中国社交软件行业分析报告2017年版

2017年社交软件行业分析报告

2017年7月出版

文本目录

1、 Snapchat：美国科技产业 3 年来最大的 IPO 项目 (5)

2、为什么 Snapchat 在上市前巨亏的情况下能估值$195 亿-$220 亿？ (6)

2.1、用户群年轻：得年轻用户有望得天下，Snapchat 平台上用户越年轻，活跃度越高 (8)

2.2、使用粘性高：日均使用时长仅次于 Facebook，高于 Twitter 和 Instagram (10)

2.3、收入高增长预期：FY16 收入较 FY15 同比增 589.5%至 4.04 亿美元，预计 FY17E收入超过 10 亿美元 (12)

2.4、阅后即焚带来的广告价值：聚焦年轻用户，高关注度，酷炫新颖的广告形式 (13)

3、产品及变现：Snapchat 是一款怎样的产品，以及变现过程的曲折？ (15)

3.1、重新定义相机：帮助用户更好表达自我，活在当下，一起分享欢乐 (15)

3.2、商业化进程的曲折：从 C 端付费的试错，最终转向 B 端广告模式变现 (16)

3.3、硬件的尝试：有趣、好玩的尝试，与现有软件形成有效补充 (17)

4、未来成长空间：能否从投资 Snapchat 中获得回报？ (18)

4.1、用户增长空间：增速开始降至50%以下，是否能从年轻人的小众市场走向主流用户，决定未来市值空间 (18)

4.2、治理结构：公司控制权高度集中，IPO 投资人无任何投票权，会降低机构投资人的参与意愿 (21)

4.3、云服务支出隐含收入增长预期 (22)

图表目录

图表 1：全球社交类公司用户规模对比（美国数据均为 4Q16 数据，部分公司尚未披露仍采用3Q16 数据） (5)

图表 2：全球社交类公司单用户估值对比（美国数据均为 4Q16 数据，部分公司尚未披露仍采用 3Q16 数据） (5)

图表 3：Snapchat 历史估值的提升过程（2012 年 5 月-2017 年 3 月） (7)

图表 4：明星独角兽公司的估值提升对比情况（3Q13-2016 年 11 月 16 日） (7)

图表 5：社交网络类公司静态 PS 的对比-上市时 IPO 定价 (8)

图表 6：美国互联网公司的静态 PS 对比-当前 (8)

图表 7：Snapchat 在美国年轻人群的渗透率变化（2013 年 6 月-2016 年 6 月） (9)

图表 8：美国各大社交平台的用户年龄图谱（2014 年 12 月） (9)

图表 9：主流社交媒体在美国 iOS 平台的日均使用时长对比（2016 年 7 月） (10)

图表 10：Snapchat 不同年龄段的用户时长使用倾向分析（过去十二月的变化 vs.未来十二月的倾向） (11)

图表 11：Snapchat 季度收入及预测（1Q15A-4Q18E） (12)

图表 12：全球社交类公司的单用户变现能力对比（4Q16，部分公司尚未披露采用 3Q16 数据） (13)

图表 13：Snapchat 的三种广告形式 (14)

图表 14：Snapchat 公司定位 (15)

图表 15：Snapchat 的产品迭代演进过程（2011 年 7 月 31 日-2017 年 1 月 31 日） (15)

图表 16：开通滤镜付费变现后的滤镜使用率情况 (17)

图表 17：Snapchat Spectacles 在纽约的时尚门店 (17)

图表 18：Snapchat 的硬件产品 Spectacles (18)

图表 19：Spectacles 的使用原理介绍 (18)

图表 20：Snapchat 的用户增长及构成（1Q13A-4Q16A） (19)

图表 21：Snapchat 的各区域用户增速（1Q13A-4Q16A） (19)

图表 22：Snapchat 的总体用户规模及增速（1Q13A-4Q16A） (20)

图表 23：Facebook 的总体用户规模及增速（1Q09A-4Q16A） (20)

图表24：美国的Snapchat 用户分年龄端增长（1Q09A-4Q16A） (21)

图表 25：Snapchat 未来 5 年的云服务支出预计（2017E-2021E） (22)

图表 26：Snap 的产品发展史 1 (23)

图表 27：Snap 的产品发展史 2 (23)

图表 28：Snap 的产品发展史 3 (24)

报告正文

1、 Snapchat：美国科技产业 3 年来最大的 IPO 项目

即将作为美国科技产业3 年来最大的IPO 项目，Snapchat 聚焦了几乎所有目光和关注度，就如同其“阅后即焚”一样：这是一家只有1.58 亿日活跃用户、4.04 亿美元收入，但估值有望达到195-220 亿美元的公司；这又是一家治理结构极其独裁的公司（首创A、B 和C 类股），投资人投资其股票没有任何投票权，而年仅26 岁的创始人兼CEO 斯皮格尔持有88.5%的投票权。

图表 1：全球社交类公司用户规模对比（美国数据均为 4Q16 数据，部分公司尚未披露仍

采用3Q16 数据）

图表 2：全球社交类公司单用户估值对比（美国数据均为 4Q16 数据，部分公司尚未披露

仍采用 3Q16 数据）