国内外连锁医疗服务行业研究

国内外医疗服务行业研究1.国外医疗服务行业1.1 发达国家医疗制度的变迁历程总体来看，发达国家的医疗制度非常接近，但都有不同程度的问题，一直处于不断的变革之中，都在努力寻求医疗服务市场上的市场机制与非市场机制的平衡点。

美国政府一直强调私立医院的发展，对公立的公益性医院的重视程度不够，这导致医疗总支出的增长速度过快，甚至超过了GDP的增长速度，而用于公共卫生的支出只占总支出的3％。

在单纯强调医疗产业的市场化后，美国的基本医疗保障受到影响，医疗机构为了追求利润，忽视了大多数人的基本医疗需求。

高昂的医疗费用和基本医疗需求得不到满足的矛盾渐渐加深，政府为调解矛盾而逐步介入医疗服务市场，加大公益性医院和基本医疗保障资金投入。

随着情况的好转，矛盾的缓和，政府渐渐退出管理，再次让位于市场。

因此，美国医疗制度变化经历了三个阶段：完全市场机制作用—政府与第三方逐渐介入医疗服务市场—重新强调加大市场机制的作用转变。

在英国，原有的国家卫生保健服务体制均为国营的医疗体制。

其医疗卫生与美国相反，政府提供了所有医疗福利。

医生属于国家公务员，收入采取薪金制，没有形成促使医疗效率提高的经济激励机制；通常医生把自己本可治疗的病人过多地介绍到其他医院。

政府明显感觉到了巨额医疗投入带来的财政压力。

1994年，英国实施医疗制度改革，把市场机制有效的运用到医疗领域。

转变医院的国有经营身份为独立核算的公营企业机构，英国的医疗制度改革的目标是逐渐扩大市场机制的作用。

新加坡医疗机构分两种，一种是个人出资兴办的营利性综合全科医院，一种是政府、慈善机构建立的非营利性医院，另外还有大量的私人医生为居民服务。

政府财政投入已经建立起完善的社区医疗卫生中心，社区的医疗服务可以覆盖100％的居民。

每个居民都有自己的医疗保险账号，政府、个人和企业三者共同交纳保险，居民可以用保险金购买商业医疗保险，或者直接用于医疗消费。

新加坡规定严格的病人就诊逐级转院制度，病人先到社区医院就诊，如果社区医院没有能力治疗，再转到大型的综合医院。

这样的规定，可以保证宝贵的医疗资源用于重要的环节，从而克服国内某些大医院、专业医生看“小病”等医疗资源浪费的问题，避免了医疗支出的高昂。

1.2 面临的问题和解决方法医疗卫生既是服务业，又是政府提供的公共产品。

由于患者和医院之问存在信息不对称，医疗行业不能完全市场化。

医疗服务市场的特殊性决定了不可能以市场机制解决全部问题。

改革就是要探索如何将市场机制与非市场机制社会公共事务结合起来。

医疗服务的支付来源和方式，以及政府的角色转换成为核心问题。

医生既是病人的专家顾问，又是医疗服务的提供者，双重角色决定了要处理好医生在医疗服务链中的重要位置。

因此处理好医生在医疗服务链条中形成的种种关系已成为改革关注的又一个重点。

尽可能地利用市场机制以提高医疗服务的效率。

否则再好的医疗体制都会难以维持，不可能进入良性循环。

对照英美两国医疗改革路径以及新加坡医疗体制，医疗可以成为产业，但不可以做成企业，因为它的服务对象是活生生的人。

医疗机构的改革不能走完全市场化的道路，也不能完全照搬照抄企业改革的做法和模式。

政府不能完全放任医疗产业自行市场化调节，也不能全部封闭不进行市场化。

1.3 美国医疗保险制度美国的医疗保险制度主要倡导市场化运作，以商业保险为主；另外，只有65岁以上老人、退伍军人、原住民以及残疾人才能享受到联邦政府的Medicare和各州提供的Mediaid医疗保险。

1.3.1商业保险超过80%的美国公民通过自行购买或雇主购买商业保险的方式来保障医疗需求。

这种类型的保险投保者可以报销在大部分医疗服务提供商和医院支付的医疗费用。

此外，商业保险一般采用年卡制，投保者可以选择投保的级别；级别越高，保费越高（几百至几千美金不等），报销起始额度便越低。

平均下来，保险公司支付80%医疗费用, 剩下的20%由投保者自行承担。

然而，一般的商业保险不包括牙科治疗费用和眼科治疗费用，但通常雇主会提供一个牙科附加险可供其员工自主选择，如若员工需要，会从每月工资中扣除。

1.3.2 健康维护组织（HMO）提供的付费保险这种类型的医保计划是按月预付的。

此计划的覆盖范围较为全面，投保者可以报销所有的住院费、医生出诊费、放射检测费、紧急护理费、预防保健费（例如免疫接种）,但前提是提供医疗服务的机构必须是HMO指定的合作对象。

如若投保者选择了与HMO合作名单之外的医疗机构，则需要自行承担50%的医疗费用。

另外，这些与HMO有合作关系的医疗机构平日都较为繁忙，患者如若没有预约，排队等候时间很长。

美国的《健康维护组织法案》要求雇佣员工25名或以上的雇主或企业必须为其员工购买HMO的保险项目。

1.3.3 政府支持的医保项目联邦政府医保Medicare只覆盖65岁以上老年人、退伍军人、原住民以及残障人士。

而各州政府提供的Mediaid 医保计划则主要以补助穷人为目的，并且每个州之间的医保计划不尽相同。

1.3.4 美国医疗系统存在的问题与其他发达国家相比，美国昂贵的医疗服务价格的体现是全方位的。

例如，医院常规身体检查费用是加拿大的三倍；医院处方药的价格是英国、德国的十倍；医师诊疗费是德国的三倍；CT扫描费用是加拿大的五倍有余。

在医疗费用在GDP中占比这项数据，美国以17.6%遥遥领先于世界各国（见表一）。

表一：2010年世界各国医疗支出在GDP中占比造成如此高昂的医疗费用的原因主要有二。

第一，美国政府更倾向于医疗价格市场化，政府管控不足。

在其他发达国家，政府一般规定或限制医疗服务价格；而在美国，公民的基本医疗保险和附加医疗保险主要由营利性商业保险公司经营。

据统计，每一美元保费中就有20美分被用于商业保险的营销推广、承销、管理和转化为最终的利润。

因此，在这种政府监管不足和商业保险公司逐利性的影响下，医疗费用居高不下。

第二，美国的二元医疗体系降低了其运营效率，增添了不必要的开支。

除了商业保险外，联邦政府针对老年人、退伍军人、残疾人、土著人以及穷人有一套单独的医保系统（即Medicare和Mediaid医保计划）。

这种二元医保系统虽增加了就业，但却大大增加了政府对医疗的财政支出。

1.4 美国连锁医院的历史和现状20世纪70年代，美国医疗产业迅猛发展，经历了由分散经营到连锁经营的发展阶段。

尽管在1975年至1980年间，美国的医院数量从最高峰7200家逐渐减少，控股连锁医院数却以每年12.5％的速度增加。

到1980年，38家控股连锁医院拥有或经营着美国6965家医院的12.4％，137万张医院病床的7.9％。

1981年，5个最大的连锁医院公司控制了632家医院和87502张病床。

在整个80年代，美国医院管理公司群体的收入增长率约为13％～14％。

而5个主要连锁医院公司在80年代前半期的年增长率为25％。

在过去的几年中，美国迎来了一波大型连锁医院兼并并购小型医院或医疗设施设备的高潮（见表二）。

据博斯咨询统计数据显示，从2007年至2012年期间，美国共发生551起医院兼并并购事件，仅在2012年就发生了100多起。

表二：美国医院行业近年来兼并并购数量、金额及原因1.5 连锁医院经营模式和优势国内医院的组织结构一般是医院＋门诊，在国外，医院管理公司＋医院的模式非常常见，其优势在于形成医疗服务的流水式作业，医疗设备、人才资源共享，有效地降低了医疗成本和优化了资源配置。

对医院之间的病人实施双向转诊、合理分流，形成入院前诊断治疗、术后病人恢复和慢性病人康复的一条龙服务，缩短了住院日，实现了管理和服务的规模效益。

连锁医院在服务内容和形式上，建立有独立于医院之外的相关主体，如检验中心、康复中心、护理中心、物流中心，实现资源共享；连锁集团内的核心医疗机构通过流动手术、人才培训，提高连锁医院的技术水平和管理水平；连锁医院集团大大改善了医院整体品牌形象，方便了病人就医，节约了会诊成本。

另外，随着美国联邦、州、市政府减轻财政赤字的需求越发迫切，原来对非营利性医院免受各种赋税的规定也有可能就此打破，特别是对于那些公益性不足却又占据城市中昂贵地段的公立非营利性医院。

在这种大环境下，民营连锁医院收购经营不善、效率低下的公立医院，并利用连锁医院自身的种种优势让其快速盈利的商业模式，将成为大势所趋。

1.6 连锁医院潜在风险因素●行业内企业普遍杠杆率很高，一定程度上影响了企业的再融资能力，限制了企业对经济环境、行业环境变化的应变能力。

对于发行可变利率证券的公司，存在利率风险引发的债券违约事件的可能性。

●卫生保健行业整体面临运营成本的上升（主要体现在医务人员薪酬）、商业医疗保险合作合同的竞争压力（尤其对私营医院）、法律法规的限制（对床位限额、并购审查的规定）。

1.7 美国连锁医院行业主要企业介绍1.7.1美国连锁医院公司（HCA）ＨＣＡ公司创立于1968年，在美国卫生保健系统中占有重要地位。

该公司借用连锁经营管理模式，目前旗下共有162家医院和112家诊疗中心。

HCA的营业收入来源为美国联邦政府的Medicare医疗保险（34%）、各州政府的Mediaid医疗保险（9%）、托管保险计划、商业保险或病人自费医疗（三项合计54.5%）等。

ＨＣＡ公司在2006年宣布，董事会已同一个投资联合体达成出售协议，出售金额为213亿美元，同时买方还须承担ＨＣＡ的117亿美元债务。

这是美国历史上最大一笔医院买断交易。

买方包括美林集团、贝恩资本公司、KKR、HCA创始人和管理层等。

2011年3月，HCA以30美元/股的价格在纽交所首发，截至2013年9月28日，HCA市场交易价为42.07美元/股，13.48x的PE-ttm在同行业中算中等偏低（行业平均值为17X）。

2010年至2012年间，HCA公司的营业收入以9.5%速度增长，年利润以12.9%的速度增长。

HCA在2012年度的净利润率为4.32%（行业平均2.5%），但资产负债率高达97.9%，并连续两年通过发债来偿还到期利息和派发股利。

此外，近年来美国的医院运营商面临着未参保病人增加、美国老年人医保规定和私人报销额度限制更为严格以及坏账费用上升等问题，HCA经营压力持续上升。

1.7.2 美国健康管理公司（HMA）HMA建立于1977年，是美国第三大的连锁医院管理公司。

截至2013年6月, HMA及其子公司经营着主要位于美国东南部乡镇乡村区域的71家综合性医院共计11100床位。

医院提供普通外科、内科、妇产科、急诊护理、放射科、肿瘤科、诊断护理、冠心病监护和儿科等服务。

HMA一直把积极寻找并购目标作为战略计划中重要一环，收购对象包括表现不佳的乡镇普通急诊医院。

公司以合理价格买进,并结合其现有商业模式并最终争取实现盈利。

2011年，HMA与Catholic Health Partners Inc.旗下子公司达成协议，将以收购或者租赁的方式获得后者旗下7家位于田纳西州的医院，所涉及的资金预计达到5.25亿美元。