(可行性报告)股指期货套期保值及套利的可行性研究
股指期货套期保值和套利策略研究共3篇
股指期货套期保值和套利策略研究共3篇股指期货套期保值和套利策略研究1股指期货套期保值和套利策略研究股指期货是一种投资工具，可以为投资者提供套期保值和套利两种策略。
套期保值是投资者在面临风险时采取的保护措施，以减少可能造成的损失。
套利是投资者利用差价进行交易以获取收益的策略。
一、套期保值策略套期保值是指在价格波动较大，面临市场风险时，投资者采取的保护措施。
其实现的关键是对市场风险的识别和对风险的管理。
在现实市场中，利用股指期货进行套期保值操作多出现于大型企业、银行等金融机构。
以大型企业为例，股票在企业财富结构中占据较高的比重，其波动风险直接影响企业负债率和现金流量。
因此，企业需要采取相应的保护措施来降低风险。
此时，企业可以借助股指期货进行套期保值，以及结合其他金融衍生品，确保企业财富结构的稳定。
二、套利策略套利策略是指投资者利用市场价格差异进行交易，以获取收益的一种策略。
通过对不同期货市场，不同交易所市场的同一品种期货进行买进卖出，实现差价收益。
一般而言，套利操作主要分成两类：跨期套利和跨品种套利。
跨期套利是指投资者在不同交割月份的合约处于不同价格水平时，利用价格的差异进行套利。
跨品种套利是指不同品种的期货合约在价格上出现差异时，利用价格差异进行套利。
三、风险控制套期保值和套利都是在市场的波动中实现价值的变现，实际上套期保值和套利的价值变现所面临的风险也会随着市场的波动而不同。
在套期保值中，投资者的收益来自于对市场风险的管理。
但不同于股票市场，期货市场的杠杆比例更高，因此其风险更为明显，市场波动性和价格波动性也比股票市场更为剧烈。
在套利操作中，市场价格差异所激发的交易必然收益有高有低，若交易人无法控制好个别操作的风险，那么整个投资行动可能因受损过大而蒙受巨大损失。
四、总结股指期货套期保值和套利策略都是在市场波动中实现价值的变现。
在实施过程中，风险控制显得极其重要。
在股指期货的投资领域中，投资者需按照自身情况，对于适合自己的投资策略进行选择，同时也应该对股指期货市场有足够的理解，增加自身的操作技巧和风控意识，才能在市场中实现稳健和可持续的收益综上所述，股指期货套期保值和套利是投资者在期货市场中应用的两种重要投资策略。
股指期货套期保值研究及其实证分析
股指期货套期保值研究及其实证分析1. 引言近年来，全球金融市场的波动性不断增加，股市波动也愈加频繁。
在这个不确定性增加的时代背景下，投资者对于管理风险和稳定收益的需求也随之增加。
在金融衍生品市场中，股指期货作为一种常用的套期保值工具，具有重要的意义。
本文旨在研究股指期货套期保值的效果，以及其对投资组合的影响。
2. 股指期货套期保值的原理股指期货是一种以特定股票指数作为标的物，按照合约约定在未来某一特定日期以约定价格进行交割的金融工具。
股指期货套期保值即利用股指期货合约来对冲股票市场的风险。
通过建立股指期货头寸，投资者可以对冲投资组合的市场风险，以降低投资组合的波动性。
3. 股指期货套期保值的效果通过套期保值，投资者可以有效降低投资组合的风险。
当股票市场下跌时，股指期货头寸可以获得收益，从而弥补投资组合中股票的亏损。
当股票市场上涨时，股指期货头寸可能会亏损，但该亏损在一定程度上会被投资组合中的股票收益所抵消。
因此，股指期货套期保值可以实现投资组合的收益稳定化。
4. 股指期货套期保值的实证分析为了验证股指期货套期保值策略的有效性，本文选取历史数据对其进行实证研究。
以某一股票指数为标的，将该指数收益率与股指期货合约进行回归分析，得出相应的回归系数。
根据回归系数，建立股指期货头寸，并与投资组合进行组合分析。
研究结果显示，通过股指期货套期保值，投资组合的收益波动性显著降低，同时保持了较稳定的收益水平。
5. 影响股指期货套期保值效果的因素在实证分析的过程中，本文还探究了一些影响股指期货套期保值效果的因素。
首先是股指期货合约的选择，包括合约到期时间、合约品种等。
其次是投资者的操作策略，包括建仓时机、平仓时机等。
最后是市场的风险情况，包括股票市场的波动性、市场情绪等。
通过研究这些因素，可以更好地制定股指期货套期保值策略，提高效果。
6. 结论本文通过对股指期货套期保值的研究及实证分析，证明了其对投资组合的风险管理效果。
期货套保 可行性分析
期货套保可行性分析引言期货套保是投资者利用期货合约来降低风险的一种常见策略。
它通过持有相反方向的期货合约来对冲底层资产价格波动的风险，从而保护投资者的本金。
在这篇文章中，我们将对期货套保的可行性进行分析。
我们将探讨期货套保的优势和劣势，以及使用期货套保策略的条件和限制。
优势1. 风险对冲期货套保可以帮助投资者对冲底层资产价格波动的风险。
通过持有相反方向的期货合约，投资者可以在资产价格下跌时获利，从而抵消底层资产的损失。
2. 价格发现期货市场上的交易活动反映了市场对于底层资产价格的预期。
通过参与期货市场并进行套保交易，投资者可以更准确地了解市场对底层资产价格的看法，并根据这一信息制定更合理的投资策略。
3. 杠杆效应期货市场具有较高的杠杆效应，这意味着投资者可以用较少的资金控制更大的资产头寸。
因此，期货套保可以帮助投资者在较小的风险投入下获得较大的收益。
劣势1. 亏损潜力期货市场的价格波动可能使投资者蒙受巨大亏损。
尽管期货套保可以帮助降低风险，但它并不能完全消除潜在的亏损。
2. 需要专业知识期货市场是一个复杂的金融市场，需要投资者具备足够的专业知识和经验。
缺乏相应的知识和技能可能会导致投资者在期货套保交易中犯错误，并承担更大的风险。
3. 盈亏计算复杂由于期货套保涉及多个期货合约的交易，投资者需要进行复杂的盈亏计算。
这涉及到对不同合约的价格变动进行估算，并准确计算头寸的价值。
因此，期货套保需要投资者具备良好的计算能力。
可行性条件虽然期货套保具有一定的优势和劣势，但它并不适用于所有的投资者和市场情况。
以下是几个可以考虑的可行性条件：1. 资金实力期货套保需要投资者拥有足够的资金来维持套保头寸。
投资者需要在期货市场上建立相应的头寸，这需要一定的资本投入。
因此，只有具备一定资金实力的投资者才能进行期货套保交易。
2. 市场波动期货套保的效果取决于底层资产价格的波动性。
只有在市场价格具有较大波动的情况下，期货套保才能发挥效力。
如何利用股指期货进行保值、套利操作的案例分析
内地 香港
做多 做好
做空 做淡
多方 好友
空方 淡友
跳空 裂口
绿 跌
红 升
ST股 垃圾股
补涨股 落后股
级差股 质差股
修整 调整
股指期货套期保值的基本方法：
1、买入套期保值
投资者在未来要购进股票（组合），为防止实际购买股票（组合）时价格上涨带来的支付成本增多，而在期货市场上买进股指期货，如果价格果然上涨，可以通过股指期货多头的盈利来对冲掉多支付的成本，从而将实际购买成本锁定在最初价格水平。
2、卖出套期保值
期货投资因为使用保证金制度，好比前几年股票交易中的融资（俗称透支），而且是10倍融资！所以操作不好的话风险很大。如上面案例中只买一手股指就可以对100万的现货股票做对冲保值或套利操作了。而投入资金不过才17万。。。。。。
空头套期保值（卖出套保）空头套期保值是指通过卖出股票指数期货合约从而达到保值目的。这是针对股市看跌的一种保值措施，它是通过期货合约的收益弥补股市下跌而造成持有股票的损失，它是为现货市场中正持有的股票进行保值的一种手段。
你想用股指期货来进行套期保值是因为你持有现货股票组合头寸，为防止现货资产组合价值下降带来的损失，而在期货市场上建立一定数量与现货交易方向相反的股指期货头寸，以期通过股指期货头寸盈利来对冲现货股票头寸的亏损，从而实现稳定现货实际价值的目的。之所以保值首先考虑的是资产不缩水，然后再让利润稳定增长。
真正需要进行套期保值操作的投资者主要有两大类：
一是需要持有股票组合较长期限的投资者。他们为了防止股价在将来一段时间可能下跌而带来损失需要进行套期保值。
另一类是需要对股票头寸进行远期操作的投资者，为防止在到期交易时价格产生不利变动而在期货市场上进行保值操作。
金固股份：参与期货套期保值可行性研究报告
浙江金固股份有限公司参与期货套期保值可行性研究报告摘要一、金固参与螺纹期货的可行性分析1、热轧卷板期货合约与交割品级2、螺纹与卷板的相关性分析3、企业参与套期保值交易的原因与目标二、操作建议1、期货与现货库存配置2、资金管理与成本分析三、企业参与期货的制度建设四、结论套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
浙江金固股份有限公司成立于1996年，是一家从事汽车钢制车轮研发、生产和销售的汽车零部件专业生产厂家。
企业主要原材料为Q235B钢牌号的热轧卷板，为了规避成本风险，在期货市场进行套期保值是一个成熟的、规模的企业的必不可少的操作。
一、金固参与套保的可行性分析1.1热轧卷板期货合约热轧卷板已于上海期货交易所上市交易，交割品级为符合GB/T 3274-2007《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和钢带》的Q235B或符合JIS G3101-2010《一般结构用轧制钢材》的SS400，厚度5.75mm、宽度1500mm热轧卷板。
替代品：符合GB/T 3274-2007《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和钢带》的Q235B或符合JIS G 3101-2010《一般结构用轧制钢材》的SS400，厚度9.75mm、9.5mm、7.75mm、7.5mm、5.80mm、5.70mm、5.60mm、5.5mm、5.25mm、4.75mm、4.50mm、4.25mm、3.75mm、3.50mm，宽度1500mm热轧卷板。
与浙江金固股份有限公司主要生产原材料钢材牌号相符合。
但目前热卷期货的成交量偏小，若单一参与热卷套期保值交易存在一定的流动性风险。
热轧卷板期货标准合约如下：目前螺纹钢为上海期货交易所成交最为活跃的钢材交易品种。
符合我国期货交割品级螺纹钢牌号为HRB400或HRBF400,与浙江金固股份有限公司所用的Q235B热轧卷板价格走势接近。
股指期货套利与套期保值研究
股指期货套利与套期保值研究股指期货市场作为金融衍生品市场的重要组成部分，其在风险管理中具有重要的作用。
股指期货套利与套期保值，作为股指期货市场中的两种常见操作策略，对于投资者在市场波动中进行利润获取和风险控制具有重要意义。
本文将通过对股指期货套利与套期保值概念、原理、实施方法以及相关案例的分析，以期对这两种策略进行深入的研究。
首先，股指期货套利是指通过同时买入或卖出股指期货合约和现货股票来获取套利空间的投资策略。
在套利中，投资者可通过对冲套利、价差套利和期现套利等方式，利用股指期货和现货股票之间的价格差异来获取利润。
冲套利是指根据股指期货与现货股票的价差比率进行交易，从而对冲市场波动带来的风险；价差套利则是通过对两种不同标的物的价格差进行操作，实施投资策略；期现套利则是通过对冲期货与现货之间的价差进行交易，以获取套利机会。
其次，股指期货套期保值是指通过持有股指期货合约，以对冲经营风险和市场风险的影响，从而对投资组合进行保值的策略。
套期保值的目的是在市场波动中规避投资组合的风险，通过股指期货和现货股票之间的相互关联性来降低投资组合的波动性。
投资者可通过选择适当的仓位和合约规模，及时调整股指期货的持仓量，从而有效地保护投资组合免受市场风险的影响。
股指期货套利与套期保值的实施方法包括交易原则、操作流程和风险控制等方面。
投资者在实施套利和套期保值策略时，要根据市场波动、合约价差、资金成本以及市场流动性等因素进行合理的风险控制。
例如，在冲套利中，投资者可根据市场情况灵活调整仓位和持仓量，及时平仓以避免风险；而在价差套利中，对于不同标的物之间存在的价格差，投资者应尽快操作以获取套利机会；在期现套利中，投资者需要根据期货与现货的价差变化及时调整仓位，同时要保持足够的流动资金以应对市场波动的风险。
最后，通过对股指期货套利与套期保值的案例分析，我们可以看到这两种策略在实践中的应用。
例如，当国内市场出现市场调整的情况下，投资者可以通过股指期货进行套期保值以对冲市场风险。
期货套期保值实验报告(3篇)
第1篇一、实验目的本次实验旨在通过模拟期货市场，对套期保值这一风险管理工具进行实践操作，使学生了解套期保值的基本原理，掌握套期保值策略，并学会如何运用套期保值来规避价格波动风险。
二、实验内容1. 实验背景- 假设某企业为铝生产企业，主要生产铝锭，原材料为铝锭。
- 市场分析：近期铝价波动较大，企业面临原材料成本上升的风险。
2. 实验步骤- 步骤一：选择期货品种及合约- 根据企业原材料需求，选择铝期货作为套期保值工具。
- 选择适合的合约月份，例如近月合约。
- 步骤二：确定套期保值策略- 采用“多头套期保值”策略，即在期货市场上买入与现货数量相当的头寸，以锁定原材料成本。
- 步骤三：计算套期保值规模- 根据企业实际需求，确定套期保值规模，即确定买入期货合约的数量。
- 步骤四：监控市场行情- 定期关注铝价波动，评估套期保值效果。
- 步骤五：平仓操作- 当现货价格稳定或下跌时，在期货市场上卖出与套期保值规模相当的头寸，平仓套期保值合约。
3. 实验数据- 假设企业需购买1000吨铝锭，当前铝价为每吨1.5万元。
- 选择近月合约，合约规模为5吨/手。
- 买入200手铝期货合约，合约价格为每吨1.48万元。
三、实验结果1. 套期保值效果- 在套期保值期间，铝价从1.48万元/吨上涨至1.52万元/吨。
- 现货价格上涨，但期货市场盈利抵消了现货市场的损失，实现了风险规避。
2. 套期保值收益- 期货市场盈利：200手 5吨/手 (1.52万元/吨 - 1.48万元/吨) = 60万元。
- 现货市场损失：1000吨 (1.52万元/吨 - 1.5万元/吨) = 20万元。
- 总体收益：60万元 - 20万元 = 40万元。
四、实验总结1. 套期保值效果良好- 通过本次实验，成功实现了风险规避，降低了企业成本。
2. 套期保值策略合理- 采用“多头套期保值”策略，在期货市场上买入与现货数量相当的头寸，有效锁定原材料成本。
股指期货在投资组合管理中的套期保值研究共3篇
股指期货在投资组合管理中的套期保值研究共3篇股指期货在投资组合管理中的套期保值研究1股指期货在投资组合管理中的套期保值研究随着我国资本市场的发展，投资者对于投资组合管理的需求越来越高。
然而，市场风险、利率风险、信用风险等各种风险也随之加剧。
如何在投资组合管理中有效地应对这些风险，一直是实践者和学者们探索的重要问题之一。
近年来，股指期货逐渐成为了一种非常有效的套期保值工具，在投资组合管理中得到了广泛的应用。
股指期货是一种衍生产品，可以用来进行投机和套期保值。
作为套期保值工具，股指期货的主要功能是将投资组合中的股票和指数暴露风险转移给期货市场。
一方面，通过买入或者卖出股指期货来锁定投资组合中的股票和指数的价格，从而避免市场价格的波动所带来的风险。
另一方面，由于股指期货可以提供杠杆效应，可以通过少量的资金进行大额的交易，因此可以提高套期保值的效率，同时也可以降低套期保值的成本。
如何有效地利用股指期货进行套期保值，也成为了投资管理中的一个关键问题。
首先，需要根据投资组合的情况和投资者的风险偏好进行选择合适的套期保值策略，包括买入期货、卖出期货和期货组合等策略。
其中，买入期货策略通常适用于投资组合中有大量股票较重仓的情况，可以通过买入期货来降低组合中的股票风险。
卖出期货策略则适用于投资组合中有大量指数较重仓的情况，可以通过卖出期货来降低组合中的指数风险。
期货组合策略则则可以根据投资者的偏好来设计，常常用于综合性的套期保值。
其次，需要合理的选择合约和交易策略。
在选择合约和交易策略时，应该根据套期保值的目的和投资者的风险偏好来选择。
例如，如果投资者对市场波动的预期很高，可以选择较短期的合约，并采用短线套期保值策略，以便更好地把握市场波动产生的机会。
如果投资者对市场走势的预期并不明显，可以选择较长期的合约，并采用长线套期保值策略，以便更好地避免市场波动所带来的风险。
最后，需要注意风险管理。
虽然股指期货可以有效地降低投资组合的市场风险，但是也随之带来了期货市场的风险。
股指期货套期保值和套利策略研究
股指期货套期保值和套利策略研究股指期货套期保值和套利策略研究一、引言股指期货作为金融衍生品的重要组成部分，具有风险管理和投资套利的双重功能。
股指期货套期保值和套利策略是投资者和交易者在股指期货市场中常用的交易策略。
本文旨在探讨股指期货的套期保值和套利策略，并对其进行深入分析和研究。
二、股指期货的基本概念和特点股指期货是以特定股票指数为标的物的金融衍生品。
它具有高度的杠杆效应和灵活的交易特性。
股指期货交易的标的物是股票指数，而不是实际的股票，因此投资者可以通过股指期货合约来对冲和管理风险，同时也可以通过套利策略获取利润。
三、股指期货套期保值策略套期保值是投资者利用股指期货市场来进行风险管理的一种策略。
投资者可以通过买入或卖出股指期货合约来对冲持有的股票和股票指数的价格风险。
例如，如果投资者持有一篮子股票，担心市场下跌，可以通过卖空相应的股指期货来对冲下跌风险。
当股票的价值下跌时，股指期货的卖空头寸将获得盈利，从而对冲掉股票的价值损失。
四、股指期货套利策略除了套期保值策略，股指期货市场还提供了丰富的套利机会。
套利是指通过买入和卖出不同市场或不同合约的金融衍生品来获取利润的交易策略。
股指期货市场存在着许多套利机会，如现货-期货套利、跨市场套利和价差套利等。
现货-期货套利是指通过买入股票指数中的成分股票，同时卖出相应的股指期货合约，来获得价格差异带来的利润。
当股票指数上涨时，现货价格将上涨，而股指期货价格也会上涨，此时投资者可以通过卖出股票指数期货合约来获得利润。
跨市场套利是指通过同时在不同的交易所或市场上买入和卖出相同或类似的金融衍生品，来利用价格差异获取利润。
例如，在两个不同交易所上的股指期货合约之间存在价格差异时，投资者可以通过买入低价合约在一个交易所，同时卖出高价合约在另一个交易所来获得利润。
价差套利是指通过买入和卖出不同合约、不同到期日或不同标的物的股指期货合约，来获得价格差异带来的利润。
例如，当同一股指期货合约在不同到期日上的价格存在差异时，投资者可以通过买入低价合约和卖出高价合约来获取利润。
股指期货套期保值和套利策略研究
股指期货套期保值和套利策略研究股指期货套期保值和套利策略研究引言近年来，随着中国资本市场的快速发展，股指期货市场逐渐成为投资者关注的焦点。
股指期货是一种金融衍生品工具，它的出现为投资者提供了一种新的投资方式和策略，其中包括套期保值与套利。
本文将对股指期货的套期保值和套利策略进行深入研究，并探讨其应用前景和风险。
一、股指期货的基本概念股指期货是指以某一特定的股指为标的物的期货合约，其价格的波动与标的指数的走势密切相关。
股指期货的交易方式和机制与普通期货一致，但其标的物是某一股指，如上证指数或深证成指。
投资者可以通过买卖股指期货合约来获得相关指数的收益或避免其风险。
二、股指期货的套期保值策略套期保值是指投资者利用期货市场与现货市场之间的关联性，通过买卖期货合约来对冲现货市场的风险。
在股指期货市场中，投资者可以利用套期保值策略来避免股票投资的风险。
下面以实例说明：假设投资者持有一组股票投资组合，认为市场可能出现下跌风险。
为了降低风险，投资者可以在股指期货市场上卖出相应的期货合约。
如果市场下跌，投资者的股票价值会下降，但由于他在期货市场上卖出了相应合约，因此他可以通过期货的价值上涨来获得一部分收益，从而减少了亏损。
三、股指期货的套利策略套利策略是指投资者通过不同市场之间的价格差异，利用期货市场进行买卖操作以获利。
股指期货市场中多种套利策略，包括：跨期套利、跨市套利、跨品种套利等。
下面以其中一种常见的套利策略-跨市套利为例进行介绍。
跨市套利策略是指投资者通过利用不同交易所或不同市场之间的价格差异进行买卖操作以获利。
例如，假设投资者在A股市场买入了股票，然后在股指期货市场卖出相应的合约。
如果股票市场上涨，投资者通过股票获利；而如果股票市场下跌，投资者通过期货上涨的价值获利。
这种策略可以通过投机市场上的价格差异来实现收益。
四、股指期货的应用前景和风险股指期货作为金融衍生品的一种，其应用前景广阔。
首先，股指期货可以帮助投资者进行风险管理，通过套期保值策略降低投资风险。
套期保值的实验报告(3篇)
第1篇一、实验目的1. 理解套期保值的概念和原理；2. 掌握套期保值的基本操作流程；3. 通过模拟实验，验证套期保值的效果；4. 分析套期保值在实际操作中的风险和挑战。
二、实验背景套期保值（Hedging）是指企业或个人为了规避价格波动风险，通过在期货市场上建立相反的头寸，来锁定未来的成本或收益。
套期保值是现代金融市场风险管理的重要手段之一，广泛应用于商品、金融等领域。
三、实验内容1. 实验对象：某企业生产的一种原材料；2. 实验时间：2022年1月1日至2022年12月31日；3. 实验数据：原材料价格、期货市场价格、现货价格；4. 实验工具：计算机、期货交易软件。
四、实验步骤1. 收集实验数据：收集2022年1月1日至2022年12月31日原材料价格、期货市场价格、现货价格等相关数据；2. 分析市场行情：分析原材料价格、期货市场价格、现货价格之间的关系，了解市场走势；3. 制定套期保值策略：根据市场行情和企业需求，制定套期保值策略，包括套期保值比例、套期保值时间等；4. 模拟套期保值操作：利用期货交易软件，模拟套期保值操作，包括开仓、平仓等；5. 计算套期保值效果：计算套期保值操作前后，企业成本或收益的变化，分析套期保值效果；6. 分析套期保值风险：分析套期保值操作中的风险，如基差风险、流动性风险、操作风险等。
五、实验结果与分析1. 套期保值效果：通过模拟实验，发现套期保值操作能够有效降低企业成本或收益的波动，提高企业盈利能力；2. 市场行情分析：实验期间，原材料价格波动较大，期货市场价格与现货价格走势基本一致，套期保值操作效果较好；3. 套期保值策略：根据市场行情和企业需求，确定套期保值比例为50%，套期保值时间为3个月；4. 套期保值风险分析：在实验过程中，主要面临基差风险、流动性风险和操作风险。
基差风险是指期货价格与现货价格之间的差距，流动性风险是指期货市场交易量不足，操作风险是指套期保值操作过程中的失误。
期货套期保值的可行性及盈利性分析
本科毕业论文题目期货套期保值的可行性及盈利性分析院部数学与信息科学学院专业数学与应用数学指导教师班级姓名学号年月日目录摘要 (I)Abstract (I)1 引言 (1)2 套期保值基本知识 (1)2.1期货套期保值 (1)2.2期货套期保值主要参与者 (1)2.3套期保值的种类 (1)2.4大宗商品现货交易 (2)3 期货套期保值的可行性分析 (2)3.1当前中国商品现货市场环境 (2)3.2现货市场所面临的风险 (2)3.3期货套期保值中的基差分析 (2)3.3.1套期保值的策略 (2)3.3.2基差定义及表达式 (2)3.3.3基差的变化对套期保值的影响 (3)3. 3.4期货套期保值对现货价格波动风险的规避 (4)3.4 套期保值的有效性及期货合约持有期收益率衡量 (5)3.4.1套期保值的风险规避和转移的作用 (5)3.4.2持有期收益率的计算 (5)4 期货套期保值的盈利性分析 (6)4.1期货套期保值的盈利 (6)4.2套期保值盈利性总结 (6)5 结束语 (6)参考文献 (7)致谢 (8)摘要：期货套期保值作为一种转移风险的方式，本质上即为套期保值者通过买卖期货产品将风险转移给其他交易者，从而达到规避风险和转移风险使套期保值者减少或者避免损失的目的．本文通过对期货套期保值做出简单介绍，详细阐述套期保值者在现货市场所面临的风险和套期保值者如何在现货和期货市场进行操作来规避和减少风险，从而为套期保值者进入期货市场规避转移风险提供理论依据．本文主要通过大宗商品套期保值进行介绍．关键字：套期保值；期货；规避风险；转移风险Abstract：Futures hedging as a risk transfer mode，is essentially hedging through futures products to transfer risk to other traders，so as to avoid risk and transfer risk，the hedging reduce or avoid the loss．This article through to the futures hedging make simple introduction，elaborates the hedging in stock market risks and hedging in spot and futures market operation to avoid and reducing risk．Thus for hedging in futures market to avoid the risk transfer and provide a theoretical basis．This paper mainly introduces the commodity hedging．Key words:：hedging; futures; risk; risk transfe1 引言期货交易是商品经济发展到一定水平产生的一种商品交换方式，是商品经济发展到一定阶段的产物．随着社会经济的发展，无论商品市场还是金融市场都面临着极大的市场波动，风险也随着增加．所有经济活动的参与者所面临的风险也随着市场风险的增加而增加．本文将应用基差理论，基差变化与套期保值理论，套期保值比率，套期保值持有期收益率等研究成果来研究分析期货套期保值的可行性及盈利性．通过套期保值的可行性及盈利性研究，最终得到套期保值的可行性和盈利性量化方法，为投资者进入期货市场进行套期保值提供理论依据和操作方法．2 套期保值基本知识2.1期货套期保值套期保值[1]又称避险，对冲．是指企业为规避金融市场风险、商品价格风险、信用风险等指定一项或者一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或者现金流量变动预期抵消被套期项目的全部或者部分公允价值或者现金流量的变动．通常选择的套期保值交易工具主要有期货、期权、远期、互换等衍生工具．对于商品期货套期保值主要是指套期保值者通过持有与其现货大宗商品市场头寸相反的期货合约，或者将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式．2.2期货套期保值主要参与者期货套期保值参与者主要有现货大宗商品生产者，加工者，贸易商和消费者等．当然也可以是银行、证券公司、保险公司、信托公司等各类金融机构．对于现货大宗商品生产者、加工者、贸易商和消费者，他们主要利用各种商品期货合约来进行套期保值，例如我国上海期货交易所的燃料油，铜，铝，锌，黄金，螺纹钢，线材，天然橡胶等期货合约．而对于银行、证券公司、保险公司、信托公司等各类金融机构，它们则主要依靠金融资产期货合约来进行套期保值．例如中国金融期货交易所的沪深300指数期货合约．2.3套期保值的种类针对套期保值回避价格上涨和下跌的两种情况，套期保值主要有回避未来某种商品价格或者资产价格上涨风险的买入套期保值和用来回避未来某种商品或者资产价格下跌风险的卖出套期保值．2.4大宗商品现货交易大宗商品[2]（Bulk Stock)是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品．在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等．包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品．3 期货套期保值的可行性分析3.1当前中国商品现货市场环境在21世纪的今天随着中国加入世界贸易组织和经济全球化的背景下，国与国之间的经济联系日益密切，国际贸易的快速发展使国内市场演变成为世界市场．国内商品价格也随之演变成为世界价格．因此当前中国的商品现货市场不再是一个封闭的市场，而是一个开放的面向全球的市场．而当今国际社会中各种不确定性因素增加，例如2008年的美国次贷危机，和当前的欧债危机．这些都加重了国际商品市场的价格波动．随之而来的是国内大宗商品价格也随着国际商品或者相关大宗商品价格的波动而波动．3.2现货市场所面临的风险在金融市场中面临的风险主要有系统风险和非系统风险．在金融市场中所面临的总风险=系统性风险+非系统性风险=市场风险+非系统性风险=市场风险+非市场风险[3]．在这里我们主要分析市场风险在期货套期保值中的影响．现货市场风险[4]是指由于现货市场变量的变化或波动引起的资产组合未来收益的不确定性．现货市场的生存经营者在生产经营中面对的风险有价格风险，政治风险，法律风险，操作风险和信用风险．其中最主要对企业生存者影响最大的是价格风险和信用风险．价格风险和信用风险即是期货套期保值主要规避和对冲的现货风险．3.3期货套期保值中的基差分析3.3.1 套期保值的策略套期保值者参与套期保值其目的是为了规避现货价格波动的风险，故其策略主要有两种：一种是用来回避某种商品或者资产未来价格下跌的风险，陈为卖出套期保值（空头套期保值）．另一种是用来回避未来某种商品或者资产价格上涨的风险，陈为买入套期保值（多头套期保值）．3.3.2基差定义及表达式基差[5]是某一特定时点某种商品或者资产的现货价格与商品或者资产的某一特定时间期货合约价格间的价差．b S F =-其中b 为基差，S 为拟套期保值商品或者资产的现货价格，F 为套期保值期货合约的价格．3.3.3基差的变化对套期保值的影响为进一步分析基差在套期保值中的影响，在此以1t 表示进行套期保值的时刻，2t 表示套期保值结束的时刻，1S 表示1t 时刻拟套期保值资产的现货价格，1F 表示1t 时刻期货价格．同样2S ，2F 分别表示2t 时刻拟套期保值资产的现货价格和期货价格．1b ，2b 分别表示1t ，2t 时刻的基差．因此根据基差定义有：111b S F =-； 222b S F =-．对空头套期保值而言，套期保值者在1t 时刻持有期货空头，并于2t 时刻平仓，同时出售商品或者资产．因此该套期保值者在出售商品或者资产时实际价格e S [6]应为：21212e S S F F F b =+-=+该式含义为空头套期保值者在出售商品或者资产时实际价格e S 等于2t 时刻出售商品或者资产的价格与期货市场盈亏的和．同样对于多头套期保值者该式表示到期买入现货商品或者资产的实际价格e S 等于2t 时刻买入商品或者资产的价格与期货市场盈亏的和．对于基差1b ，2b 如果在2t 时刻21b b >则基差走强，如果2t 时刻21b b <则基差走弱．对于基差走强和走弱对买入套期保值和卖出套期保值的可行性影响．下面我们用示例来说明．以下表中期货合约对应的商品依次为豆粕3000吨，对应期货合约300手（毎手10吨）．天然橡胶1000吨，对应期货合约200手（每手5吨）．白砂糖100吨，对应期货合约10手（每手10吨）．螺纹钢5000吨，对应期货合约500手（每手10吨）．表中以一吨进行简化计算．表一：买入套期保值案例（基差走强情形） 单位：元/吨市场时间现货市场 期货市场 基差 4月初市场价格3160 买入8月份豆粕期货合约，价格2910 250 7月初买入价格3600 卖出平仓豆粕期货合约，价格3280 320 盈亏 相当于亏损440 盈利370 走强70在该案例中该套期保值者在买入商品或者资产时实际价格e S 为29103203230+=，该价格比4月初的价格要高出70元，也即基差变化的数值．通过套期保值到期交割后虽然没有达到4月初的市场价格但是相对于7月初而言套期保值者减少了370的亏损．从而达到了减少和规避风险的效果．表二：买入套期保值案例（基差走弱情形）单位：元/吨市场现货市场期货市场基差时间-3月初市场价格23000买入7月份天然橡胶期货合约，价240001000-6月初买入价格20000卖出平仓天然橡胶期货合约，价格212001200盈亏相当于盈3000亏损2800走弱200在该案例中该套期保值者在买入商品或者资产时实际价格S为e （），该价格比3月初的价格低200，这200也是基差变化24000120022800+-=的结果．虽然6月份市场价格有所下降，但是与套期保值者所接受的3月初的价格相比仍低200，从而达到了套期保值减少和规避风险的作用．表三：卖出套期保值案例（基差走强情形）单位：元/吨市场现货市场期货市场基差时间-5月初市场价格5500卖出9月份白糖期货合约，价格5800300-8月初卖出价格5000买入平仓白糖期货合约，价格5200200盈亏相当于亏损500盈利600走强100在该案例中该套期保值者在卖出商品或者资产时实际价格S为e +-=（），该价格比5月初卖出现货价格还要高出100．即基差走强58002005600的数值．这与5月初比达到了规避价格下跌的风险．表四：卖出套期保值案例（基差走弱情形）单位：元/吨市场现货市场期货市场基差时间-5月初市场价格4380卖出11月份螺纹钢期货合约，价格4800420-8月初卖出价格4850买入平仓螺纹钢期货合约，价格5330480盈亏相当于盈470亏损530走弱60在该案例中该套期保值者在卖出商品或者资产时实际价格S为e ()+-=．这与套期保值者在5月初保值的价格4380相差60．在这48004804320里套期保值者在操作中承担了一定的基差风险，也即价格上涨的风险．3.3.4 期货套期保值对现货价格波动风险的规避期货市场的两大基本功能是规避风险和价格发现．对于套期保值来说其主要反映的就是期货市场规避风险的作用．风险规避主要就是期货市场能够规避现货价格波动的风险．但是为什么期货套期保值能够规避现货价格波动的风险呢？这主要是由于期货市场价格与现货市场价格同方向变动而且在期货合约到期交割时价格趋同．其价格趋于相同的方向变动又主要是由于期货市场价格与现货市场价格受到相同的市场供求影响．但是这里需要特别说明的是规避现货价格风险并不意味着期货市场本身无价格风险．在期货市场套期保值交易的目的也不是为了盈利，而是要以一个市场上的盈利来弥补另一个市场上的亏损．从而保证套期保值者的预期价格受到保护．另外还需说明的期货本身是一种风险管理工具，而不是风险消灭工具．对于上面所规避转移的风险实际上是由期货市场上的投机者所承担了．3.4 套期保值的有效性及期货合约持有期收益率衡量3.4.1套期保值的风险规避和转移的作用对于套期保值的风险规避和转移的作用我们如何来进行衡量呢？在这里我们利用套期保值的有效性公式来衡量．我们叫他为套期保值有效性衡量的比率分析法．即期货合约价值变动抵消报套期保值的现货价值变动的比率来衡量．令套期比率为h ，期货价格变动值为F ∆，现货价格变动值为S ∆．即：/h F S F S =∆÷∆=∆∆[7] 若该值越接近100%则越有效．而当该值在80%125%-的范围内时，该套期保值认为高度有效．对于上面四个例子其套期保值的有效性分别为：370/44084%= 2800/300093%= 600/500120%= 530/470113%= 其都处于高度有效的范围内．3.4.2持有期收益率的计算在期货合约持有期内，由于不会收到利息或股利收入，盈利或损失仅依靠持有期期货合约的价格变化而变化．因此在不考虑保证金的情况下可以应用如下公式计算：令：HPR 为期货合约的持有期收益率．则HPR 计算如下：100()/HPR F F F =-[8]如果考虑保证金的杠杆作用则: 100()/HPR F F mF =-其中m 为保证金比率．4 期货套期保值的盈利性分析4.1期货套期保值的盈利本文在分析期货套期保值的盈利性时参照案例以上文可行性分析中的案例一样．在上文可行性分析中我们知道理论价格21212e S S F F F b =+-=+期初现货价格为1S ．在这里令盈利为λ．故在买入套期保值下11212112()()e S S S S F F S F b λ=-=-+-=-+[9]在卖出套期保值下11212121()()e S S S F F S F b S λ=-=+--=+-买入套期保值案例（基差走强情形）：3160(2910320)70λ=-+=-此案例中套期保值的盈亏结果为亏损70元．买入套期保值案例（基差走弱情形）：23000(240001200)200λ=--=此案例中套期保值的盈亏结果为盈利200元．卖出套期保值案例（基差走强情形）：(5800200)5500100λ=--=此案例中套期保值的盈亏结果为盈利100元．卖出套期保值案例（基差走弱情形）：(4800480)438060λ=--=-此案例中套期保值的盈亏结果为亏损60元．4.2套期保值盈利性总结根据上述计算，本文将买入套期保值和卖出套期保值在基差不同变化情况下的盈亏效果归纳为下表：表五：基差变动跟套期保值盈利性效果[10]卖出套期保值 基差不变 完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵基差走强 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利基差走弱 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损买入套期保值基差不变 完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵基差走强 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损基差走弱 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 5 结束语通过上面的分析可以看出随着经济全球化的进一步深化和发展，经济活动面临的风险也越来越多越来越复杂．期货也将越来越受到经济活动参与者的关注．对于当前中国商品现货市场所处环境和现货市场所面临的风险，以及当前国际经济社会变化的多样性和复杂性．对于应用期货市场套期保值来规避和转移现货市场大宗商品交易的价格风险有其自身的可行性和必然性．在今后的经济活动中期货套期保值将被越来越多的经济活动参与者所关注应用．本文通过对期货套期保值的可行性和盈利性的分析，帮助期货套期保值者或者准备进入期货市场的保值者更好的了解期货套期保值，为投资者理解期货套期保值提供理论基础．参考文献[1]李迎军，伍李明．企业会计准则第24号—套期保值[J]．对外经贸财会，2006，08:18-19．[2]中华人民共和国国家标准—大宗商品电子交易规范[S]，GB/T18769—2003，http://www．crme．com．cn/view-34790686．html．[3]张永林．数理金融学与金融工程基础[M]．北京:高等教育出版社，2011，第二版．[4]张金清．金融风险管理[M]．上海：复旦大学出版社，2012，第二版．[5]于文华，岳焱．基差的变化与商品期货套期保值的效果[J]，成都理工大学学报2003，03．[6]周复之．金融工程[M]．北京:清华大学出版社，2008，第一版．[7]周复之．金融工程[M]．北京:清华大学出版社，2008，第一版．[8]曹凤岐，刘力，姚长辉．证券投资分析[M]．北京大学出版社，2000第二版[9]周复之．金融工程[M]．北京:清华大学出版社，2008，第一版．[10]中国期货业协会．期货市场教程[M]．北京：中国财政经济出版社，2011，第七版．内江师范学院本科毕业论文致谢在本次学年论文完成之际，首先，我要感谢指导老师孔花老师的精心指导，包括题目的确定，写作格式的修改以及文章内容的检验等方面的指导，让我此次收益良多．同时，感谢上大学以来，辛勤教育我的各科老师们，感谢你们对我的教育，让我在知识的海洋中收益颇多，并且使我学会如何将所学到的知识运用到我们实际的生活中，令我对于我们所学的知识的理解更近一步，我领会到了高等教育思想的方式以及它的高深，并且大大提高了学习能力，为我以后的生活和学习都将会大有帮助．另外，我要感谢在我论文完成过程中帮助过我的同学，因为有了你的帮助，我的论文才能够完成的更加完善．本次论文论述浅显，诸多不足，望读者们批评指正！8。
套期保值可行性分析
套期保值可行性分析> 本文将对套期保值的可行性进行分析，并介绍其原理和优势。
1. 套期保值概述套期保值是指企业或个人利用期货市场进行交易，以对冲风险并锁定未来的价格。
通过同时进行现货市场和期货市场的交易，投资者可以在价格波动中保持稳定。
套期保值可以用于商品、金融和货币等不同领域。
2. 套期保值原理套期保值的原理是通过同时进行现货市场和期货市场的交易，通过期货市场的交易来对冲现货市场的价格波动风险。
投资者首先在现货市场上进行买卖交易，然后在期货市场上进行相反的交易，以锁定未来的价格。
当价格波动时，现货市场的盈亏会被期货市场的盈亏所对冲，从而减少风险。
3. 套期保值的优势套期保值具有以下几个优势：1. 风险对冲：套期保值可以帮助企业或个人对冲价格波动风险，减少损失。
通过锁定未来的价格，投资者可以在价格上升或下跌时获得一定的盈利或减少亏损。
2. 提高稳定性：套期保值可以帮助企业维持稳定的经营环境。
由于未来的价格已经锁定，企业可以更好地规划生产和销售计划，从而提高经营稳定性。
3. 提供流动性：期货市场具有高流动性，投资者可以随时进行买卖交易。
通过在期货市场上进行套期保值，投资者可以在需要时迅速调整头寸，以适应市场变化。
4. 多样化投资策略：套期保值可以用于不同的投资策略，例如套利、对冲和投机。
投资者可以根据自己的需求选择合适的策略，并根据市场情况灵活调整。
4. 实施套期保值的可行性分析实施套期保值需要考虑以下几个因素：4.1 市场条件套期保值的可行性首先与市场条件有关。
如果市场价格波动较大，套期保值可以帮助降低风险。
然而，如果市场价格较为平稳，套期保值可能会增加交易成本而无法获得预期的收益。
4.2 专业知识实施套期保值需要一定的专业知识和技巧。
投资者需要了解市场规则、交易策略和风险管理等方面的知识，以确保操作正确并获得预期的效果。
4.3 资金实力套期保值需要一定的资金实力。
投资者需要具备足够的资金来进行交易，并承受投资风险。
ETF与股指期货套期保值的可行性分析论文
ETF与股指期货套期保值的可行性分析论文ETF与股指期货套期保值的可行性分析论文一、引言通过股指期货进行套期保值，从而减少现货资产面临的系统性风险，是股指期货推出的最初动机，也是股指期货最基本的市场功能。
我国已于2010年4月16日正式推出沪深300股指期货，如何在金融市场利用好股指期货这一金融工具降低风险成为我国广大金融机构工作者所关注的问题。
交易型开放式指数基金（ETF）在我国是近几年才诞生的金融衍生产品，目前我国仅有5只。
随着股指期货的推出，相当多的期现配对交易的投资者会选择ETF作为现货进行交易。
而近年来，我国国内ETF 市场发展迅速，很快成为继日本和香港后的亚洲第三大ETF市场。
因此，通过在ETF市场和股指期货市场反向操作规避风险迫在眉睫。
本文将基于套期保值的原理从统计角度讨论ETF与股指期货套期保值的可行性，为ETF利用股指期货套期保值奠定基础。
二、套期保值的原理套期保值是指交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。
其之所以能够规避价格风险，达到保值的目的，就是利用了期货合约能够在期货市场上进行对冲这一功能。
通过在期货市场上持有一个与现货交易部位相反、数量相当的合约，当在一个市场上出现亏损时，另一个市场就会出现盈利，并且理论上讲盈利和亏损会大致相抵，从而实现规避风险的功能。
传统套期保值理论是指投资者在期货交易中建立一个与现货交易方向相反、数量相等的交易部位，即套期保值比率为1。
由于在某一特定的社会经济系统内，商品的期货价格和现货价格受大体相同的因素影响，两种价格的走势基本一致，这样就可以用一个市场的利润来弥补另外一个市场的损失。
传统套期保值理论在整个套期保值理论体系中处于基础地位，它联系现货市场与期货市场的这种理念，最直接、最纯粹地体现了套期保值的本质。
圣阳股份：关于开展商品期货套期保值业务的可行性分析报告
山东圣阳电源股份有限公司关于开展商品期货套期保值业务的可行性分析报告一、开展商品期货套期保值业务的必要性山东圣阳电源股份有限公司（以下简称“公司”）聚焦新能源储能领域、备用电源领域、新能源动力领域，面向国内外市场提供储能电源、备用电源、动力电源和新能源系统解决方案及运维服务，主要产品为阀控式密封铅酸蓄电池、铅炭电池、锂离子电池、新能源系统集成产品及服务。
铅及铅制品是公司的主要原材料，其价格波动对公司经营业绩影响较大，公司拟开展套期保值业务，充分利用期货市场功能，合理规避原料价格波动给经营带来的不利影响，提升企业经营水平，保障企业健康持续运行。
二、开展商品期货套期保值业务的基本情况1、套期保值交易品种公司拟开展的期货套期保值业务的期货品种仅限于与公司生产经营相关的铅原材料，为境内外期货交易所挂牌交易的铅期货交易合约。
2、业务期间及拟投入资金公司拟在本次董事会审议通过之日起12个月内，使用自有资金开展商品期货套期保值业务。
根据业务实际需要，公司在套期保值业务中投入的资金（保证金）总额不超过 5000万元。
三、公司开展商品期货套期保值业务的可行性公司已经具备开展期货套期保值业务的必要条件，具体情况如下：1、公司第四届董事会第十次会议审议通过的《商品期货套期保值业务管理制度》，作为进行期货套期保值业务的内部控制和风险管理制度，其对对套期保值业务额度、品种范围、审批权限、内部审核流程、责任部门及责任人、信息隔离措施、内部风险报告及处理程序、信息披露等作了明确规定，能够有效的保障期货业务的顺利进行，并对风险形成有效控制。
2、公司董事会授权董事长审批期货套期保值业务的日常运作，严格限定各项套期保值业务必须在经批准的套期保值计划内进行。
同时，公司建立了期货套期保值业务工作小组，负责公司期货套期保值业务的相关事宜，工作小组成员包括公司董事长、经理、营销部门、采购部门、财务部门及期货操作相关人员，负责期货业务相关事项的具体执行及风险控制。
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股指期货套期保值及套利的可行性研究一、股指期货概念及沪深300指数期货合约介绍股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
目前我国所上市的股指期货为沪深300指数期货合约。
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。
沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
沪深300指数期货合约表二、股指期货套期保值功能发挥1.股指期货套期保值的定义及功能套期保值是股指期货的主要功能之一，通过持有与股票现货头寸相反的股指期货头寸来消除股票现货头寸的价格变动风险。
套期保值主要有两种，一是标准对冲策略，即通过持有股指期货的空头头寸来对冲现货多头头寸，期货空头头寸一直维持到现货头寸了结；二是策略性对冲，即通过阶段性持有股指期货的空头头寸或不完全对冲风险的方法来对冲部分或全部现货头寸在股指期货持有期间的价格变动风险。
在股指期货出现后，套期保值技术被广泛应用于各种投资机构，主要的应用体现在以下几方面：（1）运用股票指数期货来对冲实际将要发生的现货交易，用于管理组合在未来有明确的现货交易活动的情况，如基金分红、养老金给付、指数基金建仓以及投资组合战略性调整。
（2）实施β控制策略，主动运用股票指数期货对冲持有的现货股票头寸，降低投资组合的β，并在情况变化后恢复组合原有的系统性风险暴露，即将期货头寸平仓，当然，在预期市场将会上涨，可以通过买入股指期货来提高组合的β，增强组合的攻击性，提高组合收益。
（3）投资组合保险，将由期权定价模型确定的所需持有的那部分无风险资产用套期保值组合来替代。
在投资组合保险中使用股票指数期货比直接交易现货成本更低，并且大宗交易可以迅速完成。
通常情况下投资组合保险使用计算机自动化交易程序来进行，基金管理人要做的仅是根据情况选择并动态调整看跌期权的执行价格。
（4）分离股票选择和市场选择，股票选择和市场选择是影响投资组合业绩的重要侧面，可以通过股指期货交易来实现股票选择和市场选择的分离。
一方面，通过对系统风险的完全套期保值可以充分对冲组合的系统风险，使得组合独立于系统风险，从而构建只有股票选择的a组合；另一方面，当组合管理人遇到市场时机比较好而股票选择工作还有待完成的情况，可以暂时持有一部分股票指数期货的多头和无风险债券，从而实现市场选择而分离股票选择，比指数化交易有更低的成本，操作更加灵活。
一般来说，利用股指期货进行套期保值的成本只相当于集中出售资产的1/10，而且对所持有的资产组合没有构成任何流动性冲击，股指期货对于机构投资者在规避系统性风险方面具有无与伦比的优势。
为了实现更好的套期保值效果，在套期保值过程中往往需要对期货头寸进行调整，不过动态对冲并不一定能更好地规避风险，反而频繁调整对冲头寸会带来交易成本的增加和交易风险的攀升，所以对于套保策略的选择我们认为首先需要区别资产类型、其次需要进行β稳定性预检验，同时在套保过程中选择对系统风险反应灵敏的模型对β进行实时监控。
套期保值最大的难点其实在于开始和结束时点的把握，对于这些问题数学模型已经无能为力，而交易员的经验和市场感觉至关重要，必须借助于定性的分析和判断套期保值才能很好地对冲风险。
2. 简单套保与复杂套保案例结果对比（1）积极的套期保值策略：组合β套期保值机构投资者相信自己可以驾驭非系统风险，从而获取投资组合的α，同时他们会希望通过投资股指期货可以规避系统风险（投资组合的β），即组合β套期保值策略。
假定投资者0时刻持有头寸Q 的股票投资组合，其中股票数量为k ，第i 个股票价格为0i P ，持有数量为i w ，到t 时刻的收益率为i r ，收到分红i D ，对市场指数的敏感度为0S ，到t 时刻的收益率为m r ，该投资者利用N 份股指期货进行套期保值，期货合约价格0F ，合约价值乘数c ，持有总头寸为X ，保值开始时基差000B S F =-，到t 时刻基差t t t B S F =-，套期保值比率h ，则有001k i ii NF C X h Q w P ===∑ 期货头寸的收益1000()()t t m N F F C N B B C NS r C π=-=-+现货股票组合的收益201ki i i i w P r π==∑证券市场线模型得到()i f i i m f i r r r r αβε-=+-+则2000011111(1)k k k k ki i i i i i f i i i m i i i i i i i i i w P w P r w P r w P D παββε======+-+++∑∑∑∑∑套期保值收益21πππ=-00000011111(1)()()k k k k ki i i i i i f i i i i t i i i m i i i i i w P w P r w P D N B B C w P NS C r αβεβ======+-+++-+-∑∑∑∑∑套期保值组合的收益主要有六部分构成：01k i ii i w P α=∑表示股票组合的超额收益部分，是套期保值主要的盈利来源 01(1)ki i if i w P r β=-∑表示套期保值期间股票组合刀的风险溢价 01k i i i i w P ε=∑表示股票收益率中的随机波动，如果这部分占比比较大，对导致套期保值无法获得收益。
1k ii D =∑表示股票组合的现金红利，股票的现金红利会增厚套保收益 0()t N B B C -表示期货合约始末的基差损益001()k i ii m i w P NS C r β=-∑表示系统的风险溢价，套期保值的目的是为了使系统的风险溢价为零。
（2）消极套期保值策略：风险最优套期保值通过现货市场和期货市场的资产进行组合投资进一步优化组合的总体风险，确定现货市场和期货市场的交易头寸，实现投资组合风险的最小化，即风险最优套保策略。
假定套期保值者在t=o 时刻持有某种资产现货头寸Q ，为了减少风险暴露带来的风险，套期保值者必须在期货市场上建立空头套期保值，假设建立的期货头寸为X ，在t=1时刻(假设套期保值决策为单期模型)，套期保值者实现的收益可以表示为：()s f r Q r X r Q -=其中10s r S S =-是现货头寸的收益，10f r F F =-期货头寸的收益， 用方差表示套期保值者的风险222()2(,)()()s s f f Var r Q Cov r r XQ Var r X Var r Q -+=其中()s Var r 表示现货市场收益的方差，()f Var r 表示期货市场收益的方差，(,)s f Cov r r 表示现货市场收益和期货市场收益的协方差。
为了求使得方差最小的期货头寸，可以对X 求导，即()0Var r X ∂=∂ 得到*(,)()s f f Cov r r X Q Var r = 方差最小化下最优套期保值比率**(,)()s f f Cov r r X h Q Var r == 例：某股民在8月3日收市后持有20种沪深股票，总市值为3200710.98元。
该投资者将该股票组合进行了质押。
但买股投资为借贷性质，须在年底12月份时归还借款。
由于他担心在8～12月期间股市下跌，为防止12月份归还借款卖出股票时股票市值已大幅缩水，该投资者决定在股指期货市场进行卖出套保。
简单套保与复杂套保案例结果对比两种不同套保方式结果对比结果对比：考虑β系数时的套保结果（＋19110元）虽仍属于过度补偿性套期保值，但较未考虑β系数时的套保结果（＋76230元）偏差度小得多，保值的效果接近完全套期保值。
三、套利分析1. 股指期货套利交易定义及功能股指期货的套利主要分为四种：跨市套利、跨期套利、跨类套利和期现套利。
由于跨市套利需要借助与两个异地市场的同一标的指数的期货品种，跨类套利则需要借助两个相关性较高标的物的期货产品，这在目前我国的期货市场中很难找到对应的产品来实现这两种套利交易。
套利交易正是籍由相关商品间价格无效率而产生获利机会的交易方式。
套利交易不仅能纠正过度投机所造成的市场无效性，并且能锁定无风险的收益，是一种风险转嫁与价格修正的市场机制。
2.股指期货定价原理股指期货作为股票指数的一种衍生品，其定价依据通常是无套利定价原理，经典的股指期货定价公式如下式。
)1()1(,10D i N i i rt DIV rt I FP +-+=∑=其中： FP ：股票指数期货的理论价格，0I ：期初指数对应的合约价值，r 借款利率，t ：期限，N ：股票指数中股票数量，i DIV ：第i 只股票支付的股息，D i t ,：自第i 只股票支付股息至交割日的时间长度。
3.股指期货期现套利（1）股指期货期现套利原理期现套利，即股指期货与股指现货之间的套利，是利用期货合约与其对应的现货指数之间的定价偏差进行的套利交易，属于无风险套利。
即在买入(卖出)某个月份的股指期货合约的同时卖出(买入)相同价值的标的的指数的现货股票组合，并在未来某个时间对两笔头寸同时进行平仓的一种套利交易方式。
由于股指期货合约在到期时是按照现货指数的价格来进行现金交割，即期货合约价格在到期时会强制收敛于现货指数，这也就会使得在正常交易期间内，期指与现指会维持一定的动态联系。
在各种因素影响下，由于股指相对现指对信息的反应速度要快，因此，其波动性会大于现指，经常会与现指产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时，就会产生套利机会。
期现套利属于无风险套利，只要定价偏差的收益能橙盖掉交易成本，就可以进行期现套利操作，而不用关心市场的未来走势。
常用的股指期货期现套利的决策方法是利用股指期货的理论价格模型，通过对股指期货实际价格和理论价格的比较，判断是否存在套利机会以及进行何种方式的套利交易。
在股指期货期现套利过程中，股指期货部分发生的项目：期初期货合约价格t IF 、到期期货合约价格T IF 、平仓期交易成本T Cif 、期初建立期货头寸交易成本t Cif 。
现货部分发生的项目：到期现货组合价格T P 、期初现货组合价格t P 、资金借贷成本率borrow r 、红利收入D 、到期卖出或买入现货组合交易成本T Cp 、期初买入或卖出现货组合交易成本t Cp 。
保证金部分发生的项目：保证金的资金成本in M C arg 。
当股指期货价格被高估，可进行正向套利，那么应该有)1()1()1(arg >--+-++-+-+-----in M t t T Tt T borrow t T t t T TT t C Cp r Cp D r P P Cif r Cif IF IF其中T T P IF =DC r P r Cp Cif Cp Cif IF in M t T borrow t t T t t T T t -+++++++>--arg )1()1)((当股指期货价格被低估，可进行反向套利，那么应该有0)1()1(arg >--+++-+-+----in M t t T T T t t t T Tt T C Cp r Cp D P P Cif r Cif IF IF D C Cp Cif r Cp Cif r P IF in M T T t T t t t T t t ----++-+<--arg )1)(()1(要使得股指期货价格不存在套利空间，那么股指期货的价格应该是如下的范围：])1)(()1(,)1()1)(([arg arg D C Cp Cif r Cp Cif r P D C r P r Cp Cif Cp Cif in M T T t T t t t T t in M t T borrow t t T t t T T ----++-+-+++++++----在我国目前的股指期货的期现套利中，由于缺乏现货做空，期现套利主要是买入现货卖出期货的正向套利，套利收益主要来自于期货高估的那部分。