西南财经版《财务管理》习题及参考答案教学内容

第二章练习题

1. 某公司希望在3 年后能有180000元的款项，用以购买一台机床，假定目前存款年利率为9% 。计算该公司现在应存入多少钱。

答案：138960 元

P=180000X( P/F, 9% 3) =180000 X 0.772=138960

2. 某公司每年末存入银行80000 元，银行存款年利率为6%。计算该公司第 5 年年末可从银行提取多少钱。

答案：450960元

F=80000X( F/A，6%，5) =80000X5.637=450960

3. 某人购入10 年期债券一张，从第6年年末至第1 0年年末每年可获得本息200 元，市场利率为9%。计算该债券的现值。

答案：505.6元

P=200X (P/A,9%,5) X (P/F,9%,5)

或=200X ( P/A , 9% , 10) - ( P/A, 9% , 5)]

4. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

( 1 )从现在起，每年年初支付20 万元，连续支付10 次，共200 万元； (2)从第 5 年开始，每年年初支付25 万元，连续支付10 次，共250万元。假设该公司的资金成本率 (即最低报酬率) 为10%，你认为

该公司应选择哪个方案。

方案(1)= 20X〔( P/A, 10% , 10-1)+ 1〕= 20X( 5.759 + 1)

=20X 6.759 = 135.18

方案(2)= 25X( P/A , 10%,10) X( P/F , 10% , 3)= 25X

6.145X 0.751 = 115.38 该公司应选择第二方案。

(方案 1 为即付年金，方案 2 为递延年金，对于递延年金关键是

正确确定递延期S,方案2从第5年开始，每年年初支付，即从第 4 末开始有支付，则没有收支的期限即递延期为3)

或：方案( 2) =25X [(P/A，10%,13) -(P/A，10%，3) ]

或：方案( 2) =25X( P/A，10%,10)X( 1+10%)X( P/F，

10%，4)

5. 某企业拟购买一台新机器设备，更换目前的旧设备。购买新设备需要多支付2000元，但使用新设备后每年可以节约成本500 元。若市场利率为10%，则新设备至少应该使用多少年才对企业有利？

(P/A,10% ，n) =2000/500=4

查i=10% 的普通年金现值系数表，使用插值法，

n=5,系数=3.791; n=6,系数=4.355

得到n=5.4 年。

新设备至少使用 5.4年对企业而言才有利。

6. 某企业集团准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲

公司、乙公司和丙公司，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如

F表所示:

要求：假定你是该企业集团的风险规避型决策者，请依据风险与收益原

理做出选择。

(1)计算三家公司的收益期望值：

E (甲)=0.3X 40+ 0.5X 20+ 0.2X 5 = 23 (万兀)

E(乙)=0.3X 50 + 0.5X 20+ 0.2X(—5) = 24 (万元)

E (丙)=0.5X 80 + 0.5X 10+ 0.2X(—25) = 24 (万元)

(2)计算各公司预计年收益与期望年收益的方差：

(T2(甲) =( 4 —23) 2X 0.3 +( 20—23) 2X 0.5 +( 5—23) 2X 0.2

=156

(T2(乙) =( 50 —24) 2X 0.3+( 20—24) 2X 0.5 +(—5 —24) 2X 0.2= 379

(T2(丙)=(80 —24) 2X 0.3 +( 10 —24) 2X 0.5 +(—24 —24) 2

X 0.2= 1519

(3)计算各公司预计年收益与期望年收益的标准离差：

（T （甲）==12.49 c （乙）==19.47 （T （丙）==38.95

（4）计算各公司收益期望值的标准离差率：

q (甲)=12.49—23= 0.543

q (乙)=19.47- 24= 0.8113

q (丙)=38.95—24= 1.6229

q (甲)v q (乙)v q (丙)，所以，应选择甲方案。

7.现有四种证券的系数资料如下表所示:

假定无风险报酬率为5%，市场上所有证券的平均报酬率为12% 求四种证券各自的必要报酬率。

A证券的必要收益率=5%+1.2 X (12%-5%)=13.4%

B证券的必要收益率=5%+2.3 X (12%-5%)=21.1%

C证券的必要收益率=5%+1.0 X (12%-5%)=12%

D证券的必要收益率=5%+0.5 X (12%-5%)=8.5%

第四章练习题答案

1. (1) V=100000X4% X( P/A , 5% , 7) +100000X( P/F, 5% ,

7) =94244元

因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。

(2) 94000=100000X 4% X (P/A, YTM , 7) +100000X (P/F, YTM , 7)

尝试：YTM=5% ，V=94244

YTM=6% V=88828

插值：解得YTM=5.05%

2. (1) 1000=1000X 10% X(P/A, YTM , 5) +1000X(P/F, YTM ,

5)

平价发行，YTM=票面利率=10%

(2)V=1000X 10%X( P/A, 8%, 1) +1000X(P/F, 8%, 1)

= 1018.6 元~ 1019 元

(3)900=1000X 10%X(P/A, YTM , 1) +1000X(P/F, YTM , 1)

尝试：YTM=20% V=916.3

YTM=25% V=880

插值：解得YTM=22.25%〜22%

(4)V=1000X 10%X( P/A, 12%, 3) +1000X( P/F, 12%, 3)

=952.2 元~ 952 元

因为债券价值大于市价,所以该债券值得购买。

3. ( 1)计算甲、乙公司股票价值

甲公司股票价值=0.3(1+3%) /(8%-3% ) =6.18(元)

乙公司股票价值=0.40 —8%=5 (元)