【精品课件】经济评价-动态评价指标
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六、年值（年金）比较法
思想：把现金流量转化为等额的年 值或年费用的一种方法。
年值（AW）
年费用（AC） 年费用现值比较法
6.1年值法（AW）
例题8：新建一化工厂，有两方案，
方案A：引进设备总投资51753万，年销售收 入扣除年销售税金及附加为32731万，年经营 成本为20454万，回收固定资产余值为2563万；
（2）当每年的净现金流量相等时，采用如下公式：
NP A V (P /A ,i,n ) P 0 参见例题2
（3）前t年净现金流量不相等，以后每年的净现 金流量相等，采用如下公式：
N ( I 1 O 1 ) P / F P , i , 1 ( ) ( I 2 O 2 ) P V / F , i , 2 ( ) . ( I t . O t ) P / . F , i , t ( ) A ( P / ， i ， A n - t ) P / F , i , t ( ) P 0
第二节 动态评价指标
复习
新建一条生产线，初始投资为500万 元，年利率为10%，要求投资后4年 内收回全部投资，那么该生产线每 年至少要获利多少？（计算结果保 留小数点后两位）
某企业投资一开发项目，一次性投资100 万元，项目的经济寿命为1O年，前5年 年平均收入为45万元，后5年年平均收入 90万元，年利率为8％，试计算：
2、NPV的作用
（1）当NPV>0时，表明投资项目的预期收益 率不仅可以达到基准收益率所设定的投资收益 水平，而且尚有盈余。
（2）当NPV<0时，表明投资项目的预期收益 率达不到基准收益率所设定的投资收益水平， 甚至可能出现亏损。
（3）当NPV=0时，表明投资项目的预期收益 率恰好等于基准收益率所设定的投资收益水平。
例题2
某企业现在投资1 900 万元, 预测在 使用期5 年内, 每年产品销售收入为 1 000 万元, 年经营成本为500 万元。 设企业基准收益率为10% ,问用净现 值法判断此投资方案是否可行?
3、NPV的优缺点
优点：考虑了项目投资期内各笔资 金的时间价值，明确反映了投资项 目的经济效率情况；
方案B:为国产设备总投资48008万，年销售收 入扣除年销售税金及附加为31883万，年经营 成本为20368万，回收固定资产余值为2063万
当有资金限制时，NPVR就比较精确。
三、现值成本法PC
成本现值
现值成本： 把方案的一切所耗费用（包括投
资和成本）都换算为与之等值得现 值，即现值成本。 前提：方案只有支出没有收入。
分两种情况：
第一，方案的寿命期或计算周期相 同。 第二，方案的寿命期或计算周期不 同。
例题6：
现值成本法
例题7
.拟建一容器厂, 初建投资为5 000 万 元, 预计寿命期15 年中每年可得净 收益600万元, 若基准收益率为8%时，NPV? 若基准收益率为10%时，NPV?
(1)当不考虑偿还投资时，该项目1O年末 的总收入是多少?
(2)1O年末一次性偿还投资是多少?
现值法
净现值法（NPV） 现值成本法（PC） 净现值率法
年金法（AW）
年值法
年费用法（AW）
未来值法
年费用现值法
内部收益率法IRR
一、净现值法NPV
1、净现值法的定义
净现值：按行业基准收益率或最
低可接受的收益率，将项目在计算 期内各年的净现金流量折现到投资 期初的现值之和。
收益率和净现值的关系：
收益率越小，净现值越大；收益率 越大，净现值越小。 当收益率大到一定程度以后，净现 值就由正变为零，再变为负。
四、内部收益率法
1、概念：在整个 投资项目过程中， 使现金流入现值的总和等于现金流 出现值的总和的贴现率，称之为内 部收益率（IRR） 换言之，使得NPV=0时的贴现率。
二、净现值率法（NPVR）
净现值率：净现值与投资额现值之 比。
说明的是单位投资所获得的净收益。
例题6
某企业现在投资1 000 万元, 预测在 使用期5 年内, 每年产品销售收入为 1 000 万元, 年经营成本为500 万元。 设企业基准收益率为10% ,求净现值 率是多少?
当没有资金限制时，多个方案，可 用NPV法大小排列来决策方案。
缺点：贴现率不容易确定，净现值 是一个绝对指标，没有反应出投资 的单位回报。
例题3
某企业拟投资12万元购买一台设备， 估计设备的寿命为10年，10年末残 值为6000元；购买设备同时还需投 入5万元不能形成固定资产的其它费 用。使用该设备每年能节约经营费 用21500元，若基准收益率i=10%， 试用净现值法判断该方案是否可行？
P
0
1
2
3
4
5
P0
根据一个合适的贴现率对预期未来收
益进行贴现之后，就得到这些收益 的现值P，然后减去初始投资P0，余 额就是净现值。
净现值的公式：
NPV
n to
It Ot (1ic)t
It—第t年的现金流入量 Oict——行第业t年或的部现门金基流准出收量益率或设定
的目标收益率。 t—项目的计算期
以上公式通俗化：
（1）当每年的净现金流量不相等时，采用如下公式：
N ( I 1 O 1 ) P ( P / F , i , 1 ) ( V I 2 O 2 ) ( P / F , i , 2 ) . ( I . n O n . ) P / . F , i ( , n ) P 0
2、线性内插法求解IRR
IRR大于行业基准收益率时，项目可 行
IRR一般多用于比较单个方案。若两 个方案进行比较时，则不适宜。
若两个方案进行比较选择，则可采 用差额投资内部收益率
五、差额投资内部收益率
又称增量投资收益率。指两个方案 的投资增量的净现值等于零时的内 部收益率。
或者说两个方案净现值相等时的内 部收益率。
例题4
某企业投资某项固定资产，有A、B两种投资方案可供选 择，投资总额为12万，预计投资报酬率为i=10%，有关 资料如表，用NPV法决策方案。（单位：万元）
例题5
有一项投资，投资者投资100万元购 买一栋住宅用于出租，共租出10年。 租约规定每年年初收租，第一年租 金为10万元，每两内租金增加10%， 在租约期满后将物业售出，得到收 益90万元，贴现率为12%，运用 NPV方法判断方案是否盈利。
六、年值（年金）比较法
思想：把现金流量转化为等额的年 值或年费用的一种方法。
年值（AW）
年费用（AC） 年费用现值比较法
6.1年值法（AW）
例题8：新建一化工厂，有两方案，
方案A：引进设备总投资51753万，年销售收 入扣除年销售税金及附加为32731万，年经营 成本为20454万，回收固定资产余值为2563万；
（2）当每年的净现金流量相等时，采用如下公式：
NP A V (P /A ,i,n ) P 0 参见例题2
（3）前t年净现金流量不相等，以后每年的净现 金流量相等，采用如下公式：
N ( I 1 O 1 ) P / F P , i , 1 ( ) ( I 2 O 2 ) P V / F , i , 2 ( ) . ( I t . O t ) P / . F , i , t ( ) A ( P / ， i ， A n - t ) P / F , i , t ( ) P 0
第二节 动态评价指标
复习
新建一条生产线，初始投资为500万 元，年利率为10%，要求投资后4年 内收回全部投资，那么该生产线每 年至少要获利多少？（计算结果保 留小数点后两位）
某企业投资一开发项目，一次性投资100 万元，项目的经济寿命为1O年，前5年 年平均收入为45万元，后5年年平均收入 90万元，年利率为8％，试计算：
2、NPV的作用
（1）当NPV>0时，表明投资项目的预期收益 率不仅可以达到基准收益率所设定的投资收益 水平，而且尚有盈余。
（2）当NPV<0时，表明投资项目的预期收益 率达不到基准收益率所设定的投资收益水平， 甚至可能出现亏损。
（3）当NPV=0时，表明投资项目的预期收益 率恰好等于基准收益率所设定的投资收益水平。
例题2
某企业现在投资1 900 万元, 预测在 使用期5 年内, 每年产品销售收入为 1 000 万元, 年经营成本为500 万元。 设企业基准收益率为10% ,问用净现 值法判断此投资方案是否可行?
3、NPV的优缺点
优点：考虑了项目投资期内各笔资 金的时间价值，明确反映了投资项 目的经济效率情况；
方案B:为国产设备总投资48008万，年销售收 入扣除年销售税金及附加为31883万，年经营 成本为20368万，回收固定资产余值为2063万
当有资金限制时，NPVR就比较精确。
三、现值成本法PC
成本现值
现值成本： 把方案的一切所耗费用（包括投
资和成本）都换算为与之等值得现 值，即现值成本。 前提：方案只有支出没有收入。
分两种情况：
第一，方案的寿命期或计算周期相 同。 第二，方案的寿命期或计算周期不 同。
例题6：
现值成本法
例题7
.拟建一容器厂, 初建投资为5 000 万 元, 预计寿命期15 年中每年可得净 收益600万元, 若基准收益率为8%时，NPV? 若基准收益率为10%时，NPV?
(1)当不考虑偿还投资时，该项目1O年末 的总收入是多少?
(2)1O年末一次性偿还投资是多少?
现值法
净现值法（NPV） 现值成本法（PC） 净现值率法
年金法（AW）
年值法
年费用法（AW）
未来值法
年费用现值法
内部收益率法IRR
一、净现值法NPV
1、净现值法的定义
净现值：按行业基准收益率或最
低可接受的收益率，将项目在计算 期内各年的净现金流量折现到投资 期初的现值之和。
收益率和净现值的关系：
收益率越小，净现值越大；收益率 越大，净现值越小。 当收益率大到一定程度以后，净现 值就由正变为零，再变为负。
四、内部收益率法
1、概念：在整个 投资项目过程中， 使现金流入现值的总和等于现金流 出现值的总和的贴现率，称之为内 部收益率（IRR） 换言之，使得NPV=0时的贴现率。
二、净现值率法（NPVR）
净现值率：净现值与投资额现值之 比。
说明的是单位投资所获得的净收益。
例题6
某企业现在投资1 000 万元, 预测在 使用期5 年内, 每年产品销售收入为 1 000 万元, 年经营成本为500 万元。 设企业基准收益率为10% ,求净现值 率是多少?
当没有资金限制时，多个方案，可 用NPV法大小排列来决策方案。
缺点：贴现率不容易确定，净现值 是一个绝对指标，没有反应出投资 的单位回报。
例题3
某企业拟投资12万元购买一台设备， 估计设备的寿命为10年，10年末残 值为6000元；购买设备同时还需投 入5万元不能形成固定资产的其它费 用。使用该设备每年能节约经营费 用21500元，若基准收益率i=10%， 试用净现值法判断该方案是否可行？
P
0
1
2
3
4
5
P0
根据一个合适的贴现率对预期未来收
益进行贴现之后，就得到这些收益 的现值P，然后减去初始投资P0，余 额就是净现值。
净现值的公式：
NPV
n to
It Ot (1ic)t
It—第t年的现金流入量 Oict——行第业t年或的部现门金基流准出收量益率或设定
的目标收益率。 t—项目的计算期
以上公式通俗化：
（1）当每年的净现金流量不相等时，采用如下公式：
N ( I 1 O 1 ) P ( P / F , i , 1 ) ( V I 2 O 2 ) ( P / F , i , 2 ) . ( I . n O n . ) P / . F , i ( , n ) P 0
2、线性内插法求解IRR
IRR大于行业基准收益率时，项目可 行
IRR一般多用于比较单个方案。若两 个方案进行比较时，则不适宜。
若两个方案进行比较选择，则可采 用差额投资内部收益率
五、差额投资内部收益率
又称增量投资收益率。指两个方案 的投资增量的净现值等于零时的内 部收益率。
或者说两个方案净现值相等时的内 部收益率。
例题4
某企业投资某项固定资产，有A、B两种投资方案可供选 择，投资总额为12万，预计投资报酬率为i=10%，有关 资料如表，用NPV法决策方案。（单位：万元）
例题5
有一项投资，投资者投资100万元购 买一栋住宅用于出租，共租出10年。 租约规定每年年初收租，第一年租 金为10万元，每两内租金增加10%， 在租约期满后将物业售出，得到收 益90万元，贴现率为12%，运用 NPV方法判断方案是否盈利。