第十章 货币与金融统计的综合应用..

第十章货币与金融统计的综合应用

—金融规划与分析的方法论研究中国货币与金融统计的完整体系提供了十分丰富的金融活动的数据信息，

这对于国家的宏观经济管理，有效地制定和实施财政金融政策，促进国民经济

持续、健康、协调地发展有重要的意义，并且对于加强对金融活动的监管，防

范金融风险也有重要作用。货币与金融统计体系有自身独立的体系，但它同时

又是整个宏观经济统计系统的有机组成部分。如果把货币与金融统计与国民经

济核算体系、国际收支统计、政府财政统计所提供的完整信息相结合，将使货

币与金融统计信息在宏观经济管理中,特别是在制定国家经济发展规划中发挥更

大的作用。国际货币基金组织在与其他宏观经济统计信息紧密结合的基础上，

在综合利用货币与金融统计数据信息作好宏观经济的规划与分析方面积累了丰

富的经验，并且形成了一整套综合运用货币与金融统计数据的方法技术，这就

是所谓的金融规划与分析技术。金融规划是一种利用综合经济信息，在综合平

衡分析的基础上，寻求实现既定经济发展目标合理方案的科学方法，是货币与

金融统计数据综合应用的有效方式,在中国的宏观经济管理中很值得借鉴。本章

对金融规划的思想和方法作简要介绍，目的是从方法论的角度为货币与金融统

计数据的综合运用提供一个有效的示例。

一、金融规划的基本思想

（一）金融规划的基本概念

“金融规划”(Financial Programming)是指为了达到一定的宏观经济目标，而制定一整套综合性、连续性经济措施，以便改进一个国家所有经济资源配置的

过程。国民经济运行过程中时常出现国内总需求与总供给间的不协调，这种不协调通常表现为经济增长缓慢或下降、经济结构不尽合理、国际收支不平衡、政府财政预算赤字过度和不适当的通货膨胀等方面。金融规划的目的在于针对一定的经济增长目标，制定有效的经济和金融政策，合理利用生产潜力、促进经济增长、找出资金供应与资金需求之间的合理关系，控制政府财政预算赤字于合理范围，尽可能减少对国内价格水平和汇率的压力，并产生预期的国际收支结果，从而保证经济的稳定可持续性增长。为了实现这样的目的，IMF研制开发了一揽子的综合计划方法，这种计划方法被称为金融规划。

从总体看，金融规划是一个一揽子的综合分析问题、开发措施、制定政策的复杂过程。在这个过程中，金融规划充分利用国民经济核算(SNA)、货币与金融统计(MFS)、政府财政统计(GFS)和国际收支(BOP)这四个主要的宏观经济核算体系提供的信息，特别是从货币的角度切入，为恢复国际收支的活力、恢复宏观经济的稳定性，对宏观经济核算的各类恒等式进行了专门的研究。

金融规划方法论的理论假设是：（1）货币政策对宏观经济运用的调节作用是有效的；（2）金融变量(如货币供给量、国内信贷规模等)与非金融变量(如国内生产总值GDP，国民可支配收入GNI，价格)间存在着比较紧密且相对稳定的关系；（3）中央银行可通过货币政策工具的操作对金融变量(货币供应量，国内信贷等)进行控制；（4）货币政策的失误是导致宏观经济运行出现不顺畅的主要原因。显然，这些假设在我国现行的经济金融体制条件下并不完全成立，却也不乏借鉴意义。

金融规划的一般思路是：（1）依据对宏观经济运行状况的分析确定经济发展的目标集，以便确定所需调控的内容和范围；（2）根据所制定的经济目标，对宏观经济部门的帐户进行量化分析，预计测算各部门帐户，评估其可行性，以达到对一整套政策措施进行协调量化的目的；（3）从存量角度出发，将各部门的帐户组合成存量型资金流量表，以便量化出政策实施中应调帐户间的相互关系；（4）依据各帐户间的内在联系，反复修正目标集和各帐户的预测数据，保证所制定的政策措施内部的协调一致性，直到制定出一揽子的金融规划。由

此可见，金融规划的基础条件，是对包括货币与金融统计在内的各个部门的帐户进行合理的预测。

从宏观经济学的角度看，金融规划是围绕一系列经济恒等式展开的。主要的平衡关系有： TR

YF M X I C GDI ++-++=)(其中：GDI —国民可支配收入 C —最终消费 （X-M ）—净出口

YF —净要素收入 TR —国外转移（净值）或 TR

YF M X I C GDI ++-=--)(国民总储蓄S 为： S=GDI-C

则有 S-I=（X-M ）+YF+TR=CAB

其中：CAB —国际收支（BOP ）经常项目头寸若以下标g 代表政府财政部门，下标p 代表私人（非公共）部门，有

CAB I S I S p p g g =++-)()(政府财政赤子或节余DS 为： DS=)(g g I S - +DS=CAB

)(p p I S -这表明总储蓄与总投资之差额最终会反映到国际收支的经常项目头寸CAB 上，还说明若不考虑资本项目，要保持国际收支经常项目平衡，国内政府的赤字DS ，只能由私人部门的盈余来弥补，否则只能靠引进外资或动用国家外汇储备弥补，这是金融规划的起点和基础。

在此基础上，藉助于国际收支与广义货币概览的关系、国民生产帐户与广义货币概览的关系、政府财政统计与国际收支、广义货币概览间的关系等各个宏观经济统计体系的内在联系，金融规划界定了一系列的宏观经济变量间的恒等（定义）方程，以反映国民经济中各种资金往来变动的关系。各宏观经济统计帐户间，均以SNA 的分类、定价、核算原则、记录时间等一致性要求为基准。

这种一致性的需求使得各宏观经济统计帐户在统一的统计规范下，如同积木似的，为着不同的分析目的任意组合搭建，形成适应不同分析目的的各类资金流量表式。

在社会总资金宏观调控中，一般宏观经济模型是从给定外生变量出发，通过设定的模型结构进行回归估计，然后模拟出内生变量的结果，达到调控目的。金融规划则是从设定的结果目标出发，反推出所需的政策变量数值，即在设定的经济增长目标和通货膨胀控制目标基础上，首先，对各宏观经济统计帐户进行预测，获得货币需求、国际收支、国内需求以及政府财政收支的预测值，将预测值组合成为存量型资金流量表，其次，依据对宏观经济运行态势的判断，对所形成的各类预测，就其合理性进行评价与修订，以便制定出一套科学的金融规划，实现社会总资金配置的宏观调控。本章所采用的金融规划整体思路如图10.1所示。

图10.1 金融规划整体思路