2 债权类基础金融工具介绍

9/25/2015
武汉理工大学经济学院金融系 石丹
9
例3 利率及其计量——现值的计算
1月1日，某人已知12月31日收到年薪100万元，无风险利率 为5%，请问100万元年薪的现值为多少？ 一年复利一次
100 ������������ = = 95.24万元 1 + 0.05
������������ =
债券（Bonds / debenture） 一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向 社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定 利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
• 债券的发行人（债务人）； • 购买债券的投资者（债券的持有者，债权人）；
• 发行人需要在一定时期还本付息；
m
lim A 1
r mn m

Ae
rn
例2 如果连续复利年利率为3%，50,000元现值在3.5年后 的终值是多少？
9/25/2015
武汉理工大学经济学院金融系 石丹
8
Βιβλιοθήκη Baidu
1.1.3 利率及其计量——连续复利
• 终值(future value)：又称将来值或本利和，是 指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值
武汉理工大学金融创新与金融工程研究中心探究类课程
金融产品设计与定价
授课对象：本科三年级
授课教师：石
丹
联系方式：shidan_dan@hotmail.com
上次课作业
• 请了解人民币存贷款基准利率表、上海银 行间同业拆借利率
• 请浏览新浪财经——债券板块，了解债券 市场、债券行情及相关知识
9/25/2015
100 × 1.0254 = 110.38 0.1 12 100 × （1 + ） = 110.47 12
������ ������������ ������(1 + ) ������
复利：在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期 的利息。
1.1.3 利率及其计量——连续复利
连续复利终值公式：
9/25/2015
武汉理工大学经济学院金融系 石丹
4
1.1 利率及其计量
1.1.1 利率的定义 1.1.2 普通复利 1.1.3 连续复利
1.1.4 利率的分类
9/25/2015
武汉理工大学经济学院金融系 石丹
5
1.1.1 利率及其计量——利率的定义
• 利率（rate）
一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分 比表示。
0.5 1.0 1.5
5.0 5.8 6.4
3
103
2.0
合 计 债券价格
6.8
������������−������.������������×������.������ + ������������−������.������������������×������.������ + ������������−������.������������������×������.������ + ������������������������−������.������������������×������.������ = ������������. ������������
• 零息利率（zero rate, spot rate）
指从当前时点开始至未来某一时点止的利率。
1.1.2 利率及其计量——普通复利
例1 假设银行利率为10%，100元本金1年后的本利和为多少？
一年复利一次 每半年复利一次 每季度复利一次 每月复利一次 普通复利终值
100 1.1 110
？
100 1.05 1.05 110 .25
– 伦敦同业拆借利率（LIBOR，London Interbank Offered Rate） – 上海同业拆借利率(SHIBOR，Shanghai Interbank Offered Rate)
9/25/2015 武汉理工大学经济学院金融系 石丹 11
什么是债券？ 其收益率如 何计算？
1.2 债券及其特征
100
0.05 4×1 (1+ ) 4
每季度复利一次
= 95.15万元
连续复利
������������ = 100������ −0.05×1 = 95.12万元
1.1.4 利率及其计量——利率的分类
• 无风险利率（The risk-free rate）
– 存款利率（Deposit rate）
– 国债利率（Treasury rates）
������ ������������ ������(1 + ) ������ ������������ ������������
• 现值（ Present value）：指资金折算至基准年的 数值，也称折现值。
������ ������������ ������ −������������ ������ = ������(1 + ) (1 + ) ������ ������ ������ = ������������ ������������ ������ −������������
• 债券是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之 间是一种债权债务关系。
1.4 债券的定价
• 债券的理论价格（Bond price） 债券持有人在将来所收取的现金流贴现后的总和。
例4 债券面值: 100元 期限：2年 票面利率: 6% 每半年付息一次
期限(年)
零息利率(%) （连续复利）
持有人现金流 3 3
现金流的现值 ������������−������.������������×������.������ ������������−������.������������������×������.������ ������������−������.������������������×������.������ ������������������������−������.������������������×������.������ ������������. ������������
武汉理工大学经济学院金融系 石丹
2
课前导入
• 债权类金融工具
金 融 工 具
基础金融工具
• 股权类金融工具 • • • • 远期 期货 互换 期权
3
衍生金融工具
9/25/2015
武汉理工大学经济学院金融系 石丹
第1讲 债权类基础金融工具
1.1 利率及其计量 1.2 债券及其特征 1.3 债券定价 1.4 债券的到期收益率 1.5 收益率曲线与利率期限结构