个股期权的四个基本交易策略 C15072 100分答案

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期权的基本交易策略

欧式期权的四种基本交易策略期权有很多交易策略，例如：牛市看涨价差策略、熊市看跌价差策略、跨式策略、蝶式策略等等。

欧式期权作为最基本的期权，是指赋予其购买者在某一确定时间按照双方约定的价格购买或卖出一定数量某种资产的权利的合约。

我们先对欧式期权最基本的四种交易策略进行介绍。

1.买入看涨期权——看大涨如果投资者预期未来标的资产会在短期内大涨，则可以买入看涨期权。

设S 表示期权到期时标的资产的价格，K 表示期权的执行价格，C 表示看涨期权的价格。

则期权买方到期时可能的损益如下： ①当时，由于期权买方可以在市场上以S 的价格买入标的资产，无需以更高的价格K 买入标的资产，因此，期权买方放弃行权。

到期回报为0。

损益为期初支付的权利金。

②当时，由于期权买方有权以比市场价格低的价格K 买入标的资产，则期权的买方行使权利，以价格K 买入标的资产，在市场上以价格S 卖出标的资产，则到期日执行期权的回报为，总的损益为。

最终的损益用公式表示为： -C, ={,0}-C=S-K-C S>K S K Max S K ≤⎧-⎨⎩当时损益，当时用图形表示，则买入看涨期权的损益如下图，投资者的收益无限，损失有限。

2.卖出看涨期权——看不涨如果投资者预期未来标的资产在短期内不会上涨，则可以卖出看涨期权。

设S 表示期权到期时标的资产的价格，K 表示期权的执行价格，C 表示期权的权利金价格。

则期权卖方到期时可能的损益如下： ①当时，由于期权买方行权不利，买方可以在市场上以S 的价格买入标的资产，无需以更高的价格K 买入标的资产，因此，期权买方放弃行权。

期权卖方不需履行卖出的义务，到期回报为0。

损益为收取的权利金C 。

②当时，由于期权买方行权有利，以比市场价格S 低的价格K 买入标的资产，在市场上以价格S 卖出标的资产，则期权买方行权，卖方需要履行卖出的义务，到期回报为损失，总的损益为。

最终的损益用公式表示为：C, =-{,0}+C=K-S+C S>K S K Max S K ≤⎧-⎨⎩当时损益，当时用图形表示，则卖出看涨期权的损益如下图，投资者的收益有限，损失无限。

期权交易策略

期权交易策略期权交易策略期权交易策略一、基本交易策略1、买进看涨期权2、卖出看涨期权3、买进看跌期权4、卖出看跌期权二、标的资产与期权组合1、标的资产多头和看涨期权空头2、标的资产空头和看涨期权多头3、标的资产多头和看跌期权多头4、标的资产空头与看跌期权空头三、价差期权交易策略差价(Spreads)组合是指持有相同期限、不同协议价格的两个或多个同种期权头寸组合(即同是看涨期权，或者同是看跌期权)。

其主要类型有牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差价组合等1、牛市差价(Bull Spreads)组合-----投资者预期价格上升看涨期权购买较低执行价格( X1)的看涨期权并售出同一股票的较高执行价格( X2)的看涨期权而构造牛市价差。

看跌期权购买较低执行价格(X1)的股票看跌期权并售出同一股票的较高执行价格(X2)的看跌期权也可以构造牛市价差。

2、熊市价差(bear spreads)组合-----投资者预期价格下跌看跌期权购买入较高执行价格(X2)的股票看跌期权并售出同一股票的较低执行价格(X1)的看跌期权而构造牛市价差看涨期权购买较高执行价格(X2)的股票看涨期权并售出同一股票的较低执行价格(X1)的看涨期权也可以构造熊市价差。

3、蝶式差价组合(Butterfly Spreads)组合是由三种四份具有相同期限、不同协议的同种期权头寸组成。

特点:蝶式差价组合中X2非常接近股票现价。

如果到期时股票价格保持在X2非附近，该策略获利，如果股票价格在任何方向上有较大波动，则会有少量损失。

对于认为股票价格不会发生有较大波动的投资者，这是一个非常适当的策略。

这一策略需要少量的初始投资。

1)看涨期权的正向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看涨期权多头和两份协议价格为X2的看涨期权的空头组成。

2)看涨期权的反向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看涨期权空头和两份协议价格为X2的看涨期权的多头组成。

3)看跌期权的正向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看跌期权多头和两份协议价格为X2的看跌期权的空头组成。

个股期权的四个基本交易策略C15072100分答案

一、单项选择题1. 买入认购期权的最佳时期是（）。

A. 股价快速下跌期B. 股价开始下跌时C. 股价迅速拉升期D. 股价刚开始启动，准备上升期您的答案：C题目分数：10此题得分：10.02. 对于期权的四个基本交易策略理解错误的是（）。

A. 投资者预计标的证券快速上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失，可买入认购期权B. 预计标的证券价格快速下跌，而如果标的证券价格上涨也不愿承担过高的风险，可买入认沽期权C. 预计标的证券价格将温和上涨，可卖出认购期权D. 预计标的证券温和缓涨或者维持现有水平，可卖出认沽期权您的答案：C题目分数：10此题得分：10.03. 如买入一份上汽集团认购期权，行权价是10元，支付权利金是1元。

如果股价跌倒至8元，将亏损（）元。

A. 10B. 8C. 2D. 1您的答案：D题目分数：10此题得分：10.0二、多项选择题4. 关于卖出认购期权盈亏平衡图说法正确的是（）。

A. 最大损失有限B. 盈亏平衡点等于行权价格加上权利金C. 最大收益是权利金D. 理论上最大损失无限您的答案：D,B,C题目分数：10此题得分：10.05. 买入认购期权的运用场景有（）。

A. 看好股价，担心套牢B. 高杠杆，以小博大C. 对冲融券卖空D. 博取短期反弹您的答案：C,D,A,B题目分数：10此题得分：10.06. 下列关于卖出认沽期权策略说法正确的有（）。

A. 认沽期权的卖方将享受因时间流逝而带来的价值损耗B. 卖出认沽期权是抄底建仓的好工具C. 股票价格波动率的下降有利于认沽期权买方D. 股票价格波动率的下降有利于认沽期权卖方您的答案：A,B,D题目分数：10此题得分：10.0三、判断题7. 卖出认购策略是盈利有限、潜在亏损无限的期权交易策略。

（）您的答案：正确题目分数：10此题得分：10.08. 买入认沽期权不需要缴纳保证金，只需要支付权利金，资金使用率高。

（）您的答案：正确题目分数：10此题得分：10.09. 盈亏平衡点指的是股价在某一价格时，期权持有者行权时是不赚不亏的，对于买入认购期权的投资者来说，盈亏平衡点的计算方法是行权价格加上权利金。

个股期权100题-含解析

一、合约条款部分选择题1、对合约单位进行调整后，由于价格变动加挂新的合约以及挂牌新月份的合约，采用（A）。

A．调整前的合约单位B．价格变动采用调整前的，挂牌新月份采用调整后的C．调整后的合约单位D．价格变动采用调整后的，挂牌新月份采用调整前的解析：合约单位指单张合约对应的标的证券（股票或ETF）的数量。

由于价格变动加挂新的合约以及挂牌新月份的合约，采用调整前的合约单位。

2、个股期权的合约单位设置是（C）。

A．对于所有标的都是相同B．标的价格越高合约单位越大C．标的价格越高合约单位越小D．与标的价格无关的解析：根据合约设计条款，股价在20元以下（含），合约单位为10000；股价在20-100元（含），合约单位为5000；股价在100元以上时，合约单位为1000，即标的价格越高合约单位越小。

3、工商银行（601398）2013年8月21日的收盘价为3.91，若发行以工商银行为标的的个股期权，其合约单位应为（A）。

A．10000B．5000C．1000D．100解析：根据合约设计条款，股价在20元以下（含），合约单位为10000；股价在20-100元（含），合约单位为5000；股价在100元以上时，合约单位为1000。

4、ETF期权的合约单位为：（C）A.1000B.100C.10000D.与ETF最小申购赎回单位相同5、当标的证券发生以下哪种情况时，以该证券作为标的的期权合约无需作相应调整。

（D）A.权益分配B.公积金转增股本C.配股D.停牌解析：当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时，会对该证券作除权除息处理，此时期权合约需要作相应调整。

D选项不包括在内，无需作相应调整。

6、某股票昨日收盘价格为99.8元，其对应的期权单位是：（B）A.10000B.5000C.1000D.2000解析：根据合约设计条款，股价在20元以下（含），合约单位为10000；股价在20-100元（含），合约单位为5000；股价在100元以上时，合约单位为1000。

个股期权策略讲解

行权价X
盈亏平衡点 X+C
正股价
亏损
亏损减少
盈利
1.1 做多股票认购期权
支付一笔权利金C，买进一定行权价格X的股票认购期权，便可享有在到期日之前买入或不买入相关标的物的权利。
买入股票认购期权属于损失有限，盈利无限的策略。
履约
价格上涨至行权价格以上，便可以履行股票认购期权，以低价获得标的物多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关标的物，获得价差利润
权利金 P
正股价
盈利
亏损增加
最大亏损
1.3 做多股票认沽期权
支付一笔权利金p，买进一定行权价格X的股票认沽期权，便可享有在到期日之前卖出或不卖出相关标的物的权利。
买入股票认沽期权理论上属于损失有限，盈利有限的策略。
履约
• 价格下跌至行权价格以下，便可以执行股票认沽期权，以高价价获得标的物空头，然后按下跌的价格水平低价买入相关标的物，获得价差利润。
1.2 做空股票认购期权
反面案例
中航油事件成为近年来比较严重的国际金融大事件。2003年下半年：中国航油公司 (新加坡)(以下简称“中航油”)开始交易石油期权(option)。卖出期权获得权利金，投机行为，并没有库存油料。最初涉及200万桶石油，中航油在交易中获利。2004年一季度：油价攀升导致公司
除此以外，投资者可以根据对未来标的资产价格概率分布的预期，以及各自的风险收益偏好选择适合自己的期权组合，形成相应的交易策略。
股票期权的交易策略
1. 四大基本交易策略
➢ 做多股票认购期权 ➢ 做空股票认购期权 ➢ 做多股票认沽期权 ➢ 做空股票认沽期权
2. 避险型交易策略
➢ 备兑股票认购期权组合 ➢ 保护性股票认沽期权组合 ➢ 双限策略 ➢ 买卖权平价公式套利策略

个股期权基础知识及策略

1.1股票认购期权
这份在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进一只股票的合约，也是一份期权合约，由于这份合约约定在未来王先生可以以约定的价格购买一只股票，所以我们称其为：股票认购期权。
认购期权（Call Option）：是指期权权利方有权在将来某一时间以行权价格买入合约标的的期权合约。
1.1股票认购期权
王先生支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格买一只股票的权利，所以称为股票认购期权的买方（多头）。
对于股票认购期权的买方（多头）有权利根据合约内容在规定时间（到期日），以协议价格（行权价格）向期权合约的卖方，买入指定数量的标的证券（股票或ETF）
截止2013年9月，香港交易所共有5只指数期权产品，65只股票期权和5只ETF期权
香港已经超越澳大利亚成为亚洲最活跃的股票期权市场
2.个股期权在境外的发展与现状
香港市场股票期权的交易状况：在2005年，个股期权（含ETF）成交量只有不到900万份而在2006年，个股期权成交量超过了1,800万份 2007年个股期权成交量爆发式增长至接近4,600万份随后个股期权的成交量稳定在一个较高的水平并呈现平稳增长的趋势
易杠杆；交易费用低廉；在所有衍生品中，个股期权的个人投资者占比最高。
3.个股期权的现实意义
• （三）个股期权对机构投资者的意义
提供了出色的风险管理工具管理结构化产品和场外衍生品的风险实现非线性的投资收益构建更加复杂的投资组合个股期权的做市和套利业务增加业务收入
2.个股期权在境外的发展与现状
• （四）韩国市场期权发展现状
韩国市场：最活跃的股指期权市场 1997年6月，推出KOSPI200股指期权，发展速度惊人。 2000-2003年间，日交易量最大值曾超过2800万张，而当时香港交易所全年的衍生品交易量仅为1455万张。该期权合约多年蝉联全球交易量总量第一，2011年成交量高达31 亿张，占全球股指期权交易量的70%左右。

个股期权策略

一、什么叫备兑开仓备兑开仓策略是指在拥有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权。

该策略使用百分之百的现券担保，不需额外缴纳现金保证金。

备兑开仓策略卖出了认购期权，即有义务按照合约约定的价格卖出股票。

由于有相应等份的现券作担保，可以用于被行权时交付现券，因而称为“备兑”。

备兑开仓风险较小，易于理解掌握，是基本的期权投资入门策略。

可以使投资者熟悉期权市场的基本特点，由易到难，逐步进入期权市场交易。

备兑开仓属于一级投资者可以使用的投资策略，只要具备期权投资资格，就可以备兑开仓。

从境外成熟市场经验看，备兑开仓也是应用最为广泛的期权交易策略之一。

备兑开仓可以增强持股收益，降低持股成本，增强了股票的投资吸引力。

需要特别指出的是，备兑开仓策略并没有起到完全的套保作用，只是降低了投资者的盈亏平衡点，而没有完全规避股票下跌的风险。

二、备兑开仓原理备兑开仓是指在中长期内购买（或拥有）股票，同时为了获取收入，定期卖出认购期权。

这相当于持有股票来获取租金，具有降低持有持股成本的效果。

当投资者备兑卖出认购期权（一般来说是卖出虚值认购期权，即行权价格比当前股票价格高）后：●如果标的股票价格上升，并且股票价格达到或者超过行权价格以上，所卖出的认购期权将被执行，投资者的持仓标的股票将被卖出。

相比持仓成本，股票卖出取得了收益。

●如果标的股票价格下跌，则所卖出的认购期权将会变得毫无价值，因而一般不会被执行，那么投资者卖出期权所获得的权利金，间接降低股票持仓成本。

三、备兑开仓实例及损益分析（一）背景描述王先生是一位大学教授，对上汽集团的股票有一定研究。

假设3月31日上午收盘时，上汽集团股票为14元。

经过这段时间的观察和研究，他认为上汽集团在近期会有小幅上涨；但如果涨到15元，他就会卖出。

于是，他决定进行备兑开仓，卖出上汽集团的认购期权，即他以14元的价格买入5000股上汽集团的股票，同时以0.81元的价格卖出一份4月到期、行权价为15元（这一行权价等于王先生对这只股票的心理卖出价位）的认购期权，获得权利金为0.81*5000＝4050元。

个股期权投资者知识考试题库 (一级 1-100题)

1、期权是交易双方关于未来（B）达成的合约，其中一方有（B）在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券。

A、买卖权利；义务B、买卖权利；权利C、买卖义务；权利D、买卖义务；义务2、认购期权的买方有（B）根据合约内容，在规定期限以行权价买入指定数量的标的证券；认购期权的卖方有（B）按行权价卖出指定数量的标的证券。

A、权利；权利B、权利；义务C、义务；权利D、义务；义务3、期权按权利主要分为（C）。

A、认购期权和看涨期权B、认沽期权和看跌期权C、认购期权和认沽期权D、认购期权和奇异期权4、某投资者买入一张行权价格为10元的股票认购期权，其合约单位为1000。

“合约单位为1000”表示（C）。

A、合约面值为1000元B、投资者需支付1000元权利金C、投资者有权在到期日以10元的价格买入1000股标的股票5、某投资者购买了一张甲股票认沽期权，行权价为16元，期权价格为每股2元，一下描述正确的是（A）。

A、当合约到期时，无论股票市场价格是多少，投资者可以按照每股16元的价格卖出该股票B、当合约到期时，无论股票市场价格是多少，投资者必须按照每股16元的价格卖出该股票C、当合约到期时，无论股票市场价格是多少，投资者可以按照每股18元的价格卖出该股票D、当合约到期时，无论股票市场价格是多少，投资者可以按照每股18元的价格卖出该股票6、个股期权价格的影响因素不包括（D）。

A、股票价格B、行权价格C、到期时间D、期货价格7、期权权利金的理论价值可分为两种价值，分别为（C）。

A、内在价值，理论价值B、外在价值，时间价值C、内在价值，时间价值D、波动价值，时间价值8、以下对于期货与期权描述错误的是（C）。

A、都是金融衍生品B、买卖双方权利和义务不同C、保证金规定相同D、风险和获利不同9、对于甲股票3月内到期的认购期权，行权价格为40元，权利金为5元。

现股价为42元，此时该认购期权的时间价值为（B）。

A、2元B、3元C、5元D、7元10、在其他条件不变的情况下，认购期权的行权价格越高，则其权利金会（C）。

股票期权交易策略解析

股票期权交易策略解析股票期权交易是一种金融衍生品交易方式，它允许持有者以固定价格在特定时间内购买或出售该股票。

在这篇文章中，我们将深入探讨股票期权交易的策略，包括震荡市场、趋势市场和高波动率市场中的交易策略。

一、震荡市场的交易策略在震荡市场中，股票价格会在一定的价格范围内波动。

这时，适用于震荡市场的交易策略是“卖出呼叫期权”和“买入看跌期权”。

卖出呼叫期权是指投资者出售自己持有的股票期权，期望未来股票价格不会上涨。

通过卖出呼叫期权，投资者可以收取到期权费用作为收益。

买入看跌期权则是购买预期股票价格下跌的权利，当股票价格下跌时，投资者可以通过买入看跌期权进行获利。

二、趋势市场的交易策略趋势市场是指股票价格呈现明显上涨或下跌的市场。

在这种市场中，我们可以采取以下策略来进行交易。

1. 追随趋势交易策略：这是一种利用市场短期趋势进行交易的策略。

投资者可以通过购买看涨期权或卖出看跌期权来参与市场的上涨趋势，或者通过购买看跌期权或卖出看涨期权来参与市场的下跌趋势。

2. 反转交易策略：这种策略适用于趋势市场转向的情况。

当市场呈现反转迹象时，投资者可以通过购买看涨期权或卖出看跌期权来参与市场的反转趋势。

三、高波动率市场的交易策略高波动率市场是指股票价格波动较大的市场，投资者可以通过以下策略来进行交易。

1. 避险策略：在高波动率市场中，投资者可以购买看涨期权和看跌期权以对冲风险。

当股票价格波动时，其中一个权利的价值将增加，从而抵消另一个权利的价值下降，实现风险的减少。

2. 交易波动率策略：在高波动率市场中，投资者可以通过同时买入看涨期权和看跌期权来赚取波动率的价格差，当市场波动较大时，期权的价格会增加，从而实现利润。

综上所述，股票期权交易策略多种多样，且每种市场情况下的策略选择也有所差异。

投资者应根据市场状况和自身风险承受能力选择合适的交易策略。

在实践中，投资者还应注重风险管理，合理控制仓位，适时平仓等，以降低风险并实现稳定的盈利。

期权交易策略

期权交易策略投资者可以根据对未来标的资产价格概率分布的预期，以及各自的风险收益偏好选择适合自己的期权组合，形成相应的交易策略。

以下为投资者针对个股期权的总体根据不同标准进行了分类：一、四大基本交易策略第一做多股票认购期权含义：投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。

或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。

盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：无限最大损失：权利金第二.做空股票认购期权投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。

盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：权利金最大损失：无限第三.做多股票认沽期权投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。

如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。

盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：行权价格-权利金最大损失：权利金第四、做空股票认沽期权投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。

另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益。

盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：权利金最大损失：行权价格-权利金二、避险型交易策略1备兑股票认购期权组合何时使用：预计股票价格变化较小或者小幅上涨，实现从拥有股票中获取权利金。

如何构建：持有标的股票，同时卖出该股票的股票认购期权通常为价外期权。

最大损失：购买股票的成本减去股票认购期权权利金最大收益：股票认购期权行权价减去支付的股票价格加股票认购期权权利金盈亏平衡点：购买股票的价格减去股票认购期权权利金2.保护性股票认沽期权组合何时使用：采用该策略的投资者通常已持有标的股票，并产生了浮盈。

担心短期市场向下的风险，因而想为股票中的增益做出保护。

如何构建：购买股票，同时买入该股票的股票认沽期权。

最大损失：支付的权利金+行权价格-股票购买价格最大收益：无限盈亏平衡点：股票购买价格+期权权利金3.双限策略许多投资者喜欢保护性股票认沽期权，它能够减低风险，但同时他们也关心成本。

股票期权基础知识题库100道及答案(完整版)

股票期权基础知识题库100道及答案(完整版)1. 股票期权是指（）A. 购买股票的权利B. 卖出股票的权利C. 未来以约定价格买卖股票的权利D. 以上都不对答案：C2. 股票期权的买方（）A. 有权利但无义务B. 有义务但无权利C. 既有权利又有义务D. 既无权利又无义务答案：A3. 股票期权的卖方（）A. 有权利但无义务B. 有义务但无权利C. 既有权利又有义务D. 既无权利又无义务答案：B4. 股票期权的行权价格是指（）A. 购买股票的价格B. 卖出股票的价格C. 约定的买卖股票的价格D. 股票的市场价格答案：C5. 当股票价格高于行权价格时，对于看涨期权买方来说（）A. 行权有利B. 不行权有利C. 行权与否无差别D. 以上都不对答案：A6. 当股票价格低于行权价格时，对于看跌期权买方来说（）A. 行权有利B. 不行权有利C. 行权与否无差别D. 以上都不对答案：A7. 股票期权的合约单位是指（）A. 一份期权合约对应的股票数量B. 期权的价格C. 股票的价格D. 以上都不对答案：A8. 以下关于股票期权权利金的说法，错误的是（）A. 是期权买方为获得权利支付的费用B. 是期权卖方的收入C. 权利金一经支付不可退还D. 权利金可以为负数答案：D9. 影响股票期权权利金的因素不包括（）A. 股票价格B. 行权价格C. 到期时间D. 公司业绩答案：D10. 股票期权的到期日是指（）A. 期权合约失效的日期B. 行权的日期C. 签订合约的日期D. 以上都不对答案：A11. 在到期日之前，股票期权买方可以（）A. 行权B. 平仓C. 弃权D. 以上都可以答案：D12. 股票期权的平仓是指（）A. 行使权利B. 放弃权利C. 买卖期权合约D. 以上都不对答案：C13. 看涨期权的内在价值等于（）A. 股票价格减去行权价格B. 行权价格减去股票价格C. 0D. 以上都不对答案：A （当股票价格大于行权价格时）14. 看跌期权的内在价值等于（）A. 行权价格减去股票价格B. 股票价格减去行权价格C. 0D. 以上都不对答案：A （当股票价格小于行权价格时）15. 股票期权的时间价值（）A. 总是大于0B. 总是小于0C. 可能大于0 ，可能小于0D. 总是等于0答案：C16. 随着到期日临近，股票期权的时间价值（）A. 增加B. 减少C. 不变D. 以上都不对答案：B17. 股票期权的Delta 值表示（）A. 期权价格对股票价格的敏感度B. 股票价格对期权价格的敏感度C. 行权价格对期权价格的敏感度D. 以上都不对答案：A18. Delta 值为0.5 的看涨期权，当股票价格上涨1 元时，期权价格（）A. 上涨0.5 元B. 上涨1 元C. 下跌0.5 元D. 下跌1 元答案：A19. 股票期权的Gamma 值表示（）A. Delta 值对股票价格的敏感度B. 股票价格对Delta 值的敏感度C. 行权价格对Delta 值的敏感度D. 以上都不对答案：A20. 股票期权的Theta 值表示（）A. 期权价格对时间的敏感度B. 时间对期权价格的敏感度C. 股票价格对时间的敏感度D. 以上都不对答案：A21. 股票期权的Vega 值表示（）A. 期权价格对波动率的敏感度B. 波动率对期权价格的敏感度C. 行权价格对波动率的敏感度D. 以上都不对答案：A22. 当股票价格波动率增加时，股票期权的权利金（）A. 增加B. 减少C. 不变D. 以上都不对答案：A23. 股票期权的行权方式不包括（）A. 美式行权B. 欧式行权C. 中式行权D. 百慕大式行权答案：C24. 美式期权（）A. 只能在到期日行权B. 可以在到期日前任意时间行权C. 只能在特定时间行权D. 以上都不对答案：B25. 欧式期权（）A. 只能在到期日行权B. 可以在到期日前任意时间行权C. 只能在特定时间行权D. 以上都不对答案：A26. 百慕大式期权（）A. 只能在到期日行权B. 可以在到期日前特定时间段行权C. 只能在特定时间行权D. 以上都不对答案：B27. 股票期权的交易场所不包括（）A. 证券交易所B. 期货交易所C. 场外市场D. 银行答案：D28. 以下关于股票期权做市商的说法，错误的是（）A. 提供流动性B. 赚取买卖价差C. 不能自营交易D. 以上都不对答案：C29. 股票期权的风险控制指标不包括（）A. 保证金B. 持仓限额C. 交易限额D. 市盈率答案：D30. 投资者买入看涨期权，当股票价格下跌时，最大损失为（）A. 股票价格B. 行权价格C. 权利金D. 无限答案：C31. 投资者卖出看涨期权，当股票价格上涨时，最大损失为（）A. 股票价格B. 行权价格C. 权利金D. 无限答案：D32. 投资者买入看跌期权，当股票价格上涨时，最大损失为（）A. 股票价格B. 行权价格C. 权利金D. 无限答案：C33. 投资者卖出看跌期权，当股票价格下跌时，最大损失为（）A. 股票价格B. 行权价格C. 权利金D. 无限答案：D34. 股票期权的组合策略不包括（）A. 买入跨式B. 卖出跨式C. 买入蝶式D. 买入股票答案：D35. 买入跨式策略适用于（）A. 预期股票价格大幅波动B. 预期股票价格小幅波动C. 预期股票价格不变D. 以上都不对答案：A36. 卖出跨式策略适用于（）A. 预期股票价格大幅波动B. 预期股票价格小幅波动C. 预期股票价格不变D. 以上都不对答案：C37. 买入蝶式策略适用于（）A. 预期股票价格大幅上涨B. 预期股票价格大幅下跌C. 预期股票价格在一定区间内波动D. 以上都不对答案：C38. 股票期权的套期保值策略不包括（）A. 买入看涨期权保值B. 卖出看跌期权保值C. 买入股票保值D. 以上都不对答案：C39. 机构投资者参与股票期权交易的目的通常不包括（）A. 套期保值B. 增强收益C. 投机D. 长期持有股票答案：D40. 个人投资者参与股票期权交易需要满足的条件不包括（）A. 资金门槛B. 投资经验C. 学历要求D. 风险承受能力答案：C41. 股票期权的结算方式不包括（）A. 现金结算B. 实物结算C. 转账结算D. 以上都不对答案：C42. 现金结算的股票期权，在行权时（）A. 交付股票B. 交付现金差额C. 以上都不对D. 没有具体规定答案：B43. 实物结算的股票期权，在行权时（）A. 交付股票B. 交付现金差额C. 以上都不对D. 没有具体规定答案：A44. 股票期权的交易成本不包括（）A. 权利金B. 手续费C. 印花税D. 过户费答案：C45. 股票期权合约的代码不包含的信息是（）A. 标的股票B. 行权价格C. 到期月份D. 公司名称答案：D46. 股票期权的标的资产通常是（）A. 大盘指数B. 债券C. 股票D. 基金答案：C47. 以下哪种情况，股票期权合约可能会被调整（）A. 股票分红B. 股票增发C. 股票合并D. 以上都是答案：D48. 股票期权合约调整后，行权价格（）A. 不变B. 升高C. 降低D. 以上都有可能答案：D49. 股票期权合约调整后，合约单位（）A. 不变B. 增加C. 减少D. 以上都有可能答案：D50. 股票期权的做市商制度的作用不包括（）A. 提高市场流动性B. 稳定市场价格C. 操纵市场价格D. 促进价格发现答案：C51. 股票期权的风险度量指标不包括（）A. 夏普比率B. 风险价值（VaR）C. 预期亏空（ES）D. 以上都不是答案：A52. 对于股票期权的卖方，以下说法正确的是（）A. 风险有限，收益有限B. 风险有限，收益无限C. 风险无限，收益有限D. 风险无限，收益无限答案：C53. 股票期权的价值受到以下哪个因素的影响最小（）A. 无风险利率B. 股票价格C. 行权价格D. 公司高管变动答案：D54. 当股票期权处于实值状态时，意味着（）A. 行权有盈利B. 行权无盈利C. 不行权有盈利D. 以上都不对答案：A55. 当股票期权处于虚值状态时，意味着（）A. 行权有盈利B. 行权无盈利C. 不行权有盈利D. 以上都不对答案：B56. 平值期权是指（）A. 股票价格等于行权价格B. 期权价格等于行权价格C. 股票价格和行权价格相等D. 以上都不对答案：C57. 股票期权的Delta 值越接近1 ，说明（）A. 期权价格对股票价格变动越敏感B. 期权价格对股票价格变动越不敏感C. 与股票价格变动无关D. 以上都不对答案：A58. 股票期权的Gamma 值越大，说明（）A. Delta 值对股票价格变动越敏感B. Delta 值对股票价格变动越不敏感C. 与股票价格变动无关D. 以上都不对答案：A59. 股票期权的Theta 值越大，说明（）A. 期权时间价值衰减越快B. 期权时间价值衰减越慢C. 与时间价值衰减无关D. 以上都不对答案：A60. 股票期权的Vega 值越大，说明（）A. 期权价格对波动率变动越敏感B. 期权价格对波动率变动越不敏感C. 与波动率变动无关D. 以上都不对答案：A61. 以下哪种股票期权策略风险最大（）A. 买入看涨期权B. 卖出看涨期权C. 买入看跌期权D. 卖出看跌期权答案：B62. 以下哪种股票期权策略收益最大（）A. 买入看涨期权B. 卖出看涨期权C. 买入看跌期权D. 卖出看跌期权答案：A63. 股票期权的履约保障方式不包括（）A. 现金B. 股票C. 房产D. 以上都不对答案：C64. 股票期权的定价模型不包括（）A. 二叉树模型B. 蒙特卡罗模型C. 市盈率模型D. 布莱克-斯科尔斯模型答案：C65. 股票期权的交易时间通常（）A. 与股票交易时间相同B. 比股票交易时间长C. 比股票交易时间短D. 以上都不对答案：A66. 股票期权的行权申报时间（）A. 与交易时间相同B. 有特定的时间段C. 可以随时申报D. 以上都不对答案：B67. 股票期权的交易指令不包括（）A. 限价指令B. 市价指令C. 止损指令D. 以上都不对答案：C68. 限价指令是指（）A. 以指定价格或更优价格成交B. 以当前市场价格成交C. 以上都不对D. 没有具体规定答案：A69. 市价指令是指（）A. 以指定价格或更优价格成交B. 以当前市场价格成交C. 以上都不对D. 没有具体规定答案：B70. 股票期权的最小变动价位（）A. 与标的股票相同B. 比标的股票小C. 比标的股票大D. 以上都不对答案：B71. 股票期权的涨跌幅限制（）A. 与标的股票相同B. 比标的股票小C. 比标的股票大D. 以上都不对答案：D72. 股票期权的保证金计算方法不包括（）A. 固定比例法B. 基于风险的方法C. 随机确定法D. 以上都不对答案：C73. 股票期权的卖方需要缴纳保证金，其目的是（）A. 保证履约B. 增加收益C. 减少风险D. 以上都不对答案：A74. 以下关于股票期权与权证的区别，错误的是（）A. 发行主体不同B. 交易方式相同C. 合约数量不同D. 以上都不对答案：B75. 权证与股票期权相比，通常（）A. 流动性更好B. 杠杆效应更大C. 风险更低D. 以上都不对答案：D76. 股票期权与期货的区别不包括（）A. 交易对象B. 权利义务C. 保证金制度D. 以上都不是答案：D77. 期货与股票期权相比，通常（）A. 标准化程度更高B. 交易策略更简单C. 风险更低D. 以上都不对答案：A78. 股票期权与互换的区别在于（）A. 交易性质B. 风险特征C. 交易场所D. 以上都是答案：D79. 以下哪种情况可能导致股票期权合约暂停交易（）A. 标的股票停牌B. 市场大幅波动C. 交易所系统故障D. 以上都是答案：D80. 股票期权的清算交收由（）负责A. 证券公司B. 交易所C. 登记结算公司D. 以上都不对答案：C81. 股票期权交易中的熔断机制是指（）A. 当价格波动达到一定幅度时暂停交易B. 当成交量达到一定数量时暂停交易C. 当交易时间达到一定时长时暂停交易D. 以上都不对答案：A82. 以下哪种情况可能导致股票期权合约提前终止（）A. 合约标的退市B. 合约到期C. 交易所决定D. 以上都是答案：D83. 股票期权的做市商在报价时需要遵循的原则不包括（）A. 合理性B. 及时性C. 主观性D. 连续性答案：C84. 投资者进行股票期权交易时，应当关注的信息不包括（）A. 宏观经济数据B. 标的股票公司的财务报表C. 做市商的报价策略D. 邻居的投资建议答案：D85. 股票期权的Delta 值在（）之间变动。

个股期权交易策略

最大收益：无限最大损失：权利金盈亏平衡点：行权价格+权利金10源自1 1买入认购期权策略介绍
买入实值认购期权与购买股票并下止损单是不同的选择
对比：情形一和情形二
情形一：民生银行市价为9元;买入行权价格为8元的认购期权;权利金为1 1 元情形二：按照市价9元买入民生银行;并下8元止损单
1 止损单依赖价格;缺口开盘则失效认购期权依赖时间;到期后则失效 2 下止损单无成本认购期权需支付权利金
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1 1买入认购期权策略介绍
➢例：投资者坚定看好工行股价的走势;但是其最近重仓的其它股票停牌重组; 账户保证金不足;于是投资者改变买入工行股票的计划为买入工行的认购期权该投资者风险偏好比较高;选择了虚值期权;当时股价为4 1元;其花费0 05元买入工行次月到期的认购期权;行权价为4 3元 1个月后;工商银行股价上涨至4 5 元;认购期权的价格上涨至每张0 2元该投资者可采取两个策略： ➢卖出权利：该投资者可以卖出认购期权;获利0 20 05=0 15元 ➢行使权利：该投资者可以按每股4 3元的价格行权;然后以4 50元
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1
四大基本交易策略买入认购期权买入认沽期权
卖出认购期权
卖出认沽期权
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1 3卖出认购期权策略介绍
卖出股票认购期权short call 以一定的行权价格X卖出股票认购期权;得到权利金c;卖出股票认购期权得到的是义务;不是权利如果股票认购期权的买方要求执行期权; 那么股票认购期权的卖方只有履行卖出的义务投资者预计标的证券价格可能要略微下降;也可能在近期维持现在价格水平
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1 1买入认购期权策略介绍
买入认购期权long call 支付一笔权利金c;买进一定行权价格X的股票认购期权;便可享有在到期日之前买入或不买入相关标的物的权利预计标的证券将要上涨;但是又不希望承担下跌带来的损失或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益;进行方向性投资

股指期权基础交易策略

股指期权基础交易策略(上)2012年06月25日10:14新华网字号：T|T股指期权概要及交易策略介绍期权投资交易操作中最基础的操作可根据买入、卖出方向不同分为四种：即买进买权、买进卖权、卖出买权和卖出卖权。

一、买入买权（看涨期权）买入买权即是给予投资者以定约价买入标的资产的权利，这是一个偏看多型的策略。

如果标的资产价格上升，投资者或交易者便可获利。

基本盈利模式为：买进约定执行价格X买权，支付权利金C后，便可享受在到期日买入或放弃买入所约定股指的权利。

一旦股指结算价格S上行，投资者便可在到期日执行该购买权利，获得当期股指与约定股指的差价利润，也可在到期日前待买权权利金上涨时卖出平仓，以获得权利金价差收入。

买权持有者（买方）的最大损失就是期初所支付的权利金，而在损益平衡点（执行价格+权利金）之上（不考虑手续费等影响），标的股指上涨的部分皆为盈利。

买入买权具体盈亏情况可见下图：转播到腾讯微博上图显示，投资者付出的初始权利金是最大的潜在损失风险，当标的资产上扬时，期权在杠杆机制作用下的价格会有可观的跃升增值。

在一个短期的时间跨度内，随着市场的大幅下降，投资者预期会有所反弹，但难以确定底部，从而在更大的机会面前表现出恐慌心理。

此时，以买入买权替代进场抄底，使投资者可以较好地控制手中的股票份额，限制潜在损失，只要价格有所反弹，便可获得一定收益。

此类操作虽具有投机性，但不失为预测反弹又吃不准反弹具体点位和时点时的可操作策略。

二、买入卖权（看跌期权）买入卖权即是给予投资者以定约价卖出标的资产的权利，这是一个偏看空型的策略。

基本盈利模式为：股指卖权的买方是在支付权利金P后，有权在到期日按约定执行价格X向卖方卖出约定数量期权标的指数。

若此后标的股指S高于执行价格X，则卖权买方可以放弃执行期权。

买入卖权最大的亏损风险即为权利金费用，若标的指数点位在执行价格X与损益平衡点（X—P）之间，则会损失部分权利金；若标的指数下行至损益平衡点下方，则卖权买方可以执行期权，获取盈利。

个股期权基础知识及交易策略

当预期某只股票价格上涨时，卖出该股票的看跌期权。到期时，如果股票价格低于行权价，则需承担行权义务，以低价卖出该股票，并承担亏损风险。
期权组合策略
跨式期权组合
同时买入相同行权价的看涨期权和看跌期权，以获得赚取收益的机会。当股票价格波动幅度较大时，可以获得较大的收益。
勒式期权组合
同时买入两个不同行权价的看涨期权或看跌期权，以获得赚取收益的机会。当股票价格波动幅度较小时，可以获得较大的收益。
未来，随着市场需求的多样化，个股期权的产品创新将更加丰富，包括推出更多标的、到期日、行权价格等选择。
监管政策调整
随着市场的变化，监管机构将适时调整相关政策，以保障市场的公平、透明和稳定。
个股期权的未来展望
市场规模扩大
随着投资者教育的深入和市场需求的增加，个股期权的市场规模有望进一步扩
大。
买入看跌期权
当预期某只股票价格下跌时，买入该股票的看跌期权。到期时，如果股票价格低于行权价，则可以选择行权获得该股票，从中获利。
卖出期权策略
卖出看涨期权
当预期某只股票价格下跌时，卖出该股票的看涨期权。到期时，如果股票价格高于行权价，则需承担行权义务，以高价购买该股票，并承担亏损风险。
卖出看跌期权
规避风险。
05
CATALOGUE
个股期权市场的展望
个股期权市场的发展趋势
投资者教育
随着个股期权市场的不断发展，投资者对期权的认知和接受度将逐渐提高，这将推
动市场更加成熟和稳定。
交易机制优化
为了提高市场的流动性和效率，个股期权的交易机制将不断优化，例如引入更多的
交易指令、降低交易成本等。
产品创新
个股期权基础知识及交易策略

个股期权基础知识

卖方担保履约方式
卖方需缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）
卖方以提供标的股票或现金来担保履约
与期货对比
*
买卖双方的权利与义务
不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。
买卖双方的权利与义务是对等的。
保证金收取
只有期权的卖方需要缴纳保证金。
买卖双方均需缴纳保证金。
04
两类权利
05
两个方向
06
四种操作
07
一、期权基础
（一）买入认购期权
放大杠杆，相当于融资买券 “亏损有限，盈利无限”
（二）买入认沽期权
若持有股票，相当于给所持股票买保险比直接卖空股票风险小 “亏损有限，盈利有限”
（三）卖出认购期权
“亏损无限，盈利有限”
（四）卖出认沽期权
“亏损有限，盈利有限”
卖出平仓：超过当前可卖权利仓头寸，则返回无效，否则冻结可卖权利仓头寸。成交后，按成交的权利金金额增加可用保证金。
卖出开仓: 按开仓初始保证金计减可用保证金，足额才能申报。成交后，计增义务仓头寸，按成交的权利金金额计增可用保证金。
买入平仓: 超过当前可平义务仓头寸，则返回无效，否则冻结可平义务仓头寸，按申报的权利金金额计减可用保证金。
强制平仓
风险警示
违约处置
开立账户
转入资金
上交所及券商
断路器
涨跌幅限制
参与准备
不是所有人都适合，明确投资目的了解期权投资的业务规则及风险判断自己是否适合期权投资明确自己投资期权的目的不可盲目投入，明确投资操作流程
事前准备
事中执行
事后评估
明确投资目的明确风险承受能力做出市场判断选择适当的策略选择期权品种

期权交易技巧及策略

期权交易技巧及策略
与股票和债券一样，期权也是一种证券。

同时，它也是一种具有严格限制条款和特征的有约束力的合同。

期权交易说白了非常简单，开仓、平仓就行，但不可能一知半解就去交易，那么今天就来了解一下期权有哪些基本策略？期权交易的基本策略买进看涨期权。

当预期某种商品和金融证券的价格呈上涨趋势时，人们会愿意购买该看涨期权，如果预期正确，这种期权会为购买者带来盈利，反之该期权购买者的最大损失只有期权权利金，这种关系可用图来说明。

购买看涨期权的交易特点是：亏损额是固定的、有限的，而盈利额则不固定，可能很大。

期权交易技巧分享有时候期权交易的直截了当也会具有欺骗性。

虽然事实上你只需要预测标的资产的一般变化趋势以便获得巨大的收益，你依然需要掌握足够多的知识才能成功。

改善获得巨大收入的机会的最佳方式是熟知你希望投资的具体资产的价格和规模的变化趋势。

期权交易要注意的问题股票期权的行权价指认股期权人购买企业股票的价格，也即公司股东大会通过的由认股期权人购买的股票的确定的价格。

行权价格的确定是整个股票期权制度的核心，行权价格在授予期权时已经确定，该价格实际上就是期权持有人奋斗的基础和盈利的基准。

期权套期保值交易策略答案100分

期权套期保值交易策略答案100分期权套期保值交易策略1（单选题）以下何项不是期权价格的影响因子A标的物价格（S）B行权价（K）C市场利率（r）答案：C2（单选题）以下何项无法组合出牛市价差（Bull Spread）A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较高的Call2B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Put2C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Call2答案：C3（单选题）BuyWriteIndex（BXM）为以下何种组合A标的资产多头、卖出一份看涨期权B标的资产多头、卖出一份看跌期权C标的资产空头、卖出一份看跌期权答案：A4（单选题）以下何项组合为双限策略A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权C标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权答案：B 5（单选题）以下何项叙述关于BXM正确A当市场上涨时，BXM表现通常会超越S&P 500B无论市场上涨或下跌，BXM表现通常皆超越S&P 500C当市场下跌时，BXM表现通常会超越S&P 500答案：C6（单选题）以下关于BXM与S&P 500之比较，何项正确A从到，BXM的年化标准差超越S&P 500B从到，BXM的年化标准差低于S&P 500C从到，BXM的年化收益率超越S&P 500答案：B7（单选题）以下何项叙述关于CLL正确A当市场上涨时，CLL表现通常会超越S&P 500B无论市场上涨或下跌，CLL表现通常皆超越S&P 500C当市场下跌时，CLL表现通常会超越S&P 500答案：C8（单选题）以下关于BXM与CLL之比较，何项正确A从到，CLL的年化收益率低于BXMB从到，CLL的年化标准差超越BXMC从到，CLL的年化收益率超越BXM答案：A9（单选题）若欲建构股票A 100Call相似部位，以下何者操作较佳A直接买进股票A 100CallB卖出股票A现货，卖出股票A 100PutC买进股票A现货，买进股票A 100Put答案：C10（单选题）若欲建构股票B 100Call与股票B 100Put相似部位，以下何者操作较佳A直接买进股票B 100Call与股票B 100PutB买进一份股票B现货，两份股票B 100PutC买进一份股票B现货，两份股票B 100Call答案：B11（单选题）距到期日期（T）与看涨期权及看跌期权有何种关系A距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升B距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降C距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升答案：C12（单选题）下列关于各风险系数的叙述何者正确A Gamma为期权价值随标的物价格变动的变动率，永远为正B Theta为期权价值随时间的变化率，Theta永远为负C Vega为期权价值随隐含波动度的变化率，看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega 为负答案：B13（单选题）以下关于期权ETF基金市场的叙述，何者正确A以保护看跌策略为主B分成主动以及被动的策略C ETF期权基金加大股价上升时的净收益答案：B14（单选题）以下关于期权共同基金市场的叙述，何者正确A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略B使用期权的目的以对冲风险为主，亦有优化组合配置、方向性投资等C共同基金主要注册地点为美国以外的国家，如瑞士、英国答案：B15（单选题）投资人持有目标股票A，希望增加股价上涨时的获利应作何种期权操作A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金B逢低买进以目标股票A的看涨期权以锁住获利C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平答案：B16（单选题）投资人放空标的股票A，希望增加股价下跌时的获利应作何种期权操作A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金B逢高买进以目标股票A的看跌期权以锁住获利C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平答案：B17（单选题）Black-Scholes期权定价模型中各变量与看涨期权之关系A期权价格与S0变动量的风险系数为Delta，看涨期权Delta 恒正B期权价格与T变动量的风险系数为Theta ，距到期日越长，看涨期权价格越高，亦即Theta恒正C期权价格与σ变动量的风险系数为Vega，看涨期权Vega可能正也可能负，视看涨期权为ITM或OTM答案：A18（单选题）风险因子Delta分别与现货股票价格、行权价的关系A无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格正相关，与行权价负相关B无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格或是行权价皆正相关C看跌期权之Delta值与现货股票价格负相关，看涨期权之Delta 值与现货股票价格则为正相关答案：A19（单选题）在波动率上升时，欲维持Delta中立可使用哪些期权组合策略A买进跨式策略B卖出勒式策略C买进蝶式策略答案：A20（单选题）在波动率下降，且看空后市时，可使用哪些期权组合策略A买进保护看跌策略B买进熊市价差策略C买进担保看涨策略答案：B21（单选题）若持有现货股票，应进行何种操作以规避股价下跌的风险A卖出看涨期权B卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略C买进担保看涨策略答案：A。