第十二章社会保障基金与其他经济变量的联动效应
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•U2 •U1
•A
•Ct1
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
迭代模型确定的最优行为与典型养老 模式
¡ 任一特定时期的人口中，一部分人处在年轻 期，具备劳动能力，另一部分人处在老年期， 失去了劳动能力，即任何时期，一个社会都 会存在两代人，并且这两代人之间存在交易。
¡ 在时期t，青年数量为Lt，劳动力增长率等于 人口增长率为n，老年（前一时期里的青年） 数量为：
第十二章社会保障基金 与其他经济变量的联动
效应
2020/11/28
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
一、社会保障基金与税收
（一）社会保障与税收的关系
一是社会保险基金的收缴是否有必要采用税 收课征方式；
二是社会保险税在税收结构中的定位及其相 互作用；
三是社会保障“税”影响收入再分配的方式 和程度。
¡ 基本养老保险费、失业保险费、基本医疗保险费等 社会保险费要集中统一征收。
¡ 在征收后，各项社会保险基金实行分账管理。 ¡ 现行社会保险基金征缴方式是缴费制，其存在的主
要问题是基金征缴的到位率低。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
•（二）社会保险税在税收结构中的定位
•企业和家庭收入与支出的流转简图
¡ 持久收入=家庭在长期视界内各个年份所获 收入的预期平均值
¡ 假定1：人们一生的经历是随机的，从而家 庭不同年份的收入具有波动性。
¡ 假定2：家庭对稳定消费的偏好胜过对不稳 定消费的偏好。即，家庭将试图通过金融资 产市场维持完全稳定的消费路径， 以使每 一个时期的消费都等于持久收入。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
影响对象
现收现付制
原因
结果
初 公共储蓄 低赡养率形
建
成盈余
期 私人储蓄 低税率
增加 增加
成 公共储蓄 高社会保障
熟
支出
期 私人储蓄 高赤字，高
税率
减少 减少
总储蓄 社会保障的 减少 “财富效应”
完全积累制
原因
结果
若不被财政赤字 所吸纳而用于经
常性开支
增加 增加
赤字减少，支付 危机下降
低替代率，低缴 费率
法定养老保险制度下，基金流动性受到限制，而未来收 益的不确定性，尤其是通货膨胀使得基金不断贬值，导 致人们可能会增加储蓄以备养老之用，如富人。
法定养老保险约束了部分人群（如青年人和穷人）的短 期行为，从而减轻了养老保险计划对储蓄的负影响。
消费惯性和意识转换滞后，使得第一代养老金领取者不 会立即动用储蓄用于即期消费，可能将部分收益留给子 女。
¡ 作为税收，负所得税制度是政府与社会保障政策的结合 物，有利于政府运用税收机制补助低收入者和调节个人 收入分配。
¡ 该制度对低收入者在儿童抚养、配偶补助、失业保险费、 教育费、医疗费等方面实行。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
负所得税适用的前置性条件：
¡ 一是要有健全的个人所得税制，要有广 阔的税基；
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
（三）社会保障税的收入再分配效应
在理论上，“累进税制”有利于低收入阶层而 不利于高收入阶层，起着缩小分配不平等的作 用；而“累退税制”有利于高收入阶层而不利 于低收入阶层，起着加剧收入不平等的作用。
累进税制和举办社会福利事业确实能减少绝对 贫困现象，也能在一定程度缩小贫富差距。
两时期的持久收入模型
•偏好： 约束：持久收入给家庭带来的跨时期预算约束，同
收入流波动时的跨时期预算约束相同。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
家庭的最优消费和储蓄决策
•E
结论：家庭会使现期消费等于持久收入。当现期收入大 于持久收入时，家庭会增加储蓄；而现期收入小于持久 收入时，家庭会动用储蓄
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
完全积累制对个人储蓄影响的实证分析结果
•研究的国家 样本
•新加坡
•养老保险基金 的类型
•中央公积金
•新加坡 •马来西亚
•中央公积金 •职业年金
•智利
•私人年金
•7个OECD国 家和4个欠发
达国家
•各种完全积累制 的年金
•对其他个人储 蓄的影响
•有显著的积极作 用
¡ 迭代模型，是宏观经济学的微观基础性 模型之一，旨在确定社会的最优消费、 储蓄和投资。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
迭代模型的基本假设
¡ 社会中，人口是在不断新老交替的。时间为 离散而非连续，即t=0,1,2,3
¡ 简单假设： ①行为人只能存活两期：年老期和年轻期； ②每个行为人，年轻期具有劳动能力，可以创
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
世界各国社会保障税的实施情况
《世界政府财政年鉴（1990）》 统计，118个国家中，开征此税 的有80个国家，其覆盖面占发达 国家的68%。
各国社会保险税按其实施特点主 要可分为二类：
一是按不同的保障项目制订不同 的征税标准，如美国、德国、日 本等；
富人与穷人的平均寿命差异导 致社会保险的受益和享受的年 限。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
（三）负所得税及其适用条件
¡ 负所得税（政府补助支出）＝个人收入基本保证额（最 低收入指标）－（个人实际收入×负所得税税率）；
¡ 个人可支配收入＝个人实际收入＋负所得税。
¡ 负所得税实质是一种穷人瞄准机制，在补助低收入者的 同时不养懒汉。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
•青年期：工作、消费和储蓄 •老年期：消费和负储蓄
青年期 老年期
•提供资本
青年期 老年期
•时期 t
•提供劳动力
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
最优行为与典型养老模式
¡ 最优行为：在时期t，行为人自觉或被迫计划其在两 个时期里的消费数量，并在收入约束下最大化其效用。
¡ 退休效应：现收现付制会诱使提前提休，即工作期缩短 和退休期延长，这要求工作期间有较高的储蓄率。
¡ 现收现付制对储蓄的净效应：若前者大于后者，则会减 少个人储蓄，即产生挤出效应；反之，会增加储蓄。
¡ 研究表明：1929－1971年间（不含1941—1946）， 美国的社会保障制度减少了50%的个人储蓄。
¡ 就个人而言，要求个人青年期收入在两个时期实现跨 期转移，形成个人储蓄型养老模式；
¡ 就家庭而言，要求青年人收入在两代人之间实现跨代 转移，形成家庭养老模式；
¡ 就社会而言，若青年期收入在两个时期实现跨期转移， 形成基金制社会养老保险模式；若青年人收入在两代 人之间实现跨代转移，形成现收现付制社会养老保险 模式
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
莫迪尼亚尼的生命周期理论
¡ 假设1：人在一生过程中，收入将会有规 律地波动。
¡ 假设2：家庭会通过金融资产市场以理性 的方式统筹安排一生的资源，实现一生 中最平稳的消费路径。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
两时期生命周期模型
=>偏好：一生有 平稳的消费
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
国际上，社会保险基金筹资的征缴体制
¡ 一是通过征收社会保险税的形式筹集基金， 由国家税务机关履行征收职责；
¡ 二是名义上称为社会保险税，但由隶属于社 会保障部门的基金经办机构征收；
¡ 三是称为社会保险费，由隶属于劳动或社会 保障部门的经办机构征收。
¡ 实践中，大多数国家采用税收方式筹集社会 保险基金，且在税收制度中占有愈来愈重要 的地位。
•分析者
•Faruqe和 Husain(1994)
•不显著
•Husain(199 5)
•不显著
•有显著的积极作 用
•Faruqee和 Husain
（1994）
•Morande （1996）
•有显著的积极作 用
•Reisen和 Bailiu
（1997）
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
3、不同财务机制对公共储蓄的影响
¡ 因而，在不存在退休效应的情况下社会保障制度对 个人储蓄没有负面影响，至少不会有费尔德斯坦估 计的那么大，甚至还有可能存在某种程度的正面激 励作用。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
关于现收现付制影响储蓄的理论结论与实际 不符的主要解释
法定养老保险计划的资产替代效应和退休效应相互抵销， 导致现收现付制对储蓄的影响难以预测。
¡ 两个因素不同方向的变化所形成的合力最终决 定不同财务机制影响储蓄的程度。
二是按统一的标准征收社会保险 税，如英国、澳大利亚、埃及等 国。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
我国社会保险基金征缴体制的“费改税”问 题
¡ 《社会保险费征缴暂行条例（1999）》规定，社 会保险费征收机构由省、自治区、直辖市人民政府 根据本地的实际情况确定，可由税务机关征收，也 可由劳动保障行政部门按照规定设立的社会保险经 办机构征收。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
不考虑货币的迭代模型
¡ 行为人的目标效用函数和跨期预算约束如下：
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
行为人的最优消费选择示意图
•C2t+1 •C
•B
•E2 •E1
•随 着 预 算 约 束 线 斜 率的上升，也就是Ｒ 的变化，行为人的福 利水平可望得到改善。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
（二）不同的社会保险基金财务机制对 储蓄的影响
¡ 1、现收现付制对个人储蓄的影响
¡ 费尔德斯坦认为：现收现付制使得正在工作的一代与退 休的一代之间存在资产的代际转移，对个人储蓄会产生 两种相反的影响：
¡ “资产替代效应”：从公共养老金计划中获取养老保险 收益会降低为退休消费而进行资产积累的动机。
但是，实践中，不可能实现财富和收入分配的 “均等化”，且在某些方面还同时起着扩大贫 富差距的作用。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
社会保险税的累退倾向及其原因
从横向看，只课及工薪所得， 而对资本所得，如红利、股利、 利息、租金等不纳税或者少纳 税。
从纵向看，大多国家的社会保 险税规定了应课税工资的最高 限额，超过最高限额的那部分 工资可以不纳税。
•收 入
=>两阶段：工作
•Y
年份和退休年份
=>收入变动的原
•C
因：退休（工作
年份收入为Y，退
休年份收入为零） •0
•财 产 积 累
•储 蓄
•消
•负 储 蓄
费
• •
开
Leabharlann Baidu
生 •时
始
命间
退
结
休
束
•两时期生命周期模型
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
交叠世代模型
¡ 在生命周期模型中引入了不同代的交易， 发展成迭代模型。
借债消费受到限制的条件下（如消费信贷的可及性）， 现收现付的强制储蓄往往难以被抵销。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
2、完全积累制对个人储蓄的影响
¡ 完全积累制可以看作是一种对个人部分收 入的强制性延迟支付机制，在自愿储蓄率 低于强制储蓄率的条件下，它会促使个人 储蓄的增加。
¡ 缴费率越高，完全积累制计划对储蓄的积 极影响就越大。
造财富，设为Y；年老期失去劳动能力，不创 造财富，只能依靠养老金（设为E）生存。 ③年轻期和年老期都消费，分别为C1t，C2t+1
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
•
行为人生存期和社会人口结构示意图
社 青年期
会 人 口 结 构
老年期 青年期
老年期 青年期
老年期
青年期 老年期
•t-1
•时期t •t+1 •个人生存时期
基金结余或储备 增加
增加 增加 增加
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
4、不同财务机制影响总储蓄的关键因素
¡ 一是不同财务机制形成的强制个人储蓄和自愿 个人储蓄之间的替代程度。替代程度越高，对 总储蓄的影响越小，反之影响则会越大；
¡ 二是不同财务机制积累基金的最终使用方向。 若是用于政府经常性开支或弥补公共负债，就 不会增加总储蓄，反之，则可能增加总储蓄。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
巴洛的观点与结论
¡ 巴洛引入遗产动机后研究认为：现收现付制是一种 政府强制实施的转移支付，个人或家庭必然还存在 自身的代际转移支付，这就迫使个人或家庭增加储 蓄，同时，由于代际转换的存在，工作代和退休代 的缴费和领取养老金之间的继起性，在一定程度上 都抵销了“挤出效应”。
¡ 二是要求以社会保障税的形式进行基金 的筹集与津贴的支付。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
二、社会保障基金与储蓄
（一）储蓄－消费行为的理论
¡ 弗里德曼的持久收入假说 ¡ 莫迪尼亚尼的生命周期理论 ¡ 交叠世代模型
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
弗里德曼的持久收入假说
•A
•Ct1
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
迭代模型确定的最优行为与典型养老 模式
¡ 任一特定时期的人口中，一部分人处在年轻 期，具备劳动能力，另一部分人处在老年期， 失去了劳动能力，即任何时期，一个社会都 会存在两代人，并且这两代人之间存在交易。
¡ 在时期t，青年数量为Lt，劳动力增长率等于 人口增长率为n，老年（前一时期里的青年） 数量为：
第十二章社会保障基金 与其他经济变量的联动
效应
2020/11/28
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
一、社会保障基金与税收
（一）社会保障与税收的关系
一是社会保险基金的收缴是否有必要采用税 收课征方式；
二是社会保险税在税收结构中的定位及其相 互作用；
三是社会保障“税”影响收入再分配的方式 和程度。
¡ 基本养老保险费、失业保险费、基本医疗保险费等 社会保险费要集中统一征收。
¡ 在征收后，各项社会保险基金实行分账管理。 ¡ 现行社会保险基金征缴方式是缴费制，其存在的主
要问题是基金征缴的到位率低。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
•（二）社会保险税在税收结构中的定位
•企业和家庭收入与支出的流转简图
¡ 持久收入=家庭在长期视界内各个年份所获 收入的预期平均值
¡ 假定1：人们一生的经历是随机的，从而家 庭不同年份的收入具有波动性。
¡ 假定2：家庭对稳定消费的偏好胜过对不稳 定消费的偏好。即，家庭将试图通过金融资 产市场维持完全稳定的消费路径， 以使每 一个时期的消费都等于持久收入。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
影响对象
现收现付制
原因
结果
初 公共储蓄 低赡养率形
建
成盈余
期 私人储蓄 低税率
增加 增加
成 公共储蓄 高社会保障
熟
支出
期 私人储蓄 高赤字，高
税率
减少 减少
总储蓄 社会保障的 减少 “财富效应”
完全积累制
原因
结果
若不被财政赤字 所吸纳而用于经
常性开支
增加 增加
赤字减少，支付 危机下降
低替代率，低缴 费率
法定养老保险制度下，基金流动性受到限制，而未来收 益的不确定性，尤其是通货膨胀使得基金不断贬值，导 致人们可能会增加储蓄以备养老之用，如富人。
法定养老保险约束了部分人群（如青年人和穷人）的短 期行为，从而减轻了养老保险计划对储蓄的负影响。
消费惯性和意识转换滞后，使得第一代养老金领取者不 会立即动用储蓄用于即期消费，可能将部分收益留给子 女。
¡ 作为税收，负所得税制度是政府与社会保障政策的结合 物，有利于政府运用税收机制补助低收入者和调节个人 收入分配。
¡ 该制度对低收入者在儿童抚养、配偶补助、失业保险费、 教育费、医疗费等方面实行。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
负所得税适用的前置性条件：
¡ 一是要有健全的个人所得税制，要有广 阔的税基；
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
（三）社会保障税的收入再分配效应
在理论上，“累进税制”有利于低收入阶层而 不利于高收入阶层，起着缩小分配不平等的作 用；而“累退税制”有利于高收入阶层而不利 于低收入阶层，起着加剧收入不平等的作用。
累进税制和举办社会福利事业确实能减少绝对 贫困现象，也能在一定程度缩小贫富差距。
两时期的持久收入模型
•偏好： 约束：持久收入给家庭带来的跨时期预算约束，同
收入流波动时的跨时期预算约束相同。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
家庭的最优消费和储蓄决策
•E
结论：家庭会使现期消费等于持久收入。当现期收入大 于持久收入时，家庭会增加储蓄；而现期收入小于持久 收入时，家庭会动用储蓄
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
完全积累制对个人储蓄影响的实证分析结果
•研究的国家 样本
•新加坡
•养老保险基金 的类型
•中央公积金
•新加坡 •马来西亚
•中央公积金 •职业年金
•智利
•私人年金
•7个OECD国 家和4个欠发
达国家
•各种完全积累制 的年金
•对其他个人储 蓄的影响
•有显著的积极作 用
¡ 迭代模型，是宏观经济学的微观基础性 模型之一，旨在确定社会的最优消费、 储蓄和投资。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
迭代模型的基本假设
¡ 社会中，人口是在不断新老交替的。时间为 离散而非连续，即t=0,1,2,3
¡ 简单假设： ①行为人只能存活两期：年老期和年轻期； ②每个行为人，年轻期具有劳动能力，可以创
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
世界各国社会保障税的实施情况
《世界政府财政年鉴（1990）》 统计，118个国家中，开征此税 的有80个国家，其覆盖面占发达 国家的68%。
各国社会保险税按其实施特点主 要可分为二类：
一是按不同的保障项目制订不同 的征税标准，如美国、德国、日 本等；
富人与穷人的平均寿命差异导 致社会保险的受益和享受的年 限。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
（三）负所得税及其适用条件
¡ 负所得税（政府补助支出）＝个人收入基本保证额（最 低收入指标）－（个人实际收入×负所得税税率）；
¡ 个人可支配收入＝个人实际收入＋负所得税。
¡ 负所得税实质是一种穷人瞄准机制，在补助低收入者的 同时不养懒汉。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
•青年期：工作、消费和储蓄 •老年期：消费和负储蓄
青年期 老年期
•提供资本
青年期 老年期
•时期 t
•提供劳动力
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
最优行为与典型养老模式
¡ 最优行为：在时期t，行为人自觉或被迫计划其在两 个时期里的消费数量，并在收入约束下最大化其效用。
¡ 退休效应：现收现付制会诱使提前提休，即工作期缩短 和退休期延长，这要求工作期间有较高的储蓄率。
¡ 现收现付制对储蓄的净效应：若前者大于后者，则会减 少个人储蓄，即产生挤出效应；反之，会增加储蓄。
¡ 研究表明：1929－1971年间（不含1941—1946）， 美国的社会保障制度减少了50%的个人储蓄。
¡ 就个人而言，要求个人青年期收入在两个时期实现跨 期转移，形成个人储蓄型养老模式；
¡ 就家庭而言，要求青年人收入在两代人之间实现跨代 转移，形成家庭养老模式；
¡ 就社会而言，若青年期收入在两个时期实现跨期转移， 形成基金制社会养老保险模式；若青年人收入在两代 人之间实现跨代转移，形成现收现付制社会养老保险 模式
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
莫迪尼亚尼的生命周期理论
¡ 假设1：人在一生过程中，收入将会有规 律地波动。
¡ 假设2：家庭会通过金融资产市场以理性 的方式统筹安排一生的资源，实现一生 中最平稳的消费路径。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
两时期生命周期模型
=>偏好：一生有 平稳的消费
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
国际上，社会保险基金筹资的征缴体制
¡ 一是通过征收社会保险税的形式筹集基金， 由国家税务机关履行征收职责；
¡ 二是名义上称为社会保险税，但由隶属于社 会保障部门的基金经办机构征收；
¡ 三是称为社会保险费，由隶属于劳动或社会 保障部门的经办机构征收。
¡ 实践中，大多数国家采用税收方式筹集社会 保险基金，且在税收制度中占有愈来愈重要 的地位。
•分析者
•Faruqe和 Husain(1994)
•不显著
•Husain(199 5)
•不显著
•有显著的积极作 用
•Faruqee和 Husain
（1994）
•Morande （1996）
•有显著的积极作 用
•Reisen和 Bailiu
（1997）
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
3、不同财务机制对公共储蓄的影响
¡ 因而，在不存在退休效应的情况下社会保障制度对 个人储蓄没有负面影响，至少不会有费尔德斯坦估 计的那么大，甚至还有可能存在某种程度的正面激 励作用。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
关于现收现付制影响储蓄的理论结论与实际 不符的主要解释
法定养老保险计划的资产替代效应和退休效应相互抵销， 导致现收现付制对储蓄的影响难以预测。
¡ 两个因素不同方向的变化所形成的合力最终决 定不同财务机制影响储蓄的程度。
二是按统一的标准征收社会保险 税，如英国、澳大利亚、埃及等 国。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
我国社会保险基金征缴体制的“费改税”问 题
¡ 《社会保险费征缴暂行条例（1999）》规定，社 会保险费征收机构由省、自治区、直辖市人民政府 根据本地的实际情况确定，可由税务机关征收，也 可由劳动保障行政部门按照规定设立的社会保险经 办机构征收。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
不考虑货币的迭代模型
¡ 行为人的目标效用函数和跨期预算约束如下：
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
行为人的最优消费选择示意图
•C2t+1 •C
•B
•E2 •E1
•随 着 预 算 约 束 线 斜 率的上升，也就是Ｒ 的变化，行为人的福 利水平可望得到改善。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
（二）不同的社会保险基金财务机制对 储蓄的影响
¡ 1、现收现付制对个人储蓄的影响
¡ 费尔德斯坦认为：现收现付制使得正在工作的一代与退 休的一代之间存在资产的代际转移，对个人储蓄会产生 两种相反的影响：
¡ “资产替代效应”：从公共养老金计划中获取养老保险 收益会降低为退休消费而进行资产积累的动机。
但是，实践中，不可能实现财富和收入分配的 “均等化”，且在某些方面还同时起着扩大贫 富差距的作用。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
社会保险税的累退倾向及其原因
从横向看，只课及工薪所得， 而对资本所得，如红利、股利、 利息、租金等不纳税或者少纳 税。
从纵向看，大多国家的社会保 险税规定了应课税工资的最高 限额，超过最高限额的那部分 工资可以不纳税。
•收 入
=>两阶段：工作
•Y
年份和退休年份
=>收入变动的原
•C
因：退休（工作
年份收入为Y，退
休年份收入为零） •0
•财 产 积 累
•储 蓄
•消
•负 储 蓄
费
• •
开
Leabharlann Baidu
生 •时
始
命间
退
结
休
束
•两时期生命周期模型
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
交叠世代模型
¡ 在生命周期模型中引入了不同代的交易， 发展成迭代模型。
借债消费受到限制的条件下（如消费信贷的可及性）， 现收现付的强制储蓄往往难以被抵销。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
2、完全积累制对个人储蓄的影响
¡ 完全积累制可以看作是一种对个人部分收 入的强制性延迟支付机制，在自愿储蓄率 低于强制储蓄率的条件下，它会促使个人 储蓄的增加。
¡ 缴费率越高，完全积累制计划对储蓄的积 极影响就越大。
造财富，设为Y；年老期失去劳动能力，不创 造财富，只能依靠养老金（设为E）生存。 ③年轻期和年老期都消费，分别为C1t，C2t+1
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
•
行为人生存期和社会人口结构示意图
社 青年期
会 人 口 结 构
老年期 青年期
老年期 青年期
老年期
青年期 老年期
•t-1
•时期t •t+1 •个人生存时期
基金结余或储备 增加
增加 增加 增加
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
4、不同财务机制影响总储蓄的关键因素
¡ 一是不同财务机制形成的强制个人储蓄和自愿 个人储蓄之间的替代程度。替代程度越高，对 总储蓄的影响越小，反之影响则会越大；
¡ 二是不同财务机制积累基金的最终使用方向。 若是用于政府经常性开支或弥补公共负债，就 不会增加总储蓄，反之，则可能增加总储蓄。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
巴洛的观点与结论
¡ 巴洛引入遗产动机后研究认为：现收现付制是一种 政府强制实施的转移支付，个人或家庭必然还存在 自身的代际转移支付，这就迫使个人或家庭增加储 蓄，同时，由于代际转换的存在，工作代和退休代 的缴费和领取养老金之间的继起性，在一定程度上 都抵销了“挤出效应”。
¡ 二是要求以社会保障税的形式进行基金 的筹集与津贴的支付。
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
二、社会保障基金与储蓄
（一）储蓄－消费行为的理论
¡ 弗里德曼的持久收入假说 ¡ 莫迪尼亚尼的生命周期理论 ¡ 交叠世代模型
第十二章社会保障基金与其他经济变 量的联动效应
弗里德曼的持久收入假说