国债期货(新)
2023年最新的国债期货最后交易日
2023年最新的国债期货最后交易日国债期货最后交易日如何知道期货合约的最后交易日是哪天商品期货交易的本质是投资者对商品未来价格的预期，既然是预期，就一定有到期的那一天，市场中的每一个期货合约都不能无限期交易，而是要在合约到期时，按照交易所规定进行实物交割。
个人投资开立的期货账户不能参与实物交割，只要法人账户才可以。
个人期货投资者需要按交易所规定，在合约到期之前的最后交易日将所持有的期货合约平仓了结。
如何知道某期货合约的最后交易日是哪天呢投资者可通过期货交易软件来进行查询，打开博易大师，以白银白银1406为例，打开K线图或者闪电图，按键盘上的F10按钮，会看到白银期货的最后交易日为合约交割月份的15日，那么白银1405的最后交易日便是2023年6月15日，如遇法定假日顺延。
国债期货最后交易日12月起即可交割国债期货主力合约，最后交易日为13日2023年11月21日中金所20日发布通知称国债期货主力合约TF1312最后交易日为12月13日，但进入交割月份12月后即可申请交割，此外还对交割结算价、交割数量等进行强调，并做风险提示。
中金所提示，5年期国债期货合约最后交易日为合约到期月份的第二个周五，即TF1312合约的最后交易日为2023年12月13日。
对于交割时间及结算价，中金所称进入交割月份后，至最后交易日之前，客户可以申请交割;最后交易日之前的交割结算价为意向申报日的当日结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量的加权平均价(计算结果保留至小数点后三位)。
对于最小交割数量，国债期货合约的最小交割数量为10手。
客户申请交割的，在同一会员处的有效申报交割数量不得低于10手;最后交易日进入交割的，同一客户号收市后的净持仓不得低于10手。
中金所还进行风险提示，最后交易日收市后，同一客户号净持仓低于10手的，交易所将按照有关规定进行对冲平仓。
客户一方持仓不满足交割要求的，应当通过交易所向对方支付持仓合约价值1%的补偿金，并向交易所支付持仓合约价值1%的惩罚性违约金。
国债期货基础知识
国债期货基础知识国债期货是指以国债为标的物的期货合约交易。
作为金融市场中非常重要的一种金融衍生品，国债期货具有一定的风险和复杂性，因此了解国债期货的基础知识显得尤为重要。
本文将介绍国债期货的相关基础知识，帮助读者更好地理解和把握这一金融工具。
一、国债期货的定义国债期货是指以国债作为标的物的期货合约。
国债期货的交易地点在期货交易所，投资者可以通过期货市场买入或卖出国债期货合约。
国债期货交易的标的物是国债，合约的交割日通常是未来某一特定日期。
二、国债期货交易的特点1.杠杆效应强：国债期货是通过保证金交易的，投资者只需支付一部分保证金即可买入或卖出合约，因此具有较大的杠杆效应，能够带来更高的投资回报，但也带来更大的风险。
2.价格波动大：国债期货价格受到多种因素的影响，如市场利率、宏观经济数据等，因此价格波动较大，投资者需要有一定的风险意识和应对能力。
3.交易时间长：国债期货交易时间长，通常从早上9点开始，一直到下午3点，投资者可以在这段时间内进行交易。
4.交易规则严格：国债期货市场有着严格的交易规则和制度，投资者需遵守相关规定，否则会受到相应的处罚。
三、国债期货的价值风险管理投资者在交易国债期货时，需注意价值风险的管理，以降低投资风险。
价值风险是指国债期货价格波动对投资者资金价值造成的影响，投资者可以通过以下方式进行风险管理：1.止损：设置合理的止损点位，及时平仓止损，以防止亏损进一步扩大。
2.分散投资：不要将所有资金都投入到国债期货市场中，应进行资金分散，降低单一标的风险。
3.风险控制：制定合理的风险控制策略，设定适当的仓位大小和风险承受能力，做好风险管理工作。
四、国债期货的操作技巧1.把握交易机会：及时关注市场动态和行情变化，抓住交易机会，做好交易规划。
2.分析市场情况：通过基本面分析和技术分析，判断国债期货的走势，做出正确的操作决策。
3.严格执行交易策略：制定交易计划，严格执行，不贪婪，不恐惧，遵循纪律。
我国推出国债期货的基本条件与风险分析
我国推出国债期货的基本条件与风险分析国债期货是指以国债作为标的物进行交易的衍生品合约。
作为一种金融工具，国债期货的推出对于我国资本市场的发展具有重要意义。
本文将从国债期货的基本条件和风险分析两个方面进行详细阐述。
一、国债期货的基本条件1. 标的物：国债期货的标的物是国债，即国家发行的债券。
国债期货合约的交割标准普通为特定期限的国债。
2. 交割月份：国债期货合约的交割月份通常为3、6、9和12个月。
3. 合约规模：国债期货合约规模普通为100万元，即每手合约价值为100万元。
4. 交易时间：国债期货的交易时间普通为工作日的上午9:30至11:30和下午1:30至3:00。
5. 交易所：国债期货的交易所是我国的金融衍生品交易所，如上海期货交易所、大连商品交易所等。
6. 投资者资格：国债期货的投资者需要满足一定的资格要求，如具备一定的风险承受能力和投资经验。
二、国债期货的风险分析1. 市场风险：国债期货市场存在价格波动的风险。
由于国债期货的价格受到多种因素的影响，如利率、通胀预期、经济政策等，投资者需要密切关注市场动态，制定合理的投资策略。
2. 杠杆风险：国债期货是一种杠杆交易工具，投资者只需支付一部份保证金即可控制较大数量的国债。
然而，杠杆交易也带来了风险，如果市场走势与投资者预期相反，投资者可能面临较大的亏损。
3. 流动性风险：国债期货市场的流动性相对较高，但在特定时期或者市场异常情况下，可能浮现交易量不足、买卖价差扩大等问题，投资者需要注意流动性风险对交易的影响。
4. 利率风险：国债期货的价格受到利率的影响，当利率变动较大时，国债期货价格也会相应波动。
投资者需要关注利率变动的趋势，以及利率变动对国债期货价格的影响。
5. 政策风险：国债期货市场受到宏观经济政策的影响，如货币政策、财政政策等。
政策变动可能导致国债期货市场价格的波动，投资者需要密切关注政策动向。
6. 操作风险：投资者在进行国债期货交易时，可能存在操作失误、信息获取不许确等风险。
国债期货操作方法
国债期货操作方法国债期货是指以国债作为标的物的期货合约，是国内金融市场上的一个重要品种。
国债期货是一种追求利润的金融衍生品，投资者可以通过买卖国债期货来获取利润，所以了解和掌握国债期货的操作方法对于投资者来说是非常重要的。
一、了解国债期货的基本知识。
国债期货合约是中国金融期货交易所上市交易的标准化合约，每个合约的交易单位是人民币100万元，合约交割日期为合约交易月份的第三个星期五。
合约的标的物是国债，通过交易所连续竞价交易的方式进行交易。
二、分析国债期货的市场行情。
了解国债期货的市场行情是进行合理操作的前提。
投资者可以通过研究国内外宏观经济形势、货币政策的变化、利率走势、国际市场的动态等因素来分析预测国债期货的市场行情。
三、制定国债期货的交易策略。
根据对市场行情的分析判断，投资者可以制定相应的交易策略。
比如，如果预测到国债期货行情将上涨，可以选择买入期货；如果预测到国债期货行情将下跌，可以选择卖出期货。
四、设定交易的仓位和止损点。
在操作国债期货时，投资者需要设定交易的仓位和止损点。
仓位决定了投资者的赚取利润的比例，一般来说2%~5%比较合理；止损点是为了控制风险，一旦国债期货的价格达到设定的止损点，投资者需要及时平仓以避免进一步亏损。
五、灵活调整交易策略。
在操作国债期货时，投资者需要灵活调整交易策略。
市场行情变动很快，投资者需要根据市场的变化及时修正和调整自己的交易策略，以适应新的市场情况。
六、合理控制交易风险。
操作国债期货存在一定的风险，包括价格波动风险、流动性风险、政策风险等。
投资者需要合理控制交易风险，可以通过分散投资、设定止损点、控制仓位等方式来降低风险。
七、关注国债期货市场的政策动态。
国债期货市场的政策动态对于投资者的操作有着重要的影响。
投资者需要密切关注国家宏观经济政策的变化，以及对国债期货市场的相关政策调整，及时进行相应的调整。
八、遵守交易规则和相关法律法规。
在操作国债期货时，投资者必须严格遵守交易所的交易规则和相关法律法规，不得违规操作。
2023年最新的国债期货价格公式
2023年最新的国债期货价格公式国债期货定价公式国债期货定价公式：国债期货理论价格是怎样计算的假定最便宜可交割国债和交割日期已知，国债期货每日的理论价格计算可以分为四步：第一，根据当日最便宜可交割国债现货的净价，加上当日该券的应计利息，算出当日该交割国债全价。
第二，运用期货持有成本定价公式，算出最便宜可交割国债的期货价格：其中，S为最便宜券的全价，r为无风险利率，T-t为从当前至交割日的年化时间。
第三，将最便宜可交割券的期货价格减去交割日该券的应计利息，得到最便宜可交割券期货的理论报价。
第四，将最便宜可交割券期货的理论报价除以转换因子，得到合约对应名义券的期货理论报价。
国债期货定价公式课堂丨国债期货理论定价国债期货定价原理理论上，交割日的CTD券基差应该收敛于0，若CTD券基差不为零，那么存在套利机会，基于无套利原理计算，运用成本持有模型(cost of carry model，COC)。
期货价格=现货价格+持有成本=现货价格+融资成本-持有期收益但与其他期货不同，国债期货需考虑转换因子。
因此，国债期货价格 =(现货价格+融资成本-持有收益)/转换因子实例：国债期货理论报价2023年7月28日，假设某投资者认为对于2023年9月到期的中期国债期货TF1603而言，CTD 券为前述的国债160007.IB，并预期交割日为该合约的最后交易日(2023年9月9日)，该合约剩余期限43天。
求TF1603期货的理论报价。
160007.IB的票面利率为2.58%(连续复利)，一年付息一次，上一付息日为2023年4月14日，2023年7月28日收盘价为99.9056。
1.计算CTD券的全价：应计利息=2.58*105/365=0.7422(上一付息日2023年4月4日至8月4日共112天)CTD全价=99.9056+0.7422=100.64782.计算CTD券期货全价：由于CTD券在剩余43天区间内没有付息，因此F=100.6478e^(2.58%*43/365)=100.95213.计算CTD券期货净价交割日应计利息=2.58*148/365=1.0461CTD券期货净价=100.9521-1.0461=99.90604.计算标准期货净价(期货报价)99.9060/0.9822=101.7166当日TF1609收盘报价为101.525。
国债期货怎么玩
国债期货怎么玩简介国债期货是指以国债作为标的物进行交易的金融衍生品，是一种重要的投资工具。
国债期货的交易量大、流动性好，是各类投资者进行风险管理和投机交易的主要选择之一。
本文将介绍国债期货的基本知识、交易流程和投资策略，帮助读者了解国债期货的玩法和相关风险。
国债期货的基本知识国债期货是指以国债作为标的物的期货合约，交易单位以合约面值表示，合约到期日为交割日。
国债期货合约的标的为不同期限的国债，例如5年期国债期货、10年期国债期货等。
国债期货交易主要在期货交易所进行，投资者可以通过开设期货账户来参与交易。
国债期货的价格以利率形式表示，称为“中债收益率曲线”。
利率的变化会影响国债期货的价格波动。
一般来说，市场预期未来利率上升时，国债期货价格下跌；而市场预期未来利率下降时，国债期货价格上涨。
国债期货的交易流程开户与资金准备要参与国债期货交易，首先需要在期货公司开设期货账户，并进行资金准备。
在开户过程中，需要提供身份证明、银行开户信息等必要材料。
了解交易规则和风险提示在进行国债期货交易前，需要了解相关的交易规则和风险提示，包括交易时间、交易手续费、交易合约的交割规则等。
了解交易规则有助于投资者更好地进行交易决策。
制定交易策略在参与国债期货交易前，投资者需要制定自己的交易策略。
交易策略应考虑投资者的风险承受能力、市场行情和预期等因素。
常见的交易策略包括趋势跟踪策略、套利策略和波动率交易策略等。
进行交易操作在交易时间内，投资者可以通过期货账户进行买入或卖出国债期货合约。
交易时需要注意交易品种、交易数量、交易价格等细节，并及时关注市场行情的变化。
盈亏计算与风险控制投资者需要及时计算盈亏情况，控制风险。
国债期货交易具有杠杆效应，盈利和亏损都会放大。
因此，要设置好止损点和止盈点，做好风险控制。
交割或平仓国债期货合约到期时，投资者需要进行交割或者平仓操作。
交割意味着按照合约规定交付国债或者收取现金。
平仓则是在合约到期前将持有的合约进行卖出，结束交易。
国债期货基础知识
国债期货基础知识一、引言国债期货是一种金融衍生品，依托于国债作为标的资产而衍生出来的期货合约。
本文将介绍国债期货的基础知识，包括定义、交易规则、风险管理等方面的内容。
二、国债期货的定义国债期货是一种标准化合约，其标的资产为国债。
投资者可以通过交易该合约来追踪和抵御国债价格的波动。
国债期货合约的交易以现金结算为主，投资者通过交易所进行交易，并在到期日时进行结算。
该合约的价格受供需关系、利率变动、宏观经济环境等多种因素的影响。
三、国债期货的交易规则1. 合约规格：国债期货合约的规格包括到期日、交割日期、交割品种、合约大小、报价单位等内容。
投资者在交易时需根据合约规格进行交易。
2. 交易时间：国债期货合约的交易时间一般为交易日的工作时间。
交易所会提前公布每日的交易时间，投资者需根据交易时间进行买卖交易。
3. 交易方式：国债期货的交易方式包括开仓和平仓两种。
开仓是指投资者新建立一个持仓，平仓则是指投资者对已有的持仓进行清算或转让。
4. 交割方式：国债期货合约的交割一般以现金结算为主。
到期日时，合约持有者可通过交割等方式获得合约的收益或支付风险。
4. 手续费用：投资者在进行国债期货交易时需要支付一定的手续费用，包括交易佣金、印花税等。
四、国债期货的风险管理1. 价格波动风险：由于国债期货合约的价格受多种因素影响，投资者需要注意价格波动对投资收益的影响，并采取适当的风险控制措施。
2. 杠杆风险：国债期货交易是一种杠杆交易，投资者只需支付一部分保证金即可控制更大的合约价值。
然而，杠杆交易也会带来较大的风险，投资者需谨慎使用杠杆。
3. 信用风险：国债期货交易过程中，投资者之间存在信用风险。
为了规避信用风险，投资者可以选择与信誉良好的交易对手进行交易。
4. 利率风险：国债期货的价格受到利率波动的影响。
投资者需要关注利率变动对国债期货价格的影响，并采取相应的对冲策略。
五、总结国债期货作为金融衍生品的一种，具有一定的风险。
2023年最新的国债期货基础知识
2023年最新的国债期货基础知识国债期货基础知识在国际市场上，国债期货是历史悠久、运作成熟的基础类金融衍生品之一。
从成熟国家国债期货市场的运作经验来看，国债期货在推进利率市场化改革、活跃债券现货市场交易、促进国债发行、完善基准利率体系等方面发挥着一定的作用。
1国债期货有哪些特点国债期货具有可以注定规避利率风险、交易成本低、流动性高和信用风险低等特点：第一，可以主动规避利率风险。
由于国债期货交易引入了做空机制，交易者可以利用国债期货主动规避利率风险。
运用国债期货可以在不答复变动资产负债结构的前提下，快速弯沉归队利率风险头寸的调整，从而降低操作成本，有效控制利率风险。
第二，交易成本低。
国债期货采用保证金交易，这可以有效降低交易者的套期保值成本。
同事，国债期货采用集中撮合竞价方式，交易透明度高，降低了寻找交易对手的信息成本。
第三，流动性高。
国债期货交易采用标准化合约的形式，并在交易所集中撮合交易，因此流动性较高。
第四，信用风险低。
国债期货交易中，买卖双方均需缴纳保证金，并且为了防止违约事情发生，交易所实行当日无负债结算制度，这有效地降低了交易中的信用风险。
2国债期货有哪些基本功能作为基础的利率衍生品，国债期货具有如下功能：第一，规避利率风险功能。
由于国债期货价格与其标的物的价格变动趋势基本一致，通过国债期货套期保值交易可以避免因利率波动造成的资产损失。
第二，价格发现功能。
国债期货价格发现功能主要表现在增加价格信息含量，为收益曲线的构造、宏观调控提供与其信号。
第三，促进国债发行功能。
国债期货为国债发行市场的承销商提供规避风险的工具，促进承销商积极参与国债一级和二级市场。
第四，优化资产配置功能。
通过交易的杠杆效应，国债期货具有较低的交易成本，能够方便投资者调整组合久期、进行资产合理分配、提高投资收益率、方便现金流管理。
3目前我国上市了哪些国债期货产品国债期货作为国际上成熟、简单和广泛使用的利率衍生品，是推进我国债券市场改革发展的重要配套措施。
中国金融期货交易所关于增加5年期国债期货合约可交割国债的通知
中国金融期货交易所关于增加5年期国债期货合约可
交割国债的通知
文章属性
•【制定机关】中国金融期货交易所
•【公布日期】2024.10.15
•【文号】中金所发〔2024〕60号
•【施行日期】2024.10.15
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】期货
正文
关于增加5年期国债期货合约可交割国债的通知
中金所发〔2024〕60号各会员单位：
2024年记账式附息（二十期）国债已招标发行。
根据《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》及相关规定，该国债符合TF2412、TF2503和TF2506合约的可交割国债条件，转换因子分别为0.9440、0.9467和0.9494。
该国债从上市交易日后的下一交易日开始，纳入TF2412、TF2503和TF2506的可交割国债范围，可用于交割意向申报。
相关信息可在参与人服务平台和交易所网站查询。
特此通知。
中国金融期货交易所
2024年10月15日。
国债期货知识点范文
国债期货知识点范文国债期货是指以国债为标的物进行交易的期货合约。
作为金融市场中一种重要的金融衍生品，国债期货具有规范化、标准化、可交易性强等特点，为投资者提供了一种有效的套期保值和投机利润的工具。
下面是关于国债期货的一些知识点。
1.国债期货的基本概念：国债期货是指以国债作为标的物，约定在将来其中一特定时间交割的金融衍生品。
国债期货交易的最终目标是根据市场对于未来国债价格的预期赢利或套期保值。
2.国债期货的特点：国债期货具有标准化合约、交易灵活、杠杆作用、高流动性等特点。
标准化合约使得国债期货具有价格发现和风险转移的功能，交易灵活性使得投资者能够在不同市场环境下进行交易，杠杆作用可以放大投资者的盈利和亏损，高流动性使得国债期货更容易进行买卖。
3.国债期货的交易方式：国债期货主要采用电子化交易方式进行，投资者可以通过期货交易所提供的交易平台进行交易。
国债期货交易时间一般为每个交易日上午09:30-11:30和下午13:00-15:00。
4.国债期货的交割方式：国债期货的交割方式有现金交割和实物交割两种。
现金交割是指在期货合约到期时，交割方按照合约规定的交割价格与合约单位面值的乘积支付或收取差额。
实物交割是指在期货合约到期时，交割方按照合约规定的交割价格与合约单位面值的乘积提供或接收实物债券。
5.国债期货的交易保证金：国债期货交易参与者在交易过程中需要缴纳一定比例的交易保证金。
交易保证金是投资者参与交易的资金保障，也是交易所对于交易风险的抵御。
交易保证金的缴纳通常是根据合约价值的一定比例来确定的，交易者持有的交易保证金将作为交易履约保证金，在交易结束时会返还给投资者。
6.国债期货的交易策略：国债期货交易策略主要有套利策略和投机策略两种。
套利策略是指在国债期货市场上利用价格差异进行交易，以实现无风险套利的目标；投机策略是指根据对国债市场未来价格走势的预测，进行买卖操作，以赚取差价或者资本利得。
7.国债期货的风险控制：国债期货交易涉及一定的风险，投资者应该合理控制风险并采取相应的风险管理措施。
国债期货(T_Bond_Futures)
• 市政债券有两种基本的形式：
普通责任债券（general obligation bonds)；收益债券（revenue bonds)。普 通责任债券以投资者对发行者的信心以及 发行者本身的信誉作为担保。这种信誉可 视为发行者所具有的征税能力。
收益债券则以债券发行融资的特定项目 所能获得的收入现金流作为担保。
第六讲 T-Bond Futures
一. 债券期货合约内容
• 资本市场工具
资本市场是期限长于一年的金融工具进行 交易的市场。在资本市场上交易的金融工 具主要可以分为五类：政府中长期国库券、 市政债券、公司债券、公司股票、不动产 抵押。
1） 政府中长期国库券
中期国库券的期限一般为2～10年。长期国 库券的期限则在10年以上。按偿付方式的 不同，国库券有贴现与附息之分。贴现国 库券以低于面值的价格（发行价）发行， 到期时按面值支付，两者之间的差额就是 投资者的收益。附息国库券每隔一定的时 期付一次息（譬如6个月），到期偿还本金。
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5月2017 18.19 1.0795
二. 转换因子(conversion factor)
1. 债券期货的结算与交割 • 债券期货的结算
债券期货的交易有两种结算方式：对冲结 算和交割结算。 • 对冲方式的结算金计算公式如下： 结算金 = [（卖出价 -买入价）×票面金
额 / 100 ] -手续费
• 举例：对冲结算
某投资者以98. 50日元的单价买入 2001年3月为结算月的10亿日元债券期货， 在到期交割之前，该投资者又将这部分债 券抛售，单价为99.75。单笔交易手续费为 0.25‰ ，计算这笔交易的结算金（购入债 券支付金额）。
• 对公司债券风险和收益的历史研究表明， 从长期看，投资级公司债券的业绩优于政 府债券，垃圾债券的业绩优于政府债券和 投资级公司债券，但逊于普通股。债券融 资是政府包括地方政府和公司资金来源的 重要组成部分，但从历史角度看，普通股 是一种更为重要的融资方式。
国债期货产品介绍
资料来源：澳大利亚金融市场协会
资料来源：澳大利亚金融管理办公室（AOFM）
但经过各界沟通后达成共识：澳大利亚政府保证即使在财政盈余的情况 下，仍持续发债，且国债余额不低于500亿澳元，以支持国债现货和期 货市场发展，通过国债期货为整个经济体提供高效率、低成本的利率风 险管理工具，增强实体经济抵御利率风险的能力
报价方式
国际市场上，采用实物交割方式的国债期货的报价都采用百元报价。 采用现金交割方式的澳大利亚国债期货以收益率报价，但韩国仍然采 用百元报价
百元报价指以面额一百元的国债价格为单位进行报价
参照国际惯例，我国5年期国债期货的报价方式也采用百元报价
- 22 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
首个产品：1976年1月，美国芝加哥商业交易所（CME）推 出历史上第一个国债期货产品：90天期的国库券期货合约
国债期货产品应投资者的避险需求而产生
-5中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
规避利率风险、维持金融体系稳定
芝加哥商业交易所（CME） 芝加哥期货交易所（CBOT） 标志着国债期货的产生
保障国债期货市场的价格发现功能得以有效发挥
有效防止价格操纵行为的发生，强化风险控制
为保证国债期货功能的发挥，还需考虑国债期货流动性问题
- 12 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
中金所国债期货合约主要条款
项目 内容
合约标的
可交割国债 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金
国债期货交易规则及交割流程
国债期货交易规则及交割流程国债期货是衍生产品之一，是指以国债为标的物进行交易的金融衍生品合约。
在期货市场中，通过买入或卖出国债期货合约，投资者可以获得国债价格的变动利润。
作为金融市场的重要工具之一，国债期货交易有其具体的规则和交割流程。
本文将重点介绍国债期货交易的规则以及交割流程。
一、国债期货交易规则1.合约标的物与合约规模：国债期货合约的标的物就是特定期限的国债，国债期货的交易是以负债的形式进行的。
合约规模一般以国债面值计算，并且标准合约规模是100万元。
2.交易时间：国债期货的交易时间主要集中在工作日的上午九点到十一点三十分和下午一点到三点。
非交易时间内，投资者无法进行开仓、平仓和修改限价单等操作。
3.报价方式：国债期货的报价方式一般是以报价点的形式表示，报价点的最小单位是1/32。
投资者在交易中需要关注每个报价点所代表的价值变动，以便及时调整仓位。
4.价格涨跌幅限制：国债期货交易中存在价格涨跌幅限制。
当价格涨跌幅达到一定程度时，交易所会对价格波动进行限制，以维护市场的稳定。
5.开仓和平仓：投资者可以通过开仓和平仓操作参与国债期货交易。
开仓是指投资者通过买入或卖出合约来建立新的仓位，平仓则是指投资者通过买入或者卖出已有开仓合约来结束当前仓位。
6.风险控制：国债期货交易涉及的风险相对较高，投资者应根据自身的风险承受能力制定相应的风险控制策略。
同时，交易所也会设立一些风险控制措施，如强制平仓线、交易保证金等。
二、国债期货交割流程国债期货的交割是指合约到期时双方按约定交付合约标的物和清算款项的过程。
国债期货交割流程如下：1.交割通知：交割通知是指期货合约到期前交割人向持仓人发送的通知，通知中包含交割数量、交割地点、交割日期等信息。
2.交割保证金和交割过程：交割人在交割日前需缴纳一定比例的交割保证金，并按照交割通知的规定完成标的物的交割过程。
交割人需要将国债转入指定的账户，并支付清算款项。
3.平仓和强制平仓：在交割日前，持仓人可以选择平仓操作来结束合约。
浅析我国国债期货的重新推出
一
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国债 期货是 指 以标 准化 的 国债交 易合约 为标 的的 金融衍生 品 ，是买卖双方 约定在未来 的特定交 易 日， 以 约定 的价格 和数 量交 收一定 国债品种的交易方式 。 它是 国债持有 者规避 利率风险 、 进行套期保值 的利率衍生工
国 债期 货 的
重 新 推 出
刘 美荣
摘要 ： ２ ０ １ ３年 ９月 ６日， 阔别 中国市场 １ ８年之久 的国债期货 重新启动 ， ５年期 国债期货合约正 式上市交易 。国 债期货 的重新推 出对 于推进利 率市场化改革 ， 引导资 源优化配置 ， 提 升直接融资 比重及增强其 服务实体经济 的能力 都具有十分重 大的意义 。作为 我国第 一个场 内利率衍 生品 ， 国债期货 的重新推 出， 标志着我 国期货 衍生品市场进 入 了一个新 的发展 阶段 。
伍 的壮大 ， 对于 期货市 场不仅 是带来 了增 量资金 ， 更重 要 的是 一种 投资理念 。 机构投 资者特有 的专业理财 队伍 和专业 投 资能力 可 以有 效降低 非理性 行为 对 国债 期货 价格 的影 响 ， 减少国债期货市 场风险发生 的可能性 。同 时， 在 风 险发 生 时 ， 机构 投资者 往往具 有较 强的风 险抵 抗能力 ， 能够 将风险造成 的损失降到最小 。 近 两年我 国 国债发行 量达 到 １ ． ７万亿元 ， 国债余 额
关键 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ ： 国债期货 ； 背景 ； 意义 ； 风险防范
引 言
非常完备 。 国债方面 ， 期限短 的有一两年 的， 长 的有三十 年 的； 地方债发行规模也 比较大 ， 包括企业债 ， 有可转债 为基础 的 ， 还有一 些信托 等 ， 债券 的发行 已非 常健 全 和 稳定 。 其次 ， 我 国国债现货市 场 已初 具规模 ， 足够托 起 国 债期货市 场的运行 。２ ０ １ １ 年底我 国国债余 额 ７ ． ７ 万亿 ， 流通 比例达 ８ ５ ％以上 。１ ９ ７ ６ 年美 国推 出国债期货 时 ， 其 可 流 通 国债 余 额 约 为 ４ ２ １ ２亿 美 元 ，与 Ｇ Ｄ Ｐ之 比为 ２ ３ ％； 我国 １ ９ ９ ５年时 ， 这一 比例 仅 为 ５ ． ４ ３ ％， ２ ０ １ １ 年 已
2024年国债期货市场分析现状
2024年国债期货市场分析现状引言国债期货是指以国债作为标的物，交易期限为一个特定合约期限的期货合约。
作为金融市场的一部分，国债期货市场在我国金融市场中扮演着重要的角色。
本文将分析当前国债期货市场的现状。
国债期货市场的重要性国债期货市场的发展对于金融市场的稳定和经济的发展具有重要意义。
首先，国债期货市场可以提供对冲金融风险的工具，帮助投资者进行风险管理。
其次，国债期货市场也可以提供高效的价格发现功能，为其他金融市场提供参考定价。
国债期货市场的发展历程国债期货市场的起步可以追溯到20世纪80年代末。
我国的国债期货市场起步比较晚，但随着金融市场改革的推进，国债期货市场得到了快速发展。
目前，我国国债期货市场已经形成了以上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所为代表的市场格局。
国债期货市场的现状分析1. 交易规模国债期货市场的交易规模不断扩大。
近年来，国债期货市场的总成交量呈现出逐年增长的趋势。
尤其是在金融市场动荡和风险偏好下降的情况下，国债期货作为对冲风险的工具备受投资者青睐。
2. 投资者结构国债期货市场的投资者结构多样化。
投资者包括机构投资者和散户投资者。
机构投资者包括银行、基金公司、保险公司等机构，这些机构拥有较强的资金实力和风险管理能力。
散户投资者是指个人投资者，这部分投资者对于市场的流动性和参与度起到重要的作用。
3. 市场风险国债期货市场面临着一定的市场风险。
尽管国债期货作为对冲风险的工具，但是在市场波动较大的情况下，仍然存在风险。
尤其是在国债期货市场中，经常会出现对冲不完全或者流动性风险等问题，这些风险需要投资者谨慎管理。
4. 市场监管国债期货市场的监管是确保市场稳定和公平的重要手段。
我国的国债期货市场监管体系不断完善，相关法规和制度也在逐步完善。
同时，监管部门加强了市场监管力度，加大了对市场违规行为的处罚力度，为市场的健康发展提供了保障。
结论国债期货市场作为金融市场的重要组成部分，发挥着对冲风险和价格发现的重要功能。
国债期货定价原理详解
四：两个重要的概念
五：国债期货的定价
理论上，交割日的CTD券基差应该收敛于0，因为如果 CTD券基差不为零，那么便存在正向套利或反向套利的可能 。由此，国债期货价格就可以运用持有成本模型(cost of carry model, COC)计算，及基于无套利原理计算。即： 期货价格=现货价格+持有成本 =现货价格+融资成本-金融工具利息收益 下面，我们通过一个实例，完整介绍国债期货的定价与 估值计算过程。
三：国债期货合约介绍
• 我国国债期货VS美国国债期货
表1：国债期货仿真合约与CBOT国债期货合约基本一致
中金所国债期货仿真合约 合约标的 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间 每日价格最大波动 最低交易保证金 当日结算价 最后交易日 交割方式 交割日期 可交割债券 面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期 名义标准国债 百元报价 0.01个点（每张合约最小变动100元） 上午交易时间：9:15—11：30 下午交易时间：13：00—15：15 最后交易日交易时间:上午9：15-11：30 上一交易日结算价的±2 % 合约价值的3 % 最后一小时成交价格按成交量加权平均价 合约到期月份的第二个星期五 实物交割 最后交易日后连续三个工作日 在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固 定利息国债 CBOT国债期货（5年）合约 面值为10万美元，票面利率为6%的名义标准国债 基点数（1000美元），以1/32点为最小报价单位 基点数（1000美元），以1/32点为最小报价单位
需要指出的是，在现实的市场环境下，由于存在交易成本，保证金 制度，卖方交割选择权，融券限制，卖空限制，利率的随机性等多种可 能影响到利率期货价格的因素，真是的市场期货价格并不一定等于由持 有成本模型所计算的理论价格，而是在一定的范围内波动。
国债期货一手是多少
国债期货一手是多少国债期货一手是多少?国债期货一手是一张合约，国债期货一手保证金为成交金额和保证金率的乘积，具体的计算公式为：国债期货最新价格_交易单位_保证金率。
不同种类的国债保证金比例都有所差别，2年期国债期货保证金比例为0.5%;5年期国债的最低保证金率为1.2%;10年期国债的保证金率是2%。
按照以上计算方式，以10年期国债期货为例，10年期国债2209合约的期货价格为95点;10年期国债的交易单位为10000元/点;10年期国债的保证金率为2%。
那么10年期国债的成交金额=95_10000=950000元，10年期国债的保证金为：950000_2%=19000元，所以做一手10年期国债需要19000元的保证金。
但因为实际的期货价格会有所波动，而且期货公司在交易所的最低保证金基础上还会加收一定比例的保证金，所以实际上投资者买一手国债期货所需要交的保证金是要高于上述交易所保证金标准的，而且交易所会根据市场情况变化来动态调整保证金的比例。
投资者首次开通期货账户，需满足以下3个条件才可开通国债期货交易权限;国债期货基本功能【1】国债期货的一大功能就是规避利率风险功能，国债期货价格与标的物的价格变动趋势是基本一致的，投资者通过国债期货保值交易是可以避免因为利率波动造成个人的资产损失;【2】价格发现功能，主要表现为增加价格信息含量，为收益率曲线的构造、宏观调控提供一个预期信号;【3】促进国债发行功能，国债期货可以说是为国债发行市场的承销商提供规避风险的工具;【4】优化资产配置功能，国债期货具有较低的交易成本，可以方便投资者进行合理的资产分配，从而提高投资收益。
国债期货本身属于一种金融期货，因此受到不少投资者的热爱。
所谓国债期货就是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。
综合以上内容来看，国债期货的功能还是比较多的，但是作为金融衍生工具，国债期货的投资交易方式也是有很多种的，投资者要善于选择适合投资策略。
我国重新推出国债期货的意义及影响分析.docx
我国重新推出国债期货的意义及影响分析作者：s w e i摘要:国债期货是一种简单、成熟的利率风险管理工具，经过30多年的发展，已经成为全球最主要的金融期货品种，其套期保值和价格发现功能也早已被国际金融市场充分实践和认可。
当前，我国国债现货市场得到快速发展，利率市场化取得长足进展，在吸取“3•27”事件经验教训的基础上，重新推出国债期货交易，能够为债券市场提供有效的定价基准和风险管理工具，在促进债券发行、提高市场流动性、推动债券市场的统一互联和长远发展等方面具有积极的意义和深远的影响。
关键词：国债期货“3•27”事件利率市场化一、国债期货的概念国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。
国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。
它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。
二、国债期货的特点期货交易是一种复杂的交易方式，它具有以下不同于现货交易的主要特点：(一)国债期货交易不牵涉到债券所有权的转移，只转移与这种所有权有关的价格变化的风险。
（二）国债期货交易必须在指定的交易场所进行。
期货交易市场以公开化和自由化为宗旨，禁止场外交易和私下对冲。
（三）所有的国债期货合同都是标准化合同。
国债期货交易实行保证金制度，是一种杠杆交易。
（四）期货交易实行无负债的每日结算制度。
（五）期货交易一般较少发生实物交割现象。
三、国债期货在国内外的发展历史和现状(一)国外国债期货的发展概况1.国债期货推出背景期货的最重要作用就是应对市场风险。
20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃，外汇体系由固定汇率走向浮动汇率，为了应对汇率风险，美国1972年推出外汇期货。
1975年推出的利率期货则是为了规避高通胀环境下利率波动的风险。
而1982年推出的股指期货合约则是为了应对股票投资的系统性风险。
作为利率期货的一种，国债期货的本质是以国债作为载体、利率作为交易对象的一种金融衍生工具。
国债期货简析
国债期货简析一、国债期货的定义与特点国债期货是指以国债作为标的物的期货合约交易。
国债期货的交易商品是国债，期货合约的基本单位为一手国债期货，而合约规模则以期货交易所的规定为准。
国债期货交易的特点如下：1.标准化合约：国债期货的合约具有统一的交割标准和交割期限，交易所规定了国债期货的标的物和交易细则，确保了交易的便捷和流动性。
2.杠杆交易：国债期货交易允许投资者使用杠杆来进行交易，只需支付一部分的保证金就可以控制更大价值的国债合约，从而实现资金的放大效应。
3.价格波动：国债期货价格的变动与国债现货价格密切相关。
由于国债期货的交割日期较远，其价格容易受到市场供求以及利率波动等因素的影响，从而带来较大的价格波动。
4.风险管理：国债期货作为金融衍生品，可以用于对冲利率、债券和股票等市场风险，提供了投资组合的多样化选择和风险管理工具。
二、国债期货的交易流程国债期货交易的一般流程如下：1.开户：投资者需要在期货交易所开立期货账户，并提供相关的身份证明和资金准备金等。
2.交易下单：投资者在交易时间内通过期货交易软件或经纪商平台进行交易下单，包括选择交易品种、合约月份、开仓或平仓等操作。
3.交易验证：交易所对投资者的交易进行验证和匹配，验证交易合法性和资金充足性。
4.成交确认：交易成功后，投资者收到成交确认单，确认交易的相关信息和费用。
5.风险管理：投资者需要根据市场的变动及时调整仓位，以降低潜在的风险。
6.交割或平仓：根据合约规定，投资者在交割日可以选择实际交割或者在交割日前平仓获利。
三、国债期货的投资策略国债期货作为金融衍生品，为投资者提供了一系列的投资策略，以下是几种常见的投资策略：1.走势策略：根据国债期货的价格走势，通过技术分析和基本面分析，判断未来价格的涨跌，从而进行买入或卖出操作。
2.套利策略：利用不同期限、不同市场或相关金融产品之间的价格差异，进行风险套利操作，以获得收益。
3.波动策略：利用国债期货价格的波动特点，通过买入低点、卖出高点的方式进行交易，在价格波动较大时获得收益。
国债期货基础与定价介绍
国债期货基础与定价介绍国债期货是一种以国债作为标的资产的金融衍生品。
它具有很高的流动性和广泛的参与者群体，被广泛应用于资产配置、风险管理和投机交易等领域。
本文将对国债期货基础知识和定价模型进行介绍。
一、国债期货基础知识1.国债期货的定义：国债期货是指以指定日期到期国债为标的资产，按照约定的价格进行买卖的标准化合约。
合约期限通常为十年期国债的到期日。
2.交易所和合约规格：中国金融期货交易所（中金所）是中国国内国债期货市场的交易所。
国债期货合约的规格包括交割月份、交割品种、最小交割单位等内容。
3.交易机制：国债期货采用了限制性交易机制。
投资者在指定的交易时间内，根据市场行情和个人判断，选择买入或卖出合约。
4.权益和义务：国债期货交易的买方和卖方各有不同的权益和义务。
买方获得了标的资产的价差收益，而卖方则需要承担标的资产价格下跌的风险。
二、国债期货定价模型1.无风险利率模型：国债期货的定价模型基于无风险利率。
无风险利率是指在没有任何风险的情况下，资金的时间价值。
通过计算到期日为合约到期日的无风险利率，可以得出国债期货的理论价格。
2.基差模型：基差是指国债期货价格与价差的差额。
国债期货的市场价格与国债现货价格之间存在基差。
基差的变动可以反映市场对标的资产价格的预期变动。
基差模型可以根据市场行情和基差的历史数据，预测未来的基差走势。
3.随机利率模型：随机利率模型是一种基于利率随机变动的国债期货定价模型。
该模型考虑了利率的随机波动对国债期货价格的影响。
其中常用的随机利率模型包括多项式模型和温和三角模型等。
4.期权定价模型：国债期货也可以看作是一种金融期权。
期权定价模型可以用于衡量国债期货的期权价值和隐含波动率。
知名的期权定价模型包括布莱克-舒尔斯模型和宽松模型等。
三、国债期货的应用1.资产配置：国债期货可以作为一种重要的投资工具，用于分散投资组合风险。
投资者可以通过买入或卖出国债期货合约，进行多头或空头头寸的建立，实现对利率风险和信用风险的管理。
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内容 面值为100万元人民币，票面利率为3%的中期国债 在交割月首日剩余期限为4-7年(不含7年)的固定利率国债 百元净价报价 0.002元（每张合约最小变动20元） 最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环） 9:15-11:30，13:00-15:15；最后交易日：9:15-11:30 上一交易日结算价的±2 % 合约价值的3% 最后一小时成交价格按成交量加权平均价 合约到期月份的第二个星期五 实物交割 最后交易日后连续三个工作日 TF 中国金融期货交易所
下午刚开盘15分 钟成交不活跃
交易时间
现券市场交易时间： ➢ 交易所：9:30-11:30，13:00-15:00 ➢ 银行间：9:00-12:00，13:30-16:30 ➢ 银行间市场在9:30-15:00成交金额占全天的91.28% ➢ 银行间债券市场上午成交比下午活跃，其成交比例占全天70.31%。
反映国债某个期限的价格，而不是某单个券的价格，有利于国债收 益率曲线的完善
比单个券为标的的国债期货套保效果更好，有利于国债期货避险功 能的发挥
6
我们根据1.抗操纵性。2.避险需求的广泛性。3.市场代表性。三个原 则确定中期过小， 波动率低，市场代表 性较弱；主要满足流 动性需求，避险需求 较低；
11
最小变动价位
2005-2011年银行间5年国债日间波幅统计
日间绝对平均 波幅 日间相对平均 波幅
最小变动价位
比值
0.01 20
国债期货
0.2元
0.20% 0.005
40
0.002 100
0.001 200
12
13
15:15后成交比例 为4.28%
2011年银行间现券分时段平均成交金额
11:15-11:30成交比例为 10.58%
国债期货介绍
1 第二章 我国国债期货合约介绍
2 第三章 国债期货风险控制制度
3 第四章 国债期货交割制度
4 第五章 国债期货应用（远期出货通道，风险管理，主动性策略）
2
1
合约介绍
（一）国债期货合约设计原则
原则1
考虑套期保值效果，使市场参与者能通过国债期货市场有效规避利 率风险
原则2
保障国债期货市场的价格发现功能得以有效发挥
16:15-16:30 16:00-16:15 15:45-16:00 15:30-15:45 15:15-15:30 15:00-15:15 14:45-15:00 14:30-14:45 14:15-14:30 14:00-14:15 13:45-14:00 13:30-13:45 11:45-12:00 11:30-11:45 11:15-11:30 11:00-11:15 10:45-11:00 10:30-10:45 10:15-10:30 10:00-10:15 9:45-10:00 9:30-9:45 9:15-9:30 9:00-9:15
5
合约标的
➢ 名义标准券设计：采用并不存在、剩余期限固定的“名义标准债券”作为交 易标的，实际的国债可以用转换因子折算成名义标准债券进行交割。
➢ 多券种替代交收：符合条件的国债都可以参与交割，卖方有权选择“最便宜 债券”进行交割，从而有效防范逼仓风险。
1
扩大可交割债券的范围，有效防范交割风险
2 .3
➢ 以名义标准券的票面利率作为贴现率（3%），在交割月首日，将面值1元的可交 割国债在其剩余期限内的所有现金流量折现为现值，这个现值就是该债券的转换 因子。
➢ 转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值不变。
现值项
应计利息项
9
根据等比数列求和公式上式：
通过上面的公式我们可以知道以下几点： •转换因子跟交割国债票面利率成正比。这个很好理解，当我们用于交割的国债的票面利 率越高，他带来的未来现金流越高，那么也就是说我们交割的国债品质更高，所以买方 应该付更多的钱，所以转化因子越大。 •对于票面利率大于3%的国债，转换因子跟到期期限成正比。当交割国债票面利率小于3% 时，转换因子跟国债到期期限成反比。也就是说对于票面利率大于3%的国债，随着交割 国债到期期限的增加，转换因子越大。另一个角度说，该国债对于不同的期限合约转化 因子不同，同一国债用于交割的合约越远，其转换因子越小。而当票面利率小于3%时， 随着交割国债到期期限的增加，转换因子越小 •一旦用于交割的国债和交割日期确定，那么虽然随着时间的推移国债的价格会发生变化 ，但是其转换因子不会发生变化。
10
合约交割月份
➢ 境外国债期货多采用季月合约，同时存在的合约数大多数是3个，最多的是CME （5个），韩国期货交易所和澳大利亚证券交易所则同时上市2个合约。
➢ 我国债券期货交割月份采用3、6、9、12季月循环中最近的3个季月，既符合国 际惯例，又考虑我国债券市场的交易特性。
➢ 可以避开春节和十一长假，债券期货价格的波动较少受到长假因素等的影响， 能更好地反映宏观经济运行基本面的变化。
4-7年剩余期 限存量最大， 抗操纵性好
4-7 年 期 国 债 的日交易量也 是最大的，日 均 成 交 量 约 76 亿元，市场流 动性相对较好
4-7年期国债 年限适中，参 与金融机构类 型多元化投资 者结构比较丰
富
8
票面利率和转换因子
➢ 在交割过程中，各可交割国债的票面利率、到期时间等各不相同，因此，必须确 认各种可交割国债和名义标准券之间的转换比例，这就是转换因子（conversion factors, CF）。
中期国债兼顾抗操纵 性、市场代表性与避 险需求的广泛性，是 较为稳妥的国债期货 标的；
长期国债主要由保险 公司持有，参与机构 单一，主要满足投资 需求，极少在市场上 交易，抗操纵性较弱；
7
综合考虑各期限国债的发行量、市场存量、流动性，借鉴国际经验，建议优 先推出5年期国债期货产品。
4-7 年 剩 余 年 限的国债包含5 年期和7年期两 个关键发行年 限
... 原则3
便于监管者进行风险控制，以防止价格操纵行为的发生
... 原则4 为保证国债期货功能的发挥，还需考虑国债期货流动性问题
4
中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约
项目 合约标的 可交割国债 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金 当日结算价 最后交易日 交割方式 最后交割日 合约代码 上市交易所