第4章国际收支弹性分析法
弹性分析法——精选推荐
弹性分析法
国际收支的弹性分析法（弹性论）的基本观点：货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来影响本国进出口商品的数量，在一定的进出口需求弹性下，可以改善贸易收支，进而调节国际收支。
该理论的假设前提：
1.假设没有资本转移，国际收支就是贸易收支。
2.假定利率和国民收入不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响。
3.假定贸易商品的供给具有完全弹性。
实现弹性调节的条件是马歇尔—勒纳条件：
在各国的进出口供给弹性无限大的情况下，一国通过本币贬值能否改善国际收支，关键在于改过的进口需求价格弹性和出口需求价格弹性的绝对值之和能否大于1.大于1，则国际收支得到改善，反正则继续恶化。
弹性分析法的局限：
1.只是一种局部均衡分析，只考虑汇率对进出口贸易的影响，而实际上贬值的
影响很广泛，会因为进出口市场的变化引起一系列连锁反应，影响整个经济。
2.是一种静态分析。
弹性调节过程要受到J型曲线效应的限制。
贬值初期存在
时滞，因为贬值初期该国外汇收支会继续恶化，经过一段时间逆差才会减少，并出现顺差。
3.该理论假设贸易商品的供给具有完全弹性，但该假设却不符合现实情况。
从
生产初级产品的情况来看，供给弹性是有限的。
货币贬值只在一定条件下可以改善贸易收支，但不能根本解决国际收支问题。
国际金融 国际蚀葱抡支
定义的解释
*
04
03
01
02
国际收支记录对外往来的内容：居民与非居民之间的交易；
国际收支是系统的货币记录，它以国际经济交易为基础，而不是以货币收支为基础；
国际收支是一个流量概念：一定时期内（一般为一年）；
国际收支是一个事后的概念，一般对一个会计年度已发生事实进行的记录。
国际借贷是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总状况，是国际收支流量的长期沉淀。也叫国际投资状况/头寸（International Investment）。
2
历史上由于不考虑资本流动对国际收支的影响，国际收支基本上以贸易收支为主。今天许多国家贸易收支在国际收支中占的比重仍然很大，出于简便常把贸易收支作为国际收支的近似代表。
3
商品进出口情况综合反映了一国的产业结构和该产业的国际竞争力。
经常项目收支差额 综合反映一国的进出口状况。尽管经常项目收支差额也不能代表一国的国际收支，但是它包含货物贸易、服务贸易和收入等贸易的主体项目，比单纯的贸易收支要全面，常被当作制定国际收支政策和产业政策的扼住要依据。
我国经常帐户差额
*
资本和金融项目顺差规模大幅上升 2004年资本与金融项目实现顺差1106.60亿美元，较上年同期527.26亿美元的顺差规模增长110%。2005年，资本和金融项目顺差630亿美元，下降43%。资本和金融项目顺差下降主要是由于证券投资和其它投资由顺差转为逆差。资本和金融项目顺差100亿美元，较上年下降84％。其中，直接投资顺差603亿美元，下降11％；证券投资逆差676亿美元，增长12.7倍；其他投资顺差133亿美元，上年为逆差40亿美元。 2006年资本和金融项目顺差100亿美元，较上年下降84％。
2005年，我国经济平稳较快发展，对外贸易快速增长，外商直接投资保持较大规模，国际收支继续保持“双顺差”。其中，经常项目顺差1608亿美元，资本和金融项目顺差630亿美元，国家外汇储备增加2089亿美元。
国际收支弹性分析理论
贬值对贸易条件的影响
〔1〕在供给弹性趋于无限大时，以本市衡量进口价格上涨，出口价格 不变，以外币衡量进口价不变出口价下降，贸易条件将恶化；
〔2〕在供给弹性无限小时〔等于零时〕，进口价格不变，出口价格上 升，贸易条件可以改善；
〔3〕当需求弹性趋于无限大时，出口价格上升，进口价格不变，贸易 条件可以改善；
❖ 第二，即使在贬值后签订的 贸易协议，出口增长仍然要 受认识、决策、资源、生产 等周期的影响。至于进口方 面，进口商有可能会认为现 在的贬值是以后进一步贬值 的前奏，从而加速订货。
贬值对贸易条件的影响
❖ 贸易条件又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进口商品 单位价格指数之间的比例，用公式表示：
车
Marshall-Lerner-Robinson 条件
❖ 式中，Px ， Pm分别表示外币表示的出口商品和进口 商品价格；Qx ，Qm分别表示出口商品和进口商品的 数量；Sx，Sm 分别表示出口商品和进口商品供给的 价格弹性；Ex ，Em同Marshall-Larner条件。 Marshall-Lerner 条件和Marshall-LernerRobinson 条件是国际收支弹性理论的核心。实际上， 后者包含了前者，只要令进出口商品的供给弹性〔即 Sx和Sm〕趋向于无穷大， 国际收支初始状态处于均 衡Marshall-Lerner-Robinson 条件就与MarshallLerner 条件相同。
❖ 1937 年，英国经济学家Joan Robinson 正式系统地 提出了国际收支弹性分析理论。该理论仍然把贸易差 额平衡看作自动调节的过程，但是调节的关键不再是 黄金流动，汇率变动成为贸易平衡的主导力量；针对 汇率战，Robinson 着重分析和研究了既定进出口供 求弹性下，一国采取货币贬值政策对国际收支的影响。 Robinson 以后，Lerner、Metzler 等经济学家又进 一步对国际收支弹性理论进行了补充和开展。时至今 日，当一国政府考虑采用贬值来提高出口竞争力时， 这一理论都是重要的分析工具。
国际收支调节的弹性分析法
国际收支调节的弹性分析法弹性论（Elasticity Approach）国际收支调剂的弹性分析法（弹性论）概述E m＝（2）出口商品的需求弹性（Ex），其公式为E x＝出口商品价格的变动率（3）进口商品的供给弹性（Sm），其公式为S m＝进口商品价格的变动率（4）出口商品的供给弹性（Sx），其公式为S x＝出口商品价格的变动率从上述四个公式可见，所谓弹性，实质上确实是一种比例关系。
当这种比例关系的值越高，就称弹性越高；反之，比例关系的值越低，就称弹性越低。
国际收支调剂的弹性分析法的前提假设1、其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的阻碍。
国际收支调剂的弹性分析法的要紧内容马歇尔-勒纳条件表1-1 不同弹性条件下贬值对出口收入(美元)的阻碍Em + Ex > 1贬值与供给反应——J曲线效应图1-3J 曲线效应贬值对贸易条件的阻碍I = Px / PmSxSm > ExEm，贸易条件恶化；SxSm < ExEm，贸易条件改善；SxSm = ExEm，贸易条件不变；上述结论是同如此四种假定情形有关的：（1）在供给弹性趋于无限大时，以本市衡量进口价格上涨，出口价格不变，以外币衡量进口价不变出口价下降，贸易条件将恶化；（2）在供给弹性无限小时（等于零时），进口价格不变，出口价格上升，贸易条件能够改善；（3）当需求弹性趋于无限大时，出口价格上升，进口价格不变，贸易条件能够改善；（4）当需求弹性无限小时，出口价格不变，进口价格上升，贸易条件能够改善。
需要指出的是，货币贬值对贸易条件的上述阻碍，是理论推导的结果，它有待更充分的实证检验。
事实上，货币贬值对贸易条件的阻碍，在不同的国家是不一样的，专门难作出一样的判定。
一样讲来，贬值或使一国的贸易条件不变，或使一国的贸易条件恶化，贬值改善一国贸易条件的例子是极其罕见的。
举例分析例如：表1-2 贬值对美元和人民币出口收入的阻碍从上表中看到，在第1 种情形下，出口需求弹性小于1，以美元衡量的出口收入减少了375 美元。
国际金融(双语)国际收支与汇率第4章10263.4 第4章 国际收支的弹性分析法
4
出口品的需求价格弹性
•是指出口量变化的百分比与出口商品外币价格变化的百 分比之比；
dx
dx d ( PXDC )
x
PXDC
dx x dPXDC dS
S
S
PXDC
S
5
出口品的需求价格弹性
•是指出口量变化的百分比与出口商品外币价格变化的百
分比之比：
dx x
dx x
d x d ( PXDC )
PXDC
dPXDC dS
S
S
PXDC
S
出口品的供给价格弹性
•是指出口量变化的百分比与出口商品本币价格变化的百
分比之比：
dx x sx dPXDC P XDC
6
进口品的需求价格弹性
•是指进口量变化的百分比与进口商品本币价格变化的百
SPMFCm
dx
dm
1
。
20
4.3 考虑进出口商品供给价格弹性的一般分析
出口品的供给：Sx Sx PXDC
出口品的需求：Dx
Dx
PXDC S
均衡状态下：x
S
x
PXDC
Dx
PXDC S
dx
两边对汇率求导：
dS x
dPXDC 0
dS dPXDC dS
18
4.2.2以本币表示的贸易收支分析
贸易收支可用本币表示为： BDC PXDC x SPMFCm
dBDC dS
d[PXDC
马歇尔-勒纳条件及数学证明
国际收支弹性分析法-正文通过对商品进出口供求弹性的分析，研究汇率变动对贸易差额影响的国际收支理论。
产生和发展 弹性分析法最早见于C.F.比克迪柯1920年发表的一篇论文。
英国经济学家J.V.罗宾逊围绕进出口商品的供求弹性，研究了汇率变动对国际收支的调节作用，在《就业理论论文集》（1937）中首次正式提出。
以后L.A.梅茨勒和A.P.勒纳等经济学家作了进一步发展。
后又经过F.麦克勒普和G.哈伯勒等人的努力，弹性分析法才成为国际收支理论的重要组成部分。
基本内容 弹性分析法首先假定：①其他条件不变，只考虑汇率变动对商品进出口数量和总额产生的影响；②贸易商品的供给弹性无穷大；③充分就业，收入一定，进出口商品的需求就是这些商品及其替代品的价格函数；④不考虑资本流动，国际收支等于贸易收支；⑤由于出口总值等于出口价格乘以出口数量，进口总值等于进口价格乘以进口数量，进出口值皆以外币表示。
在上述前提下，贬值能否成功地改善贸易收支，取决于商品进出口供给和需求弹性。
贬值改善贸易差额的充要条件用公式表示就是：(1)式(1)中,εx代表出口的供给弹性；ηx代表出口的需求弹性；εm代表进口的供给弹性;ηm代表进口的需求弹性。
式(1)被称为马歇尔—勒纳—罗宾逊条件,简称马歇尔－勒纳条件。
由于需求弹性和供给弹性一般规定为正数，因此从式(1)中可以推论，仅当出口需求缺乏弹性时,马歇尔—勒纳条件才没有得到满足，在这种情况下，贬值反而会使贸易差额恶化。
马歇尔—勒纳条件有两种特殊的情况。
第一种是小国出口的需求弹性和进口的供给弹性无穷大，即，对式(1)取ηx和εm趋向无穷大的极限得出：(2)式(2)完全能够满足马歇尔－勒纳条件，因而,贸易差额可以改善。
第二种特殊情况则是人们通常所说的马歇尔—勒纳条件。
在这种情况下出口和进口的供给弹性都趋于无穷大,即,对式(1)再次取极限，则有:(3)或ηx+ηm＞1。
从而，只有当出口与进口的需求弹性之和大于1时，贬值才会改善贸易差额。
国际金融--第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别： 绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定 成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相 对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相 对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为， 但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest
4第四章 外汇的供求及其弹性
“购买力平价”的主流形式及案例分析
重要补充：“购买力平价”、案例及人民
币价值之谜问题的提出（见本章专题讨论）
国际资本流动与外汇供求
假定资本流动是不受汇率变动影响的自变量，
令K代表本国的资本净流出，即资本流出超过 资本流入的净额；将K加到用于进口的外汇需 M Fd 求( )之上，便可决定本国对外汇的总需求， 即：
第三节 外汇供求的弹性
当一国货币汇率发生变动时，该国进出口商品的本币价格和
外币价格会朝着相反的方向变动，而价格的变动又会引起进 出口商品供求量的变化，从而使一国贸易外汇供求的本币值 从价格和数量两个方面受到影响。 一般来说，一国的货币贬值，会抑制本国的进口，从而减少 对外汇的需求；至于具体的减少幅度，它取决于两个因素： 一是进口供给对价格的弹性(Sm)；二是进口需求对价格的弹 性(dm) 。 一国的货币贬值还会刺激本国的出口，使外汇供给增加，其 具体的增幅亦取决于两个因素：一是出口需求对价格的弹性 (dx) ；二是出口供给对价格的弹性(Sx) 。 根据上述四个弹性，我们还能进一步推导出一国贸易外汇的 供给和需求对货币汇率的弹性( Fs与Fd) 。 e e
“世界货币图案集”
“世界货币图案集”
“世界货币图案集”
“世界货币图案集”
“世界货币图案集”
“世界货币图案集”
“世界货币图案集”
“世界货币图案集”
国家或地区
中国 香港 美国 日本
货币
人民币元 港元 美元 日元
符号
RMB¥ HK$ $ ¥
ISO标准代码
CNY HKD USD JPY
补充内容：冲销式干预与非冲销式干预
非冲销式干预：非冲销式干预是指不存在相 应冲销措施的外汇市场干预，它引起了一国
国际收支-弹性分析法
马歇尔-勒纳条件一、阿尔弗雷德·马歇尔与阿巴·勒纳生平介绍（一）全名：阿尔弗雷德·马歇尔（Alfred Marshall）生卒年月：1842年7月26日－1924年7月13日马歇尔是19世纪末20世纪初的英国及至世界最著名的经济学家。
1842年，马歇尔出生于英国伦敦区一个朴实的中产阶级家庭，从小接受他那极为严厉的、期望他儿子能成为一个牧师的父亲的教育。
但他背叛了他父亲的意愿，去剑桥大学圣约翰学院学习数学并获得学士学位，并被选为圣约翰学院教学研究员。
但1877年由于他和玛丽·佩利——一个他过去的学生结婚，被迫辞职，因为当时牛津大学和剑桥大学的研究员们要像牧师那样独身。
随后，他先后担任布里斯托尔大学校长，牛津大学、剑桥大学讲师和教授（那时，独身要求已取消）。
他参加过英政府组织的政策咨询活动，还曾是1890-1894年皇家劳工委员会颇有影响的成员。
1880年，他担任英国协会第六小组的主席，正式领导了创建英国（后改为皇家）经济学会的运动。
1885－1908年任剑桥大学政治经济学教授，也是英国正统经济学界无可争辩的领袖。
他于1890年发表的《经济学原理》，被看作是与斯密《国富论》、李嘉图《赋税原理》齐名的划时代的著作，在盎格鲁——撒克逊世界（英语国家）替换了古典经济学体系其供给与需求的概念，以及对个人效用观念的强调，构成了现代经济学的基础。
这本书在马歇尔在世时就出版了8次之多，成为当时最有影响的专著，多年来一直被奉为英国经济学的圣经。
而他本人也被认为是英国古典经济学的继承和发展者，他的理论及其追随者被称为新古典理论和新古典学派。
同时由于他及其学生，如J.M.凯恩斯，J.S.尼科尔森，A.C.庇古，D.H.麦格雷戈等先后长期在剑桥大学任教，因此也被称为剑桥学派。
阿尔弗雷德·马歇尔受到当时英国著名的哲学家、经济学家亨利西奇威克的影响，正因为这个人对他在经济学及道德哲学方面的影响很大，马歇尔的学术兴趣逐渐由物理学转向了哲学和社会科学。
弹性分析法
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这是因为，在本币贬值时，以本币表示的进口 支出，受以本币表示的进口商品价格和进口数 量的同时影响，从而进口支出变化幅度不确定。 本币贬值，以本币表示的进口价格肯定会上升， 进口数量肯定会下降，进口支出就取决于价格 和数量两个因素的变化幅度
现在的任务是，主要能够表达清楚 dCA/de与 进出口需求价格弹性ηx、ηm之间的关系，问
题就解决了。也就是当满足什么样的进出口需 求价格弹性，货币贬值会改善国际收支
由于假设国内外价格不变，假定e表示以本币 表示的外币价格，即1美元等于多少人民币。 ηx、ηm分别表示出口需求价格弹性与进口需 求价格弹性 所以货币贬值后，以外币表示的出口价格 (Px=P/e)的变动率就等于汇率的变动率，但符 号相反；
长期顺差意味着大量的实物资源通过出口输往 了国外，得到的只是资金的积压 巨额顺差往往使得本币升值，从而不利于扩大 出口（还会削弱货币政策的独立性），而且还 会造成同其他国家贸易关系紧张
第三，对外贸易是顺差还是逆差好，要视具体 情况而定 当一个国家总需求不足，生产能力过剩，顺差 能够缓和需求不足矛盾，扩大国内生产，增加 就业就会 当一个国家科技发展水平、劳动生产率水平较 低，引进外部投资品，增强竞争力也是必要， 这时候会出现贸易逆差。
基于上述两个因素的共同作用，一个国家实施 货币贬值时，其国内价格要想保持不变是很困 难的，通常情况是国内价格不仅要很快发生变 化，还极有可能发生一定程度的通货膨胀。这 一点我们从现实中的各国汇率贬值政策实施的 直观观察中可以得到验证。
国际收支弹性分析理论
国际收支弹性分析理论国际收支弹性分析主要研究国际贸易品和服务的价格和数量之间的关系。
它基于贸易弹性的概念，即供给和需求对价格和数量变化的敏感性。
在国际收支弹性分析中，主要考虑的是贸易物品的价格和需求弹性，以及外汇市场的价格和汇率弹性。
贸易物品的价格和需求弹性是指贸易物品价格和需求量之间的关系。
当贸易物品价格发生变化时，需求量的变化程度可以用弹性系数来衡量。
如果需求量变化较大，则说明需求的弹性较高。
同样，供给与价格之间的关系也可以用弹性系数来衡量，供给弹性与需求弹性的概念相似。
外汇市场的价格和汇率弹性是指国际金融市场上货币的价格与汇率之间的关系。
当国家的货币价格发生变化时，汇率也会发生相应的变化。
这种变化的程度可以用汇率的弹性系数来衡量。
国际收支弹性分析的方法主要包括收支弹性曲线和弹性系数的计算。
收支弹性曲线是国际收支弹性分析中最重要的工具之一、它反映了国际收支平衡的条件和影响因素。
根据收支弹性曲线，可以分析贸易政策对国际收支的影响，以及政府可以采取的政策措施。
弹性系数的计算是国际收支弹性分析的另一个关键步骤。
弹性系数可以用来衡量贸易物品价格和需求量之间的关系，以及外汇市场上货币价格和汇率之间的关系。
通过计算弹性系数，可以评估贸易政策对国际收支的影响。
根据弹性系数的大小，可以确定贸易政策的效果以及可能的政策措施。
在国际收支弹性分析中，有几个重要的假设。
首先，它假设市场是完全竞争的，不存在垄断和厂商的市场力量。
其次，它假设价格和需求弹性是稳定的，在贸易政策的影响下不会发生变化。
此外，它还假设所研究的国家是封闭经济体系，没有与其他国家的贸易往来。
总的来说，国际收支弹性分析是一种重要的理论和方法，可以帮助国家制定合适的贸易政策，以促进经济平衡和可持续发展。
通过运用国际收支弹性分析，国家可以评估贸易政策的效果，制定相应的政策措施，并在国际贸易中取得竞争优势。
4.2弹性分析法介绍
国际金融international finance【关键变量的符号和定义】S ：直接标价法表示的名义汇率Q x 、Q m ：出口品数量、进口品数量P XDC ：本币计值的出口品价格，假定其保持不变。
在直接标价法下换算成外币就是P XDC /SP MFC ：外币计值的进口品价格，假定其保持不变。
在直接标价法下换算成本币就是SP MFC【关键变量的符号和定义】d x：出口品需求价格弹性s x：出口品供给价格弹性d m：进口品需求价格弹性s m：进口品供给价格弹性国际金融international finance国际金融international finance【弹性分析法的关键】国际金融international finance•第一，数量效应。
既可以影响进口品的数量Q m ，也可以影响出口品的数量Q x ；•第二，价格效应。
进口品的外币价格P MFC 和本币价格P MDC （SP MFC ）；出口品的外币价格P XFC （P XDC /S ）和本币价格P XDC 。
【汇率变化的影响】【以外币表示的贸易收支分析】国际金融international finance•本币贬值造成进口额下降。
【本币贬值对进出口的影响】国际金融international finance •本币贬值会使得出口品价格（以外币计）下降，但数量上升。
•净效应看K、I面积之差。
【本币贬值对进出口的影响】国际金融international finance 【进出口总效应】第一种情况：I−K>0，进口下降额为H，国际收支改善的总额为I−K+H>0第二种情况：I<K，但是这两者之差小于面积H，即I−K+H>0第三种情况：I<K，而且这两者之差大于面积H，即I−K+H<0。
(财务知识)国际收支调节的弹性分析法最全版
（财务知识）国际收支调节的弹性分析法国际收支调节的弹性分析法弹性论（ElasticityApproach ）[编辑]国际收支调节的弹性分析法（弹性论）概述弹性论（ElasticityApproach ）又称弹性分析法，主要是由英国剑桥大学经济学家琼·罗宾逊（Joan.Robinson ）在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。
它着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。
价格变动会影响需求和供给数量的变动。
需求量变动的百分比和价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性，简称需求弹性。
供给量变动的百分比和价格变动的百分比之比，称为供给对价格的弹性，简称供给弹性。
在进出口方面，就有四个弹性，它们分别是：（1）进口商品的需求弹性（E m ），其公式为E m ＝ 进口商品需求量的变动率 进口商品价格的变动率（2）出口商品的需求弹性（E x ），其公式为E x ＝ 出口商品需求量的变动率 出口商品价格的变动率（3）进口商品的供给弹性（S m ），其公式为S m ＝ 进口商品供给量的变动率 进口商品价格的变动率（4）出口商品的供给弹性（Sx ），其公式为S x ＝ 出口商品供给量的变动率 出口商品价格的变动率从上述四个公式可见，所谓弹性，实质上就是壹种比例关系。
当这种比例关系的值越高，就称弹性越高；反之，比例关系的值越低，就称弹性越低。
[编辑]国际收支调节的弹性分析法的前提假设1、其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响。
2、贸易商品的供给完全有弹性，即贸易收支的变化完全取决于贸易商品的需求变化。
3、不存在劳务进出口和资本流动，国际收支就等于贸易收支。
4、收入水平不变从而进出口商品的需求就是这些商品及其替代品的价格水平的函数。
[编辑]国际收支调节的弹性分析法核心观点[1]货币贬值具有促进出口，抑制进口的作用。
贬值能否扬“出”抑“进”，取决于供求弹性。
为了使贬值有助于减少国际收支逆差，必须满足马歇尔──勒纳条件。
国际收支理论的总结
国际收支理论一、弹性分析法1、马歇尔——勒纳条件：EX + EM > 12、J曲线效应：1.贬值对贸易条件的影响：在马歇尔-勒纳条件下，贬值后贸易条件不能改善。
2.缺陷：（1）是建立在局部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响。
（2）忽视了对社会总支出和总收入的影响。
二、吸收分析法（一）公式：B=Y-A（二）政策主张：改变总收入与总支出（吸收）政策1、支出转换政策与支出增减政策2、发挥作用的前提：必须有闲置资源存在；边际吸收倾向小于1（吸收的增长小于收入的增长，货币贬值才会改善国际收支）（三）评价1、缺陷：（１）因果的逻辑关系上自相矛盾（２）没有考虑国际间的经济联系（未考虑相对价格在调整中的作用）（３）充分就业假定条件下的分析，忽略资源运用效率（４）没有涉及国际资本流动2、作用：（１）指出了弹性论的缺点（２）指出了国际收支失衡的宏观原因，注意到国际收支失衡的货币因素，为货币论打下了基础三、货币分析法（一）特点1、货币论强调货币市场存量均衡的作用。
2、从货币角度考察国际收支失衡的原因，提出相应的政策主张。
3、假设（1）货币需求是收入、利率等的函数。
（2）长期来看，货币需求是稳定的，货币变动不影响产量。
（3）一国的价格水平和利率水平接近国际水平。
（二）基本理论（三）货币论的经济意义1、国际收支是一种货币现象2、国际收支逆差是一国名义货币供应量超过了名义货币需求量3、国际收支问题实质上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的调整过程（四）政策主张1、既然国际收支是一种货币现象，故国际收支的不平衡可由国内货币政策调节2、扩张性的货币政策可以减少顺差，紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差3、贬值、进口限额、关税、外汇管制等贸易和金融干预，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，且影响是暂时的（五）简评1、贡献：（1）在国际收支分析中对货币因素的重视（2）政策主张：所有国际收支问题都可以用货币政策来解决，即货币供应政策，膨胀性的货币政策（使Ｄ增加）减少国际收支顺差，紧缩性的货币政策（使Ｄ减少）可以减少国际收支逆差．（3）当国际收支发生逆差时应注重国内信贷的紧缩2、缺陷：（1）颠倒国际经济的因果关系（2）货币论假定货币供给变动不影响实物产量的假设不严密（3）货币需求函数稳定的假设不严密（在短期，货币需求不稳定）（4）一价定律成立的困难性（长期来看，一价定律往往不成立）（5）遭到发展中国家的批评：牺牲国内实际货币余额或实际消费、投资、收入和经济增长来纠正国际收支逆差。
国际收支理论
国际收支的弹性理论
马歇尔-勒纳条件
1937年，琼‘罗宾逊在马歇尔局部均衡分析的基础上提出 了弹性分析法。该理论认为国际收支不是自动调节的，主 张政府通过汇率变动来改善一国国际收支，井详细分析了 贬值对国际收支的影响。 “马歇尔—勒纳条件”：其前提假设是：
1、只考虑两个国家利两种商品； 2、采用局部分析方法，只考虑货币贬值对贸易收支的影响， 而不考虑贬值对收入、其他商品价格、偏好等其他因素的 影响； 3、假定没有资本流动，国际收支等于国际贸易；
第二节
国际收支的吸收分析法
吸收理论推进了弹性理论关于贬值效应的研究， 同时又指出，不能仅仅用贬值作为应付国际收支逆 差的工具，而要把贬值与通货紧缩相结合。贬值是 为了达到这一目的，即国内外需求在国内外产量间 的配置与国际收支均衡一致，通货紧缩是为了使国 内总需求与国内总供给相适应。吸收理论还提出了 支出转向和支出减少政策等政策主张。
贸易条件效应
货币贬值将恶化一国的贸易条件
亚历山大把贬值对于贸易差额的贸易条件效应分为通 过价格效应的最初效应，以及通过收入引致的吸收变化的 第二级效应。
他认为，货币贬值的正常后更是：贬值国贸易条件的 恶化，导致它的国际收支最初恶化 (t)，其数量等于贸易 条件恶化相联系的实际收人的减少，即最初效应等于贸易 差额和实际收入的等量与同步减少。货币贬值对贸易差额 的第二级效应，即收入引致的吸收变化(at)，将取决于吸 收的边际倾向，这一效应或者加强，或者减少货币贬值对 贸易差额的最初效应。贬值对贸易差额的影响为：(t-at) 或(1-a)t。假设t为负，a<1，则贸易条件恶化意味着贸易 差额恶化。只有a>l时，贸易条件恶化才会改善外贸差额。
以A代表国内吸收(国内总支出)，则A=C+I+G。 代入得，B=Y-A (18．11)
国际经济学国际收支调整的弹性论
dA=adY+dAd ，d(CA)=(1－a)dY－dAd 。所以贬值对贸易差额的影 响包括两部分，即贬值的收入效应(1－a)dY及贬值的吸收效应（直 接效应）dAd。只有当(1－a)dY>dAd时，贸易收支方能得到改善。 1、贬值的收入效应：
（1）闲置资源效应（Idle Resources Effect）：即当一国生产要素 尚未被充分利用而存在闲置的生产能力时，由贬值引起的出口需 求上升就可能进而引发产量扩大，使国民收入增加，但同时也引 致国内吸收（投资和消费）的增加，其最终效果取决于贬值的收 入效应(1－a)dY是正还是负，而这又取决于边际吸收倾向。 A．若a <1，则(1－a)dY >0，国内吸收的增加小于国民收入的增加， 贸易收支得到改善； B．若a >1，则(1－a)dY <0，国内吸收的增加大于国民收入的增加， 于是贸易收支进一步恶化； C．若a =1，则(1－a)dY =0，贬值不产生收入效应，从而不影响贸 易收支。
(1cm )YCIGXM
Y(1c1m )(CIGXM )
1
1 称为开放条件下的收入乘数。
1cm sm
I 、 G及X均为外生变量，它们共同决定了一国的国民收入水平，但 Ｉ的变化涉及一国货币政策的调整，而这种调整又会影响价格变动， 这不符合凯恩斯模型的初始假设，因此我们这里只讨论G与X的变 化对国民收入的影响效应。
国际收支吸收分析法的基本思想：贸易收支顺差意味着国民收入大 于国内吸收，逆差则相反。因此，当一国贸易收支处于失衡状态时， 可通过改变国民收入或国内吸收的办法来加以调节。
对上式两边进行微分可得：d(CA)=dY—dA
由上式可知，货币贬值对贸易差额的影响效果取决于其对国民收入 和吸收的影响效果的比较。 其中货币贬值对吸收的影响可分解为两部分： （１） 是贬值后收入变动对吸收的影响，即为收入变动的“引致支 出”效应，该效应可表示成adY，a为边际吸收倾向，它等于边际消 费倾向与边际投资倾向之和； （２） 是除收入变动影响之外的贬值对吸收的直接影响效应，该效 应可表示为dAd。两种效应之和等于货币贬值对吸收的净影响效应。
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【价格—铸币流动机制】
条件：金本位制度 机制：
一国国际收支出现赤字，本国黄金的净输出。由于黄 金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，因此国 内物价水平下跌。
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【价格—铸币流动机制】
条件：金本位制度 机制：
在直接标价法下换算成外币就是PXDC/S PMFC：外币计值的进口品价格，假定其保持不变。
在直接标价法下换算成本币就是SPMFC
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【关键变量的符号和定义】
dx：出口品需求价格弹性 sx：出口品供给价格弹性 dm：进口品需求价格弹性 sm：进口品供给价格弹性
【案例分析】
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【情况一：贬值导致经常账户逆差（$1=￥10）】
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【情况二：贬值不对经常账户产生影响（$1=￥10）】
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第4章 国际收支的弹性分析法
江西财经大学 金融学院 汪洋
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【研究的问题】
从进口品和出口品的供给和需求的价格弹性角度出发，讨论汇 率变化对国际收支差额的影响。 该理论最早要追溯到著名的18世纪英国经济学家大卫·休谟（ 1711—1776）在1752年提出了价格—铸币流动机制（pricespecie automatic adjustment mechanism），又称价格—现 金流动机制。
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【四个弹性表达式的简化】
第一，出口品的价格需求弹性简化为出口品的汇 率需求弹性。
dx
dQx Qx d PXDC PXDC S S
dQx dPXDC PXDC
Qx dS
S
dQx dS
Qx S
dQx dS
S Qx
1
1
BFC S0 S PXDC Qx0 Qx S0 PXDCQx0 PMFCQm
BFC
Qx PXDC S0 S
PXDC S0
Qx0
S S0 S
PMFCQm
BFC
Qx
PXDC S1
PXDC S0
PXDC S0 S
Qx0
PMFCQm
BFC
Qx
PXDC S1
PXDC S0
PXDC S1
Qx0
PMFCQm
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【本币贬值对进出口的影响】
• 本币贬值造成进口额下降。
BFC
Qx
PXDC S1
PXDC S0
【四个弹性表达式的简化】
第三，出口品的价格供给弹性，通常假定为无穷大
sx
dQx dPXDC
Qx PXDC
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【四个弹性表达式的简化】
第四，进口品的价格供给弹性，通常假定为无穷大
sm
dQm dPMFC
Qm PMFC
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PXDC S1
Qx0
PMFCQm
H
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【本币贬值对进出口的影响】
• 本币贬值会使得出口品价格（以 外币计）下降，但数量上升。
• 净效应看K、I面积之差。
BFC
Qx
PXDC S1
PXDC S0
PXDC S1
Qx0
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【四个弹性表达式的简化】
第二，进口品的价格需求弹性可以化简为进口品 的汇率需求弹性
dm
dQm Qm
d PMFCS PMFCS
dQm dPMFC
Qm dS
dQm dS
Qm S
dQm dS
S Qm
PMFCቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
S
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【价格—铸币流动机制】
实际汇率： SPf
Pd
在金本位制度下，汇率S保持不变，引起实际汇率变化的是 国内外物价 Pf 和 Pd 。 该机制的缺点是会导致国内外的物价出现周期性的通货膨 胀和通货紧缩。
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【关键变量的符号和定义】
S：直接标价法表示的名义汇率 Qx、Qm：出口品数量、进口品数量 PXDC：本币计值的出口品价格，假定其保持不变。
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【弹性分析法的关键】
实际汇率： SPf SPMFC
Pd
PXDC
在浮动汇率制度下，汇率S可以发生变化。假定PMFC和PXDC 不发生变化。
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【汇率变化的影响】
• 第一，数量效应。既可以影响进口品的数量 Qm，也可以影响出口品的数量Qx；
PMFCQm
I
K
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【进出口总效应】
第一种情况：I−K>0，进口下降额为H，国际收支改善的总额为I−K+H>0 第二种情况：I<K，但是这两者之差小于面积H，即I−K+H>0 第三种情况：I<K，而且这两者之差大于面积H，即I−K+H<0
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• 第二，价格效应。进口品的外币价格PMFC和 本币价格PMDC（SPMFC）；出口品的外币价格 PXFC（PXDC/S）和本币价格PXDC。
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【以外币表示的贸易收支分析】
1 BFC S PXDCQx PMFCQm
1
BFC1 S0 S PXDC Qx0 Qx PMFC Qm0 Qm