第七章企业价值评估.ppt
第七章 企业价值评估-相对价值法的应用
2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第七章 企业价值评估知识点：相对价值法的应用● 详细描述：（一）模型选择 1.市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于l的企业。
2.收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
3.市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。
（二）可比企业的选择 通常的做法是选择一组同业的上市企业，计算出它们的平均市价比率，作为估计目标企业价值的乘数。
选择可比企业时，由于要求的可比条件比较严格，经常找不到完全符合条件的可比企业；或者同行业的上市公司很少，经常找不到足够的可比企业。
例如，采用市盈率模型估价，选择可比企业时，可能发现市盈率的驱动因素差异很大，比如，可比企业的增长率为20%，而待估价的企业增长率为10%，差异很大。
解决问题的办法之一就是采用修正的市价比率（针对关键的驱动因素进行修正）。
（三）修正的市价比率 以市盈率模型为例：例题：1.根据相对价值法的“市净率模型”，在基本影响因素不变的情况下，下列表述不正确的是()。
A.增长率越高，市净率越小B.权益净利率越高，市净率越大C.股利支付率越高，市净率越大D.股权资本成本越高，市净率越小正确答案：A解析：2.利用市价/收入比率模型选择可比企业时应关注的因素有（）。
A.股利支付率B.权益报酬率C.增长率D.股权成本正确答案：A,C,D解析：本题的考点是相对价值模型之间的比较；市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本），这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率；驱动市净率的因素有权益报酬率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率；收入乘数的驱动因素是销售净利率、支付率、增长率和股权成本，这四个比率相同的企业，会有类似的收入乘数。
3.应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有（）A.收益增长率B.销售净利率C.未来风险D.股利支付率正确答案：A,C,D解析：本题考核的知识点是“市盈率模型评估企业的股权价值需要考虑的因素”。
第七章 企业价值评估-企业价值评估的对象
2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第七章 企业价值评估知识点：企业价值评估的对象● 详细描述：（一）含义企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。
企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。
【提示】明确评估对象是“企业整体价值”还不够，还需要进一步明确是“哪一种”整体价值。
（二）分类 1.实体价值与股权价值（按整体价值的对象划分） 实体流量的现值，称为“企业实体价值”。
股权流量的现值称为“股权价值”。
企业实体价值＝股权价值＋净债务价值 【提示】这里的“股权价值”和“净债务价值”均指其公平市场价值，而不是其会计价值（账面价值）。
【提示】大多数企业购并是以购买股份的方式进行的，因此，价值评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。
但是，买方的实际收购成本等于股权成本加上所承接的债务。
【例】甲企业以10亿元取得乙企业的全部股份，并承担乙企业原有的5亿元的债务。
2.持续经营价值与清算价值（按整体价值的实现方式划分） 企业能够给所有者提供价值的方式有两种：一种是由营业所产生的未来现金流量的现值，称为持续经营价值（简称续营价值）；另一种是停止经营，出售资产产生的现金流，称为清算价值。
一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值中较高的一个。
3.少数股权价值与控股权价值（按整体价值的实现前提划分）少数股权价值是在现有管理和战略条件下，企业能够给股票投资人带来的现金流量现值；控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。
控股权价值与少数股权价值的差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权而增加的价值。
控股权溢价＝V（新的）－V（当前） 【提示】在进行企业价值评估时，首先要明确拟评估的对象是什么，搞清楚是企业实体价值还是股权价值，是续营价值还是清算价值，是少数股权价值还是控股权价值。
例题：1.经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述不正确的是（）。
资产评估ppt课件
２、风险分析：该企业是地方国有企业，委托方要 求低评，贱卖会造成国有资产流失。据调查，购买者又 是企业管理者，同时企业管理当局明显有逃避银行债务 的打算。按照财政部2001年第14号令公布的《国有资产 评估管理若干问题的规定》第十八条的规定：“资产评 估机构、注册资产评估师在资产评估过程中有违法违规 行为的，依法处理”。
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（2）资产评估是评估人员依据有关的法律、
法规和对被评估资产有关信息全面了解的 基础上做出的价值判断
资产评估是件严肃的事情，不能随意的估算，必须具有 科学的依据。包括公司法、国有资产评估管理办法、各 种合同和协议等等。
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ｌ、案情简介：2000年9月，Ｓ厂经主管机关同意，将企 业所有房屋及机器设备卖掉，作为职工安置费用。主厂 房是一栋五层楼房，1991年建成，造价91万余元，加上 旧车间、配电房、仓库等，评估值134万元，委托方却要 求只能评68万元。
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• 二、资产
• 1、资产的定义ຫໍສະໝຸດ 是指经济主体拥有或控制 的，能以货币计量的，能够给经济主体带 来经济利益的经济资源。
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• 2、资产的基本特征：
• （1）资产必须是经济主体拥有或者控制的
• 如：资产属于经营性租出方，而不属于经 营性租入方 • （2）资产必须能以货币计量
• （3）资产具有能够带来未来利益潜在能力
家电 金融
（2）按资产是否具有综合获利能力将资产分为 单项资产和整体资产
单项资产是指单台、单件的资产。如一台设备、一栋房 屋等。整体资产是指由一组单项资产组成的具有整体获 利能力的资产综合体。如一家企业 注意两点。第一点，单项资产和整体资产的概念是相对 的而不是绝对的。如汽车之于出租车司机或企业。第二 点，在一些情况下，企业各单项资产之和并不一定等于 企业的整体资产。
资产评估—企业价值评估
第四节 企业价值评估的市场法
一、概念 企业价值评估中的市场法，是指将 评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例 的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比 较以确定评估对象价值的评估思路。
二、方法
1、参考企业比较法 是指通过对资本市场 上与被评估企业处于同一或类似行业的上市 公司的经营和财务数据进行分析，计算适当 的价值比率或经济指标，在与被评估企业比 较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
企业投资 所有者权益 净现金流量
投资资本
资本价值 ＋长期负债 ＋长期负债利息× 收益率
（1－所得税税率））
累加法和 资本资产 定价模型
加权平均 资本成本
模型
企业 整体价值
所有者权益 价值和付息
债务之和
净利润或 净现金流量 ＋扣税后全部利息
总资产 收益率
加权平均 资本成本
模型
某企业为了整体资产转让，需进行评估。现收集的
对A企业的整体价值进行评估。已知A企业 在今后保持持续经营，预计前5年的收益分 别为40万元，45万元，50万元，53万元和 55万元；从第六年开始，企业进入稳定期， 预计每年的收益保持在60万元。折现率为 10%，试计算该企业50年期的评估值。
二、企业收益及其预测
1、企业收益的界定与选择
净利润 企业收益形试息 净前 现税 金后 流利润
Rn (1 g ) 1
rg
(1 r ) n
对A企业的整体价值进行评估。已知A企业 在今后保持持续经营，预计前5年的收益分 别为40万元，45万元，50万元，53万元和 55万元；从第六年开始，企业进入稳定期， 预计每年的收益保持在60万元。折现率与 资本化率均为10%，试计算该企业的评估值 是多少？
【CPA财管】第7章企业价值评估知识点总结
【CPA■财管】第7章企业价值评估知识点总结第七章企业价值评估
【知识点1］企业价值评估概述
1 .企业整体经济价值的类别
2 .企业价值评估与项目价值评估的区别与联系
【知识点2］企业价值评估的方法
现金流量折现模型+相对价值法
【知识点3］现金流量模型
1.现金流量折现模型的原理、分类及参数
2∙现金流量预测（三参数之一，承上）
Q）预测期现金流量
提示：①净经营资产净投资，也称为“实体净投资〃；②股权流量有两个出发点：a.基本公式从股利分配角度出发；b.简化公式从税后利润角度出发，ab减项不一样。
站在股东、债权人、公司角度，"XX”现金流量=z XX的〃净收益∙”XX的〃净投资
（2）后续期现金流量：现金流增长率g=销售增长率，实质为稳定增长的永续年金;后续期价值=［现金流量m∕（资本成本-g）］χ（P∕F,i,m）,m表示预测期。
竞争均衡理论认为，后续期增长率大体上等于宏观经济名义增长率，在2%至6%之间。
3 .现金流折现模型的应用（两模型：永续+两阶段）
【知识点4］相对价值模型
1.基本原理
利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。
2 .常用的股票市价比率模型
Q）基本公式
(2)三指标及驱动因素、模型(当期对当期，预期对预期，要匹配)
3 .修正时，只修正可比公司的关键驱动因素，修正方法：修正比率法和估价平均法：
4 .三个比率的优缺点分析。
证券投资学第七章公司价值分析
二．企业自由现金流（FCFF）
一般来说，其计算方法有两种：一种是把企业不同权利要求 者的现金流加总在一起；另一种方法是从利息税前收益 （EBIT）开始计算，得到与第一种方法相同的结果。
○ 企业自由现金流=股权资本自由现金流+利息费用（1-税率） +偿还本金-新发行债务+优先股股利
○ 企业自由现金流=EBIT（1-税率）+折旧-资本性支出-净营 运资本追加额
稳
定
的
上
市
公
三
计 必 要 收 益 率
无 法 使 用
． 没 有 交 易 历 史
CAPM
模 型 来 估
的 上 市 公 司
，
二
公 司
收 益 没 有 直 接 关 系 的 上 市
． 不 适 用 于 股 利 发 放 与 企 业
一
放 政 策 的 上 市 公 司
史 或 未 来 没 有 明 确 股 利 发
． 不 适 用 于 没 有 股 利 发 放 历
如果市盈率依据下一期期望利润计算：
EPS1 E1
rg添加标题
动态市盈率
添加标题
确定理论P/E的基准标杆的 方法
添加标题
上市公司的历史平均值
添加标题
不同市场的企业的市盈率 不同
添加标题
同类行业内，风险因素和 经营状况相似的企业
添加标题
市场指数的P/E值
添加标题
不同行业的企业的市盈率 不同
添加标题
上市公司所在行业的平均 值
应用
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资产评估PPT课件
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（二）二者的目的不同
会计学中的资产计价是就资产论资产，使货币量能够客 观地反映资产地实际价值，并为投资者、债权人和经营管 理者提供有的地会计信息；而资产评估则是就资产论权益， 评估价值反映资产的效用，并作为取得收入和确定它在新 的组织、实体中的权益的依据，即为资产的交易和投资提 供公平的价值尺度。
二则，资产评估遵循正确适用的评估原则，依照法定的评 估程序，运用科学的评估方法，这是公正性的技术基础。
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（四）专业性
资产评估是一种专业人员的活动，要求资产评估工作尽 量由专业评估机构来承担。 资产评估的专业性表现在两个方面：
一则，资产评估机构提供的是专业化服务； 二则，评估机构及其评估人员对资产价值的估计判断也 都建立在专业技术知识和经验的基础上。
（三）执行操作者不同
资产计价是由本企业的财会人员来完成；而资产评 估则是由独立于企业以外的具有资产评估资格的社 会中介机构完成。
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第二节 资产评估目的及假设
一、资产评估的目的
资产评估的目的是指资产评估行为服务于什么样的资 产业务，即估价结果的期望用途。简言之，就是为什么进 行资产评估。
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第一节 资产评估的概念及其特点
一、资产评估的概念
资产评估是指通过对资产某一时点价值的估算， 从而确定其价值的经济活动。
具体地说，资产评估是指符合国家有关规定的 专门机构和人员，依据国家的有关规定，为了特 定的评估目的，遵循适用的评估原则，选择适当 的价值类型，按照法定的评估程序，运用科学的 评估方法，对特定资产的价值进行估算的过程。
第七章 长期投资及其他资产评估
3、长期投资性资产评估是对被投资企业偿债能力的评估。长期 投资的持有至到期投资以利息为收益，债券的利息收入水平及 债券到期时如数收回本金的安全性。因此，被投资企业偿债能 力就成为长期债权投资评估的决定因素。
三、长期投资的评估程序 1、明确长期投资项目的内容
在进行长期投资的评估时，应明确具体投资的形式、原 始投资额、评估基准日余额、投资收益获取的方式、历 史收益额、长期股权投资占被投资企业实收股本的比例 以及相关会计核算方法等。
二、长期投资评估的特点
长期投资评估是对企业所拥有的、以长期
投资形态存在的那部分资产的评估，包括对长
期债权投资、长期股权投资的评估。长期投资
的特点决定了长期投资评估的特点。由于长期
投资是以对其他企业享有的权益而存在的，因
此，长期投资评估主要是对长期投资所代表的
权益进行评估。
1、长期投资性资产评估是对资本的评估。长期股权投资是投资 者在被投资企业所享有的权益，投资者的出资最终形成企业资 本。因此，对长期股权投资的评估是对其所代表的权益所进行 的评估，事实上成为对被投资企业的资本的评估。 2、长期投资性资产评估是对被投资企业获利能力的评估。长期 股权投资持有时间超过一年，其根本目的是为了获取投资收益 和实现投资增值。因此，被投资企业的获利能力的大小就成为 长期股权投资评估的决定因素。
四、非上市交易债券的评估
1、基本思路
（ 1 ）对于不能进入市场交易流通的债券，无法直接通过 市场判断其价值，可以根据该债券本利和的现值确定评 估值。但对于不能按期收回本金和利息的债券，评估人 员应在调查取证的基础上，通过分析预测回收风险，合 理确定评估值。 （ 2 ）通过本利和的现值确定其评估值的债券，宜采用 收 益法进行评估。根据债券付息方法，债券又可分为到期 一次还本付息债券和分次付息、到期一次还本债券两种。 评估时应采用不同的方法计算。
第七章公司治理ppt课件
投资银行
过桥资金
控股公司
收购
目标公司
垃圾债券
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5、收购后整合
• 企业在完成并购，取得被收购方的控制权后，更重要的 ，是要对企业的资产、财务、管理和制度等方面进行改 革和整理。整合是决定并购成败的关键。
• 在制定了企业战略目标及实施细节后，整合的内容就是 企业组织形式的调整和结构的变动。这通常包括对资产 的分析和剥离、对财务结构的重新安排、对人员的合理 分流等等。
接
计划”（毒丸计划）：
管
—— 一旦新浪10%或
防
以上的普通股被收购，购 股权的持有人（收购人除
御
外）将有权以半价购买新
浪公司的普通股，使收购
者的股权得以充分稀释。
• 2005年2月18日。
敌
盛大宣布通过证券
意
市场持有新浪15%的
接
股份。
管
l 利用证券市场进行并购和反并购是公司外部治理的重要方式
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2—3 —敌意接管
2、并购对象寻找：价值发现和估价
（1）企业价值的表现形式
企业资产价值
企业市场价值
资产净值 重置资产价值
企业资产在未来各个 年度创造价值的能力
对于有能力的潜在购买者来说，企业对于他的价值可能非常高，
而对另外一个人，可能就不值那么多的钱。于是，每个所有者
都会根据自己的经营能力来评估资产的可能收益，进而判断“企
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1、并购方式
协议并购
并购双方通过谈判 达成股权转让的协 议，从而完成公司 控制权的转移。 ——“善意收购”
集中竞价收购
通过在股票二级市场 上购买上市公司的流 通股股票的办法获得 公司控制权的收购方 式。常常是对目标公 司出其不意的袭击。
提供07企业价值评估
第七章企业价值评估一、单项选择题1.下列不属于企业价值评估对象的是（）。
A.实体价值B.股权价值C.单项资产的价值总和D.整体经济价值2.下列有关表述不正确的是( )。
A.经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量B.现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的，所以它和公平市场价值不同C.公平市场价值是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额D.会计价值与市场价值是一回事3.有关企业实体现金流量表述不正确的是( )。
A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量B.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分C.企业实体现金流量是可以提供给股东和债权人的全部税后现金流量D.实体现金流量等于股权现金流量加债务现金流量4.企业的实体价值等于预期实体现金流量的现值，计算现值的折现率是( )。
A.加权平均资本成本B.股权资本成本C.市场平均收益率D.等风险的债务成本5.某公司2012年资产负债表中经营流动资产的数额为50万元，经营长期资产的数额为200万元，经营流动负债的数额为25万元，经营长期负债的数额为0，预计2013年销售增长率为5%，经营流动资产、经营长期资产和经营流动负债的数额与销售收入同比增长，经营长期负债的数额保持不变，同时预计2013年计提的折旧和摊销的数额为24万元，那么2013年净经营资产总投资的数额为（）万元。
A.60.25B.11.25C.35.25D.346.在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的是( )。
A.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和B.实体现金流量=营业现金毛流量-净经营资产总投资C.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-净经营长期资产总投资D.实体现金流量=股权现金流量+税后利息支出7.若企业未来打算保持目标资本结构，即负债率为40%，预计2012年的净利润为200万元，需增加的经营营运资本为50万元，需要增加的经营性长期资产为100万元，折旧摊销为40万元，不存在经营性长期负债，则未来的股权现金流量为( )万元。
资产评估准则——企业价值
附件：资产评估准则——企业价值第一章总则第一条为规范注册资产评估师执行企业价值评估业务行为，维护社会公众利益和资产评估各方当事人合法权益，根据《资产评估准则——基本准则》，制定本准则。
第二条本准则所称企业价值评估，是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则，对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或者股东部分权益价值等进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。
第三条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当遵守本准则。
第四条注册资产评估师执行与企业价值评估相关的其他业务，可以参照本准则。
第二章基本要求第五条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当遵守相关法律、法规以及资产评估基本准则，并考虑其他评估准则的相关规定。
第六条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当具备企业价值评估的专业知识及经验，具备从事企业价值评估的专业胜任能力。
第七条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当恪守独立、客观、公正的原则，保持应有的职业谨慎，不得出现对评估结论具有重要影响的实质性疏漏和错误，不得以预先设定的价值作为评估结论。
第八条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的，明确评估对象，选择适当的价值类型，合理使用评估假设，恰当运用评估方法，形成合理的评估结论。
第九条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当获取充分信息，并确信信息来源是可靠的，信息利用是恰当的。
第十条注册资产评估师执行企业价值评估业务，可以聘请相关专家协助工作，但应当采取必要措施确信专家工作的合理性。
注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当对评估过程中引用的专业报告的独立性与专业性进行必要判断，恰当引用专业报告。
第三章操作要求第十一条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当明确下列基本事项：(一) 委托方的基本情况；(二) 委托方以外的其他评估报告使用者；(三) 被评估企业的基本情况；(四) 评估目的；(五) 评估对象和评估范围；(六) 价值类型；(七) 评估基准日；(八) 评估假设；(九) 注册资产评估师认为需要明确的其他事项。
资产评估-7整体价值
第二节 收益法在企业价值 评估中的运用
9.2 收益法在企业价值评估中的运用
一、收益法评估企业价值的核心问题
前提：企业是否具有持续的盈利能力。 对企业收益予以界定。形式：净利润、净现 金流、息前净利润、息前净现金流 对企业的收益进行合理预测。 选择合适的折现率
9.2 收益法在企业价值评估中的运用
－∑预期不利因素减少收益额 采用财务预测分析的表格式作业程序 设计收益预测表：一般参照财务会计报表调整设计； 按收益预测表的主要项目，逐项分析预测年度内可能出现 的变化因素 ； 预测各变动因素对收益的影响； 汇总分析预期年度收益总体变动：汇总各影响因素，初步 测算收益额，再进行横向、纵向比较、分析，是综合修正判 断的过程。
P＝
∑
i＝1
n
Ri
（1＋r）i
＋ P n ×（1＋r） -n
P n－第n年企业资产的变现值
三、企业收益及其预测
企业收益的界定与选择
企业收益的界定
企业收益形式的选择
企业收益预测
企业收益预测的基础 企业收益的预测方法 企业收益预测的基本步骤
9.2 收益法在企业价值评估中的运用
企业收益的界定
企业收益：正常条件下，企业所获得的归企业所有 的所有额
企业创造的不归企业权益主体所有的收入，不能作 为企业价值评估中的企业收益。如税收 凡是归企业所有的权益主体所有的企业收支净额， 都可视为企业的收益。营业收支、资产收支、投资收 支，只要形成净现金流入量，就可视为企业收益。
企业收益形式的选择
9.2 收益法在企业价值评估中的运用
序号 1 2 3 4 5 ∑ 年份x －4 －3 －2 －1 0 －10 收益额y 100 120 125 140 150 635 x.y －400 －360 －250 －140 －0 －1150 x2 16 9 4 1 0 30
企业价值评估--注册会计师辅导《财务成本管理》第七章讲义1
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第七章讲义1企业价值评估考情分析本章为重点章，主要介绍企业价值的含义和评估方法，是管理用财务报表分析、财务估价等原理的综合运用。
本章各种题型都有可能涉及，并以主观题为主，平均分值在10分左右。
主要考点1.企业价值评估的含义、对象和步骤2.现金流量折现模型及其应用（结合“管理用财务报表分析”、“股票估价模型”）3.相对价值模型及其应用（结合“市价比率”）第一节企业价值评估概述一、价值评估的意义1.企业价值评估的含义：分析和衡量一个企业或者一个经营单位的公平市场价值（经济价值、内在价值），并提供有关信息，以帮助投资人和管理当局改善决策。
2.价值评估方法的性质1）经济“评估”方法：主观定量分析，不完全客观和科学；2）“分析”方法：通过符合逻辑的分析来完成。
二、价值评估的目的——帮助投资人和管理当局改善决策1.投资分析中的基础分析：企业价值与财务数据之间存在函数关系2.战略分析：如决定收购价格3.以价值为基础的管理1）价值评估提供的信息不仅是企业价值一个数字，还包括评估过程产生的信息，如企业价值的驱动因素；2）价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。
①价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性（现实市场价值不公平）；②价值评估认为市场只在一定程度上有效，并利用市场的缺陷寻找被低估的资产（超额收益，增加股东财富）；③企业价值受企业状况和市场状况的影响，随时都会变化（时效性）。
三、企业价值评估的对象——企业整体的经济价值（公平市场价值）（一）企业的整体价值——企业是由各组成部分有机结合形成的一项整体性资产1.整体不是各部分的简单相加，而是各部分的有机结合1）单项资产价值的总和不等于企业整体价值2）有机结合——各种资源的结合方式①有机结合使企业总体具有整体功能，即通过特定的生产经营活动创造现金流量，为股东增加财富；②这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分别出售获得的现金流量（清算价值）。
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国际资产评估发展的特点
1、资产评估机构向多元化方向发展 2、资产评估管理逐渐走向科学化 3、资产评估业务向综合化方向发展 4、资产评估行业国际化发展趋势日益明显
1．提供资产评估中介服务：主要包括资产价值的发现、 价值的估算和价值的实现，目前我国主要进行的是价值 估算服务，在价值发现和价值实现方面涉及较少
2．进行资产管理：包括国家资产的管理，如国资委 （国有企业资产管理部门）、证券管理部门（上市公司 资产的管理）、资产管理公司，企业资产的管理（企业 价值最大化，企业的并购）
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（2）执业过程中遵循的原则不同
审计人员在执业过程中，要自始至终地贯 彻公证、防护和建设三大专业原则
资产评估人员在执业过程中则必须遵循供求、 替代、贡献、预期等基本经济原则
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（3）专业基础不同
开展审计工作所需的专业知识主要以会计学、 税法及其他经济法规等知识为基础，因此，审计人 员主要由具有财务方面知识的人员构成
开展资产评估工作不但要有经济学、法律、会 计学等社会科学知识，还必须具有工程、技术等方 面的自然科学知识，因此，资产评估人员不但要由 具有财务方面知识的人员构成，而且还应当由具有 建筑、设备、土地等方面的专业技术人员构成
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（4）与会计原则的关系不同
审计会计报表及其相关业务的标准与会计是 一致的
资产评估对资产价值计量标准与会计原则有 很大区别，会计强调资产的历史成本，而资产评 估则强调资产的现时价值，注重资产的重置成本、 市场价值和未来收益的价值
标志：1792年英国测量师协会成立
特点：1、评估业务由专业机构进行
2、科学的评估方法和手段得到广泛应用
3、评估范围不断拓展、内容越来越丰富
4、评估活动向规范化、法制化方向发展
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世界各国发展状况
世界上第一个资产评估专业组织——英国测量
师学会成立以后，资产评估在英国发展较快，
1834年，又成立了土地测量师学会。目前，英
产保险、维护产权交易双方利益、资产抵押贷款、
家庭财产分割等。随着资产评估行业的不断发展，
评估者自发成立了若干个有较大影响的综合及专
业性的民间自律性评估组织，其中规模较大的有
16个评估协会。这些组织均有自己的规章制度和
评估标准。从规范资产评估业务与职业道德出发，
美国几个主要协会自发成立了美国资产评估者协
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资产评估与审计的区别
（1）产生的社会条件和活动的本质不同 审计是在现代企业两权分离背景下产生的，旨
在对企业财务报表所反映的企业财务状况和经营成 果的真实性和公允性做出事实判断，具有明显的公 证性特征
资产评估是在市场经济充分发展，适应资产交 易、产权变动的需要，旨在为委托人与有关当事人 的被评估资产做出价值判断，具有明显的咨询性特 征
会（Appraisal Foundation，简称AF），并制订
了统一行业标准USPAP。目前，上述协会组织的
会员有9万多人
21
两大评估体系
1、不动产评估体系：以英国为代表，资产评估 业务以不动产评估为主
2、综合评估体系：以美国为代表，资产评估业 务除不动产外，还涉及大量的企业价值评估、 无形资产评估等
国皇家特许测量师学会（The Royal
Institution of Chartered Surveyors，简称
RICS）已拥有各类会员10万多人，其中，有
关土地专业的估价师级人员就有5.2万多人，
是评估人员中的主要力量
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美国资产评估业约也有100多年的历史，是世界上
发展较快的国家之一。最初的评估目的主要是财
济利益的资源
资产泛指一切财产， 即一定时点的财富 总量，由一定数量 的物质资料和权利
构成
资产评估是对资产价值进行评定和估算的行为
3
资产评估与会计研究领域的资产计价
资产计价
资产评估
难以反映
主要反映
历持 史续 成经 本营 原条 则件
资产现 实价值
现 资权
实 产变
成 交动
本 易为
原 或前
则
产提4
学习资产评估知识将来能做什么？
财务管理学
第七章 企业价值评估
企业价值评估： 财务估价原理的应用
ห้องสมุดไป่ตู้
企业
价值
评估
价值：公平市场价值
评估：评定、估算（而不是“计算”），对物
品价值的判断，兼有客观性与主观性
2
预备知识：认识资产评估
会计学中的资产
经济学中的资产
资产是指企业过去的 交易或事项形成的、 由企业拥有或控制的、 预期会给企业带来经
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（2）资产评估与审计相互配合开展工作
企业经过审计后，剔除了财务资料中的虚假成分，使其 公允性得到证实，在此基础上开展资产评估工作，可以大大 减少资产评估的工作量，审计结果为评估提供了基础数据
企业经过资产评估后，对资产的现存数量及其产权进行了 核实，对资产的现实价值进行了估算，这些资料都为审计财 务报表提供了重要参考
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国内外资产评估发展概况
三阶段论：原始评估－经验评估－ 科学评估 二阶段论：经验评估－ 科学评估
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经验评估阶段
标志：16世纪欧洲的安特卫普（即现在的比利时）
成立世界上第一个商品和证券交易所
特点：1、专业人员进行，评估业务较频繁
2、有偿服务
3、评估结果的准确性取决于评估经验
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科学评估阶段
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（4）计价目的不同
会计计价
全面反映企 业历史和现 实资产状况， 为企业管理 服务
资产评估
为资产交 易提供估 值服务
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资产评估与审计
资产评估与审计的联系 （1）使用的方法有相同之处
审计
属于“事实判 断”的范畴， 主要运用分析 和证实法
资产评估
具有“价值判 断”的性质， 也广泛运用分 析和证实方法
是一种咨询活 动，是社会中 介服务活动
估值和评价
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（2）确定资产价值的依据不同
会计
主要以历 史成本为 依据记录 资产的价 值
资产评估
以资产的效用 和市场价值为 依据判断资产 是否有价值及 价值的大小
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（3）计价方法不同
会计计价
历史成本 重置成本 变现价值 收入现值 清算价值
资产评估
市场法 收益法 成本法
3．其他相关咨询服务：投资咨询、项目咨询
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资产评估与会计计价
资产评估与会计的联系
（1）资产评估的结论为会计计价提供依据 （2）资产评估结论的形成依赖于会计提供有关 数据资料
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资产评估与会计计价的区别
（1）性质和基本职能不同
会计
性质 基本职能
是企业组织管 理中的一个重 要组成部分
反映和监督
资产评估