期货理论
期货投资学 复习资料 期权期货整理
一、名词解释1．期货：所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
2．期货价格理论：即持有本钱理论，商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储存费用〔持有本钱〕。
3．结算机构：结算机构是负责对每日成交的期货合约进行清算，对结算所会员的保证金账户进行调整平衡，负责收取和管理保证金的机构。
4．期货经纪公司：是以期货经纪代理业务为主业的公司，即依法成立，代理客户，用自己的名义进行期货买卖，以收取客户佣金为主业的独立核算经济实体5．期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
它是期货交易的对象6．保证金制度：是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金，这个比例通常是5%～10%，合约规定的保证金是最低的保证金，主要有会员保证金和客户保证金。
7．平仓制度：平仓指在交割期之前，卖出〔或买进〕与先前已买进〔卖出〕相同交割月份、相同数量、同种商品的期货合约的交易行为。
8．持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。
超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。
9．强行平仓制度：是指当会员或客户的保证金缺乏并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。
是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。
10．套期保值：就是通过买卖期货合约来防止现货市场上相应实物商品交易的价格风险。
在期货市场上买进〔卖出〕与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进〔卖出〕商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。
期货理论与实务大纲
教学大纲
贵州财经学院商务学院
2011年12月29日
课程名：期货理论与实务(The Theory and Practice on Futures Market)
学分：2学时：32
课程类别：综合能力提升选修课
开课系部：金融系所属教研室：金融教研室
任课教师：戴亮(教授)
课程大纲：
一、课程性质与目的
学习要求：通过本章的教学，使学生掌握预测价格走势的两种方法，即基本分析法和技术分析法，并且能够将两种方法结合运用。
第七章 商品期货（4学时）
主要内容：小麦、玉米、大豆、棉花等主要的农产品期货。天然胶、原糖、建材等工业品期货。铜、铝等金属期货。
学习要求：通过本章的教学，使学生掌握世界上主要的商品期货品种，了解我国主要的商品期货合约及其重要的商品期货交易特点。
第十章期货市场的风险防范与监管（６学时）
主要内容：风险的概念、度量、防范风险的方法期货交易所风险、经纪商风险、投资者风险
学习要求：学会识别期货交易过程中的风险、防范风险
课堂案例讨论：
四、教学基本要求
教师在课堂上应对《期货市场理论与实务》的基本概念、原理和设计方法进行必要的讲授，并详细讲授每章的重点、难点内容；讲授中应注意理论联系实际，通过必要的案例展示、讨论，启迪学生的思维，加深学生对有关概念、理论等内容的理解，并应采用多媒体辅助教学，加大课堂授课的知识含量以拓宽学生的知识面。
（４）卖出看跌期权。
４、期权投机交易策略。
（１）垂直套利。
（２）横向套利。
（３）转换套利。
（４）反向转换套利。
５、布莱克—斯科尔斯模型及其应用（９７年诺贝尔经济学奖）学习要求：了解开发项目管理、运行管理及评价
期货定价理论知识
期货定价理论知识期货定价是期货市场中的基本概念和核心内容之一。
它是指根据一定的理论模型和市场供求关系，通过基础资产价格、利率、存储费用和需求预期等因素来确定期货合约价格的过程。
在期货定价理论中，主要有以下几种知识：1. 基础资产价格：期货合约的价格受到基础资产价格的影响。
基础资产可以是商品、股票、外汇等金融工具，其价格波动会直接影响到期货合约价格的波动。
例如，商品期货的定价往往会受到市场对该商品供求关系的影响。
2. 债券利率：利率是期货定价的重要因素之一。
利率的高低会直接影响到期货合约价格的波动。
一般来说，利率越高，期货合约价格越低；利率越低，期货合约价格越高。
这是因为利率的高低会影响投资者的资金成本和机会成本，在期货市场上表现为期货合约价格的变化。
3. 存储费用：对于某些商品期货合约来说，存储费用是一个重要的因素。
存储费用指的是将商品存储起来所需支付的费用，包括仓储费用、保险费用、质量损耗等。
存储费用的高低会直接影响到商品的供给量和需求量，进而影响到期货合约的价格。
4. 需求预期：期货市场是一个未来价格预期的市场，投资者在进行期货交易时会考虑未来的市场需求情况。
投资者对未来市场需求的不同预期会影响到期货合约的价格波动。
例如，如果投资者预期未来需求会增加，他们很可能会购买期货合约，这会导致期货合约价格上涨。
5. 市场供求关系：最后，期货定价的核心在于市场供求关系。
市场供求关系是指在市场上买卖双方的多寡对价格的影响。
当供大于求时，价格往往会下跌；当求大于供时，价格往往会上涨。
投资者在进行期货交易时，会根据市场供求关系来确定交易策略，进而影响到期货合约的价格。
综上所述，期货定价理论涉及到基础资产价格、利率、存储费用、需求预期和市场供求关系等因素。
通过对这些因素的分析和预测，投资者可以更好地理解期货市场的发展趋势和价格变动规律，并在交易中做出合理的决策。
这些知识对于投资者在期货市场中获取利润和控制风险具有重要意义。
期货定价理论课件
持有成本理论是最早的期货定价理论，它基于以下假设：投资者可以通过借贷低利率资金购买现货资 产，并持有至期货合约到期日，从而获得无风险利润。该理论认为，期货价格与现货价格之间的价差 应等于借贷利率和资产收益之间的差异。
无套利定价理 论
总结词
无套利定价理论是指根据无套利原则推导出期货价格的方法。
连续时间定价模型
布莱克-斯科尔斯模型
该模型假设标的资产价格服从几何布 朗运动，基于无套利原则推导出欧式 期权价格，并可进一步用于推导期货 价格。
随机波动率模型
该模型假设标的资产价格的波动率是 随时间变化的，并引入随机项来模拟 波动率的随机性。
跳跃扩散模型
• 跳跃扩散模型：该模型假设标的资产价格可能发生跳跃，即突 然大幅度变化，这种跳跃过程可以用跳跃扩散过程来描述。
期货定价的原理
期货定价主要基于无套利原则和完全竞争市场假设。无套利原则意味着在市场上不存在通过买卖期货和现货来获 取无风险利润的机会。完全竞争市场假设则意味着所有市场参与者都能平等地获取信息，并对市场价格变动做出 及时反应。
期货定价的重要性
风险管理
期货定价理论为市场参与者 提供了一种有效的风险管理 工具，通过购买或卖出期货 合约，可以抵消未来价格变
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现代期货定价理论
风险中性定价理论
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定义
原理
应用
风险中性定价理论是一种在无风险中 性概率测度下，使未来现金流的折现 值与相应的期货价格相等的理论。
风险中性定价理论的核心原理是，在 风险中性世界中，所有证券的预期收 益率均为无风险利率，因此可以利用 无风险利率和相关系数对期货进行定 价。
以锁定成本或售价，以避免价格波动带来的风险。
青泽期货哲学和操盘理念
运气只能帮你一时
问题无数，答案很少！
基本分析有用吗？ 技术指标的创造者自我否定，这些工具还值得信赖吗？ 周易八卦、江恩等神秘理论能够准确预测市场吗？ 预测和风险、资金管理谁重要？ 短线交易、程序交易、趋势交易哪个好？ 风控、止盈如何设计？ 心理、心态不稳定怎么办？ 投机是科学还是艺术，或者哲学？ …… 侯门一入深似海。诸如此类的大问题，都是期货迷宫中的一条条岔路。很多投资者殚精竭虑奋斗很多年，最终依然不得其门而入。悲乎？
自觉注意：通过理论、模型、框架，以超然的态度审视市场，寻找符合自己的交易机会。强调出乎其外，关注投机者自身的主体操作过程。
“自觉注意” == “自发注ຫໍສະໝຸດ ”有时候，市场的未来是一本打
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开的书？
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什么是交易机会？
“触目横斜千万朵，赏心只有两三枝”。
有了市场理论，投机者才能确定投机的
标准。有了投机的标准，市场参与者才能
中航油原油投机损失5.5亿美元
套保演变为投机——悲剧就开始上演
1996——1997湖南株州冶炼厂在LME市场空锌
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“请你告诉我，我该走哪条路？”
“那要看你想去哪里？”猫说。
“去哪儿无所谓。”爱丽丝说。
“那么走哪条路也就无所谓了。”猫说。
——刘易斯·卡罗尔《爱丽丝漫游奇境记》
既要有心，还要有缘 投机者个人的主观努力，需要屡败屡战、百折不挠的意志、勇气和信念 。 偶然性 天赋和悟性
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有缘
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如何走出这个迷宫之浅见
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有心
有心
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期货价格的发现和形成理论
期货价格的发现和形成理论摘要：价格发现功能是期货市场的基本功能之一,它在期货市场的发挥程度直接反映了期货市场的有效性。
本文借助于平稳性检验、协整检验对期货市场的价格发现功能进行了研究；同时介绍了期货价格形成的几种理论：随机性理论、持有成本理论、传统预期理论和理性预期理论，并给出理性预期理论在现实中的应用。
关键字：价格发现功能；平稳性检验；协调检验；随机性理论；持有成本理论；传统预期理论；理性预期理论Abstract: The p rice discovery is one of the basic functions in the futures markets and can reflect the efficiency of futures markets. The price discovery function is empirically analyzed by utilizing ADF testing and co integration methods for the sake of measuring the p rice discovery ability. In addition, we introduce several theory about the formation of the price, such as, stochastic theory、carrying cost theory、traditional anticipate theory and rational anticipate theory. It also give the application of rational anticipate theory in the modern world.Keywords: p rice discovery; co integration; stochastic theory; carrying cost theory; traditional anticipate theory; rational anticipate theory背景面对我国这样一个农业大国和生产、消费大国,如何通过构建期货市场去防范价格变动造成的风险又能提供指导未来生产经营活动的价格信号,具有重大意义. 自1990年我国期货市场建立以来,商品期货在我国的发展历经坎坷,逐步壮大. 中国金融期货交易所也于2006年9月挂牌成立，股指期货也于2010年4月8日在上海正式启动，至此期货市场显示了巨大的潜力. 商品期货在我国近20 年的发展中,对我国基础产品提供了有利的规避风险的手段,同时期货市场上的价格发现功能也在国民经济中扮演了重要角色. 期货市场在现代经济中发挥着两种主要作用: 价格发现和套期保值, 其中价格发现功能更为基础, 离开了价格发现功能, 套期保值将无从谈起。
期货市场价格发现功能理论与案例分析
期货市场价格发现功能：理论与案例分析中国证监会期货部副主任黄运成同济大学经济与管理学院张辉马卫锋一、价格发现功能内涵价格发现功能是期货市场的基本功能之一。
没有价格发现功能，套期保值、回避价格风险的功能就无法实现。
价格发现功能，是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。
远期协议和期货价格可以反映市场参与者对未来的价格预期，期权价格可以反映对未来市场价格波动性的预期。
诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒说：“期货市场的魅力在于让你真正了解价格”。
二、价格发现功能案例分析（一）案例1.上海期铜上海期货交易所的铜期货，不仅是国内铜的定价中心，而且已经成为国际三大铜定价中心之一。
在国内定价方面，上海期货交易所每天早上9点的期货铜开盘价是全国现货铜定价的依据。
例如，浙江铜加工企业已经深刻认识到并广泛利用了期货市场的定价功能，其原材料采购定价、产品销售定价和对于以铜杆等电解铜加工品为原料而生产的铜产品，比如电缆，定价方式如表1所示。
在国际定价方面，上海铜期货市场是仅次于伦敦的全球第二大铜定价中心，其铜期货交割规则，已经同伦敦金属交易所一样成为国内外铜生产商进行仓单注册的国际标准。
表1 浙江铜加工企业主要定价方式定价方式说明原材料（电解铜）＝期货合约当日价＋升贴水目前浙江铜加工企业原材料采购的主要定价方式。
＝期货合约日平均价＋升贴水一种应用相对较少的原材料采购定价方法，主要应用于规模较大的铜加工企业。
采购定价点价＝期货合约当日价＋加工费目前浙江铜加工企业产品销售的主要定价方式。
产品销售定价（以电解铜为原料生产的产品）＝期货合约日平均价＋加工费一种应用相对较少的产品销售定价方法，主要应用于针对长期稳定客户的销售。
竞价以铜杆等电解铜加工品为原料生产的铜产品的销售定价买卖双方协商定价资料来源：《期货市场功能、业态及其国际化》，汪炜、施建军，经济科学出版社，2005年。
期货市场套期保值理论述评
期货市场套期保值理论述评一、传统套期保值理论传统套期保值是指投资者在期货交易中建立一个与现货交易方向相反、数量相等的交易部位。
由于在某一特定的社会经济系统内，商品的期货价格和现货价格受大体相同的因素影响，两种价格的走势基本一致，在期货合约到期时由于套利行为将使商品的期货价格和现货价格趋于一致，这样就可以用一个市场的利润来弥补另外一个市场的损失。
凯恩斯、希克斯最早从经济学的角度对传统的套期保值理论进行了阐述，认为套期保值者参与期货交易的目的不在于从期货交易中获取高额利润，而是要用期货交易中的获利来补偿在现货市场上可能发生的损失。
二、基差逐利型套期保值理论在完美的市场条件下，即如果期货市场价格和现货市场的价格波动完全一致，不存在交易费用和税收，则可实现完全型的套期保值，即可用一个市场的利润来完全弥补另外一个市场的损失。
但在现实的期货交易中，期货价格和现货价格的变动不完全一致，存在基差风险(Basis risk)，从而期货市场的获利不一定能完全弥补现货市场上的损失。
为克服基差风险，Working(1960)提出了用基差逐利型套期保值来回避基差风险，所谓基差逐利型套期保值是指买卖双方通过协商，由套期保值者确定协议基差的幅度和确定选择期货价格的期限，由现货市场的交易者在这个时期内选择某日的商品期货价格为计价基础，在所确定的计价基础上加上协议基差得到双方交易现货商品的协议价格，双方以协议价格交割现货，而不考虑现货市场上该商品在交割时的实际价格。
基差交易的实质，是套期保值者通过基差交易，将套期保值者面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手，套期保值者通过基差交易可以达到完全的或盈利的保值目的。
Working认为，套期保值的核心不在于能否消除价格风险，而在于能否通过寻找基差方面的变化或预期基差的变化来谋取利润，或者说通过发现期货市场与现货市场之间的价格变动来寻找套期保值的机会。
在这种意义上，套期保值是一种套期图利(Spreading)行为。
期货基本理论知识 ppt课件
期货基本理论知识
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三、节约交易成本
期货交易的保证金制度，结算制度和交易所管 理，提高了交易效率和交易的安全性， 有助于 市场秩序的完善。
期货基本理论知识
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四、投资工具
期货交易也是一种重要的投资工具，提供了一个重 要的投资领域。
期货基本理论知识
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期货交易的功能－价格发现
之所以能在期货交易中发现商品远期价格，主要 是因为期货交易具有3大功能，即套期保值、投机、 套利。
开始阶段的现货交易带有很强的地域性。
随着生产力发展，交通条件的改善，到中世纪开始出 现较大的贸易中心，除了即期现货交易，又出现了现 货远期交易。
现货远期交易经常出现到期不履约的情况。于是为了 保证到期卖方交货、买方付款，一些交易者便找一个 中间担保人来监督买卖双方的交易行为，这些中间人 就成为商品交易所的前身。
专业资料期货交易与现货交易区别与联系一交易对象不同?期货交易对象是标准化合约不是商品实体本身?现货交易的对象是实体商品二交易目的不同?期货交易中套期保值者的目的是规避风险投机者的目的是获得投机利润套利者的目的是获得低风险甚至无风险收益?现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权专业资料三交易场所与方式不同?期货是在高度组织化的交易所以公开竞价的方式进行交易?现货一般不固定交易场所并且以对手交易方式进行四对商品交易的品种要求不同?期货交易的品种一般要求易储藏品质标准化有较大的流通量价格波动频繁?现货交易对品种无特殊要求专业资料五结算方式不同?期货实行交易保证金的每日无负债结算制度而现货一般采取到期一次性结清
是否会认为老师的教学方法需要改进？ • 你所经历的课堂，是讲座式还是讨论式？ • 教师的教鞭 • “不怕太阳晒，也不怕那风雨狂，只怕先生骂我
第二章期货市场经济功能的理论基础
一、早期的仓储成本理论凯恩斯在1930年认为，可以用仓储成本理论(或持有成本理论)来解释期货价格高于现货价格的现象。
当时的期货基本是农产品，由于农产品的生产具有季节性，从生产到消费要经过相当长的时间和环节，在此期间农产品的价格有可能出现较大波动，给生产者和消费者造成损失。
正是为了避免这种风险，生产者和经营者才需要参加期货交易。
在这种背景下，凯恩斯提出了仓储成本理论。
仓储理论的基本假设是：(1)商品生产在时间上是集中的，具有季节性，商品一般能储存一段时间，但商品需求在全年平均分布；(2)在商品储存过程中，需要支付一定的费用，即仓储成本，它主要由商品损耗、仓库费用、保险费用、利息开支以及预防币值变动的借款补偿费用等组成；(3)买卖和持有期货合约能锁定价格，消除风险，却没有成本费用。
在以上三个基本假设前提条件下，商品期货价格等于即期价格加上储存费用(即仓储成本)。
F t=P+C t其中期现货价格为P,储存期为t,储存成本为C,期货价格为F。
该公式也可以变换为：P=F t−C t，这说明期货价格减去仓储费用，等于现货价格。
由于公式中C t为正数，所以可以得知，现货价格应当低于期货价格，这个差价是仓储成本，也被称为期货溢价(contango)。
根据凯恩斯的仓储成本理论，期货溢价主要由商品损耗、仓库费用、保险费用、利息开支以及预防币值变动的借款补偿等费用组成。
期货市场价格反映了商品的远期价格，只要期货市场价格高于该生产者的生产总成本，他就可以在期货市场上卖出相应的期货合约，而把价格下跌的风险转移给期货市场上的投机者。
这一理论运用到季节性产品时，必须进行具体分析。
当收获为正常年景，而且仓储在新的收获年度前正常减少时，现货价格与本季节内不同期货价格间的差价就会总是正数，这正数正好与仓储成本相同，仓储成本也就是期货溢价的极限。
但是，并不是在任何时候都是期货价格都高于现货价格。
在下一季节开始的时候，这一数字可能为负数，即当期货价格低于相应的现货价格，凯恩斯把这种情况称为期货市场倒挂。
《期货价格理论》PPT课件_OK
F0,dF0,n(1c)d ,n
F0，d：在t0时的较远期交割的期货合约的价格； F0，n：在t0时的较近期交割的期货合约的价格； C：持有成本的比重
第三章 期货价格理论
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第三章 期货价格理论
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但如较近期货的价格加现货持有成本大于较远期货合约的价格时，也会引起反向的套
利行为。交易者将会利用现货空头卖出，进行较近期货的卖空和较远期货的买空
如此，可以归纳出在有交易成本的条件下，持有成本模型的期货价 格的上下界限如下：
S 0 ( 1 E C ) ( F 0 t ) 1 ,S 0 ( 1 E )1 ( C )
第三章 期货价格理论
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第三章 期货价格理论
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在这个区间里没有套利行为发生．期货合约的均衡价格不再是一个确定的值 而是一个区间。假设期货价格突破上限，套利者可以借款买进现货出售 期货，进行现货持有套利。反之，如果期货价格突破下限，则会引起反 向现货持有套利，投机者就会空头卖出现货，将收入贷出，同时买进期 货，做多头套期牟利。这样的套利，就会使现货价格相对期货价格下降， 而期货价格上升．期货价格返回到无套利机会的界限内。
0
T=24 收回贷款本利
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交割二年期黄金期货合约
归还黄金
第三章
期货价格理-4论050
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较近期货合约的价格加持有成本相对较远期货合约的价格过高时，交易 者就可以进行无风险的套利交易。然而这种机会在完美的市场里也是不 存在的。所以，较远期的期货合约价格又必须大于或等于较近期的期货 合约的价格加持有成本；这是持有成本模型的第四规定：
F 0,t S 0(1E )1 (c)
F0.t ：到t时交割的期货合约在t0时的期货价格；
期货职业操盘手的理论基础
期货职业操盘手的理论基础各种不同入市策略的优劣分析，除了正确掌握的突破追市，一般追市的系统通常较低胜率，回档入市的系统较高胜率。
实践证明，最优策略是顺势回档入市和良好整理后的突破追市。
次优策略是逆势回档入市（属于比较技巧的抄底摸顶）。
较次的策略是顺势追市。
最差的策略是逆势追市。
通常来讲，只要是沾上回档入市的方法，表现都能差强人意，它首先从短线的角度筛除高风险的入市机会。
而着眼于追市的策略，更需要宏观上的高度正确。
一个好的交易系统应该要做到同时兼顾回档入市和突破追市，结合两种不同的入市方式并避免其发生互相冲突。
但是需要测试的更多地是系统的参数，而不是策略。
而参数，好的辅助指标，通常在电脑屏幕范围的k线数据就能够一目了然。
好的策略一定能够有一如既往的表现；好的辅助指标能够及时提醒使用者市场特性的改变。
当然，反应的速度，很取决于操作者。
所以我不主张依赖机械系统。
操作不是由单一方面就能够决定成功的。
任何一个环节都不能出现纰漏。
比如，包括离场环节。
有时候，失败不是入场问题，是离场问题，但是操作者不一定意识到这一点，就把原来正确的方法也不敢相信了。
当然，也有可能是原来的方法的确不够完善。
操作者的判断是不可缺少的，因为市场是变化着的，必须不断适应市场特性的变化。
如果墨守成规，我倒是说确实没有稳定盈利的方法。
********************************资金管理的精义资金管理是什么？轻仓就是资金管理吗？根据资金量和风险来计算合理的开仓量，然后就是持仓或平仓，这就是资金管理吗？不是，这远远不够。
资金管理是交易策略的一部分。
完整的资金管理，不仅包括合理的初始持仓计算，还包括整个交易过程中仓量变更的科学控制，简单地说就是适时的增仓减仓。
它是一种动态的控制。
持仓每次改变的时刻由实时的分析确定，并全程持续评估市场态势。
准确地说，其实应该称为持仓管理，比起传统上单纯的资金管理，它的内容要丰富得多，它的意义要重要得多。
中国商品期货定价理论及其实证研究
中国商品期货定价理论及其实证研究一、本文概述本文旨在深入探讨中国商品期货定价理论及其实证研究。
随着中国市场经济的不断发展，商品期货市场作为重要的金融衍生品市场，对稳定物价、发现价格、优化资源配置等方面发挥着至关重要的作用。
本文将从理论基础出发，结合中国市场的实际情况，对商品期货定价理论进行深入分析，并通过实证研究验证理论的有效性。
本文将回顾和梳理商品期货定价理论的发展历程，包括传统定价理论、现代定价理论以及期货定价模型的演变。
在此基础上，本文将分析中国商品期货市场的特点，如市场规模、交易品种、投资者结构等，为后续的实证研究奠定基础。
本文将运用计量经济学、统计学等方法，选取具有代表性的商品期货品种，收集相关数据，建立定价模型。
通过实证分析，本文将探讨中国商品期货价格的影响因素、价格发现机制以及市场有效性等问题。
本文还将对比国内外商品期货市场的定价差异，分析其原因，并提出相应的政策建议。
本文将对商品期货定价理论及其实证研究结果进行总结和归纳，提出未来研究方向和展望。
通过本文的研究，我们期望能够为中国商品期货市场的健康发展提供理论支持和政策建议。
二、商品期货定价理论基础商品期货定价理论是金融市场理论的重要组成部分，它基于一系列经济学原理，包括无套利原理、持有成本理论和预期理论等。
这些理论为商品期货价格的形成和变动提供了深入的理论支撑。
无套利原理是金融市场定价的基石，它表明在两个或多个资产之间，如果存在套利机会，那么投资者会立即行动，利用这个机会获取无风险利润。
在商品期货市场中，无套利原理表现为期货价格与现货价格之间必须保持一定的关系，否则投资者就可以通过买入低价的资产并卖出高价的资产来获利。
持有成本理论解释了期货价格与现货价格之间的关系。
它认为，期货价格等于现货价格加上持有成本，其中持有成本包括仓储成本、利息成本和保险成本等。
这个理论告诉我们，期货价格必须反映持有现货的成本，否则市场就会出现套利机会。
期货入门基础知识(基础知识系统学习版)
期货入门基础知识目录期货概述 (1)期货市场的基本特点与功能 (5)期货市场的组织结构 (6)期货的套期保值 (7)期货市场的赢利方式 (10)如何做个成功的期货投资者 (13)期货市场的投资理念 (16)股指期货基础知识 (16)沪深300指数期货投资要点 (22)附录 (26)期货入门基础知识1期货交易概述1.1概念（一）期货合约：是指由期货交易所统一制订的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
所谓标准化合约是指合约的数量、质量、交货时间和地点等都是既定的，唯一的变量是价格。
广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。
大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。
（二）期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动（三）期货交易的特点：① 保证金制度。
利用杠杆原理以小博大。
② 双向交易制度。
可以买涨，可以抛空，涨跌都有获利的机会。
③ T ＋0的交易结算制度。
当天可以多次买入或卖出。
④ 信息公开及时。
投资者均在同一起跑线上。
（四）期货的分类(如表1:)（五）期货与现货远期合同的区别1、 期货是标准化的契约交易，交易数量、地点和交割日期都是标准化的，没有零星的交易；而远期交易契约的数量与交割日期由交易的双方自行决定。
2、 期货交易在期货交易所内公开进行，而远期契约交易没有固定的交易场所，交易内容一般不会公开。
3、 期货交易的保证金比例固定，而远期契约交易的保证金有双方自行商议。
4、 期货交易由期货交易所负责结算，只有价格风险；而远期交易有价格与信用双重风险。
5、 期货交易可以实际交割，也可平仓；而远期契约确定后，不可以平仓，只能交割。
（六）期货投资与股票投资的区别1、 股票交易是产权转移，而期货交易是风险的转移。
2、 股票可以长期持有，而期货则有月份的限制，到期必须实物交割，交割结束后合约取消。
期货 商品期货 农产品期货 金属期货(基础金属期货、贵金属期货) 能源期货 金融期货 外汇期货 利率期货(中长期债券期货、短期利率期货) 股指期货期货入门基础知识3、股票只能先买后卖，而期货既能先买后卖，也可以先卖后买。
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现货与期货的价格：期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。
即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。
这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。
这样，引起现货市场价格的涨跌，就同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。
商品的现货价格是其在市场上实际买卖的价格。
期货价格则是期货合约中规定的价格，两者一般相差不远。
如果某一商品的现货价格上升或下降，其期货价格一般会随之波动。
但两者的波动不一定是一对一的。
原因在于对两种价格产生影响的因素不同。
现货价格由当前市场上的商品供求决定。
如果市场上短缺某种商品，那么其价格将被承销商，分销商和需要该种商品的人迅速推高。
如果某种商品供给充足，那么其现货价格将下降。
期货价格受现货价格变动的影响。
马上要到期的期货合约价格最容易受现货价格变动的影响，因为这种期货价格将马上变成现货价格。
到期日较远的期货合约价格对现货价格变动的反应并不那么敏感，因为人们有可能认为目前影响现货价格的因素将来不再存在。
总之，现货价格由当前市场上对商品的供求决定，期货价格受现货价格的变动和交易者的预期影响。
同一商品的所有交割月份的期货价格趋于同向运动。
因为它们的标的都是相同的。
但是同一商品不同交割月份的期货价格并不总是同步变动，除其它原因外，一个原因是季节性因素。
当后一个交割月份的期货价格高于前一个交割月份的价格时，我们称期货价格是正常分布的。
在期货合约的交割月附近，套利行为使期货价格和现货价格趋同。
如果期货价格随着交割期限的延长而越来越低，那么期货市场是“反转”的。
当一个投机者买卖一份期货合约时，他自愿地将自己暴露于价格变动的风险之中。
他之所以愿意承担这种风险是为了在价格的变动中获利。
套期保值就是用金额基本相同、方向相反的期货合约对现货市场上的头寸进行保值。
它还可以被定义为一个用来代替未来现货交易的期货交易。
空头保值适用于那些生产、存储、加工或分销某种现货商品的人，这些人在现货价格下跌的情况下将受损。
多头保值适用于那些允诺在将来提供某种现货商品进行交割的人，他们担心将来现货的价格上升。
期货保证金的作用在于保证期货合同的履行和市场的安全性。
期货的基本分析法：对真实的商品的供给与需求进行分析，其基本前提是需求大于供给会造
成价格上升，反之会造成价格下降。
这种方法称为基本分析。
供给包括：进口，当前产量和以前年度留存，需求包括：国内消费使用和出口的总和。
技术分析：纯粹的技术分析者不考虑任何与真实商品供给和需求有关的因素，而仅把注意力放在期货市场本身，他认为不管基本要素预示着什么，其结果都将通过价格、成交量和持仓量以及时间的变动反映出来。
期货交易历史上每一次重大的商品价格变动都可以归因于基本因素的变化。
除非真实商品确实出现过剩或短缺，否则异常的高价或低价将很难持久。
这和股票市场是一样的，每一次股票价格的重大变化都可以归因于基本面因素的变化。
如果基本面没有发生显著变化，异常的高价或低价将很难持久。
一个全面的分析者往往借助基本分析来判断未来是否会发生重大的价格变动，而通过技术分析确定进入市场的最佳时机。
双开：持仓量增加
双平：持仓量减少
多换：持仓量不变
多开：
多平
空换：持仓量不变
空开：
空换：
价格、成交量、持仓量判断趋势的法则：
最简单的判断标准是成交量。
其原理是成交量应“追随”价格的变动趋势。
如果一波向上的走势是正常的话，成交量应随着价格的上涨不断扩大，而在价格暂时回调时，成交量也应出现萎缩。
如果实际情况并非如此，就应对现有趋势提出质疑。
而熊市中的情况则恰恰相反，成交量往往在价格下跌时放大而在价格上升时萎缩。
1、当价格、成交量和未平仓合约量同时上升时，可以认为市场在技术形态上处于强势。
2、当价格和持仓量同时上升时，可以认为市场在技术形态上处于强势。
同样的道理，
当价格上升而持仓量不变或下降时，该上升趋势就值得怀疑。
因为空头者为了平仓
离场买入期货合约所引发的价格上涨并不会持续很久，在此期间如果没有新的要素
发生，当最后一份空头合约平仓后，这种上升趋势就将完结。
3、当价格上升伴随着持仓量下降时，可以认为市场在技术形态上处于弱势。
如果价格
下跌伴随着持仓量下降时，同样表明这种价格走势是一种暂时状况。
我们有时会听
到“抛售的市场”这一说法，这种形势意味着卖压主要来自于现有的市场多头，因
此当原有多头合约全部卖出后，价格的下跌趋势就将停滞。
4、当价格下跌伴随着持仓量下降时，可以认为市场仍有潜在的上攻动力。
如果价格下
跌伴随着持仓量上升，就可以有充分的理由推定这是熊市的征兆——市场卖压正在
不断加重。
持仓量的增加表明市场卖压来自于新的空头投机者，它们是突然被引入
市场的。
因此价格的下跌趋势具有相对切实的技术依据。
5、当价格下降伴随着持仓量上升时，可以认为市场在技术形态上处于弱势。
上述法则可以进一步精炼成两句一般性规则：当价格和持仓量同升或同降时，现有的价格趋
势就基本可以得到确认；当价格和持仓量反向变动时，市场的走向就很可能发生逆转。
市场往往在接近顶部时看起来最强，在接近底部即将逆转时看起来最最弱。
主力合约是指成交量和持仓量最大的合约，主力合约没有固定的月份，他会随着时间的变化而改变，股指期货一般是近月合约，金属等工业品一般推后3个月左右，农产品一般推后半年左右，
股指期货，实际上，股指期货价格高于或低于相应现货指数的情况都曾经发生过，其中的关键因素并不是税收或分红，而是交易者的预期。
当交易者对股票市场普遍看涨时，他们就会纷纷买入股票指数期货，这时期货价格就会高于相应的现货指数。
而当交易者对市场普遍看跌时，就会纷纷卖出股票指数期货，从而造成期货价格低于现货指数。
期货市场上的支撑和阻挡的重要程度由2三个方面决定：市场在该处所经历的时间、交易量、以及交易活动的发生时间距当前的远近。
价格在某个支撑或阻挡区逗留的时间越长，该区域就越重要。
比方说，如果价格在上升之前，在一个乱麻区域徘徊了三个月，那么这个支撑区就比市场仅逗留了三天的一个支撑水平重要。
交易量是衡量支撑和阻挡区重要程度的另一依据。
如果支撑区域在形成过程中伴随着高额的交易量，就意味着此处有大量合约易手，相应的水平就比交易平淡之处的水平重要。
第三个办法是根据交易发生的时间距当前的远近程度，来判断相应的支撑或阻挡区的重要性。
因为交易商是针对市场变化、针对现有头寸或未及开立的头寸采取行动的，所以，交易活动发生的时间越近，有关水平发生影响的潜力越大。
江恩说，一副好的图表胜过前言万语，
江恩说，在牛市中，回落随着价格走高而变小，这是因为在长期上涨后，乐观主义和希望增加了。
当买力大于卖力时，交易者们在出价买入商品，因而价格继续爬升。
回调变小了，因为它们是处于市场之下的买入委托单，因为人们正在等待回落好买入。
因此，在最后的顶部到达之前，不要指望在高价位出现大幅的回落。
在牛市中，当回落的幅度第一次超过上次的回落时，你可以推断趋势暂时有转变。
当图表和规则都指示应该买入时，不要限价买入，要市价买入。
当规则指示卖出时，也是同理。
商品市场和股票市场还是存在着正相关关系。
强劲的经济增长和充裕的流动性是商品价格上涨的重要原因，这些因素也有利于股市上涨。
两者往往表现出同向走势。
但不是绝对的，只是一个大概率事件。
商品期货和股指期货开盘走势可以作为股市开盘时的参考。