财务管理课后习题

1. 某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%，则最佳现金余额是多少？ 解：最佳现金余额为： N ＝%

30100

60002⨯⨯＝2000（元）

2.

假设某企业的现金流量具有较大的不确定性，日现金余额标准差为10000元，有价证券的利息为9%，每次现金转换成本为30元，公司每日最低现金需要量为0那么该企业的最佳现金余额和持有上限分别是多少？ 解：最佳现金余额为： Z ＊

＝0＋3

2

360%9410000303）

（÷⨯⨯⨯＝20801（元）

持有上限为：

U ＝0＋3×3

2

360%9410000303）

（÷⨯⨯⨯＝62403（元）

解：△销售毛利＝（14000－15000）×（1－75%）＝－250（元） △机会成本＝14000×10%×

36030－15000×10%×360

60

＝－（元） △坏账成本＝14000×2%－15000×5%＝－470（元）

△净利润＝－250＋＋470＝（元）

新的信用政策可以增加企业净利润，因此应该采用新的信用政策。

4. 某公司的账龄分析表如下，假设账龄在0~30天的所有应收账款账龄为15天，账龄为30~60天的应收账款账龄为45天，账龄为60~90的应

解：应收账款的平均账龄＝15×%＋45×%＋75×%＝33（天）

5. 某企业全年需要某种零件5000件，每次订货成本为300元，每件年储存成本为3元，最佳经济批量是多少?如果每件价格35元，一次订购

超过1200件可得到2%的折扣，则企业应选择以多大批量订货？ 解：最佳经济订货批量为： Q ＝

3

300

50002⨯⨯＝1000（件）

如果存在数量折扣：

（1）按经济批量，不取得折扣， 则总成本＝1000×35＋

10005000×300＋2

1000

×3＝38000（元）

单位成本＝38000÷1000＝38（元） （2）不按经济批量，取得折扣， 则总成本＝1200×35×（1－2%）＋

12005000×300＋2

1200

×3＝44210（元）

单位成本＝44210÷1200＝（元） 因此最优订货批量为1200件。

6. 假设某企业的原材料的保险储备量为100件，交货期为10天，每天原材料的耗用量为5件，则企业的再订货点是多少？ 解：再订货点为：

R ＝5×10＋100＝150（件）

1．一项价值250万元，残值50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。折旧期5年：（1）假设所得税税率是25%，估计每年从资产折旧得到的税收收益。（2）假设所得税税率是10%，估计这些税收收益的现值。

解：（1）

405

4040%16==⨯=（250-50）

每年折旧额=（万元）

每年税收收益（万元）

（2）510%,516 3.79160.656PVA A PVIFA =⋅=⨯=（万元）

项目需160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量，寿命3年，3年后更新且无残值；B 项目需要210000元的初始投资，每年

产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命为6年，6年后更新且无残值。公司的资本成本率为16%，公司应该选哪个项目？

解：NPV A =-160000+80000×

16%,3

PVIFA =-160000+80000×=19680（元）

NPV B =-210000+64000×16%,6

PVIFA =-210000+64000×=25840（元）

由于项目A 、B 的使用寿命不同，需要采用最小公倍数法。6年内项目A 的净现值 NPV A =19680+19680×16%,3

PVIF =19680+19680×=（元） NPV B =25840（元）

NPV A >NPV B ,所以应该选择项目A.

4．假设某公司准备一项投资，公司的资本成本率10%

解：NPV=-20000×+6000××10%,1PVIF +7000××10%,2PVIF +8000××10%,3

PVIF +9000××

10%,4

PVIF =（千元）>0

该项目可行。 案例题

(1)各项目的期望年现金流量为多少？ (2)那一个项目的总风险较大，为什么？

(3)分别计算两个项目在状况好和状况差时的净现值 (4)若果你是公司股东，你希望选哪个项目？

(5)如果你是公司的债权人，你希望经理选哪一个项目？

(6)为防止决策引起利益冲突，债权人预先应采取何种保护措施？ (7)谁来承担保护措施的成本？这与企业最有资本结构有什么关系？ 解：（1）项目A 的期望年现金流量=310×+290×=300（万元）

项目B 的期望年现金流量=800×+（-200）×=300（万元）

（2）项目A 的现金流量方差=2

2(310300)0.5(290300)0.5100-⨯+-⨯= 项目B 的现金流量方差=2

2(800300)

0.5(200300)0.5250000-⨯+--⨯=

项目B 的总风险较大，因为项目B 的现金流量方差更大。 （3）状况好时 NPV A =-1500+310×15%,10PVIFA =（万元） NPV B =-1500+800×15%,10

PVIFA =（万元）

状况差时

NPV A =-1500+290×

15%,10

PVIFA =（万元）

NPV B =-1500+（-200）×15%,10

PVIFA =（万元）

3. 考虑新设备代替旧设备，旧设备购置成本为40000元，已使用5年，估计还可以使用五年，已计提折旧20000元，使用期满后无残值。如果现在将设备出售可获得价款10000元，使用该设备每年可获得收入50000元，每年的付现成本为30000元。新设备购置成本为60000元，估计可使用5年，期满后残值10000元，使用新设备后每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元，假设公司资本成本率为10%，所得税税率为25%，营业税税率为5%，问用旧还是新？