财务管理总论ppt

企业财务活动
－企业筹资引起的财务活动 －企业投资引起的财务活动 －企业经营引起的财务活动 －企业分配引起的财务活动
二、财务活动（管理）的内容
内部筹资 外部筹资 筹 资
投资
经营
退出企业 分配
➢三、企业财务关系
企业的财务关系是指企业组织财务活动所发 生的企业与各方面的经济利益关系。
企业的财务活动是以企业为主体来进行的， 企业作为法人在组织财务活动过程中，必然与企
生存
发展
获利
以利润最大化为目标 每股收益最大化 以企业价值最大化为目标
以利润最大化为目标
这种观点认为，利润代表了企 业新创造的财富，利润越多则说明 企业的财富增加的越多，越接近企 业的目标。这种观点的缺陷如下：
利润最大化目标的缺陷
1.利润最大化是一个绝对数指标，没有考虑企 业的投入与产出之间的关系，难以在不同资本规 模的企业或同一企业的不同期间进行比较。
三、财务管理目标与利益关系的协调
➢ 所有者与经营者的矛盾与协调 ➢ 所有者与债权人的矛盾与协调 ➢ 大股东与中小股东的矛盾与协调
冲突之一：所有者与经营者的矛盾与协调
当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和 居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。
道德危机 逆向选择
冲突之一：所有者与经营者的矛盾与协调
2.没有区分不同时期的收益，没有考虑资金的 时间价值。
3.没有考虑风险问题。追求最大利润，有时会 增加企业风险，但利润最大化的目标不考虑企业 风险的大小。
4.利润最大化可能会使企业财务决策带有短期 行为片面追求利润的增加，不考虑企业长远发展
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
生存
发展
获利
以利润最大化为目标 以每股收益最大化为目标 以企业价值最大化为目标
（二）每股收益最大化
这种观点认为：应该把企业利润与投入的资本
相联系，用每股收益最大化作为企业财务管理 目标。其观点本身概念明确，将企业实现的利润 与投入的资本或股本进行对比，可以在不同资本 规模的企业或期间进行对比，揭示其盈利水平的 差异。本质上还是以利润作为基础，存在三个问 题：
解决机制：
➢ 激励
绩效股 股票期权
➢ 股东直接干预
机构投资者 法律规定
➢ 被解聘的威胁 ➢ 被收购的威胁
冲突之二：所有者与债权人的矛盾与协调
股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够收回本 金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资 高风险项目、发行新债。
第一节 财务管理内容
一、财务管理的概念
生活中的理财活动 货币的管理与运用 消费预算 教育 保险 投资
创办一个企业 投资什么项目 如何筹集资金
如何管理日常的 资金活动
如何分配收益
❖财务管理：组织企业财务活动、处理财务关系 的一项经济管理工作。
Biblioteka Baidu
二、财务活动（管理）的内容
公司财务活动是以现 金收支为主的资金收支 活动的总称。这些财务 活动构成了财务管理的 内容。
一是没有考虑资金的时间价值； 二是没有考虑风险问题； 三是企业财务决策会出现短期行为。
（三）企业价值最大化
这种观点认为：企业价值最大化可以通过企业 的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的 时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定 发展的基础上，使企业总价值达到最大。本书采纳这 种观点。
业内外部有关各方发生广泛的经济利益关系，这
就是企业的财务关系。 企业的财务关系可概括为以下几个方面：
三、企业财务关系
企业职工
投资者/受 资者
企业
国家
企业内部 各部门
债权人/债务人
客户/供应商
第二节 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
2020/6/22
财经系 孙亚云
第一章 总 论
财务管理的内容 财务管理的目标 财务管理的基本环节 财务管理的原则 财务管理的环境
教学目的和要求
• 教学目的：本章主要学习企业财务管理的基本原理。 • 教学要求：
• 学习本章要掌握财务管理的概念、目标、原则、方法等 基本理论问题。
• 通过本章学习要求对财务管理有一个总括的认识，以便 为学习以后各章奠定基础。
对于股份制企业，企业价值最大化可表述为股东 财富最大化。对于上市的股份公司，股东财富最大化 可用股票市价最大化来代替。
股票市价是企业经营状况及业绩水平的动态描述，代 表了投资大众对公司价值的客观评价。
（三）企业价值最大化的理解
企业价值是指企业全部财产的市场价值，而不是 企业账面资产的总价值。
财务管理贯穿的中心思想是现值，不是成本价值 。 因为财务管理关心的是资产够带来多少未来的现金流 量以及这些现金流量按照投资者要求的报酬率进行贴 现的价值。所以，企业价值不是企业账面资产的总价 值，也不是企业有形资产的总价值和企业的清算价
2.股票价格的变动除受企业经营因素影响之 外，还要受到其他企业影响等无法控制的因素影 响。
【例题. 单选题】
在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间 价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性 和短期行为的财务管理目标是（ ）。
A.利润最大化 B.企业价值最大化 C.每股收益最大化 D.资本利润率最大化
值，而是企业全部财产的市场价值。
企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次 认识，是现代企业财务管理的最优目标。
（三）企业价值最大化
由于企业价值最大化是一个抽象的目标，在 运用时也存在一些缺陷：
1.非上市企业的价值确定难度较大。虽然通过 专门评价（如资产评估）可以确定其价值，但评 估过程受评估标准和评估方式的影响使估价不易 客观和标准，从而影响企业价值的准确与客观性。
【例题. 单选题】
【答案】 B 【解析】利润最大化、每股收益最大化和资本利润率 极大化作为企业财务管理目标的共性缺点是：未能够 考虑资金的时间价值和投资风险；同时也容易导致管 理上的片面性和企业的短期行为。
企业价值最大化目标的优点有：考虑了资金的时 间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增 值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为； 有利于社会资源的合理配置。