宏观经济学第11章

利率的变动是央行通过公开市场业务买卖债券，从而 改变货币的供给，使LM曲线发生移动来实现目标的 （见P277） 如，央行要降低利率：在公开市场上买进债券，从而 增加货币供给，使LM曲线向右移动，并降低均衡利 率 通过利率变动改变货币供给自动抵消了对LM曲线的 冲击，但该政策加重了对IS曲线的冲击


利率 r
LM1
税收增加而货币供给不变 税收增加利率不变 税收增加收入不变
利率 下降
• •
IS2
LM2
IS1
收入、产出 Y
利率下降
利率 r
LM
利率 r
LM2 LM1
• •
IS2
收入 减少 IS1
收入 减少
•
•
IS1 IS2
收入、产出 Y 总 需 求 Ⅱ
收入、产出 Y
四、IS-LM模型的冲击

除了财政政策和货币政策会导致IS曲线，或LM曲线 移动外，还有一些其它因素（分为两类）也会引起 两曲线的移动： 一类是对IS曲线的冲击。对IS曲线的冲击是产品和 需求的外生变动－产生于投资者的本能或消费品需 求的变动 另一类是对LM曲线的冲击。对LM曲线的冲击产生 于货币需求的外生变动


LM 冲击:
货币需求的外生改变. 比如: 信用卡欺诈潮将导致现金需求增加 更多的ATM机或Internet 将减少现金需求

IS—LM 模型的冲击
物品与劳务需求的外生变动（消费、投资）都可以冲击 IS 曲线 货币需求的外生变动（信用卡）可以冲击 LM 曲线
决策者可以采用适当的政策抵消这些经济波动
2、什么因素引起总需求曲线向右移动

当IS-LM模型中收入的变动是由物价水平变动引起的， 则这种变动是沿着总需求曲线的运动；而对于价格水 平固定而言，收入的变动就表现为总需求曲线的移动 （图11－6a/b, P279）
当价格P固定时，只要IS或LM曲线移动就会导致总需 求曲线AD移动

推导 AD 曲线
△T×MPC/(1-MPC) 所以，对 r 与 Y 的影响比 增加等量的△G所带来的 影响要小。

二、货币政策如何使LM曲线移动并改 变短期均衡

当货币供给M增加时，实际货币余额M/P增加 （短期内P是固定的），导致利率下降。 LM曲线向下移动，使得利率下降，收入水平 提高

（图11－3，P271）
从 IS—LM 模型到总需求曲线
现在，我们允许物价水平变动
AD曲线总结了P、 Y的关系 LM(P2)
利率 r 物价水平 P
LM(P1)
•
•
Y2 Y1
IS—LM模型
P2
• •
AD Y2
IS
收入、产出 Y
P1
Y1
收入、产出 Y
来自百度文库
总需求与总供给模型
总 需 求 Ⅱ

至此， 我们已经利用 IS-LM 模型来分析： 1、价格水平固定条件下的短期情况. 2、价格P 的变动将使LM 曲线移动，对 Y 造成影响. 总需求曲线描述了 P 和 Y 之间的这种关系
凯恩斯交叉图与流动偏好理论分析 IS—LM 模型表明货币 政策通过改变利率而影响 收入——货币传递机制
产出增加 投资增加
利率 r 支出 E
货币供给的增加
Y=E
计划支出
I
利率 r
供给
供给
Y1
Y2
收入、产出 Y
LM1 LM2
利率下降 r1 r2
M1/P M2/P
货币供 给增加
L(r，Y) M/P
r1 r2
第二节 作为总需求理论的IS-LM模型

到此，我们用IS-LM模型解释了短期中当物价水平固 定时的国民收入。现在考虑当物价水平发生变动时， 该模型如何变化
一、从IS-LM 模型到总需求曲线

1、用IS-LM模型说明总需求曲线向右下方倾斜 对于给定的货币供给M，较高的物价P使得实际货币 余额的供给M/P减少，而M/P的减少导致LM曲线向左 上方移动（P278，图11－5a），使得利率上升，收 入减少。
根据凯恩斯交叉图可知收入水平提高:

△T×MPC/(1-MPC)
如图11－2（P270） IS曲线向右移动△T×MPC/(1-MPC)

可见，减税增加了收入，提高了利率

因为消费者将税收减免额 中的一部分 (1-MPC) △T用 来储蓄, 初始增量将小于 △T ，也小于△G

IS 曲线移动量为:

（P272，图11－4b）
如果政府增加G


反映 2: 保持 r 不变
如果政府增加G, IS 曲线向右移动 为了保持 r 不变, 央行要增加M ，从而使 LM 曲线右移. 结果（如图）:
Y Y3 Y1
r 0
3、当保持收入不变时，

央行必须增加货币供给，并使LM曲线向下移动到足以抵消增税 引起的IS曲线的移动。
1、扩张的财政政策： （1）减税。目的是刺激消费者支出； （2）增加政府支出，包括拨款重建纽约和援救民航 业等。 这些措施推动IS曲线向右移动 2、联储实行了扩张性的货币政策： 货币增长加速，利率下降， 从而推动LM向右移动
五、联储的政策工具是什么—货币供 给还是利率


联储选择利率作为短期政策工具


其原理是：
货币供给增加，使得货币供大于求，货币的价格－利 率就会一直下降到货币市场达到新的均衡点为止。 而较低的利率刺激了计划投资，这就增加了计划支出、

生产和收入Y

货币政策: M 增加 1. M > 0 使LM 曲线向下移动(或向右移动) 2. 使利率下降 3. 将刺激投资, 使产出和收入增加.
LM2 LM1
利率 r
LM
利率 r
• •
IS2
收入、产出 Y
• •
IS1 IS1
收入、产出 Y 总 需 求 Ⅱ
练习: 用 IS-LM 模型分析经济冲击




用IS-LM 模型分析以下冲击的效应： 1、股票市场的繁荣（牛）使消费者更富有. 2、信用卡欺诈潮后，消费者使用更多现金完成交易. 对于以上每一个冲击： 1、用IS-LM 图来表示其对 Y 的 r 的效应 . 2、分析对C, I, 以及失业率的影响.



经济波动是可以避免的，可用货币和财政政策工具 去抵消－－关键是恰当
IS-LM 模型中的冲击之一：


IS 冲击:
产品和服务的需求出现外生变化. 比如: 股票市场繁荣（牛）或萧条（熊） 改变了家庭的财富 C 商业或消费者信心与预期的变化 I 和,或 C


IS-LM 模型中的冲击之二：
第十一章 总需求Ⅱ
用IS-LM模型分析经济波 动以及与总供给和总需 求模型的关系
本章要点：


我们将利用 IS-LM 模型来分析：在短期中， 当价格水平P固定，政策与冲击如何影响收 入与利率 推导总需求曲线 探讨大萧条的各种解释
IS-LM 模型中的均衡

IS 曲线描述了产品市场均衡情况.
Y C ( T ) I (r ) G Y

由 ↑P => ↓(M/P ) =>↓I =>↓ Y
=> LM 左移 =>↑r
货币政策与AD 曲线

央行 可以通过增发货币M来增加总需求: 对于每一P，有： ↑M => LM 右移=>↓r =>↑I =>↑Y
财政政策与AD 曲线

扩张性的财政政策如减税增加总需求: 对于对于每一个 P，有： ↓T =>↑C =>IS 右移=>↑Y
二、短期和长期的IS-LM模型

图11－7a（P280）显示了三条曲线： IS曲线、LM曲线和代表自然产出率的垂直线。

a图中的LM曲线是以固定的物价水平得出的。K为短 期均衡点。 K点的产出低于自然产出率，即需求不足

低需求会导致物价下跌，而由M/P知，物价下
跌增加了实际货币余额，从而使LM曲线向右 移动，并与LRAS曲线相交于C点，即长期均 衡。此时的短期物价水平固定在P2
过程之一：

在新的短期均衡中, Y Y 随着 时间推移, P 逐渐下降, 将导致SRAS 下移， M/P 上升, 进而导致 LM 下移
过程之二：

随着时间进一步推移, P 逐渐下降, 将导致 SRAS 进一步下移 ，而M/P 进一步上升,进而导致 LM 进一 步下移
结束

这个过程一直将持续下去，直到经济达到长期均衡点：
Y Y
练习:

分析 货币M变动的短期和长期效应
画出 IS-LM 和 AD-AS 图. 假设央行增加 M. 在图上作出短期效应. 画出从短期转换到长期的变化过程. 内生变量新的长期均衡值与初始均衡值相比有什么变化?

§1 用 IS—LM 模型解释波动 挤出效应：利率上升使企业削
减了投资计划 财政政策如何改变短期均衡
政府购买的变动—增加ΔG
利率 r
LM
B 向右移动 Δ G/(1-MPC)
r2 r1
•
IS1
A
•
IS2
Y1
Y2
收入、产出 Y
总 需 求 Ⅱ


2、税收的变动：税收通过消费影响支出
当税收减少△T时，消费者有更多的钱用于消费，从 而增加了计划支出。
短期和长期的 IS—LM 模型
物价水平变动时， IS—LM 模 型中收入的变动表现为沿着总需 求曲线的移动
LRAS
利率 r
物价水平下降 增加了实际货 币余额 M/P LM曲线右移
LRAS
物价水平 P
LM(P1) LM(P2)
K
•
C
•
IS Y
短期均衡 物价水平 P1 不变 长期均衡 P2 物价有伸 缩性
第一节 用IS-LM模型解释波动
一、财政政策如何使IS曲线移动并改变短 期均衡


1、政府购买的变动：
当政府购买增加△G时， 收入水平增加△G/(1-MPC)（图11－1，P269） IS曲线向右等量移动

可见，政府购买增加既增加了收入又提高了利率


其原理是：
政府购买增加引起经济的计划支出增加，而计划支出 的增加刺激了产品和服务的生产，这又引起总收入Y 的增加。 同时，由于经济的货币需求量取决于收入，总需求的 增加提高了每一利率上的货币需求量。由于货币的供 给不变，从而导致均衡利率r上升

LM 曲线描述了货币市场均衡情况.
M P L(r ,Y )

两者的交点意味着两个市场同时达到均衡的 Y 和 r 的 组合.
IS-LM 模型用于政策分析
Y C ( T ) I (r ) G Y
M P L(r ,Y )


政策制定者可以影响宏观经济变量: •财政政策: G 和/或 T •货币政策: M 我们可以利用 IS-LM 模型来分析这些政策的经济效 应.
r r3 r1
Y 0
货币政策与财政政策的相互作用

模型:
货币政策和财政政策变量 (M, G 和 T ) 都是外生的


经济现实:
假定政府增加 T.央行可能的反应: 1. 保持 M 不变
2. 保持 r 不变
3. 保持 Y 不变

在每种情况下, T所带来的效应都不相同
货币与财政政策的相互作用

其结果是增税没有引起衰退，但增加货币供给导致利率大幅下降， 从而使得经济中的资源配置被改变
较高的税收抑制了消费，而较低的利率却刺激了投资。两者相互 抵消，最终收入不受影响 （P272，图11－4c）

如果政府增加G


反应3: 保持 Y 不变
如果政府增加G, IS 曲线向右移动 为了保持 Y 不变, 央行将减少 M ，使LM 曲线左移. 结果（如图）:
案例研究：2001年美国经济的减缓

对IS曲线的两个冲击：
1、股票市场下跌，减少了家庭财富，从而减少了消费 者支出。同时，对新的技术可能获利的期望值下降导 致投资支出的下降。 由此导致了IS曲线的左移 2、恐怖袭击事件增加了未来的不确定性使得企业和家 庭减少支出， 从而进一步将IS曲线左移

应对政策：


但是，较低的利率又刺激了投资，部分抵消了增税的 紧缩效应
如果政府增加G


反应 1: 保持 M 不变
那么LM 曲线并不移动. 如果政府增加G, 则IS 曲线向右移动 结果:
Y Y2 Y1
r r2 r1
2、当利率r保持不变时

由于增税导致IS曲线左移，所以，政府必须减少货币 供给以保持利率不变，导致LM曲线向上移动。 这时，由于保持高利率，又加剧了衰退
Y1 Y2
IS
收入、产出 Y 总 需 求 Ⅱ
三、货币与财政政策的相互作用

假设政府增加税收，其结果会有三种： 1、当货币供给不变时，
税收的增加使IS曲线向左移动（P272，图11－4a）， 从而使得收入减少（因为增加税收减少消费者的支 出）。收入的减少意味着经济衰退，利率下降（较低 的收入使得货币需求减少）。
•
K
SRAS1
•
Y
C AD
SRAS2
收入、产出 Y
收入、产出 Y
IS—LM模型
总需求与总供给模型
总 需 求 Ⅱ
IS 冲击的短期和长期效应


问题： IS 冲击如何由短期过度到长期
以下分别用几个阶段来表示过度： 起因、过程之一、过程之二和结束
起因：

IS 负冲击将使 IS 和 AD 左移, 导致 Y 下降.