筹资管理3
财务与会计-筹资管理(三)_真题-无答案
财务与会计-筹资管理(三)(总分100,考试时间90分钟)一、单项选择题1. 将股票划分为国家、法人、个人和外资股的标准是( )。
A. 股东的权利与义务B. 股票上市的地点C. 股票记名发行者D. 投资者主体2. 一般来讲，当企业增加债务资金的数额时，企业的加权平均资金成本( )。
A. 上升B. 不变C. 下降D. 不一定3. 对于股份制企业来讲，发行股票筹资( )。
A. 能减少企业财务风险B. 会增加企业财务风险C. 只能用于购建固定资产D. 是增加企业总资产的唯一途径4. 企业筹资活动中，衡量财务杠杆作用的大小的指标是( )。
A. 资金结构B. 资产结构C. 财务杠杆系数D. 资金成本5. 资金市场中划分一级中场和二级中场的原则是( )。
A. 按资金的交易性质划分B. 按证券交易过程划分C. 按融资期限的长短划分D. 按融资对象划分6. 企业的资本金是( )。
A. 是永远不能增减的资金B. 所有者权益资金总额C. 企业所有者权益资金的重要组成部分D. 企业所有者和债权人投入的资金7. 由于优先股和普通股的风险和权利不同，在利润分配中下列选项中错误的是( )。
A. 优先股息先于普通股息分派B. 优先股息一般是固定的C. 优先股息计入企业的经营成本D. 普通股息在税后利润中分派8. 以下各项中，不是融资租赁的特点为( )。
A. 由出租公司负责维修出租设备B. 租赁物是专用设备C. 租赁期限长D. 所有权为出租人所有9. 以下各项中，不是经营租赁的特点为( )。
A. 租期短B. 承租企业负责维修C. 设备所有权归出租人D. 出租的是一般设备10. 折价发行债券时，其发行价格与债券面值的关系为( )。
A. 价格大于面值B. 价格小于面值C. 价格等于面值D. 不一定11. 在实行补偿余额和加息利率的情况下，长期借款的实际利率往往( )名义利率。
A. 等于B. 高于C. 低于D. 不能比较12. 某股份有限公司普通股当前市价为每股25元，拟增发新股10万股，预计筹资费用率为5%，第一年末发放股利为每股2.50元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。
第三章 筹资管理
9
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
10
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
17
二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
18
一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
43
二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
第三章 筹资管理习题答案
第三章筹资管理习题答案一、单选题1．某债券面值为1000元，票面利率为10%，期间为5年，每半年支付一次利息。
若市场利率为10%，则其发行价格将(C )。
A.高于100元B.低于100元C.等于1000元D.无法计算2．利用商业信用筹集方式筹集的资金只能是( B )。
A.银行信贷资金B.其他企业资金C.居民个人资金D. 企业自留资金3．下列各种筹资渠道中，属于企业自留资金的是(C )A. 银行信贷资金B.非银行金融机构资金C.企业提取的折旧D.职工购买企业债券的投入资金4．根据我国有关规定，股票不得（ C ）A.平价发行B.市价发行C.折价发行D.溢价发行5．某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( D)。
A.8%B.8.5%C.9%D.9.4%6．某公司拟发行5年期债券进行投资，债券票面金额为100元，票面利率12%，当时市场利率为10%，则该公司债券的参考发行价格应为( D )。
A.93.22元B.l00元C.105.35元D.107.58元7．资金成本较低的筹资方式为（ C ）A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.留存收益8．普通股股东具有的公司管理权不包括( A )。
A.分享盈余权B.投票权C.查账权D.阻止越权的权利9．商业信用条件为“ 3/10 ，n/30” ，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为 (A ) 。
A.55.8 ％B.51.2 ％C.47.5 ％D.33.7 ％10．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（A ）。
A.发行普通股B. 银行借款C. 商业信用融资D. 发行长期债券11. 固定增长型普通股成本率的计算公式是( C )。
A.)1()1(fQTI--B.)1(D PfP P- C.GfP C+-)1(D CD.GP C+CD12. 12. 留存收益资本成本的计算方法与普通股基本相同，只是不考虑( A )。
第三章：筹资管理(上)
票据贴 现借款
贴现息=票据到期金额×贴现率×贴现期间 票据持到有期未金到额期=银票行据承面兑值汇×票（或1商+票业面承利兑率汇×票票的据，期发限）
贴生现经实营得周款转=困票难据时到申期请金票额据-贴贴现现息的借款，期限一般 其不中超：过三个月。
贴现期间指票据贴现日到到期日的期间
目的与用途
经营周
企业流动资金不能满足正常生产经营需要，而向
证券经营机构只收 取佣金，相对来说费用 低一点。
筹资时间长， 股票以较低的价格
缺点 发行公司要承担 售给承销商会损失部分
全部发行风险。 溢价
不一定能筹足资本， 发行公司要承担发行风 险。
C、发行股票的条件：
1、设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：（1） 生产经营符合国家产业政策；（2）发行普通股限于 一种，同股同权、同权同利；（3）在募集方式下， 发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%； （4）发起人在近三年内没有重大违法行为；（5）证 监会规定的其他条件。
1、现金投资：以现金出资是企业吸收投资中 一种最重要的出资方式。
2、实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定 资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行 的投资。
3、无形资产投资：以专有技术、商标权、专 利权等无形资产所进行的投资。
吸收直接投资的程序：
确定筹资数量
寻找投资单位
协商投资事项
签署投资协议
按期取得资金
（三）吸收直接投资的优、缺点
1. 吸收直接投资的优点： （1）有利于提高企业对外负债能力 （2）有利于尽快形成企业生产经营能力 （3）有利于降低财务风险
2. 吸收直接投资的缺点： （1）资金成本较高 （2）企业控制权容易分散
发行股票筹资
企业筹资管理制度
企业筹资管理制度一、制度目的为了规范企业筹资行为，加强资金管理，保证企业资金安全和有效利用，制定本制度。
二、适用范围本制度适用于企业内外部所有筹资行为。
三、筹资方式企业可以通过以下方式筹集资金：1. 自有资金企业可以根据自身经营情况，利用自有资金进行投资和扩张。
2. 银行贷款企业可以向银行申请贷款，用于企业经营所需的资金。
3. 债券发行企业可以发行债券，吸引投资者投资，以获得资金。
4. 股票发行企业可以通过股票发行，吸引投资者投资，以获得资金。
四、筹资管理1. 筹资计划企业应制定筹资计划，明确筹集资金的时间、数量和方式。
2. 筹资审批企业应对筹资计划进行审批，确保筹资计划符合企业经营战略和财务状况。
3. 资金使用企业筹集的资金应按照计划用于企业经营活动，不得用于其他用途。
如需改变资金用途，应经过审批。
4. 借款管理企业应合理控制借款规模，防止过度负债。
借款应符合企业的经营情况和还款能力，按时还款。
5. 债券管理企业应按照债券发行文件的规定，履行债券发行和偿还义务。
6. 股票发行管理企业应按照股票发行文件的规定，履行股票发行和股息分配义务。
五、责任与制度执行1. 筹资部门负责筹资活动，制定筹资计划，进行资金管理和监督。
2. 财务部门负责审批筹资计划，并监督资金使用和还款情况。
3. 管理层应加强对筹资活动的监督和管理，确保筹资行为合法合规。
4. 违反本制度的行为，应依法追究责任。
六、制度的修订和解释本制度的修订和解释由企业管理层负责，并应根据企业实际情况进行调整和完善。
七、附则本制度自发布之日起生效，废止以前的筹资管理制度。
企业应做好本制度宣传和培训工作，确保员工了解和遵守本制度。
如有需要，可增加相关制度和规定。
第三章 筹资管理
4.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。
5.我国《公司法》规定，股票发行价格可按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
6.发行股票筹资的优缺点。
（1）发行股票筹资的优点：①能提高公司的信誉。②没有固定的到期日，不用偿还。③没有固定的股利负担。④筹资风险小。
（1）资本确定原则；（2）资本充实原则；(3)资本保全原则；（4）资本增值原则；（5）资本统筹使用原则。
4.企业资本金制度的作用
建立资本金制度具有以下重要作用：
（1）有利于明晰产权关系，保障所有者权益；
（2）有利于维护债权人的合法权益；
（3）有利于保障企业生产经营活动的正常进行；
（4）有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。
（1）短期借贷市场（２） 短期债券市场。 （３）票据承兑与贴现市场。 （４）长期借贷市场。 （５）长期债券市场。（６） 股票市场
４.从企业财务管理来看，金融市场是企业向社会筹资、投资必不可少的条件，它具有以下作用：（１）为企业筹资。投资提供场所，使资金供需双方相互接触，通过交易实现资金的融通，促进企业在资金供需上达到平衡，保证企业生产经营活动能够书顺利进行；（２）通过金融市场的资金通活动，促进社会资金合理流动，雕节企业筹资和投资的方向与规模，促使企业合理使用资金，提高社会资金的使用效益。
2.周密研究投资方向，大力提高投资效果。
3.适时取得所筹资金，保证资金投放需要。
4.认真选择筹资来源，力求降低筹资成本。
5.合理安排资本结构，保持适当偿债能力。
6.遵守国家有关法规，维护各方合法权益。
第3章 筹资管理
销售额比率法 （1）假设前提：
（2）基本原理
08年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款
存货
600万
...
700万
09年预计收入1200万
（3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加
资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166
外界资金需要量=增加的资产－增加的负 债－增加的留存收益
第三章 筹资管理
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点 的比较；
（2）企业资本金制度； （3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测
法)； （4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、
边际资本成本）； （5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论； （6）资本结构优化方法的运用。
增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800 （万元）
外界资金需要量=10000－3000－4800=2200
（万元）
3、资金习性预测法
（1）几个基本概念 资金习性：资金总额与业务量之间的依 存关系。
（1）约束性固定成本
企业的经营能力形成后，企业为维持一定的业务量 必须负担一定量的成本，如厂房、机器设备折旧费、 长期租赁费等，企业为维持业务量所必须负担的最 低成本即为约束性固定成本。
（2）酌量性固定成本
在一定期间(通常为一年)，企业根据经营方针 和财务负担能力确定的固定成本，如广告费、 研究与开发费、职工培训费等，这部分成本的 发生，可以随企业经营方针和财务状况的变化， 斟酌其开支情况这部分成本即为酌量性固定成 本
财务管理第3部分 筹资3资本结构决策
筹资资本结构、资本成本、财务杠杆本部分内容•1、资本结构理论•2、资本成本计算•3、财务杠杆理论资本结构理论•1、资本结构(capital structure)是指企业各种资本的价值购成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。
•资本结构是企业财务管理的基本概念之一。
•2、资本结构有广义和狭义之分。
•3、狭义的结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是长期债务资本与(长期)股权资本之间的构成及其比例关系。
•4、广义的资本结构包括：•①债务资本与股权资本的结构；•②长期资本与短资本的结构；•③债务资本的内部结构；•④长期资本的内部结构；•⑤股权资本的内部结构。
资本结构的种类•企业的资本结构可以分为不同的种类，主要划分依据有资本的权属类型和资本的期限类型，相应的有资本的权属结构和资本的期限结构。
资本的权属结构•1、资本的权属结构是指企业不同权属资本的价值构成及其比例关系。
•2、一个企业的全部权益资本就其权属而言，通常分为两大类：一类是股权资本，另一类是债权资本。
•3、企业同时拥有债务资本和股权资本而构成的资本结构称为搭配资本结构，又称为杠杆资本结构。
•4、资本的权属结构影响企业股东和债权人的利益和风险的分配。
资本的期限结构•1、资本按期限分为长期资本和短期资本。
•2、资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。
•3、资本的期限结构涉及企业一定时期的收益和风险，同样会影响到股东和债权人的利益和风险。
资本结构的价值基础•对于企业的资本结构，需要明确资本的价值基础。
•一般而言，资本价值的计量基础有会计账面价值、现时市场价值和未来目标价值。
•企业的资本分别按这三种价值基础来计量和表达，就形成三种不同价值计量基础，即资本的账面价值结构、资本的市场价值结构、资本的目标价值结构。
资本的账面价值结构•1、资本的账面价值结构是指企业资本按会计账面价值基础计量时所反映的资本结构。
•2、一般认为，账面价值的决策相关性较差，不太符合企业资本结构决策的要求。
第三章筹资管理练习
第三章筹资管理一、单项选择题1. 在计算下列各项资金的筹资成本时，不需要考虑筹资费用的是A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益[答案]：D [解析]：计算留存收益成本时，不需要考虑筹资费用。
2. 在资本金的管理原则中，如果企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额，那么这项原则是A.资本确定原则B.资本维持原则C.资本维护原则D.充实原则[答案]：B [解析]：资本维持，指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性，企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额。
3. 以下属于普通股筹资特点的是A.会降低公司的信誉B.有利于公司自主管理、自主经营C.筹资费用低D.与吸收直接投资相比，资本成本较高[答案]：B [解析]：发行普通股筹资的筹资特点有（1）所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营（2）没有固定的股息负担，资本成本较低，相对于吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低（3）能增强公司的社会声誉（4）促进股权流通和转让（5）筹资费用较高，手续复杂（6）不易尽快形成生产能力（7）公司控制权分散，容易被经理人控制。
4. 按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和担保债券D.不动产抵押债券和证券信托抵押债券[答案]：B [解析]：按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为可转换债券和不可转换债券。
选项A是按照债券是否记名进行的分类；选项C是按照有无特定的财产担保的分类；选项D是抵押债券的进一步分类。
5. 若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元。
经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
财务管理第三章-筹资管理
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
第3章筹资管理(一)筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
第3章筹资管理练习题(学生)
第3章筹资管理练习题一、单项选择题1．以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格是指( )。
A．等价 B．时价 C．中间价 D．市价2．我国《公司法》规定公司申请股票上市，公司股本总额超过人民币4亿的，其向社会公开发行股票的比例为( )以上。
A．15％ B．20％ C．25％ D．30％3．下列不符合《公司法》所规定的，股票发行的规定和条件的是( )。
A．公司主要发起人为国有大型企业B．同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相等C．股票发行价格不得低于票面金额D．对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票4．下列不属于国务院证券管理部门，决定暂停其股票上市情况的是( )。
A．公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件B．公司不按规定公开其财务状况，或者其财务报告有虚假记载C．公司有重大违法行为D．公司最近二年连续亏损5．在长期借款合同的保护性条款中，属于一般性条款的是( )。
A．限制资本支出规模 B．限制租赁固定资产的规模C．贷款专款专用 D．限制资产抵押6．我国《公司法》的规定，有资格发行公司债券的公司，其累计债券总额不得超过公司净资产额的( )。
A．50％ B．40％ C．35％ D．30％7．放弃现金折扣的成本大小与( )。
A．折扣百分比的大小呈反向变化B．信用期的长短呈同向变化C．折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D．折扣期的长短呈同方向变化8．银行向工商企业发放的贷款大都采用的利息支付方法为( )。
A．收款法 B．贴现法 C．加息法 D．承诺法9．某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利率为10％，利息20万元，按照贴现法付息。
该项借款的实际利率为( )。
A．10％ B．10．6％ C．11．11％ D．12．11％10．如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣的成本，则应( )。
A．在折扣期内付款，享受现金折扣 B．放弃现金折扣，直至到期再付款C．采用展期信用，延迟到信用期后付款 D．选择另一家供应商提供的信用11．某企业按8％的年利率向银行借款100万元，银行要求保留20％作为补偿性余额，那么该笔借款的实际利率为( )。
筹资管理习题 第三章
第三章筹资管理习题一、单项选择题:1.企业的筹资渠道有( )A.国家资金B.发行股票 C发行债券 D.发行贷款2.企业的筹资方式有( )A个人资金 B.外商资金 C.国家资金 D.融资租赁3、财务杠杆的作用程度，通常用（）来衡量A．财务风险 B。
财务杠杆系数 C。
资金成本 D 资本结构4、（B ）筹资方式的资本成本高，而财务风险一般。
A 发行股票B 发行债券C 长期借款D 融资租赁5、在产品寿命周期中的（）阶段，需要大量的资金。
A 初创B 扩张C 稳定D 衰退6、下列属于短期筹资方式的是（）A 发行股票B 发行债券C 商业信用D 融资租赁7、在香港上市的股票，被称为（）ＡＡ股ＢＢ股ＣＨ股ＤＮ股8、股票的市场价值，就是通常说的（）A 票面价值B 账面价值C 清算价值D 股票价格9、按股东权利义务的差别，股票分为（）A 记名股票和无记名股票B 国家股、法人股、个人股和外资股C 普通股和优先股D 旧股和新股10、根据我国有关规定，股票不得（）A 平价发行B 市价发行C 溢价发行D 折价发行11、根据《公司法》的规定，处于下列哪种情形的公司，不行再次发行公司债券?（）A 公司规模已达到规定的要求B 具有偿还债务能力C 筹集的资金投向符合国家产业政策D 前一次发行的公司债券尚未募足12、根据《公司法》的规定，累积债券总额不得超过公司净资产的（）A 60%B 50%C 40%D 30%13、我国股票发行条件中规定，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的（）A 25%B 30%C 35%D 40%14、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）A 经营租赁B 售后租赁C 直接租赁D 杠杆租赁15、股票上市公司的下列情形中，可由国务院证券管理部门决定终止其股票上市的是（C ）A 公司股本总额、股权分布等发生变化B 公司财务报告不准确C 公司有重大的违法行为，后果严重D 公司某年亏损16、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ D ）A 发行股票B 发行债券C 长期借款D 留用利润17、普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%。
第三章筹资管理答案
第三章筹资管理答案一、单项选择题：1.某企业目的资金结构中临时债务的比重为20%，债务资金的添加额在0－10000元范围内，其利率维持在5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为〔C〕元。
A.5000B.20000C.50000D.2000002.在以下各项中，属于半固定本钱内容的是〔D〕。
A.计件工资费用B.按年支付的广告费用C.按直线法计提的折旧费用D.按月薪支开的质监人员工资费用3.假设企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，那么企业财务杠杆系数〔B〕。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于14.假设企业一定时期内的固定消费本钱和固定财务费用均不为零，那么由上述要素共同作用而招致的杠杆效应属于〔C〕。
A.运营杠杆效应B.财务杠杆效应C.契合杠杆效应D.风险杠杆效应5.以下各项中，运用普通股每股利润〔每股收益〕无差异点确定最正确资金结构时，需计算的目的是〔A〕。
A.息税前利润B.营业利润C.净利润D.利润总额6.以下资金结构调整的方法中，属于减量调整的是〔C〕。
A.债转股B.发行新债C.提早出借借款D.增发新股归还债务7.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断该企业〔D〕。
A.只存在运营风险B.运营风险大于财务风险C.运营风险小于财务风险D.同时存在运营风险和财务风险8.甲公司设立于2005年12月31日，估量2006年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，依据等级筹资实际的原理，甲公司在确定2006年筹资顺序时，应当优先思索的筹资方式是〔D〕。
A.外部筹资B.发行债券C.增发股票D.向银行借款9.调整企业资本结构并不能〔C〕。
A.减低资金本钱B.减低财务风险C.降低运营风险D. 添加融资弹性10.本钱按其习性可划分为〔B〕。
A.约束本钱和酌量本钱B.固定本钱、变化本钱和混分解本C.相关本钱和有关本钱D.付现本钱和非付现本钱11.以下各项中，不影响运营杠杆系数的是〔D〕。
第三章 筹资管理 《财务管理》ppt
• ③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了 的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。
• ④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过 衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。
2）短期借款的成本
• （1）收款法下的借款成本 • 采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率 • （2）贴现法下的借款成本 • 贴现贷款实际利率=利息÷（贷款金额－利息）×100% • （3）加息法下的借款成本 • 实际利率约为名义利率的两倍
3）短期借款筹资的优缺点
• 1、优点 • （1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。
高低点法的分析模型 •
• 预测期资金需要量=a+b×预测期产销量
2）回归分析法
• 回归分析法是根据有关历史资料，用数学上最 小平方法原理，计算能代表平均资金水平的直 线截距和斜率，建立回归直线方程，并利用其 预测资金需要量的方法。
回归分析法回归方程以及截距和斜率的计算公式
3.3 负债资金筹集
• 这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历 史资料的情况下采用的。
3.2.2 比率预测法
➢ 销售百分比法是最常见的比率预测 法，它是以资金与销售额的比率为基 础，预测未来资金需要量的方法，其 原理是根据预计的销售额预测资金的 需要量。
销售百分比法的基本假设
一是假定某项目与销售额的比率已知 且固定不变；
2）筹资方式
吸收直接投资 发行股票 利用留存收益
向银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁
权益资金 负债资金
3.1.3 筹资原则
➢ 规模适当原则 ➢ 筹措及时原则 ➢ 来源合理原则 ➢ 方式经济原则
第2章筹资管理-筹资成本管理3-19
3. 计算融资租赁资本成本
融资租赁各期的租金中，包含有本金的各期偿还和各期手 续费用。 其资本成本率只能按折现模式计算。 苏杭公司融资租赁资金成本： 100-10×（P/F, Kb，5）=23.341×（P/A，Kb，5) 得： Kb=8%
子情境三 筹资成本管理
例：假设目前短期国债利率为4.7%；历史数据分析表胆， 在过去的5年里，市场风险溢价在5%～6%之间变动，在此 以6%作为计算依据；根据过去5年里BBC股票报酬率与市 场平均报酬率的回归分析可知，BBC股票的贝塔系数为 1.12。根据上述数据，BBC股票投资的必要报酬率为：
子情境三 筹资成本管理
职业判断与业务操作
知识准备 三、资本成本计算的基本模型 1.一般模型
资本成本率 =
年资金占用费 × 100% 筹资总额 - 筹资费用
年资金占用费 = × 100% 筹资总额 ( 1- 筹资费用率)
式中：筹资费率 = 筹资费用÷筹资总额× 100%
子情境三 筹资成本管理
知识准备 三、资本成本计算的基本模式 2. 折现模型 对于筹资额大，时间超过一年的长期资金，更准确一 些的资本成本计算方式是折现模型，即将债务未来还本付 息或股权未来股利分红的折现值与目前筹资净额相等时的 折现率作为资本成本率。 即： 由：目前筹资净额=未来资金清偿额现金流量现值 得：资金成本率=所采用的折现率
解：1、债券的资金成本：1000×（1-1%）=1000×3%× （1-25%）×（P/A,kd，4）+1000×（P/S,kd,4）,解 得:kd=2.52%,债券的资本成本=（1+2.52%）2-1=5.1% 2、优先股的资金成本=7%/（1-4%）=7.29% 3、普通股的资金成本=100/1000/（1-4%）+4%=14.42% 4、加权平均资本成本 =1000/2500×5.1%+500/2500×7.29%+1000/2500×1 4.42%=9.27%
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合伙制
公司制
权益资本 构成分类
法人直 接投资
个人直 接投资
外商直 接投资
26
现金投资 的 实物投资 吸 出 收 资 (三)吸收投资程序 投 形 入 式 4.签署投工业产权、非专利技术投资 2.物色投 资 资单位 本 资协议
) 土地使用权投资
3.协商投 资事项
27
二
5.取得所 筹资金
发起人议定公 司注册资本， 并认缴股款 提出发 行股票 的申请
公告招股说 明书，制作 认股书，签 订承销协议
招认股份 缴纳股款
召开创立大会， 选举董事会、监 事会，办理公司 设立登记，交割 股票
公司增发新股
做出发行 新股决议 提出发 行新股 的申请 公告招股说 招认股份 明书，制作 缴纳股款 认股书，签 交割股票 订承销协议 改选董事、监 事，办理变更 登记 29
根据方程式，求得a和 a b。a、b yi
2
n xi
2
x x x
2 i
yi
b
n x iy i n xi
2
x y x
i 2 i
i
2.然后预测出下年业务量x ； 3.运用线性回归模型预测资金需要量y 。
6
17
筹资数量预测线性回归分析法
线性回归分析法是指根据资金需要量与营业业务量 之间的依存关系建立数学模型，然后根据历史有关资料， 用回归直线方程预测资金需要量的方法。 线性回归模型（直线方程式）：
y = a + bx 公式中： y:表示资金需要量 a:表示不变资金 b:表示单位业务量需要的变动资金 x:表示业务量(生产量或销售量）
减：营业费用
管理费用
60
3060
财务费用
税前利润
30
450
减：所得税
税后利润
180
270
减：应付股利(50%)
留存收益(50%)
135
135
---
162 162
12
(三)编制预测资产负债表，预测外部筹资额
预计资产负债表是指运用营业收入百分比法的原理， 预测追加外部筹资额的报表。
预计资产负债表的作用：
6
企业资本金的构成
国 家 资本金 个 人 资本金
资金本金 按主体分
法 人 资本金
外 商 资本金
7
二 、 企 业 资 本 金 的 筹 资
筹集资本金的最低限额 筹集资本金的方式 筹集资本金的期限 资本金的评估和验收 出资者的责任及违约处罚
8
第三节 筹资数量的预测
一、筹资数量预测应考虑的条件和因素
注册资本限额的规定
已知预测年度产量x为160台，其预计的总资金是：
y 总资金＝50＋6.50×160＝1090万元
25
第四节 权益资本筹资
一、吸收投入资本
（一）筹集投入资本的主 体和种类
现代企 业制度
筹集投入资本是指非股份制 独资制 企业以协议等形式吸收国家、 其他企业、个人和外商等直 接投入的资本，形成企业投 入资本的一种筹资方式。 筹集投入资本的主体是进行 投入资本筹资的企业。
预测年度累计留用利润＝上年留用利润＋本年留用利润
830＋162＝992
需要从外部筹资额＝资产总额－（负债总额+所有者权益）
=6397－[3849+（1250+992) ]=306
16
(四)按预测公式预测外部筹资额
预计年度需追 加外部筹资额
由于销售额增加 所需追加资金
由于预计年度销售 增加而追加的资金
(三)股票发行价格的确定
1.股票的发行价格：股份公司将股票出售给投资者所采 用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。 2.股票价值：票面价值、账面价值、市场价值。 3.新股发行价格的计算(计算标准×每股面值）
法律
条 件 和 因 素
企业负债限额的规定
企业经营规模 其他因素
9
二、筹资数量预测方法
销售百分比预测法
（一）销售百分比法的基本依据
销售百分比法：根据销售与资产负债表和利润表项目之间的 比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。
运用销售百分比法，一般借助于预测利润表和预测资产负债 表。
10
回归法
(二)编制预测利润表，预测留用利润
第二节 企业资本金制度
一、企业资本金的概念和构成
企业资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资 金，是各种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以 进行企业生产经营、承受有限民事责任而投入的资金。
性质：资本金是投资者投入的资本，是主权资金
资 本 金 含 义
目的：资本金要将本求利，是有营利性
功能：资本金用以进行生产经营 法律：资本金要在工商行政管理部门办理注册登记
－
－
预计年度留用 利润增加数额
基 期 预计年度 － 销售总额 销售总额
基年敏感资产总额所占 基年销售额的百分比
基年敏感负债总额所占 基年销售额的百分比
预计年度需追 加外部筹资额
33.9%－18.3
% （18000－150
00）－162＝30
敏感项目：是指资产负债表中与销售收入数
额存在固定比率关系的项目。
现 金 应收账款
敏 感 资 产 非 敏 感 项 目
敏 感 负 债 非 敏 感 项 目
应付账款 应付费用
短期借款 应付票据 长期负债
存 货
应收票据
短期投资 长期投资
实收资本
14
固定资产
2010年预测资产负债表
项 目 2009年预计数 2009年销售百分比 0.5 16.0 17.4 --33.9 -17.6 0.7 992=830+162 -18.3 ---2010年预测数 90 2880 3132 10 285 6397 500 3168 126 55 3849 1250 992 2242 306 6397
1.确定筹 资数量
(
二、发行股票 (一)股票种类 (一)股票种类
按投资主体分 按股东权利和义务分
普通股股票
国家股
法人股
优先股股票
个人股 外资股
按票面有无记名分
按发行对象和上市地点分
记名股票 无记名股票
A股
B股 H股
按票面是否标明金额分
有面额股票 N股
S股 无面额股票
28
(二)股票发行程序
公司设立发行原始股
业务量:是指生产量或销售量。
不变资金：是指在一定的经营规模内，不随业务量增减 而相应变动的资金。 18 变动资金：是指随业务量增减而成比例变动的资金。
根据线性回归模型及历年的n期数据，建立线性回归直线 联立方程组如下：
y = na + bx xy = ax + bx2
计算步骤： 1.通过联立方程组首先计算出不变资金a和单位可变资金b ；
混合筹资动机
第一节 筹资管理概述
二、筹资原则
合理确定资金需要量，提高筹资效果
周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本
合理安排资本结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益
3
三、企业筹资的渠道
•企业筹资渠道：是指筹集资金的来源和通道， 体现着所筹集资金的源泉和性质。
和单位成本确定固定成本。在此基础上，列出成本
方程式，进行成本的预测。
22
高低点计算公式：
△y 总资金高低点之差＝高点资金－低点资金 △x 总产量高低点之差＝高点产量－低点产量
b 单位变动资金＝总资金高低点之差÷总产量高低点之差
a 固定资金＝高点资金－单位变动资金×预计产量
或：
a 固定资金＝低点资金－单位变动资金×预计产量 代入方程式： y 总资金＝a＋bx
高低点法：
△y总资金高低点之差＝1350－700＝650万元
△ x总产量高低点之差＝ 200－100＝100台
b 单位变动资金＝650÷100＝6.50万元 a 固定资金＝1350－6.50×200＝50万元 a 固定资金＝ 700－6.50×100＝50万元 y 总资金＝a＋bx = 50＋6.50x
N=5
y na b x { xy a x b x
求得a和b。a、b的 a b
{
2
2495 5a 30b 15092.5 30a 182.5b
计算分式如下：
2
182.5 2495 30 15092.5 5 182.5 30 5 15092.5 5 182.5 30
预计利润表的作用：
通过预计利润表，可以预测留存收益所形成的企业 内部筹集资金的数额。
计算步骤：
1.根据上期利润表的实际发生额，确定其各项目数 额与营业收入项目数额的百分比；
2.预测下年度营业收入额； 3.以预测的下年度营业收入为基础，分别乘以上期 各项目数额与营业收入项目数额的百分比，计算出下期
利润表中各项目的数额，最后预测出企业内部应筹集资 金的数额。
19
例：某公司2005-2009年产销量与资金需要量如下：
年 度 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
产销量(X)万件
资金需要量(Y)万元
6.0
500
5.5
475
5.0
450
6.5
520
7.0
550
回归分析计算表
年 度
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
产销量(X) 资金需要量 万件 (Y)万元 6.0 5.5 5.0 6.5 7.0