【精品课件】经济评价-动态评价指标

方案B:为国产设备总投资48008万，年销售收 入扣除年销售税金及附加为31883万，年经营 成本为20368万，回收固定资产余值为2063万
2、线性内插法求解IRR
IRR大于行业基准收益率时，项目可 行
IRR一般多用于比较单个方案。若两 个方案进行比较时，则不适宜。
若两个方案进行比较选择，则可采 用差额投资内部收益率
五、差额投资内部收益率
又称增量投资收益率。指两个方案 的投资增量的净现值等于零时的内 部收益率。
或者说两个方案净现值相等时的内 部收益率。
缺点：贴现率不容易确定，净现值 是一个绝对指标，没有反应出投资 的单位回报。
例题3
某企业拟投资12万元购买一台设备， 估计设备的寿命为10年，10年末残 值为6000元；购买设备同时还需投 入5万元不能形成固定资产的其它费 用。使用该设备每年能节约经营费 用21500元，若基准收益率i=10%， 试用净现值法判断该方案是否可行？
收益率和净现值的关系：
收益率越小，净现值越大；收益率 越大，净现值越小。 当收益率大到一定程度以后，净现 值就由正变为零，再变为负。
四、内部收益率法
1、概念：在整个 投资项目过程中， 使现金流入现值的总和等于现金流 出现值的总和的贴现率，称之为内 部收益率（IRR） 换言之，使得NPV=0时的贴现率。
例题4
某企业投资某项固定资产，有A、B两种投资方案可供选 择，投资总额为12万，预计投资报酬率为i=10%，有关 资料如表，用NPV法决策方案。（单位：万元）
例题5
有一项投资，投资者投资100万元购 买一栋住宅用于出租，共租出10年。 租约规定每年年初收租，第一年租 金为10万元，每两内租金增加10%， 在租约期满后将物业售出，得到收 益90万元，贴现率为12%，运用 NPV方法判断方案是否盈利。
六、年值（年金）比较法
思想：把现金流量转化为等额的年 值或年费用的一种方法。
年值（AW）
年费用（AC） 年费用现值比较法
6.1年值法（AW）
例题8：新建一化工厂，有两方案，
方案A：引进设备总投资51753万，年销售收 入扣除年销售税金及附加为32731万，年经营 成本为20454万，回收固定资产余值为2563万；
2、NPV的作用
（1）当NPV>0时，表明投资项目的预期收益 率不仅可以达到基准收益率所设定的投资收益 水平，而且尚有盈余。
（2）当NPV<0时，表明投资项目的预期收益 率达不到基准收益率所设定的投资收益水平， 甚至可能出现亏损。
（3）当NPV=0时，表明投资项目的预期收益 率恰好等于基准收益率所设定的投资收益水平。
二、净现值率法（NPVR）
净现值率：净现值与投资额现值之 比。
说明的是单位投资所获得的净收益。
例题6
某企业现在投资1 000 万元, 预测在 使用期5 年内, 每年产品销售收入为 1 000 万元, 年经营成本为500 万元。 设企业基准收益率为10% ,求净现值 率是多少?
当没有资金限制时，多个方案，可 用NPV法大小排列来决策方案。
当有资金限制时，NPVR就比较精确。
三、现值成本法PC
成本现值
现值成本： 把方案的一切所耗费用（包括投
资和成本）都换算为与之等值得现 值，即现值成本。 前提：方案只有支出没有收入。
分两种情况：
第一，方案的寿命期或计算周期相 同。 第二，方案的寿命期或计算周期不 同。
例题6：
现值成本法
例题7
.拟建一容器厂, 初建投资为5 000 万 元, 预计寿命期15 年中每年可得净 收益600万元, 若基准收益率为8%时，NPV? 若基准收益率为10%时，NPV?
（2）当每年的净现金流量相等时，采用如下公式：
NP A V (P /A ,i,n ) P 0 参见例题2
（3）前t年净现金流量不相等，以后每年的净现 金流量相等，采用如下公式：
N ( I 1 O 1 ) P / F P , i , 1 ( ) ( I 2 O 2 ) P V / F , i , 2 ( ) . ( I t . O t ) P / . F , i , t ( ) A ( P / ， i ， A n - t ) P / F , i , t ( ) P 0
P
0
1
2
3
4
5
P0
根据一个合适的贴现率对预期未来收
益进行贴现之后，就得到这些收益 的现值P，然后减去初始投资P0，余 额就是净现值。
净现值的公式：
NPV
n to
It Ot (1ic)t
It—第t年的现金流入量 Oict——行第业t年或的部现门金基流准出收量益率或设定
的目标收益率。 t—项目的计算期
(1)当不考虑偿还投资时，该项目1O年末 的总收入是多少?
(2)1O年末一次性偿还投资是多少?
现值法
净现值法（NPV） 现值成本法（PC） 净现值率法
年金法（AW）
年值法
年费用法（AW）
未来值法
年费用现值法
内部收益率法IRR
一、净现值法NPV
1、净现值法的定义
净现值：按行业准收益率或最
低可接受的收益率，将项目在计算 期内各年的净现金流量折现到投资 期初的现值之和。
以上公式通俗化：
（1）当每年的净现金流量不相等时，采用如下公式：
N ( I 1 O 1 ) P ( P / F , i , 1 ) ( V I 2 O 2 ) ( P / F , i , 2 ) . ( I . n O n . ) P / . F , i ( , n ) P 0
例题2
某企业现在投资1 900 万元, 预测在 使用期5 年内, 每年产品销售收入为 1 000 万元, 年经营成本为500 万元。 设企业基准收益率为10% ,问用净现 值法判断此投资方案是否可行?
3、NPV的优缺点
优点：考虑了项目投资期内各笔资 金的时间价值，明确反映了投资项 目的经济效率情况；
第二节 动态评价指标
复习
新建一条生产线，初始投资为500万 元，年利率为10%，要求投资后4年 内收回全部投资，那么该生产线每 年至少要获利多少？（计算结果保 留小数点后两位）
某企业投资一开发项目，一次性投资100 万元，项目的经济寿命为1O年，前5年 年平均收入为45万元，后5年年平均收入 90万元，年利率为8％，试计算：