第三章金融风险管理的基本方法
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对冲的工具主要是金融衍生品，包 括期货合约、远期合约、期权合约
.
2.4内部控制与金融风险管理
“内部控制”的概念， 源于1949年美国会计师协会
发表的一份专门报告， 是指公司出于保护资产、 核查会计数据的准确性和可靠性、
提高经营效率、 促使遵循既定的管理方针
而采取的方法和措施
.
商业银行内部控制的重要性：
1.15 .金融风险管理，
RAROC在商业银行的运用
流动资金贷款的RAROC值一般不低于20% 贸易融资的RAROC值一般不低于18% 小企业信贷业务的RAROC值一般不低于24% 房地产贷款的RAROC值一般不低于16% 积极进入或适度进入行业的项目贷款RAROC值一
般不低于10% 谨慎进入的行业项目贷款RAROC值一般不低于
.
（2）内部控制的组成部分
由五个相互联系的要素组成： 控制环境（control environment） 风险评估（risk assessment） 控制活动（control activities） 信息与沟通（information and communication） 监控（monitoring）
16% 限制进入的行业项目贷款RAROC值一般不低于
24%
.
（3） 在商业银行总体层面上， RAROC 指标可用于目标 设定、业务决策、资本配置和绩效考核等。
董事会和高级管理层确定自身所能承担的总体风险水平（ 或风险偏好）之后，计算所需的总体经济资本，以此评价 自身的资本充足状况；
然后将经济资本在各类风险、各个业务部门和各类业务之 间进行分配（资本配置） ，以有效控制商业银行的总体风 险水平，并通过分配经济资本优化资源配置；
.
ERM的几个关键要素
①过程。ERM是一个过程，这个过程贯穿于企业 的各种管理和经营活动之中。
②对象。ERM的对象是企业内、外部各种来源的 风险整体。
③主体。ERM的执行主体涉及企业各个层级的全 体员工和所有部门。
④目标。ERM的目标是把风险控制在风险容量以 内，同时为企业寻找最佳的风险/收益平衡点，最 终的目的是提升股东短期或长期的价值。
.
RAROC的作用
目前，国际先进银行已经广泛采用经风险调整的 资本收益率，这一指标在商业银行各个层面的经 营管理活动中发挥着重要作用:
（1） 在单笔业务层面上， RAROC 可用于衡量一笔业务 的风险与收益是否匹配，为商业银行决定是否开展该笔业 务以及如何进行定价提供依据。
（2） 在资产组合层面上， 商业银行在考虑单笔业务的风 险和资产组合效应之后，可依据RAROC衡量资产组合的 风险与收益是否匹配，及时对RAROC指标出现明显不利 变化趋势的资产组合进行处理，为效益更好的业务配置更 多资源。
风险转移是指通过购买某种金融产品或采 取其他合法的经济措施将风险转移给其他经 济主体的一种风险管理办法。
风险转移包括三种方式： 1）金融保险 2）担保 3）延迟支付
.
2.3.4金融风险的对冲
对冲又称套期保值，风险对冲是指 通过投资或购买与标的资产收益波动 负相关的某种资产或衍生产品，来冲 销标的资产潜在的风险损失的一种风 险管理策略。
《财经夜行线》 员工违规案件频发 银行 如何加强内控
魔鬼交易员引发银行内控制度之思(经济 透视)
济南票证案涉及金额巨大 折射银行业内 控漏洞
.
2.4.1内部控制文件及主要内容
1）COSO的《内部控制整体框架》
（1）内部控制的定义
由企业的管理人员设计的，为实现营业的效 果和效率、财务报告的可靠及合法合规目标 提供合理保证，通过董事会、管理人员和其 他职员实施的一种过程。
.
ERM实现目标： 这个框架把组织目标分成四类： 战略：和高层目标相关，和组织使命一致并支持它 运作：和有效、高效运用组织资源有关 报告：及时准确的提供风险报告，用以企业决策。 合规——和组织遵循相关法律法规有关
ERM代表了国际先进银行风险管理的最佳实践， 符合《巴塞尔新资本协议》和各国监管机构的监 管要求，已经成为现代商业银行谋求发展和保持 竞争优势的重要基石。
RAROC=（90-55.5-15-10）/75=12.67%
备注：在计算过程中以百万美元为单位，其中90是 预期收入，55.5是利息支出，15是运营成本，10是 预期损失。
.
商业银行RAROC值的系统测算
.
商业银行RAROC值的系统测算
表内 表外
28,870
表内 表外
763,394.34
.
商业银行RAROC值的系统测算
第2章 金融风险管理的 基本方法
.
2.1现代风险管理的基础与发展
2.1.1现代风险管理的基础
1）马柯维茨的资产组合选择
理性投资者应该根据投资组合收益的均值与方差来分 析可供选择的投资组合。 均值反映金融资产的预期收益。均值越大，预期收
益越高； 方差反映金融资产收益的变动幅度。方差越大，资
产收益波动越大，风险越大。
.
提高客户RAROC的方法，比如，增加抵押、 保证等担保方式，使EC下降，提高定价竞争力。
信用贷款
抵押、担保贷款
经济资下本降占比
贷款定价 可下浮 5%
.
3）ERM的提出及其在金融企业中的应用
（1）ERM的含义
ERM（全面风险管理）是近几年提出的企业风险管 理的综合模式，它确立了一种新的评价企业风险管 理效果的标准。ERM是在以价值为导向的企业目标 确立过程中取代传统风险管理，承担增加公司价值 使命的新型风险管理体系和手段。 ERM基本思想：企业风险管理是一个过程，受组织 的董事会、管理层和其他人员影响，风险管理应用 于战略制定，贯穿整个企业；是对整个机构内各个 层次的业务单位，各个种类的风险的通盘管理。
.
A.内部控制的目的是确保一家银行的业务能根 据银行董事会指定的政策以谨慎的方式经营。 只有经过适当的审批方可进行交易；资产得到 保护而负债受到控制；会计及其他记录能提供 全面、准确和及时的信息；而且管理层能够发 现、评估、管理和控制业务的风险。
B.商业银行内部控制是一个受银行董事会、高 级管理层和各级管理人员影响的程序。它并不 仅仅只是一个特定时间执行的程序或政策，它 一直在银行内部的各级部门连续运作。
1）运用VaR对风险进行度量
VaR（风险估值）方法是金融风险管理技术 的最新发展。这种方法最先用于对市场风险 的度量和管理；其后它又被用于信用风险、 流动性风险和操作风险的度量和管理；最后 它带来了全面风险管理的理念和实践
.
（1）VaR的界定
在给定的概率水平下（置信水平），在 一定的时间内（如1天或10天）持有一种 证券或资产组合可能遭受的最大损失
COSO：美国反对虚假财务报告委员会
.
美国一舞弊委员会组织对财务舞弊的人的统计 分析：
一般特征 已婚 活跃于教堂 有子女 受过良好教育 好雇员 不酗酒
.
美国一舞弊委员会组织对财务舞弊的人的统计 分析：
心理特征 乐观 高度自我尊重 富有进取心 家庭融洽 融入社会 自我控制 待人友善 有同情心
（3）对不同层次的人员在内部控制中的角色 和责任的理解
.
巴塞尔银行委员会的银行组织内部控制 系统框架》
巴塞尔委员会在1997年9月颁布的《有效银行监管 的核心原则》中，将内部控制定义为A： 巴塞尔委员会在1998年公布的《银行内部控制系 统的框架》(Framework for Internal Control Systems in Banking Organizations)中，将商业 银行的内部控制定义为B：
.
按照CAPM的规定，Beta系数是用以度量 一项资产系统风险的指针，是用来衡量 一种证券或一个投资组合相对总体市场 的波动性（volatility）的一种风险评估工 具。一个股票的价格和市场的价格波动 性是一致的，那么这个股票的Beta值就是 1。如果一个股票的Beta是1.5，就意味着 当市场上升10%时，该股票价格则上升 15%；而市场下降10%时，股票的价格亦 会下降15%。
1.22 .金融风险管理，
（2）ERM在金融企业中的应用
银行全面风险管理是一个过程 银行全面风险管理必须依靠全体员工 银行全面风险管理涵盖了银行各层次的各
类风险
.
二
金融风险管理的策略
规避策略
转嫁策略
补偿策略
预防策略
分散策略
对冲策略
策略
.
2.2金融风险管理的定性方法
2.2.1风险预防
金融风险的预防是指在风险尚未导致损失之 前，经济主体采用一定的防范性措施，以 防止损失实际发生或将损失控制在可承受 的范围之内。
.
2.3 金融风险管理的定量方法
2.3.1金融风险的损失控制
当金融风险不能规避时，应采取措施以 减少其相关的损失，这种处理金融风险的 方法是损失控制。
2.3.2金融风险的分散
风险转移是指通过购买某种金融产品或 采取其他合法的经济措施将风险转移给其 他经济主体的一种风险管理办法。
.
2.3.3金融风险的转移
2.2.2风险规避
金融风险的规避是指经济主体根据一定原则 ，采取一定措施避开金融风险，以减少或 避免由于风险引起的损失。
.
2.2.3风险自留：风险补偿
风险自留是指企业自我承担风险。假如由 于某些金融因素的改变会产生损失，企 业将以此时可获得的所有资金偿付，以 使损失减小或消失。
风险自留包括三种方式： 1）储备基金 2）自保 3）资本充足管理
RAROC=R/EC
其中，R表示收益，EC是经济资本
（2）RAROC的计算过程
RAROC的计算为：利息收入加上非利息收入，加上投 资收益，减去业务活动支出，再减去预期损失。
.
1.10 .金融风险管理，
例：有一笔10亿美元的组合贷款，年息9%。该项 贷款的经济资本估计为7500万美元（即贷款的 7.5%）。因此，需要吸收9.25亿美元的存款（年利 率6%）来为该笔贷款筹集资金。银行每年的运营 成本为1500万美元，而且假定这个组合贷款的预 期损失是每年的1%（1000万美元），则这项贷款 的RAROC为：
最后将股东回报要求转化为全行、各业务部门和各个业务 条线的经营目标，并直接应用于绩效考核，促使商业银行 实现在可承受风险水平之下的收益最大化及股东价值最大 化。
1.17 .金融风险管理，
可提高RAROC值的几种措施：
1.如果客户对价格不很敏感，可上调贷款利率，本 例上调0.22个百分点； 2.还可考虑通过提供其他咨询服务，理财服务等， 收取中间业务收入，本例则须至少收取相当于上浮 0.22个百分点的贷款利息。 3.还可考虑在申报方案中，明确客户在业务存续期 内，日均存款达到一定金额，经测算，本案例日均 存款余额需要达到643000元。 4.如果是信用方式贷款，可增加抵押、保证等担保 方式，使EC下降
例如，如果我们说某个敞口在99%的置信水平 下的日VaR值为100万元，这意味着，平均看 来，在100个交易日内该敞口的实际损失超过 100万元的只有1天（即每年有2～3天）
.
（2）VaR的计算步骤
推导既定期间内，资产组合价格或资产 收益的远期分布
假定置信水平为99%或99.96% VaR的计算： VaR=预期收益（损失）－在99%置信水平
.
β系数法
β系数是在资本资产定价模型（CAPM）中被提
出的。是衡量某一资产系统风险的重要指标。
基本原理
β= 资产i 的风险程度/整个市场的风险程度 若β大于1，说明该证券的风险大于市场风险； 若β小于1，说明该证券的风险小于市场风险。 若β等于1，说明该证券的风险与市场风险相同。
.
2.1.2现代风险管理的发展
.
夏普和林特纳的资本资产定价模wk.baidu.com（CAPM）
• 命题：若市场投资组合是有效的，则任一资产i的期 望收益满足
资产i 的预期 回报率
r i = r f + bi(r m - r f )
其中
b
i=
s im
/s
2 m
rf 是无风险利率 β即资产i 的系统性风险 rm 是市场m的预期市场回报率 rm− rf 是市场风险溢价（market risk premium），即预 期市场回报率与无风险回报率之差。
下可能遭受的最大损失
.
2）运用RAROC将风险管理同资本收益相联系
（1）RAROC的界定
RAROC （Risk-Adjusted Return on Capital）即按风险调 整的资本收益率。RAROC描述了单位资本所获得的 收益，反映了风险资本的效率。RAROC绩效衡量指 标是由RAPM的概念加以调整得到的。RAROC的计 算公式是：
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2.4内部控制与金融风险管理
“内部控制”的概念， 源于1949年美国会计师协会
发表的一份专门报告， 是指公司出于保护资产、 核查会计数据的准确性和可靠性、
提高经营效率、 促使遵循既定的管理方针
而采取的方法和措施
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商业银行内部控制的重要性：
1.15 .金融风险管理，
RAROC在商业银行的运用
流动资金贷款的RAROC值一般不低于20% 贸易融资的RAROC值一般不低于18% 小企业信贷业务的RAROC值一般不低于24% 房地产贷款的RAROC值一般不低于16% 积极进入或适度进入行业的项目贷款RAROC值一
般不低于10% 谨慎进入的行业项目贷款RAROC值一般不低于
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（2）内部控制的组成部分
由五个相互联系的要素组成： 控制环境（control environment） 风险评估（risk assessment） 控制活动（control activities） 信息与沟通（information and communication） 监控（monitoring）
16% 限制进入的行业项目贷款RAROC值一般不低于
24%
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（3） 在商业银行总体层面上， RAROC 指标可用于目标 设定、业务决策、资本配置和绩效考核等。
董事会和高级管理层确定自身所能承担的总体风险水平（ 或风险偏好）之后，计算所需的总体经济资本，以此评价 自身的资本充足状况；
然后将经济资本在各类风险、各个业务部门和各类业务之 间进行分配（资本配置） ，以有效控制商业银行的总体风 险水平，并通过分配经济资本优化资源配置；
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ERM的几个关键要素
①过程。ERM是一个过程，这个过程贯穿于企业 的各种管理和经营活动之中。
②对象。ERM的对象是企业内、外部各种来源的 风险整体。
③主体。ERM的执行主体涉及企业各个层级的全 体员工和所有部门。
④目标。ERM的目标是把风险控制在风险容量以 内，同时为企业寻找最佳的风险/收益平衡点，最 终的目的是提升股东短期或长期的价值。
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RAROC的作用
目前，国际先进银行已经广泛采用经风险调整的 资本收益率，这一指标在商业银行各个层面的经 营管理活动中发挥着重要作用:
（1） 在单笔业务层面上， RAROC 可用于衡量一笔业务 的风险与收益是否匹配，为商业银行决定是否开展该笔业 务以及如何进行定价提供依据。
（2） 在资产组合层面上， 商业银行在考虑单笔业务的风 险和资产组合效应之后，可依据RAROC衡量资产组合的 风险与收益是否匹配，及时对RAROC指标出现明显不利 变化趋势的资产组合进行处理，为效益更好的业务配置更 多资源。
风险转移是指通过购买某种金融产品或采 取其他合法的经济措施将风险转移给其他经 济主体的一种风险管理办法。
风险转移包括三种方式： 1）金融保险 2）担保 3）延迟支付
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2.3.4金融风险的对冲
对冲又称套期保值，风险对冲是指 通过投资或购买与标的资产收益波动 负相关的某种资产或衍生产品，来冲 销标的资产潜在的风险损失的一种风 险管理策略。
《财经夜行线》 员工违规案件频发 银行 如何加强内控
魔鬼交易员引发银行内控制度之思(经济 透视)
济南票证案涉及金额巨大 折射银行业内 控漏洞
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2.4.1内部控制文件及主要内容
1）COSO的《内部控制整体框架》
（1）内部控制的定义
由企业的管理人员设计的，为实现营业的效 果和效率、财务报告的可靠及合法合规目标 提供合理保证，通过董事会、管理人员和其 他职员实施的一种过程。
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ERM实现目标： 这个框架把组织目标分成四类： 战略：和高层目标相关，和组织使命一致并支持它 运作：和有效、高效运用组织资源有关 报告：及时准确的提供风险报告，用以企业决策。 合规——和组织遵循相关法律法规有关
ERM代表了国际先进银行风险管理的最佳实践， 符合《巴塞尔新资本协议》和各国监管机构的监 管要求，已经成为现代商业银行谋求发展和保持 竞争优势的重要基石。
RAROC=（90-55.5-15-10）/75=12.67%
备注：在计算过程中以百万美元为单位，其中90是 预期收入，55.5是利息支出，15是运营成本，10是 预期损失。
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商业银行RAROC值的系统测算
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商业银行RAROC值的系统测算
表内 表外
28,870
表内 表外
763,394.34
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商业银行RAROC值的系统测算
第2章 金融风险管理的 基本方法
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2.1现代风险管理的基础与发展
2.1.1现代风险管理的基础
1）马柯维茨的资产组合选择
理性投资者应该根据投资组合收益的均值与方差来分 析可供选择的投资组合。 均值反映金融资产的预期收益。均值越大，预期收
益越高； 方差反映金融资产收益的变动幅度。方差越大，资
产收益波动越大，风险越大。
.
提高客户RAROC的方法，比如，增加抵押、 保证等担保方式，使EC下降，提高定价竞争力。
信用贷款
抵押、担保贷款
经济资下本降占比
贷款定价 可下浮 5%
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3）ERM的提出及其在金融企业中的应用
（1）ERM的含义
ERM（全面风险管理）是近几年提出的企业风险管 理的综合模式，它确立了一种新的评价企业风险管 理效果的标准。ERM是在以价值为导向的企业目标 确立过程中取代传统风险管理，承担增加公司价值 使命的新型风险管理体系和手段。 ERM基本思想：企业风险管理是一个过程，受组织 的董事会、管理层和其他人员影响，风险管理应用 于战略制定，贯穿整个企业；是对整个机构内各个 层次的业务单位，各个种类的风险的通盘管理。
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A.内部控制的目的是确保一家银行的业务能根 据银行董事会指定的政策以谨慎的方式经营。 只有经过适当的审批方可进行交易；资产得到 保护而负债受到控制；会计及其他记录能提供 全面、准确和及时的信息；而且管理层能够发 现、评估、管理和控制业务的风险。
B.商业银行内部控制是一个受银行董事会、高 级管理层和各级管理人员影响的程序。它并不 仅仅只是一个特定时间执行的程序或政策，它 一直在银行内部的各级部门连续运作。
1）运用VaR对风险进行度量
VaR（风险估值）方法是金融风险管理技术 的最新发展。这种方法最先用于对市场风险 的度量和管理；其后它又被用于信用风险、 流动性风险和操作风险的度量和管理；最后 它带来了全面风险管理的理念和实践
.
（1）VaR的界定
在给定的概率水平下（置信水平），在 一定的时间内（如1天或10天）持有一种 证券或资产组合可能遭受的最大损失
COSO：美国反对虚假财务报告委员会
.
美国一舞弊委员会组织对财务舞弊的人的统计 分析：
一般特征 已婚 活跃于教堂 有子女 受过良好教育 好雇员 不酗酒
.
美国一舞弊委员会组织对财务舞弊的人的统计 分析：
心理特征 乐观 高度自我尊重 富有进取心 家庭融洽 融入社会 自我控制 待人友善 有同情心
（3）对不同层次的人员在内部控制中的角色 和责任的理解
.
巴塞尔银行委员会的银行组织内部控制 系统框架》
巴塞尔委员会在1997年9月颁布的《有效银行监管 的核心原则》中，将内部控制定义为A： 巴塞尔委员会在1998年公布的《银行内部控制系 统的框架》(Framework for Internal Control Systems in Banking Organizations)中，将商业 银行的内部控制定义为B：
.
按照CAPM的规定，Beta系数是用以度量 一项资产系统风险的指针，是用来衡量 一种证券或一个投资组合相对总体市场 的波动性（volatility）的一种风险评估工 具。一个股票的价格和市场的价格波动 性是一致的，那么这个股票的Beta值就是 1。如果一个股票的Beta是1.5，就意味着 当市场上升10%时，该股票价格则上升 15%；而市场下降10%时，股票的价格亦 会下降15%。
1.22 .金融风险管理，
（2）ERM在金融企业中的应用
银行全面风险管理是一个过程 银行全面风险管理必须依靠全体员工 银行全面风险管理涵盖了银行各层次的各
类风险
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二
金融风险管理的策略
规避策略
转嫁策略
补偿策略
预防策略
分散策略
对冲策略
策略
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2.2金融风险管理的定性方法
2.2.1风险预防
金融风险的预防是指在风险尚未导致损失之 前，经济主体采用一定的防范性措施，以 防止损失实际发生或将损失控制在可承受 的范围之内。
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2.3 金融风险管理的定量方法
2.3.1金融风险的损失控制
当金融风险不能规避时，应采取措施以 减少其相关的损失，这种处理金融风险的 方法是损失控制。
2.3.2金融风险的分散
风险转移是指通过购买某种金融产品或 采取其他合法的经济措施将风险转移给其 他经济主体的一种风险管理办法。
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2.3.3金融风险的转移
2.2.2风险规避
金融风险的规避是指经济主体根据一定原则 ，采取一定措施避开金融风险，以减少或 避免由于风险引起的损失。
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2.2.3风险自留：风险补偿
风险自留是指企业自我承担风险。假如由 于某些金融因素的改变会产生损失，企 业将以此时可获得的所有资金偿付，以 使损失减小或消失。
风险自留包括三种方式： 1）储备基金 2）自保 3）资本充足管理
RAROC=R/EC
其中，R表示收益，EC是经济资本
（2）RAROC的计算过程
RAROC的计算为：利息收入加上非利息收入，加上投 资收益，减去业务活动支出，再减去预期损失。
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1.10 .金融风险管理，
例：有一笔10亿美元的组合贷款，年息9%。该项 贷款的经济资本估计为7500万美元（即贷款的 7.5%）。因此，需要吸收9.25亿美元的存款（年利 率6%）来为该笔贷款筹集资金。银行每年的运营 成本为1500万美元，而且假定这个组合贷款的预 期损失是每年的1%（1000万美元），则这项贷款 的RAROC为：
最后将股东回报要求转化为全行、各业务部门和各个业务 条线的经营目标，并直接应用于绩效考核，促使商业银行 实现在可承受风险水平之下的收益最大化及股东价值最大 化。
1.17 .金融风险管理，
可提高RAROC值的几种措施：
1.如果客户对价格不很敏感，可上调贷款利率，本 例上调0.22个百分点； 2.还可考虑通过提供其他咨询服务，理财服务等， 收取中间业务收入，本例则须至少收取相当于上浮 0.22个百分点的贷款利息。 3.还可考虑在申报方案中，明确客户在业务存续期 内，日均存款达到一定金额，经测算，本案例日均 存款余额需要达到643000元。 4.如果是信用方式贷款，可增加抵押、保证等担保 方式，使EC下降
例如，如果我们说某个敞口在99%的置信水平 下的日VaR值为100万元，这意味着，平均看 来，在100个交易日内该敞口的实际损失超过 100万元的只有1天（即每年有2～3天）
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（2）VaR的计算步骤
推导既定期间内，资产组合价格或资产 收益的远期分布
假定置信水平为99%或99.96% VaR的计算： VaR=预期收益（损失）－在99%置信水平
.
β系数法
β系数是在资本资产定价模型（CAPM）中被提
出的。是衡量某一资产系统风险的重要指标。
基本原理
β= 资产i 的风险程度/整个市场的风险程度 若β大于1，说明该证券的风险大于市场风险； 若β小于1，说明该证券的风险小于市场风险。 若β等于1，说明该证券的风险与市场风险相同。
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2.1.2现代风险管理的发展
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夏普和林特纳的资本资产定价模wk.baidu.com（CAPM）
• 命题：若市场投资组合是有效的，则任一资产i的期 望收益满足
资产i 的预期 回报率
r i = r f + bi(r m - r f )
其中
b
i=
s im
/s
2 m
rf 是无风险利率 β即资产i 的系统性风险 rm 是市场m的预期市场回报率 rm− rf 是市场风险溢价（market risk premium），即预 期市场回报率与无风险回报率之差。
下可能遭受的最大损失
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2）运用RAROC将风险管理同资本收益相联系
（1）RAROC的界定
RAROC （Risk-Adjusted Return on Capital）即按风险调 整的资本收益率。RAROC描述了单位资本所获得的 收益，反映了风险资本的效率。RAROC绩效衡量指 标是由RAPM的概念加以调整得到的。RAROC的计 算公式是：