们将通过寻找不同到期月份的股指期货之间的“稳定的价格关系”来理解股指期货跨期套利的原理。
假设一个投资者进行了如下操作：t 时刻：以t F 的价格买入1T 时刻到期股指期货，同时以't F 的价格卖空2T 时刻到期的相同标的指数的股指期货，2T >1T >t ；1T 时刻：近期月份的股指期货到期结算，收益为1T t F F −，同时以1T S 的价格买入现货指数；2T 时刻：远期月份的股指期货到期结算，收益为''2t T F F −，同时以2T S 卖出持有的现货指数。
1T F 、2T F 为股指期货到期结算价格，通常根据现货指数的行情确定，因此有：11T T F S =，22T T F S =，投资者在各期的现金流情况如下表所示：t T1 T2 现货 / －S T1 S T2 期货 0 F T1－F t F t ’-F T2’ 总现金流－F tF t ’根据上表，投资者在期初的现金流为0，则他在期末的现金流也应该为0，即'(21)(1)0T T t t F F r −−+=，由此，我们可以得到不同到期日股指期货间的“稳定的价格关系”为'(21)(1)T T t t F F r −=+，否则将出现套利机会。
当'(21)(1)T T t t F F r −>+时，意味着远期月份股指期货的价格相对高估，而近期月份股指期货的价格相对低估，此时投资者可以通过卖空远期月份股指期货的同时买入近期月份股指期货进行套利。
通常称买入近期月份股指期货、卖空远期月份股指期货的套利为正向套利，简称正套。
当'(21)(1)T T t t F F r −<+时，意味着远期月份股指期货的价格相对低估，而近期月份股指期货的价格相对高估，投资者可以通过买入远期月份股指期货的同时卖空近期月份股指期货进行逃离。
股指期货系列-期现套利技巧
股指期货系列——股指期货与指数现货的套利在股指期货系列一中，我们已经对股指期货的套利作了简单介绍，在接下来的系列中，我们将针对股指期货与指数现货的套利、股指期货的跨期套利，作进一步的介绍，包括套利的原理、操作流程、套利机会判断等。
本文先就股指期货与指数现货的套利问题做详细分析。
股指期货与指数现货套利的原理在本系列一中，我们曾指出同一标的资产、不同到期月份的股指期货之间、股指期货与标的股票指数之间，甚至不同标的资产的期货合约间都存在一个较为稳定的价格关系，当他们的价格脱离了这个价格关系，并超过套利交易成本时，将出现套利机会。
以下我们将寻找股指期货与指数现货之间的“稳定的价格关系”。
假设一个投资者在t 时刻以无风险利率r 借入S t 元，期限为T-t ，用于购买现货指数，同时卖空指数期货，期货价格为F t 。
在股指期货到期的T 时刻，投资者以S T 卖掉现货指数，同时归还借款本息S t （1＋r ）（T －t ），期货到期结算，现金流为F t -F T ，F T 为股指期货到期结算价格，通常根据现货指数的行情确定，因此有：F T ＝S T 。
投资者的现金流情况如下表所示：期初t期末T卖出股指期货，现金流为0期货到期结算，现金流为F t －S T 借入现金，并购买标的指数现货，净现金流为0卖出股票并偿还本息，S T －S t （1＋r ）（T －t ）总现金流：0总现金流：F t －S t （1＋r ）（T －t ）投资者在期初的现金流为0，则他在期末的现金流也应该为0，即0)1()(=+−−t T t t r S F ，由此，我们可以得到股指期货与现货指数间的“稳定的价格关系”为)()1(t T t t r S F −+=，否则将出现套利机会。
当)()1(t T t t r S F −+>时，意味着期货价格相对高估，而指数现货相对低估，此时投资者可以通过卖空股指期货的同时，买入现货指数，然后在期货到期后平仓获利。
市场效率:股指期权、股指期货与股指的关系--来自香港恒生指数市场的证据
市场效率：股指期权、股指期货与股指的关系--来自香港恒生指数市场的证据魏洁;王楠【摘要】使用2007年7月3日到2009年3月31日期间日度数据，从定价效率和信息效率两个方面讨论并检验了香港恒指衍生品市场的市场效率。
研究发现：(1)信息效率检验显示恒指现货、恒指期货市场为弱式有效，恒指期权市场没有呈现出弱式有效的市场特征；(2)定价效率检验显示香港恒指期货、期权市场都是具有定价效率的衍生品市场；(3)恒生指数和其衍生品市场之间的领先——滞后关系符合成本交易假设，恒指期权收益领先恒指期货收益，恒指期货收益领先恒指现货收益，恒指期货和恒指期权市场在价格发现功能中占据主导地位；(4)恒指期权市场的存在，完善了套利机制，增强了现货市场和期货市场的流动性。
这个结论为中国持续连贯地发展股指衍生品市场提供了坚实有力的证据，因此笔者建议在沪深300股指期货平稳运行之后，中国应该适时推出同一标的指数的股指期权产品，形成股指期货和股指期权市场并行发展的股指衍生品市场格局【期刊名称】《金融理论与实践》【年(卷),期】2012(000)009【总页数】7页(P71-77)【关键词】证券市场;股指期权;股指期货;定价效率;信息效率【作者】魏洁;王楠【作者单位】山东师范大学经济学院,山东济南250014;北京工商大学商学院,北京100037【正文语种】中文【中图分类】F830.91日前，股指期权已正式纳入中国金融创新的时间表。
股指期货市场的平稳运行，股指期权研究的逐步深入，说明我国的股指衍生品市场在稳步推进。
而在金融市场建设和发展中，市场效率是核心问题，是金融市场合理调节和分配资金的能力。
金融市场实现资金合理配置的内在机制是资产的价格信息，从这个角度讲，金融市场效率的含义主要包括两个方面，一是定价有效，二是信息传递有效。
定价有效是指资产的价格能够正确反映资产的质量和持续盈利能力；信息传递有效指的是证券价格能及时、充分地反映证券市场上所能获取的一切信息。
如何通过股票指数期货进行对冲和套利
如何通过股票指数期货进行对冲和套利股票指数期货是一种金融衍生品工具，通过与现货市场相结合，可以进行对冲和套利操作。
本文将介绍如何利用股票指数期货进行对冲和套利的方法和技巧。
一、对冲操作对冲是一种风险管理策略，通过投资相关的金融产品相互抵消，以减少或消除投资组合的风险。
在股票市场中，投资者可以利用股票指数期货进行对冲操作。
1. 确定对冲标的首先，需要确定要对冲的股票组合或指数。
投资者可以根据自己的投资组合和市场行情选择对冲标的，一般选择与自己持有的股票或指数高度相关的股票指数期货进行对冲。
2. 计算对冲比例对冲比例是指投资者在股票指数期货市场中所需投资金额与现货投资金额的比值。
根据相关的数学模型和统计分析方法，可以计算得出最优对冲比例，以达到最佳的风险管理效果。
3. 开仓和平仓操作根据对冲比例，投资者在股票指数期货市场开仓买入或卖出相应的合约。
当现货投资风险增加时，投资者可以及时进行股票指数期货的平仓操作，从而实现对投资组合风险的有效对冲。
二、套利操作套利是指利用市场价格差异进行交易以获取收益的策略。
在股票指数期货市场中，投资者可以利用套利策略获取一些风险调整后的收益。
1. 指数套利指数套利是利用股票指数期货和现货市场之间的价差进行交易。
投资者可以根据股票指数期货市场与现货市场的价格差异，进行买入或卖出操作，并在差价缩小时进行平仓交易，以获取套利收益。
2. 基差套利基差套利是指利用股票指数期货价格与现货市场价格之间的基差进行交易。
投资者可以在股票指数期货价格与现货市场价格出现偏离时进行对冲或套利操作，以获取基差收益。
3. 跨品种套利跨品种套利是指利用不同品种的股票指数期货进行套利操作。
投资者可以根据不同品种之间的相关性，进行买入或卖出操作，并在价格差异收窄时进行平仓交易，以获取套利收益。
三、风险控制在进行股票指数期货的对冲和套利操作时，投资者应注意风险控制。
1. 合理控制仓位投资者应根据个人的风险承受能力和市场行情合理控制仓位。
股指期货套利案例分析.doc
股指期货套利案例分析股指期货：全称为股票指数期货，它是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在为了某一个特定的时间按照双方实现约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
进入20世纪90年代后，有关股指期货的争议逐渐消失，投资者的投资行为更为理智。
股指期货经历了磨练的过程之后，开始了新一轮繁荣时期。
发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易，配合全球金融市场国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。
这一时期，全球股指期货的交易量成倍上升。
国际清算银行（BIS）的统计数据表明：到2005年底，全球有40个国家和地区开设了近百种股指期货交易。
股指期货的发展还引起了其他各种非股票指数期货品种的创新，如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约，以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。
可以预见，随着金融期货的日益深入发展，这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展前景。
下面我们结合实盘操作方案来解析股指期货套利。
在2007年3月5日13点40分沪深300指数期货合约0703的点数是1604.1点，沪深300指数的点数是2431点，二者之间的价差高达170.4点，每点价格是300元，相当于通过期现货之间的套利可以获得170.4*300=51120元的收益。
因此我们决定开始建仓，具体的操作方法是：卖出沪深300指数期货合约0703，同时买入ETF组合（相当于买入沪深300指数经典案例：期货风险谁承担的现货），实盘操作中，由于期货合约0703的价格有小幅度的上升，所以期货建仓时0703以2604点的价格成交，同时买入了729900.4元的上证50ETF和深圳100ETF组合，这样我们锁定的套利利润空间是51329.6元，与预期的套利收益基本相一致。
下面我们来看在实际操作中需要的资金量，卖空沪深300指数期货合约0703需要的保证金为62498元，同时买入ETF组合需要的冻结资金为729900.4元，这样进行套利完成建仓任务总共需要的冻结资金为792398.8元，建仓时套利的交易成本是465元，因此完成建仓交易需要的资金为792864元。
股指期货跨期套利交易的历史数据分析
股指期货跨期套利交易的历史数据分析一、跨期套利简介套利交易是海外股指期货市场上一种成熟的投资方式，相比于单向的投机交易来说，套利交易的风险相对较小，收益更为稳定，因此非常适合资金量大、追求稳定收益的投资者采用。
股指期货的套利交易可以分期现套利、跨期套利、跨市场套利、跨品种套利这四大类型。
其中，跨期套利是指在同一交易所进行的同一指数、但不同交割月份合约间的套利活动。
跨期套利按操作方向的不同可分为牛市套利和熊市套利。
当远月合约与近月合约间的价差小于均衡水平，预期价差将扩大时可采取熊市套利策略，即卖出近月合约同时买入远月合约；当价差大于均衡水平，并预期价差将缩小时可采取牛市套利策略，即买入近月合约同时卖出远月合约。
跨期套利的优势在于其操作的便易性，而价差波动的风险则是影响跨期套利利润的重要因素。
因此判断价差变动趋势至关重要。
本文对股指期货合约IF1005与IF1006之间的价差走势进行分析。
二、价差与合约间的相关性分析通过观察4月16日上市首日至5月5日的1分钟高频交易数据可以看出，目前，IF1006与IF1005合约的价差与IF1005合约价格走势间存在比较显著的负相关关系，相关系数达到-0.9以上。
因此，判断IF1006与IF1005合约的价差走势可以通过分析IF1005合约的变化趋势进行简单的判断。
三、基于历史数据的跨期套利价差分析对于上市至今的价差进行统计分析，价差均值为35.4，标准差为6.8，偏度为-0.18，峰度为1.97，从JB统计量可以判断，该价差序列并不符合标准正态分布。
基于统计序列，我们得出价差套利区间为【42.2，28.6】。
股指期货合约上市至今共有688次突破上限，720次突破下限，套利机会占比为40%，这说明日内跨期套利的机会还是比较多的，熊市套利机会略多于牛市套利。
该套利模型与《股指期货跨期套利分析系列之一》中所用策略是一致的。
值得注意的是，跨期套利模型的优化依赖于长时间的数据积累。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利是指利用股指期货市场和股票现货市场之间的差价进行套利交易。
这种方式被广泛应用于机构投资者和个人投资者之间，能够有效降低风险并提高利润。
但是，在进行股指期货期现套利时需要考虑成本问题。
成本分析主要包括以下三个方面：手续费、资金成本和风险成本。
1. 手续费
在进行股指期货期现套利时，需要支付股票现货交易和股指期货交易的手续费。
股票现货交易的手续费一般为成交金额的千分之三，同时需要考虑佣金费用。
而股指期货交易的手续费一般为每手固定收取的费用。
这些手续费的支付对于股指期货期现套利的成本影响较大。
2. 资金成本
在进行股指期货期现套利时，需要消耗一定的资金去购买股票现货和股指期货合约。
同时，为了保证套利的收益，需要占用一定的资金去进行套利操作。
这些资金成本一般是每天的资金成本，对于股指期货期现套利的盈利影响也较大。
3. 风险成本
股指期货期现套利是一种利用差价进行交易的方式，因此存在一定的风险。
例如，股票现货价格或者股指期货价格变动可能会导致套利失败，或者需承担一定的对冲风险。
这些风险成本也需要考虑在股指期货期现套利成本中。
除了以上三个方面的成本以外，还需要考虑其他的一些成本，比如交易软件或者数据费用等。
综上所述，股指期货期现套利需要考虑的成本较为复杂，而且这些成本中绝大多数是无法避免的。
因此，在进行股指期货期现套利时，需要充分评估风险和收益，而且需要在成本最小的情况下实现最大的利润。
同时，也需要遵循一定的交易策略和管理方法，以降低风险并提高盈利能力。
股指期货初期市场的套利
股指期货初期市场的套利一、初期的市场参与者结构在分析我国股指期货推出初期参与者结构前，我们可以先借鉴一下与我们有着共同文化背景的中国台湾地区和香港特别行政区的股指期货推出初期的参与者结构变化情况。
1998年台湾股指期货上市初期，因信托基金等机构投资者参与股指期货的规定未能及时发布，个人投资者占据了市场的主力地位，当年交易量比重高达95%。
随着相应规定的制定和限制的放松，QFII、基金等机构投资者逐渐进入，股指期货的个人投资者交易量比重逐年下降，2006年仅为40%，海外投资者占2006年交易量的8%，交易量比重相对较小。
香港市场在股指期货上市初期，机构投资者几乎没有入市的限制，所以介入较早，初期所占市场份额较大。
对于境外投资者来说，香港作为国际金融中心在境外机构和个人投资者的准入方面限制较少，股指期货上市初期及以后，境外投资者的交易始终占据了较大比例。
图3显示股指期货推出时，外围市场机构投资者在市场中的所占比例。
可以看出，市场发育越成熟，在股指期货推出时，市场中的机构投资者占比越高。
根据近期证监会出台的《证券投资基金投资股指期货指引（征求意见稿）》来看，基金在股指期货推出初期难以大规模入市，券商、保险资金和社保基金也会相当谨慎，投资者将以私募基金、权证市场交易大户和商品期货经验投机者为主。
预计私募基金和个人投资者合计占市场交易量的80%左右，随后逐步下降到55%左右。
这样的投资者结构就决定了股指期货推出初期，市场将以投机性交易为主，套期保值和套利的力量相对较为薄弱。
图1台湾股指期货上市后投资者结构变化图2恒指期货上市以来投资者结构转变二、初期的市场特性通过以上对沪深300股指期货推出初期的市场参与主体分析，由于将大量中小投资者排除在外，同时缺少国际投资者的参与以及投机性交易为主的参与方式，初期在流动性和波动性方面表现更为明显。
1.短期内会存在流动性不足通过对国外股票市场统计分析，我国现货市场存在的系统风险比国外成熟的市场平均高出10%～20%，因此，我国股指期货市场的机构投资者的避险需求较旺盛，但是转移出去的风险要由投机者承担，他们是市场的“润滑剂”。
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恒指期货与H股指期货套利分析就股指期货而言，跨品种价差套利，是指对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格存在的价差进行套利。
按套利塬理，这两个指数必须具有一定的相关性，并且相关性越大越好。
经过分析我们发现，港交所推出的恒生指数期货与H股指数期货，存在跨品种套利及投资的机会。
首先从基本面分析，从月K线图可以清楚看到：2007年9月到2009年2月间，除了2008年11月时恒指微跌0.58%、H股指数涨9.02%，其他月份，二者涨跌方向完全一致，幅度也比较接近，这正是二者走势相似的真实反映。
但如果进一步分析，二者的基本面依然有重要区别，比如经济制度的差异、管理层的调控能力、市场化及对外开放的程度等不同。
相比之下，内地由于经济规模巨大、市场容量大、挖掘内需的潜力也大，抗风险能力更强。
关键是中央及时出台一系列刺激经济措施，力度空前，时机正确，有力鼓舞了国民战胜危机的信心，也提振了A股。
这些因素体现在股市中就看到：近期A股走势明显强于港股，与内地联系更密切的H股指数也明显强于恒指，股指期货同样如此。
其次从技术面分析，自2月11日至3月10日的20个交易日来看，除了3月3日恒指跌2.3%、H股涨0.54%之外，其余每天二者走向相同。
再从最近两个月来看，H股2009年以来走势基本较为稳定，应该是投资者信心更足以及主力资金流入的塬因，筹码锁定性较好，底部构筑相当扎实;相比之下，恒指显得信心不足，在A股和美股之间摇摆，均线系统仍未走好，后市估计仍要唯A股和H股马首是瞻。
具体到股指
期货，往往是涨升时，H股涨幅比恒指大，以点数来计算也较多;下跌时，H股跌幅比恒指小，点数也少。
两个月里，基本呈现这种马太效应。
由于到目前为止，没有出现中短期内上述规律和趋势要被打破的信号，我们总结出一种套利模式，即卖出4月恒指期货合约、同时买入4月H 股指数期货合约的套利方案。
目前买卖一手恒指或H股期货合约的结算，同样是1个点价值50港元。
考虑到二种指数的基数相差较大，一个是11500至11600点、一个为6500至6600点，二者比例约为1比1.76，为了加大保险系数，也为了方便中短线操作，我们在具体操作时可以按照1：2，即卖出1手恒指期货合约、同时买入2手H股指数期货合约的比例来操作。
按照最近3天的实盘运行中曾经出现的价格及收市结算价中的相对有利点位来计算，假设一共投资3手4月份合约，尽管3天里盘中及收盘价涨跌不一(第一日恒指跌250点、H股指跌88点;第二日恒指涨187点、H股指涨233点;第叁日恒指涨350点、H股指涨205点)，但投资者可分别实现套利为：第一天，(1手恒指期货-2手H股指期货)x 50=(250-2x88)x50=3700港元;第二天，(2手H股指期货-1手恒指期货)x50=(233x2-187)x50=13950港元、第叁天，(2手H股指期货-1手恒指期货)x50=(205x2-355)x50=2750港元。
将来两者的基本面如果发生大的改变，或者恒指出现补涨，我们还可以适时改变二者的比例，甚至转变操作方向，改为买入恒指期货合约、卖出H股期货合约。
投资者如果不考虑套利，纯粹做股指期货投资的话，从基本面、技术面出发并结合实际运行情况，我们主张买入选择H股期货合约、卖出选择
恒指期货合约。
这样的投资更稳健，获利空间也更大。
(富昌证券研究部)
(文档来源：若水财经社区)。