股权投资基金的投资后管理

第六章股权投资基金的投资后管理

考试要求

投资后管理概述

理解投资后管理的概念、内容和作用

理解投资后阶段信息获取的主要渠道

投资后项目监控

了解投资后阶段常用的监控指标

理解投资后项目监控的主要方式

增值服务

理解增值服务的价值

理解增值服务包括的主要内容

知识要点

1．投资后管理的概念、内容和作用★★

（1）投资后管理的概念

投资后管理是指股权投资基金与被投资企业签署正式投资协议之后，基金管理人积极参与

被投资企业的重大经营决策，为被投资企业实施风险监控，并提供各项增值服务等一系列活动。

在完成项目尽调并实施投资后直到项目退出之前都属于投资后管理的期间。投资后管理关

系到投资项目的发展与退出方案的实现，良好的投资后管理将会从主动层面减少或消除潜在的

投资风险，实现投资的保值增值，因此，投资后管理对于投资工作具有十分重要的意义。

（2）投资后管理的内容

通常，投资后管理的主要内容可以分为两类：①股权投资基金对被投资企业进行的项目监

控活动；②股权投资基金对被投资企业提供的增值服务。

（3）投资后管理的作用

对于股权投资基金而言，投资后的项目监控有利于及时了解被投资企业经营运作情况，并

根据不同情况及时采取必要措施，保证资金安全；投资后的增值服务则有利于提升被投资企业

自身价值，增加投资收益。此外，投资后管理对股权投资基金参与企业后续融资时的决策也起

到重要的决策支撑作用。

2．投资后阶段信息获取的主要渠道★★

（1）参与被投资企业股东大会（股东会）、董事会、监事会

股权投资基金通过基金管理人参与被投资企业股东大会（股东会）、董事会和监事会，可以

全面了解与公司发展相关的重要信息，并通过行使相应职权保护股权投资基金的利益，促进被

投资企业的良性发展。

（2）关注被投资企业经营状况

根据法律法规和投资协议的约定，通常情况下，被投资企业有义务及时向股权投资基金提

供与企业经营状况相关的报告，包括月度报告、季度报告、半年度报告、年度报告和有关专项

报告。股权投资基金可以通过被投资企业提交的经营报告了解企业业务进展情况，并密切关注

企业出现的下列问题：支付延误、亏损、财务报表呈报日期延误、财务报表质量不佳、资产负

债表项目出现重大变化、企业家回避接触、出现大量财产被盗情形、管理层出现变动、销售及

订货出现重大变化、存货变动异常、缺少预算和汁划、会计制度变化、失去重要客户和供应商、

出现劳工问题、市场价格和份额变化等。同时，股权投资基金还要密切关注关于企业生产所需

技术的变化、企业所处行业的变化及政府政策的变动等外部预警信号。

（3）日常联络和沟通工作

股权投资基金作为外部投资者，要减少或消除信息不对称带来的问题，及时沟通是最有效

的解决办法。股权投资基金通常采取电话或会面、到企业实地考察等方式与被投资企业主要管

理人员进行交谈和接触，目的是了解企业的日常经营情况，并对其进行指导或咨询，实现有效

的沟通。

【例题 6-1】投资后管理是指股权投资基金与被投资企业签署正式投资协议之后，基金管

理人（）的一系列活动。

Ⅰ．积极参与被投资企业的重大经营决策

Ⅱ．为被投资企业实施风险监控

Ⅲ．提供各项增值服务

A．Ⅰ、Ⅱ B．Ⅰ、Ⅲ

C．Ⅱ、Ⅲ D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

【答案】D

【解析】投资后管理是指股权投资基金与被投资企业签署正式投资协议之后，基金管理人积极参与被投资企业的重大经营决策，为被投资企业实施风险监控，并提供各项增值服务等一

系列活动。

【例题6-2】对于股权投资基金而言，投资后管理的作用不包括（）。

A．有利于及时了解被投资企业经营运作情况，并根据不同情况及时采取必要措施，保证资

金安全

B．有利于提升被投资企业自身价值，增加投资收益

C．对股权投资基金参与企业后续融资时的决策也起到重要的决策支撑作用

D．确保不会因公司以更低的发行价进行新一轮融资而导致投资人的股权被稀释从而投资被

贬值

【答案】D

【解析】对于股权投资基金而言，投资后的项目监控有利于及时了解被投资企业经营运作

情况，并根据不同情况及时采取必要措施，保证资金安全；投资后的增值服务则有利于提升被

投资企业自身价值，增加投资收益。此外，投资后管理对股权投资基金参与企业后续融资时的

决策也起到重要的决策支撑作用。

【例题6-3】投资后阶段信息获取的主要渠道包括

Ⅰ．参与被投资企业股东大会（股东会）、董事会、监事会

Ⅱ．关注被投资企业经营状况

Ⅲ．日常联络和沟通工作

A．Ⅰ、Ⅱ B．Ⅰ、Ⅲ

C．Ⅱ、Ⅲ D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

【答案】D

【解析】投资后阶段信息获取的主要渠道包括：参与被投资企业股东大会（股东会）、董事

会、监事会；关注被投资企业经营状况；日常联络和沟通工作

3．投资后阶段常用的监控指标★

为了使被投资企业健康发展，特别是为了规避企业家的道德风险，股权投资基金通常采取

各项具体措施对被投资企业进行监控。

在投资后项目监控方面，需要重点关注以下指标：

（1）经营指标；

（2）管理指标；

（3）财务指标；

（4）市场信息追踪指标。

4．投资后项目监控的主要方式★★

股权投资基金对被投资企业的监控通常会采取以下几种方式。

（1）跟踪协议条款执行情况

在投资后管理阶段，股权投资基金管理人需定期核查协议条款的执行情况，保护双方的合

法权益。当发现项目存在重大风险或出现极端情况时，应当立即采取补救措施。

（2）监控被投资企业财务状况

股权投资基金对被投资企业的风险监控的重要途径之一是在投资后对被投资企业的财务状