【MBA教学案例】比亚迪股份有限公司融资及发展战略(六)

【MBA 教学案例教学案例】】比亚迪股份有限公司融资及发展战略比亚迪股份有限公司融资及发展战略（（六）

2019年04月25日

案例点评案例点评：：引进战略投资者为比亚迪带来新的发展机遇

引进战略投资者为比亚迪带来新的发展机遇 点评人：许群

中国地质大学(北京)人文经管学院教授、MBA 教育中心主任

比亚迪股份有限公司(比亚迪)创立于1995年，涉足IT、汽车以及新能源三大产业，在广东、北京、上海、长沙、宁波和西安等地区建有多个生产基地，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、中国台湾、中国香港等地设有分公司或办事处，拥有十几万名员工。 2002年，比亚迪在香港上市。

一、比亚迪发展中遇到的比亚迪发展中遇到的““瓶颈瓶颈””

在香港成功上市后，比亚迪经过一系列的重组并购，在汽车领域取得了飞速的发展。比亚迪先后建成西安、北京、深圳、上海四大汽车产业基地，在整车制造、模具研发、车型开发等方面都达到了业内领先水平，产业格局日趋完善，迅速成为中国最具成长性的品牌。 2009年9月7日，比亚迪被纳入恒生中国企业指数。

2009年比亚迪年报显示，实现净利润为37.94亿元，同比大增271.46%。

在2009年中国企业500强排名中，比亚迪位居第216位。

作为一个新兴的汽车及IT 制造企业，比亚迪汽车公司的基本竞争战略是总成本领先战略，总成本领先战略是通过降低产品生产成本、在保证产品和服务质量的前提下，使自己的产品价格低于竞争对手，以争取最大市场份额的竞争战略。

凭借对生产工艺的改进，比亚迪用大量的劳动力和必要的机器代替全自动生产线，有效地降低了生产成本，使它能在产业链内低成本垂直整合，几乎涵盖汽车行业的所有生产环节。 而随着中国经济的发展，劳动力价格逐渐提高，比亚迪又跨入了新兴的电动车行业，在进行新技术研发时，比亚迪执行成本领先战略越来越艰难。因此，增强创新能力、提高研发能力、改变对低成本策略依赖过重的局面成为比亚迪迫切要解决的问题。

在2010年前后，比亚迪制定了以新能源汽车、太阳能电站、储能电站为主导的新能源规划，覆盖了从风能到太阳能的各种新兴能源行业。新能源领域战略带来了产业链条的不断延伸，从矿石、工业硅、高纯硅、多晶硅、切片、模组、安装、太阳能电站，到太阳能电站里的电池补偿，比亚迪都有所涉足。

2010年12月，比亚迪投资12亿元在广东惠州建立LED生产基地。

2012年年初，比亚迪在河北张北建成了一个集风力发电、太阳能光伏发电、储能和智能输电的电池蓄能电站，总投资达120亿元。

与此同时，比亚迪进一步扩张，四处寻求收购对象，先后成功收购了美的三湘客车、宁波

的一家电池公司、日本的模具厂、西藏扎布耶锂业。

比亚迪扩张产业选择的标准，依据比亚迪坪山基地“未来村”的建设需要而定。“未来村”屋顶的太阳能发电装置，附近风力发电机产生的能源，都经由储能电站进行能量储存和转化，以满足建筑物内全部电力需求和出行所需电动汽车的充电电力。比亚迪自行生产了该

住宅里的太阳能发电装置、风力发电机、储能电站、净水装置，以及建筑物本身和生产太

阳能电池面板所需的硅材料。

按照设想的新能源全产业链布局，比亚迪将垄断中国新能源产供销研整个价值链。要保证

整个链条的顺利运行，需要传统汽车业务获取足够的利润，为新能源业务输送资金。但此

时的比亚迪在传统汽车业务方面也遇到了困境，营业额上涨速度趋缓。2009-2011年，比

亚迪的营业收入分别为411.14亿元、484.48亿元和488.27亿元，后两年同比增长17.84%和0.78%。营业收入增速放缓的同时，净利润却大幅下滑，2009-2011年比亚迪净利润分

别为37.94亿元、25.23亿元和13.85亿元，后两年同比下降33.48%和45.13%。造成营收及利润变化的主要原因是汽车业务的低迷，同时大规模推进的新能源产业链，并没有为比

亚迪带来显著效益。

此时，面对资金和发展战略方面遇到的问题，比亚迪迫切需要战略投资者的介入。

比亚迪引进战略投资者

二、比亚迪引进战略投资者

在巨大的资金压力下，比亚迪并没有动摇其打造新能源全产业链的计划，没有收缩相关业务。在比亚迪看来，新能源产业各大业务板块的联动首先是从研发端进行整合，电动汽车

电池的技术可以运用到太阳能电池中，甚至手机上的技术也可以融合进去。但比亚迪原本

希望传统汽车业务为新能源产业布局提供资金的计划落空，只有依靠其他方式来筹措资金

缺口，战略投资者的出现适时地填补了空缺。

2008年9月，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司旗下的中美能源控股公司宣布以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股股份，约占比亚迪本次配售后10%的股份，交易总金额约为18

亿港元。

2010年3月2日，比亚迪正式与戴姆勒公司签订谅解备忘录，双方将以相同的出资比例成立新的合资公司，合资公司的名称为深圳比亚迪戴姆勒新技术有限公司(以下简称比亚迪

戴姆勒)，合资公司的注册资本将为6亿元人民币，比亚迪汽车及戴姆勒东北亚各自出资

人民币3亿元。合资公司的经营范围将主要包括设计、研究和开发乘用车，尤其是电动车、电力传动系统、车用动力电池和九座位以下乘用车的相关零部件。合资公司的经营目标为

研究和开发新电动车，包括技术平台、动力传动技术、设计及品牌，并利用该整车的优势

进军中国市场。

2010年5月27日，比亚迪与戴姆勒正式签署合资经营协议。协议的主要内容有：戴姆勒和比亚迪将根据中国市场的特定需要开发一款新型电动汽车；新款汽车将以戴姆勒和比亚迪共同创造并拥有的新品牌销售；并将在中国建立一个技术中心，用于开发、设计和测试这款新型电动汽车。

2010年7月30日，比亚迪与戴姆勒公司在比亚迪深圳坪山基地举行了深圳比亚迪戴姆勒新技术有限公司挂牌仪式。

2011年3月3日，比亚迪戴姆勒电动车合资公司获营业执照。

2012年3月30日，比亚迪戴姆勒正式发布了其全新的汽车品牌“DENZA”。

2013年3月1日，比亚迪与戴姆勒分别对比亚迪戴姆勒增资人民币4.3亿元，增资后，双方股东继续各自持有比亚迪戴姆勒50%的股权。

三、战略投资者为比亚迪带来的机遇

战略投资者为比亚迪带来的机遇 1.中美能源对比亚迪投资的分析

中美能源选择对比亚迪进行战略投资，主要基于几个原因：一是比亚迪高质量的领导管理团队；二是强大的研发及转化为产品的能力；三是比亚迪的快速充电技术可以广泛应用于电动汽车、风能、太阳能等领域。由此可以看出，中美能源十分看好比亚迪在新能源领域拥有的科技技术及环保领域的巨大发展空间。

中美能源作为战略投资者，不仅能为比亚迪带来大量资金，更能带来先进技术和管理，能促进比亚迪产品结构、产业结构的调整升级，并致力于长期投资合作，谋求长远的利益回报。

2.比亚迪与戴姆勒的合作分析

比亚迪以电池起家，在镍镉电池、镍氢电池和锂电池销量分别居全球第一、第二和第三位，电动车电池技术与电力驱动技术更是比亚迪的长项。而戴姆勒则在整车制造以及资金方面实力雄厚。比亚迪通过与戴姆勒的合作，恰好可以实现优势互补，比亚迪可以借鉴戴姆勒的技术和生产方式，用来提高自身的研发和生产能力，也可以使其在全球汽车产业中的声誉得到大幅提高。

综上所述，通过引进战略投资者，比亚迪可以继续巩固传统产业领域中取得的成果，并进一步在新型能源领域中开拓出更广阔的发展空间，最终实现其新能源全产业链布局的设想。

作者作者：：中国地质大学(北京)人文经管学院 杨子明

责任编辑责任编辑：：俞江月