2019年中级财务成本管理第44讲_债券投资(2)

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2019中级财务管理73讲第47讲债券投资

考点四债券投资（一）债券要素1.债券面值2.债券票面利率3.债券到期日（二）债券的价值将未来在债券投资上收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。

1.债券估价基本模型债券价值＝未来利息的现值＋归还本金的现值【提示】影响债券价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。

【教材·例6-18】某债券面值1000元，期限20年，每年支付一次利息，到期归还本金，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，目前的市场利率为10%，如果票面利率分别为8%、10%和12%，有：V b=80×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=829.69（元）V b=100×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=999.96（元）V b=120×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=170.23（元）【总结】债券的票面利率可能小于、等于或大于市场利率，因而债券价值就可能小于、等于或大于债券票面价值。

因此在债券实际发行时就要折价、平价或溢价发行。

（1）折价发行是对投资者未来少获利息而给予的必要补偿。

（2）平价发行是因为票面利率与市场利率相等，此时票面价值和债券价值是一致的，所以不存在补偿问题。

（3）溢价发行是为了对债券发行者未来多付利息而给予的必要补偿。

2.债券价值对债券期限的敏感性【教材·例6-19】假定市场利率为10%，面值为1000元，每年支付一次利息，到期归还本金，票面利率分别为8%、10%和12%的三种债券，在债券到期日发生变化时的债券价值如表6-16所示。

表6-16 债券期限变化的敏感性单位：元债券期限债券价值票面利率10% 票面利率8% 环比差异票面利率12%环比差异0 1000 1000 －1000 －1 1000 981.72 －18.28 1018.08 ＋18.082 1000 964.88 －16.84 1034.32 ＋16.245 1000 924.28 －40.60 1075.92 ＋41.6010 1000 877.60 －46.68 1123.40 ＋47.4815 1000 847.48 －30.12 1151.72 ＋28.3220 1000 830.12 －17.36 1170.68 ＋18.96 【结论】（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案（3）

2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案（3）小编整理了“2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案(3)”，希望对您有帮助，祝考生们考试取得好成绩。

更多相关资讯敬请关注本网的更新!2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案(3)1.下列属于资本市场工具的有( )。

A.股票B.公司债券C.国库券D.商业票据2.经营者的目标与股东不完全一致，股东为了避免经营者“道德风险”和“逆向选择”的出路有( )。

A.股东获取更多的信息B.使经营者分享公司增加的财富C.承担更多的社会责任D.监督与激励3.下列关于理财原则的表述中，正确的有( )。

A.理财原则既是理论，也是实务B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力4.财务学意义上的现金流量与会计学现金流量表的现金流量不尽相同，下列各项表述正确的有( )。

A.会计学现金流量包含现金等价物B.财务学现金流量则不含有现金等价物C.会计学现金流量就企业整体进行计量D.财务学现金流量不就企业整体进行计量，只就证券投资、项目投资等分别进行计量5.资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于( )。

A.投资者是在徒劳地寻找超额投资回报B.市场为企业提供了合理的价值度量C.管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中D.管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价格的上升6.对于非金融企业来说，下列各项中属于金融资产的有( )。

A.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产B.长期权益性投资C.持有至到期投资D.债权性投资7.下列计算公式中，不正确的有( )。

A.经营差异率=净经营资产净利率+税后利息率B.杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆C.权益净利率=净经营资产净利率+经营差异率D.净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数8.影响速动比率的因素有( )。

中级会计职称考试《中级财务管理》知识点：第四章筹资管理(上)

第四章筹资管理（上）
本章考情分析
年份2014年2013年2012年单选题4分4分1分
多选题2分2分2分
判断题1分--
合计7分6分3分
第四章筹资管理（上）
本章教材变化情况
原：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，具有发行债券的资格。

改为：股份有限公司和有限责任公司，具有发行债券的资格。

（P96第4行）
知识框架
第一节筹资管理的主要内容第二节债务筹资
第三节股权筹资
第四章筹资管理（上）第一节
一、企业筹资的动机一、企业筹资的动机第一节
第一节
二、筹资管理的内容
第一节三、筹资方式
第二节一、银行借款
第三节
一、吸收直接投资。

2019中级会计实务96讲第28讲债权投资的会计处理(2)

第二节金融工具的计量三、金融资产和金融负债的后续计量2.以摊余成本计量的金融资产的会计处理【教材例9-5】2×13年1月1日，甲公司支付价款1 000万元（含交易费用）从上海证券交易所购入A 公司同日发行的5年期公司债券12 500份，债券票面价值总额为1 250万元，票面年利率为4.72%，于年末支付本年度债券利息（即每年利息为59万元），本金在债券到期时一次性偿还。

合同约定，该债券的发行方在遇到特定情况时可以将债券赎回，且不需要为提前赎回支付额外款项。

甲公司在购买该债券时，预计发行方不会提前赎回。

甲公司根据其管理该债券的业务模式和该债券的合同现金流量特征，将该债券分类为以摊余成本计量的金融资产。

假定不考虑所得税、减值损失等因素，计算该债券的实际利率r：59×（1+r）-1+59×（1+r）-2+59×（1+r）-3+59×（1+r）-4+（59+1 250）×（1+r）-5=1 000（万元）。

采用插值法，可以计算得出r=10%。

情形1：根据表9-1中的数据，甲公司的有关账务处理如下：表9-1 单位：万元年份期初摊余成本（A）实际利息收入（B=A×10%）现金流入（C）期末摊余成本（D=A+B-C）2×13年 1 000 100 59 1 041 2×14年 1 041 104 59 1 086 2×15年 1 086 109 59 1 136 2×16年 1 136 114 59 1 191 2×17年 1 191 118* 1 309 0 甲公司的有关账务处理如下（金额单位：元）：（1）2×13年1月1日，购入A公司债券。

借：债权投资——成本12 500 000贷：银行存款10 000 000债权投资——利息调整 2 500 000（2）2×13年12月31日，确认A公司债券实际利息收入、收到债券利息。

中级会计财务管理第四章知识点

中级会计财务管理第四章知识点第四章主要内容:一、成本管理的基本概念和目标1.成本管理的概念：成本管理是企业为实现最佳利润和竞争力而进行的各种策略和措施的总称。

它通过对企业成本的全面管理，以实现成本控制、成本优化和效益最大化等目标。

2.成本管理的目标：包括成本控制、成本降低、成本优化和效益最大化等。

二、成本管理的方法与措施1.成本控制的方法与措施：(1)成本责任核算：通过设立成本责任中心，明确成本责任人，并建立成本核算制度，实行分级的成本控制。

(2)追踪成本：及时掌握各项成本支出的情况，并进行成本核算。

(3)设立成本预算：根据企业的目标和战略，进行成本预算编制，控制成本支出。

(4)成本分析：通过成本分析，找出成本过高的原因，采取相应的控制措施。

2.成本降低的方法与措施：(1)合理配置资源：通过进行资源配置的合理规划，降低成本。

(2)优化流程：分析企业运营过程中的瓶颈和低效环节，优化流程，降低成本。

(3)控制企业规模：适当控制企业的规模和经营范围，避免资源过度配置和浪费。

(4)降低单位成本：提高生产效率和经营效益，降低单位成本。

三、成本分析与成本指标1.成本分析的方法：成本分析是通过对成本的分解和分析，找出成本构成中的问题，为成本控制和优化提供依据。

(1)按照功能进行成本分类：将企业的成本按照功能进行分类，如生产成本、销售成本、管理费用等。

(2)按照行为进行成本分类：将企业的成本按照变动成本和固定成本进行分类。

(3)按照时间进行成本分类：将企业的成本按照直接成本和间接成本进行分类。

2.成本指标的应用：成本指标是衡量和评价企业成本管理效果的重要工具。

常用的成本指标有：平均成本、单位成本、季度成本、产品成本、人工成本等。

四、投资决策与成本管理1.投资决策的基本概念：投资决策是指企业通过对各种投资项目进行分析和比较，选择最佳投资项目的过程。

2.投资决策与成本管理的关系：投资决策需要考虑项目的成本，成本管理的任务就是通过对企业成本的管理，为投资决策提供准确的成本信息。

2019年中级财务成本管理第44讲_债券投资(2).doc

3.市场利率对债券价值的敏感性市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。

结论：（1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。

（2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。

（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化敏感性减弱。

（二）债券投资的收益率1.债券收益的来源债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：（1）名义利息收益。

（2）利息再投资收益。

（3）价差收益。

2.债券的内部收益率债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。

【手写板】例：甲公司 2018.11.20发行面值为100 元，票面利率为5%，每年付一次息，到期还本，5年期债券。

分析：（ 1）乙公司计划在 2019.11.20购买甲公司债券作投资，并持有到期，市场利率（投资人要求的最低报酬率为6%）。

V2019.11.20 =100× 5%×（ P/A， 6%， 4）+100×（ P/F ， 6%，4）（2）丙公司在 2020 年 11 月 20 日以 103 元的价格购买甲公司债券，并持有到期，计算投资的内部收益率。

NPV=100× 5%×（ P/A ， i ， 3） +100×（ P/F ， i ， 3） -103经典题解【例题·单选题】债券内在价值计算公式中不包含的因素是（）。

（ 2018 年第Ⅰ套）A.债券市场价格B.债券面值C.债券期限D.债券票面利率【答案】 A【解析】影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。

债券的市场价格不影响债券的内在价值。

【例题·判断题】假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升债券价格下降。

2020中级会计财管第44讲_债券投资

【考点十六】债券投资（熟练掌握）（一）债券的价值债券内在价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入所折成的现值。债券投资的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。债券的内在价值也称为债券的理论价格，只有当债券的购买价格低于债券内在价值时，才值得购买。影响债券价值的因素主要有债券面值、期限、票面利率和所采用的贴现率（市场利率）等因素。 1. 债券估价基本模型债券价值 =未来各期利息收入的现值合计 +未来到期本金或售价的现值其中，未来的现金流入包括利息、到期的本金 (面值 )或售价 (未持有至到期 )；计算现值时的折现率为等风险投资的必要报酬率（投资者期望的最低投资报酬率）。典型的债券类型是固定的票面利率、分期付息、到期还本债券。该种债券的估值模型为： V b= ∑ n t=1 ［ I t/（ 1+R） t ］ +M/（ 1+R） n 式中， V b表示债券的价值， I表示债券各期的利息， M表示债券的面值， R表示债券价值评估时所采用的贴现率即投资者所期望的最低投资报酬率。
【例题 ·判断题】由于债券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此债券给持有者所带来的未来收益仅仅为利息收益。（）（ 2019年第 Ⅱ套）
【答案】 × 【解析】债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：（ 1）名义利息收益；（ 2）利息再投资收益；（ 3）价差收益。
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A. 债券市场价格 B. 债券面值 C. 债券期限 D. 债券票面利率【答案】 A 【解析】影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。债券的市场价格不影响债券的内在价值。
【例题】甲公司 2020年 4年 20日发行面值为 100元，票面利率为 5%，每年付一次息，到期还本， 5年期债券。

2020中级会计财管第41讲_证券投资管理(2)

知识点——股票的价值【股票价值】未来股票获得预期现金流量的现值
【例 6-23】假定某投资者准备购买 B公司的股票，打算长期持有，要求达到 12%收益率。 B公司今年每股股利 0.6元，预计未来 3年股利以 15%的速度高速增长，而后以 9%速度转入正常增长。则 B公司股票价值：
【超常阶段现值】第一年股利现值 =0.6×（ 1+15%）×（ P/F,12%,1） =0.6162 第二年股利现值 =0.6×（ 1+15%） 2 ×（ P/F,12%,2） =0.6324 第三年股利现值 =0.6×（ 1+15%） 3 ×（ P/F,12%,3） =0.6497 前三年现值合计 =1.8983（元）【固定增长阶段现值】
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【解析】 0.6×（ 1+5%） /（ 11%-5%） =10.5（元 /股）。
【判断题】依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益率 D1/P0，另一部分是股利增长率 g。（）（ 2017年）
【答案】√
【综合题】（ 2015年）已公司是一家上市公司，该公司 2014年末资产总计为 10000万元，其中负债合计为 2000万元。该公司适用的所得税税率为 25%。相关资料如下：
资料一：预计已公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表所示：
资料二：已公司认为 2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表所示 :
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注册会计师《财务成本管理》知识点：债券估值基本模型

注册会计师《财务成本管理》知识点：债券估值基本模型
注册会计师《财务成本管理》知识点为大家整理好了，快来和小编一起学习利率理论及运用考点，以帮助大家提前掌握。

考试就像走高速路，如果没能在对的匝道下来，就不知道什么时候能下来了，没有辛勤的汗水，就没有成功的泪水
债券估值基本模型——按年付息、到期还本
PV=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)
上述估值模型涉及到主要因素：
(1)票面利率：指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。

注册会计师《财务成本管理》知识点(2)折现率(等风险投资的必要报酬率，市场利率)：同等风险程度下，投资人要求的最低投资报酬率。

如果等风险投资的必要报酬率为10%，则只有在达到10%的情况下，投资者才会购买该债券。

票面利率与折现率都有报价(名义)与有效(实际)之分。

票面利率与折现率一致性原则：在计算债券价值时，除非特别指明，票面利率与折现率采用同样的计息规则，包括计息方式(单利或复利)、计息期和利息率性质(报价利率或实际利率)。

注册会计师《财务成本管理》知识点为大家整理好了，为了通过考试，就应该做的功利一点，根据分值来看书，公共课的连续性没有那么大，不一定要按照书的顺序学，就按照分值大小排布来学的，这样你学的很有成就感，学了差不多一半的时候可能就把三分之二的分拿到手了。

中级财管第四章知识点总结

中级财管第四章知识点总结一、股票估值方法1. 本文将介绍一些公司评估的方法，例如市盈率、贴现现金流量模型、资产评估等。

这些方法提供了评估公司潜在价值的途径。

2. 市盈率是一个用来评估公司股价相对于其每股收益的指标。

市盈率越高，表明公司估值越高，投资者需要支付更高的价格来购买公司股票。

3. 贴现现金流量模型被用来评估公司的未来现金流量，并将其贴现到现在的价值。

通过这种方法，投资者可以直接比较公司的潜在未来现金流量和当前的股价。

4. 资产评估是一个用来评估公司的资产价值的方法。

投资者可以通过这种方法评估公司的真实价值，并比较其与市场价格的关系。

二、债券价格的估值方法1. 本文将介绍一些债券价格估值的方法，例如现金流折现法、收益法、利率敏感分析等。

这些方法可以帮助投资者评估债券的市场价值。

2. 现金流折现法是一个用来评估债券价格的方法，该方法会将债券的未来现金流折现到当前的价值。

通过这种方法，投资者可以评估债券的市场价值，并决定是否应该购买或出售债券。

3. 收益法是一个用来评估债券价格的方法，该方法会考虑债券的到期收益和其他现金流，并将其贴现到当前的价值。

通过这种方法，投资者可以评估债券的市场价值，并决定是否应该购买或出售债券。

4. 利率敏感分析是一个用来评估债券价格变动的方法，该方法会考虑债券价格与利率变动之间的关系。

通过这种方法，投资者可以评估债券价格的敏感性，并决定是否应该购买或出售债券。

三、结论1. 通过本章学习，读者可以了解到股票与债券的估值方法，以及如何使用这些方法来评估公司和债券的市场价值。

2. 本章内容有助于读者理解股票与债券的投资特点和风险，提高投资决策的准确性和效率。

3. 在实践中，投资者应综合考虑公司和债券的估值方法，结合市场环境和自身投资目标，谨慎做出投资决策。

2019年中级会计职称考试财务管理公式笔记(下册)

第六章投资管理一、项目现金流量1.营业现金流量营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=营业收入(1-所得税) -付现成本(1-所得税) +非付现成本*所得税2.现金评价指标互斥投资项目净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值相同期限年金净流量=净现值/年金现值系数不同期限最优方案独立投资项目现值指数=未来营业现金净流量现值/原始投资额现值投资额不同内含报酬率：净现值=0时的折现率最优方案3.回收期静态回收期：即原始投资额在未来现金流量回收过程中，多少年收回原始投资额动态回收期：原始投资额在未来现金流量现值回收过程中，年金现值系数里的 n 年。

二、证券资产投资收益与风险1.债券资产投资风险与收益1> 系统风险:价格风险再投资风险购买力风险(通货膨胀)2> 非系统风险:违约风险(无法还本付息)变现风险(平仓出货)破产风险票面利率与债券价值同向，市场利率(折现率)与债券价值反向票面利率>折现率，面值<价值，溢价发行，期限越长价值越高，最终持平。

2.固定资产更新决策 (考虑现金流出量的总现值)1>.继续使用旧设备的初始现金流量 (流出)= 变现价值+清理损失*T 或-清理收益*T+垫支资金清理损益=税法账面价值-变现价值2>.继续使用旧设备终结点残值现金流量(成本流出抵减项)= 残值收入+残值净损失*T 或-残值收益*T+垫支回收残值损益=税法规定残值-实际残值收入3>.营业期现金流量(流出)= 付现成本(1-T)-非付现成本折旧*T3.股票资产投资收益固定增长模式：股票价值=Dº(1+增长率 g) / (必要收益率 R-增长率 g)零增长模式：股票价值=D/R阶段增长模式：不正常增长阶段:，增长率 g¹ ，期数 2 期期数 2 期价值 p¹以后正常增长阶段，增长率 g²，期数无限期价值 p²股票价值=p¹+p²其中： p¹=前两期的每期股价的现值p²=正常阶段 D (1+g) / (r-g)的现值股票投资收益率跟股票筹资资本成本率，差别：筹资有筹资费公式：收益率=Dº(1+g) /p +g第七章营运资金管理投资性策略：紧缩性和宽松型融资策略：激进，期限匹配，保守型一、目标现金余额4. 成本模型：最佳现金持有量 =Min (机会成本+管理成本+短缺成本)机会成本即现金平均持有量*机会成本率5. 存货模型：相关总成本 =机会成本+交易成本机会成本= (最佳现金持有量 C/2) *机会成本率 K C/2 现金平均持有量交易成本=每年总需要现金 T/每次转换量 C*每次交易成本 F公式中：每次转换的数量即是最佳现金持有量最佳现金持有量下：机会成本 =交易成本可以推出：最佳现金持有量=√ (2*T*F/K) 相关总成本=√ (2*T*F*K )6. 随机模型： (最高控制线 H- 回归线 R) =2* (回购线 R-最低控制线 L) 超过范围，则回到回归线值米勒-奥尔模型：回归线R=∛[ (q²+3b) /4*i ] + L i 每日机会成本率 q 方差 b 交易成本二、现金周转期1. 经营周转期=存货周转期+应收账款周转期2. 现金周转期=经营周转期-应付账款周转期存货周转期=存货余额/每日销售成本应收=应收余额/日销售收入应付=应付余额/日采购成本3. 现金支出管理措施：浮游量 -推迟付-汇票-工资方式-透支-收支同步-零余额三、应收账款信用政策选择应收账款成本包含：机会成本+管理成本+坏账成本5C 信用评价：品质-能力-资本-抵押-条件1. 不同的信用期间选择：比较增加的税前损益 =增加的收益-增加的成本1> 收益(延长信用期的收益)收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献- 固定成本=销售量的增加* (1-单位变动成本) - 固定成本2> 应收账款机会成本(占用资金的应计利息) =应收账款占用资金*资本成本率应收账款占用资金 =应收账款平均余额*变动成本率应收账款平均余额 = 日销售额*平均收现期(周转天数没有折扣条件时即是信用期，否则是加权收账天数)综上：应收账款占用资金的应计利息 = 日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本率两个政策增加的占用资金成本 =新信用期应计利息-原信用期应计利息 3> 管理成本和收账费用增加的=新- 旧 4> 坏账准备成本5> 存货占用资金增加的的应计利息 =存货的增加量*单位变动成本*资金成本率 6> 应付账款占用资金增加的应计利息减少 =应付账款平均余额的增加量*资金成本率2. 折扣条件不同的选择：同信用期方法。

2019中级财务管理深度精讲讲义第8讲_投资管理(2)

【考点八】互斥投资方案的决策（熟练掌握）从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。

因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。

但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

【例题·综合题】戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。

现有X，Y，Z三个方案备选。

相关资料如下：资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款年利率为8%。

该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。

目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。

假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。

该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。

新增债务利率不变。

资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元，假设不会增加其他流动资产和流动负债。

在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。

X方案的现金流量如表1所示。

表1 X方案的现金流量计算表单位：万元年份01-910一、投资期现金流量固定资产投资（A）营运资金垫支（B）投资现金净流量*二、营业期现金流量销售收入**付现成本**折旧（C）*税前利润80*所得税**净利润（D）*营业现金净流量（E）（F）三、终结期现金流量固定资产净残值*回收营运资金（G）终结期现金净流量*四、年现金净流量合计**（H）注：表内的“*”为省略的数值。

资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年，期满无残值。

预计每年营业现金净流量为50万元。

经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为-12.67万元。

财务成本管理知识点

本章主要是应用折现原理对公司债券、普通股和优先股进行价值评估。

是对前面章节基础原理的运用，难度不大。

主要的考点有价值评估方法、价值的影响因素、报酬率（收益率）的计算从历年的考试情况来看，本章分值不多，属于非重点章节。

『知识框架』第一节债券价值评估①『知识点1』债券的类型一、债券的概念债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。

票面金额指设定的票面金额，它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。

票面利率指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。

债券到期日偿还本金的日期。

二、债券的分类分类标准分类按债券是否记名记名债券和无记名债券按债券能否转换为股票可转换债券和不可转换债券按债券是否能提前赎回可提前赎回债券和不可提前赎回债券按有无财产抵押抵押债券和信用债券按能否上市上市债券和非上市债券按偿还方式到期一次债券和分期债券按债券的发行人政府债券、地方政府债券、公司债券、国际债券【经典例题1·多选题】关于债券的说法中，正确的有（）。

A.上市债券信用度高，变现速度快，容易吸引投资者B.按债券的发行人不同，分为政府债券和非政府债券C.若公司债券能转换为本公司股票，称为可转换债券，利率一般比不可转换债券利率低D.没有特定财产作为抵押，凭信用发行的债券为信用债券『正确答案』ACD『答案解析』债券按照发行人不同，分为政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券。

所以选项B的说法不正确。

②『知识点2』债券价值的评估一、债券的估值模型债券的价值是发行者按照合同规定从现在至到期日所支付的款项的现值。

折现率取决于等风险投资的市场利率。

基本模型其他模型平息债券利息在到期时间内平均支付纯贴现债券未来某一确定日期按面值支付流通债券已发行并在二级市场上流通【例6－1】ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。

中级财务管理公式汇总全

中级财务管理公式汇总全中级财务管理是财务管理的一个重要分支，主要包括财务决策、资本预算、融资管理、风险管理等方面的内容。

在实际工作中，中级财务管理者需要掌握一些基本的财务管理公式，以便更好地进行决策和分析。

下面将列举一些常见的中级财务管理公式，并进行简要说明。

1.成本-体积-利润(CVP)分析CVP分析是一种用于研究产品成本、销售量和利润之间关系的分析方法。

其基本公式如下：利润=销售收入-可变成本-固定成本2.资本成本计算资本成本是企业使用资本所需支付的费用，包括债务和股权成本。

常用的资本成本计算公式有：加权平均成本（WACC）=股权比例×股权成本+债务比例×债务成本债务成本=债务利率×(1-税率)股权成本=股息/现价3.资金需求分析资金需求分析用于确定企业未来一段时间内所需资金的数量和时点。

其中，净资金需求（NCF）是企业在其中一期间内的净现金流量。

常用的资金需求分析公式有：净资金需求=销售增长×销售净资产率+资产增长-负债增长-增加的财务投资销售净资产率=净利润/平均净资产资产增长=总资产增长率×平均总资产4.资本预算分析资本预算是指企业为了实现其长期目标而进行的重大投资决策。

资本预算分析主要涉及到现金流量的计算。

常用的资本预算分析公式有：净现值（NPV）=现金流入-现金流出内部收益率（IRR）=让项目的净现值为零的折现率盈利指数（PI）=NPV/投资额5.期权定价模型期权定价模型主要用于确定股票期权的合理价格。

其中，布莱克-斯科尔斯模型是应用最广泛的期权定价模型。

其公式如下：期权价格= S × N(d1) - X × e^(-rt) × N(d2)d1 = [ln(S/X) + (r + (σ^2)/2) × t ] / (σ × √t)d2=d1-σ×√t以上列举的是一些常见的中级财务管理公式，这些公式可以帮助中级财务管理者进行财务决策、资本预算、融资管理等方面的分析。

中级财务管理必背诵的知识点

中级财务管理必背诵的知识点一、财务管理基础。

1. 货币时间价值。

- 复利终值：F = P×(1 + i)^n，其中F为终值，P为现值，i为利率，n为期数。

- 复利现值：P = F×(1)/((1 + i)^n)。

- 年金终值。

- 普通年金终值：F = A×((1 + i)^n-1)/(i)，A为年金金额。

- 预付年金终值：F = A×((1 + i)^n - 1)/(i)×(1 + i)或者F=A×[(F/A,i,n + 1)-1]。

- 年金现值。

- 普通年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}。

- 预付年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)或者P = A×[(P/A,i,n - 1)+1]。

- 递延年金现值。

- 方法一：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)^-m（m为递延期，n为年金期数）。

- 方法二：P = A×[(P/A,i,n + m)-(P/A,i,m)]。

- 永续年金现值：P=(A)/(i)。

2. 风险与收益。

- 单项资产。

- 预期收益率E(R)=∑_i = 1^np_i× r_i，p_i为第i种情况发生的概率，r_i为第i种情况的收益率。

- 方差σ^2=∑_i = 1^np_i×(r_i - E(R))^2。

- 标准差σ=√(∑_i = 1)^np_i×(r_i - E(R))^2。

- 标准离差率V=(σ)/(E(R))。

- 证券资产组合。

- 预期收益率E(R_p)=∑_i = 1^nw_i× E(R_i)，w_i为第i种资产的权重，E(R_i)为第i种资产的预期收益率。

- 方差σ_p^2=∑_i = 1^n∑_j = 1^nw_i× w_j×σ_i,j，σ_i,j为两种资产收益率的协方差。

2019年CPA《财务成本管理》课程专题一：现值及运用

2019年 CPA《财务成本管理》课程专题一：现值及运用2019年 CPA《财务成本管理》课程专题一：现值及运用一、怎么考?考什么?1.怎么考?2012 年实行机考后客观题与主观题各占45%与55%考试分为卷一、卷二，近几年题型、题量、分值基本保持不变。

2.考什么?本课程由财务管理、成本会计和管理会计三大板块组成,共十二章。

财务管理板块包括四部分:成本会计板块包括产品成本计算、标准成本法、作业成本法共三章。

管理会计板块包括本量利分析、短期经营决策、全面预算、责任会计、业绩评价、管理会计报告共六章。

一、财务管理核心概念——净现值专业视角：财务会计计量属性?历史成本重置成本、可变现净值、现值、公允价值。

财务管理计量?从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为未来现金流量的现值。

贵州茅台：账面价值：净现值是一个投资项目的预期现金流入量的现值与该项目预期现金流出的现值之间的差额，即一个项目的净增加值的现值的体现。

净现值为正值得项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东财富。

净现值=现金流入的现值-现金流出的现值净现值是财务管理基本原理模型化的一种表达。

主要涉及三个主要概念：1.现金、现金流股东财富的一般表现形式——现金。

现金是最具有流动性的资产。

投资人(包括股东和债权人)最初提供给公司的资本主要是现金，公司经营收益后分派给股东的股利大多是现金。

股东财富的增加或减少用现金来计量。

现金流，又称现金流量，是指一定期间经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入、流出和现金净流量的总称。

现金净流量是一定期间(或一个项目开始至结束)现金流入和现金流出的差额。

2.现值、折现率净现值的基础是现值。

现值也称折现值，是指把未来现金流量折算为基准时点的价值，用以反映投资的内在价值。

折现率是指把未来现金流量折算为现值时所使用的一比率。

实质上，折现率是投资者要求的必要报酬率或最低报酬率。

在实务中，需要根据现值评估对象及其具体情况，经过估计选择恰当的折现率。

会计领军人才讲义—债券投资【应试精华会计网校】

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据测算，甲公司参与的项目预计须筹措资金 6 亿元，其中：自有资金为 2.1 亿元；银行贷款为 3.9 亿元。该项目净现值为 1.50 亿元；项目投资回收期约为 2.4 年；2011 年净利润预计为-2100 万元。投资项目三 2011 年初，甲公司在美国波士顿用自有资金投资 2000 万美元成立 M 独资公司。M 公司主要从事新药创新研究、人才引进和培养、新药研究的信息和技术交流；同时负责向美国 FDA 申报和注册药品，将 M 公司打造成为中药在美国本土的生产基地，使之成为国药走出国门、进军美欧市场的平台。 M 公司预计 2011 年至 2013 年 3 年内不能实现盈利，且甲公司每年年初需用现金支付 M 公司运营费用 200 万美元（预计 M 公司 2011 年亏损 300 万美元）。2014 年 M 公司预计可给甲公司贡献净现金流入 800 万美元，以后连续四年每年递增 10%，且在持续经营期（2019 年至 2028 年）内维持稳定（假定美元/人民币汇率为 1︰6.5）。折现率为 10%的复利现值系数表：期数复利现 0.91 值系数投资项目四甲公司被 C 银行邀请作为潜在战略配售投资者。C 银行计划 2011 年底首次公开发行 A 股 50 亿股，募资约为 150 亿元，其中 20 亿股面向机构投资人进行战略配售。配售价格按照 C 银行 A 股公开发行价格执行，所配售股票锁定期为 12 个月。按照同类上市银行目前平均市盈率、市净率进行估值，C 银行未来 3 年的价格预测如下表： C 银行未来三年价格预测定价方法市盈率法市净率法新股 3.18 2.69 2012 年底 3.71 3.74 2013 年底 4.45 4.53 0.83 0.75 0.68 0.62 0.56 0.51 0.47 0.42 0.39 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

中级财管最难的公式

中级财管最难的公式在中级财务管理课程中，有许多复杂的公式需要掌握。

其中一些公式可能会受到学生的普遍难度。

但在这里，我将提供一些我认为是中级财务管理最困难的公式，并解释它们的含义和用途。

1.常权资本成本（WACC）计算公式：WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)这个公式用于计算企业的常权资本成本，即假设企业资本结构保持不变的情况下，企业需要支付的总资本成本。

其中，E代表企业的股权价值，V代表企业的总价值，Re代表股东所要求的报酬率，D代表企业的债务价值，Rd代表债务资金的借贷利率，Tc代表企业的税率。

这个公式的主要挑战在于理解各个变量的含义，并计算出正确的数值。

此外，对于一些变量，如Re和Rd，也需要通过市场数据和相关资料来确定。

2.现金流量贴现率计算公式：PV=CF/(1+r)^n这个公式用于计算未来现金流量的现值。

其中，PV代表现值，CF代表未来现金流量，r代表贴现率，n代表未来现金流量到期的年限。

这个公式的挑战在于正确理解贴现率的概念和计算方法。

贴现率代表了投资收益的机会成本，是一个反映市场利率和风险水平的数值。

正确选择贴现率对于评估投资项目和决策具有重要意义。

3. Tobin's q计算公式：Tobin's q = (市场总值 / (总资产 - 现金)) / (股东权益 / (总资产 - 现金))这个公式用于衡量企业市值与企业资产净值之间的关系。

Tobin's q大于1表示企业市值高于企业资产净值，可能意味着市场对企业的前景持乐观态度；而Tobin's q小于1则相反。

这个公式的挑战在于计算市值、股东权益和总资产的净值，并了解Tobin's q的经济含义。

此外，市值和股东权益的数值也需要从市场数据中获取。

4.简单加权平均成本（SWACC）计算公式：SWACC=(D/V)*Rd*(1-Tc)+(P/V)*Re这个公式用于计算企业的简单加权平均资本成本，即考虑投资组合的股权成本和债务成本对企业总资本成本的影响。

会计职称中级财务管理讲座四

会计职称中级财务管理讲座四会计职称中级财务管理讲座四会计职称中级财务管理讲座四第四章资金成本和资金结构第一节资金成本一、资本成本的含义和内容1.含义：资本成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。

2.内容：资本成本包括用资费用和筹资费用两部分用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利等，其特点是与资金的使用时间长短有关。

筹资费用是指企业在筹集资金过程中支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其特点是筹资开始时一次性支付。

3.资金成本的表示方法资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同筹资规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。

4.资金成本的作用广泛应用于企业筹资决策，在企业投资过程中应用也较多。

二、资金成本的计算资金成本包括个别资金成本、加权平均资金成本和资金的边际成本。

（一）个别资金成本的计算个别资金成本计算的通用模式：资金成本=年实际负担的用资费用/实际筹资净额=年实际负担的用资费用/筹资总额（1-筹资费率）例1：ab两家公司的资料如下表所示：（单位：万元）项目a公司b公司企业资金规模10001000负债资金（利息率：10%）500权益资金1000500资金获利率20%20%息税前利润200200利息050税前利润200150所得税（税率30%）6045税后净利润140105从上表格看出，b公司比a公司减少的税后利润为35万元（小于50万元），原因在于利息的抵税作用，利息抵税为15（50×30%）万元，税后利润减少额=50-15=35（万元）。

（1）债券资金成本=×100%（前式有更改）教材p126-127例题4-1（2）借款资金成本=×100%=年利率××100%教材p127例题4-2例2：某公司计划发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。

注册会计师《财务成本管理》要点：债券.doc

注册会计师《财务成本管理》要点：债券2018年注册会计师《财务成本管理》要点：债券第一节债券估价一、几个基本概念(一)面值：到期还本额(二)票面利率：利息=面值×票面利率(三)付息方式：时点(四)到期日：期限二、债券的价值(一)债券估价的基本模型1.债券价值的含义：(债券本事的内在价值)未来的现金流量的现值2.计算(1)基本公式债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值其中：贴现率：按市场利率或投资人要求的必要报酬率进行贴现(2)不同类型债券价值计算①平息债券(P140)：是指利息在到期时间内平均支付的债券。

支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

P140ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后1月31日到期。

同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为：债券的价值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=80×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28(元)P141有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。

假设必要报酬率为10%。

PV=(80/2)×(P/A，10%÷2，5×2)+1000×(P/F，10%÷2，5×2)=40×7.7217+1000×0.6139=308.868+613.9=922.768(元)计算时应注意的问题：P143在计算债券价值时，除非特别指明，必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则，包括计息方式(单利还是复利)、计息期和利息率性质(报价利率还是实际利率)。

②纯贴现债券P140纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。

这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为零息债券。