第八讲 通货膨胀讲解
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PART Ⅲ 宏观均衡 第八讲
通货膨胀
通货膨胀的定义
• 与商品服务的货币价格总水平挂钩 •– 当前物价水平与以前比上升－通货膨胀 •– 物价水平…跌－通货紧缩 • 强调“持续上涨”或“持续下跌”的趋势 •– 并非偶然的价格跳动 •– 是一个“过程”，并且这个过程具有上涨或下跌的趋向
•Pt表示t时刻的价格指数 • 那么通货膨胀率的定义是
假定 AS 不变
• • 实体因素：投资需求带动
• • 货币因素：超额货币供给
• • 两方面相互作用，共同拉动物价水平上升
• 2. 成本推动说 • – 从供给或成本方面分析通货膨胀的形成机理 • – 工资推进通货膨胀论 • • 工会组织强大＋不完全竞争的劳动市场 • • 工资－价格螺旋上升 • – 利润推进通货膨胀论 • • 垄断行业操纵价格＋不完全竞争的产品市场 • – 论证目标：不存在需求拉上的条件下也能出现物
如何理解记忆通货膨胀成因：菲利普斯 曲线模型
2019/7/5
菲利普斯曲线的原义直接表明失业率和货币工资增长率之间关系，但是， 也可以间接表明失业率和通货膨胀率之间关系。
△P/P％
△W/W％
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U％
0
• 失业率与通货膨胀率的交替关系
价上涨
假定 AD 不变
• • 3. 供求混合推动说 • – 现实中的通货膨胀成因往往难以分清 • • 既有来自需求方面因素又有来自供给方面因素 • • 通货膨胀是由需求拉上和成本推进共同引发的 • – “拉中有推、推中有拉” • • 过度需求→物价上涨→工资上涨→物价再上涨 • • 工资上涨→失业增加→政府需求扩张→物价上涨
通货膨胀的社会经济效应
1、强制储蓄效应（容易费解并且陈旧的话题）
• –这里的储蓄指用于投资的货币积累
• – 当政府实施通货膨胀政策时，私人部门的真实消费和储蓄 下降，政府以赤字投资方式强制增加了全社会用于投资的 “储备”。
• – 实体经济运行未达到充分就业水平时，政府扩张有效需求 虽然也是强制储蓄，但不一定会引发通胀。
思考题 • 弗里德曼认为，“通货膨胀在任何时间、任何地点都是一
种货币现象” • – 你是否同意？ • – 对此应该如何理解？ • 了解中国特色的通货膨胀成因假说，请回答 • – 导致我国通货膨胀的复杂因素可分为哪三类？ • – 试比较与西方理论的异同？
我国90年代末通货紧缩的成因分析 • AS＞AD→P↓ • 短期看，是有效需求不足的问题 • – 经济“软着陆”的影响 • – 经济改革的影响[住房/医疗/教育…] • 长期看，是供给结构调整滞后的问题 • – 经济发展引致需求结构升级 • – 产品结构不合理，产业结构调整困难 • 解决办法 • – 宽松货币政策失效，积极财政政策脱困
• • 4. 输入型通货膨胀－国际金融研究对象 • – 贸易品价格对国内物价水平的影响 • – 固定汇率制度下的通货膨胀国际传递 • • 5. 结构性通货膨胀－需要理论推导 • – 总供求大体平衡的前提下，关键产品供求失衡也会引发通
货膨胀 • – 初级产品的短线制约是主要促成因素 • – 经济结构调整造成特定部门的需求过旺
(P1 - P0)/P0*100%
与通胀联系紧密的物价指数
• 居民消费物价指数CPI • 批发物价指数WPI • GNP或GDP的平减指数(deflator) •– 能综合反映物价水准变动情况 •– 用现价GNP或GDP除以不变价格GNP或GDP
•例：选取某一年（1996）的物价水平作为基准，如果以96年的物价水平计算 2001年的GDP为6万亿美元，而以2001年当年实际的物价水平来计算GDP为9万亿美 元，那么平减指数为9/6=1.5,说明96年到2001年平均物价水平上涨了约50%。如 果以基年（96年）的物价水平作为基准（100），那么2001年GDP的平减指数就变 为150了。
• 20世纪90年代开始，世界各国通货膨胀的发展势头发生变 化，通货紧缩时有出现
•– 主要发达国家大多保持了较低的通货膨胀率
•– 原来高通货膨胀频发地的拉美和中东一些国家曾有明显好 转
•– 一直在经济成长低谷中徘徊的日本忧虑的不是通货膨胀威 胁而是通货紧缩的挑战
•– 90年代末中国出现物价水平持续下降，首次陷入通货紧缩 过程
Hale Waihona Puke Baidu
关于强制储蓄效应的解释
• 强制储蓄或强迫储蓄，有两个基本特点 第一，强制储蓄是消费的非自愿减少或强制性减少形成；
第二，强制储蓄的形成伴随收入在不同主体间的转移。
当政府实施通货膨胀政策时，政府实际上已经以铸币 说的形式得到了一笔本应是公众的消费自己的可利用资金， 这可以看成时通胀的强制储蓄形式。
社会经济效应
• 人们对通货膨胀和通货紧缩往往有恐惧感，原因是它们极 具破坏性
• 但这两个过程并非都是恶性的
• – 美国等发达国家曾保持长期温和通货膨胀下的经济成长； 温和通货膨胀不仅为经济所接受，甚至被认为是“必要的”
• – 通货紧缩似乎是只要有就是不好的，但中国的通货紧缩仍 然伴随着经济增长，日本接近20年的通货紧缩也没有将经 济彻底拖垮
• 核心价格指数 •– 剔除了能源价格和食品价格之后的物价指数与通胀联系紧 密的物价指数
现代经济既有通货膨胀也有通货紧缩
• 反通货膨胀曾经是整个世界的经济政策核心 •– 前苏联等社会主义国家一直存在着程度不同的隐蔽性通货 膨胀 •– 大多数工业化强国均长期为通货膨胀所困扰 •– 一些发展中国家更是频繁出现严重的通货膨胀 • 通货膨胀成为普遍的、不可克服的经济过程 •– 现代货币供给形成机制——可以无限供给货币而又成本极 低，与通货膨胀联系密切 •– 但信用货币供给机制只是通货膨胀得以实现的技术前提， 却不能构成通货膨胀的成因
•– 金融海啸令人担心更大范围的通货紧缩考验
• 形成原因：• 总供求对比失衡是直接的决定性原因 • –总供给<总需求→ 通货膨胀 • –总供给>总需求 → 通货紧缩
• 通货膨胀的成因
• • 1. 需求拉上说
• – 以过度需求来解释通货膨胀形成机理，典型
• 的“过多货币追求过少商品” • – 需求旺盛来源于
通货膨胀
通货膨胀的定义
• 与商品服务的货币价格总水平挂钩 •– 当前物价水平与以前比上升－通货膨胀 •– 物价水平…跌－通货紧缩 • 强调“持续上涨”或“持续下跌”的趋势 •– 并非偶然的价格跳动 •– 是一个“过程”，并且这个过程具有上涨或下跌的趋向
•Pt表示t时刻的价格指数 • 那么通货膨胀率的定义是
假定 AS 不变
• • 实体因素：投资需求带动
• • 货币因素：超额货币供给
• • 两方面相互作用，共同拉动物价水平上升
• 2. 成本推动说 • – 从供给或成本方面分析通货膨胀的形成机理 • – 工资推进通货膨胀论 • • 工会组织强大＋不完全竞争的劳动市场 • • 工资－价格螺旋上升 • – 利润推进通货膨胀论 • • 垄断行业操纵价格＋不完全竞争的产品市场 • – 论证目标：不存在需求拉上的条件下也能出现物
如何理解记忆通货膨胀成因：菲利普斯 曲线模型
2019/7/5
菲利普斯曲线的原义直接表明失业率和货币工资增长率之间关系，但是， 也可以间接表明失业率和通货膨胀率之间关系。
△P/P％
△W/W％
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• 失业率与通货膨胀率的交替关系
价上涨
假定 AD 不变
• • 3. 供求混合推动说 • – 现实中的通货膨胀成因往往难以分清 • • 既有来自需求方面因素又有来自供给方面因素 • • 通货膨胀是由需求拉上和成本推进共同引发的 • – “拉中有推、推中有拉” • • 过度需求→物价上涨→工资上涨→物价再上涨 • • 工资上涨→失业增加→政府需求扩张→物价上涨
通货膨胀的社会经济效应
1、强制储蓄效应（容易费解并且陈旧的话题）
• –这里的储蓄指用于投资的货币积累
• – 当政府实施通货膨胀政策时，私人部门的真实消费和储蓄 下降，政府以赤字投资方式强制增加了全社会用于投资的 “储备”。
• – 实体经济运行未达到充分就业水平时，政府扩张有效需求 虽然也是强制储蓄，但不一定会引发通胀。
思考题 • 弗里德曼认为，“通货膨胀在任何时间、任何地点都是一
种货币现象” • – 你是否同意？ • – 对此应该如何理解？ • 了解中国特色的通货膨胀成因假说，请回答 • – 导致我国通货膨胀的复杂因素可分为哪三类？ • – 试比较与西方理论的异同？
我国90年代末通货紧缩的成因分析 • AS＞AD→P↓ • 短期看，是有效需求不足的问题 • – 经济“软着陆”的影响 • – 经济改革的影响[住房/医疗/教育…] • 长期看，是供给结构调整滞后的问题 • – 经济发展引致需求结构升级 • – 产品结构不合理，产业结构调整困难 • 解决办法 • – 宽松货币政策失效，积极财政政策脱困
• • 4. 输入型通货膨胀－国际金融研究对象 • – 贸易品价格对国内物价水平的影响 • – 固定汇率制度下的通货膨胀国际传递 • • 5. 结构性通货膨胀－需要理论推导 • – 总供求大体平衡的前提下，关键产品供求失衡也会引发通
货膨胀 • – 初级产品的短线制约是主要促成因素 • – 经济结构调整造成特定部门的需求过旺
(P1 - P0)/P0*100%
与通胀联系紧密的物价指数
• 居民消费物价指数CPI • 批发物价指数WPI • GNP或GDP的平减指数(deflator) •– 能综合反映物价水准变动情况 •– 用现价GNP或GDP除以不变价格GNP或GDP
•例：选取某一年（1996）的物价水平作为基准，如果以96年的物价水平计算 2001年的GDP为6万亿美元，而以2001年当年实际的物价水平来计算GDP为9万亿美 元，那么平减指数为9/6=1.5,说明96年到2001年平均物价水平上涨了约50%。如 果以基年（96年）的物价水平作为基准（100），那么2001年GDP的平减指数就变 为150了。
• 20世纪90年代开始，世界各国通货膨胀的发展势头发生变 化，通货紧缩时有出现
•– 主要发达国家大多保持了较低的通货膨胀率
•– 原来高通货膨胀频发地的拉美和中东一些国家曾有明显好 转
•– 一直在经济成长低谷中徘徊的日本忧虑的不是通货膨胀威 胁而是通货紧缩的挑战
•– 90年代末中国出现物价水平持续下降，首次陷入通货紧缩 过程
Hale Waihona Puke Baidu
关于强制储蓄效应的解释
• 强制储蓄或强迫储蓄，有两个基本特点 第一，强制储蓄是消费的非自愿减少或强制性减少形成；
第二，强制储蓄的形成伴随收入在不同主体间的转移。
当政府实施通货膨胀政策时，政府实际上已经以铸币 说的形式得到了一笔本应是公众的消费自己的可利用资金， 这可以看成时通胀的强制储蓄形式。
社会经济效应
• 人们对通货膨胀和通货紧缩往往有恐惧感，原因是它们极 具破坏性
• 但这两个过程并非都是恶性的
• – 美国等发达国家曾保持长期温和通货膨胀下的经济成长； 温和通货膨胀不仅为经济所接受，甚至被认为是“必要的”
• – 通货紧缩似乎是只要有就是不好的，但中国的通货紧缩仍 然伴随着经济增长，日本接近20年的通货紧缩也没有将经 济彻底拖垮
• 核心价格指数 •– 剔除了能源价格和食品价格之后的物价指数与通胀联系紧 密的物价指数
现代经济既有通货膨胀也有通货紧缩
• 反通货膨胀曾经是整个世界的经济政策核心 •– 前苏联等社会主义国家一直存在着程度不同的隐蔽性通货 膨胀 •– 大多数工业化强国均长期为通货膨胀所困扰 •– 一些发展中国家更是频繁出现严重的通货膨胀 • 通货膨胀成为普遍的、不可克服的经济过程 •– 现代货币供给形成机制——可以无限供给货币而又成本极 低，与通货膨胀联系密切 •– 但信用货币供给机制只是通货膨胀得以实现的技术前提， 却不能构成通货膨胀的成因
•– 金融海啸令人担心更大范围的通货紧缩考验
• 形成原因：• 总供求对比失衡是直接的决定性原因 • –总供给<总需求→ 通货膨胀 • –总供给>总需求 → 通货紧缩
• 通货膨胀的成因
• • 1. 需求拉上说
• – 以过度需求来解释通货膨胀形成机理，典型
• 的“过多货币追求过少商品” • – 需求旺盛来源于